金融市场学-1概述
金融市场学1-2章概要PPT课件
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二、金融市场的分类
1、按交易对象划分：
➢ 外汇市场 ➢ 资金市场
➢ 黄金市场 ➢ 衍生市场 ➢ 保险市场
货币市场（≤1年） 资本市场：中长期债券、股票
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2、按发行和流通特征划分：
（1）一级市场：（发行市场、初级市场）首次 发行金融资产的市场。
✓ 主要功能：融资
（2）二级市场 ：（流通市场）各种已发行的 证券在投资者之间进行买卖并流通所形成的 市场。
（3）票汇：指汇出行应汇款人的申请，开出以汇 入行为付款人的汇票，交由汇款人自带或寄送给 收款人，以凭票取款的一种汇款方式。
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（二）远期外汇交易
1、定义：又称期汇交易，是指买卖外汇双方先 签定合同，规定买卖外汇的数量、汇率和未来 交割外汇的时间，到了规定的交割日期买卖双 方再按合同规定办理货币收付的外汇交易。
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（2）买入汇率（买价）和卖出汇率（卖价）
按银行买卖外汇划分： ➢ 买入汇率是指银行向客户买入外汇时使用的汇率，它表示
银行买入一定单位外国货币应支付给客户的本国货币数额。 ➢ 卖出汇率是指银行向客户卖出外汇时使用的汇率，它表示
银行卖出一定单位外国货币向客户收取的本国货币数额。 ✓ 采用直接标价法时，外币折合本币数较少的那个汇率是买
➢ 2、交易惯例： 通常采用美元为中心的报价方法，并同时报
出买价和卖价。
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• 例1：2004年9月1日（星期三）纽约花旗银行和 日本东京银行通过电话达成一项外汇买卖业务。
花旗银行愿意按1美元兑107.6日元的汇率卖 出100万美元，买入10760万日元；而东京银行也 愿意按相同的汇率卖出10760万日元，买入100万 美元。
金融市场学概念
第一章金融市场概述第一节金融市场的概念与构成要素1.金融市场的概念：金融市场是指以金融资产为交易对象，以金融资产的供给方和需求方为交易主体形成的交易机制与其关系的总和。
在现代市场经济中，各种交易活动都是通过资金的流动来实现，因此金融市场在整个市场体系中起着重要的作用。
2.金融市场的构成要素：交易主体;交易对象;交易机制。
(1)交易主体包括资金供给者、资金需求者和金融中介;(2)交易对象是金融工具，具有期限性、收益性、流动性以与风险性;(3)交易机制的核心是价格机制。
3.金融市场的产生和发展：(1)国外金融市场的产生与发展：了解几个标志性事件;(2)我国金融市场的产生与发展：①我国早期金融市场的产生与发展;②改革开放后我国金融市场的主要发展过程：货币市场、资本市场、基金市场、外汇市场、黄金市场。
4.金融市场的新趋势：资产证券化;金融自由化;金融全球化;金融工程化。
第二节金融市场的分类1.按交易标的物划分：货币市场;资本市场;外汇市场;黄金市场。
(1)货币市场：融资期限在1年与1年以下，包括同业拆借市场、票据市场、回购市场和货币市场基金;(2)资本市场：融资期限在1年以上，包括股票市场、债券市场和基金市场;(3)外汇市场：从事的是不同货币之间的交易;(4)黄金市场：以黄金为交易对象。
2.按交易对象的交割方式划分：即期交易市场;远期交易市场。
(1)即期交易市场：是在较短时间内办理交割手续;(2)远期交易市场：交割时间相对较长。
3.按交易对象是否依赖于其他金融要素划分：原生金融市场;衍生金融市场。
(1)原生金融市场：以原生性金融商品为交易对象，体现了实际的信用关系;(2)衍生金融市场：以衍生性金融商品为交易对象，衍生性金融商品既用于避险，也用于投机。
4.按交易对象是否新发行划分：初级市场;次级市场。
(1)初级市场又叫一级市场，是新证券发行的市场;(2)次级市场又叫二级市场，是买卖已经发行的证券的市场。
5.按融资方式划分：直接融资市场;间接融资市场。
金融市场学-第一章--导论
本章学习重点金融资产的概念金融市场的概念及功能金融市场的参与者金融市场的发展趋势1.1 金融资产和金融产品1.1.1资产资产（asset）是有价值的所有权。
凭借这种所有权，所有人可以获得对未来财富的索取权（claim）。
资产包括如下两个特征：资产存在未来的经济价值（这是资产的价值所在）；资产被特定主体控制（这决定了资产价值由谁实现）。
根据有无物质形态，将资产分成两类：实物资产（real asset）：有形资产具有实体物质形态，能直接用于生产以创造未来财富，是社会财富的直接代表。
