EVA(经济增加值)知识和应用培训教材
eva(经济增加值)知识和应用培训(二)
EVA与传统会计指标的区别
EVA与传统会计指标在评估企业业绩方面存在显著差异，了 解这些差异有助于更好地应用EVA。
传统会计指标如净利润、每股收益等，只考虑了债务资本成 本，而忽略了权益资本成本。而EVA则全面考虑了企业的所 有资本成本，更准确地反映了企业的真实盈利能力。
EVA的优势与局限性
EVA作为一种企业业绩评估工具，具有其独特的优势，但 也存在局限性。
创新商业模式
探索新的商业模式
企业可以通过探索新的商业模式来提 高EVA值。例如，企业可以考虑通过 开展电子商务、引入智能制造等方式 来提高运营效率和降低成本。
创新产品和服务
企业可以通过创新产品和服务来提高 收入和市场份额，从而增加EVA值。 例如，企业可以开发新产品、拓展新 市场，提供定制化的服务等。
极性。
奖金计划
通过设定基于EVA的奖金计划，将 管理者的薪酬与EVA的实现情况挂 钩，激励管理者做出有利于企业价 值创造的决策。
长期激励
除了短期奖金计划，还可以考虑采 用股票期权等长期激励措施，进一 步强化基于EVA的激励机制。
基于EVA的投资决策分析
资本预算
风险评估
利用EVA进行资本预算分析，有助于 企业在投资决策中考虑资本成本，从 而做出更符合股东利益的决策。
启示
通过实施EVA，企业认识到了价值创造的重要性，并开始注重股东价值的提升。同时，企业也意识到了管 理会计在决策中的作用，开始加强这方面的建设。
05
总结与展望
EVA的重要性和应用前景
重要性
EVA作为一种重要的财务分析工具，能够更准确地反映企业的经济价值和经营业绩，有助于企业实现价值管理。
应用前景
结合EVA和风险评估方法，企业可以 对投资项目进行更全面的评估，包括 风险和回报的权衡。
经济增加值(EVA)相关知识
价值的所有方面”。国资委从 2010 年起，对中央
企业全面实施EVA考核。
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主 要 内 容
一、 基 二、 计
本
理
论
算
方
法
三、 E V A 的 功 能 与 评 价
四、 E
V A 计 算 练 习
（一） EVA起源 （二） 与EVA相关的概念比较及定义 EVA与常用财务绩效指标比 (三） 较与优点 (四） EVA应用——EVA价值管理体系
（二）与EVA相关的概念比较
5、EVA与会计利润 EVA就是采用了经济利润取代了会计利润的概念，具 有极大的优势。 与会计利润相比，经济附加值包含了因节约资本带来 的收益，减少资金的占用就意味着创造了更多的经济附加 值。
（二）与EVA相关的概念比较
6、EVA与剩余收益
EVA是企业管理 、财务会计的一个新名词。但EVA 概念并不是一个全新的创造，其思想源于剩余收益。在某 种程度上，可以说EVA是剩余收益的一个新版本。也就是 说，一家公司要真正地盈利，除补偿该公司的经营成本外， 还必须补偿其资本成本。
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(一）EVA的源流
整个19世纪，很 少需要将企业的 利润与所投入的 资金联系起来计 算投资回报率。
20世纪初，美国 杜邦公司创建了 以投资回报率为 核心的业绩评价 体系。
20世纪30年代, 日本的松下公 司创立了类似 剩余收益的业 绩评价方法。
会计利润减去对 所有者的净支付
1982年，美国纽约的思腾思 特咨询公司将剩余收益改造 为另一个更容易理解和接受 的名字——经济增加值（ EVA）
＋投资收益
－销售费用 －管理费用
－ＥＶＡ所得税 ＝税后净营业利润
税后净营业利润与会计利润表的对应关系
EVA(经济增加值)知识详细讲解
目录第一章EV A概述------------------------------------------------------------------------------ 3 第一节EV A定义 ------------------------------------------------------------------- 3第二节EV A与会计利润的区别 ----------------------------------------------- 3第三节EVA在管理中的应用和特点----------------------------------------- 4 第二章EVA激励体系 ------------------------------------------------------------------------- 