加快人民币资本项目开放风险控制
中国资本项目开放的现状与前瞻
中国资本项目开放的现状与前瞻中国作为全球第二大经济体，其资本项目开放一直备受关注。
资本项目开放是指一个国家允许本国居民以及外国人在国际间自由转移资本的政策。
在中国改革开放40多年来，中国的资本项目开放已经取得了长足的进步，但仍然存在一些问题和挑战。
本文将对中国资本项目开放的现状进行分析，并展望未来的发展方向。
1. 开放步伐加快中国作为世界第二大经济体，其资本项目开放的步伐正在加快。
2019年，中国央行发布了《外汇管理法》修订草案，提出中国将加快资本项目开放步伐，扩大外汇市场准入，逐步取消非居民金融机构投资者QFII和RQFII资格限制等举措。
此前，中国还取消了QFII 和RQFII的额度限制，允许更多的境外机构投资者来华投资。
2. 逐步放宽限制中国资本项目开放的政策逐步放宽了限制。
中国央行在2019年表示，将逐步推进资本项目可兑换，提高人民币使用比例，扩大银行间债券市场对外开放范围等。
中国证监会还宣布了一系列扩大QFII和RQFII业务范围的政策，包括扩大投资范围，扩大投资审批权，简化投资流程等。
3. 风险防范中国在资本项目开放的过程中，也始终坚持风险防范的原则。
中国央行多次强调，要继续推进资本项目开放，但要坚决防范外部冲击，防范资本大规模流入和外汇市场波动。
中国政府还采取了一系列举措，加强对外汇市场的监管，保护人民币汇率的稳定。
二、中国资本项目开放的前瞻1. 拓展开放领域未来，中国在资本项目开放方面将进一步拓展开放领域。
中国将逐步放宽金融市场的准入限制，扩大对外国金融机构的开放，提高人民币使用比例，加强金融监管合作等。
中国还将继续扩大和深化QFII和RQFII业务范围，吸引更多的境外机构投资者来华投资。
2. 提高开放水平3. 促进全球投资交流中国资本项目开放的现状已经取得了长足的进步，未来的发展也充满了希望。
中国将继续推进资本项目开放，扩大金融市场的开放程度，提高人民币使用比例，加强金融监管合作，促进全球投资的更加高效和密切的交流。
人民币国际化的路径选择
人民币国际化的路径选择人民币作为全球第二大经济体的货币，逐渐崛起成为一个国际支付、投资和储备货币。
本文将讨论人民币国际化的路径选择及其意义。
人民币国际化的意义人民币国际化的意义可以总结为以下几点：1.促进贸易流通。
随着中国经济的发展和进一步对外开放，越来越多的企业与中国的贸易往来。
使用人民币结算可以提高交易效率和方便性，降低贸易成本，从而促进贸易流通。
2.加强人民币的国际地位。
人民币的国际地位对于中国经济的发展至关重要。
如果人民币成为主要的国际储备货币，中国货币政策的自主性将得到增强，对于金融稳定和经济发展将产生深远的影响。
3.推动金融创新。
人民币国际化也意味着更加开放和竞争的金融市场，这将鼓励金融创新和技术改进，提高运作效率和风险管理能力，从而促进金融市场的可持续发展。
路径选择从人民币国际化的角度来看，路径选择主要包括三个方面：1.推进资本项目可兑换。
资本项目可兑换是人民币国际化的前提条件，为投资者提供投资机会，支持中资企业在海外融资，促进国际贸易和金融市场的发展。
目前，中国已经逐步实现了资本项目可兑换，但仍需要继续深化金融市场改革，完善金融市场体系，提高人民币国际化水平。
2.推动人民币的使用。
在推进资本项目可兑换的同时，中国还需要加强对外宣传，推广人民币，增加人民币的使用场合。
比如，在跨境贸易中使用人民币结算，促进中资企业海外投资和融资时选择人民币支付，提高人民币的国际使用率和知名度。
3.加强合作与互信。
人文交流、政治合作等方面的深入发展，有助于加强国际社会对中国的认识和信任，从而促进人民币国际化的顺利推进。
政府需要加强对外交流，推动双边、多边合作，加强对外开放等相关措施，增强国际社会对中国的信任。
结论在国际化路径选择方面，推进资本项目可兑换、推动人民币的使用和加强合作与互信是关键因素。
未来，中国需要继续加强金融领域的改革和开放，加大对外宣传力度，推动更广泛的人民币国际化进程，并逐步成为一个全球金融中心。
《金融法规》平时作业题目及答案(1)
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《金融法规》平时作业（1) 第一章金融法综述一、单项选择题1、金融市场按照融资的期限，可分为（A ）A、货币市场和资本市场B、股票市场和债券市场C、证券市场和票据贴现市场D、间接融资市场和直接融资市场2、外汇按照能否自由兑换，可分为（A ）A、管制外汇和非管制外汇B、自由外汇和记帐外汇C、居民外汇和非居民外汇D、经常项目外汇和资本项目外汇3、下列不属于我国金融法渊源的是（A ）A、民法B、基本法和专门法C、行政法规D、国际条约4、下列不属于金融法律关系客体的是（C ）A、证券B、金银C、财产D、货币5、下列不属于国际收支的资本项目是(D ）A、证券投资B、私人长期投资C、政府间长期借贷D、单方面转移收支二、多项选择题1、金融业的作用主要有（ABD ）A、中介作用B、调节作用C、转换作用D、服务作用、2、下列属于金融机构负债业务所发行的金融工具有(ACD ）A、定期存款单B、支票C、定活两便存款单D、大额可转让存单3、社会主义市场经济条件下金融体制由以下体系组成（ABCD )A、金融宏观调控体系B、金融机构组织体系C、金融市场体系D、金融管理体系4、金融法律关系具有以下特点（ABC ）A、双重性B、有偿性C、行政性D、广泛性5、下列行为属于逃汇的有(ABC ）A、不按规定将外汇卖给外汇指定银行。
B、擅自将外汇携带出境。
我国资本项目开放进程中的跨境资本流动事实、风险与对策