无形资产（intangible asset）：无形资产则是不具有实体形态的资产。
1.1.2金融资产的概念无形资产中的专利、商誉等尽管不具备实体形态，但是企业能将其直接运用到生产过程中创造财富，因此也被视为社会财富的直接代表。
无形资产中还有一类，其价值源自对企业或政府等单位的收入或财富的索取权，通常以凭证、收据、或其他交易合同形式表示。
我们称之为金融资产，比如银行存款、贷款合约、债券、股票等资产，它们的未来收益完全由社会实体经济的财富创造能力来决定。
1.1.3金融资产和实物资产的关系1、实物资产是社会财富的代表，可以直接用于生产消费，创造财富。
2、金融资产不是社会财富的直接代表，其的收益权来自于实物资产的财富创造能力，价值源于并依赖于实物资产的价值。
3、金融资产使得实物资产创造社会财富的能力有了流动性。
4、金融资产和实物资产在企业平衡表上容易区分。
5、金融资产的消除是通过一般的市场交易过程，实物资产则是通过事故或者自然损耗而逐渐消耗掉。
1.1.4金融资产的三个特征1、自身无价值，价格与其物质形态无关。
2、价值贮存。
3、流动性强于实物资产：不需要占有实物资产的物质形态就可以分享实物资产创造的财富收益。
1.1.5金融资产的种类金融资产根据其具体形式可以分成四个大类：1、信用货币（credit currency）：流动性最强的金融资产，是现代经济交换的基本媒介，也是用于衡量财富多少的基本标准。
金融市场学复习要点(高等教育出版社)
金融市场学复习要点（高等教育出版社）金融市场学第一章金融市场概论一、金融市场的概念及主体1金融市场的概念（1）金融市场：以金融资产为交易对象而构成的供求关系及其机制的总和。
（它就是金融资产展开交易的一个有形或无形的场所；充分反映了金融资产的供应者和需求者之间所构成的供求关系；涵盖了金融资产交易过程中所产生的运行机制，最主要的就是价格机制）（2）金融资产：一切代表未来收益或者资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具。
分类：基础性金融资产（债务性资产和权益性资产），派生性金融资产（远期合约，期货，期权，交换合约等）（3）金融市场与要素市场和产品市场的差异：金融市场上，市场参与者之间不是单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或者委托代理关系，是以信用为基础资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡；交易对象是一种特殊的商品即货币资金；交易场所通常是无形的。
2金融市场的主体（1）金融市场的主体：投机者，筹资者，套期保值者，套利者，调控和监管者。
这五类主体就是由六类参与者形成：政府部门，工商企业，居民个人，存款性金融机构，非存款性金融机构，中央银行。
（2）存款性金融机构：通过稀释各种存款而赢得可以利用资金，并将其贷给须要资金的各经济主体或是投资于证券及以以获取收益的机构。
（商业银行，储蓄机构，信用合作社）非存款性金融机构：通过发售证券或以契约性的方式涌入社会群集资金，并投资买进。
（保险公司，养老基金，投资银行，投资基金）二、金融市场的类型1按标的物分割（1）货币市场：以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。
它的功能是保持金融资产的流动性。
（2）资本市场：期限在一年以上的金融资产交易的市场。
主要包含：银行中长期存贷款市场，有价证券市场。
货币市场与资本市场的区别：期限的差别；作用不同，货币市场所融通的资金，大多用于工商企业的短期周转资金，资本市场融通的资金，大多用于企业的创建，更新等等；风险程度不同，货币市场风险较小。
《金融市场学》讲义
第一章金融市场概论金融市场是整个市场经济体系中最饱受争议和最不被了解的环节，金融市场上发生的一系列丑闻，包括著名的安然事件，这些事情让许多人确信，金融市场其实是以牺牲公众利益为代价的劫贫济富的工具。
然而，我们必须相信，健康的、竞争性的金融市场是创造商机、战胜贫困的一件利器。
这是因为，金融市场哺育着新的理念，不断地推动“创造性”的破坏机制，不断地用新的、更好的经营理念和经营组织来挑战和淘汰旧的经营理念和经营组织。
第一节金融市场的概念与功能一、金融市场的概念金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
它包括三层含义：一是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格机制，包括利率、汇率和各种证券的价格。
金融资产，也叫金融工具或证券，是一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证。