5 第一节EVA激励报酬体系概述 ----------------------------------------------- 5第二节EVA年度奖金计划 ----------------------------------------------------- 5 第三章如何提高自己的奖金 --------------------------------------------------------------- 11 第一节业绩考评方法 ---------------------------------------------------------- 11第二节如何提高自己的奖金 ------------------------------------------------ 12 第四章行政管理问题 ----------------------------------------------------------------------- 13 第五章EVA激励报酬体系的常见问题与回答 --------------------------------------- 14★本奖金手册供EVA奖金参与人员使用，也可用作他们的培训教材。
《EVA价值管理培训》课件
EVA可以帮助企业识别哪些部门 或项目在创造价值，哪些在消耗 价值，从而将资源更多地配置到
价值创造部门或项目中。
EVA指标可以引导企业将资本投 向更高回报、更有价值的领域， 提高企业的整体价值创造能力。
提升决策质量
EVA指标提供了一个统一的业绩 评价标准，使企业在决策时能够 更好地权衡不同方案的经济效益
EVA奖励计划将管理者的利益与股东 的利益挂钩，激励管理者为股东创造 更多的价值。
EVA奖励计划的实施，可以促使管理 者更加关注企业的长期价值创造，约 束其短期行为。
EVA提供了一个统一的业绩评价标准 ，使管理者在决策时能够考虑到所有 资本的成本，约束其过度投资或保守 投资的行为。
优化资源配置
通过EVA指标，企业可以更好地 评估不同业务部门或项目的价值
提升员工价值管理意识
培训和教育
组织培训和宣讲活动，提 高员工对EVA价值管理的 认识和理解。
鼓励员工参与
鼓励员工提出关于价值管 理的建议和意见，激发员 工的积极性和创造力。
建立激励机制
将EVA指标与员工激励相 结合，鼓励员工在日常工 作中关注和提升价值管理 水平。
04 EVA价值管理的应用案例
某公司实施EVA价值管理的背景与过程
EVA与传统会计指标的差异
总结词
EVA与传统会计指标的主要差异在于 EVA考虑了权益资本成本，而传统会 计指标忽略了这一点。
详细描述
传统会计指标如净利润和每股收益只 考虑了债务资本成本，而忽略了权益 资本成本。因此，EVA能够更准确地 反映企业的真实价值创造能力。
02 EVA价值管理的优势
真实反映企业价值
键。
教训反思
在实施过程中，要注重数据质量和 准确性，避免因为数据问题导致决 策失误。
EVA概念及其应用PPT课件
本的预期程度。
从定义上来说，EVA的可持续增长，将会使公 司的市场价值增值。
.
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EVA体系的4M’s
Measurement 评价指标
Management 管理体系
Motivation 激励制度
Mindset
理念体系
.
10
1、评价指标
EVA是衡量业绩最准确的尺度，是评价体系中 的核心指标。
为了消除会计政策、会计运作对企业真实状况 的影响，需对传统会计报表中的数据作一系列 的调整。
STERN STEWART公司通过对GAAP的分析，提出160 项调整项目，但常用的调整也只有3-5项。具体包括： 存货、商誉、研发费用、广告开支、坏帐准备、战略性 投资等
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EVA如何为公司创造财富？
改变行为方式 消除会计扭曲 全面衡量要生产率 更好地权衡利弊 避免为获得年度报酬而忽视长远利益 确立有效配置资源的原则 让资本得到有效利用
.
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EVA的计算方法
基本公式：
EVA＝税后净营业利润-资本成本＝税后净营业利润-资本总额×加权平均 资本成本
税后净营业利润＝税后净利+利息费用+少数股东权益+本年商誉摊销+ 递延税项贷方余额的增加+其他准备金余额的增加+资本化研发费用资本化研发费用本年摊销
.
