四川长虹应收账款案例
财务管理案例二十四
财务管理案例二十四四川长虹的应收账款危机【基本案情】自1996年以来，四川长虹的应收账款迅速增加，从1995年的1900万元增长到2003年的近50亿元，应收账款占资产总额的比例从1995年的0.3%上升到2003年的23.3%。
2004年，四川长虹计提坏账准备3.1亿美元，截止2005年第一季度，四川长虹的应收账款为27.75亿元，占资产总额的18.6%。
四川长虹不仅应收账款大幅度增加，而且应收账款周转率逐年下降，从1999年的4.67%下降到2005年一季度的1.09%，明显低于其他三家彩电业上市公司的同期应收账款周转率。
巨额应收账款大幅度减少了经营活动产生的现金流量净额，从1999年的30亿元急剧下降到2002年的-30亿元。
截止2004年年底，其经营活动产生的现金流量净额为7.6亿元。
2004年12月底，长虹发布公告称，由于计划大额坏账准备，该公司今年将面临重大亏损，击昏了投资者以及中国家电业。
受专利费、美国对中国彩电反倾销等因素影响，长虹的主要客户——美国进口商APEX公司出现了较大亏损，全额支付公司欠款存在较大困难。
APEX是四川长虹的最大债务人，应收账款欠款金额达到38.38亿元，占应收账款总额的96.4%。
据此，公司决定对该项应收账款计提坏账准备，当时预计最大计提坏账准备金额为3.1亿美元左右。
另外，截止2004年12月25日，四川长虹对南方证券委托国债投资余额为1.828亿元，由于南方证券目前资不抵债，根据谨慎些原则，拟对委托国债投资余额计提全额减值准备。
长虹2003年的净利润为2.6亿人民币，以此为标准，长虹至少需为此笔债务背上10年的包袱。
上次10年的首次亏损，留下债务10年难偿。
短短数日之内，长虹的股价跌幅近30%，总市值损失30多亿元。
2004年上半年，长虹的净利润只有6000多万元。
由此可以看出，导致长虹巨额亏损的罪魁祸首是其美国的经销商——APEX 公司。
APEX欠债长虹，可以称为2004年家电业最大债务事件。
四川长虹应收帐款管理案例分析
• Apex公司1999年底才在美国市场亮相，公司由 季龙粉与徐安克共同创建，主要销售Apex品 牌的DVD，但仅用一年时间就超越了索尼和 松下等知名品牌，成为美国DVD市场的新霸 主。然而，Apex公司表面虽然辉煌，实际经 营上却存在着严重的问题。其主要通过小额 交易建立信誉，然后用赊账的方式与供应商 交易，拖欠了国内多家DVD制造商数千万美 元的货款。如此一家劣迹斑斑的销售商，却 作为四川长虹对美出口最大的经销商，这实 在是一个巨大的风险。
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其中，对Apex公司欠款的估计变更解释如下： “因美国进口商Apex公司2004年经营不善、涉 及专利权、美国对中国彩电反倾销等因素， 其全额支付所欠本公司货款存在较大困难。 因该项欠款数额较大，如继续按原账龄分析 法计提坏账准备已不能反映款项可收回性的 真实情况，亦不能公允反映本公司2004年末的 财务状况和2004年度的经营成果。经2004年12 月26日本公司第5届董事会第22次会议审议通 过，本公司决定在原对应账款账龄分析法计 提坏账准备的基础上增加对个别出现明显回 收困难的应收账款采用个别认定法计提坏账 准备。”
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• 应收账款管理的产生
• 应收账款，是公司因销售商品、提供劳务等业务应向
购买方、接受劳务的单位或个人收取的款项。形成应收 账款的直接原因是赊销。虽然大多数公司希望现销而不 愿赊销，但是面对竞争，为了稳定自己的销售渠道、扩 大商品销路、开拓并占领市场，降低商品的仓储费用、 管理费用、增加收入，不得不面向客户采用信用政策， 提供信用业务。公司采用赊销，虽能给公司带来以上好 处，但也要付出一定代价，给公司带来风险。如客户拖 欠货款，应收账款收回难度越来越大，甚至收不回。所 以，应收账款管理是一个企业管理的重中之重。
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长虹2004年应收转款案例分析
美国经销商Apex
数次赴美考察后，四川长虹与美国Apex Digital Inc公司进行了商谈。
四川长虹自2001年7月开始将彩电发向海外，由Apex公司在美国直接
提货。然而彩电发出去了，货款却未收回。按照出口合同，接货后90 天内Apex公司就应该付款，否则长虹方面就有权拒绝发货。然而，四 川长虹一方面提出对账的要求，一方面继续发货，直到2004年初，四 川长虹又发出了3000多万美元的货给Apex。而且，在四川长虹的海外 销售额中， Apex公司作为四川长虹对美出口最大的经销商，一直占 有较高的比例。
