关于北京王府井百货(集团)股份有限公司的分析研究报告

浙江财经大学东方学院《证券分析》期末报告关于北京王府井百货（集团）股份有限公司的分析研究报告成员姓名许杰科孔泽珉王振所在班级 11金融4班成员学号 1120400125/1120410224/1120320136成绩2013年12月16日目录一、北京王府井百货（集团）股份有限公司发展历程与发展概况 (3)二、北京王府井百货（集团）股份有限公司融资历史与主要机构股东持股情况 (4)（一）融资历史 (4)（二）主要机构股东（十大股东）持股情况 (5)三、北京王府井百货（集团）股份有限公司主要业务 (6)（一）专注于百货零售，尝试新业态（新店向大型购物中心延伸） (6)（二）大型购物中心对百货业态的新引力越来越大 (6)四、北京王府井百货（集团）股份有限公司战略及定位 (6)（一）经营模式转型 (6)（二）定位于中高消费群体，布局全国的百货连锁企业 (7)（三）外部扩张自96年开始，已有17年 (7)（四）服务品牌、运营功能及硬件设施的升级 (8)五、北京王府井百货（集团）股份有限公司文化 (8)（一）人才建设 (9)（二）合作伙伴 (9)（三）荣誉资质 (9)六、北京王府井百货（集团）股份有限公司运营业务分析 (9)（一）SWOT分析 (9)（二）波特五力分析 (10)七、北京王府井百货（集团）股份有限公司经营数据 (10)（一）公司规模优势显著，业绩增长稳定 (11)（二）公司正努力完成从传统百货向自有购物中心的转变 (12)（三）资产注入预期给予市场想象空间 (12)八、行业特点、风险因素及业绩预测 (12)（一）行业特点 (12)（二）风险因素 (14)（三）未来两年业绩预测 (14)附：北京王府井百货（集团）股份有限公司结构 (15)摘要：王府井在全国的百货连锁发展取得了业内公认的成功。

30%以上的门店实现当年开业当年盈利，绝大多数门店经过 1-2 年的培育即可进入盈利期，开店成功率高达 90%以上。

跨区域发展布局合理，拥有处于不同发展阶段的门店梯次，其竞争优势在于长期稳定互利共赢的供应商合作机制和庞大的忠诚顾客群，且拥有拥有丰富经验的一流管理团队和良好的市场形象和品牌美誉度。

关键字：百货公司；证券交易；团队一、北京王府井百货（集团）股份有限公司发展历程与发展概况北京王府井百货（集团）股份有限公司，简称“王府井百货”，前身是享誉中外的“新中国第一店”——北京市百货大楼，创立于1955年。

公司经过五十八年的创业、发展，现已成为国内专注于百货业态发展的最大零售集团之一，也是在上海证券交易所挂牌的上市公司。

公司1991年组建集团，1993年改组股份制，1994年完成社会公募后公司股票在上海证券交易所上市。

1996年在全国推进百货业连锁发展战略。

2000年9月与东安集团实现战略性资产重组，成为北京最大的零售集团。

2004年，公司入选商务部重点扶植的全国20家大型流通企业。

2010年在王府井国际层面成功引入战略投资集团。

2011年，作为商业企业唯一入选北京十大影响力企业。

2011年，在中国企业品牌竞争力评选中，王府井百货在商业企业中居首位。

长期以来，王府井百货矢志不渝地探索一条民族商业发展壮大之路，在不断改革创新与实践中完成了从传统百货向现代百货的转型，实现了由地方性企业向全国性企业、由单体型企业向连锁化、规模化集团的转变。

自1996年在广州开设第一家百货连锁店起，目前王府井百货在全国六大经济区域20个城市内开业运营或即将开业运营30家大型百货连锁店，构筑起以北京为中心，遍及华南、华北、华中、西南、西北、东北等重要经济区域的百货连锁网络，销售规模近220亿元，经济效益是全国业内最好的百货零售集团之一，公司的资产收益率、投资收益率、现金流等指标都是国内A股上市公司中佼佼者之一，由此被国家商务部评为国内零售业发展最健康的企业。

目前集团旗下拥有的商场包括：北京市百货大楼、北京东安市场、北京长安商场、北京双安商场、北京王府井百货hQ尚客（大钟寺店），北京王府井百货大兴店，广州王府井，武汉王府井，成都王府井、成都王府井购物中心，包头王府井青山店、昆区店，重庆王府井解放碑店、沙坪坝店，南宁王府井，呼和浩特王府井，长沙王府井，洛阳王府井，西宁王府井（1、2店），乌鲁木齐王府井，太原王府井，昆明王府井，兰州王府井，株洲王府井，鄂尔多斯王府井，福州王府井，湛江王府井，郑州王府井，抚顺王府井。

秉承“人性购物、人文服务”的理念，王府井商场深受消费者的喜爱，基本在当地市场处于领导或领先地位。

随着市场的变化，公司在经营业态上也不断创新完善，由百货业态向购物中心延伸，由线下向线上延伸，进一步满足消费者的需求变化。

二、北京王府井百货（集团）股份有限公司融资历史与主要机构股东持股情况（一）融资历史1993 年 2 月，经北京市体改委京体改办字[1993]12 号文件批准，本公司通过定向募集股份改组设立，后经北京市国有资产管理局文件（京国资字[1993]141 号）确认，北京市国有资产经营公司成为本公司国家股股权持股单位，即本公司控股股东。

1997 年 3 月，经北京市国有资产管理局通知（京国资商[1997]163 号）确认，原由北京市国有资产经营公司持有的本公司国家股划拨至北京市京联发投资管理中心，本公司控股股东变更为北京市京联发投资管理中心。

