黑色金属铁矿采选产业链研究报告

黑色金属铁矿采选产业链研究报告珞珈投资发展（深圳）有限公司一、节点简介铁矿石指含有可经济利用的铁元素的矿石，位于产业链上游，是冶炼钢铁的重要原材料。

世界铁矿资源集中在澳大利亚、巴西、俄罗斯、乌克兰、哈萨克斯坦、印度、美国、加拿大、南非等国。

当前技术条件下，可用于经济生产的矿石主要有磁铁矿、赤铁矿、褐铁矿、菱铁矿等。

随着矿石开采与新矿开探，全球铁矿石原矿储量会有波动，最近两年稳定在1700亿吨。

从原矿储量分布来看，48%的原矿储量在澳大利亚、俄罗斯与巴西。

我国铁矿石储量高，但铁元素储量低，铁矿石品位低于世界平均品位。

根据国际钢铁协会统计的中国铁矿石产量、进口量以及出口量，我国是全球铁矿石主要需求国，2017年我国进口铁矿石1075亿吨，其中澳大利亚占62.18%排第一，其次为巴西，占21.33%，印度与南非共占比6.53%。

全世界铁矿石行业呈现寡头垄断的格局，主要由四大矿山公司——淡水河谷、力拓、必和必拓及福特斯克控制。

截至2016年末，淡水河谷、力拓、必和必拓及福特斯克铁矿石原矿储量分别为184.42亿吨、58.88亿吨、40.02亿吨和21.73亿吨，合计占全球总储量的17.94%。

中国铁矿石行业集中度较低，根据中国产业发展研究网的数据显示，2016年，国内前四大铁矿企业（鞍钢矿业、河钢矿业、北京华夏建龙、攀钢矿业）产量为16412.04万吨，占国内铁矿产量（CR4）的12.81%。

二、产业链图谱三、智能行业透视（1）商业模式商业模式数据来源：中国报告大厅标题：未来五年世界钢铁市场和贸易的发展趋势发布时间：2018-08-03摘要：本年度，阿赛洛其在巴西的收购前面已讨论过，在对加拿大联合生产商多发斯科(Dofasco)投标中战胜德国的蒂森克虏伯，竞标成功。

这家加拿大公司年产能达到500万吨，最为吸引人的是，它控制着几家大型铁矿。

阿赛洛本身成为米塔尔恶意收购的对象，如果成功，米塔尔将成为历史上首个亿吨钢铁生产商。

阿赛洛的一些意大利大客户已经提出他们的焦虑，并购一旦成功，他们将再也享受不到阿赛洛的长期合同的可靠性以及研发支持。

米塔尔以其现货市场交易以及突然的价格变化闻名。

对米塔尔而言，这次并购将要求其经营方式的巨大转变，但钢铁产业中有谁认为这家公司经不起挑战?好象不多。

数据来源：华金证券标题：华宏科技:周期来袭再生资源业务回暖发布时间：2017-08-10摘要：风险提示:废钢行业回暖不及预期电梯零部件行业市场竞争加剧钢材、铁矿石价格大幅波动等。

（2）行业规模行业规模数据来源：平安证券标题：钢铁行业原料专题系列报告:铁矿石专题供大于求格局仍未逆转现行定价体系加剧矿价波动发布时间：2019-04-25摘要：根据2017年全国非油气矿产资源开发利用统计年报数据，2017年年底全国铁矿采矿权数量为3736个，原矿产量为5.67亿吨。

其中大型矿山共180个，原矿产量为4.26亿吨，占原总矿产量81.48%，但平均单个矿山原矿产量只有236.7万吨。

数据来源：中泰证券标题：钢铁行业周报：贴水修复估值改善发布时间：2019-01-27摘要：美国地区钢价企稳，截止1月19日止当周，美国国内粗钢产量191.2万净吨，产能利用率为80.7%，短期区域内经济尚可，预计旺季需求复苏后，钢价支撑性较强；欧洲市场钢价多呈下跌趋势，在针对出口已做出单独配额及加税措施后，价格下跌多源于内需不振，若后期经济有所回暖，钢价或止跌企稳；原材料：本周矿价涨跌互现。