我国资本项目开放进程中的跨境资本流动事实、风险与对策摘要：一、我国资本项目开放进程概述二、跨境资本流动的事实与特点三、跨境资本流动的风险分析四、应对跨境资本流动风险的对策正文：一、我国资本项目开放进程概述随着我国经济的快速发展，资本项目开放已经成为我国经济发展的重要战略。
资本项目开放是指我国允许国内外投资者在资本市场上进行投资和融资活动，包括股票、债券、外汇等金融资产的交易。
在过去的几十年里，我国资本项目开放进程不断加快，逐步放宽了国内外投资者在资本市场的投资限制。
二、跨境资本流动的事实与特点随着资本项目开放的不断推进，跨境资本流动已经成为我国资本市场的重要特征。
根据我国外汇管理局的数据，截至2023年，我国跨境资本流动总额已经达到数十万亿元人民币。
其中，资本流入和流出分别占有一定的比例。
在跨境资本流动中，我国投资者主要投资于美国、欧洲、日本等发达国家和地区的资本市场，而外国投资者则主要投资于我国境内的股票、债券和房地产市场。
此外，跨境资本流动还具有以下特点：1.资本流动规模逐年扩大。
随着我国资本市场的不断发展，跨境资本流动规模也呈现出逐年扩大的趋势。
2.资本流动波动性较大。
由于国内外经济形势的变化，跨境资本流动的波动性较大，可能会对我国资本市场带来一定的影响。
三、跨境资本流动的风险分析在跨境资本流动的过程中，也存在一些风险因素。
首先，国内外经济形势的变化可能会对跨境资本流动产生影响。
例如，全球经济衰退、贸易摩擦等因素可能会导致跨境资本流动规模下降，从而对我国资本市场产生不利影响。
其次，跨境资本流动可能会导致金融市场的波动。
由于跨境资本流动的规模较大，可能会对金融市场的供求关系产生影响，从而导致金融市场的波动。
最后，跨境资本流动还可能会带来汇率风险。
由于外汇市场的波动，跨境资本流动可能会导致汇率的变动，从而对企业和投资者造成损失。
四、应对跨境资本流动风险的对策为应对跨境资本流动风险，我国政府采取了一系列措施。
人民币资本项目可兑换的前景和路径
人民币资本项目可兑换的前景和路径一、本文概述随着全球经济一体化的深入发展和我国改革开放的不断推进，人民币资本项目可兑换已成为我国金融改革的重要目标之一。
本文旨在探讨人民币资本项目可兑换的前景和路径，分析当前人民币资本项目可兑换的现状，以及面临的挑战和机遇，进而提出推动人民币资本项目可兑换的政策建议。
文章首先介绍了人民币资本项目可兑换的基本概念及其在全球经济中的地位，然后分析了人民币资本项目可兑换的必要性和可行性，接着探讨了人民币资本项目可兑换可能带来的风险和挑战，最后提出了推动人民币资本项目可兑换的政策建议和未来展望。
本文旨在为我国金融改革和开放提供有益参考，促进人民币国际化进程，提升我国在全球经济中的地位和影响力。
二、人民币资本项目可兑换的现状随着中国经济持续的高速增长和金融市场的不断深化，人民币资本项目可兑换的进程正在稳步推进。
然而，尽管在贸易和投资等方面已经取得了显著进展，人民币资本项目可兑换仍然面临诸多挑战和限制。
目前，人民币资本项目可兑换的现状呈现出一种渐进式开放的态势。
在直接投资领域，人民币跨境投融资的限制已经逐步放宽，例如允许符合条件的企业在境外发行人民币债券，以及放宽对境内企业境外直接投资的资金汇出限制等。
在债券市场方面，人民币债券市场的开放也在逐步推进，例如允许境外机构在中国银行间债券市场发行人民币债券，以及允许境外投资者投资中国债券市场等。
然而，人民币资本项目可兑换仍面临着一些挑战和限制。
在跨境资本流动管理方面，中国政府仍然保持着较为严格的管制，例如对跨境资本流动的规模和方向进行限制，以及对跨境资本转移进行审批等。
在金融市场深度和广度方面，尽管中国金融市场已经取得了长足发展，但与国际金融市场相比，仍然存在较大的差距，例如市场规模较小、品种不够丰富、市场参与者不够多元化等。
因此，未来人民币资本项目可兑换的前景和路径将取决于多个因素的综合作用。
一方面，中国政府将继续推进金融市场改革和开放，提高金融市场的深度和广度，为人民币资本项目可兑换提供更为坚实的基础。
关于人民币国际化的几个问题
关于人民币国际化的几个问题随着滥觞于美国的次贷危机逐渐演变成一场严重的全球金融危机并猛烈冲击全球经济，美元多年霸主地位积累的弊端和更深的风险隐患日益明显并为千夫所指，国际上关于重建国际金融秩序、推行多元主导货币的国际货币体系的主张日渐高涨，国内关于推动人民币国际化的呼声也日渐响亮，许多经济学家纷纷呼吁政府应该采取积极有效的措施推动人民币成为未来的世界货币。
中国经过30年的改革开放，经济持续高速增长、国际贸易影响力日益提高、人民币币值长期稳定，这些都使人民币的国际影响力大大提高，为人民币国际化提供了一定的现实基础。
推进人民币国际化的主张无疑是与人民币国际化可能给中国带来巨大的利益密切相关。
但人民币国际化到底具有怎样的内涵，其利弊何在，人民币国际化与中国的资本账户开放具有怎样的关系，中国是否已经具备人民币国际化乃至人民币成为国际货币的充分条件，特别是在目前人民币资本账户尚存在管制的情况下，如何探寻人民币国际化的可行策略，则是需要进一步廓清的理论问题。
人民币国际化的含义人民币国际化是与国际货币、货币国际化、货币的自由兑换等概念密切相关的，要理解人民币国际化的含义，需要对后三者的含义明确加以理解。
从货币的需求和货币购买力的角度，国际货币是指在世界市场上被普遍接受并使用的，能在国际贸易、国际投资和国际储备三大领域中承担计价尺度、流通手段、支付手段和贮藏手段等职能的货币。
迄今为止，已经成功国际化的全球性货币包括美元、英镑、欧元等。
从国际货币的定义出发，所谓货币国际化是指某种货币由国内货币成长为国际货币的过程，因而是个动态过程的概念。
