战略视角下的公司财务分析.pptx
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财务战略与财务分析幻灯片
44
知识产业卫生间厨房
新进入的行业
电冰箱
1984….. 单一家电
彩电小家电 微波炉 洗衣机热水器 冰柜空调
1992 93 94 95 96 97 98 年份
经营领域
制冷类家电 白色家用电器 白色、黑色家用电器
以家电为主的家居设备
金融业０１年以后
45
我们的观点
其实专业化与多元化无所谓孰对孰错，都是 企业适应环境变迁，追求资本利益最大化的 一种产业结构形式。
加：其他业务利润（亏损以“－”号表示）
减：营业费用
管理费用
财务费用
三、营业利润（亏损以“—”号表示）
加：投资收益（损失以“—”号表示）
补贴收入
营业外收入
减：营业外支出
四、利润总额（亏损以“—”号表示）
减：所得税
五、净利润
单位： 本月数 本年累计数
33
现金流量表
项 一、经营活动产生的现金流量
经营活动现金流入 经营活动现金流出 经营活动产生的现金流量 二、投资活动产生的现金流量 投资活动现金流入 投资活动现金流出 投资活动产生的现金流量 三、筹资活动产生的现金流量 融资活动现金流入 融资活动现金流出 筹资活动产生的现金流量 四、汇率变动对现金的影响 五、现金及现金等价物净增加额
资产收益率 资金管理
竞争优势生命周期 产品组合的实力
商业设计的充分性
37
财务战略
核心产业
产业
投
筛选
增长产业
资
模型
战
种子产业
略
收缩产业
筹
融资战略
资
战
略
分配战略
运
营
现金流规划
战
略 预算控制
知识产业卫生间厨房
新进入的行业
电冰箱
1984….. 单一家电
彩电小家电 微波炉 洗衣机热水器 冰柜空调
1992 93 94 95 96 97 98 年份
经营领域
制冷类家电 白色家用电器 白色、黑色家用电器
以家电为主的家居设备
金融业０１年以后
45
我们的观点
其实专业化与多元化无所谓孰对孰错，都是 企业适应环境变迁，追求资本利益最大化的 一种产业结构形式。
加：其他业务利润（亏损以“－”号表示）
减：营业费用
管理费用
财务费用
三、营业利润（亏损以“—”号表示）
加：投资收益（损失以“—”号表示）
补贴收入
营业外收入
减：营业外支出
四、利润总额（亏损以“—”号表示）
减：所得税
五、净利润
单位： 本月数 本年累计数
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现金流量表
项 一、经营活动产生的现金流量
经营活动现金流入 经营活动现金流出 经营活动产生的现金流量 二、投资活动产生的现金流量 投资活动现金流入 投资活动现金流出 投资活动产生的现金流量 三、筹资活动产生的现金流量 融资活动现金流入 融资活动现金流出 筹资活动产生的现金流量 四、汇率变动对现金的影响 五、现金及现金等价物净增加额
资产收益率 资金管理
竞争优势生命周期 产品组合的实力
商业设计的充分性
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财务战略
核心产业
产业
投
筛选
增长产业
资
模型
战
种子产业
略
收缩产业
筹
融资战略
资
战
略
分配战略
运
营
现金流规划
战
略 预算控制
某公司财务报告与战略管理知识分析(PPT94张)
3.竞争战略分析
1. 外部环境分析 2. 内部环境分析 3. 竞争对手分析
1）. 宏观环境---PESTEL模型
政治因素 经济因素 社会因素 技术因素 环境因素 法律因素
2）.竞争者分析
企业实力（企 企业目标 业的品牌价值） 成为中国房地 产业持续领跑 者 致力于成为中 国房地产业的 创新者和领导 者 打造中国房地 产长城 企业战略重 企业经营理念 心 为了生命、延拓生命、充 以住宅型为 满生命而筑房 主 坚持规范、诚信、进取的 经营之道 过程精品，楼楼精品 加大商业物 人才是企业最宝贵的财富 业投资 肩负企业社会责任 奉行和谐的企业价值观将 “和谐”提升至企业品牌 以商品住宅 战略的高度，致力于创造 开发为主 自然、建筑、人文交融的 和谐人居生活
劣势W 可能的战略 1.资产负债比过高，资金 1.加强成本控制，提高净 有限 利润率（W1，W2） 2.成本费用过高，利润率 偏低
可能的战略 1.减缓扩张速度，控制成 本，精耕细作（W1，W2， T2,T3）
6.万科实际战略选择
万科的总战略 万科的公司层面战略 万科的业务层次战略 战略展望 专家战略建议
三.万科集团会计分析
讲解人：
资产分析
1、资产结构及变化分析 2、存货变动分析 3、投资结构及变动分析
利润分析
1、利润额增减变动分析 2、利润结构变动情况分析 3、企业收入分析 4、成本费用分析
一、资产分析——资产结构及 变动表
项目万元 2011年09 2012年09 新增% 月 月 11,715,18 12,379,27 5.67% 4.76 6.80 231,895.1 284,510.1 22.69% 9 2 93,813.18 125,605.7 33.89% 1 105,634.6 160,858.2 52.28% 7 9 12,146,52 12,950,25 6.62% 7.80 0.92 111,610.0 134,709.7 20.70% 9 2 2.00% 2.00% 0.00% 2011年占 比% 96.45% 1.91% 0.77% 0.87% 100.00% ----2012年占 比% 95.59% 2.20% 0.97% 1.24% 100.00% ----流动资产 长期投资 固定类资 产 其它长期 资产 资产总计 净利润 总资产收 益率
财务分析课件：战略分析
6．如何利用波士顿矩阵对企业的产品进行分析？其具体步骤是 什么？
7．战略钟分析包含哪几种战略选择？战略钟分析有何局限性？
8. 财务分析引入战略分析方法的意义？
（1） 波特五力模型在财务分析中的运用
根据波特教授著名的五力理论，一个行业的盈利能力由下列 五大力量所决定：①现有企业间的竞争；②新进入企业的威 胁；③替代产品的威胁；④产品买方的议价能力；⑤供应商 的议价能力。
根据波特教授的框架，竞争强度决定了特定公司在行业中创 造超额利润的可能性，而是否能获得这样的超额利润还受到 该行业同其客户和供应商的议价能力的影响。
途径8是在价格不变的条件下降低产品或服务的附加值， 这种战略同样危险。
战略钟所使用的分析标准存在一定的主观性。并且，企业 的战略选择是一个极其复杂的问题，绝对不仅仅只考察顾客价 值和价格两个因素就可以得出的。
正确的战略选择是一个全面分析的过程，需要综合运用以 上介绍的战略分析工具，而战略决策则面临着更多的不可控因 素的影响。注意这些问题，就不会犯简单化的错误，走出方法 为上的误区。
（1）波士顿矩阵分析的基本原理
将企业所有产品（或业务）从销售增长率和市场占有率角度进 行再组合。在坐标图上，以纵轴表示企业销售增长率，横轴表 示市场占有率，各以10％和20％作为区分高、低的中点，将坐 标图划分为四个象限，依次为“问号”、“明星”、“现金牛 ”、“瘦狗”。
在使用中，企业可将产品按各自的销售增长率和市场占有 率归入不同象限，使企业现有产品组合一目了然，同时便于对 处于不同象限的产品做出不同的发展决策。其目的在于通过产 品所处不同象限的划分，使企业采取不同决策，以保证其不断 地淘汰无发展前景的产品，保持“问号”、“明星”、“现金 牛”产品的合理组合，实现产品及资源分配结构的良性循环。
7．战略钟分析包含哪几种战略选择？战略钟分析有何局限性？
8. 财务分析引入战略分析方法的意义？
（1） 波特五力模型在财务分析中的运用