河北地区66%铁精粉现货价格765元/吨，周环比持平。

日照港63.5%品位印度铁矿石价格549元/吨，较上周上升5元/吨。

普氏指数（62%）75.40美元/吨，周环比下降0.55美元/吨。

本周日均疏港量继续上升13.59万吨至301.37万吨，对应钢厂进口铁矿石库存天数周环比再次提升1天至35天，铁矿石需求较好。

周末巴西淡水河谷发生决堤事故，供给因素导致外盘调期铁矿价格大涨，预计下周铁矿现货价格受情绪扰动震荡趋强；行业盈利：本周吨钢盈利上涨，根据我们模拟的钢材数据，周内矿价走高使得成本端小幅提升，而钢价反弹幅度更大，行业吨钢毛利均呈上涨态势，其中热轧卷板（3mm）毛利上升64元/吨，毛利率上升至11.87%；冷轧板(1.0mm)毛利上升16元/吨，毛利率上升至0.11%；螺纹钢(20mm)毛利上升16元/吨，毛利率上升至17.45%；中厚板(20mm)毛利上升23元/吨，毛利率上升至8.62%。

数据来源：包钢股份标题：包钢股份2018年半年度报告发布时间：2018-08-29摘要：2018年1-6月国内焦炭、铁矿石和铁合金产量分别为2.1亿吨、3.9亿吨和1533万吨，同比分别增长-3.2%、-1.6%和4.6%；铁合金产量上升在一定程度上说明合规企业钢产量是增加的。

数据来源：南钢股份标题：南钢股份2018年半年度报告发布时间：2018-08-18摘要：图：2016-2018年上半年中国月度粗钢产量与月均CSPI图：普氏62%铁矿石指数、淮北主焦煤价格和唐山二级焦价格走势图。

数据来源：中国报告大厅标题：全世界轻便型散货船市场前景广阔发布时间：2018-08-03摘要：影响散货市场运费上涨的原因之一就是中国国内对铁矿砂需求量高涨，2004年中国从澳大利亚、巴西、印度、南非、秘鲁、智利、加拿大等10多个国家进口的铁矿砂运量就达大约2亿吨。

据日本海事研究所的市场调查报告，2004年完工和交付使用的8万吨级以上铁矿砂运输船仅仅3艘，新增散货船运力相当有限，尚不足供应中国新增加的铁矿砂进口量的运力需求，因此国际散货船运价必然维持上涨趋势。

数据来源：中国报告大厅标题：大钢企海外寻矿钢铁业急待修复产业链发布时间：2018-08-02摘要：虽然这一矿区已经是南澳最大的铁矿开发项目——合作矿区由5个租约地组成，矿区总面积约600平方公里，预计资源总量达20亿吨以上，但是，该矿区“矿石铁品位仅约30%，要通过磁选，才可获得品位为65%以上的铁精矿”。

数据来源：中国报告大厅标题：建设钢铁强国的理论思考与路径抉择发布时间：2018-08-02摘要：二是钢材钢坯出口实质上是廉价来料加工类型贸易。

２００６年钢铁行业运行出现一个新的特点，我国首次成为钢材净出口国，但是以钢铁强国的尺度衡量，成绩还不能估计过高。

首先，钢产量对出口的依存度过快上升，隐患犹存；其次，更为突出的是从生产的物料平衡关系看，２００６年全行业总共出口量大约折合消耗铁矿石１亿吨以上，而当年进口铁矿石高达３．２５亿吨，岂不是表明钢材钢坯出口变成了纯粹的来料加工贸易吗？而且，大部分出口买卖很不合算。

据中钢协吴溪淳顾问测算，２００６年１—８月份每吨净出口钢收汇１５７．９美元，仅够买一吨钢需要的进口矿，还要搭上国内用的煤以及付出很大的资源和环境代价。

优化钢铁产品出口结构，有效防范国际贸易争端，是钢铁强国的一种具体体现，同样值得我们深思。

数据来源：中国报告大厅标题：钢铁业分析：铁矿石看跌焦炭依然稀缺发布时间：2018-08-02摘要：巴西：预计巴西2008年铁矿石产量在4亿吨左右，2010年将提升至5.79亿吨，2012年会进一步提升至6亿吨，而预计巴西国内对铁矿石需求在1亿吨左右；?? 澳洲：力拓计划2013年将产量提升至3.2亿吨，未来继续扩张至6亿吨；必和必拓投资150亿美元，力图在2015年使皮尔马拉地区产量达到3亿吨；FMG计划2010年前将产量提升至1.2亿吨，未来进一步提升至2亿吨。

