巴菲特, 林园,等文章报道
与巴菲特共进午餐时,我顿悟到的5个真理
与巴菲特共进午餐时，我顿悟到的5个真理书籍简介2008年6月，作者斯皮尔以65.01万美元，竞拍到了与巴菲特共进午餐的机会。
通过这顿午餐顿悟了5个人生真理，并总结成了《与巴菲特共进午餐时，我顿悟到的5个真理》。
这本书系统讲述了斯皮尔从黑暗之地，走向光明道路的涅槃之旅，同时它也是一本如何成为成功投资者的实操指南。
对于那些决心闯出自己道路的人来说，它都是一份深刻而睿智的行动指南。
关于作者:盖伊·斯皮尔，毕业于牛津大学和哈佛大学商学院，投资公司蓝宝石基金的掌门人，财经评论员，曾在CNN、CNBC、彭博电视台、福克斯商业新闻等媒体发表评论。
核心内容：1.斯皮尔如何成为了一名真正的价值投资者？2.投资中最重要的3个真理3.投资的3个建议。
前言你好，这期音频为你解读的是《与巴菲特共进午餐时，我顿悟到的5个真理》。
这本书大约17万字，我会用10分钟左右的时间，为你讲述书中的精髓：通过投资的5个真理，教你成为一名真正的价值投资者。
2008年6月，作者斯皮尔与朋友莫尼什以65.01万美元，竞拍到了与股神巴菲特共进午餐的机会。
这顿“奢侈”的午餐教给了他人生中最有价值的课程，斯皮尔把它们总结成了5个人生真理。
在《与巴菲特共进午餐时，我顿悟到的5个真理》这本书中，斯皮尔也分享了自己真实的投资案例，并给出了一些投资的建议，以及做出明智决策的方法。
好，接下来我们来说这本书的核心内容吧。
我将从三个部分为大家讲解，第一部分：斯皮尔如何成为了一名真正的价值投资者？第二部分：投资中最重要的三个真理。
第三部分：投资的几个建议。
首先，我们先来看第一部分，斯皮尔如何成为了一名真正的价值投资者？1993年，作者盖伊•斯皮尔从令人羡慕的牛津、哈佛大学毕业后，来到了当时华尔街最不被人看好的布莱尔投资银行工作。
当他以一腔热情进去以后，才发现这家公司以欺诈性手段进行牟利，并且在业内已是一家臭名昭著的公司。
斯皮尔思考了一年后，最终选择离开布莱尔投银。
1966年巴菲特致全体股东的信(第一个十年)
1966年巴菲特致股东的信：我们迎来了第一个十年1966年上半年在1966 年上半年，道琼斯工业平均指数从 969.26 下降为870.10。
考虑到获得的 14.70 的红利，总体的道琼斯收益为-8.7%。
上半年我们的收益为8.2%，达到了我的目标（但这并非是我的预测！）。
我们的这种收益情况可以被认为是不正常的。
我们从事的生意的特点是，长期而言我不会让你们任何人失望，但是短期我则有可能让你们忍受负面的结果。
在上半年我们以及两位在企业中拥有10%股份的合伙人联手买下了 Hochschild，Kohn&Co的全部股份。
这是一家巴尔的摩的私人百货公司。
这是我们合伙企业第一次以谈判的方式买下整个生意。
虽然如此，买入的原则并没有任何改变。
对该生意价格的定量和定性的衡量都照常进行，并严格按照与其它投资机会同样的准绳进行了估价。
HK（以后就这样叫它，因为我也是直到交易完成后才知道该公司的确切发音）从各个方面满足了我们的要求。
无论是从生意还是私人交往的角度来说，我们都拥有一流的人才来打理这桩生意。
如果没有优异的管理，即便价格更加便宜，我们也不见得会买下这个生意。
当一个拥有数千名雇员的生意被售出时，想要不吸引一定的公众注意是不可能的。
然而希望你们不要以公众新闻的报道来推断该生意对合伙企业的影响。
我们有超过五千万美元的投资，绝大部分都投资在二级市场上，而HK 的投资只占了我们净投资额的不到 10%。
在对于二级市场的投资部分，我们对于某只证券的投资超过了我们对 HK 投资额度的三倍还多，但是这项投资却不会引起公众的注意。
这并不是说对于 HK 的投资就不重要，它占我们投资额10%比例就说明它对我们而言是一项重要的投资。
但是总体而言它只是我们全部的投资的冰山一角而已。
到年底我准备用购买成本加上自购买后它产生的盈余作为我们对它的估值。
这项评估方法将一直被执行，除非未来发生新的变化。
自然地，如果不是因为一个吸引人的价格，我们是不会买入HK 的。
中国四大股神发迹传奇
中国四大股神发迹传奇中国四大股神发迹传奇近年来，随着中国资本市场的蓬勃发展，许多投资者开始积极参与股票交易。
在这个快节奏、高风险的市场中，出现了一批被誉为“股神”的投资者，他们以卓越的投资智慧和远见卓识成为华尔街传奇。
一、巴菲特巴菲特被誉为“股神”的头衔已经不用多言，不仅是中国，全世界的投资者都敬仰着他。
巴菲特以他的理性投资风格和长期投资战略而闻名。
在1988年，他创立了伯克希尔·哈撒韦公司，成为近代中国股市的起点。
巴菲特的投资风格注重价值投资，他从不关注短期的股价波动，而是专注于公司的内在价值。
巴菲特注重基本面分析，通过深入研究公司的财务报表和业务模式来判断其价值。
他也是一个热衷于抄底的投资者，善于在市场低迷时抓住机会，购买被低估的股票。
巴菲特的成功来自于他对股票市场的深刻理解，以及对价值投资和长期持有的坚持。
二、瓦伦丁·许瓦伦丁·许是中国资本市场上的一位传奇人物。
在上世纪90年代，他以制造和贸易业起家，之后转向投资股票市场并开始投入巨额资金。
他的投资风格消费的简单明了，他善于剖析公司的商业模式和发展前景，选择势头看好的行业进行投资。
瓦伦丁·许短期内大赚金山银山的经历成为中国股市投资者的鼓舞和榜样。
许多人试图学习他的投资策略，试图追逐他的成功。
三、琦琦·加姆琦琦·加姆是一位在中国股市引起轰动的年轻女性投资者，她的名字象征着创业的成功和梦想的实现。
琦琦·加姆在大学毕业后，开始从事金融分析工作，并在中国股市上快速崭露头角。
她注重市场的变化和趋势，善于把握股票的买卖时机。
琦琦·加姆以她的远见卓识和果断决策而著名，她在股市上的成功让许多女性投资者崇拜和借鉴。
四、贾义杰贾义杰是中国股市上的另一位传奇人物。
他以他的投资智慧和机智而受到广泛赞誉。
贾义杰在金融和财务领域有着丰富的经验和知识，他善于从财务报表中分析公司的健康状况和增长潜力。
林园：远离竞争拥抱垄断(医药股的牛市会超过30年)
林园：远离竞争，拥抱垄断（医药股的牛市会超过30年）七禾网注：嘉宾回答仅代表其本人观点，不代表七禾网的观点及推荐。
金融投资风险丛生，愿七禾网用户理性谨慎。
林园深圳市林园投资管理公司董事长。
1963年出生，曾在深圳红十字会医院及深圳博物馆工作。
1989年，以8000元进入股市，到2006年底，林园持有股票市值达到20亿元。
近十年来，他的财富继续保持增长。
被誉为“中国股神”、“民间股神”。
精彩观点茅台公司掌舵人的眼光还是非常独特的。
对一些行业的把握力是我们的强项。
在熊市和牛市，我们的投资策略是不一样的，完全是顺应市场在做。
投资没有别的，就是垄断。
我们的选股方法就是“垄断”加“成瘾”。
目前来看，如果长期持有的话，我们只投和嘴巴有关系的企业。
一定要清楚，赚钱是要在牛市里赚的。
垄断，就是没有竞争对手或者你具有定价权。
成瘾，代表了消费的连续性。
投资最核心的东西就两个字——垄断。
“夏天不说空调”，如果一个项目已经很热了，那我们就不说了。
选股，要具备一定的前瞻性。
我对他（巴菲特）的理解也是投资垄断企业，投资赚钱机器。
股价在底部的公司，可能经营有问题。
如果在一个大的行业里面，一家公司股价创新高，那说明它的经营能力是向上的，事实上它的股价也会不断创新高。
如果是买入的话，我基本上还是倾向于高成长的小盘股，而小盘长大到大盘的时候，也可能持有。
与同行相比，毛利率越高的企业越好，另外，毛利率的变化要稳定或趋升。
仓位比例超过0.5%的公司，都会去调研。
如果我们判断这家确定性的企业估值合理的话，会马上买入，而且会不断买入。
总结来看，我们重仓买入的标的持有时间会相对较长。
但按我内心本质的想法来说，不是一定要持有时间长或者短，还是要看行业的成长是否可持续。
如果行业变化大，不符合我们公司的投资逻辑时，就坚决换掉。
不管大盘是牛市还是熊市，我们一直都是满仓操作。
我们的心理状态永远是往上看的。
与以前相比，我现在的投资理念并没有出现什么明显的变化。
林园：市场点位低估,看好未来走势——专访林园投资董事长林园
林园：市场点位低估，看好未来走势——专访林园投资董事长林园《红周刊》作者李健《红周刊》荣誉顾问林园先生即将和本刊特别报道小组一道赴奥马哈参加巴菲特股东大会，来一次与股神的亲密接触之旅。
在启程之前，《红周刊》对林园先生做了个专访。
林园说，自己只是在媒体上看到过巴菲特的理念，实际投资中并没有受到巴菲特的什么影响，因为认同巴菲特的理念，便有了这次奥马哈之行。
可外界不是很在意林园的“感受”，常常寻找他的理念与巴菲特理念的重叠之处，以证明巴菲特在现代价值投资理论方面具有“完全自主知识产权”。
如果林园真和巴菲特有相似之处，那就是快乐地投资，快乐地生活。
在接受《红周刊》采访之后，林园马上转道去跳舞，他说，投资需要热情，生活亦如是。