根据波特教授著名的五力理论，一个行业的盈利能力由下列 五大力量所决定：①现有企业间的竞争；②新进入企业的威 胁；③替代产品的威胁；④产品买方的议价能力；⑤供应商 的议价能力。
根据波特教授的框架，竞争强度决定了特定公司在行业中创 造超额利润的可能性，而是否能获得这样的超额利润还受到 该行业同其客户和供应商的议价能力的影响。
途径8是在价格不变的条件下降低产品或服务的附加值， 这种战略同样危险。
战略钟所使用的分析标准存在一定的主观性。并且，企业 的战略选择是一个极其复杂的问题，绝对不仅仅只考察顾客价 值和价格两个因素就可以得出的。
正确的战略选择是一个全面分析的过程，需要综合运用以 上介绍的战略分析工具，而战略决策则面临着更多的不可控因 素的影响。注意这些问题，就不会犯简单化的错误，走出方法 为上的误区。
（1）波士顿矩阵分析的基本原理
将企业所有产品（或业务）从销售增长率和市场占有率角度进 行再组合。在坐标图上，以纵轴表示企业销售增长率，横轴表 示市场占有率，各以10％和20％作为区分高、低的中点，将坐 标图划分为四个象限，依次为“问号”、“明星”、“现金牛 ”、“瘦狗”。
在使用中，企业可将产品按各自的销售增长率和市场占有 率归入不同象限，使企业现有产品组合一目了然，同时便于对 处于不同象限的产品做出不同的发展决策。其目的在于通过产 品所处不同象限的划分，使企业采取不同决策，以保证其不断 地淘汰无发展前景的产品，保持“问号”、“明星”、“现金 牛”产品的合理组合，实现产品及资源分配结构的良性循环。
企业战略财务分析
三、资金筹措方案
资金筹措的方法： 银行贷款融资 信用担保融资 民间借贷融资 风险投资融资 高新技术融资 产业政策融资 专项资金融资 股权融资等
四、对企业战略与财务管理的再 识
1、财务管理围绕企业战略展开见效快 2、财务管理围绕企业战略展开有普遍意义 3、在企业发展战略牵引下，提高会计信息速 度和质量，进行审计变革等，均获得良好 的效果。
2、财务管理只有与企业战略方向一致，才能有 效整合企业内部资源 A、财务管理与企业战略一致，容易获得 决策层、管理层的理解和支持，有利于获取资 源，有利于组织实施； B、围绕企业战略方向，各职能管理可实 现互动和资源共享，有利于价值创造的再利用， 提高企业整体效率；
3、企业战略发展对内部管理升级，提出了新的 需求，财务管理只有满足了需求，才能抓住机 遇，才能促使财务管理的升级和发展。达到既 推动企业战略发展又促进财务管理升级的目的。
4、公司发展战略的调整，即对财务 管理提出了新的需求，又是财务管理 发展的良好机遇
A、在企业战略实施中，出现很多新的财 务管理问题，有需求才有发展； B、以企业的发展战略为牵引，与大家 步调一致，容易普及推广财务管理知识， 营造了良好的内部理财环境；
企业战略与财务管理
一、财务管理必须围绕企业的战略方向展 开 二、企业经营战略与资金管理的组织实施 三、资金筹措方案 四、对企业战略与财务管理的再认识
一、财务管理必须围绕企业的战 略方向展开
1、财务管理是企业的重要职能，从属于企业 战略管理，围绕企业战略方向展开，促进 和推动企业战略目标的实现；体现了财务 管理与企业发展战略的一致性；体现了财 务管理在企业中的存在价值。
2、资金周转速度为这一时期的财务 管理重点 A、树立全员的资金管理理念 B、提高资金三个形态的快速意识： （a）货币资金结算速度； （b）应收帐款的结算速度； （c）存货资金的周转速度；
企业财务战略PPT课件
——资源开发；技术开发；销售开发
• 外延发展型战略：以扩大企业生产规模、提高生产 能力的投资为重点。
——一体化发展；多-元化发展
14
二、企业资金投放战略
3. 企业资金投放战略的类型
➢ 稳定型投资战略
• 适用于稳定或下降行业的企业。
• 企业在投资方向上不再将本企业的老产品作为重点， 不再追加设备投资，而是努力寻找新的投资机会。
4. 筹资结构决策类型
➢ 华润集团相对稳健的财务战略
净银行的负债相比股东资金不超过50%。 银行负债对总资产不超过30%。 总负债对总资产不大于40%。
-
26
三、企业资金筹措战略
4. 资本结构的决策依据
可选择的资本结构 企业内外部环境因素
与企业战略的一致性
资金成本与财务风险 选定的资本结构
-
资本结 构理论
问题、产品滞销、财务状况恶化、企业规模不当等造 成企业无法占领一个有利的市场利基。 • 从现经营领域抽回投资，减少产量、削减研究和销售 人员，出售专利和业务以收回投资。
案例：格兰特公司的投资战略
-
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二、企业资金投放战略
4. 企业投资项目评价——评价方法
战略分析法
选择权定价模型
贴现现金流法
• 战略分析可以指导企业选好一片投资的“花园”
• 采用贴现现金流法对每种“花朵”进行财务研究
• 选择权定价模型研究每种“花朵”的战略选择权价
值
-
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二、企业资金投放战略
4. 企业投资项目评价——深层次的考虑
➢ 该项目所应用的折现率或肯定当量系数能否被证明 是合理的？
➢ 除了按实际假设进行计算分析外，对于“最好”或 “最坏”的情景是否进行了定量计算与分析？
企业战略视角下的财务报表分析
企业战略视角下的财务报表分析
一闰韶婷
摘
孙印法
西北政法大学经济学院
要： 基 于战略视 角， 本文以财务报告分析 的 目的和 归宿为 出发 点 ， 运 用迈克 尔 波特 的五力模 型 ， 并采 用主成 分分析 的方法
建 立评价体 系， 通过横纵 向分析 比较 ， 评 价上 市公 司的投 资与收益 、 偿债 能力、 盈利能力、 资本构成等。 关键词 ： 企业战略 ； 财务分析 ； 五 力模型 ； 主成 分分析
与潜 在 的顾客 消 费群 体 ， 这 些 潜在 的群 体 决定 了企业 未来 的盈利 能 力， 甚 至会 影 响 到企业 未来 的战 略制定 与 决策 。传 统 的财 务 报告 只 侧重 反映 企业 过去 的盈 利 能力 和 现有 的竞 争 资源 ， 而 以 战略视 角 下 五力模 型 分析 的财 务报 告 便 可以 弥补 这一 缺 陷和 不足 ， 成 为 未来 新 型财 务报 告 的发 展 方 向。
２ ． 财务 分析
完善 和发 展 以及企 业 外部 经 营环 境 动态 变化 不 可测 性 的不 断加 强 ， 主成 分分 析法 利用 了降维 的 思想 ， 把 反映 某个 问题 的多个 指 标 战 略视 角下 的财务 报 告研 究 越来 越 引起 企 业家 与学 者 的广 泛关 注 。 转 化 为几乎 涵 盖 了所用信 息 的少数 几个 指标 。数 学 模型 如下 ： 这种 财务 体 系发 展 的战 略 眼光 ，以企 业 的 经营 环境 为实 践 背景 ， 从 ｆ Ｈｉ ＝Ｄ ｙ＝Ｄ ｊ Ｉ ｙ ＇ ＋ Ｄ ｌ ： ｙ ２ ＋ …＋ Ｄ ｌ Ｐ Ｐ 战 略管 理 的视角对 企 业 财务 报告 进 行独 到 的剖 析 ， 为财 务报 告 的使 用者 提供 了一般 财 务报 告无 法 提供 的信 息 价值 。因此 ， 本 文 战略视 【 Ｐ ＝ Ｄ ； 】 ＝ Ｄ Ｐ ｌ 十 ２ ） Ｐ ２ 十－ ・ ＋ Ｄ 角 下的 财务 报告 研究 ， 对 于企 业 深刻 领会 和 把握 财 务数 据 以及 深化 战 略管 理理 论都 极具 理论 与 现实 意义 。 由 线 性 方 程 组 可 以 得 到 ： （ ） ＝ ｒ 】 ， Ｊ ＝ ∑ Ｄ ， １ ， ２ … ， 在 战 略视 角 下 ，国 内外 学 者 对 财 务报 告 分 析 展 开 了广 泛 的研 究 。