金融资产可以划分为基础性金融资产与衍生性金融资产两大类。
前者主要包括债务性资产和权益性资产；后者主要包括远期、期货、期权和互换等。
我们可以用下面这个图来简单描述金融体系中资金的流向。
金融市场与要素市场和产品市场相比，有三点不同：（1）在金融市场上，市场参与者之间的关系不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系和委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡；（2）市场交易的对象是一种特殊的商品—货币资金；（3）市场交易的场所在大部分情况下是无形的，通过电讯和计算机网络进行交易的方式越来越普遍。
二、金融市场的功能金融市场作为金融资产交易的场所，它的经济功能主要有：（一）聚敛功能聚敛功能是指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合功能。
在这里，金融市场起着资金“蓄水池”的作用。
金融市场之所以具有资金的聚敛功能，一是由于金融市场创造了金融资产的流动性，二是因为金融市场上有各种各样的融资工具，为资金供应者寻求合适的投资手段提供了出路。
第一章 金融市场概论《金融市场学》PPT课件
金融市场的媒体
(2)证券经纪人；它是指在证券市场上充当交易 双方中介和代理买卖证券而收取佣金的中间商 人。
(3)证券承销人；它又称证券承销商,是指以包销 或代销方式帮助发行人发行证券的商人或机构。
(4)外汇经纪人；它又称外汇市场经纪人,是指在 外汇市场上促成外汇买卖双方外汇交易的中介 人。外汇经纪人既可以是个人,也可以是中介组织, 如外汇中介行或外汇经纪人公司等。
此外,金融公司、财务公司、票据公司、信托公 司、信用合作社以及国外金融机构,也在金融市场上 起着重要的中介作用。
1.2 金融市场的结构
1、按交易对象划分,金融市场可分为货币市场、资 本市场、外汇市场、黄金市场、保险市场和金融衍生 工具市场等。
2、按交割方式划分,金融市场可分为现货市场、期 货市场和期权市场。
1.3 金融市场的功能
5）财富功能：一个资本市场如果没有财富管理功 能,而只具有融资功能,那么这个资本市场就还只是一 个很低级的市场,它完全可以被传统的商业银行所代 替。资本市场之所以能在过去近百年的发展过程中生 生不息,就是因为这个市场所创造的产品具有财富管理 的功能,并且这种功能有很好的成长性,也有优良的风 险抵御机制。
金融市场的主体
金融市场的主体,即金 融市场的交易者,也就是 资金的供给者或资金的需 求者。
金融市场的交易者既 可以是法人,也可以是自 然人,一般包括政府、企 业、金融机构、机构投资 者、家庭或个人五类。
金融市
场的主 体
政府
企业
金融 机构
机构 投资 者
家庭 或个 人
金融市场的客体
金融市场的客体是指金融市场的交易对象或交易的 标的物,即通常所说的金融工具。
1.2 金融市场的结构
金融市场学 第一章金融市场概述
资产证券化趋势的影响
对投资者来说，资产的证券化趋势为其提供了 更多的可供选择的新证券种类，投资者可以根 据自己的资金额大小及偏好来进行组合投资；
对金融机构来说，资产证券化可以改善其资产 的流动性，提高资金周转效率，还可以使金融 机构获取成本较低的资金来源，增加收入；
2008美国次贷危机的背景：2001年的经济衰退
• 一、历史背景： 20世纪90年代美国“新经济时代” 。 • 二、衰退原因：1.股市下跌；
2.恐怖分子制造的911事件； 3.会计丑闻； 三、调节政策：减税、降息。
资产证券化趋势的原因
金融管制的放松和金融创新的发展。 国际债务危机的出现。 现代电讯及自动化技术的发展为资
球化的进一步发展。（个人—机构投资者）
二、金融全球化：影响
有利影响： • 促进国际资本的流动，有利于稀缺资源在国际范
围内的合理配置，促进世界经济的共同增长。 • 合理配置资产持有结构、利用套期保值技术为分
散风险创造了条件。 • 为筹资者提供更多的选择机会，有利于其获得低
成本的资金。
二、金融全球化：影响
市场参与者的国际化。传统的以大银行和 主权国政府为代表的国际金融活动主体正 为越来越多样化的国际参与者所代替。
二、金融全球化：原因
金融管制放松所带来的影响；（外汇管制） 现代电子通讯技术的快速发展，为金融的全球
化创造了便利的条件。 金融创新的影响。（利率互换、货币互换） 国际金融市场上投资主体的变化推动了金融全
不利影响： • 金融风险的控制显得更为复杂。 • 增加政府在执行货币政策与金融监管方面的
难度。 • 使政府金融监管部门在金融监管及维护金融
稳定上产生了一定的困难。
金融市场学课件 第一章-金融市场概论(1)
2021年11月3日4时50分