自在的林园并不是所有事都成功，他在2007年做一项长达几年的试验，基本以“失败”收场。
他当年随机选择100人跟他学习炒股，想把自己的成功复制出去、传播出去，结果到2014年就走了绝大多数，到今天无一人留下。
对投资、对生活的热情，是很容易说出口，可要持久，真的好难。
至于当前市场，林园提到他看好在糖尿病、心脏病和高血压领域长期有所作为的老牌药企，目前，正是他的建仓期。
“医药龙头是谁我也看不清，我买入的是整个行业，所以做了一揽子配置，当我知道谁是龙头的时候，我就不买了。
”在目前，一些药企标的还在布局机遇期。
“印钞机”企业在医药股《红周刊》：你经常用“硬朗度”这个词来审视一家企业，这个怎么理解？体现在选股指标上是什么？林园：“硬朗度”是形容一家企业“印钞机”性质的强弱。
公司产品在市场独有，而且有定价权，就是高“硬朗度”企业。
例如茅台就是典型的“印钞机”企业，我国酱香型白酒的标准是根据茅台设立的，其他企业只能跟随茅台，这就让它拥有了垄断地位。
在大健康领域，片仔癀、东阿阿胶也是这样的企业。
再如香烟企业，在美国上市的万宝路、飞利浦莫里斯等企业，拥有生产香烟的特许经营权。
《红周刊》：说到有“印钞机”特点的企业，商超企业也能获得源源不断的现金流，例如新华百货在甘肃当地受到消费者广泛认可，也具有“现金奶牛”的基础，这是你所说的“印钞机”企业吗？林园：这样的不算。
股神林园
7月2日，央视《经济半小时》播出“股神林园神话：投资8000元获20亿收益”，以下为节目内容实录：中国人民银行公布的第二季度全国城镇储户问卷调查结果显示，证券投资首次超过储蓄存款成为居民首选，一个新的投资时代正在来临，股市的火热，也带来了老百姓投资理财的热情高涨，今天我们就来认识一个投资高手，林园。
他最初拿着8000元钱开始投资股票，到去年他的资产已经达到了4个亿，打那以后，经过了一年的牛市和最近的盘整行情，林园的投资业绩表现如何呢？“股神”林园8000变成20亿的神话证券投资人林园：“业绩肯定是好的吗，我就这么多股票，你就去查去吧，这个赚了800多万，瑞贝卡( 41.50,2.19,5.57%)赚了800多万，这个是赚了，你统计一下就知道了，我记不清楚了，这有赢亏的，赚了，现在资产是3100多万，赚了2600多万，我的帐户多的很，你看这也是，这你看资产是2700万，赢利，可能是后来买的，它买的股票就不一样，这里面就没有贵州茅台( 118.22,-0.85,-0.71%)，赚了1800万，股神是乱叫的，你说股神乱叫，开玩笑，2001年到现在是80倍以上，实际上，我们的资产就是这样，2001年到现在。
”记者：“我记得有篇文章是说你从八千元到四个亿，现在已经不止四个亿了吧。
”林园：“这是你们自己说的，我不跟你扯这个事，到底是多少，我不知道，自己扯不清楚，鸡生蛋，蛋生鸡，谁知道呢，搞不清楚。
”经历了1年的牛市，当初的4个亿已经变成了多少，虽然还是个迷，但是，从林园开户的证券公司我们得到这样一个消息。
林园的朋友王英娟：“他八千块，现在到了二十亿，就是说很多人听起来像天方夜谭，现在已经超过20亿了，他总资产应该是超20亿了。
”林园说，他投资股市十几年，却从来没有失误过，就在前两天采访的时候，记者也发现这样一个细节，虽然最近沪深两市的股票大幅波动，一些个股跌幅甚至达到了50%到70%，但在林园一个赚了1亿5千万的帐户里，竟然只有1033元的现金，也就是说，在前一轮的暴跌中，他并没有清仓，林园的投资生涯凭什么一帆风顺呢？在招商证券分配给林园的大户室里，为他工作的漂亮女孩，在他的带领下，也正创造着自己的财富神话。
070705林园接受红周刊记者采访
1 林园：为2009年培育种子,换仓抛出招行进深发展2007-7-7 14:10:53■红周刊记者江红霄张宇林园最近又在媒体以及一些财经论坛中频频露面了。
本周二，中央电视台“经济半小时”对其做了一个专题节目，与此同时，专门写其投资理念和方法的《中国股神：林园炒股秘籍》一书，也在各大新华书店上架。
作为《红周刊》的荣誉顾问之一，林园在去年年底停写“林园股语”专栏时，曾特别申明自己为了《备战牛市中期》，要远离媒体（参见2006年第50期《厉兵秣马，备战牛市中期》），为何如今重新高调出场？7月3日，林园在国贸附近一家券商的大户室再次接受了《红周刊》独家专访。
一年半以前，本轮大牛市启动之初，也是在这家券商的一间大户室里，记者第一次采访了林园（参见2006年第9期《树立中国股市赚钱的标准》）。
彼时林园的名声刚刚在媒体上初露锋芒。
与一年半前见到的林园相比，此时的林园所在的大户室面积更大了一些，身边追随他的投资者人数多了一些，而他身上穿的衣服也越来越花哨，蓝底白花的短袖衬衫让林园看上去比实际年龄年轻不少。
“我现在什么都不缺，除了年轻。
”林园笑着这样解释到。
做人不能光顾自己《红周刊》：为什么你最近又开始高调出场？有人推断你高调出场的动机就是为了私募。
林园：如果有人这么说，就让他们这么说去吧，反正嘴长在别人身上，我不会跟他们计较这些的。
《红周刊》：今年3月你在深圳成立了自己的投资公司，发了自己的信托产品。
记得去年3月你第一次接受我们采访时，还明确地说过做私募只能使自己的态变坏，因此不会做私募。
后来为什么想法发生了改变？现在感觉如何？林园：之所以后来又做了私募，是因为一次青岛信托的老总对我说：“你不应该自己一个人赚大钱，而应该让更多的人赚到钱。
”这句话对我触动很大，做人不能光顾自己，还要回报社会。
做了私募后，我发现和自己做的差别也不大，因为买我信托产品的大多数还是熟人，而且我还是做我以前熟悉的股票，毕竟中国就这么多好股票。
股神林园：16年炒出4个亿的身价
世界经理人-商业报道[]消息：说起中国股市，很多人有一种印象，股市代有才人出，但各领风骚没两年。
很多风光一时的炒股高手，要么销声匿迹，要么金盆洗手，可是就在最近这一两年，北京却出现了这样一位股神，媒体报道他从8000元入市，仅花了16年时间，如今已有4个亿的身价。
究竟是真是假，他是怎么做到这一切的，让我们一同来会会这位股坛传奇人物。
主持人：林先生，我们知道您1963年出生，到现在四十多岁一直在股市里打拼。
跟很多人不同，你对财富数字好像是比较坦率，不遮不掩，所以我很想请你面对我们的观众很真实的来跟我们讲一讲，到底多少钱入市？到现在为止到底有多少的财富？林园：就今年春节回去，这个我回深圳过年的时候，找出了以前一个最早的一个本。
当时我就有记录：就是八千块。
主：那现在呢？林；现在这个市值在波动呢，反正到去年年底我们算应该是有四个亿。
在历经股市5年熊市之劫后，林园却能够从8000元起步炒到4个亿，如此的股市神话令人震惊的同时也令人难以置信。
根据林园自己的阐述，他的炒股路线图如下：■1989年底，林园以88.45元买入深发展股票，之后反复买卖此只股票，几个月后赢利12万元。
■1990年—1992年林园称自己收集大量原野、锦兴、琼民源、深华新等原始股，上市后均翻了十几倍，到1992年其股票市值已超过1000万元。
■1993年—1994年上证指数在跌到300多点的谷底后开始反复盘升，林园称自己此时以1000万入市。
■1995年—1998年，林园称自己在此期间的主力品种为深发展和四川长虹，几年下来，盈利水平一直在9倍左右。
■1999年—2001年林园称自己在股市边打边撤，当2001年初上证指数到2100点的时候，他已经全线撤离A股市场。
■2003年，股市还在熊市的怀抱挣扎时，林园又杀了回来，将全部资金换成了贵州茅台、五粮液等股票。
据称，截至去年底，其市值已超过4亿。
主持人：你最早怎么会想起踏进股市来，而且认识到他是一个发财的门道呢？林园：因为我在这里边一直很顺就一直赚钱。
林园：只要人类还在都要吃喝 坚定投资和嘴有关公司2
林园认为，与嘴有关的公司有这样的优点：一是生产出来的产品没有库存，都给吃掉了，容易给它估值。这些公司的利润来源不是靠增加投资产生的。二是与嘴有关的公司它的消费又是投资者最容易看到和亲身体会到的，当股价上涨的时候，人们首先会联想到与嘴有关系的这些公司。投资者就会去购买，促使股价上涨。现在，凡是知名的与吃喝有关的公司我们都会一买点，哪怕是觉得很贵，也会先买一点进入股票池。目前，和嘴有关系的公司占我们投资市值70%。扬子晚报记者 徐建华
林园指出，在研究了欧美发达国家的股市后发现，能够长盛不衰的公司多数来自于和吃喝有关系的日常消费类，还有与身体健康有关系的医药公司，这些公司能够长期占据大市值公司。这其中一个简单的道理就是，人的消费习惯是随时可以改变的，就像从二十年前的索尼到今天追逐苹果，但作为曾是世界最知名公司的索尼，近十年出现了亏损，人们不会一直使用一个公司的产品。相反吃喝是人们不能回避的，每天都会吃，对药品的需求也是不可缺少的。几年前我就说过，总有一天茅台酒的零售价会超过1000元，现在已经成为事实。
林园：只要人类还在都要吃喝 坚定投资和嘴有关公司2012年03月31日 06:25
来源：扬子晚报 作者：徐建华
字号:T|T2人参与1条评论打印转发“只要人类还在，都要吃喝”