他们 结 合企 业 自身 的经 营 状况 以及 所 面对 的外 部 动态 环 境 ， 选 取 不 同 的指 标体 系 ， 制 定 相关 的 战 略 ， 不 断深 化 和完 善 对 财 务报 告 的研 究 。 本 文采 用李 心合 的观 点 ， 并 运 用哈佛 四部 曲分析 框架 ， 将 国 内的财务 分 析放 在 战略视 角 下 ， 即采 用 战 略分析 与 财务 分 析相 结合 的 方法 。在 战略 分析 过程 中，采用 了 Ｍｉ ｃ ｈ ａ ｅ ｌ Ｅ ． Ｐ ｏ ｒ ｔ ｅ ｒ 的五力模 型 进 行行 业 外 部 环境 的分 析 ； 在财 务 分 析过 程 中 ， 运 用 主成 分 分 析 法 进 行 了行业 内部排 序处 理 。 二、 企 业战 略视 角 下的财 务 报 告分析 的理 论基 础 企 业 战 略是 企 业用 来 形 成核 心 竞 争 力 和 获得 核 心竞 争 优 势 的 基石 ， 并 且 是企 业 一切 经 营 行 为 的准 则 和指 南 ， 其 中包 括 制 定 定 期 财务报 告 。 国外 学者 对企 业 战略 的研 究 由来 已久 。 Ｍｉ ｃ ｈ ａ ｅ ｌ Ｅ ． Ｐ ｏ ｒ ｔ ｅ ｒ 将 其描 述 为“ 企 业 战略 一种 应对 竞 争环 境 的变 化并 且 努力 的在 竞 争 环 境 中脱颖 而 出 的基础 性技 能 ” 。 进一 步 的有学 者 指 出 ， 战略 是 由制 定、 决 策和 执行 组成 的 一套 公 司获 得竞 争优 势 以及 未 来盈 利 能力 的 套体 系。虽 然学 者们 对 企业 战 略定 义 的认 识有 异 ， 但 是制 定企 业 战 略的最 终 目标是 为 了企 业 价值 最 大化 ， 其 核心 是获 取 竞争 优势 并 形成 可持 续竞 争力 。 Ｍｉ ｃ ｈ ａ ｅ ｌ Ａ ． Ｈ ｉ ｔ ｔ 从 战略执 行不 同层 次 的角度 ， 将
一闰韶婷
摘
孙印法
西北政法大学经济学院
要： 基 于战略视 角， 本文以财务报告分析 的 目的和 归宿为 出发 点 ， 运 用迈克 尔 波特 的五力模 型 ， 并采 用主成 分分析 的方法
建 立评价体 系， 通过横纵 向分析 比较 ， 评 价上 市公 司的投 资与收益 、 偿债 能力、 盈利能力、 资本构成等。 关键词 ： 企业战略 ； 财务分析 ； 五 力模型 ； 主成 分分析
与潜 在 的顾客 消 费群 体 ， 这 些 潜在 的群 体 决定 了企业 未来 的盈利 能 力， 甚 至会 影 响 到企业 未来 的战 略制定 与 决策 。传 统 的财 务 报告 只 侧重 反映 企业 过去 的盈 利 能力 和 现有 的竞 争 资源 ， 而 以 战略视 角 下 五力模 型 分析 的财 务报 告 便 可以 弥补 这一 缺 陷和 不足 ， 成 为 未来 新 型财 务报 告 的发 展 方 向。
２ ． 财务 分析
完善 和发 展 以及企 业 外部 经 营环 境 动态 变化 不 可测 性 的不 断加 强 ， 主成 分分 析法 利用 了降维 的 思想 ， 把 反映 某个 问题 的多个 指 标 战 略视 角下 的财务 报 告研 究 越来 越 引起 企 业家 与学 者 的广 泛关 注 。 转 化 为几乎 涵 盖 了所用信 息 的少数 几个 指标 。数 学 模型 如下 ： 这种 财务 体 系发 展 的战 略 眼光 ，以企 业 的 经营 环境 为实 践 背景 ， 从 ｆ Ｈｉ ＝Ｄ ｙ＝Ｄ ｊ Ｉ ｙ ＇ ＋ Ｄ ｌ ： ｙ ２ ＋ …＋ Ｄ ｌ Ｐ Ｐ 战 略管 理 的视角对 企 业 财务 报告 进 行独 到 的剖 析 ， 为财 务报 告 的使 用者 提供 了一般 财 务报 告无 法 提供 的信 息 价值 。因此 ， 本 文 战略视 【 Ｐ ＝ Ｄ ； 】 ＝ Ｄ Ｐ ｌ 十 ２ ） Ｐ ２ 十－ ・ ＋ Ｄ 角 下的 财务 报告 研究 ， 对 于企 业 深刻 领会 和 把握 财 务数 据 以及 深化 战 略管 理理 论都 极具 理论 与 现实 意义 。 由 线 性 方 程 组 可 以 得 到 ： （ ） ＝ ｒ 】 ， Ｊ ＝ ∑ Ｄ ， １ ， ２ … ， 在 战 略视 角 下 ，国 内外 学 者 对 财 务报 告 分 析 展 开 了广 泛 的研 究 。他们 结 合企 业 自身 的经 营 状况 以及 所 面对 的外 部 动态 环 境 ， 选 取 不 同 的指 标体 系 ， 制 定 相关 的 战 略 ， 不 断深 化 和完 善 对 财 务报 告 的研 究 。 本 文采 用李 心合 的观 点 ， 并 运 用哈佛 四部 曲分析 框架 ， 将 国 内的财务 分 析放 在 战略视 角 下 ， 即采 用 战 略分析 与 财务 分 析相 结合 的 方法 。在 战略 分析 过程 中，采用 了 Ｍｉ ｃ ｈ ａ ｅ ｌ Ｅ ． Ｐ ｏ ｒ ｔ ｅ ｒ 的五力模 型 进 行行 业 外 部 环境 的分 析 ； 在财 务 分 析过 程 中 ， 运 用 主成 分 分 析 法 进 行 了行业 内部排 序处 理 。 二、 企 业战 略视 角 下的财 务 报 告分析 的理 论基 础 企 业 战 略是 企 业用 来 形 成核 心 竞 争 力 和 获得 核 心竞 争 优 势 的 基石 ， 并 且 是企 业 一切 经 营 行 为 的准 则 和指 南 ， 其 中包 括 制 定 定 期 财务报 告 。 国外 学者 对企 业 战略 的研 究 由来 已久 。 Ｍｉ ｃ ｈ ａ ｅ ｌ Ｅ ． Ｐ ｏ ｒ ｔ ｅ ｒ 将 其描 述 为“ 企 业 战略 一种 应对 竞 争环 境 的变 化并 且 努力 的在 竞 争 环 境 中脱颖 而 出 的基础 性技 能 ” 。 进一 步 的有学 者 指 出 ， 战略 是 由制 定、 决 策和 执行 组成 的 一套 公 司获 得竞 争优 势 以及 未 来盈 利 能力 的 套体 系。虽 然学 者们 对 企业 战 略定 义 的认 识有 异 ， 但 是制 定企 业 战 略的最 终 目标是 为 了企 业 价值 最 大化 ， 其 核心 是获 取 竞争 优势 并 形成 可持 续竞 争力 。 Ｍｉ ｃ ｈ ａ ｅ ｌ Ａ ． Ｈ ｉ ｔ ｔ 从 战略执 行不 同层 次 的角度 ， 将
战略视角下的财务报表分析
战略视角下的财务报表分析财务报表分析是整个投资的起点，是绕不开的能力圈的核心能力。
没有财务报表分析能力，在投资上是致命的。
在财务分析学的精和不学两个极端上，普通投资者是偏向不学的一边。
特别是遇到财务牛人，他们分析到借贷的明细项目，一张张的数字图表，就像是天书一般，此时，普通投资者开始怀疑否定自己，继而给自己设定了心理的天花板，预设了学也学不好的立场。
最终自然地拜服在他的臭脚下。
所以很多人其实根本不敢去看财务报表。
那是不是我们成为财务专家，才能算我们能看财报呢？老板应该学习财务报表分析的程度财务报表，特别是每年的年报，是公司经营状况的完整体现，会呈现出很多有用的东西，比如财务数据简介，业务概要，经营情况分析，重要事项，股东变化，董高监，公司债务，财务报告等。
其中我们认为最重要的三个重点内容是：业务、经营情况分析、财务报告一、首先要看的是财务报表中显示出来的主营业务的产品和行业以及重点销售区域等信息。
这里最重要的是主营业务产品。
通过查看多年的财务报表累进，能观察到企业的主营业务的变化，通过它可以分辨企业最赚钱的业务。
比如双汇发展最赚钱的是常温肉制品和低温肉制品，基本上就是个卖冷鲜肉制品的公司，虽然生鲜冻品销售额很高，但是利润率奇低，利润总额占比小，基本上可以不去关注他。
要想双汇发展能成长起来，目前主要是关注冷鲜肉的成长。
比如云南白药，批发零售的业务占据一半多的收入，但是毛利率也是奇低的，只有工业制品药品和牙膏这块有用。
有时候批发零售这块增长很多，看起来成长了，其实是没用的。
对业绩没有帮助。