从货币国际化的程度上看，有部分国际化和完全国际化之分。
部分国际化是指该货币在国际经济中发挥有限的作用，充当流通手段、支付手段或贮藏手段；完全国际化是指该货币在国际经济中，既是流通手段、又是支付手段、而且还是贮藏手段。
显然，只有完全国际化的货币才能被称之为国际货币。
货币国际化是个动态过程，而国际货币则是货币国际化的最终阶段和目标。
中国资本项目开放的现状与前瞻
中国资本项目开放的现状与前瞻随着中国经济的不断发展和对外开放的步伐加快，中国的资本项目开放也日益受到关注。
资本项目开放是指一个国家允许本国居民与外国居民之间进行资本交易和资本流动的程度，包括直接投资、证券投资、金融衍生品交易等。
资本项目开放不仅对于一个国家的金融市场和经济发展具有重要意义，也对国际金融秩序和全球经济发展有重大影响。
本文将就中国资本项目开放的现状以及未来的发展进行探讨和分析。
中国资本项目的开放程度在不断提高，但与发达国家相比还存在一定差距。
在过去的几十年中，中国的资本项目开放政策一直处于谨慎和逐步放开的阶段。
1982年，中国颁布了《中华人民共和国外国投资法》，引进外商投资并开始逐步放开对外资的限制。
1997年，中国加入了WTO，并承诺在特定领域对外国资本的开放。
2002年，中国央行发布《对外直接投资管理办法》，进一步放开了对外直接投资的限制。
在外汇管理方面，中国也逐步放开了对外汇交易的限制。
2005年，中国取消了人民币与美元的双边挂钩，并开始逐步推进人民币资本项目的开放。
2016年，人民银行正式将人民币纳入了SDR货币篮子，这意味着人民币成为了国际储备货币之一，也是中国资本项目开放的重要一步。
目前，中国的资本项目开放主要集中在对外直接投资和证券投资方面。
中国鼓励国内企业通过对外投资来获取技术和市场，同时也吸引外国投资者来中国投资。
在证券投资方面，中国的股票市场和债券市场也正在逐步开放给外国投资者，例如通过沪港通和深港通机制，外国投资者可以直接在中国A股市场交易中国股票。
中国在金融衍生品交易等领域的开放程度依然相对较低。
金融衍生品交易是国际金融市场中的重要组成部分，对于企业和投资者进行风险管理和投资配置具有重要意义。
中国在这一领域的开放程度相对有限，这也是中国资本项目开放的一个短板。
在未来，中国资本项目的开放将继续深化和扩大。
随着中国经济的不断发展和金融市场的不断完善，中国对外资的需求将会不断增加，同时也需要更多的资本市场和金融产品来满足不断增长的资金需求。
国家外汇管理局综合司关于规范跨境人民币资本项目业务操作有关问题的通知
国家外汇管理局综合司关于规范跨境人民币资本项目业务操作有关问题的通知文章属性•【制定机关】国家外汇管理局•【公布日期】2011.04.07•【文号】汇综发[2011]38号•【施行日期】2011.05.01•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】货币政策正文国家外汇管理局综合司关于规范跨境人民币资本项目业务操作有关问题的通知（汇综发〔2011〕38号）国家外汇管理局各省、自治区、直辖市分局、外汇管理部，深圳、大连、青岛、厦门、宁波市分局：自跨境贸易人民币结算试点业务开展以来，境内机构向外汇局提出了各项跨境人民币资本项目业务需求，外汇局以个案审批的方式批准了一些机构的申请。
为规范管理，推进跨境人民币资本项目业务顺利开展，现就有关操作事宜通知如下：一、跨境人民币境外直接投资业务操作境内机构（不含金融机构，下同）使用人民币开展境外直接投资的，应按照《境外直接投资人民币结算试点管理办法》（中国人民银行公告[2011]第1号）的要求，到所在地外汇局办理境外投资登记或变更登记以及前期费用汇出额度登记手续。
境内机构以人民币和外币混合币种开展境外直接投资的，以及将人民币境外直接投资改为以外汇形式开展境外直接投资的，应按以下要求操作：（一）前期费用汇出境内机构以人民币形式汇出前期费用的，应到所在地外汇局办理境外投资前期费用汇出的额度登记（含变更登记）。
银行应依据国家外汇管理局直接投资外汇管理信息系统（以下简称直接投资系统）生成的额度表为境内机构办理前期费用汇出，并即时通过直接投资系统向外汇局备案相关信息（详见附件1，下同）。
（二）境外直接投资登记1、境内机构应到所在地外汇局办理境外直接投资登记手续。
银行应依据直接投资系统生成的可汇出人民币资金额度表，为境内机构办理境外直接投资汇款业务，并即时通过直接投资系统向外汇局备案相关信息。
2、境内机构以人民币汇回其境外投资企业发生清算、减资或其向境外机构转让股权等境外合法所得，应到所在地外汇局办理可汇回跨境人民币额度登记。
中国资本项目开放的现状与前瞻
中国资本项目开放的现状与前瞻资本项目开放是指国家允许居民将资金投资于海外市场，或者允许外国资本进入国内市场进行投资的政策。
中国的资本项目开放经历了一个从相对封闭到逐渐开放的过程，在经济发展和改革的推动下，取得了一系列的成果和进展。
中国的资本项目开放可以追溯到改革开放的初期。
1980年代，中国开始开放一些特定的资本项目，比如引进外商直接投资和允许将资金汇出国外。
随着时间的推移，中国的资本项目开放不断扩大，范围和程度也逐渐加大。
2002年中国加入世界贸易组织后，进一步放宽了对外商直接投资的限制。
2013年，中国开始试点推行人民币跨境直接投资，允许人民币在境外投资，并进一步提高了个人和机构的海外投资额度。
目前，中国的资本项目开放状况已经有了较大改变。
为了适应日益开放的金融市场，中国推出了一系列的改革政策和措施，加快了资本项目的开放进程。
中国实施了一个全面的外汇管理制度改革，放宽了外汇管制，方便居民和企业进行跨境投资和融资。