2001年和美国公司合作之前，没有对APEAX 进行信用调查，合作之后 大批商品赊销给美国公司，导致了大量应收账款的出现，是2004年的利 润跌成负数。2004年之后，长虹对于信用的管理和风险的保障，都比之 前有了质的飞跃。长虹在应收账款管理上采取分级授权的机制。十万元 以下的信用是一线的财务来决定和保证，从一线财务负责人一直到集团 董事会，形成了在应收账款额度上层层分级的一个内部体系。这样适当 赋予各层级一定灵活性，也有利于提升业务效率 。
1,373,434,510
-2,987,956,902 -744,026,099 760,457,902 1,421,350,812 385,539,927 -415,281,167 3,565,495,509 -2,411,228,674 -7,385,369,559 -1,219,806,005
经营活动现金流量 ----2,186,167,636 3,032,982,738 2,274,977,940
2001
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
3,155,330
四川长虹应收账款管理的案例分析
无一不是和巨额的应收款项密切相关。长虹也存在着应收
账款居高不下的隐患。上市之初，四川长虹的利润连年快
速增长，然而在利润高速增长的背后，应收账款也迅速增
加，并且应收账款周转率逐年下降，且明显低于其它3家
彩电业上市公司的同期应收账款周转率。巨额应收账款的
存在，大幅度减少了经营活动的现金流量净额，很有可能
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案例材料:重获新生
Apex事件让四川长虹经历了上市以来的36.81亿 元的首次巨亏，但在充分释放了风险后，2019年， 四川长虹实现主营业务收入150.61亿元，比2019 年同期增长30.53%；净利润2.85亿元，比2019年 同期增长107.74%。2019年实现净利润3.10亿元， 比2019年增长7.32%。同时，2019年12月，长虹 发布资产置换关联交易公告透露，上市公司将对美 国Apex公司的4亿元债权和近12亿元存货悉数甩 给母公司，长虹集团将长虹商标和土地使用权置入 上市公司进行资产置换。随着此次公告的出台，一 直困扰长虹的“历史遗留问题”—Apex纠纷终于 与上市公司无关。
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截至2019年4月22日，长虹发布信息披露，已于2019年4月 11日与美国Apex公司及季龙粉三方签署协议，约定Apex公 司承担对长虹的1.7亿美元(约13.6亿元)债务，三方由此终止 在美国的所有诉讼。该协议经双方确认无异议于4月20日生效。 而资料显示，截止2019年末，四川长虹应收Apex公司的货款 为4.576亿美元，累计计提坏账准备3.138亿美元。这意味着， 如果Apex公司偿还了长虹1.7亿美元的债务，那么在财务上， 长虹将会增加约13.6亿现金流入，同时公司还能冲掉已计提的 坏账准备，此部分保守估计超过2亿元，意味着长虹的每股收 益将增加0.11元。这对于夕日龙头企业的发展无疑将是一个巨 大的推进。此外，长虹集团以其持有的公司2.66亿股股份，抵 偿其已形成的对公司的非经营性资金占用及其资金占用利息 11.95亿元。2019年4月11日公司直接从长虹集团股票账户上 将定向回购股份予以注销。公司注册资本相应减少，这样有利 于改善公司的财务结构，提高收益的水平。
案例10四川长虹财务分析
案例10四川长虹财务分析一案例简介：二案例分析：（一）偿债能力分析由表2可知应收账款过多，企业资金一方面被购货方占用多，另一方面还为购货方代交增值税等税金，并且一旦应收账款收不回来，造成的损失更大，对企业财务状况产生不良影响。
2.资产负债分析表3是四川长虹电器股份有限公司从2009年到2012年的资产负债率的走势图。
由于资产负债率反映了在企业全部资产中有多大的比例是通过借债而筹集的，一般来说，资产负债率越低，企业的负债越安全，财务风险越小。
长期偿债能力主要分析公司的资本结构对公司长期负债的影响，长期偿债能力较弱的话会增加公司的经营风险。
产权比率一般为1:1比较好，如果认为资产负债率在20%-70%之间，则意味着产权比率应当维持在50%-180%之间。
各项指标值越大（负数不计入），说明公司的长期负债能力越差，公司的经营风险越高。
表格中数据反映出较2009年该公司2011年度经营下滑，长期负债增多，而2012年公司经营情况好转，公司财务管理能力提升，偿债能力得到回升。
由表1可知，四川长虹电器股份有限公司的资产负债率保持在30%上一些，这不偶然的，而是公司有计划的成长要远远强过盲目膨胀，稳中求发展。