ห้องสมุดไป่ตู้
4
EVA的含义
EVA （经济增加值）等于税后营业净利润减去全部股权和 债务投入资本的机会成本之后的所得。
EVA强调： 运用到企业经营中去的资本是有机会成本的，只有减去了资本
EVA经济增加值
三、提高EVA的方法
1、应当明确企业存在的根 本目的，即为股东创造最大的 经济价值。这为企业的经营管 理活动设定了目标并提供了衡 量尺度。
三、提高EVA的方法
2、提高产值。在已经投入 的资金上获得更高的回报，也 就是在不增加资金的条件下应 当更加有效地组织管理项目， 提高劳动生产率。
三、提高EVA的方法
EVA经济增加值
一、经济增加值（EVA）基本内涵
EVA（Economic Value Added）是
经济增加值的英文缩写，指税后净营业利润与全 部资本成本之间的差额。
其核心是资本投入是有成本的，企业的盈
利只有高于其资本成本时才会为股东创造价值。
二、EVA公式
EVA=税后营业净利润-资本总成本
二、使用EVA的价值
3、减低成本。也就是说降 低直接费用、其他直接费用 、间接费用的为企业带来 利润的所有资金成本及其风险 ，即考虑了资本的机会成本， 它被证明是最科学、最有说服 力的体系。
二、使用EVA的价值
2、 在用EVA进行评价时，企 业经营者不仅要注意他们创造的 实际收益的大小，还要考虑他们 所应用的资本成本大小，管理人 员在运用资本时，必须为资本付 费。
EVA培训讲义(PPT 30)
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EVA的计算方法
三、加权平均资本成本率
加权平均资本成本率 = 股本资本成本率×股本资 本/资本总额＋债务资本成本率 × 债务资本/资本 总额×（1－所得税税率） 债务资本成本率 ：3—5年期中长期银行贷款基准
利率
股本资本成本率 = 无风险收益率 ＋ BETA系数× 市场风险溢价
什么是EVA？
激励制度（Motivation）
具有长期激励作用 优点： 1. 奖励与为股东创造价值挂钩； 2. 不受市场价格影响； 3. 不会造成股东的成本负担。
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什么是EVA？
理念体系（Mindset）
以同一种理念和目标，凝聚着所有者、经营
者和员工。 最大限度地调动各种力量，开发企业潜能。
名 600019 600011 称 EVA 2,436 1,532 宝钢股份 华能国际
000542
000539 600028 600098 000625 600018 600057 600835
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TCL通讯
粤电力A 中国石化 广州控股 长安汽车 上港集箱 ST夏新 上菱电器
993
868 852 742 696 691 597 560
5.0
6.6
债务成本 百分比 4% 4 4
EVA 人民币亿元 9.9 X
-2.6
-1.0
资本成本 百分比 7.6 5.7%
权重=85% 67% 67% 7.6 股权成本 百分比 15% 15 15
-5.3
12.0
投资资本 人民币亿元 461 230
530
权重=15%
33% 33%
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经济增加值讲解(EVA)课件
从公式上看，投资者从企业至少应获得其投资的机会成本。 这就意味着企业管理者必须考虑资本的回报。
EVA是站在所有者的角度，认为企业业绩的最终表现应该是 投资（股本投资和债权投资）资本价值的增加。
EVA公式：
经济增加值(EVA)=税后净营业利润(NOPAT)-资本成本=税 后净营业利润(NOPAT)-资本占用×加权平均资本成本率 (WACC)
三、所出资企业2003-2005年EVA 实证与分析
一般情况下,根据企业所处风险不同，计算股本成 本时可使用不同的收益率。
1、基本EVA值。基本标准要求是企业的税后净 营业利润大于或等于股本资本的时间价值。计 算公式为：
EVA=NOPAT-IC×[（D/D+E）×KD+（E/D+E）×RF]
式中是NOPAT税后净营业利润，IC是总资本， D是债务资本，是E权益资本， KD 是债务资本 成本率（税后），RF是无风险投资报酬率，一 般以3-5年期国债收益率为基本标准。
税后净营业利润(NOPAT)=税后净利润(含少数股东损益)+财 务费用×(1-33%)；
资本占用=所有者权益(含少数股东权益)+非流动负债合计+短 期借款+一年到期的长期负债+内部往来-在建工程平均余额；
加权平均资本成本率(WACC)=(债务资本成本率×债务占总资 本比例)×(1-所得税率)+(股权资本成本率×股权占总资本比 例)=5.5%(国资委在计算中央企业EVA时的统一核定值)；
EVA是非常浅显易懂的
✓假如你有100,000元。你可以将它投资购买股票、债券，并预期获 得10% 的赢利。但取而代之的是，你为了实现一生的梦想而购买了 一家小店。
✓在第一年年底，你的小店取得了如下业绩:
EVA是经济增加值模型教案资料