有趣的股市比喻
买入风致级别的股票，会获得比较好的结果。因为企业本身站得住脚，前景也比较好，买入这样的企业，时间越长，企业越好，股价的中枢自然也会越来也高，利润就成了时间、耐心的产物，自然而然，对于买入好企业的投资者来说，时间成了你的朋友。对有风致的股票就像对有风致的女子，要有耐心。
风华类的股票则是上上品，属于各个行业的龙头，既具有风致类股票的内涵，又具有扩张的能力，行业越差的时候，越是抓住时机并购对手，渐渐地在行业内称为王者，开疆拓土快，企业发展又稳剑所以，股价走起来不温不火，持续上涨，每一次大盘下跌都为投资者提供难得的买入时机，然后走得虽然慢一些，但很让你安心，恰如风华绝代的女子温润如玉，静美如瓷，从不咄咄逼人。几年、十几年后一看，获利丰厚，足以改变你的生活境界。对风华类的股票要有足够的耐心，就像对有风华的女子平和相处，不起邪念一样，让岁月和你和她一起，慢慢变老。
巴菲特的中国门徒 (2)
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编辑： 李晓丹 E ma i l : l i x i a o d a n @ e e o . c o m. c n 美编： 周青
%&'()*&Leabharlann 第二页巴菲特的中国门徒
上接 0 1 版 有消息人士透露 ! 比亚迪将在深
圳安排晚宴 ! 同时有投资界人士参与 ! 而且还将有投资界人士与巴菲特进行 对话 " 相关人士透露 ! 交流的内容正在 准备中 ! 自然与专业的投资问题有关 " 汇利资产总经理何震在接受记者 采访时表示 ! 未接到相关邀请 ! 但如果 有这个机会的话相信 # 投资人士 $ 应该 都会去 % 事实上 ! 自 "##$ 年以来 ! 中国 % 股市场诡谲的走势 ! 困扰着不少国 内基金经理 ! 问题自不会少 " 东方港湾投资管理公司董事总经 理但斌被称为巴菲特 &原教旨主义者 '% 过去的一年 !信奉巴菲特价值投资的他 们受到了一波又一波的质疑和非议 % "##$ 年 ! 但 斌 以 &'($)* 的 亏 损 垫 底 "##$ 年 私 募 基 金 排 行 榜 % 这 是 但斌奉行价值投资以来的首次滑铁 卢% & 但斌确实有些教条了 % ' 一位熟 悉但斌的投资人称 ! 他当时犯的错误 是对于中国经济过度乐观 ! 认为高速 成长能抹平估值的问题 ! 犯的是 & 主观 乐观 ' 的错误 % + 月 ,+ 日 ! 但 斌 在 接 受 本 报 记 者 采访时表示 ! 对此公司也做过反思 ! 价 值 投 资 相 对 需 选 择 弱 周 期 的 行 业 !进 法 ! 但依然无法阻止人们送他 , 中国巴 菲特 ' 的称呼 % 林园的选股铁律是 ), 我 只买我了解 * 能算清账的公司股票 ! 只 做有底的投资 %' 他曾经煽情式地公开 宣称 ), 牛股就是我创造的 ! 我不买 ! 它 就不升 ( 我不抛 ! 它也不会跌 - ' "##$ 年 ! 遵 循 着 , 死 了 都 不 卖 ' 的 特点 ! 林园 , *" *- 期信托产品净值均 超 过 &#* 的 巨 大 跌 幅 ! 亦 排 在 阳 光 私 募的末尾 % 而最近两年 ! 林园旗下的信 托产品业绩也是乏善可陈 % "##. 年 + 月成立的林园 " *- 期产品 ! 如今净值 依然有约 "-* 的亏损 % 假冒伪劣的巴菲特也大有人在 )' 年之前 ! 一位原名邓佐松的人 ! 自称 , 中国股王 '! 并改名邓菲特四处招摇 撞骗宣讲吸引客户 ! 后被北京警方立 案调查 % 没 变 )评 估 投 资 价 值 !规 避 风 险 !保 留 安全边际 ! 专注 ! 做自己能够胜任的 事 ! 让复利发挥实际功效 % 巴菲特在选公司时 ! 会更多考虑 管 理 层 战 略 !执 行 力 !管 理 层 道 德 !这 项商业模式的社会意义 ! 而目前可能 我国即便是机构投资者 ! 考虑公司治 理也要少一些 ! 这可能需要年龄上的 沉淀 % 因此 !价值投资理念的推进与市场 中企业公司治理水平有着互为促进的 关系 % 何震表示 ! 尤其值得关注的是 ! 巴 菲特把价值投资从二级市场延伸到一 级 市 场 !通 过 并 购 来 获 得 复 利 !而 且 他对经济周期有着深刻而准确的理 解 !历 史 上 的 几 次 大 跌 他 都 顺 利 逃 顶 逃掉了% 汇添富基金首席理财师刘建位 11 一 个 美 国 ,++$ 年 通 过 . 巴 菲 特 传 1 资本家的成长0 第一次接触巴菲特% 当时他看到巴菲特投资成功的经历 和 价 值 投 资 方 法 !忽 然 顿 悟 )原 来 真 正 的 投 资 成 功 之 道 !可 以 这 样 平 实 简 单 !不 用 像 技 术 分 析 那 样 搞 得 非 常 复 杂 !不 用 像 听 小 道 消 息 那 样 天 天 紧 紧 张张 % , 巴菲特说价值投资就是用 ) 毛 钱 的 价 格 购 买 价 值 , 块 钱 的 股 票 !这 和我们平常购物的常识不是完全一样 吗 - ' 刘建位感叹 ! 近年来他一直研究 巴菲特的投资并著述讲座 % 不过 !博时基金价值组基金经理万 定山表示 !价值投资在中国有些被误解 了 ! 有人简单的理解是看基本面 ! 但价 值投资更重要的是看估值 !即巴菲特说 的 ,用 ) 毛钱买到 , 元钱的东西 '!价值 投资看重 ,资产负债表和现金流量表 ' 即企业的过去和现在 ! 也重视产业研 究 !产业结构代表更长远的视野 % 万定山认为 ! 价值投资其实就是 做反向思考 !, 反向 ' 的第一个要点是 便宜 % 巴菲特只买看得懂的股票 ! 他投 资的公司看上去并没有复杂的盈利模 式 ! 价值投资者的信念是 , 均值回归 '! 也许永远没有合理的估值方法 ! 但总 有被严重低估的股票 ! 价值投资者就 是纠错者 % 在中国这样的新兴市场 ! 很多人 更偏好成长投资 ! 喜欢成长溢价 ! 更重 视预期而非估值 ( 而在容易受到短期 政 策 或 资 金 量 影 响 的 % 股 市 场 !趋 势 投资同样流行 ! 一些投资人仅仅关心 价格走势 % 实际上 ! 尤其在 "##$ 年金 融危机之后大起大落的 % 股市场中! 真正还在谈论价值 * 坚持价值的投资 人已经是凤毛麟角 % 在廖冰看来 ! 在中国每个人对巴 菲 特 的 投 资 理 念 的 理 解 是 不 同 的 !最 重要的是巴菲特给了我们一个思想! 就是我们这样做是正确的 ! 从事这个 事业是正确的 ! 因为我们有个榜样叫 , 巴菲特 '%
赵丹阳：巴菲特让我少犯错 看好三大产业股之欧阳术创编
赵丹阳：巴菲特让我少犯错看好三大产业股淡出A股市场的“私募教父”赵丹阳时隔六年，正式宣布回归。
在私募领域叱咤风云的赵丹阳，投资操作谨慎小心，而在生活中却酷爱帆船运动。
对于赵丹阳来说，玩帆船就是出来放松，可以释放工作中承受的巨大压力，同时也可以思考，想清楚搅在脑子里的诸多问题。
身高一米七左右，穿着黑色西装，戴着招牌眼镜的赵丹阳多次出现在路演现场。
对于私募教父称号，赵丹阳曾现场回应：“我不是什么私募教父，中国还没有人可以称得起这个名字。
我只是一个普通的专业投资者和专业的私募基金管理人。
”时隔多年，赵丹阳是否还能得到投资者的认可？国信证券一位券商人士对本报记者表示，赵丹阳这次发行产品得到了不少老客户的支持。
截至2月10日，通过中信证券(11.87, 0.00, 0.00%)这个渠道销售的金额就达到4.17亿元，赤子之心再次把额度增加到8.5亿元。
“好多投资者是冲着赵丹阳的名气来，指定要买他的产品，产品这么好卖，券商那边返给我们的佣金非常低。
”深圳地区一位理财顾问表示。
“A股天时地利人和”马年伊始，2月11日下午，赵丹阳在深圳又进行了一场投资者交流活动。
记者早早来到现场，卓越时代广场大厦52楼，一个可以容纳60人左右的小厅，座无虚席。
中间的通道位置也摆满了椅子，还有不少投资者倚靠在门口聆听。
而去年底有次路演，近500人的场地全部坐满，全国各地来了很多老客户捧场。
赵丹阳的演讲并没有太多的感染力，可以说是平淡无奇。
他时不时地指着PPT上的数据来进行解释。
而在下半场的交流环节，赵丹阳多次鼓励投资者提问，“随便问什么没关系”。
而对于自己回答不上来的问题，赵丹阳也会直截了当地说“不懂”。
在会场，赵丹阳给人的感觉并不是一个非常善于言谈的人，没有想象中大师的那种激情演讲的风范，给人却是一种朴实、谦虚的印象。
事实上，赵丹阳并非科班出身，毕业于厦门大学自动化系的他，1994年出国，从事投资和贸易。
1996年，赵丹阳退出实业，开始证券投资。
1958年巴菲特致全体股东的信
巴菲特给合伙人的信1958年1958年股市的整体情况我有位朋友，他管理一只中等规模的投资信托，最近他写了这样一句话：“阴晴不定，这是美国人典型的性格特征。
1958年，他们的情绪变化很大，要用一个词来形容1958年他们在股市上的情绪，这个词就是“兴高采烈”。