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（二）直接融资与间接融资定义
❖ 1、直接融资
➢ 最终贷款人与最终借款人通过某种金融工具而直接发 生债权债务关系的融资。
❖ 2、间接融资
➢ 最终贷款人与最终借款人不发生债权债务关系，而分 别与金融中介机构进行的融资。
2021年11月3日4时50分
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（三）直接融资与间接融资区别
❖ 金融市场为政府实施对宏观经济活动的间接调 控提供场所和创造条件。
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§1.2 金融市场要素
交易主体
组织方式
个人
净贷款人
企业 政府 金融机构
净借款人
证券商
指令驱动 报价驱动
央行 信托投资公司
证交所
金融商品
评级机构 政府专门机构
中介机构 自律机构
交易客体
2021年11月3日4时51分
2021年11月3日4时50分
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（一）直接融资与间接融资图示
委托买入证券融出资金 代理发行初级证券
直接融资
投资性 金融机构
狭义金融市场 代理买入证券融出资金
委托发行初级证券
资金供给者 （最终贷款人）
证
资
券
金
资金需求者 （最终借款人）
发行次级证券 买入证券融出资金
储蓄性、契约 性金融机构
间接融资
2021年11月3日4时50分
2021年11月3日4时50分
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三、金融市场分类
货币市场 资本市场
发行市场 流通市场
票据、证券、 外汇、黄金、 期货期权市场
协议市场 公开市场
拍卖市场 柜台市场 中介市场
直接融资市场 间接融资市场
北大金融市场学课件--第一章金融市场概论
金融工具（financia instruments）是金融产品的一种， 是反映债权人与债务人之间的债权债务关系的一种标准化 的合约证明文件，它在金融市场上具有很好的流动性。由 于合约证明文件可以以书面的形式存在，所以也称做金融 票据（financial papers）。 这种票据是标准化的，标准化的好处是容易获得市场普遍 的接受，交易简便。金融工具与金融产品的区别，主要就 是金融工具是可交易的，由于它的标准化，因此有较好的 流动性，交易成本较低，可以有一个活跃的二级市场；而 金融产品中可以还包括那些不能交易的，或没有二级市场 的金融资产。
金融产品（financial products）是由金融机构设 计与开发的金融资产，以上所提及的各项金融资产 （私人间的借贷除外）都可以看成是金融产品，因 为它们或者是由金融机构设计、发行的，譬如银行 储蓄、回购协议、期货、期权、掉期与互换等；或 者是政府或公司委托金融机构设计、发行的，譬如 政府债券、股票、企业债券与商业票据等。金融产 品设计与开发的动力来自于市场的需求和投资者或 融资者的需要。
黄金市场主要是指集中进行黄金交易的市场。黄金仍是重 要的国际储备资产，特别是当国际政治经济关系发生动荡 时，黄金的重要地位就会凸显，因而黄金市场依然被视为 金融市场的组成部分。 保险市场是以保险单和年金单的发行和转让为交易工具的 市场。保险市场的主要功能是对因意外灾害事故所造成的 财产和人身损失进行补偿，同时还具有积累资金和投资的 功能。正是保险的投资功能使它与金融市场的其他子市场 发生紧密联系，并成为金融市场的组成部分。但保险市场 属于间接融资范畴，保单设立的条件因人、因事、因时而 异，不具备标准化的转让条件，不属于公开的金融市场。
金融体系的示意图：间接融资和 直接融资
金融市场学_01第一章_金融市场概论
第一节 金融市场的概念及功能
（三）金融体系与金融市场
概念：由众多相互依存、相互作用的金融要素组成，具有一定 结构和功能并与社会经济环境存在密切关系的有机整体。
金融体系包括：金融市场、金融机构、金融工具和金融制度。
有时金融体系与金融市场这两个概念显得难以区分。实际上， 金融体系更多地是相对于实体经济体系而言的，而且相对于金 融市场的概念，它更偏重于在宏观层面上强调特征、性质和状 况，而金融市场则更侧重于金融产品的交易和机构运营管理的 机制。
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第一节 金融市场的概念及功能
三、金融体系的作用
（一）金融体系对经济增长的推动作用 • （1）影响储蓄率。 • 金融体系的风险分摊作用可以提高储蓄率，也可能减低储蓄率。