EVA是经济增加值模型（Economic Value Added）的简称，是Stern Stewart咨询公司开发的一种新型的价值分析工具和业绩评价指标，EVA是基于剩余收益思想发展起来的新型价值模型。
目录编辑本段定义EVA(即经济附加值Economic Value Added的英文名称缩写)业绩评价指标的提出是财务评价思想的一次创新，1993年斯特恩·斯图尔特咨询公司首次提出后迅速在世界范围内获得广泛的运用。
该指标的创新之处在于全面考虑了企业的资本成本，同时从企业价值增值这一根本目的出发，对依据GAAP得出的利润进行调整，因此可以更为准确地评价企业业绩。
但是，正如美国著名会计学教授齐默尔曼所说，EVA“只解决了2/3”的问题。
因此，我们有必要对EVA业绩评价指标进行再度思考，既要看到它相对于传统评价指标的先进性，更要清楚地认识到其自身所固有的缺陷，为进一步改进企业业绩评价体系指明方向。
[1]EVA的基本理念是: -资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险; -也就是说，股东必须赚取至少等于资本市场上类似风险投资回报的收益率。
经济附加值= 税后净营业利润—资本成本= 税后净营业利润—资本总额* 加权平均资本成本编辑本段EVA 指标计算EVA是英文Economic Value Added的缩写，一般译为附加经济价值。
它是全面衡量企业生产经营真正盈利或创造价值的一个指标或一种方法。
所谓"全面"和"真正"是指与传统会计核算的利润相对比而言的。
会计上计算的企业最终利润是指税后利润，而附加经济价值原理则认为，税后利润并没全面、真正反映企业生产经营的最终盈利或价值，因为它没有考虑资本成本或资本费用。
所谓附加经济价值是指从税后利润中扣除资本成本或资本费用后的余额，它的一般计算公式是：一般公式附加经济价值=税后利润-资本费用其中：税后利润=营业利润-所得税额资本费用=总资本×平均资本费用率其中：平均资本费用率=资本或股本费用率×资本构成率+负债费用率×负债构成率上述公式从西方会计学和经济学的角度看是完全正确的，但是从我国的实际情况看，使用这个公式应注意以下几个问题：第一、上式的税后利润是营业利润减去所得税额后的余额；而我国现行制度中的税后利润则是指利润总额减去应交所得税后的余额。
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举例: Ke = 9.4% = 3.4% + 1.0 ( 15.0% - 9.0% )
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
Beta 回归计算: 粤美雅A
粤美雅A
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
RSQ=0.69
深圳A股股指
举例：不同行业的A股上市公司 之权益资本成本计算 (FY2000)
EVA = (资本回报率 - 资本成本率) x 资本 = EVA率 X 资本
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销售利润率 资本周转率
EVA计算简化示意图
资产负债表科目
损益表科目
销售收入
– 生产成本 – 销售/管理费用＊ +/– ＥＶＡ调整 – 营运所得税 = ①NOPAT（税后净营业利润）
调整后资本 x 资本成本率 = ②资本费用
¶ EVA ®即经济利润，是在减除资本占用费用后企业经营所产生的剩余价值
¶从报表中计算EVA：
EVA = 税后净营业利润 -
资本成本
损益表
收入
– 成本 +– EVA调整
– 所得税
= NOPAT（税后净营业利 润） ¶用于财务分析的EVA：
资产负债表
调整后资本 × WACC (加权平均资本成本率) = 资本成本
市场风险
风险指标, ß 相关权重 (股权市值/总市值，债权市值/总市值）
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加权平均资本成本
会计调整的目的及原则
会计体系
目的 将会计结果转化成经济结果 ，降低会计扭曲，反映经济 现实；鼓励正确的经营决策
原则 80/20原则；是否影响经理 人和员工的行为
EVA 体系
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①–②＝ＥＶＡ
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
1，000 500 200
+100 100 300 1500 15% 225
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资本成本的概念
将资本投资到风险程度相近的项目上可以获得的收益，即 资本所有人对所进行的投资之期望的资本回报率
债务和权益的加权平均资本成本 资本成本 = 资本 × 加权平均资本成本率
会计调整
现金科目到 经济概念
说明
会计制度下一些现金成本被 视为期间费用，EVA则视其 为投资，需若干年摊销
举例
研发费用、培训费用、 营销费用和咨询费用