格力电器也是这样，目前空调占据了90%的业务和利润，基本上可以忽略其他所有的业务，你只要关注空调就可以了，这样做的好处，就是你不会被董小姐的手机和所谓的智能装备所迷惑了。
在这里多说两句，很多朋友在手机上栽了跟头。
我也很遗憾。
小业务要成长为大业务，是需要时间的，费雪说是7年，估计是7年小成，10年才有大成。
如果是在当年风口期推出格力智能手机还好一点，竞争少，增长也快，现在推出新手机，面临的是巨大的竞争压力，前景渺茫。
基于战略角度的财务报表分析
基于战略角度的财务报表分析
战略角度的财务报表分析是一种利用财务数据来评估企业战略执行情况和业务绩效的方法。
通过对财务报表进行分析，可以帮助企业识别其竞争优势和潜在风险，从而为制定更有效的战略决策提供依据。
战略角度的财务报表分析可以帮助企业评估其竞争优势和市场地位。
通过分析企业的利润表和资产负债表，我们可以计算出一系列关键的财务指标，如利润率、资产利用率和市场份额等。
这些指标可以帮助企业了解自身在行业中的竞争地位，并判断其是否具备可持续的竞争优势。
财务报表分析可以帮助企业评估其资金状况和风险承受能力。
通过分析企业的现金流量表和负债结构，我们可以了解企业的资金来源和运营能力，从而判断企业是否能够持续为战略投资提供充足的资金支持。
负债结构的分析可以帮助企业了解其风险承受能力，从而制定风险管理策略。
财务报表分析也可以帮助企业评估其战略执行效果和业务绩效。
通过对财务报表中的关键财务指标进行趋势分析和比较分析，我们可以了解企业在不同时间段和与竞争对手之间的绩效表现。
这些分析结果可以帮助企业发现问题并及时采取调整措施，以确保战略的有效执行和业务的持续增长。
战略角度的财务报表分析还可以帮助企业进行投资决策和收购并购决策。
通过对财务报表进行分析，我们可以评估潜在投资项目或并购目标的财务状况和业务前景，从而为决策提供依据。
财务报表分析还可以帮助企业评估投资回报率和风险水平，从而选择具有较高回报和较低风险的投资项目。
战略视角下的公司财务分析.pptx
+37%
实行第三步骤：外在改进
（战略调整意义上的改进）
1、独立上市 简单地分解为独立的上市公司，不会增加 价值。减少管理费，会给独立后的公司带 来价值的增加。但把单个公司所获得的交 易额加起来，还低于公司目前的股票价值。
2、杠杆收购
通过借债来获得收购资金并取得被收购公司的股 权，再利用被收购公司的现金流偿还债务。
价值增加更多。 ——食品业对降低资本密集度敏感，对增加毛利敏
感； ——消费品业对销售收入增加最为敏感，原因是消
费品业毛利率高，资本利用率高。
•办法 消费品部：
——增加研究与开发投入，扩大广告投入。这些过去都在 下降。
——提高产品价格。因为不知名的品牌的价格高于EG公产 品价格。价格的提高可以抵消销售量下降带来的损失。
此外EG公司还有物业开发公司、消费信贷公司、小报社。
财务业绩 （销售）
销售
报社 3%
食品 14%
物业 0%
贷款 0%
家具 24%
消费品 59%
消费品 家具 食品 报社 物业 贷款
财务业绩（利润）
利润
报社 物业贷款 6% 2% 1% 食品 17%
家具 11%
消费品 63%
消费品 家具 食品 报社 物业 贷款
实施第一步骤：差距的确认
1、与市场相比的业绩 2、与其他公司相比的业绩 3、经研究，拉尔夫发现，1986-1991年间，EG公司大规模
收购家具公司。每次收购相对于市场和可比较的公司而言， EG公司的股票价格都下降。市场根本不相信收购会给EG 公司带来任何价值。被收购公司股票价格上升，EG公司 股票价格下降，说明收购是把EG公司股东的钱，送给了 被收购公司的股东。 事实上，EG公司收购这些公司后，没有做任何事情，被收 购公司自然不会比收购前价值来得高：
实行第三步骤：外在改进
（战略调整意义上的改进）
1、独立上市 简单地分解为独立的上市公司，不会增加 价值。减少管理费，会给独立后的公司带 来价值的增加。但把单个公司所获得的交 易额加起来，还低于公司目前的股票价值。
2、杠杆收购
通过借债来获得收购资金并取得被收购公司的股 权，再利用被收购公司的现金流偿还债务。
价值增加更多。 ——食品业对降低资本密集度敏感，对增加毛利敏
感； ——消费品业对销售收入增加最为敏感，原因是消
费品业毛利率高，资本利用率高。
•办法 消费品部：
——增加研究与开发投入，扩大广告投入。这些过去都在 下降。
——提高产品价格。因为不知名的品牌的价格高于EG公产 品价格。价格的提高可以抵消销售量下降带来的损失。
此外EG公司还有物业开发公司、消费信贷公司、小报社。
财务业绩 （销售）
销售
报社 3%
食品 14%
物业 0%
贷款 0%
家具 24%
消费品 59%
消费品 家具 食品 报社 物业 贷款
财务业绩（利润）
利润
报社 物业贷款 6% 2% 1% 食品 17%
家具 11%
消费品 63%
消费品 家具 食品 报社 物业 贷款
实施第一步骤：差距的确认
1、与市场相比的业绩 2、与其他公司相比的业绩 3、经研究，拉尔夫发现，1986-1991年间，EG公司大规模
收购家具公司。每次收购相对于市场和可比较的公司而言， EG公司的股票价格都下降。市场根本不相信收购会给EG 公司带来任何价值。被收购公司股票价格上升，EG公司 股票价格下降，说明收购是把EG公司股东的钱，送给了 被收购公司的股东。 事实上，EG公司收购这些公司后，没有做任何事情，被收 购公司自然不会比收购前价值来得高：
财务报表分析战略分析(ppt 137页)
银行业：存款和贷款利率由政府主导，稳定的存贷 差额使我国的银行有较大的利润空间，也使整个银 行业保持了相对稳定。
石油行业，成品油价格由发改委根据国际原油价格 进行调整。
电力行业：电力公司的上网价格也由发改委决定， 在煤价大幅上升的市况下，滞后缓慢的电价调整对 电力公司的盈利能力带来负面影响。
医药行业：政府对公立医院所制定的采购价格条例
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快周期市场（fast-cycle markets）
公司的竞争优势很容易被竞争者以较少的代价 快速模仿。
例如：个人电脑制造业。
在快周期市场中，新产品价格下跌非常快。公 司必须迅速创新产品，不断更新换代，只有做 到在前一个竞争优势还没有完全被侵蚀之前就 投入下一个竞争优势的建设的公司，才能有连 续的竞争优势。
但是，应该注意，任何竞争优势都是有时间限 制，竞争优势不能永远持续。
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超额回报（above-average returns）
具有竞争优势的公司将能获取超额回报。
超额回报是指一家公司的利润比投资者预期能从 其他相同风险的投资中所获得的平均回报 (average returns)多出的利润部分。
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3.对于证券公司这类非常特殊的金融行业，股 票价格上涨会带来成交量的活跃，从而直接推 高证券公司的业绩。因此证券公司的股票价格 对大盘指数（成交量的较好的代理变量）非常 敏感。
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（3）社会文化环境 Society
民族特征、人口家庭 价值观念、宗教信仰 教育水平、社会结构 风俗习惯、地利自然 道德观念、生活方式 环境污染、社会责任 休闲观念、购买特点
公司财务战略分析(ppt 131页)
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Credit VS AR
将应收帐款与销售人员的佣金挂钩。 对客户建立信用评级 分析客户的现金流状况 加强和客户关键人员的沟通，搞好关系