其中保险体系的发展可降低人们的储蓄愿望银行体系的发展也会 降低储蓄率。资本市场的风险分摊功能对储蓄率的影响则不明确。 • 消费信贷的发展会降低储蓄率。 • 最后，在金融压制和银行体系缺乏竞争的条件下，银行存贷差会 被人为扩大 • （2）将储蓄资金向企业转移。 • 在这个过程中，金融体系本身将吸收储蓄并将储蓄资金向那些需 要资金的企业融通，从而实现资源的余缺配置。但是，在不发达 或受压制的金融体系中，这部分资源会偏离合理的、用于补偿金 融服务的支出所需。
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综述
• 在交换中有价值的所有权就是资产；资产根 据是否具有实物形态可分为有形资产和无形 资产，有形资产也称实物资产；无形资产中 具有建立在债权债务关系基础上对另一方要 求在将来提供报偿的所有权或索取权的是金 融资产；金融资产中那些由金融机构设计与 开发的是金融产品；金融产品中那些可交易 的是金融工具。
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第一节 金融市场的概念及功能
金融市场学期末复习知识
按发行者的资信状况 ：美国穆迪投资服务公司的划分，美国标准普尔公司的划分 金融市场功能
1. 结算与支付功能 2.聚敛功能 3、配置功能 4、经济调控功能 5、信息反映功能 1
金融市场
金融市场分类 货币市场 资本市场 1、按标的物划分 2、按交割方式和时间为依据划分
第五章
效率市场假说，实际上就是说股票价格已经完全反映了所有的相关信息，人们无法通过某种既定的分析
模式或者操作始终如一地获取超额利润。 股票价格的变化完全是随机的。我们称这种现象叫做股票价格的随机游走。 罗伯特根据股票价格对相关信息反映的范围不同，将市场效率分为三类：弱式有效市场，半强式有效
市场和强式有效市场。 有效市场的意义
原因：社会经济制度的变革和电子技术进步。 资产证券化 ： 指把流动性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来
发行证券，实现了相关债权的流动化。资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的融资形式变成流动 性的市场性融资。住宅抵押贷款证券化
第二章
现值的计算公式：如果 r 代表利率水平，PV 代表现值，FV 代表终值，n 代表年限，那么计算公式如下：
益率曲线反映所有金融市场参与者的综合预期。即 n 期债券的利率等于在 n 期债券的期限内出 现的所有一期债券利率的平均数。
假设条件：
1 投资者风险中性 仅仅考虑（到期）收益率而不管风险。投资者对债券的期限没有偏好，其行为取决于预期收益的变动。如 果一种债券的预期收益低于另一种债券，那么，投资者将会选择购买后者 2 所有市场参与者都有相同的预期，金融市场是完全竞争的； 3 在投资人的资产组合中，期限不同的债券是完全替代的。完全替代的债券具有相等的预期收益率。
金融市场学概述(doc 78页)
金融市场学概述(doc 78页)第一章金融市场概述金融市场：是指以金融资产为交易对象以金融资产的供给方与需求方为交易主体形成的交易机制以及关系的总和。
证券资产化：是指吧流动性比较差的资产，如金融机构的长期固定利率贷款，企业的应收账款等，通过商业银行货投资银行的集中以及从新组合，以这些资产做抵押发行证券，以实现相关债权的流动化。
货币市场：又名短期金融市场短期资金市场，是指融资期限在一年或一年以下，也即作为交易对象的金融资产期限在一年或一年以下的金融市场。
回购协议：指的是在出售证券的同时，与证券的购买商达成协议，约定在一定期限后按原定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为资本市场：又名长期金融市场、长期资金市场是指融资期限在一年以上，也即作为交易对象的金融资产期限在一年以上的金融市场。
直接融资：是指资金需求方直接从资金供给方获得资金的方式，反过来说，就是投资者不通过信用中介机构直接向筹资者进行投资的资金融通形式。
间接融资：是指资金需求方通过银行等信用中介机构筹集资金的方式。
聚敛功能：就是金融市场能够引导小额分散资金，汇聚成能够投入社会再生产的资金集合功能。
配置功能：是指金融市场促使资源从低效率的部门转移到高效率低部门，从而使整个社会的资源利用效率得到提高。
第二章同业拆借市场同业拆借市场：也看称之为同业拆放市场，是指具有准入资格的金融机构间，为弥补短期资金不足票据清算差额以及解决临时性资金短缺需要，以货币借贷方式进行短期资金的融通的市场。
有形拆借市场：主要是指有固定的交易场所，有专门的中介机构作为媒体，媒介资金供求双方资金融通的拆借市场。
无形拆借市场：主要是指没有固定场所，不通过专门的拆借中介机构，而是通过现代化的通讯手段所建立的同业拆借网，或者通过兼营或代理中介机构进行资金拆借的市场。