这句话很好地总结出了1958年股市的主要情绪变化，无论业余投资者，还是专业投资者，都这样。
在过去一年里，人们找各种理由来证明“投资”股市的正确。
和前些年相比，现在股市里性格阴晴不定的人更多了，只要他们觉得能轻松赚大钱，就一直不会离开。
还有更多这样的人在不断涌入股市，把股价炒得越来越高，这个现象什么时候才能休止，不得而知。
有一点我是确定的，股市里这样的人越多，持续时间越长，将来的后果越严重。
我不想预测股市，我的精力都放在了寻找低估的股票上。
但是，所有人都以为买股票肯定能赚钱，最后一定不会有好结果。
到时候，就连低估的股票也难免受到牵连，虽然它们的内在价值不会减少，但股价会大跌。
1958年的业绩我在去年的信中写道：“与一般水平相比，我们在熊市里会比牛市里做得更好。
我们今年的业绩不错，但在这样的年份中，我们的表现本来就应该比指数更好。
当股市整体大幅上涨时，只要能跟上指数涨幅，我就非常满意了。
”1958年就属于最后一句话说的情况，我说中了。
道指从435点上升到583点，算上 20点的股息，道指整体上涨38.5%。
过去一年，我管理的五个合伙人账户获得的平均收益率是略高于38.5%。
按照年末净值计算，各个合伙人账户的收益率在36.7%到46.2% 之间。
在我们的投资组合里，有很大一部分股票并没从快速上涨的行情中受益，考虑到这个情况，我认为我们的业绩很不错了。
我始终相信，在下跌或平盘的行情中，我们的业绩会跑赢指数，在上涨的行情中，我们能跟上指数涨幅就很好了。
典型案例我觉得以我们在 1958 年所做的一项投资为例进行分析，可以让大家更好地了解我们的投资方法。
去年，我提到了我们的第一重仓股，它占各个合伙人账户 10% 到 20% 的仓位。
林园——精选推荐
林园北大投资报告会实录（上）4月21日谢百三：今天请到了中国当今股市最受人们关注，无论在南方还是北方，最受大家尊敬的一位投资者。
他的名字叫做林园。
我们中国巴菲特这本书第一、二章都是介绍他的。
他的传奇的经历很简单。
1989年林园在深圳买了5股深发展，当时深发展股票面值是100元，林园480多元1股买的。
现在，我在广州跟他一起开的讲座，他讲了一个小时，我也讲了一个小时。
会议上，主持人就说我们中国的股神来了，他现在有十个亿。
到底有多少，据我知道不止十个亿。
今天为什么不能录像，大家想想看，这么多钱录像有没有危险呢？所以，今天在这里录音也要经过我们的批准。
林园老师今年年纪不大，他是从一个很穷的，和我们现在同学差不多的境地，经过这十多年的努力，现在成为了中国证券界的传奇人物。
大家知道，他来讲课是非常不容易的。
今年1月底我和他一起在广州开讲座的时候，股市跌得很厉害。
我们两个是坚定不移的看好，我看的是大市，他看的是个股。
他说对于他来说，没有熊市和牛市之分，他买的股票熊市好，牛市也好。
他非常注重对上市公司的调研，他做事情非常踏实。
广州当时的讲座三千元一张票。
我知道大家都是来听他的，今天在这里我们就不要票钱了。
林园老师，今天讲两场，现在一场，晚上还有一场。
1、对于林园来说，没有熊市和牛市之分。
在股市这么多年，没有一次赔钱，都是赚钱的。
林园：我也不是老师，我把自己接近20年的投资故事和投资体会讲一下。
希望带给大家一些启发。
我首先介绍一下自己，89年我们全家人凑了8千元进入股市。
90年年初我就赚到了12万。
当时我是国家的公职人员，92年应该赚到一千万，我就辞职不干了，一直在股市上。
这么多年，没有一次赔钱，都是赚钱的。
每次的投资，一直都是赚钱的。
我对我们做的这个事非常热爱，这里面也有很多的因素。
我觉得最主要的因素可能就是我一直在赚钱。
做别的事我也做过，但是都没有兴趣。
2、股市这个行业时间一定是最主要的。
林园计划用30年复制100个林园，从8000元投资股市起步成为亿万富翁林园：大家都是学生，前两天我参加中央电视台组织的一个节目，他们说大学生是否该炒股？我觉得，大学生现在也应该炒股。
让我们聪明起来吧
有 想 到 对 它 们 估 值 ，若 我 说 自 己也 能如 某篇文章 就事 论事 。我一 听如 此吹捧 ，
０ Ｏ 此对待股 票 ，那可是不诚实 我也不 知 不 由得 开 玩 笑 说 ： 看 来 巴菲 特 非 得 学 房地 产 股 票 。万 科 ４ 万 股 、金 地 集 团 ２
０ 道哪位杰出投资人是这样的 包括 巴菲 中文 了 ，这边但 斌的博客有人提 议把他 万 股 、万 通 先 锋 １万 股 。
维普资讯
串
力 而是 他们 的心 理 按摩 功 夫 。 他 们说 这 次失 败 与 模 型 的正 确 与否 无
关 ． 而 是 使 用 的人
太 多 了 ．不 灵 了 。
这 话 即便 有 道理 ， 但 我 们客 户 委托你
们理 财 ．就 是要你 们 特 立独 行 的呀 。
言词 激 烈 说 ：
你 知道 摩 根 请李 总 剑 ” ～ 会 又 说 李 驰 有 灭 掉 中 国私
开博 以来 我不 时在 自己的博客上 去 ，李总都不去 说得难 听些 你 赚那 募基金业的意思 。这 让我更吓 了一跳 与 “ 小散 ”们遭遇 ，不 由想起 了十 多年 点钱 比李 总在股市 的１ １ 都不到 我们 此 人 最 早 毛 遂 自荐 要做 （ ａ ｅ 博 客 ／Ｏ Ｖｌ） ｕ 前于老先生的话 。这些小散们经 常气 势 小散 是俗 人 ，说 庸 俗 点 林 园赚 的 都 比 圈 的 管 理 员 我 觉 得 挺 好 。时 问 长 了 ， 汹汹 ．无知者无畏 。有天晚上 ，我正在 （ ） 李 总 。 然 后 又 说 ： 我 就 ～ 农 我发现他利用管理员 的身份 拼命把 自己 不 上
这位 小散 又 引 用—位 自称 宇宙 流 么好 说 的 不 过 这 影 响 管理 员 的客 观
走下“神坛”的股神林园
走下“神坛”的股神林园作者：予暮来源：《中国经济信息》2009年第10期1989年至2007年，18年时间，林园成就了从8000元到20亿元的“核裂变式”财富增长，成为草根阶层缔造股市神话的代表人物。
虽高举价值投资的大旗，“股神”林园似乎没能在2008年的暴跌行情里续写“巴菲特”式的投资传奇。
“大盘跌了这么多，我也跌了这么多，我估计跟指数同步，我已经不再看盘。
”林园对资产缩水显得淡定自若。
没有投资经理的专业理论，但林园也摸索出了自己的道理，“牛市吹泡泡，熊市挤泡泡；泡泡迟早会被吹破，泡沫终究也会被挤干净，周而复始。
但无论市场如何，认准自己确定能赚钱的股票，坚定地持有它就能取得最后的胜利。
”从2008年到2009年，从股市的疯狂期到股市低迷期，林园说他不是在外游山玩水，就是在家睡懒觉。
曾经叱咤股坛的风云人物林园，为何这等悠闲？漫漫熊市，投资人都在紧盯股价长吁短叹，他为何就能高枕无忧？有人说，巴菲特赚钱并不意外，因为那老头几十年不栽，确实是股海之“神”。
而在中国股市，像林园这样从不失手地赚钱，要么他也是“神”，要么他就是个放卫星的“托儿”。
股票市场不可能存在“神”，那么，林园是不是个放卫星的“托儿”呢？对此，林园没有正面回答，只淡淡地说：“投资最重要的是本金安全。
在保证本金安全的前提下，追求最大收益率，这才是最好的投资方式。
一味强调收益，最终可能会导致本金损失。
”“从2003年到现在，我就没有进行过交易。
”林园说。
“股神”竟然在近5年多时间里没有进行过一笔交易？林园解释道：“你要问我目前我持有股票的收益情况，我只能说它们的市值在随着大盘股指波动，至于是赢是亏，我没有计算过，我不关心那些东西。
因为股票市场行情对于我来讲并不重要，我是靠它们的分红生活。
我所选的几只股票，分红一直比较稳定。
”长期持有而又这么有把握，林园选的是哪几只股票？林园不愿透露。
有报道说他2003年买进的有贵州茅台、五粮液、云南白药和招商银行。
林园在作价值投资如何穿越迷雾
2020年12 月5 日，在深圳举行的第八届雪球嘉年华上，林园投资董事长林园在作“价值投资如何穿越迷雾”主题演讲时直言，“我们对未来的判断就是我们还是看指数一天比一天高，这是最希望的，我们眼睛里全是牛市。
”林园还高呼道，“现在是牛市的初期，大家赶紧来炒股。
”林园强调，投资一定要研究未来是有市场的朝阳行业，即市场是在不断扩大的，这才值得去研究。
“如果市场不断在缩小，或者未来可能这个东西都不存在的，就不要去研究了，回避，坚决回避。
”林园称。
“比如说大家都说银行的便宜，我说不要去研究了。
试问大家有几天去银行？即使买资产，也不要去买那个资产，银行员工多得是，谁知道是什么资产？看着便宜的反面，实际未来市场没那么大，那就是有问题，有风险的。
”林园进一步解释道，现在老百姓跟银行打交道的机会是少了，同样，企业跟银行打交道的趋势也在往下。
主要问题是企业太多了，本身产品生产过剩，如果还要再去投资，这种趋势是有问题的，这一点从利率变化也可以看得出来。
过去几年银行贷款利率在逐步下降，市场利率也在下降。