37
战略视角的财务管理
38
综合绩效管理 全面预算管理 盈余管理 并购管理 企业增长的财务管理策略 企业价值评估和价值管理 现代成本管理 内部控制 企业财务预警 纳税筹划
对客户的销售状况和现金流持续跟踪分析。尤其保持对客户 财务部门的密切沟通。
回收应收帐款的责任人是销售经理，信用分析师负责提供支 持。
对于回收难度大的客户，信用分析师和销售经理一起拜访客 户，共同努力。销售和财务一对一的进行沟通。
每周参加销售会议，提供应收帐款的回款预测与DSO的预测，
会后拟定行动计划，确保DSO的达成。
现金：摩托罗拉卖掉了其位居北京CBD核心地段 的中国总部-MOTOROLA大楼。
公司宣布分拆成手机业务和网络通讯设备两家公 司。都
财务三角全面萎缩，一个都没能保住。
27
谁打败了摩托罗拉？
摩托罗拉大楼
28
谁打败了摩托罗拉？
案例总结：
财务三角要平衡，要符合企业的发展特点、水平 财务指标的实践意义
市场份额/销售收入（增长性）
例：三星进入中国手机市场 之初
净利润/毛利率（盈利性）
净现金流/现金存量（流动性）
15
谁打败了摩托罗拉？
财务平衡三角定位成功的案例：
三星：单机价格和利润最大化+市场份额的缓慢 扩张。积累大量利润投入研发新品和打造品牌， 品牌成型后，快速转型，单机价格和利润合理化 +市场份额快速扩张，于07年击败摩托罗拉，成 为行业第二。
并总能转型成功。
不同点1:IBM总是主动退出某一自己认为不再具 有优势的行业，还能卖个好价钱。而摩托罗拉总 是在伤痕累累之后被动的退出。
基于战略的财务分析方法.pptx
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消除会计信息失真
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财务分析
• 1、财务分析架构
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财务分析
• 2、财务指标体系
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财务分析
• 3、Du Pont 分析法
÷
-
×
÷
×
+
÷
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传统资产负债表的作用
• 标准资产负债表(Standard Balance Sheet)
生产和市场
能力
研究 开发
掌握技术秘诀
提升产品质量和 降低成本、开发新
功能
品种
成功关 营销、市场份额、 对市场需求反应 生产效率、产品功
键因素 消费者信任
灵敏，质量
能，新产品开发
利润 亏损或微利
迅速增长
开始下降
提高管理控制系 统的效率
转向新的增长领 域
面向新的增长领 域
面向新的增长领 域
下降甚至亏损
现2金02流0/10/29没有或极少
竞争战略分析
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会计分析步骤与方法
Step 1 辨认关键 会计政策
Step 2: 评估会计
弹性
Step 3: 评价会计
策略
Step 4: 评价披露
质量
Step 5: 辨别危险
信号
Step 6: 消除会计 信息失真
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辨认危险信号
• 常见的危险信号
• 未加解释的会计政策和会计估计变动，经营恶化时出现此类变 动尤其应当注意
三哈佛分析框架构成要素202136战略分析会计分析会计分析财务分析前景分析前景分析四哈佛分析框架的运用和分析工具202136xiamennationalaccountinginstitute财务报表管理人员的信息优势会计估计错误的干扰管理人员会计政策选择导致的报表失真其他可获取的公开信息行业和公司数据其他公司的财务报表商业上的运用信贷分析证券分析企业合并分析债务股利分析公司信息战略分析通用报表分析分析工具战略分析行业分析竞争战略分析会计分析评估会计策略评估会计政策财务分析财务比率分析现金流量分析绩前景分析前景分析对企业未来价值进行预测行业特征分析202136战略分析市场总量增长前景行业所处发展阶段行业技术变革速度市场边界买方卖方数量及相对规模产品差别和一体化程度国民经济中的地位和作用行业性质及其在国民经济中的地位和作用行业生命周期不同阶段的特征202136xiamennationalaccountinginstitute11投入期增长期成熟期衰退期市场广告宣传知名度销售渠道建立品牌信誉开拓销售渠道保护既有市场渗入其他市场选择市场区域维持企业形象生产经营提高生产效率制定产品标准改进产品质量增加花色品种巩固客户关系降低成本裁减生产能力保持价格优势财力利用财务杠杆开发生产和技术能力控制成本提高管理控制系统的效率人事培训员工适应新的生产和市场培育生产和技术能力提高生产效率转向新的增长领研究开发掌握技术秘诀提升产品质量和功能降低成本开发新品种面向新的增长领成功关键因素营销市场份额消费者信任对市场需求反应灵敏质量生产效率产品功能新产品开发面向新的增长领利润亏损或微利迅速增长开始下降下降甚至亏损现金流没有或极少少量至增长增长大量至衰竭202136筹资活动产生的现金流量是维系企业正常运转的首要资金来源创业型企业的主要财务特征20213613经营活动产生的现金流量增长迅速但并不宽裕因为面对众多的投资机会和诱人的投资回报企业会毫不犹豫将经营活动产生的现金流量用于扩大经营规模对筹资活动产生的现金流量的依赖性大为降低给股东的现金股利所有增加成长型企业的主要财务特征20213614经营活动产生的现金流量十分充裕因为面对日益险恶的市场环境企业只好仍经营活动产生的现金流量大量沉淀或用于偿还负债投资活动产生的现金流量大幅增加因为此时的固定资产折旧和其他资产的摊销往往大于资本性支出筹资活动产生的现金流量快速下降因为企业此时除了加快偿还银行借款外通
基于战略视角的财务报表分析
基于战略视角的财务报表分析由于各行各业受到越来越开放和发展的市场经济影响,呈现出不断加剧的竞争态势,没有前瞻性的决策方式越来越没能在引领企业进一步发展的道路上起作用;管理者逐渐发现,战略成为当前企业在激烈的市场竞争中获取极其有利的地位的重要法宝,战略决定企业前进的方向,企业战略是决定企业经营活动成败的关键性因素。
一个企业的存亡兴衰,归根结底在于企业所制定和实施的战略是否得当。
战略是综合分析企业当前的外部状况并结合企业自身所具有的资源能力,它着眼于长远利益。
战略是实实在在的东西内容包含战略分析、战略制定、战略执行等,而我们每天做的就是执行组织或者企业的战略。
人们的关注点多放在战略分析和制定是否正确,是否适当,很少人关注最为重要的一点,那便是:战略实施的效果如何?是否和当初制定的战略相一致?产生出入的原因在哪?这些战略执行后的后续问题应当成为我们关注的重点,好的战略只有得到恰当的实施才能为企业服务,不然只能沦为空谈。
我们可以将对财务报表的各项分析结果和公司制定的战略进行对比,检查战略是否得到相应的实施,实施效果如何。
这是因为企业的财务报表可以综合反映着公司的财务状况、经营成果等财务信息,及时反映着公司的经营变动情况;并且公司战略的执行和实施往往牵动着企业的各项资源,例如:对于资产的配置和安排,影响着企业的各项经营活动,这些变动和结果往往通过会计的确认,计量,最终通过公司的财务报表反映出来。
本文在以前学者研究的基础上汇总分析方法并进行相应的改进,打破传统将战略和财务分析有效地结合起来,将沿着战略——财务报表分析——战略的新思维方式进行研究。