中国还开设了深港通和沪伦通等国际贸易合作项目，进一步促进了国内和国际金融市场的互联互通。
未来，中国的资本项目开放将继续取得更大的进展。
中国政府已经明确表示，将加强资本项目开放，扩大外商投资准入，提高外资在华投资者的权益保护。
随着中国经济的持续增长和改革的深入推进，资本市场将变得更加开放和透明，吸引更多的境外资本流入中国。
中国也将对外扩大资本投资市场的开放，鼓励国内居民和机构进行境外投资，促进国内和国际金融市场的融合与发展。
在推动资本项目开放的过程中，也会面临一些挑战和风险。
资本项目开放可能会导致资本的大规模流动，对国内金融市场和汇率稳定构成挑战。
资本项目开放也可能引发金融风险和不稳定，需要加强监管和风险防控。
资本项目开放也需要与其他经济领域的改革和开放相配套，以实现经济的整体效益和可持续发展。
中国的资本项目开放在过去几十年中取得了显著的进展，并将继续朝着更加开放和透明的方向发展。
这将为中国和世界经济的发展带来更多机遇和挑战，需要通过适应和引导资本的流动，加强金融监管和风险防控，实现经济的平衡和可持续发展。
人民币资本项目开放进程中的短期资本流动风险
人民币资本项目开放进程中的短期资本流动风险【摘要】逐步实现资本项目可兑换是中国经济发展的必然选择。
然而随着短期资本流动逐渐频繁，短期资本流动将会是导致金融风险甚至是金融危机的重要原因。
因此文章以当前我国短期资本流动现状为研究基点，对我国开放资本项目的进程中的由于短期资本流动而导致的撤资风险、“泡沫经济”风险、波动性风险进行了深刻的论述，为防范相关风险提供了依据。
【关键词】人民币资本项目短期资本流动风险随着经济全球化和经济一体化的发展，各国纷纷放松金融管制和资本管制，中国也在积极实行金融自由化和金融全球化战略。
为使我国的金融业在更大范围内与全球金融市场接轨，我国在1996年实现了人民币经常项目可兑换。
近年来，我国一直在逐步放松资本管制，逐步实现人民币资本项目可兑换。
在十一五规划中，我国政府首次提出探索逐步实现资本项目可兑换，在十二五规划中明确提出“放宽跨境资本交易限制，逐步实现人民币资本项目可交换”。
推进资本项目可兑换，是中国经济发展的必然，是人民币国际地位提高的必然要求。
因此，渐进稳妥地开放资本市场、放松资本项目管制、最终实现人民币完全可兑换是中国外汇管理体制改革的必然选择。
然而，在开放资本项目的进程中，由于跨境资本流动更为频繁、快捷，各种因素都可能引起资本的大规模流入流出，对一国原有的各项经济制度的内在脆弱性会造成强烈冲击，从而放大宏观经济的脆弱性和加重经济问题的严重性。
作为跨境资金流动中最活跃的一种资本表现形式，短期资本的流动可降低中国获得国外短期资本的成本，在一定程度上将促进中国增加新的金融交易品种，改善短期资本的市场流动性和效率，拓宽流动空间，调高短期筹资能力，但如出现巨量流动，可能引发经济的剧烈震荡，甚至引发金融危机。
一般来说，将在使用期限在一年以下的国际资本定义为短期流动资本。
近年来，发达国家与新兴经济体利差缩小、新兴市场国家货币升值预期削弱甚至逆转、资产价格溢价预期下降，都在不断加剧短期国际资本流出新兴市场国家。
人民币跨境支付的障碍与政策建议
人民币跨境支付的障碍与政策建议随着全球化的不断推进，更多的企业开始涉足跨境贸易活动。
然而，人民币跨境支付问题一直困扰着企业和政府。
本文将从人民币跨境支付的现状和障碍、政府政策以及建议三个方面进行论述。
一、人民币跨境支付的现状和障碍自2013年起，人民币国际化、跨境贸易逐步开放的政策相继出台，人民币跨境支付也愈加便利。
然而，目前人民币跨境支付仍然存在一些明显的问题。
1. 支付渠道不够多样化目前，人民币跨境支付主要依赖于银行通道。
虽然部分第三方支付企业也提供人民币跨境支付相关服务，但是由于监管政策的限制，多数第三方支付企业都难以打破原有的支付生态格局。
这导致了人民币跨境支付通道的单一化和可控性差，影响了支付的便捷性和效率。
2. 跨境付款费用高昂由于人民币跨境支付通道单一、竞争力不足，加之中国金融市场国际化程度尚不高，因此，选用人民币进行跨境交易、汇款仍需要支付高额的手续费和汇率损失费用，这给企业带来了额外的成本负担，降低了企业的竞争力。
3. 风险管控程度不够高跨境支付具有一定的风险，包括汇率波动风险、信用风险、合规风险等。
当前，中国的风险管控程度尚有提升空间。
例如，在银行支付结算方面，尽管已经出台了一系列的反洗钱、反恐怖融资、电信网络消费风险评估等政策，但是在实际应用中仍存在很多问题。
二、政府政策针对人民币跨境支付问题，中国政府采取了一系列政策措施，以推进人民币与国际货币市场的交流互通，促进跨境贸易结算。
主要可分为以下几个方面：1. 贸易结算便利化政策为了促进贸易结算便利化，中国政府开展了试点工作，实现跨境贸易结算一线互联，切实降低跨境交易成本和利率。
同时，加强货币政策协调，引导企业尽可能使用人民币结算，实现稳定人民币汇率和市场信心。
2. 开放外汇管理政策为了吸引更多的外商渠道、避免外资外储外流、扩大使用规模，中国政府加快了人民币资本项目的开放步伐。
到目前为止，中国已经通过一系列改革和立法，完善了外汇市场准入和资格认定制度，形成了一系列的外汇管理政策和服务配套措施。
资本账户开放可行路径的选择
资本账户开放可行路径的选择些年，关于我国资本账户是否应当开放的问题，国内专家学者曾展开了激烈的讨论，特别是对于开放资本账户带来的风险给予了高度重视。
在经济全球化大趋势不可逆转的背景下，越来越多的人认识到，依靠管制并不能保障国内经济金融的稳定，相反还可能因为政府过度的干预与保护，抑制市场主体的成长。