2007 年7 月，北京市京联发投资管理中心将其持有的本公司国家股转让给北京北控商业投资有限责任公司。

同时，北京北控商业投资有限责任公司名称变更为北京王府井国际商业发展有限公司。

本公司控股股东变更为北京王府井国际商业发展有限公司。

2010 年12 月24 日，公司第二十六届股东大会审议通过公司向北京王府井国际商业发展有限公司和成都工投资产经营有限公司非公开发行股票事项。

截至2011 年末，公司非公开发行股票发行事宜已完成，募集现金总额为1,237,000,000.00 元，扣除发行费用24,183,126.18 元，募集现金净额为1,212,816,873.82 元。

发行完成后公司股份总数增至462,768,088 股。

2012 年7 月 6 日，公司第二十九届股东大会审议通过发行公司债券的事项。

2012 年10 月26日，本次公司债券的发行工作完成，本期债券分为 5 年期固定利率品种（品种一）和7 年期固定利率品种（品种二）。

其中品种一的票面利率为 4.94%，品种二的票面利率为 5.20%，品种一和品种二初始发行规模均为11 亿元，本期债券总额为22 亿元。

2012 年11 月27 日起，上述公司债券在上交所挂牌交易。

（二）主要机构股东（十大股东）持股情况控股股东：北京王府井国际商业发展有限公司(持有北京王府井百货(集团)股份有限公司股份比例：49.27%）最终控制人：旗下上市公司一览北京市国有资产监督管理委员会(持有北京王府井百货(集团)股份有限公司股份比例：32.03%）参股或控股公司：36 家，其中合并报表的有31 家。

（北京王府井百货（集团）股份有限公司主要机构持股情况来源：上海证券交易所）三、北京王府井百货（集团）股份有限公司主要业务（一）专注于百货零售，尝试新业态（新店向大型购物中心延伸）根据《零售业态分类》（GB/T18106-2004），零售业可分为食杂店、便利店、折扣店、超市、大型超市、仓储会员店、百货店、专业店、专卖店、家居建材店、购物中心、厂家直销中心、电视购物、邮购、网上商店、直销、自动售货亭、电话购物等18 种业态。

自成立以来，公司一直专注于百货业态，经营方式从单体经营发展为连锁经营，目前已先后在北京、广州、武汉、成都、包头、重庆、长沙、呼和浩特、洛阳、西宁、乌鲁木齐等十二个城市开设了十九家连锁百货店。

（二）大型购物中心对百货业态的新引力越来越大作为为数不多的全国布点的百货企业，王府井长期专注于百货零售业务，并在百货零售领域积累了较为成熟的经营管理经验，公司在单一百货零售领域进行扩张的意图明显。

然而，随着零售行业新业态的不断延伸，消费、娱乐和餐饮消费比重的上升，消费行为的细分化、个性化需求更加强烈，尤其是综合性购物中心的优势逐渐显现，不排除公司进行多元化业务形态的尝试。

未来，公司有可能在不同地区形成以传统百货、现代百货、主题百货和购物中心等多业态的百货零售企业。

四、北京王府井百货（集团）股份有限公司战略及定位公司坚持“一业多主，多种经营，零售为本，全方位发展”的经营宗旨，切实维护全体股东的权益，取得最好的经济效益。

（一）经营模式转型在传统发展模式遭遇瓶颈之际，战略转型已成为零售类公司的重要出路。

为应对新兴互联网经济对传统零售业冲击，以及新技术革命和消费者需求变化给零售行业带来革命性变革，同时结合公司多年来的发展经验和特点，公司启动了以"变革与创新"为主题的的战略转型项目，围绕规模发展、业务格局、经营模式、全渠道及新技术应用、管控规模与组织架构、体验式服务等六个模块展开，并聘请国际知名咨询机构麦肯锡和IBM 进行战略规划咨询，开展对消费者行为变化的深入研究，设立创新实验室，启动O2O 业务模式，整合线上线下资源，并积极进入购物中心和奥特莱斯业态，重新定位企业未来发展方向。

（二）定位于中高消费群体，布局全国的百货连锁企业作为国内现代百货业态的代表，王府井将目标客户定位于注重时尚和生活品味的现代消费者。

目前来看，时尚类商品在公司占据最为重要的位置，其中时装衣着占总销售收入的50%左右，化妆品和珠宝首饰占比在25%左右，其他类型的商品如家居、家电等日常用品约占25%。

商品结构状况决定了其对于所处商圈的严格要求，王府井的店面一般位于省会城市核心商业区的黄金地段，同时对于所有的商圈、交通状况、预期客流量、目标消费群、可用经营面积、周边竞争程度以及物业的价格都有较高的要求（来源：09可转债公告）。

（三）外部扩张自96年开始，已有17年自1996年在广州开设第一家百货连锁店起，目前王府井百货在全国六大经济区域20个城市内开业运营或即将开业运营30家大型百货连锁店，构筑起以北京为中心，遍及华南、华北、华中、西南、西北、东北等重要经济区域的百货连锁网络，销售规模近220亿元，经济效益是全国业内最好的百货零售集团之一，公司的资产收益率、投资收益率、现金流等指标都是国内A股上市公司中佼佼者之一，由此被国家商务部评为国内零售业发展最健康的企业。

王府井2013年全国门店分布图（四）服务品牌、运营功能及硬件设施的升级服务品牌从国内的中低档品牌升级为世界级得一线品牌，运营功能从单一的商业服务功能升级为集体斜线、娱乐、商务、商业等综合性服务功能。

在硬件设施配套、建筑整体技术利用等硬件方面全面升级，体现国际前沿水准。

五、北京王府井百货（集团）股份有限公司文化“一团火”精神，是王府井百货企业之魂，一直受到社会各界的充分肯定和高度赞誉，是中国商业追求自我完善的象征，被树为商业的旗帜。