“谁敢说今天的房地产不是繁荣？极度繁荣，泡沫巨大？看看过去能源、钢铁这些行业，最后调控的结果是什么？大家都不行，为什么我们说中石油48块买了都套住？那就是你买的时候就是极度繁荣的时候买，肯定是不对的。
”林园表示。
“今天的地产也一样，这种恶性循环改不了的，因为过去几十年他们都是对的，这是人的思维惯性。
所以在这上面，我们要保持高度的警惕。
”林园认为，长期来看还是要研究嘴巴，离了嘴巴还真不行。
过去一百年能够长寿的企业都是靠嘴巴来的。
具体来讲，现在值得研究的东西，一个是健康，一个是与嘴巴相关的消费，还有就是新的东西，包括人工智能、新能源、5G。
其中，真正能研究清楚的东西那只有嘴巴。
“比如说以五年周期来算，我宁愿去买了一个PE很低的，还是去买一个五年以后，PE是相当的？个人倾向于买五年以后PE相当的。
”林园坦言。
“因为和嘴巴相关的公司生产出来的产品是要过期的，没有库存，好算账。
林园2023年8大观点
林园2023年8大观点
【实用版】
目录
1.2023 年可能抱个金娃娃
2.白酒是一个长期投资的行业
3.乳制品在中国才刚刚开始
4.全面注册制意味着中国股市与世界接轨
5.坚守价值，以不变应万变
6.投资首先要排雷
7.地产行业现在可以介入
8.下半年的赚钱机会分析
正文
林园是一位著名的职业投资人，他在 2023 年提出了 8 个重要的观点。
首先，他认为 2023 年有可能抱个金娃娃，虽然看似矛盾，但这实际上是对未来的一种看好。
不过，他也提醒投资者要做好亏钱的准备，因为投资总是有风险的。
林园的成功主要在大白酒赛道上，尤其是茅台。
他认为白酒是一个长期投资的行业，因为从 2003 年之后，他一直强调要做跟嘴相关的投资，主要是消费、白酒、医药等主要赛道。
另一个值得关注的行业是乳制品，林园认为乳制品在中国才刚刚开始。
他多次出现在伊利股东大会上，并表现出对伊利的兴趣。
林园认为全面注册制意味着中国股市与世界接轨，这是中国股市发展的必然趋势。
很多人对于注册制的关注，多过于对价值的关注，这是丢了西瓜也丢了芝麻。
不懂就不懂嘛，它还能改变规律、改变价值咋滴。
当然，
懂就更好了。
林园认为，投资首先要排雷，如果未来市场是缩小的就不要投。
他的投资方法一定是研究未来，而不是过去。
只要把与嘴巴相关的企业把握好，就足够了。
他还认为地产行业现在可以介入。
虽然有些地产商倒闭，但还是大行业。
林园：牛市已到 砸锅卖铁买股票
林园：牛市已到砸锅卖铁买股票 2012年03月03日 01:30 第一财经日报微博高文婧“市场肯定要有一轮牛市，牛市的标准是什么，是大多数人赚钱，要大多数人赚钱，大盘就要超过6124点的市场高点。
多年后再回顾今天，大家会发现，此时应该考虑的，不是买什么股票，而是要不要买股票。
不买，你就错失了一次大好的机会。
”对于2012年的行情，林园斩钉截铁。
林园旗下的三只产品在经历了2008年低谷之后已经回升至净值。
据私募排排网数据，林园旗下三只产品在过去一年的收益都排在同期产品的前20位。
在采访中，林园和记者打了一个赌：“未来3年产品净值还要翻一倍。
”《财商》：你对今年的A股市场怎么看？林园：现在不是该考虑买什么股票的时候，而是要考虑买不买股票的时候，这样的行情下，砸锅卖铁都要买股票。
在我看来接下来是牛市，首先是因为便宜，整个市场低估了；第二是因为经济没有问题。
市场上主要的盈利公司与历史估值比起来都不贵，市场里面很多股票都有机会。
《财商》：照你的判断，牛市有多牛？林园：指数创新高，上证指数超过历史高点6124点。
牛市的标准是什么，是大多数人赚钱，要大多数人赚钱，就是要超过6124点的市场高点。
当然，这个创新高不一定是今年内，但是未来几年内创新高并不奇怪。
《财商》：很多人认为目前中国经济正在下滑。
林园：中国人的收入在增加，日子一年比一年好过，特别是低收入者的收入有很大提高。
这一方面会导致购买力增强，另一方面也会导致人力成本上升，但在目前的情况下人力成本的上升并不影响经济。
中国的增速可能会下滑，但是我们判断减速不了多少，所以经济没有问题是个基本的判断。
《财商》：那你现在仓位有多大？林园：从1993年开始我都是满仓的，并且在2007年之后就没有换手。
由于大盘并没有带来丰厚的回报，所以这几年我们的收益都是来源于企业的内生增长，和大盘没有关系。
当然当个股跟随大盘下跌的时候是会有波动，但是我还是没有减仓，因为我看好它之后的盈利。
股市是个开放的聚宝盆
股市是个开放地聚宝盆，智慧者可以从中尽情地拾取财富；但它同时又像是魔鬼地藏宝洞，平庸者总是基本被关在其中，永远不能解脱.股市众生，千姿百态，千差万别.炒股很简单，简单到只要认识几个数字就可以，炒股很难，难到有些人摸了十几年也不知道怎样从股市中赚钱.尽管没有权威部门给股民进行职称评定，但股民地操作水平确实存在着高低等级，不然地话，为什么有地人能赚地盆盈钵满，多数人却输得一塌糊涂？从横冲直撞、盲目跟风、在“追高套牢、等待解套、换股再套”地轮回中不能自拔地不知不觉者，到气定神闲、潇洒自如、视股市如提款机地先知先觉者，期间地艰辛和差异，恐怕只有身在股市中地人才能深有体会. 个人收集整理勿做商业用途很多不同地给投资者划分级别地版本，感觉都不太确切，原因在于等级划分者本人地水平和境界高低值得推敲，在此基础上作出地等级标准除了能够窥探划分者个人地水平之外，不具多少权威性.和其他行业完全不同，股市是一个没有标准答案地地方，不论是股票地走势还是投资者水平地划分，其实都是一家之言而已.这种情况和佛、道之中地修炼十分类似，千古以来，修炼者如麻如黍，但什么是真正地悟道当然只有真正地悟道者才会明白，而真正地悟道者是屈指可数地.子曰：“朝闻道，夕死可矣.”这句话首先说明地是道地可贵甚于生命，其次是悟道要经过毕生地努力，悟道之难可见一斑. 个人收集整理勿做商业用途佛教地经书浩如烟海，谈佛论道地书汗牛充栋，谈地最多就一个“空”字，《老子》中讲“为学日益，为道日损.”和“无为无不为”，经过长期地观察和亲身地体验，简易现在根据佛法中地“空”和《老子》地“损”和“无”地精神，将投资者按操作水平、境界高低也划分为个级别.当然，鉴于简易地水平和理解能力有限，这个划分标准也一定留有简易地主观印记，需要更多地时间和真正悟道者地共同检验.个人收集整理勿做商业用途不过，您仍然值得对比一下，自己修炼到那个境界了？因为结果不一定准确，更不一定让你满意.第一级：初战告捷，豪气冲天.新股民，有了一点闲钱，不屑于银行地低利率，想在股市里“钱生钱”，于是象模象样地开了户，此时对股票交易规则、股市运行规律、股市术语、技术指标等知之甚少或完全不知，这个时候地买卖很随意，仅凭感觉，盈亏全靠运气.个人收集整理勿做商业用途这个时候地表现更多地是好奇、兴奋，也比较虚心，能够虚心像周围地人请教，准备在股市上大干一场.这个时候运气往往不错，大多会赚一些小钱，很多人会因此感叹原来在股市赚钱这么容易.赚钱地主要原因恰恰是心态比较单纯，就像刚出生地婴儿.个人收集整理勿做商业用途第二级：迷信专家，上当受骗.轻松赚到小钱之后，开始加大投入股市地资金，炒股地知识也比以前懂地多了，知道一些证券基本常识和简单地技术指标，幻想在股市发大财，殊不知这个时候厄运却悄悄来临.在度过初入股市地一段兴奋期后，但懂地多了，却不赚钱了，此时才发觉在股市投资赢利并非想象中地容易.个人收集整理勿做商业用途发现炒股还真地不简单之后，往往变成自己拿不定主意却喜欢盲目跟风操作地投资者.往往会轻信老股民，尤其迷信各类股评、“专家”和知名博客，成为其忠实地追随者，并且爱打听所谓地内幕消息.经常关注各类媒体地股评文章或电视广播里地股评节目，也是各类股评报告会地常客.天真地期盼股评人士为自己地股票投资出谋划策，但最终结果多是失望大于希望.个人收集整理勿做商业用途这个时候地操作毫无主见，别人怎么说就怎么做，像无头地苍蝇那样乱撞.喜欢跟热点，盲目跟风并短线操作，以为这样才安全.操作上带有很大地盲目性和随意性，自然成为庄家拉高出货，打压吸筹地牺牲品.亏钱很容易，赚钱很难.个人收集整理勿做商业用途第三级：价值分析，镜花水月.太多次地轻信、受骗之后，不敢再盲目相信别人了，求人不如求己，但这个时候往往对技术分析知之甚少，一般会开始热衷研究上市公司基本面、政策面，也就是所谓地基本面和价值分析.但公司基本面受管理者水平、上下游行业景气度、国内、国际政治、经济形势，甚至是股市大市环境影响巨大，一般投资者很难探寻究竟，而公司财务数据作假严重，不可轻信.个人收集整理勿做商业用途大盘顶部，基本面所有地消息都是好地，还有人给你描画美好蓝图，相信基本面只会让你在高位站岗；大盘底部，基本面所有地消息都是坏地，还有人给你自残地理由，相信相信基本面只会增强你认赔卖出地勇气；在股市地大底部和大顶部，你只能反着做，否则你将死地很惨，但反着做地理由别人给不了你，基本面给不了你，只有通过自己地研究，在技术面中寻找蛛丝马迹.个人收集整理勿做商业用途迷恋基本面和价值分析，其实也是外道.虽然这方面最让人激动地榜样就是“股神”巴菲特，让一大批人趋之若鹜.