正是基于这一点，我国政策层近年来推动资本账户开放的步伐明显加快。
中国人民银行在刚刚结束的跨境人民币业务工作会议上再次强调，今年将加快推进人民币资本项目可兑换。
在国际货币基金组织（简称IMF）划定的40个资本项目指标中，我国基本可兑换项目与部分可兑换项目已分别占了14项和22项，不可兑换项目主要是非居民参与国内货币市场、基金信托市场以及买卖衍生工具。
未来应如何推进资本账户开放呢？从资本账户开放的国际经验来看，渐进式开放是主流模式。
无论是英国、日本等发达经济体，还是巴西、印度这样的新兴经济体，在推进资本项目开放的过程中都是从本国经济特点出发制定开放重点和顺序，且保持了一定的弹性。
即使是被称为进行了“休克式”改革的俄罗斯，在宣布取消有关资本流动和货币兑换的所有限制之后，其对外直接投资、吸收直接投资、居民在境外出售或发行股票、债券、货币市场工具以及集体投资证券等项目仍保持了较长时间的限制措施。
国际货币基金组织曾结合世界各国的发展经验和教训，提出了资本账户开放的“整体化方式”，从宏观经济政策、国内金融体系和审慎监管等多个方面提出了资本账户开放的基本原则。
尽管这并非是一国开放资本账户的行动准绳，但却不失为有益的参考。
总体而言，适应经济发展的需要、控制资本项下的风险、灵活调整开放顺序、加强完善管理框架是资本账户开放过程中的必要考量。
中国人民银行调查统计司曾就资本账户各子项目的开放次序提出“先流入后流出、先长期后短期、先直接后间接、先机构后个人”的一般原则，并提出了短期放松有真实贸易背景的直接投资管制、中期放松有真实贸易背景的商业信贷管制、长期先开放流入后开放流出，依次审慎开放不动产、股票及债券交易，逐步以价格型管理替代数量型管制这样三个阶段的安排。
中国资本项目开放的利益与风险均衡分析
［ 关键词 ］ 资本项 目开放 ； 利益 ； 风险 ； 均衡
ｄ ｉ１ ．９９ ｊｉ ｎ １７ ０ ９ ．０ ９ １．２ ｏ： ３ ６ ／． ｓ．６ ３— １４ ２０ ．２ ０ １ ０ ｓ
［ 中图分类号 ］８ ０ ９ Ｆ ３ ．
［ 文献标 识码］ Ａ
［ 文章编 号］ ６３—０ ９ （０ ９ １ ０ ５ １７ １４ ２０ ）２— ０ ７—０ ４
（ ） 一 资本 项 目开 放 度 的衡 量
关于资本项 目开放 度 的衡 量 ， 理论 界 主要 有 以下
几种算 法 ： 占比法。根据一 国证券 投资流 人流 出量 、 ① 直接投资流人流出总额 占 Ｇ Ｐ的 比重来 计算 ， Ｄ 这种方 法较常用 ； 份额法 （ ｈｒ Ｍｅｓｒ） ② Ｓａｅ ａｕｅ 。即某国在 年 内 开放资本项 目的年 份若 为 ￡则 其开 放度 为 ｔＴ ， ／ 。这种 方法计算 简单 方 便 ， 不能 区分 国 与国之 间 资本项 目 但 开放或 管制 的程 度 ； 强 度法 （ｎ ｎｉ ａｕｅ 。根 ③ Ｉ ｅｓｙＭｅ ｒ） ｔ ｔ ｓ 据资本项 目下 各 子项 目管 制状 况 ， 予不 同权 重后 加 赋 总得 出 一 国资 本 项 目的 开 放 程 度 ； Ｏ Ｃ ④ Ｅ Ｄ代 码 法 （ Ｅ Ｄ Ｃｄ） Ｏ Ｃ ｏｅ 。近 年 ， 合 组织 每 １～２年 发 布 一 次 经 Ｃ ｄ ｆ ｉｅａｚｔｎｏ ａｉｌ ｏｅ ｅｔｏ指标体系与 ｏｅｏ Ｌｂｒｌａ ｏ Ｃ ｐｔ ｖｍ ｎｓ ｉ ｉ ｆ ａＭ Ｉ ＭＦ分类方法基本相 同 ， 括直 接投 资清盘 、 包 资本市 场 证券投 资的准入 、 买卖 证 券 、 卖集 体类 投 资债 券 、 买 房 地产投 资 、 金融信 贷 和贷 款 、 人 资本 流动 限制 、 个 商业 银行 、 其他信 贷 机 构 和 机 构投 资 者 的 限制 ， １ 项 。 共 １ 可利 用 Ｏ Ｃ 指 标 得 出 成 员 国 的 资 本 项 目 自 由度 ＥＤ
资本账户应该开放
破解资本账户开放迷思--与张明博士商榷伍戈、温军伟（中国人民银行）2013-06-07近期，中国社科院世界经济与政治所张明博士发表了《资本账户开放迷思》一文（以下简称《迷思》）(1)，就中国资本账户开放的八大方面问题提出了自己的看法。
他认为，支持中国加快资本账户开放的八个主要理由似是而非，因此他反对在当前加快资本账户的开放。
但经过认真研读，我们发现《迷思》一文也存在诸多值得商榷之处。
一、迷思之一：“当前的资本账户管制是无效的，既然无效，不如放开”？《迷思》一文指出，有关方面以当前的资本账户管制是无效的为由主张加快资本账户开放，而张明博士则认为当前的资本管制大体上依然是有效的，并以内地人民币市场与离岸人民币市场上存在显著的息差与汇差作为资本管制有效的明证。
据我们观察，认为中国资本账户管制完全无效的观点似乎不多见，更多地只是在强调随着对外开放和金融创新的不断深化，目前以行政审批、登记等方式为主的管制手段的有效性在不断降低，越来越不适应形势发展需要，也不利于全面监测和管控资本跨境流动风险。
这也是诸多学者研究得出的共同结论。
例如，Eswar Prasad、ThomasRumbaugh、王庆早在2005年就指出(2)，在实践中，资本管制远非滴水不漏，其效力可能正在下降。
盛松成等（2012）指出(3)，至少存在三种逃避或规避管制的途径，即非法逃避管制、通过经常账户逃避管制、通过其他资本账户逃避管制。
美国、德国的经验教训也表明，资本管制的效果有限(4)。
而在岸与离岸市场息差与汇差的存在，并不能作为“中国资本账户管制依然有效的明证”。
王信（2008）指出(5)，如果人民币利率和国际上美元利率存在利差，就认为资本管制是有效的观点值得商榷，比如1990年代以后日本基本取消资本管制，但日元利率持续低于美元利率。