虽然资产负债率低说明了企业没有合理的运用财务杠杆，但盲目的举债也会增加企业的财务风险，一旦出现问题，企业将有可能面临破产的困境，所以应该合理的控制企业的资产负债率，而且是计划性的、长期的控制该指标在合理的范围。
（二）盈利能力分析首先，进行收入利润率分析，如表4从表中可以看出，四川长虹2012年的营业收入利润率、营业收入毛利率、总收入利润率、销售净利润率、销售息税前利润率均有较大幅度的下降，这些表明企业的盈利能力出现了较大的问题。
其次，进行成本利润率分析，如表5所示。
由上表看出，该企业2012年与2011年相比营业成本利润率、营业费用利润率、全部成本费用总利润率、全部成本费用净利润率均下降，下降幅度较大，分别为40.11%、28.32%、27.95%、33.01%。
四川长虹案例
四川长虹案例四川长虹海外应收账款事件始末2006年12月3日晚间，四川长虹(股票代号：600839.SH)发布资产置换关联交易公告，该公告称以其拥有的对Apex Digital Inc（以下简称为APEX）公司的债权40,000万元及部分存货资产经评估价值为100,609.49万元（含税交易价格为117,713.10万元）2006年12月3日晚间，四川长虹(股票代号：600839.SH)发布资产置换关联交易公告，该公告称以其拥有的对Apex Digital Inc（以下简称为APEX）公司的债权40,000万元及部分存货资产经评估价值为100,609.49万元（含税交易价格为117,713.10万元），与长虹集团（含长虹厂）所拥有的评估价值为239,712.12万元的长虹商标及长虹集团所拥有的经评估价值为19,441.55万元的土地使用权按照合计157,713.10万元的价格进行资产置换，资产置换的差额部分437.08万元由长虹集团以现金补齐。
随着此次公告的出台，一直困扰长虹的“历史遗留问题”——APEX纠纷终于与上市公司无关。
此次资产置换，不仅彻底解决了APEX应收账款的历史遗留问题，而且彻底解决了长虹商标使用权与所有权长期分离的问题，确保了上市公司经营的独立性和资产的完整性。
分析人士指出，四川长虹资产质量提升后，加上其良好的产业发展态势，必将成为战略投资者的重点关注对象。
上市以来应收账款的总体趋势应收款项居高不下一直是严重困扰家电行业上市公司的主要问题之一，从当初PT水仙(原600625，现已终止上市)的巨亏，到2001年美菱电器(000521)、科龙电器(000921)、万家乐(000533)、深康佳(000016)等的巨亏，再到2002年*ST天鹅(000418)、*ST小鸭(000951，现*ST重汽)等的巨亏，一直到2003年年报*ST长岭(000561)等家电行业上市公司的巨亏，无一不是和巨额的应收款项密切相关，长虹亦不例外，也存在着应收账款居高不下的隐患。
第六章四川长虹应收账款管理案例分析
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案例材料:海外扩张
四川长虹上市之初的好景并没有持续太长，从1998年开始，彩 电价格战愈演愈烈，使得彩电业的利润很快被稀释掉，而且市场 上已出现了供大于求的局面，此时四川长虹的经营业绩开始直线 下降，1998年、1999年、2000年的净利润分别为20亿元、 5.3亿元和2.7亿元。 为遏制经营业绩的下滑以及由此而带来的股价下跌，2001年2 月，原长虹集团总经理倪润峰再度出山，选择了走海外扩张之路， 力求成为“全球彩电霸主”，欲为四川长虹寻找一个新的利润来 源。
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案例材料: Apex背景
Apex公司1999年底才在美国市场亮相，公司由季龙粉与徐安 克共同创建，主要销售Apex品牌的DVD，但仅用一年时间就 超越了索尼和松下等知名品牌，成为美国DVD市场的新霸主。 然而，Apex公司虽然表面辉煌，实际经营上却存在着严重的问
题。其主要通过小额交易建立信誉，然后用赊账的方式与供应商 交易，拖欠了国内多家DVD制造商数千万美元的货款。如此一家
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案例材料:美国经销商Apex
数次赴美考察后，四川长虹与美国Apex Digital Inc公司进行 了商谈。四川长虹自2001年7月开始将彩电发向海外，由 Apex公司在美国直接提货。然而彩电发出去了，货款却未收回。 按照出口合同，接货后90天内Apex公司就应该付款，否则长 虹方面就有权拒绝发货。然而，四川长虹一方面提出对账的要求， 一方面继续发货，直到2004年初，四川长虹又发出了3000多 万美元的货给Apex。而且，在四川长虹的海外销售额中， Apex公司作为四川长虹对美出口最大的经销商，一直占有较高 的比例(见表1)。