采用理论分析法、案例分析法分析战略的实施效果,选取房地产行业中的行业标杆——恒大地产集团进行实证分析。
首先通过对于当前房地产行业所面对的宏观经济环境和微观经济环境的分析,了解恒大地产集团当前所面临的外部环境和行业状况,从而进一步为其战略分析获取更多的相关数据,其次通过利用修正的财务口径对于恒大地产集团的2014年-2016年这三年的报表分别按照资产负债表、利润表、现金流量表进行综合分析查看财务报表所展现出来的战略,再者结合收集的恒大地产集团的战略信息和上一步根据财务指标综合分析反映出来的战略信息进行对比,分析战略是否得到如实的实施以及战略实施的效果。
基于公司战略视角的财务分析
基于公司战略视角的财务分析主讲教师基本情况介绍何红渠，管理学博士研究方向：公司治理与组织管理/公司战略/财务会计中国南车时代集团总经理助理(时代电气HK3898,DYNEXCNA67\时代新材SH600458\时代新能源\时代重工\时代电动汽车\时代国家工程中心\时代投资)湖南省国资委战略投资委员会委员中南大学商学院教授，博士生导师深圳科力远新能源集团公司董事(SH600478)唐人神集团股份有限公司独立董事(SZ002567)湖南天舟科教文化股份有限公司独立董事(SZ300148)中盐湖南永利化工股份有限公司董事多个地方政府专家顾问团顾问一、现有财务分析的不足之处现有的公司财务分析一般是基于企业日常经营活动的分析，存在两个方面的不足：1．分析深度不够，从而导致针对性的改进措施不完善；2．缺乏开放性，从而使得企业不能敏感到竞争格局的变化，企业定位和竞争的能力设计不科学。
二、基于战略的财务分析的内涵1．深入至战略分析、战略设计、战略管控的层次思考财务指标，具有更广的思维角度和形成更根本性的改进措施；2．立足开放的竞争环境进行比较，构建提升核心竞争力和差异化竞争优势的竞争体系；3．关注与战略环境、与客户价值、与核心能力建设、与关键资源获取、与战略实施及过程管控有关的数据，使财务指标真正成为战略的指引根据，使会计信息系统成为有力的决策支撑平台。
三、战略决策力的基础分析——公司治理结构的合理性公司治理，定生死，决寿命。
公司间的差异，根本上是公司治理的差异。
从这个意义上说，国有企业存在先天的缺陷。
1．股东性质：从数量到性质；2．股权结构：制衡的有效比例；效率方面3．董事会构成：从开放性、专业性、的评价；4．董事行为：对原则的遵守；5．关键人激励：人力资本的资本化、资本化收益的获取；6．公开与透明：信息披露的规范、专业分析的作用、非专业人士的分析逻辑；7．社会责任的履行：遵纪守法、关注公益、公益支出、职业与职位救济。
基于战略视角的上市公司财务报表分析
定和实施其战略的，以及这些战略对企业的经营业绩有何影响。
02 03
分析企业的经营状况
财务报表可以帮助分析企业的经营状况，比如企业的盈利能力、资产状 况和现金流量等。通过这些数据，可以了解企业的业务状况和资源利用 情况。
评估企业的整体价值
财务报表还可以评估企业的整体价值。通过分析企业的财务数据，可以 评估企业的市场价值、基本价值和增长潜力等，从而为投资者和监管机 构提供决策依据。
评估企业价值
财务分析可以帮助企业管理者评估企业的价值，包括市场价值、投 资价值等，从而更好地决策投资。
监控企业业绩
财务分析可以帮助企业管理者监控企业的业绩，从而及时发现问题 的根源并及时采取措施解决这些问题。
从业务和资金分配等方面入手构建投资策略
业务分析
业务分析包括了解企业的产品、 市场、竞争等因素，从而了解企 业的业务特点和风险水平。
不良资产盘活的方法
盘活不良资产可以减缓企业资金压力，提高资产利用率和经营效益。A公司可以通过出 售、转让或重组等方式来盘活不良资产，降低经营成本和提高盈利能力。
资源整合与不良资产盘活的协同作用
通过资源整合和不良资产盘活，A公司可以更好地实现多元化战略的目标，提高企业的 整体效益和市场竞争力。
A公司的盈利能力分析
资产配置
资产配置包括将资金分配到不同的资产类别中，如股票、债券、房 地产等，从而实现风险平衡和收益最大化。
风险管理
风险管理包括采取风险控制、量化方法等措施，以避免和控制投资 风险。
THANKS
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推动企业优化升级
通过财务报表分析，可以发现企 业存在的问题和不足，并为企业 提供改进意见和建议，从而推动 企业优化升级，提高企业的竞争 力和市场地位。
公司战略与财务.pptx
考虑了资本的机会成本） 全球竞争加剧，获得信息更加容易，资本市场上公司
获得更大的成功 更全面的衡量业绩 有利于提升公司的管理水平，使公司经理在进行战略
思考时考虑了对组织各层次的财务影响。
2019-11-8
谢谢关注
6
第一章 公司战略管理与财务
公司战略与投资决策、融资决策 确定公司的战略之前，必须弄清楚自身的比较优势和
2019-11-8
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19
第一章 公司战略管理与财务
政治、政府及法律因素 这些因素对大小企业都产生重要的机遇和威胁 跨国公司更应该注意了解拟将从事业务的国家的政治
局势和决策过程 特殊利益集团的影响
2019-11-8
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第一章 公司战略管理与财务
技术因素 变革性的技术正对企业发生巨大影响 战略家的所有重要决策都涉及技术问题 重视技术不够将受到惩罚 不同经济部门对技术变化的敏感性不同
供方能够方便地实行前向联合或一体化，而买主难以 进行后向联合或一体化。
2019-11-8
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第一章 公司战略管理与财务
购买者的议价能力：购买者主要通过其压价与要求提 供较高的产品或服务质量的能力，来影响现有企业的 盈利能力。满足如下条件的购买者可能具有较强的讨 价还价力量：
购买者的总数较少，而每个购买者的购买量较大，占 了卖方销售量的很大比例。
2019-11-8
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第一章 公司战略管理与财务
行业内现有竞争者的竞争：现有企业之间的竞争常常表现在价 格、广告、产品介绍、售后服务等方面，其竞争强度与很多因 素有关。下列情况意味着行业竞争的加剧：
进入障碍较低，势均力敌的竞争对手较多，竞争参与者范围广 泛；
获得更大的成功 更全面的衡量业绩 有利于提升公司的管理水平，使公司经理在进行战略
思考时考虑了对组织各层次的财务影响。
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第一章 公司战略管理与财务
公司战略与投资决策、融资决策 确定公司的战略之前，必须弄清楚自身的比较优势和
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第一章 公司战略管理与财务
政治、政府及法律因素 这些因素对大小企业都产生重要的机遇和威胁 跨国公司更应该注意了解拟将从事业务的国家的政治
局势和决策过程 特殊利益集团的影响
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第一章 公司战略管理与财务
技术因素 变革性的技术正对企业发生巨大影响 战略家的所有重要决策都涉及技术问题 重视技术不够将受到惩罚 不同经济部门对技术变化的敏感性不同
供方能够方便地实行前向联合或一体化，而买主难以 进行后向联合或一体化。
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第一章 公司战略管理与财务