同样，鉴于在岸与离岸市场在流动性、市场主体、产品结构等方面存在差异，汇差的存在也有其客观基础。
因此，总的来讲，中国资本管制有效性下降应是不争的事实。
加快人民币资本项目开放风险控制
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431金融(MF)重要论述题汇总
1.人民币能否充当世界货币？世界货币职能是某种货币的职能在世界范围的延伸，除了价值尺度外，还是国际支付手段，国际购买手段和财富的国际转移手段。
（1）世界货币的价值尺度主要表现在大宗商品的定价，在国际贸易中作为重要的计价货币。
（2）世界货币最主要的职能是作为支付手段，平衡贸易差额。
对外贸易主要以信用的方式进行，因此国与国之间必然伴随着相互的债务关系，这些债务关系的处理结算最后必然以货币形式进行，这时世界货币发挥着国际支付手段的职能。
（3）当货币直接被用来向国外购买商品时，它就发挥着国际支付手段的职能。
（4）当财富以货币形式从一国转移至另一国时，它就发挥着世界货币的财富转移职能。
一国货币成为世界货币的必备条件：首先，发行这种信用货币的国家要有强大的经济实力，在国际经济领域中占有重要的或统治的地位。
只有当一个国家在世界范围的商品输出与资本输出占有重要地位，同各国有着广泛的贸易、金融联系时，它的信用货币才会在国际间被广泛使用，并被顺利接受。
其次，这种货币必须具有相当大的稳定性。
最后，某国的货币虽然可以彼此经济联系密切的国家中充当支付手段，但要在世界范围中取得储备货币的资格，还要获得所有国家的认可，这就必须通过国际协议来实现。
通过以上分析，可以发现，在当前条件下，人民币并不具备充当世界货币的职能。
人民币虽然在亚洲部分区域逐渐成为了计价货币、储备货币，并与部分南美、欧洲国家签订了人民币互换协议，但人民币还并未在世界范围内得到认可。
但是，中国经济多年来的快速发展，我国在全球对外贸易中的地位逐渐上升，以及人民币币值的高度稳定性，为人民币在未来成为世界货币创造了可能性。
2.人民币国际化的利弊和条件。
人民币国际化带来的收益：（1）可以获得高昂的铸币税收益。
铸币税是指拥有货币发行权的主体通过发行货币所获得收益，是发行货币本身所具有的购买力减去铸币的成本后的余额，纸币的发行成本费用非常低，它的发行收益几乎等于纸币的面值。
资本项目开放中的货币危机预警研究
我 国 自 加 入 Ｗ Ｔ 后 ，经 济 金 融 全 球 化 的 步 伐 在 Ｏ
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财 政 部 等 六 部 门共 同制 定 的 《 境 贸 易 人 民币 结 算 试 跨 点 管 理 办 法 》正 式 实 施 ，此 举 标 志 着人 民币 跨 境 结 算 迈 ｆ 历 史 性 的一 步 。人 民 币成 为跨 境 贸易 结 算 货 币后 ， １ Ｊ 必 然 会 产 生 境 外 银 行 和企 业持 有 的 人 民 币缺 乏 投 资 机 会 、 同 内企 业 境 外 筹 资 的 人 民 币如 何 回流 等 问 题 ，倒
潜 在 素 进 行 分 析 ，针 对 发 现 的 问题 提 ｊ提 高 中 央银 行 贷 币政 策 独立 性 、加 快 利 率 和 汇 率 形 成 机 制 改 革 、引 入 成 』 ｛ 熟 市场 经 济 调 节 方 式 等政 策 建 议 。
关键词： 资本项 目开放 ；货 币危机 ；预警
中 图 分 类号 ：Ｆ ２ ． ８２ ５ 文 献 标 识 码 ：Ａ 文章 编 号 ：１ ０ — ０ １ ２ １（２ ０ ２ — ７ ０ ７ ９ ４ — ０ ｏ１） ０ ４ ０ 一
２ ０ ０］
总 ４ ２期 １
资本项 目开放 中的货币 危机预 警研究 米
李 继 伟 ，杜 金 岷
（暨 南 大 学 经 济 学 院 ， 广 东 广 州 ５ ０ ３ １ ６ ２）
浅谈人民币国际化的问题及对策
浅谈人民币国际化的问题及对策【摘要】随着中国经济的不断发展和改革开放的程度不断深化，人民币国际化得到进一步的推进。
然而，在人民币国际化进程中，仍然存在一些不可忽视的问题亟待解决。
本文以人民币国际化现状为基础，研究当前人民币国际化所面临的问题，并据此为推进人民币国际化进程提出有效建议。
【关键词】人民币国际化问题与对策一、引言从2016年10月人民币被正式纳入特别提款权以来，我国积极采取一系列措施来加快人民币国际化的进程。
“一带一路”倡议，自贸区建设以及科创板的提出等都为人民币国际化提供了良好的实现基础。
尽管我国已存在人民币国际化的基本条件，但仍然需要在深化过程中不断发现问题并解决问题。
二、人民币国际化的现状和问题（一）资本项目管制程度相对较高，有待进一步开放虽然我国已经在逐步推进资本项目的开放，人民幣可以在经常项目下兑换，但目前资本项目的很多方面仍然受到限制，主要是对证券、资本和短期资本流动的管制。
现阶段中国对证券投资领域的管制最为严格，尤其是对短期资本流动的限制。
这在一定程度上抑制了过度投机行为，是防范金融风险的一种措施，但另一方面这种管制也极大的影响了人民币作为货币的便利性和可兑换性。
在不可完全兑换的情况下，人民币很难被本国和外国投资者所接受，不利于人民币的国际化进程。
（二）金融市场不发达，对外贸易结构存在缺陷首先，我国的对外贸易结构尚不健全，主要以出口为导向，对外贸易依存度较大，很容易受到国际市场波动的影响。
而且我国粗放型的出口模式没有根本改变，仍然是以劳动密集型产品为主，在技术密集型领域、新兴产业和基础产业中的高端产品出口方面还落后于发达国家。
其次，我国的金融市场还不发达，金融体系比较脆弱。
我国目前使用的金融衍生工具种类较少，债券市场尚不完善，不能够很好地为人民币国际化提供金融支持。