财务管理水平，增强企业抵抗风险能力，提升企业的可
持续发展能力无疑有着重大意义。
案例7四川长虹应收账款管理案例分析
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营运资金管理概述
• 一般来说，包括现金管理、应收账款管理 及存货管理
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• 一、营运资金的概念 • 营运资金（working capital）是指在企业生产经
营活动中占用在流动资产上的资金。 • 营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金又
称毛营运资金（gross working capital），是指一 个企业流动资产的总额；狭义的营运资金又称净 营运资金（net wording capital） ，是指流动资 产减流动负债后的余额。 • 营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括 流动负债的管理。
百分比（%） 40 20 10 10 10 5 5 100
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• 利用账龄分析表，企业可以了解到以下情况： • （1）有多少欠款尚在信用期内。 • （2）有多少欠款超过了信用期，超过时间长
• （一）规定了现金的使用范围 • （二）规定了库存现金限额 • （三）不得坐支现金 • （四）不得出租、出借银行账户 • （五）不得签发空头支票和远期支票 • （六）不得套用银行信用 • （七）不得保存账外公款，包括不得将公款以个人名
义存人银行和保存账外现钞等各种形式的账外公款。
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四、现金管理策略 ——现金收支管理
为生产领域中的流动资产和流通领域中的流动资产。
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（二）流动负债
• 流动负债是指需要在一年或者超过一 年的一个营业周期内偿还的债务。
• 流动负债又称短期融资，具有成本低、 偿还期短的特点。
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二、营运资金的特点
• 营运资金一般具有以下特点： • （一）营运资金的周转具有短期性 • （二）营运资金的实物形态具有易变现
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• 有价证券是企业现金的一种转换形式。 • 有价证券变现能力强，可以随时兑现成
长虹公司应收账款危机的案例
同时，四川长虹2003年拥有70多亿元的存货，其中31.2亿元 是库存商品，22.56亿元是原材料。令人迷惑不解的是，尽 管APEX欠下如此巨额的款项，但是在2003年年报中，无论是 监事会报告还是会计师事务所的财务报告，均没有对此作出 特别提醒。 这些数据在长虹2004年第1季度季报出现了变化，其中，公 司的应收账款减少为45.72亿元，但存货由年初的70亿元增 长为78.84亿元，并未出现转机。 APEX与长虹的交易凡赊销均走保理程序。APEX、保理公司、 长虹三家签订协议后，保理公司将通知零售商如沃尔玛，不 得向APEX直接支付货款，而是把货款交给保理公司，由保理 公司将钱按1O％和90％的比例在APEX和长虹之间分账。 APEX公司称，对于没有进连锁超市的货，APEX向长虹提供支 票担保，而这部分货数量很小。即长虹的货款回收有两种方 式：保理程序和APEX的支票担保。对此，在国际贸易中，买 方的支票担保对于卖方的保护程度与常用的信用证完全不同。 支票担保的有效性取决于买方的信用及资金账户状况，银行 不承担支付责任。
APEX欠债长虹是2004年家电业最大的债务事件。 美国APEX公司成立于1997年，是由美国三联公司、香港 大洋公司和原镇江江奎公司成立的合资企业，季龙粉为 公司董事长。从2001年7月开始，长虹将其彩电源源不 断地发往APEX，可产品出去了，贷款却没收到！ APEX当家人季龙粉在2002年被美国《时代》杂志评为当 年全球最具影响力的企业家，但他总是以质量问题或货 未收到为借口，拒付或拖欠长虹货款。 2004年3月23日，长虹发表的2003年年度报告披露，截 至2003年年末，公司应收账款49.85亿元人民币，其中 APEX的应收账款为44.46亿元。 2003年3月25日，长虹公布的2002年报显示，长虹实现 收入125.9亿元，实现净利1.76亿元，但经营性现金流 为-29.7亿元，这是自要求编制现金流量表以来 (1998 年)，长虹经营性现金流首次出现负数。截至2002年底， 长虹应收账款仍高达42.2亿元，其中未收回的APEX的应 收账款数额为38.3亿（4.6亿美元）。