购买者的议价能力：购买者主要通过其压价与要求提 供较高的产品或服务质量的能力，来影响现有企业的 盈利能力。满足如下条件的购买者可能具有较强的讨 价还价力量：
购买者的总数较少，而每个购买者的购买量较大，占 了卖方销售量的很大比例。
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第一章 公司战略管理与财务
行业内现有竞争者的竞争：现有企业之间的竞争常常表现在价 格、广告、产品介绍、售后服务等方面，其竞争强度与很多因 素有关。下列情况意味着行业竞争的加剧：
进入障碍较低，势均力敌的竞争对手较多，竞争参与者范围广 泛；
《战略财务报表分析》PPT课件
可整理ppt
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②资产收益率的分解
通过对资产收益率的分解，我们得到销售利润率 （profit margin）和总资产周转率（asset turnover），分析人员可以进一步认识资产收益率的 变动特征，表示如下：
=
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×
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③销售利润率 通过研究具体项目的费用和销售收入，分析人员可
以找出销售利润率百分比差别的原因。
略
理解和 调整财 务报表
分析盈 利性和 风险
评估公 司价值
可整理ppt
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2.2 行业战略分析
2.2.1 识别行业经济特征
不同行业的经济特征都会以各种各样的方式影响财务 报表的内在关系。
（1）零售业 行业门槛低，需要投入资产少，销售利润率较低
（2）制药业 行业门槛高，销售利润率较高，业务风险较大
可整理ppt
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⑤普通股股东权益收益率
普通股股东权益收益率（Rate of return on common shareholders’ equity，简称ROE）衡量了普通股股东获得的 收益或回报，这种收益在销售收入的基础上，不仅要扣除经营 费用（比如销货成本、销售和管理费用、所得税），而且还要 扣除债务融资成本和所有索求权在普通股股票之前的权益证券 的融资成本。后面这类成本包括债务的利息费用以及优先股票 （如果有的话）的红利。因此，普通股权益收益率表达了公司 的经营决策、投资决策和融资决策的综合结果。
收益的数据经常用来决定管理者的薪酬合同，也用来评估 公司的价值，分析人员需要注意，在某个特定的阶段所报 告的收益也许不能很好地说明未来的收益情况。
可整理ppt
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2.3.3 现金流量表
现金流量表（Statement of Cash Flows）
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– 采购政策与仓储政策； – 企业文化；
– ……
战略过程中的财务管理
• 公司财务的核心：投资与资产管理，通过 资本运营增加公司价值
• 传统的投资与资产管理方法
– 通过估计现金流评估资产价值 – 通过资本运营增加公司价值
• 战略视角的投资与资产管理方法
– 从战略的视角评估资产价值 – 通过资本运营增加公司价值
“知己知彼，百战不殆”——孙子
外部环境分析（知己）
战战 略略 意宗 图旨
公司 发展 目标
战略 模式 决策
职能 战略 决策
资源与能力分析（知彼）
（反馈和控制）
措施 与政 策
外部环境分析
经济环境
社会文化
行业竞争分析
新的进入的威胁 供应商的权力 购买者的权力 替代产品
行业内部的竞争强度
竞争对手分析
政治法律
gzcjg@
教材和主要参考资料
1、（美）Leopold Bernstein, John Wild, 《财务报表分析》 （第五版），北京：清华大学出版社，2004年；或， 北京大学出版社、科文（香港）出版公司，2001。
2、崔也光主编《财务务报表分析》，天津:南开大学出版社 出版,2003年。
一、财务报表分析
公司财务分析 财务报表分析
财务分析
二、财务分析的框架
分析预测工具
财务报表分析的 其他领域
股东利益分析
获利能பைடு நூலகம்分析
长期偿债能力分析
短期流动性及偿 债能力分析
经营活动 投资活动 筹资活动 战略与计划活动
财务报表 财务报表伴随信息
企业活动
三、从战略的视角理解公司财务 分析
企业战略管理过程
财务业绩
2、股东收益与股价 ——平平常常。股东收益率为10%，低于市 场水平和可比公司的水平。 ——股价滞后于市场，投资者不满； ——财务分析家们不满，特别是考虑到EG公 司消费品的稳固地位。
3、张先治、陈友邦编著《财务分析》（第一版），大连： 东北财经大学出版社 2004年。
4、金中泉《财务务报表分析》（第一版），北京： 中国财 政经济出版社出版，2001年。
5、曹冈主编《财务务报表分析》（第一版），北京： 经济 科学出版社出版，2002年。
第一讲 战略视角下的公司财务分析
华南理工大学 陈建国
3. 发展战略
核心能力
企业成长
核心能力企 业内扩张
核心能力企 业外扩张
出售核心产品 虚拟运作 战略联盟
加强型战 略
一体化战 略
多元化战 略
防御型战 略
市场渗透 市场开发 产品开发
前向一体化 后向一体化 横向一体化 相关多元化 混合多元化
收缩 剥离 清算
政策与措施
• 企业在职能领域的基本政策和措施
案例:通过财务分析提升公司价值
美国E.G公司财务分析及财务改进方案
• 问题与原因 • 内在改进 • 外在改进 • 财务运作 • 重组与整合
分析思路
公司背景
（一）业务
EG公司是美国一家公司，1992年销售额为35亿美元。主要有三 个部门：消费品、饮食服务、家具。其中消费品部制造消费品， 并直销给杂货店；产品占有市场优势，多数产品占有40%的份额； 品牌响亮，深受消费者欢迎。家具部门有八家公司，都是10年前 收购过来的；这8家公司独立经营，使用收购前的商标；都属于 中等竞争规模；EG公司计划将这8家公司整合为一家，建立统一 品牌；消费品部门的经理们对此很有信心，原因是其他竞争者已 经这么做了，并获得了持续的高收益。饮食部门连锁网络规模不 大，同时为一些大公司提供饮食服务；食品部门主要是EG公司 自己建立起来的，另外小规模收购了一些；该部门有一定的利润， 竞争十分激烈；食品部门的经理们认为，食品业是EG公司的希 望所在，因此制定了雄心勃勃的扩张计划和资本支出。
战略选择
1. 宗旨 • 远景(vision)：企业未来将成为什么样子？ • 使命(mission)：企业的任务是什么？企业的业务
是什么？ • 任何优秀的企业家都有梦想，这个梦想就是对未
来的憧憬、以及如何实现这一憧憬。 • 远景是对未来的憧憬，使命则表达了如何实现这
一憧憬。
2.目标
• 市场目标 • 财务目标 • 员工发展目标； • 社会责任目标； • ……
此外EG公司还有物业开发公司、消费信贷公司、小报社。
财务业绩 （销售）
销售
报社 3%
食品 14%
物业 0%
贷款 0%
家具 24%
消费品 59%
消费品 家具 食品 报社 物业 贷款
财务业绩（利润）
利润
报社 物业贷款 6% 2% 1% 食品 17%
家具 11%
消费品 63%
消费品 家具 食品 报社 物业 贷款
– 资源整合和资源的分配； – 财务政策与措施