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资本
债务
股权
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资本成本计算
税后债务成本 股权成本
加权平均资本成 本
（WACC）
债务成本计算
• 公司举债时付出的利息成本，即为债务成本，
• 具体计算中并不一定用实际发生的利息支出作为债务资本成本，主要是 考虑债权人预期的回报率
• 在计算公司所得税时，利息应从经营利润中扣出，即利息成本是免税的 ，因此公司的税后债务成本，低于利息率
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权益资本成本与风险
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投资风险与回报
投资类型
权益 债券
风险投资 小盘股 蓝筹股 公共事业股 国债
风险
高 低
高
低 无风险
预期回报
高 低
高
低 最低
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风险
• 假设Ａ项目和Ｂ项目的投资总额相同 • 对Ａ和Ｂ做了详细和缜密的预测之后得出的结论是两者的期望资本回报
什么是ＥＶＡ®——经济增加值
EVA是减除资本成本后的经营利润 EVA的起源：剩余收入和经济利润 EVA关注和测算资本占用成本，是衡量公司价值创造的最完善和 全面的指标 经济增加值的计算基础是资产负债表和损益表 EVA消除了会计制度中的某些缺陷
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EVA®的计算简单明了
KE = Rf + b x MRP
鞍钢新轧 深发展 深康佳 合肥百货 青岛啤酒 东风药业 方正科技 二纺机
8.72% 9.29% 10.14% 9.47% 8.39% 8.71% 9.73% 9.00%
3.4% 3.4% 3.4% 3.4% 3.4% 3.4% 3.4% 3.4%
0.8862 0.9813 1.1233 1.0117 0.8313 0.8845 1.0542 0.9326
EVA（经济增加值)知识 和应用培训教材
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
2020年4月4日星期六
内容
上午 1. EVA基础
EVA是什么 资本成本计算 会计调整
2. EVA、MVA和公司价值 3. EVA与价值管理 4. EVA和4M管理体系 5. 下午 6. EVA分析方法 7. EVA驱动杠杆 8. 利用EVA进行经营决策的评估 9. 问题和讨论
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内容
1. EVA基础
EVA是什么 资本成本计算 会计调整
2. EVA、MVA和公司价值 3. EVA与价值管理 4. EVA和4M管理体系 5. EVA分析方法 6. EVA驱动杠杆 7. 利用EVA进行经营决策的评估 8. 问题和讨论
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6.0% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0%
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资本成本及其计算方法
股权成本
股权成本 = 无风险利率 + 杠杆Beta 市场风险溢价 预期回报
债务成本
债务成本 =贷款利率 （1-税率）
无风险 利率
市场风险溢价
信用评级 税率
企业Beta值
率都是１０％，只是每年回报的变化程度不一样 • 作为投资人，你将选择那一个项目？
A 项目的回报预期
B 项目的回报预期
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预期回报
风险与预期回报
无风险报酬
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
.40
公共事业股
1.00
市场
1.50
高科技
经营风险
CAPM 模型
Ke = Rf + Beta ( Rm – RB ) Ke = 权益资本成本 Rf = 无风险报酬率（长期国债的利率） Rm = 市场投资组合的长期平均年收益率 RB = 长期的平均无风险报酬率
如ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
一企业举债利息为6%，其所得税率为33%
则实际债务成本为：
税前债务成本
6%
（1-税率33%）
67%
税后（实际）债务成本
4%
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股权成本计算
• 股权成本是一项机会成本，等于投资者可以在其他类似风 险投资中取得的回报率
• 股权成本计算基于“资本资产定价模型”（CAPM） • “回报率”的定义是股息分红加股价变化值 • “风险”指的是回报率的变化情况