第六章四川长虹应收账款管理案例分析
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案例背景:应收账款问题 案例背景:
应收款项居高不下一直是严重困扰家电行业 原 的巨亏， 从当初 水仙(原600625，现已终止上市 的巨亏，一直到 水仙 ，现已终止上市)的巨亏 2003年ST长岭 长岭(000561)等家电行业上市公司的巨亏，无一 等家电行业上市公司的巨亏， 年 长岭 等家电行业上市公司的巨亏 不是和巨额的应收款项密切相关。 不是和巨额的应收款项密切相关。长虹也存在着应收账款居高不 下的隐患。上市之初，四川长虹的利润连年快速增长， 下的隐患。上市之初，四川长虹的利润连年快速增长，然而在利 润高速增长的背后，应收账款也迅速增加，并且应收账款周转率 润高速增长的背后，应收账款也迅速增加，并且应收账款周转率 逐年下降，且明显低于其它3家彩电业上市公司的同期应收账款 逐年下降，且明显低于其它 家彩电业上市公司的同期应收账款 周转率。巨额应收账款的存在， 周转率。巨额应收账款的存在，大幅度减少了经营活动的现金流 量净额，很有可能造成企业现金周转的困难， 量净额，很有可能造成企业现金周转的困难，增加了企业的经营 风险和财务风险。 风险和财务风险。
题。其主要通过小额交易建立信誉，然后用赊账的方式与供应商 其主要通过小额交易建立信誉， 交易，拖欠了国内多家DVD制造商数千万美元的货款。如此一家 交易，拖欠了国内多家DVD制造商数千万美元的货款 DVD
劣迹斑斑的销售商，却作为四川长虹对美出口最大的经销商，这 劣迹斑斑的销售商，却作为四川长虹对美出口最大的经销商， 实在是一个巨大的风险。 实在是一个巨大的风险。
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同时， 同时，在2004年12月14日，四川长虹以一组与 年 月 日 四川长虹以一组与Apex于 于 2004年10月签订的一系列协议为据，向美国加利福尼亚州洛 月签订的一系列协议为据， 年 月签订的一系列协议为据 杉矶高等法院申请临时禁止令，要求禁止Apex转移资产及修改 杉矶高等法院申请临时禁止令，要求禁止 转移资产及修改 账目。长虹在上报法院的资料中称，按照“协议” 账目。长虹在上报法院的资料中称，按照“协议”，Apex共欠 共欠 长虹4.72亿美元货款。自此开始了漫长的追讨历程。 亿美元货款。 长虹 亿美元货款 自此开始了漫长的追讨历程。 2005年3月，四川省绵阳市领导在一个新闻发布会上透露，长 年 月 四川省绵阳市领导在一个新闻发布会上透露， 虹已经从Apex追回 亿美元。2005年7月，双方达成协议， 追回1亿美元 虹已经从 追回 亿美元。 年 月 双方达成协议， Apex公司向长虹提供三部分资产抵押作为其部分欠款 公司向长虹提供三部分资产抵押作为其部分欠款1.5亿美 公司向长虹提供三部分资产抵押作为其部分欠款 亿美 元的担保。 公司抵押的三部分资产： 元的担保。Apex公司抵押的三部分资产：一是 公司抵押的三部分资产 一是Apex公司的不 公司的不 动产；二是Apex及其总裁季龙粉持有的香港创业板上市公司 动产；二是 及其总裁季龙粉持有的香港创业板上市公司 中华数据广播控股有限公司”的股权；三是Apex商标。三部 商标。 “中华数据广播控股有限公司”的股权；三是 商标 分资产的抵押登记手续于当月办理完毕。 分资产的抵押登记手续于当月办理完毕。
案例7四川长虹应收账款管理案例分析
流动资产
•
在极端情况下，波峰的需求量可能完全用长期资
长期融资
金融资。长期融资线越高，公司的筹资政策就越
保守，固筹定资资产成本就越高。
路漫漫其悠远
时间
现金和有价证券管理
• 现金是可以立即投入流通的交换媒介。 • 它的首要特点是普遍的可接受性，即可以有
效地立即用来购买商品、货物、劳务或偿还 债务。 • 因此，现金是企业流动性最强的资产。 • 属于现金内容的项目，包括企业的库存现金 、各种形式的银行存款和银行本票、银行汇 票。
基本的原则： （1）盈利能力与变现能力反向变动 ；（2）盈利能力与风险同向变动。
路漫漫其悠远
• 流动资产包括永久性流动资产和临时性流动资产。永久性流 动资产是用来满足长期最低需求的那一部分流动资产；临时 性流动资产是随季节需求变动而变动的那一部分流动资产。 下图说明了一段时期内公司对流动资产的需求，同时突出显 示了需求的临时性或永久性。
• 首先，我们假设有三种不同的流动资产政 策可供选择。
• 这些政策的产出水平和流动资产水平之间 的关系如下图所示。
路漫漫其悠远
资
A
产
B
水
平
C
流动资产
产出量