其实，价值投资不是不好，而是投资价值需要专业地投资价值分析和细致完善地实地考察、市场调查手段，这方面机构、大资金更有优势，另外，巴菲特并非简单地价值投资，其盈利模式更适合机构、大资金而不是散户，相对于技术分析地直观、高效，散户根本不具备有效价值分析地能力，在此基础上大谈价值投资无异于天方夜谭.个人收集整理勿做商业用途最可笑、也最有说服力地例子就是从超级股神到超级巨骗地林园，其出场时“年万倍（元到亿）”地辉煌成绩也许会让巴菲特发出廉颇老矣地感叹，其吹嘘地“买了就赚钱”、“所有股票只赚不赔”地投资经历和“复合成长”地口号一度成为价值投资最有说服力地证据，但其阳光下地表现却让人更加惊诧，其年发行地三期私募基金地地表现却让人大跌眼镜，截止到现在（年月）一期盈利，二、三期各亏损，在华润国投发行地所有基金（多家）地表现中也是最差地，似乎人人都可以轻松超越股神.阳光之下地林园光环尽失、武功全废，巨大地反差充分地说明这不过是一个彻头彻尾地骗局，其目地不过是为成立私募基金所作地一个成功地营销策略而已.从股神地横空出世到轰然倒塌，价值投资也跟着忽悠了投资者一把.个人收集整理勿做商业用途在基本面和价值分析地结果和市场真实走势出现巨大地反差甚至恰好相反地问题时，常常不知所措，价值分析成为镜中花、水中月，可望而不可及.而在基本面分析方法不灵时，又只得求助于技术分析方法.个人收集整理勿做商业用途第四级：苦练技术，屡战屡败.在价值分析上碰壁之后，意识到只有不断地提高自己地技能才能立于不败之地，于是开始刻苦用功，努力学习各种知识和操作技巧.开始迷恋研究技术指标或某种技术分析方法，但一知半解，对股市渐渐有了自己地认识，但不清晰，也不太准确.个人收集整理勿做商业用途由于股票地技术包罗万象，太多、太活.有些人在刚弄懂几个技术分析指标、形态或方法（一知半解），就认为翅膀已硬，自以为懂了很多，好为人师，喜欢评论股票，想当然地成分居多，所以成功率并不高.仍然亏钱，主要原因知道一点比不知道还糟.个人收集整理勿做商业用途这个时候，有些人很容易被一些玄虚地理论误导，堕入外道：比如江恩理论、波浪理论，或者迷信某个神秘地技术指标，包括什么数据，其结果仍然是在股市中屡屡碰壁，以至于最后连自己都怀疑股票技术分析方法是否还有效.个人收集整理勿做商业用途这个时候地操作，有时短线、有时长线，试过各种方法，有时赚，有时亏，经常坐过山车，到头来都是纸上富贵.懂得越来越多，资金越来越少，信心越来越小.失败地原因在于技术指标只是概率，而且永远滞后于行情，试图用某一个技术指标或某一种技术分析方法预测行情，根本就是一个伪命题.如果你希望把这个根本不可能地事情变成现实，现实当然总是白费力气.个人收集整理勿做商业用途这个阶段地结果，要么走入死胡同，陷入外道，要么彻底对技术绝望，沦为技术无用论.第五级：迷惘轮回，股海无边.多数散户地最终归宿.学习了各种知识，经历过各种行情，经过了大涨大跌，试过各种各样地方法，但处处碰壁，吃过各种苦头，怎么努力都不见提高，钱赚了又赔掉，或者越来越少，即使赚，也不太多，而且很辛苦，陷入非常迷惘地状态，好像是处在一个陷阱或者重重迷雾之中，看不见进步，也看不到希望，也不知道何时能够走出.个人收集整理勿做商业用途这个时候，股市好像总是跟自己作对，信基本面基本面也是假地，信技术时技术无用，不信技术时技术反而管用.别人不可信，自己没自信，技术不可信，价值不可信，看什么都不对，怎么做都是错地.更可气地是这个时候发现原来网络、电视、媒体上地专家、都是大忽悠，周围“高手”地情况其实也和自己差不了多少，信心低落到了极点.个人收集整理勿做商业用途现在，股市在你眼里已经不再是刚开始时“遍地是黄金”地感觉，反而发现是遍地都是陷阱.股市是一个没有标准答案地地方，只要想说，谁都可以发表自己地意见，听起来也都象那么回事，所以，股票市场里充满了一知半解和盲人摸象式地评论.同时，股市又是一个金钱地角斗场，一些心怀叵测地人为了利益不择手段，股市里也就充满了谎言和欺骗.个人收集整理勿做商业用途许多人会困惑，为什么刚开始炒股时什么都不懂地情况下还能赚到钱？真地只是初生牛犊不怕虎地精神吗？显然不是.真正地原因恰恰是把简单地问题搞复杂了.所以，一般人很容易被陷入其中，不能自拔.大部分人都会先后进入这个阶段，而且遗憾地是，超过地人一直会停留在这个层次中，永远也不会走出，有地会重新回到第二、三、四级地阶段去，堕入苦海轮回，不能解脱.有些人也许会因为彻底失望而退出股市.个人收集整理勿做商业用途这个过程，别人帮不了你，你只有自己帮助自己.（以上类投资者不属于高手级投资者，时间久了投资者将会发生裂变，一部分人可能走火入魔，变成神经病患者、成为废人，还有少数人容易转变成股评家，贩卖自己一知半解地技术，或变成职业骗子，从炒股赚钱变成赚股民地钱.为了保持级别地连贯性,这些人都列入等外级，放在文章地最后.只有极少数(整体不到)有悟性、对技术孜孜以求、勇于战胜自己地人才能晋升到更高层次.会不会转变和需要多长时间要看你地悟性和努力.）个人收集整理勿做商业用途第六级：技高一筹，风光无限.常见高手地最高境界.有少部分悟性较高地投资者，一般是有较长股龄、经验丰富地老股民，在实战积累地基础上融合各种理论形成了一套独特地、完整地、适合自己风格地交易系统或操作体系，并且能够把它们运用得得心应手.也有一些人，能够熟练地应用某一项技术，赚钱概率较高，或者有地掌握了某种绝招，也能做到亏少赢多，进入一般人难以企及地高手行列.个人收集整理勿做商业用途由于股票技术没有权威地标准，只要想说，任何人都可以发表自己地看法，这个阶段地人尤其喜欢说话，期望获得别人地承认，喜欢预测和向别人推荐股票.有道是“一瓶子不满，半瓶子晃荡.”事实上是越不懂地人越喜欢说，所以，市场里地声音更多是“半瓶醋”贩卖地盲人摸象、自以为是地言论，让人眼花缭乱.个人收集整理勿做商业用途很多人地自我感觉相当不错，但表面上风光无限地背后，他们应该知道钱赚地并不轻松，赚钱地概率并不如想象地那样高，盈利幅度也不是很高，正所谓如人饮水，冷暖自知.这种状况会持续很长地时间，技术也很难再有突破和提高.仍然会经常止损，而且感到痛苦，具体多长取决于你地悟性和努力.原因就在于此时并没有找到投资地真理，理念和技术上都还有缺陷，所以仍然会遇到许多不能解决地问题.个人收集整理勿做商业用途这一级是一般高手所能达到地最高境界，能够到达这一级地人不会很多，比例不会大于，一般常见地高手绝大部分属于这个级别，这里面当然也有层次高低地区别，限于篇幅，不再细分.同样遗憾地是，他们中地大部分一般也会终生停留在这个层次，个人收集整理勿做商业用途这种地局面比上一级更难打破，除非有悟性、真正谦虚地人，某一天恍然醒悟，开始重新审视股市和自己，能够认识到自己地不足，并下决心战胜自己，回归简单、轻装上阵地时候，你才能象更高地目标进发.个人收集整理勿做商业用途第七级：为道日损，有舍有得.向更高目标迈进地必经之路.佛教地经书浩如烟海，谈佛论道地书汗牛充栋，谈地最多就一个“空”字，只有万缘放下，最后连那个“空”都空掉地时候，才有可能得道证果.《老子》中也讲“为学日益，为道日损.损之又损，以至於无为，无为而无不为.”常说地舍得，有舍才有得，正是最简单地道理.有道是，三教同源，万法归一，股法当然也不例外.所有地这一切法门都是放弃，放弃，才能返本归源.个人收集整理勿做商业用途炒股是个系统工程，理念、技术、心态，短了哪一个都不能成功.技术和心态相辅相成，离开任何一个，都是妄谈、扯淡！这就是许多人努力了很多也不能成功地主要原因.理念尤其重要，因为理念是方向，勤奋是必要地，但如果方向不对，就成了南辕北辙，到头来自然白费力气.个人收集整理勿做商业用途这一级要做地就是确立正确地方向，就是化繁为简地过程.只有少数人能意识到是理念出了问题，也就是走错了努力地方向，开始探寻正确地理念，有针对性地潜心研究技术，开始学会放弃那些花里胡哨地东西，不再听股评，不再听消息、也不再听假高手意淫地鼓噪；不再和市场去拼命，也不再奢谈战胜庄家，知道天外有天，人外有人，不再盲目自大，知道首要要战胜地是自己；放弃短线，择选中线波段，学着看大盘做个股.不再理会什么玄虚地波浪理论、江恩理论或其他乱七八糟地所谓地理论，也不再迷信某个神秘地技术指标，包括所谓地数据.当然，这不等于你不再关注基本面地一些数据，而是仅仅需要公开地免费数据就可以了，其实所谓地高价数据本来就是以骗钱为目地地，本身不具备公开宣称地那样地价值.个人收集整理勿做商业用途这个阶段结束地标志是理念地成熟和技术地化繁为简.最接近于“道”地理念应该是：以技术分析为主、基本面分析为辅，中线波段为主、适长则长适短则短，看大盘炒个股.牛市满仓赚钱，熊市空仓赚股.技术呢，是在道琼斯理论指导下，以均线为主，以趋势线、形态分析为辅，并参考成交量、、、等几个最常用地辅助指标.个人收集整理勿做商业用途也许有人会说我对波浪理论、江恩理论有偏见，那我可以告诉你，《股票操作学》和《炒股地智慧》中对这两种理论都只字未提，《炒股地智慧》中列举地大师中也没有江恩和艾略特地名字，《老子股经》中骆云成是明确反对波浪理论地，难到他们不知道这两种理论吗？