有担保的拆借市场：是指以担保人或担保物作为安全或防范风险的保障而进行资金拆借的市场。
无担保拆借市场：是指拆借期限较短，资金拆入方资信较高，可以通过在中央银行的账户直接转账的拆借市场头寸拆借市场：是指金融机构为了扎平票据交换头寸补足存款准备金和票据清算资金或减少超额存款准备金而进行短期资金融通的市件，将其转让给其他金融机构，已满足其资金需求的行为。
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第一节 金融市场的概念
商品和服务进 行交易的场所
引导资金的流向，沟 通资金由盈余部门向 短缺部门转移的市场
分配土地、劳动与资 本等生产要素的市场
两部门经济循环三个市场
第一节 金融市场的概念
• 金融市场与要素市场和产品市场的差异 交易的对象 价格确定方式 交易的关系
市场参与者之间的关系是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用为基 础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡,已不是一种 单纯的买卖关系
• 第六章 债券价值分析 金融市场概论 • 第七章 普通股价值分析 货币市场 • 第八章 现代资本市场理论 资本市场 衍生市场（含定价） 资本资产定价理论
推荐的课外读物
Chapter 1 the Investment Environment Chapter 2 Asset Classes and Financial Instruments Chapter 3 Introduction to Risk, Return, Chapter 4 Risk Aversion and Capital Allocation to Risky Assets Chapter 5 Optimal Risky Portfolios Chapter 6 The Capital Asset Pricing Model Chapter 7 Options Markets: Introduction Chapter 8 Option Valuation Chaper 9 Futures Markets Chapter 10 Futures, Swaps, and Risk Management Chaper 11 The Efficient Market Hypothesis
金融市场的功能
聚敛功能
引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合 创造了金融资产的流动性 多样化的融资工具为资金供应者的 资金寻求合适的投资手段找到了出路 实现稀缺资源的合理配置和有效使用 金融市场价格的波动来实现的 利用各种金融工具，如期权、期货合约 资金“蓄水池”的作用
配置功能
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第二节 金融市场的要素
个人投资者、机构投资者、政府和企业投资者 交易主体 投资者（投机者）、筹资者、套期保值者、套利者、 调控和监管者 金融市场工具
金融中介机构和服务机构
金融监管机构
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第三节 金融市场的类型
• 一、按市场职能分
发行市场 资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场 称为初级市场、发行市场或一级市场。(Initial public offer) 二者的关系？
金融市场的功能
投资功能 融资功能 配置功能 1.资源的配置 2.财富的再分配 3.风险的分配 调节功能 价格发现功能 鼓励科技创新功能
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配置功能---财富再分配
• 次贷影响中国富豪资产 马云财富蒸发一半 • 马云是2007年财富的代名词，最近财富已经缩水一半左右。去年 11月6日，阿里巴巴以高于发行价1.92倍的价格登陆香港联交所 ，成为当年的港股新股王，公司市值曾经高达1996亿港元，相当 于三大门户网站、盛大和携程五者市值之和，一跃成为中国互联 网业首家市值超过200亿美元的公司。令业内人士大为惊讶的是 ，公司的市盈率达到惊人的300倍，如果以2006年的业绩来比较 ，市盈率则近1000倍。但是，马云创造的上市泡沫，随着港股的 整体不景气以及公司业务前景的不明朗，逐渐破碎。昨天凌晨， 阿里巴巴的股价锁定为19.98港元。和曾经在2007年11月30日创 造出上市高位39.7港元的价格相比，已经缩水50%。阿里巴巴保 荐人之一的高盛最新报告曾经指出，阿里巴巴近日股票下跌，相 信与其去年12月底公布的人事变动、市场关注美国经济转差影响 其业务等因素有关。 • 2008年02月15日 来源： 北京晚报