• 我们从图中看到，产出量越大，用以维持这 一产出量的流动资产所需投资就越多。然而 ，这一关系不是线性的；流动资产投资随产 出增加而减速增加。
路漫漫其悠远
• 企业到底应提供什么样的现金折扣和折扣期限， 主要是看提供折扣后所得的收益是否大于现金折 扣的成本。
路漫漫其悠远
三、应收账款的收账
• 应收账款发生后，企业应采取各种措施， 尽量争取按期收回款项，否则会因拖欠时 间过长而发生坏账，使企业蒙受损失。这 些措施包括对应收账款回收情况的监督、 对坏账损失的事先准备和制定适当的收账 政策。
四川长虹的应收账款危机(背景材料)
四川长虹的应收账款危机一、案例介绍2005年4月16日，四川长虹公布2004年年度报告。
年报显示，2004年四川长虹出现上市以来首次年度亏损，全年共亏损36.81亿元人民币。
据四川长虹披露，报告期内大额计提应收账款坏账准备是四川长虹出现亏损的重要原因。
自1996年以来，四川长虹的应收账款迅速增加，从1995年的1900万元增长到2003年的近50亿元，应收账款占资产总额的比例从1995 年的0.3%上升到2003年的23.3%。
2004年，长虹计提坏账准备3.1亿美元，截至2005 年第一季度，四川长虹的应收账款为27.75 亿元，占资产总额的18.6 ％。
四川长虹不仅应收账款大幅度增加，而且应收账款周转率逐年下降，从1999年的4.67 下降到2005年一季度的1.09 ，明显低于其他三家彩电业上市公司的同期应收账款周转率。
巨额应收账款大幅度减少了经营活动产生的现金流量净额，从1999年的30亿元急剧下降到2002 年的-30亿元。
截至2004年年底，其经营活动产生的现金流量净额为7.6 亿元。
2004年12月底，长虹发布公告称，由于计提大额坏账准备，该公司今年将面临重大亏损，其原因是，由于受专利费、美国对中国彩电反倾销等因素影响，长虹的主要客户——美国进口商APEx公司出现了较大亏损，全额支付公司欠款存在较大困难。
APEx是四川长虹的最大债务人，应收账款欠款金额达到38.38亿元，占应收账款总额的96.4 %。
据此，公司决定对该项应收账款计提坏账准备，当时预计最大计提坏账准备金额为3.1亿美元左右。
根据长虹2003 年年报、2004年半年报资料，APEx拖欠长虹应收账款近40亿元。
2004 年3月23日，长虹发表的2003年年度报告披露，截至2003 年年末，公司应收账款49.85亿元人民币，其中APEx的应收账款为44.46亿元。
2003 年3月25日，长虹公布的2002 年年报显示，长虹实现收入125.9亿元，实现净利1.76亿元，但经营性现金流为-29.7亿元，截至2002年底，长虹应收账款仍高达42.2亿元，其中未收回的APEX 的应收账款数额为38.3亿（4.6亿美元）。
四川长虹应收账款管理案例分析 ppt课件
销是一种双方互利共赢
的手段，在企业极为常
见。
四川长虹应收账款管理案例分析
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二应收账款的风险
• （一） 信用风险导致的应收账 款风险
• 应收账款是基于商业信用而产 生的，商业信用本身除了受历 史影响以外，更多的受到未来 不确定因素的影响，因此，商 业信用本身充满了不确定性。 商业信用本身的不确定性意味 着企业未来回收应收账款存在 的风险。企业经营的历史告诉 我们，即使企业制定非常严格 的信用的标准，仍然难免部分 应收账款收不回来，从而发生 坏账。
四川长虹应收账款管理案例分析
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• （七）发挥会计监督作用，及 时掌握应收账款的变化情况
• 应收账款形成以后，相关责任 人应定期与债务方对账，动态 掌握客户情况，尤其对有疑问 的账款必须及时核对，请对方 在对账单上签字，并加盖单位 公章予以确认，以防止“清欠” 人员与债务有关人员恶意串通， 故意拖欠款项的支付与收取， 定期让债务方确认“应收账款” 金额，也是最终通过法律手段 寻求债权保护的起码要求。
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• （四）企业风险意识低，缺乏足够的风险防范 思 想
• 企业在进入市场之初，为了尽快打开营销局面，在 事先未对资信作深入调查，对风险进行正确评估的 情况下，采取和客户签订短期的、一定赊销额度的 销售合同来吸引客户，争夺市场。只重视账面的高 额利润，而忽视了被客户拖欠所占用的大量流动资 金难以收回会给企业带来风险等一系列的问题。还 有一种情况就是，在基本建设领域，施工单位为了 中标，而建设单位资金不能按时到位，甚至长期拖 欠，从而形成呆账、坏账。
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• （五）加强财务基础工作，设置规范的应收账款账户