• 融资政策措施； • 投资政策与措施； • 资本运作政策与措施；
– 人力资源政策与措施
• 招聘政策与措施； • 薪酬政策与措施； • 激励机制； • 培训政策与措施；
– 组织结构的调整
• 组织架构的调整； • 部门职能的调整；
– 营销政策与措施
• 产品和产品线调整； • 价格政策； • 销售渠道； • 销售推广；
技术环境
资源与能力分析
发掘核心竞争
核心竞争力
力
竞争优势的源泉
竞争优势
通过核心竞 争力获得
战略竞争力
高于平均水平的回报
能力
资源的组合
可持续竞争 优势标准
价值链分析
资源
* 有形资源 * 无形资源
* 有价值的
* 稀缺的 * 难以模仿的 * 不可替代的
战略外购
战略制定
SWOT工具 简介
SWOT分析被大量地用于战略分析过程中，但它同时也是 一个有效地进行战略制定的工具。SWOT是优势 (Strengths)，劣势(Weaknesses)，机会(Opportunities) 和威胁(Threats)的英文首词首字母缩写词。 运用 SWOT分析为公司评估其战略地位提供了一个简单而有效 的工具，尤其对于在对业务进行根本性的重新评估的高级 经理人十分有用。
财务报表分析
自我介绍
• 姓名：陈建国 • 籍贯：湖南沅江 • 学习经历：
——上海交通大学管理学院，工学学士； ——华南理工大学工商管理学院，工学硕士； ——北京师范大学经济学院，经济学博士。 • 工作经历： ——湖南株洲火炬火花塞工业股份有限公司； ——中国人民银行广州分行； ——华南理工大学工商管理学院。 • Tel:83594511(H),13543402612 • E-mail:gzcjg@
– ……
战略过程中的财务管理
• 公司财务的核心：投资与资产管理，通过 资本运营增加公司价值
• 传统的投资与资产管理方法
– 通过估计现金流评估资产价值 – 通过资本运营增加公司价值
• 战略视角的投资与资产管理方法
– 从战略的视角评估资产价值 – 通过资本运营增加公司价值
“知己知彼，百战不殆”——孙子
外部环境分析（知己）
战战 略略 意宗 图旨
公司 发展 目标
战略 模式 决策
职能 战略 决策
资源与能力分析（知彼）
（反馈和控制）
措施 与政 策
外部环境分析
经济环境
社会文化
行业竞争分析
新的进入的威胁 供应商的权力 购买者的权力 替代产品
行业内部的竞争强度
竞争对手分析
政治法律
gzcjg@
教材和主要参考资料
1、（美）Leopold Bernstein, John Wild, 《财务报表分析》 （第五版），北京：清华大学出版社，2004年；或， 北京大学出版社、科文（香港）出版公司，2001。
2、崔也光主编《财务务报表分析》，天津:南开大学出版社 出版,2003年。
一、财务报表分析
公司财务分析 财务报表分析
财务分析
二、财务分析的框架
分析预测工具
财务报表分析的 其他领域
股东利益分析
获利能பைடு நூலகம்分析
长期偿债能力分析
短期流动性及偿 债能力分析
经营活动 投资活动 筹资活动 战略与计划活动
财务报表 财务报表伴随信息
企业活动
三、从战略的视角理解公司财务 分析
企业战略管理过程
财务业绩
2、股东收益与股价 ——平平常常。股东收益率为10%，低于市 场水平和可比公司的水平。 ——股价滞后于市场，投资者不满； ——财务分析家们不满，特别是考虑到EG公 司消费品的稳固地位。
3、张先治、陈友邦编著《财务分析》（第一版），大连： 东北财经大学出版社 2004年。
4、金中泉《财务务报表分析》（第一版），北京： 中国财 政经济出版社出版，2001年。
5、曹冈主编《财务务报表分析》（第一版），北京： 经济 科学出版社出版，2002年。
第一讲 战略视角下的公司财务分析
华南理工大学 陈建国
3. 发展战略
核心能力
企业成长
核心能力企 业内扩张
核心能力企 业外扩张
出售核心产品 虚拟运作 战略联盟
加强型战 略
一体化战 略
多元化战 略
防御型战 略
市场渗透 市场开发 产品开发
前向一体化 后向一体化 横向一体化 相关多元化 混合多元化
收缩 剥离 清算
政策与措施
• 企业在职能领域的基本政策和措施
案例:通过财务分析提升公司价值
美国E.G公司财务分析及财务改进方案
• 问题与原因 • 内在改进 • 外在改进 • 财务运作 • 重组与整合
分析思路
公司背景
（一）业务
EG公司是美国一家公司，1992年销售额为35亿美元。主要有三 个部门：消费品、饮食服务、家具。其中消费品部制造消费品， 并直销给杂货店；产品占有市场优势，多数产品占有40%的份额； 品牌响亮，深受消费者欢迎。家具部门有八家公司，都是10年前 收购过来的；这8家公司独立经营，使用收购前的商标；都属于 中等竞争规模；EG公司计划将这8家公司整合为一家，建立统一 品牌；消费品部门的经理们对此很有信心，原因是其他竞争者已 经这么做了，并获得了持续的高收益。饮食部门连锁网络规模不 大，同时为一些大公司提供饮食服务；食品部门主要是EG公司 自己建立起来的，另外小规模收购了一些；该部门有一定的利润， 竞争十分激烈；食品部门的经理们认为，食品业是EG公司的希 望所在，因此制定了雄心勃勃的扩张计划和资本支出。
战略选择
1. 宗旨 • 远景(vision)：企业未来将成为什么样子？ • 使命(mission)：企业的任务是什么？企业的业务
是什么？ • 任何优秀的企业家都有梦想，这个梦想就是对未
来的憧憬、以及如何实现这一憧憬。 • 远景是对未来的憧憬，使命则表达了如何实现这
一憧憬。
2.目标
• 市场目标 • 财务目标 • 员工发展目标； • 社会责任目标； • ……
此外EG公司还有物业开发公司、消费信贷公司、小报社。
财务业绩 （销售）
销售
报社 3%
食品 14%
物业 0%
贷款 0%
家具 24%
消费品 59%
消费品 家具 食品 报社 物业 贷款
财务业绩（利润）
利润
报社 物业贷款 6% 2% 1% 食品 17%
家具 11%
消费品 63%
消费品 家具 食品 报社 物业 贷款
– 资源整合和资源的分配； – 财务政策与措施
• 融资政策措施； • 投资政策与措施； • 资本运作政策与措施；
– 人力资源政策与措施
• 招聘政策与措施； • 薪酬政策与措施； • 激励机制； • 培训政策与措施；
– 组织结构的调整
• 组织架构的调整； • 部门职能的调整；
– 营销政策与措施
• 产品和产品线调整； • 价格政策； • 销售渠道； • 销售推广；
技术环境
资源与能力分析
发掘核心竞争
核心竞争力
力
竞争优势的源泉
竞争优势
通过核心竞 争力获得
战略竞争力
高于平均水平的回报
能力
资源的组合
可持续竞争 优势标准
价值链分析
资源
* 有形资源 * 无形资源
* 有价值的
* 稀缺的 * 难以模仿的 * 不可替代的
战略外购
战略制定
SWOT工具 简介
SWOT分析被大量地用于战略分析过程中，但它同时也是 一个有效地进行战略制定的工具。SWOT是优势 (Strengths)，劣势(Weaknesses)，机会(Opportunities) 和威胁(Threats)的英文首词首字母缩写词。 运用 SWOT分析为公司评估其战略地位提供了一个简单而有效 的工具，尤其对于在对业务进行根本性的重新评估的高级 经理人十分有用。
财务报表分析
自我介绍
• 姓名：陈建国 • 籍贯：湖南沅江 • 学习经历：
——上海交通大学管理学院，工学学士； ——华南理工大学工商管理学院，工学硕士； ——北京师范大学经济学院，经济学博士。 • 工作经历： ——湖南株洲火炬火花塞工业股份有限公司； ——中国人民银行广州分行； ——华南理工大学工商管理学院。 • Tel:83594511(H),13543402612 • E-mail:gzcjg@