预计澳洲方面2013-2015年产量会达到11亿吨，而澳洲国内对铁矿石的需求也仅仅在1亿吨左右；??印度：印度方面计划投资150亿美元，将铁矿石产量从目前的1.8亿吨在2015年提升至3亿-3.5亿吨。

数据来源：中国报告大厅标题：钢铁产品产量简单预测发布时间：2018-08-02摘要：从国内矿石供应情况看，前些年紧张的矿石供应刺激了国内铁矿产能的扩张，许多企业都在扩大矿山建设的投资，2005-2006年，国内每年新投产矿山的矿石产能都在3000-4000万吨，再加上老矿山也纷纷进行挖潜改造，国内铁矿石产量增长迅速，其中国家统计的2006年原矿石产量同比增长达38%。

考虑到国家统计数据不完全，我们通过生铁产量对应矿石消耗量，再减去进口矿石量就可得出每年国内成品矿石产量水平，按此方法可得，2006年我国成品矿石产量在3.1亿吨，较2005年增加近7000万吨。

数据来源：宏达矿业标题：宏达矿业2017年年度报告发布时间：2018-04-25摘要：2017年前三季度，国际四大铁矿石生产商（VALE、BHP、RIO、FMG）合计铁矿石产量为8.01亿吨（超过全球产量的一半），较2016年同期增长1.82%。

巴西淡水河谷（VALE）的S11D铁矿项目将在2018年继续释放产能，保守估计将比2017年增加3000万吨的产出，据此测算，其2018年全部产能可达9000万吨/年；其现金生产成本更是低至7.7美元/吨，成本低于目前绝大部分的矿山。

澳洲方面，力拓（RIO）的银草山铁矿也于2017年8月正式启动生产，年产量预计可达到1000万吨，必和必拓（BHP）的西澳铁矿也计划在2018年产能提升1000万吨产量。

因此，2018年预计至少将有5000万吨高品位低成本的铁矿石投入市场。

（3）竞争格局竞争格局数据来源：中泰证券标题：钢铁行业周报：巴西矿难铁矿飙升发布时间：2019-02-11摘要：美国地区钢价继续企稳，截止1月26日止当周，美国国内粗钢产量192.2万净吨，产能利用率为81.1%，最新公布的美国非农就业数据表明当地经济仍处于良好状态，预计后期需求复苏可支撑钢价重新上行；欧洲市场板材价格涨跌互现，欧元区1月制造业PMI 终值50.5，创 2014年 11月以来新低，制造业进一步萎缩使得区域内钢价表现疲软；原材料：节前最后一周矿价上涨。

河北地区66%铁精粉现货价格765元/吨，周环比持平。

日照港63.5%品位印度铁矿石价格631元/吨，较上周上升82元/吨。

普氏指数（62%）87美元/吨，周环比上升11.6美元/吨。

本周（2019.1.28-2019.2.3）日均疏港量继续上升12.17万吨至313.54万吨，创历史新高，高炉产能利用率周环比上升0.21个百分点至75.68%，临近节前铁矿石成交冷清。

受淡水河谷矿难影响，节前最后一周及春节假期（截止2 月8 日）普氏累计单吨上涨18.8美元，事件涉及铁矿石供给4000万吨，预计短期难以恢复，从需求端来看，钢厂经过春节假期生产，原材料库存下降，受矿难情绪扰动节后存在补库可能，预计短期矿价将继续表现强势；行业盈利：本周（2019.1.28-2019.2.3）吨钢盈利均下跌，根据我们模拟的钢材数据，周内矿价走高使得成本端大幅提升，而钢价反弹幅度较弱，行业吨钢毛利均呈下跌态势，其中热轧卷板（3mm）毛利下降81元/吨，毛利率下降至9.37%；冷轧板(1.0mm) 毛利下降65元/吨，毛利率下降至-1.72%；螺纹钢(20mm)毛利下降86元/吨，毛利率下降至14.80%；中厚板(20mm)毛利下降64元/吨，毛利率下降至6.64%。