四川长虹应收账款案例
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案例材料
而在2002年年报时,APEX公司拖欠四川长虹的货款金额为38.29 亿元, 当时就已经受到市场很大的质疑。四川长虹虽已经为此计提 了9338万元的坏账准备, 但应收账款给公司带来的风险已经开始显 现。 因该项欠款数额较大, 如继续按原账龄分析法计提坏账准备已不 能反映款项可收回性的真实情况, 亦不能公允反映本公司2004年末 的财务状况和2004年度的经营成果。 经2004年12月26日本公司第2届董事会第22次会议审议通过, 本 公司决定在原对应账款账龄分析法计提坏账准备的基础上增加对 个别出现明显回收困难的应收账款采用个别认定法计提坏账准备。
内控小分队
材料收集、分析
ppt制作
演讲稿编写
汇报展示
1
张琪、梁雪怡
2
主：谢娇、梁雪怡 辅：张妙宏、张琪
3
李珊、谢娇、 贺甜、张妙宏
4
李珊、贺甜
Our Team
壹
贰
叁
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案件背景
案例材料
内控原因
案例分析
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3
案件背景
时间：2004年年末 地点：美国 事件：四川长虹诉讼美国代理商APEXDigital为追 收40亿元人民币应收账款 回顾这次事件，我们可以从中得出许多关于中国 企业打入海外市场的经验和教训。
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案例材料
2005年7月, 双方达成协议, 公司向长虹提供三部分资产抵押作 为其部分欠款1.5亿美元的担保。公司抵押的三部分资产：一是公 司的不动产。二是APEX及其总裁季龙粉持有的香港创业板上市公 司“ 中华数据广播控股有限公司”的股权三是APEX商标。三部资产 的抵押手续于当月办理完毕。 截至2006年4月22日, 长虹发布信息披露, 已于2006年4月11日与 美国公司及季龙粉三方签署协议, 约定公司承担对长虹的1.7亿美元 （约13.6 亿）元债务, 三方由此终止在美国的所有诉讼。该协议经 双方确认无异议于4月20日生效。
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• 终于，在2004年12月28日，四川长虹发布了年度 预亏提示性公告。在公告中首次承认，受应收账 款计提和短期投资损失的影响，预计2004年度将 出现大的亏损。 • 2005年4月，四川长虹披露的年报报出上市以来的 首次亏损，2004年全年实现主营业务收入115.38 亿元，同比下降18.36%。全年亏损36.81亿，每股 收益-1.701元。截至2004年底，公司对Apex公司 所欠货款按个别认定法计提坏账准备的金额约 25.97亿元，该项会计估计变更对2004年利润总额 的影响数约22.36亿元。同时，截至年报披露日， 公司逾期未收回的理财本金和收益累计为1.83亿 元。
• Apex事件让四川长虹经历了上市以来的36.81亿元 的首次巨亏，但在充分释放了风险后，2005年， 四川长虹实现主营业务收入150.61亿元，比2004 年同期增长30.53%；净利润2.85亿元，比2004年 同期增长107.74%。2006年实现净利润3.10亿元， 比2005年增长7.32%。同时，2006年12月，长虹发 布资产置换关联交易公告透露，上市公司将对美 国Apex公司的4亿元债权和近12亿元存货悉数甩给 母公司，长虹集团将长虹商标和土地使用权置入 上市公司进行资产置换。随着此次公告的出台， 一直困扰长虹的“历史遗留问题”—Apex纠纷终 于与上市公司无关。
• 2004年，四川长虹股东大会审议通过对APEX公司 货款余额4.6亿美元采用个别认定法，计提了坏账 准备计3.14亿美元;2005年，APEX公司向四川长虹 提供了包括不动产、APEX公司以及中华数据广播 控股有限公司和APEX商标等三部分资产抵押，作 为其部分欠款的担保;2006年，四川长虹与APEX达 成《和解框架协议》并与四川长虹电子集团有限 公司(下称“长虹集团”)实施了资产置换。 • 2008年，四川长虹APEX应收账款余额为27.16亿元， 计提坏账22.92亿元之后，账面净值仍有4.24亿元， 并且一直持续至今。
• 同时，在2004年12月14日，四川长虹以一 组与Apex于2004年10月签订的一系列协议 为据，向美国加利福尼亚州洛杉矶高等法 院申请临时禁止令，要求禁止Apex转移资 产及修改账目。长虹在上报法院的资料中 称，按照“协议”，Apex共欠长虹4.72亿 美元货款。自此开始了漫长的追讨历程