另外，一旦金融体系放开，大量的国际资本会涌入中国市场，如果不能够很好地施行管控也会给金融体系带来极大的危害。
关于加快人民币资本项目可兑换进程的探讨
关于加快人民币资本项目可兑换进程的探讨
郑其敏; 占云生
【期刊名称】《《中国证券期货》》
【年(卷),期】2010(000)011
【摘要】在人民币实现经常项目可兑换后,随着经济的逐步发展,加快人民币资本项目可兑换进程变得极其重要和迫切。
本文结合中国资本项目可兑换的现状对当前汇兑管制措施加以评价,提出分两阶段可控地推进资本项目可兑换,并探讨了加快资本项目可兑换进程中的制度安排。
【总页数】1页(P120)
【作者】郑其敏; 占云生
【作者单位】中国人民银行海口中心支行海南海口 570105
【正文语种】中文
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加快人民币资本项目开放风险控制资本项目的全面开放是经济全球化的客观要求，是提升经济层次的必然选择。
我国已实现了资本项目部分开放，今天所说的资本项目开放是指剩余子项目的开放。
资本项目开放理论和实践表明：资本项目开放是一把“双刃剑”，既能加快促进金融体系的改革和经济的快速发展；又容易出现货币金融危机，因此应十分重视加快资本项目开放的风险控制问题。
一、我国资本项目开放现状国际货币基金组织确定的43个资本项目，我国目前实现开放的项目有8项，有较少限制的11项，有较多限制的18项，严格管制的有6项。
国家继续推出放松资本项目管制的新举措，包括支持保险机构、社保基金进行境外证券投资；允许国内企业境外上市的募集资金经批准后存放境外或进行保值运作；对境外投资实行分类分级管理制度，加大对境外投资企业后续融资支持力度；进一步简化境外合格机构投资者外汇管理手续；允许国外机构在境内发行人民币债券等等。
在完善汇率形成机制方面，实行更有弹性的浮动汇率制度，还推出外汇市场做市商制度，为资本项目进一步开放做基础准备。
我国对最活跃的资本项目进行严格管制，但资本项目管制的有效性却不断下降。
首先，经常项目开放使资本项目管制难以有效，外贸规模的迅速扩大将继续增加资本管制的难度和成本。
其次，经济体制改革的深化，也对资本项目管制提出了严峻的挑战。
总之，资本项目管制只能是一种过渡性的措施，资本项目进一步开放是经济全球化的内在要求。
目前资本项目开放的思路大致可归纳为：先开放资本流入，后开放资本流出；先开放长期资本的交易，后开放短期资本的交易；先开放以实际经济活动为背景的资本交易，然后开放价格易变的金融性资本交易和短期流动性资本。
二、重新认识资本项目开放与其前提条件的关系许多学者对资本项目开放做了大量研究，认为资本项目开放必须具备一定的前提条件。
这些条件包括：稳定的宏观经济环境、合适的汇率水平、有效的金融监管、充足的外汇储备。
如果完全满足这些条件再开放资本项目，无疑非常稳妥。
问题是这些条件在现实中很难较短时间内同时具备。
发展中国家资本项目开放的经验也证明了这点。
开放过程有曲折，但最终取得了成功。
而且有些条件在资本项目开放后才能实现，例如合适的汇率水平，只能通过市场自由兑换才能生成，在资本项目受管制时，难以形成合适的汇率。
因此，要辩证认识资本项目开放与其前提条件之间的关系：资本项目开放的条件并不是绝对的，而是相对的，不完全是开放序列上的时间先后关系；资本项目的开放能促进其他制度改革和前提条件的实现。
加快资本项目开放有助于促进我国经济的对外开放，尤其是服务领域的开放。
有助于促进国内经济结构战略性调整，促进人民币国际化进程，更是实施“走出去”战略的需要，实现资源在全球范围内的优化配置，最终实现经济稳定快速增长。
所以我们既要分析资本项目开放的前提条件，更要重视资本项目开放可以促进政治经济体制深层次改革和经济全球化。
三、加快人民币资本项目开放风险因素分析风险是制约资本项目开放的关键因素。
加快资本项目开放并不是同时取消所有资本项目的管制，而是资本项目内部子项目之间有顺序的加快开放的过程。
资本项目开放的风险产生的根源有两大类因素：一是外部因素，如美国主导的国际市场利率和汇率变化；世界经济环境变化引起的冲击；短期资本流动冲击等。
二是内部因素，盲目全部开放资本项目，国内金融体系缺陷，宏观经济政策和外部均衡的冲突等。
加快资本项目开放的风险主要表现资本流动造成的风险，尤其要规避人民币升值过程中，加快资本项目开放有可能造成大量资本流入的风险。
1、资本流入流出的风险。
我国资本流入已有相当规模，目前外汇储备的规模已超过8500亿美元，是世界第一储备大国。
导致外资大量流入的原因：我国经济持续快速发展，国内市场规模不断扩大，经济金融体制改革加快，经济前景良好，人民币升值，国际经济较低迷等。
我国外汇储备快速增长，一方面由于外商投资持续增加和经常项目的大量顺差；另一方面相当部分短期资本通过各种渠道流入形成。
过度资本流入的风险集中到一点就是容易催化国内金融市场动荡，甚至货币金融危机。
资本项目开放后，大量资本流入将引起外汇储备的持续增加，本币有升值压力，如果保持固定汇率，就会促使资金进一步流入，流通中货币投放增加，信贷规模就会扩大，货币政策弱化，最终本币升值。
升值以后，一方面资本流入减少，另一方面对进出口贸易产生影响，出口逐步减少、进口增加，经常项目收支恶化。
两者可能最终导致国际收支恶化，逆差严重。
本币产生贬值预期后，资金出现大量外逃，最终引起国内金融市场动荡。
2、对货币政策的影响。
根据蒙代尔“三元悖论”，开放资本项目后，固定汇率，货币政策的独立性，资本流动三个目标中，最多只能实现其中两个目标，而不能同时达到三个目标。