第一节 金融市场的概念
• 市场是一个交易机制的概念，任何有关商品和劳务的交易 机制都可以形成一个市场。 • 金融市场被定义为资金供应者和资金需求者双方通过信用 工具交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷 和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。 更进一步说，金融市场是交易金融资产并确定金融资产价 格的一种机制。 • 以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和
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Main Content
Debt (Fixed income)
What
Financial instruments
Equity (common stoc Derivatives
Risk and return
How
ห้องสมุดไป่ตู้
ModernPortfolio theory
Risk preferences
Portfolio optimization
资源的配置
财富的再分配 风险的再分配
调节功能 反映功能
直接调节(微观经济部门-宏观经济活动) 为政府对宏观经济活动的间接调控创造条件(货币政策的实施) 国民经济的“晴雨表”和“气象台”，是公认的国民经济信号系统 价格-企业行业前景(微观经济运行状况); 货币政策-宏观经济状况;
通讯网络,世界发展变化
Role of Financial markets
• • • • • • I. Informational role II. Consumption timing III.Allocation of risk IV. Separation of ownership and managemet V.Problems: agent and incentive problems information transparency
交易市场
证券发行后各种证券在不同的投资者之间买卖流通 所形成的市场（二手货市场）
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第三节 金融市场的类型
• 二、按标的物分
货币市场
资本市场 外汇市场 金融衍生品市场
大宗商品交易市场
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第三节 金融市场的类型
• 三、按金融交易的地域范围，可划分为和
国内金融市场
国际金融市场
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复习思考题
• 1.什么是金融市场？金融市场与其他市场相比有什 么不同？ • 2. 金融市场的主体包括哪些？它们参与金融市场的 目的分别是什么？ • 3.金融市场通常划分为哪几种类型？ • 4.发行市场和交易市场的主要区别与联系是什么？
金融市场学
聂左玲 zuolingnie@
1
金融系统中的资金流动
盈余部门和短缺部门可否不通过金融中介机构直接进行资金融通 调控与监管 直接金融市场 债券 股票 资金 资金 股 票 债 券 资金 资 金 资金 股票 债券
资金盈余部门
资金短缺部门
存款合约
金融中介机构
贷款合约
课程内容安排
• • • • • 第一章 第二章 第三章 第四章 第五章
Equilibrium
Asset pricing model
1-5
要求
• • • • • 听讲 思考 提问 交流 作业
考核标准
• 平时成绩（课堂表现+作业） • 期末卷面成绩 • 或过程考核？
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第一章 金融市场概论
• 第一节 金融市场的概念、功能 • 第二节 金融市场的要素 • 第三节 金融市场的类型
交易场所
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第一节 金融市场的功能
资金短缺部门 能够设计一种能清扫 房屋、割草、洗车而 且费用低廉的机器人 金融市场 资金盈余部门 一位单身老人有很多 储蓄，但不愿雇佣佣 人（性格原因），只 能自己干家务
是否存在合作的可能？
金融市场履行的基本经济功能是，从那些由于支出少于收入 而积蓄了赢余资金的人那里把资金引导到那些由于支出超过 收入而资金短缺的人那里。见米什金《货币金融学》p.20