• 2005年3月，四川省绵阳市在新闻发布会上 透露，长虹已经从Apex追回1亿美元。2005 年7月，双方达成协议，Apex公司向长虹提 供三部分资产抵押作为其部分欠款1.5亿美 元的担保。Apex公司抵押的三部分资产： 一是Apex公司的不动产；二是Apex及其总 裁季龙粉持有的香港创业板上市公司“中 华数据广播控股有限公司”的股权；三是 Apex商标。三部分资产的抵押登记手续于 当月办理完毕。
• 从表1中可看出，来自Apex的长期拖欠款使四川长 虹的应收账款年年创出新高。应收账款在主营业 务收入中的比例也与年俱增。截至2003年底，应 收账款的期末余额高达50.84亿元，而在这笔巨额 应收账款中，仅来Apex公司一家的欠款就高达 44.51亿元。大量的应收账款集中于一家经销商， 其风险不言而喻。而在2002年年报时，Apex公司 拖欠四川长虹的货款金额为38.29亿元，当时就已 经受到市场很大的质疑，而公司2003年年报应收 Apex公司的欠款不仅比年初时增加了6.22亿元， 同时还出现了9.34亿元账龄在一年以上的欠款。 四川长虹虽已经为此计提了9338万元的坏账准备， 但应收账款给公司带来的风险已经开始显现。
四川长虹应收账款案例
• 四川长虹是1988年6月由国营长虹机器厂独家发起 并控股成立的股份制试点企业；同年7月经中国人 民银行绵阳市分行批准向社会公开发行普通股 3600万元。1994年3月11日，四川长虹在上海A股 上市，每股发行价1元，但上市首日开盘价达到 16.80元，收盘为19.69元。在1997年5月一度达到 66.18元的历史最高位。 • 长虹的净资产从3950万元迅猛扩张到133亿元，曾 为“中国彩电大王”，“长虹”品牌也成为全国 驰名商标。
• 四川长虹称，公司与APEX贸易纠纷案，至 今仍通过各种方式向对方追讨欠款，2010 年长虹集团承诺将购买此笔净值4.24亿元 的坏账资产，以改善股份公司(即四川长虹) 的资产状况。 • 通过此次交易，四川长虹表示公司可以 彻底解决APEX公司应收债权等相关遗留问 题，并可获得4亿多的现金流，资产结构和 质量得到优化，财务指标将明显改善。
• 截至2006年4月22日，长虹发布信息披露，已于 2006年4月11日与美国Apex公司及季龙粉三方签署 协议，约定Apex公司承担对长虹的1.7亿美元(约 13.6亿元)债务，三方由此终止在美国的所有诉讼。 该协议经双方确认无异议于4月20日生效。而资料 显示，截止2005年末，四川长虹应收Apex公司的 货款为4.576亿美元，累计计提坏账准备3.138亿 美元。这意味着，如果Apex公司偿还了长虹1.7亿 美元的债务，那么在财务上，长虹将会增加约 13.6亿现金流入，同时公司还能冲掉已计提的坏 账准备，此部分保守估计超过2亿元，意味着长虹 的每股收益将增加0.11元。这对于夕日龙头企业 的发展无疑将是一个巨大的推进。此外，长虹集 团以其持有的公司2.66亿股股份，抵偿其已形成 的对公司的非经营性资金占用及其资金占用利息 11.95亿元。2006年4月11日公司直接从长虹集团 股票账户上将定向回购股份予以注销。公司注册 资本相应减少，这样有利于改善公司的财务结构， 提高收益的水平。
• Apex公司1999年底才在美国市场亮相，公司由季 龙粉与徐安克共同创建，主要销售Apex品牌的DVD， 但仅用一年时间就超越了索尼和松下等知名品牌， 成为美国DVD市场的新霸主。然而，Apex公司虽然
表面辉煌，实际经营上却存在着严重的问题。其 主要通过小额交易建立信誉，然后用赊账的方式 与供应商交易，拖欠了国内多家DVD制造商数千万 美元的货款。如此一家劣迹斑斑与美国Apex Digital Inc公司进行了商谈。四川长虹自2001年7月开始 将彩电发向海外，由Apex公司在美国直接提货。 然而彩电发出去了，货款却未收回。按照出口合 同，接货后90天内Apex公司就应该付款，否则长 虹方面就有权拒绝发货。然而，四川长虹一方面 提出对账的要求，一方面继续发货，直到2004年 初，四川长虹又发出了3000多万美元的货给Apex。 而且，在四川长虹的海外销售额中， Apex公司作 为四川长虹对美出口最大的经销商，一直占有较 高的比例(见表1)。
• 四川长虹上市之初的好景并没有持续太长，从 1998年开始，彩电价格战愈演愈烈，使得彩电业 的利润很快被稀释掉，而且市场上已出现了供大 于求的局面，此时四川长虹的经营业绩开始直线 下降，1998年、1999年、2000年的净利润分别为 20亿元、5.3亿元和2.7亿元。 • 为遏制经营业绩的下滑以及由此而带来的股价下 跌，2001年2月，原长虹集团总经理倪润峰再度出 山，选择了走海外扩张之路，力求成为“全球彩 电霸主”，欲为四川长虹寻找一个新的利润来源。