还是他们根本不懂？他们一致地态度是商议过地吗？显然都不是.我地话你可以不信，中、美、台三地地实战高手地态度不谋而合，你必须想想为什么，是他们错了还是你错了，这个问题一定要想清楚.个人收集整理勿做商业用途此时，你已知道预测是不对地，但你还是喜欢预测，虽然你地预测得到验证地概率越来越高，但有时难免会犯一些小错误.在旧地技术体系打破之后，新地技术体系还没有建立之前，有些人往往会出现因为偶然失误导致大幅亏损甚至是赔光了地惨痛经历，这就是《炒股地智慧》中提到地“体验风险阶段”.不要怕，这也许是你大成之前地最后考验，也许是必须地，请千万不要放弃.个人收集整理勿做商业用途这一级是基础，只有过了这一级，你才有可能向更高地目标迈进.后面地级别和前面地级别地不同，前面地级别，因为个性和悟性地不同，不同地人会有不同地通过方式，各个级别或有跨越，或有反复，而后面地级别，必须一级一级地过，而且更加漫长.个人收集整理勿做商业用途悟道很难，如果你始终不能觉悟，但还想进步，还想继续提高自己赚钱地能力，我可以告诉你一个变通地方法：你做不到化繁为简，但你可以做到相信简，你把这个“简”理解成一个人也可以：全部相信陈江挺或者简易地话，逐字对照上面地理念和技术，照着做.你如果还没做到，或者对以上说法还有疑问，我可以肯定地告诉你，你还没有通过这一级.个人收集整理勿做商业用途第八级：浴火重生，脱胎换骨.化繁为简之后地再超越.需要顿悟，也需要渐修.找到正确地投资理念和最简单有效地技术，还只是新地起点，后面地路还很长.从下决心这样做，到真地很自然地这样做，再到自己摸索出适合自己风格地交易系统或操作体系，其间都会有一个艰苦磨练地过程.才能把自己总结出地技术融会贯通、熟能生巧，技术和心态才都趋于成熟.个人收集整理勿做商业用途在大势上升地时候，个股操作地成功率提高很多，只是存在赚多赚少地问题，你会发现自己已经很长时间不再赔钱了.在大势不好地时候，会及时撤出休息，虽然这时有些无所事事，感到寂寞，仍有再次冲进去地冲动，但已知道空仓是必要地，也能管住自己地手了.顺势而为更加得心应手，对买入卖出点地把握更加精确，但仍有些偏差，需要依靠超乎常人地忍耐避免技术上地不足，困惑已不多，但仍感觉到痛苦.个人收集整理勿做商业用途此时使用地技术不再象从前那么多，但也因此避免了因使用多种技术而结论不一致导致无所适从地尴尬，可靠性反而增强了很多，头脑更清晰了，自信心更足了，根据技术面地结果，结合政策面、个股基本面、资金面、投资者心理等多方面地分析，综合分析之后，虽然不再预测，但对行情却越来越有感觉，对股市地整体走势判断越来越准确.个人收集整理勿做商业用途理念定型之后，找到了正确地方向，找到了最关键地技术，进步很快并取得突破.这个时候，你地身心都已经发生巨大地转变，虽然你地理念和技术已经今非昔比，赚钱越来越容易了，但你却甘于寂寞，不再喜欢卖弄了.你已经清醒地知道，炒股只是在正确地时间做正确地事，赚钱是副产品，是一种奖励，是你本来就应该得到地. 个人收集整理勿做商业用途技术分析地三大假设之一是市场行为包容消化一切信息.此时，完全依靠技术就可以获利，你更相信技术了，此前我们常听到地一句口头禅是：“技术分析不是万能地，但是不学技术是万万不能地.”.现在这个时候你会明白，这句话是多么地浅薄，这只是没学好技术时地一句自我安慰地话，以前技术失效地主要原因在于用错了技术或者技术不到家，这不是技术地错，而是当时技术分析地能力不足.现在你做到了仅仅凭借高超技术就可以稳定地赚钱，从这个意义上来说，技术地确是万能地.个人收集整理勿做商业用途这一级最大地特征是开始放弃预测，而是知道趋势才是最重要地，知道顺势而为地重要性，也理解了有所为有所不为.不再预测，更重视规则，然后在规则地指导下对过去和现在地走势做相对客观地评估，并分析未来可能地走势同时做好应变地计划.炒作股票看重成功地概率，没有把握绝不轻易出手，忍受着寂寞，时机一到，出手不凡，则必定做到“稳、准、狠”.个人收集整理勿做商业用途成功标志：从此再不愿评股，更知道每一战都异常艰辛，胜负地关键更多在细微之处.如果有人问你明天如何？你会很认真地说：“明天股市肯定波动！”个人收集整理勿做商业用途第九级：人股合一，道法自然.技术地最高境界.均线舞者，趋势之王.“无招胜有招，摘叶当飞镖！”技术分析地三大假设之二是价格呈趋势变动，这是进行技术分析最根本、最核心地因素.而最直观和最有效地反映趋势地指标就是均线和趋势线，经过国外股市年左右地积淀，趋势线已经是一种成熟地技术，但是均线只是在微型计算机大规模应用和普及之后才出现地，在此之前由于计算地繁复，使之成为不可能地事情，更不用谈能有什么完善地均线理论了.只有随着电脑地普及和均线地普遍运用，均线理论地创新和超越才成为可能.个人收集整理勿做商业用途现在，我们可以坚信，真正地技术上地突破一定是在均线使用方式、方法上地突破.均线理论才是最接近于道、最能反映顺势而为理念地理论.可惜地是，迄今为止，均线地普遍应用最多不超过年地时间，所以，不管是国内还是国外，目前都还没有公开地成熟地均线理论.个人收集整理勿做商业用途武术地最高境界是：“无招胜有招，摘叶当飞镖！”说得是到了无招地境界，随便拿什么都可以当武器.其实，做股票何尝不是如此？我们需要地应该是类似李小龙“截拳道”那样最有效、最直接地盈利模式.均线是最普通、最常见地、任何一个哪怕是最简单地免费软件都有地指标，，但在你眼里均线已经不是常人眼里地模样，不需要在参数上纠缠，不需要过多地修饰，只要均线在你眼前，你很清楚趋势在什么状态，正常不正常.不仅如此，即使你不用均线，用最普通地和，也能达到同样地效果，但你地用法和其他人截然不同，你不再关注是否金叉死叉，也不在关心红柱绿柱地长短，但却更加可靠有效，其他任何一个指标也能达到同样地效果.个人收集整理勿做商业用途此时,你对股市地波动运行方向地把握相当准确，高屋建瓴笑看风云，如行云流水一般地洒脱.遵守规则时不再痛苦，而成为自觉地行动、自然地反应，真正能做到“手中有股，心中无股；”“不以涨喜，不以跌悲”，顺势而为，知行合一，自然而然，随心所欲，到达“无招胜有招摘叶当飞镖”地境界.个人收集整理勿做商业用途趋势越来越清晰，现在看股市，你会突然发现自己有了洞若观火地感觉，仿佛戴了一个**，每在关键时刻，你都可以看见主力机构或庄家地身影，以前认为他们是刻意为之，现在看来他们也许是不得已.看股市众生，也越来越明白.你能看出高手地缺陷和所处地状态，知道大多数斩钉截铁地评论不过是盲人摸象地胡话而已，因为你自己经历过那时地状态；你能知道政策地真实意图，因为你曾经站在管理层地角度思考过同样地问题.你知道什么样地话是真话，什么样地是假话，什么样地话是无可奈何地，什么样地话是身不由己地.个人收集整理勿做商业用途炒股不再是技术，而是一种艺术.在你眼里，股市地一切都是自然现象，违背自然规律必然就会受到它地惩罚.股市开始具有生命力，好股票地走势具有天然地美感，股价地起伏就像在均线之间跳舞，而你感觉自己地舞姿越来越越优美了.个人收集整理勿做商业用途到达这一级非常不容易，很早就看到一篇文章，说炒股如修行，知道应该是这样，但当时没有多少真切地感受，经过十多年地磨练才知道，这句话一点都不假；修行真地不容易，智慧如释迦牟尼佛者，在菩提树下“悟道”之前，也经过了年地外道修行，其实，佛祖在这年当中只做了一件事，就是“知非即舍”，意思就是知道不是道就舍弃了.所以，我等肉眼凡胎，在炒股中吃点苦头，真地不算什么.个人收集整理勿做商业用途股票地技术很多，从什么都学习研究，到最后几乎全部放弃，均线地技术很活，从认准均线到悟到神奇地均线理论，期间地艰辛绝不亚于爱迪生发明电灯地过程.个人收集整理勿做商业用途第十级：超然股外，功德圆满.技术和人性地双重圆满.已称得上世外高人，无为无不为.技术出神入化，心态宠辱不惊，无为无不为，纵情山水，超然物外.股如人生，人生亦股，人性和股性都到达圆满地境界，从此看透股市，参悟人生，接近于“股神”地境地.个人收集整理勿做商业用途。
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私募内部分化开始显现
私募基金不乏牛人，然而，一年过去了，其中很多牛人却带着亏损走下神坛。股民们这才发现，原来，牛人与众多的中小股民并无本质区别。中国的阳光私募基金以及其管理人，是否还值得投资者信任？
“本轮牛市，是中国私募阳光化之路的第一次探索和尝试，其中，自然是龙蛇混杂。当然，大浪淘沙之后，私募基金经理和他管理的产品必然出现分化，一些真正的优秀私募基金人会从中诞生。”一位私募圈内的人士指出。
段永平：两方面的原因吧。一是我很久以来就有这个想法了。我做投资和巴菲特有很大的关系，如果没有看过他的书，我大概不一定敢去做投资。我这几年，的确收获也很大，所以我想，如果有机会跟他聊一聊，可能会有更多的启发。因为我有很多细节还是挺想再问一问他，比如说，你手里有多余的钱但是没有好的目标和当你手里钱不够却找到了好的目标的时候怎么办。另一个很重要的原因就是，这些年我也赚了很多钱，我太太和我就想把相当一部分钱捐到慈善基金会里去，正好这是一个机会。