资本流动的情况下，要保持货币政策的独立性，如果维持汇率不变，资本流入导致利率下降，货币政策失效；实行浮动汇率制度，资本流入会导致汇率上升，资本流入受遏制。
国外经验也表明，在资本项目开放的条件下，有效协调货币政策和固定汇率制之间的冲突是困难的。
3、对国内金融机构的影响。
利率是社会资源配置的重要经济杠杆，是资本市场资源配置的核心。
资本账户开放后，资本的流入流出主要靠利率、汇率进行调节。
如果利率机制未市场化，会造成银行信贷扩张，不良贷款增加，银行竞争加剧；资本账户开放后，外国资本大量流入导致更大规模的资源浪费，甚至可能出现外债清偿困难。
四、加快人民币资本项目开放风险控制措施资本项目开放的风险控制措施很多，如实行浮动利率和浮动汇率制度，进一步完善金融工具，完善金融市场等等。
这里我们着重讨论建立一套风险预警控制体系，主要包括建立科学的风险预警管理系统，资本流动的风险控制措施以及加强国际合作。
1、建立科学的风险预警管理系统。
建立货币金融危机预警管理系统包括选择指标体系和基础数据的收集，引入相关的风险计量工具和模型，选择合适的数据处理管理软件，根据数据处理结果判断是否存在风险和风险大小。
第一，各类风险指标体系的选择。
根据Andew，Eduardo－Catherine的综合研究，最重要的指标有汇率高估程度、储备／M2(水平)、金融机构不良资产比例、信贷扩张速度、外债负担、经常项目逆差、财政赤字、GDP增长和相邻国家金融危机等指标。
在目前著名的几种风险指标体系中，美国著名经济学家刘遵义和帕克在1995年提出了10项预警指标：(1)实际汇率上升。
(2)实质本地生产总值增加缓慢。
(3)通胀率高于全球水平。
(4)名义利率高于全球利率水平。
(5)息差扩大。
(6)实质利率偏高。
(7)本地储蓄率偏低。
(8)贸易逆差庞大。
(9)经常项目逆差庞大。
(10)外币资产组合相对外来直接投资偏高。
刘遵义和帕克利用这套指标体系采用主观概率法曾经成功地对东亚金融危机进行了预报。
IMF公布的特殊标准（SDDS）和数据公布通用系统（GDDS）指标体系，主要包括利率和汇率、信贷和资产价格泡沫、国际收支、资本流动总量、波动状况、结构性数据和期限结构等。
第二，建立风险预警机制工具和模型。
建立预警机制可以在风险积累到一定程度的时候发出预警信号，管理当局可以预先采取有效措施，阻止金融危机的发生或者减轻金融危机危害程度。
对于金融体系风险的预警可以建立两种不同的预警模型：一种是进行多元回归分析。
考察影响危机的所有因素，最后用单一的数字表示若干时期后危机爆发的可能性。
另一种是“信号”法，对一组经济变量进行检测，如果某一个指标超过它的临界值（即阈值）时，系统就会发出一个危机信号，不同变量的信息汇总形成危机发生概率的综合度量。
这种方法的关键问题是指标和“阈值”水平的确定。
指标需要有较强的预测能力，即有较高的预警正确率。
阈值水平确定过高会漏报一些信号，过低则会发出错误警报。
我国可以综合使用以上两种模式，任何一种模式发出危机预警都应足够重视，如果两种模式都发出预警，则应引起高度警戒。
第三，建立危机控制决策机构。
首先金融危机控制的核心是应该有一个权威性的决策机构。
目前，我国的金融监管体系是分业监管，还未成立综合性金融危机决策机构。
银监会、证监会、保监会各自执行自身行业监管职能，中央银行负责货币政策的调控。
这些监管机构之间信息不能共享，权力分散，在发生危机时，难以取得一致行动，危机管理效率下降。
我们认为应对危机管理进行立法。
在《商业银行法》中增加对金融危机管理以及各种紧急状况处理的条款，也可以单独立法。
像美国有“紧急状态法”，日本有“紧急事态法”，实际上就是危机管理法。
金融危机的立法保障，使得一旦出现紧急状况可以更有效率地去处理突发事件，力争在最短的时间内切断金融危机蔓延的渠道，迅速恢复金融秩序。
2、资本流动风险管理措施。
资本流动的风险管理分为资本流入和资本流出管理。
根据我国的实际情况风险监控重点应该是短期资本流入。
这样既减少投机性资本进入，也减少资本突然流出的危险。
（1）长期资本流动管理和短期资本流动管理。
长期资本流动主要是直接投资。
我国政府鼓励外商进行直接投资，它能吸引先进的技术和管理经验，优化产业结构，促进经济的发展。
国家重点行业和项目，资本流入不受限制，并鼓励其利润进行再投资。
长期资本比较容易监管。
短期资本流动一般是投机性资金，大规模进出容易出现金融危机且不易监管。
我国缺乏必要的法律法规，也缺乏管理经验。
因此，我国的资本流动管理重点应该是在短期资本流动上。
(2)资本流动管理措施选择。
资本流入和资本流出均有很多管理措施可以选择。
对于资本流入，世行报告曾建议，紧缩的财政政策、对冲干预、弹性汇率，甚至对资本流入的管制，这是一种比较适当的政策组合。
我国应采用宏观经济政策和资本流入管理政策，既可以采用汇兑数量限制也可征收资金交易税。
期限越短税率越高。
针对不同市场主体、资本背景确定税率，企业的资本投资和贸易融资实行较低的税率；银行和投资基金等规定较高税率；没有真实交易背景的短期投机性资本规定较高税率。
国际经验证明资金交易税是抑制短期资本流动非常有效的手段。
3、加强国际合作。
我国国内金融市场与全球金融市场的关联度越来越强。
加强国际间的金融合作与协调日趋重要。
首先，建立资本流动管理的国际合作机制，交流有关危机信息，防范短期资本流动冲击；其次，建立地区金融协调政策。
各国之间建立风险预警、风险监管等区域性机制，落实区域内货币互换，谋求与欧盟、美国等货币互换，防止金融危机的国际传染；再次，加强与国际金融机构合作。
我们应重视和吸收国际组织的合理化建议，逐步取消资本流动的限制，达到国际间有效的经济合作。