中国农产品期权市场发展的若干问题研究

金 会 的资 助 。
作者简 介： 蔡胜勋（ １ ９ ７ ７ 一 ） ， 男， 河南商丘人 ， 经济学博 士， 副教授。
金融理论与实践
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２ ０ １ ３ 年第５ 期（ 总第４ ０ ６ 期）
【 证券市场 】
易 均采 用 场ｔ ｅ ｒ ｍａ ｒ ｋ ｅ ｔ ） ， 交 易没 有严 格规 范 ， 因此 相 当紊 乱 ， 人们 普遍 认为 期权 是 一种投机 ， 很 长 时 间 内并 不 被 广 泛 接受 ， 美 国在
１ ９ ３ ６ 年 颁 布 的商 品交 易 法 案 中甚 至 禁 止 对 一 些 商
品进 行 期权 交 易 。因此 ， 这一 时 期期 权 交 易规 模 较
场 发展 等 作 用 。近年 来 ， 中 国农产 品期 货 市场发展 迅 速 ， 为 农 产品 期权 市场 的发 展 奠 定 了 坚 实
基础 。
关键 词 ： 农产 品 ； 期权 ； 期 货 市场
文章编 号 ： １ ０ ０ ３ — ４ ６ ２ ５ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ５ — ０ ０ ８ ８ — ０ ６ 中图分类 号 ： Ｆ ８ ３ ０ ． ９ 文 献标 志码 ： Ａ
者 在规 定 的时 间和 地 点 ， 以一定 的价 格 购买 或 出售
某种 商 品或 金融 资 产 的权 利 ， 但 并 没 有必 须 购 买或 出售 的义 务 。期权 交易 建立 在期 货市 场发 展 的基础 上， 但 与期 货交 易相 比 ， 期 权有 其鲜 明 的特征 。
１ ． 期 权 交 易进 入 门槛和 交 易成本较 低
【 证券市场】
中国 农产 品期权 市 场 发展 的
若 干 问题 研 究
蔡胜 勋 （ 河南 大学 经 济学 院， 河 南 开封 ４ ７ ５ ０ ０ ４ ）
摘要 ： 期权 交易把 风险 和收 益分割 开 ， 使 交 易者在规 避 风 险的 同 时又能保 留获取 收益 的机会 ， 且 期 权 具 有 交 易成 本 低 、 简单 高效 等特 点 ， 比较适 合 中小投 资 者 。人 多地 少的基本 国情 决 定 了 中 国农 业 经 营规模 无法 和 美 国大农 场相 比 ， 期 货 交 易要 求 的规模 化 、 专业 化使 得 中国农 民基 本 无 法介 入 期 货 市场 。 随着现 代 农 业 的推进 ， 农 业经 营规 模 的扩 大 ， 农 民规 避 市场 风 险 的 需求 日益 迫切 。期权 交 易具有 吸 引农 民介入 、 促 进订 单农 业发 展 、 完善 农 业 支持 政 策 、 促 进农 产 品期货 市
收 稿 日期 ： ２ ０ １ ３ — ０ ３ — １ ６
基 金项 目： 本文是国家社科基金重 大项 目“ 中西部地 区承接产业转移 的重点与政策研 究” （ 批准号 ： １ Ｉ ＆ Ｚ Ｄ ０ ５ ０ ） 、 河南大学校 内科
研基金 项 目“ 中原经济区农业现代化发展路径研究 ” （ 项 目编号 ： ２ ０ １ １ Ｙ Ｂ Ｒ Ｗ０ ０ ４ ） 的阶段性成果 ， 并受 到河南省 中原发展研究基
一
、
引 言
较（ 刘 晶， ２ ０ １ ２ ） ｔ 。
近年来 ， 中 国农 产 品期 货 市场发 展迅 速 ， 在上 市 品种 、 交易 量 等方 面 均 取得 突 破 。但 其 服务 实 体 经
近 年来 ， 一 些 学 者 开始 探 讨 如何 利 用 期权 管 理
生 鲜 农 产 品供 应链 中的 风 险 问题 （ 但斌 、 杨宇春 ， 济尤其在解决“ 三农 ” 问题 中的作用依然有 限， 一个 ２ ０ １ １ ； 肖诗顺 ， ２ ０ １ １ ） ［ ７ － ８ １ ｏ此外 ， 期货交易所 、 期货公 典 型 的表 现 是 农 产 品期 货 市 场 与 农 业 生 产 存 在 脱 司也分 别从 各 自角度对 期权 进行 了研 究 。上 述研究 节， 农 民无法 利用 期货 市场 为其 生产 服务 ， 农 民合作 从 不 同侧 面对农 产 品期 权交 易 进行 了探 讨 ， 为 农 产 社 由于资 金 、 技 术 薄 弱也 无 法带 动 农 民有 效 使 用期 品期权 的进 一步 深入 研究 奠定 了基 础 。但 目前理 论 货 市场 。 界还 缺 少对 中 国农 产 品期权 市 场 发 展 的较 为 全 面 、 造成这种状况的根本原因是期货交易要求规模 系统 的研 究 。 化、 专 业化 的农 业生 产与 之相 适应 ， 中国农业 的小 规 本 文将 结 合 中 国实 际 ， 对 中 国农 产 品期 权 市场 模分散经营无法满足其要求。但农产品期权为缓解 发展 进行 较 为系统 的研究 。 此矛 盾提 供 了新 的解 决思 路 。 二、 期权 交易 的产 生 、 发 展及 特征 我 国理 论 界 对农 产 品期权 的研 究相 对 薄 弱 ， 现 （ 一） 期权 交易 的产 生与发 展 有 的研究 主 要集 中于 发达 国家农 产 品期权 市场 发展 期 权 交 易 的萌 芽 可 以追 溯 到 １ ７ 世 纪 荷 兰 郁 金 状况（ 高 志杰 、 罗剑 朝 ， ２ ０ ０ ６ ） ； 期权 在 管 理农 产 品 价 香球 茎 的交 易 。但 有组 织 的期权 交 易始 于 １ ８ 世纪 ， 格波动中的作用 （ 魏振祥 ， ２ ０ １ ２ ； 武巍巍 ， ２ ０ １ １ ； 郑学 在工业革命 和贸易的刺激下 ， 欧美等国相继出现 了 勤， ２ ０ １ ２ ） 雎 ； 引入期 权 以提高 期货 市场 的流动 性 （ 肖 以农产品为标的物的期权交易， 随后扩展到贵金属、 俊喜 、 郭 晓利 ， ２ ０ １ ２ ） ； 农产 品期权与订单农业的 比 房地产 、 股票等品种 。在 ２ Ｏ 世纪 ２ ０ 年代前 ， 期权交