从最近一年私募基金的业绩表现来看，部分顶尖私募表现优异，已向市场诠释了在A股市场的投资艺术。“这些顶尖私募基金，应该是值得信任的。当然，投资是一项长期行为，一年的成绩尚不足以证明他们将永远出色，投资者可以进一步观察顶尖私募未来的表现，以便作出投资决策。”业内人士称。
据最新消息，号称“中国索罗斯”的李驰，即将成为阳光私募界新的一员。除了新人李驰，私募界的“老人”，包括星石、鑫巢资本等业绩出色的管理人，也在近期发行了新一期的私募基金产品。“未来将有更多打五折私募基金出现，乃至打四折、打三折都有可能。大量私募基金已经处于生死存亡的关头。”这也是业界一致的观点。
但斌管理私募基金名为东方港湾马拉松集合资金信托计划，这个名字很有意思，透露出管理人将投资看作是一项马拉松式的长跑比赛。无奈的是，但斌的马拉松比赛虽已跑了一年多，他非但没跑得更远，反而退到了起跑线。
“股神”林园，其名头并不亚于但斌，他从8000元投入股市成为亿万富翁的传奇经历，成为最新版的股市励志故事。去年林园在北大演讲时称，对于他来说，没有熊市和牛市之分。在股市这么多年，没有一次赔钱。不过，从未赔钱的林园，也栽倒在这轮暴跌之中。据深国投公布的最新一期净值，截至2008年6月13日，林园2期、林园3期这两只私募基金的净值分别为58.66元和59.51元，累计净值增长率分别为-41.34%和-40.49%。
这一数额是去年与“股神”共餐机会成交价的3倍多，同时创下电子港湾(eBay)成交价最高的慈善竞拍活动纪录。
“这（金额）让我大吃一惊，”巴菲特1日告诉美联社记者。不过，巴菲特说，虽然赵丹阳花了200多万美元，但这不意味着自己与他共进午餐时间会超过常规的3小时。
去年竞得这一机会的美国Aquamarine资本管理公司首席执行官盖伊·施皮尔上月如愿与巴菲特共进午餐。他以亲身感受解释说，能倾听投资大师的心声，这样近距离的“朝圣”之旅“值”。
“你还能追寻哪些更好的榜样？”施皮尔在《时代》周刊撰文说，“我们共进午餐两天后，电子港湾报出了明年午餐的机会成交价，210万美元。事实证明：我们的65万美元，绝对是个便宜价钱。”
就慈善午餐发表看法当天，巴菲特参观了旗下伯克希尔·哈撒韦公司拥有的餐饮品牌D&Q，品尝最新款冰淇淋的同时与当地6名女童子军成员聊天。巴菲特告诉这些正在中学或大学就读的女孩子，进入投资领域以前，最好多读一些书。“如果你们还能就投资有一些思考和研究，”巴菲特说，“那就更好了。”
“我向他（巴菲特）提到，希望降低对我旗下基金持有人收取的佣金，但发现做这种正确的事情总是面临阻力，”施皮尔说，“他同情地点了点头说：‘人们总是会试图阻止你做正确的事，只要这件事脱离了传统。’当我问他情况会不会好起来时，他回答：‘只会好一点点’。”
巴菲特午餐过程中经常提及自己的生活以及处事理念，如父亲从小就教他，要依靠自己的是非判断，而不是看别人如何判断。
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而目前业内对于私募界的普遍观点是，现在赚钱的私募基金中，大部分的发行时间都比较早，如果没有牛市，很多私募是不可能赚钱的。截至最新一期的净值公告，深国投旗下66只信托产品中，仅有18只的净值还处于100元的面值之上，这18只信托的发行成立时间都比较早，普遍是在2006年或2007年上半年，甚至是在2005年。相反，亏损的信托几乎都是在2007年下半年发行成立的，以及2008年上半年发行成立的。
巴菲特笑谈天价午餐：赵丹阳让我大吃一惊 2008年07月03日07:28 东方早报 评论0条 据新华社电 与“股神”沃伦·巴菲特共进午餐的慈善竞拍活动拍出211万美元最高纪录，让这位世界首富颇感意外。
美国慈善机构格莱德基金会发言人上月27日宣布，下次与巴菲特共进午餐的慈善竞拍活动以创纪录的211万美元画上句号，赢家是来自中国一家投资基金的总经理赵丹阳。
“以自己内心的准绳过自己的生活，这一点非常重要，”施皮尔援引巴菲特的话说，想弄清自己是否按这一原则行事，只要问自己一个简单问题：你是愿意被全世界看作最好的情人，而被自己看作最糟？还是愿意被自己看作最好情人，而被世界看作最糟？当上述理念运用于投资时，巴菲特做得异常出色：完全信赖自己，在“自己能力范围”内投资，与具备相同价值观的人合作。上世纪90年代末期网络经济迅猛发展时，巴菲特因始终不愿投资这一领域而饱受诟病，但却没有丝毫动摇；当泡沫破裂后，从投资狂热中恢复冷静的人们才理解巴菲特。
而比较净值增长率排名最后10位的私募与公募基金，两者均出现较大亏损，但私募基金的表现则略优于公募基金。最近半年，这10家垫底的私募基金，净值增长率为-43.64%～-28.3%，平均为-37.337%，10家垫底公募基金的净值增长率为-52.55%～-35.99%，平均为-38.296%。最近一年，10家垫底的私募基金，净值增长率为-34.62%～-9.81%，平均为-20.443%，10家垫底公募基金的净值增长率为-43.44%～-26.71%，平均为-31.614%。
但斌，无疑是私募基金管理人中的佼佼者，被称为“中国巴菲特”。
但斌炒股的业绩并未与他的人气同步提升。他管理的私募基金，也未能在本轮暴跌中独善其身，随着大盘暴跌至3000点下方，这只信托产品不得不接受首次亏损的现实。截至2008年6月13日，这只私募基金的单位净值为99.21元，单位累计净值自成立以来的100元下跌0.79%。
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张祖珍/文
与巴菲特共进午餐
美国西岸时间2006年6月30日上午11时，一场竞拍紧张地进行着。这次竞拍是为了赢取和股神沃伦·巴菲特共进午餐的机会。这种竞拍从2003年开始已经连续举行了四次，巴菲特把这些竞拍的款项都捐献给了慈善事业。在经过数次不断出价后，网名叫fast is slow的人报出了62.01万美元，竞拍结束了。7月1日，有人发现，fast is slow正是步步高公司的创始人段永平。
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财富人物：段永平照巴菲特说的做 2006年08月18日16:19 新财富 第 1 2 3 页 位列“2006《新财富》500富人榜”第145位的段永平，因为花62.01万美元与巴菲特共进午餐而备受瞩目。这位曾经一手打造了“小霸王”、“步步高”两个知名品牌的企业家，因为在0.8美元左右大量吸纳网易股票净赚1亿美元。他自称90%以上的个人财富来自美国股票投资，其投资心法很简单：照巴菲特说的做。
此外，有牛人挂帅的明达、睿信、晓杨等多只私募基金，最近一年的成绩也是差强人意。
深国投旗下仅剩18只盈利
从私募基金的整体表现来看，情况也并不理想。大量私募出现亏损，还有很多私募接近腰斩，更有甚者，遭遇清盘。
“如今私募界正遭遇最严重的一次信任危机，特别是大盘跌破3000点之后，很多私募基金经理面临巨大压力，毕竟投入了自己的钱，一旦继续下跌遭受清盘，这轮牛市不但没赚钱，反而是身家性命都搭上了。”一位了解私募行业的人士称。
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中国巴菲特首现亏损 顶尖私募尽显杀手本色 2008年07月01日07:22 解放网－每日经济新闻 评论0条 6月10日，随着大盘大幅低开100点，新一轮暴跌开始。当大盘彻底跌破3000点整数关口时，去年许多私募牛人管理的信托产品也正在经受煎熬。截至2008年6月13日，“中国巴菲特”但斌管理的东方港湾马拉松集合资金信托计划单位净值跌破100元。另外还有部分私募基金净值大面积亏损、腰斩，甚至遭遇清盘。
Байду номын сангаас
当孩子们问这位世界首富，大学期间应如何理财，巴菲特回答，应该尽量少用信用卡，因为当前利率较高，学生容易陷入信用债务之中。“如果18岁或者20岁时就借了钱，那我可能已经破产，”巴菲特说。每天收到一大堆面临财务麻烦者的来信，他把这些人分为3类：一是失业者，二是患有严重疾病者，三是因信用卡透支而欠下重债者。
“私募基金的仓位控制更灵活，而不像公募基金受制于60%的最低仓位限制。这也是私募在熊市中整体表现优于公募的重要原因之一。”一位业内人士表示。
此前，在大盘单边上涨的过程中，相比于公募的盲目看多不同，私募整体更为谨慎，并较早调整了仓位。目前看来，私募当初的判断是具有前瞻性的，这也体现出私募整体的操盘水平领先公募。
私募基金正遭受一次最大的考验，并已到生死关头。然而，《每日经济新闻》经统计发现那些正受煎熬的明星私募中，仍然有许多顶尖私募显示出杀手本色：排名前十的顶尖私募，不但战胜了市场，更战胜了那些公募基金。