亚洲货币单位(ACU)与东亚货币金融合作

2．中国参与ACU的有利条件 ．中国参与 的有利条件 第一,经济和金融实力的上升. 第二,在亚洲金融危机中的贡 献. 第三,在东亚金融合作中的带 头作用.
Байду номын сангаас
3．中国在ACU上面临的挑战 ．中国在 上面临的挑战
第一,对外金融业务不够发达 第二,资本项目开放程度不高,人民币 国际化程度低于日元. 第三,货币政策和宏观金融措施调节 经济的能力尚不够灵活和有效. 第四,改革的重点是克服国内金融问 题,承担国际义务的能力有限.
亚洲货币单位（ 亚洲货币单位（ACU） ） 与东亚货币金融合作
上海社会科学院世界经济研究所
徐明棋
一、亚洲货币单位（ACU）提出 亚洲货币单位（ 亚洲货币单位 ） 的背景与研究进展
1．东亚经济合作与货币金融合作的进展以及 ． 亚洲货币单位提出的政治经济背景 （1）在10+3框架下已经取得的成果： 第一，货币互换金额2006年底达770亿美元 第二，2007年就建设储备合作基金达成共识 第三，货币政策协调和信息交流 第四，在东盟秘书处内建立10+3工作小组 其他金融合作机制的成果： 亚洲债券基金的推出
3．ACU研究的进展 ． 研究的进展
(1)小川英治（AMU）的计算 第一,AMU 的价值由10+3国家的货 币组成，篮子的权数由购买力平价 计算的GDP在13国中的比重以及 贸易在13国中的比重确定。 第二,初期计算的年份为2001年2003年的平均数。 第三,计算结果
贸易量 *（%） 以 购 买 力 平 价 （ ） 衡量的 GDP** （%） ） 文莱 柬埔寨 中国 印度尼西亚 日本 韩国 老挝 马来西亚 缅甸 菲律宾 新加坡 泰国 越南 0.41 0.19 21.65 4.67 27.31 12.86 0.09 8.85 0.38 3.12 11.90 6.60 1.96 0.41 0.21 47.93 5.56 28.30 6.65 0.08 1.83 0.38 2.74 0.81 3.56 1.53
算术平均份额 （a） ） （ （%） ）
基 准 汇 率 *** （b） ）
亚 元 权 重 (a)/(b)
0.41 0.21 34.79 5.12 27.80 9.76 0.08 5.34 0.38 2.93 6.36 5.08 1.74
0.591191 0.000271 0.125556 0.000113 0.009096 0.000862 0.000137 0.273507 0.159775 0.021978 0.591237 0.024628 0.000072
三、中国参与ACU的基本思路和 中国参与 的基本思路和 政策选择
1．中国参与东亚金融合作的基本思路 ．
第一，确立合适的阶段性目标 ACU目前的作用只能定位在东亚各国货币 汇率平均变动水平指示器层面. 将来可以成 为东亚货币合作基金的计值货币。 第二，反对多重的ACU。范围以10+3为基础 第三，设立“东亚合作发展银行”,初始资本 为100亿美元，使其承担一部分区域金融合 作的任务。让出资最多的国家派人任行长， 但在重要的业务政策上，实行理事会多数 （四分之三）决定制
（2）亚洲货币单位（ACU）被提出的 时间： 第一阶段： 大约在1999-2000年间由一些学者提出 第二阶段： 2005年日本小川英治教授提出了亚洲货 2005 币指数（Asian Monetary Unit，AMU） 第三阶段： 2006年,亚洲开发银行表示要推出ACU
2. 亚洲货币单位（ACU）的潜在 亚洲货币单位（ ） 作用 第一,作为判断汇率水平的参考, 为建议汇率稳定机制创造条件. 第二,通过建立亚洲货币单位与美 元与欧元抗衡. 第三,通过货币合作,提高东亚地 区范金融风险的能力.
二、中国参与东亚货币合作和创 设ACU的有利条件和面临的挑战 的有利条件和面临的挑战
1．ACU与中国的利益关系 ． 与中国的利益关系 第一,无论日元还是人民币都无法 与美元与欧元抗衡,因此东亚的 出路是建立亚元. 第二,盯住 ACU可以抑制人民币 升值和形成区域内的汇率稳定 机制. 第三,有助于开展更深度的货币合 作和为货币一体化奠定基础.
• 第四，提出中期计划，即设立东亚储备合 第四，提出中期计划， 作基金。 作基金。 • 将双边货币互换变成多边的备用信贷，将 额度增加至1000亿美元，并将其转变为 “东亚储备合作基金”，用ACU作为东亚 货币合作基金的记值单位。 • 第五，制定东亚货币一体化的长远发展目 第五， 标。 • 以欧洲货币体系为蓝本，将长远发展目标 定位于东亚货币体系。首先是限幅浮动， 然后是釘住，最后是亚元。
2．中国参与ACU的具体政策建议 ．中国参与 的具体政策建议 （1）协调各国之间的利益关系。 ）协调各国之间的利益关系。 （2）重视区域经济发展利益 ） （3）兼顾国家利益 ） （4）要有一定的超前意识和远见 ）
0.0069 7.4235 2.7711 452.7871 30.5681 113.1459 5.9500 0.1953 0.0239 1.3347 0.1075 2.0630 243.0432
贸易量 *（%） 以 购 买 力 平 价 算 术 平 均 份 额 基 准 汇 率 *** 亚 元 权 重 （ ） （a） 衡量的 GDP** （%） ） ） （ （%） ） 文莱 柬埔寨 中国 印度尼西亚 日本 韩国 老挝 马来西亚 缅甸 菲律宾 新加坡 泰国 越南 0.37 0.20 23.40 4.40 26.4 13.05 0.08 8.39 0.36 2.98 11.88 6.51 1.98 0.37 0.22 50.35 5.38 26.38 6.94 0.08 1.74 0.08 2.61 0.82 3.49 1.53 0.37 0.21 36.88 4.89 26.39 10.00 0.08 5.06 0.22 2.79 6.35 5.00 1.76 0.589114 0.000270 0.125109 0.000113 0.009065 0.000859 0.000138 0.272534 0.159215 0.021903 0.589160 0.024543 0.000072 0.0063 7.8590 2.9476 434.2310 29.1145 116.3365 5.9528 0.11858 0.0137 1.2760 0.1078 2.0366 244.4844 （b） ） (a)/(b)
第四,2000-2001 基期的 AMU与美元和欧元的加权 汇率(65%美元+35%欧元) 等于1。 第五,算出不同时间AMU与 美元以及各国货币与AMU 的汇率。
(2) 亚洲开发银行和10+3的态度 第一, 2006年初，亚洲开发银行推出 ACU的计划。 第三, 10+3财长会议决定对ACU的可行 性进行研究，并成立专家小组进行专 题研究。 (3)中国的态度 中国学者对东亚货币合作以及ACU给予 了比较多的关注（张斌、何凡2004， 2006）。