作业一：徐工科技2008年年末偿债能力分析报告

徐工科技2008年年末偿债能力分析报告一、公司简介：徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)原名徐州工程机械股份有限公司，系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准，由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。

公司于1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币95,946,600元。

1996年8月经中国证监会批准，公司向社会公开发行2400万股人民币普通股(每股面值为人民币1元)，发行后股本增至119,946,600元。

1996年8月至2004年6月，经股东大会、中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。

公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。

公司主要产品有：工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品，大多数产品市场占有率居国内第一位。

其中70％的产品为国内领先水平，20％的产品达到国际当代先进水平。

公司大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。

公司年营业收入由成立时的3.86亿元，发展到2007年的突破300亿元，年实现利税20亿元，年出口创汇突破5亿美元，在中国工程机械行业均位居首位。

目前位居世界工程机械行业第16位，中国500强公司第168位，中国制造业500强第84位，是中国工程机械产品品种和系列最齐全、最具竞争力和最具影响力的大型公司集团。

二、徐工科技2008年偿债能力指标的计算（一）2008年徐工科技的短期偿债能力指标1、营运资本=流动资产—流动负债=2,467,656,202.46-2,311,443,363.33=156212839.132、流动比率=流动资产÷流动负债=2,467,656,202.46-2,311,443,363.33=1.0675823783、应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款/2]=3354209317÷209602146.3=16.002743184、存货周转率=主营业务收入成本÷[(期初+期末)存货÷2]=（3090275677.40+2140103.72+59311610.06+183806821.13+64312655.76）÷1144568216.84=3399846868.07÷1144568216.84=2.975、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(2467656202.46-1144568216.84)÷2311443363.33=0.57246、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债=458056962.89 ÷2311443363.33=0.1982（二）2008年徐工科技的长期偿债能力指标1、资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%=2,320,557,679.97÷3,638,232,589.15=0.637825542、产权比率=资产负债率÷（1—资产负债率）=0.637825 ÷0.362175 =1.7610963、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=2,320,557,679.97÷（1,317,674,909.18-1,234,039,454.52=1.8804574、利息偿付倍数=(税后利润+所得税+财务费用)/财务费用=11.55三、徐工科技2008年偿债能力的分析及评价（一）短期偿债能力的分析与评价（1）流动比率分析该企业流动比率实际值低于上年实际值，说明该企业的短期偿债能力比上年降低了，但差距不大。

为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。

（2）应收账款和存货的流动性分析该企业应收账款周转率高于上年值较多，存货周转比率较上年也有所提高。

说明该企业应收账款和存货积压的问题逐年消化。

（3）速动比率分析进一步评价企业偿债能力，要比较速动比率。

徐工科技本年速动比率高于上年实际值，通过上表，可以看出本年应收账款周转率及存货周转率都低于上年值。

引起本期速动比率提高的主要原因是存货数量比上年实际值有较大减少，而流动资产和流动负债变化不大，故速动比率的提高与存货减少有关，表明公司关注了存货的使用，取得了一定的成果。

通过上述分析，可以得出结论：徐工科技主加强对应收款的管理取得了明显的效果。

2、通过徐工科技2005年资料，进行同业比较分析。

该企业实际指标值及同行业标准值如下表。

指标企业实际值行业标准值差额流动比率 1.0675 1.44 -0.3725应收账款周转率16.002 14.7 1.302存货周转率 2.97 2.11 0.86速动比率0.5724 0.64 -0.0676现金比率0.1982 0.29 -0.0918 （1）流动比率分析从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于行业标准值，说明企业短期偿债能力差。

为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。

（2）应收账款和存货的流动性分析从上表可以看出，该企业应收账款周转率高于行业标准值，存货周转率与行业标准值相比，差别不多。

（3）速动比率分析徐工科技本年速动比率低于行业标准值，表明该公司短期偿债能力低于行业平均水平。

可以看出主要是由应收帐款周转率低引起的。

（4）现金比率分析徐工科技本年现金比率低于行业标准值，说明该企业用现金偿还短期债务的能力比较差。

但是现金资产存量变化较大，有时并不能说明问题。

通过上述分析，可以得出结论：徐工科技的短期偿债能力低于行业平均水平。

主要问题出在应收帐款，其占用较大，是主要矛盾。

（二）长期偿债能力的分析与评价（1）资产负债率分析该企业本年资产负债率高于上年值，说明该企业的长期偿债能力比上年降低，但差距不大。

公司采用的是开放型财务策略，说明公司的财务风险较高。

（2）产权比率分析该企业产权比率与上年值相比上升不多。

说明该企业长期偿债能力有所降低，虽然上升幅度不大，但财务风险继续恶化。

所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。

但是净资产中的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。

因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。

（3）有形净值债务率分析为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。

徐工科技本年有形净值债务率明显高于上年实际值。

通过上表，企业长期偿债能力减弱，财务风险明显增大。

企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。

（4）利息偿付倍数分析徐工科技本年利息偿付倍数比上年实际值降低过多。

从理论上说，利息偿付倍数要大于1，而该公司利息偿付倍数小于1，说明借钱给该公司的风险很大。

利息偿付倍数降低的主要原因是本年该公司的利润总额出现亏损，这说明企业没有足够的利润来偿还利息费用。

2、通过徐工科技2005年资料，进行同业比较分析。

该企业实际指标值及同行业标准值如下表。

指标企业实际值行业标准值差额资产负债率（%）63.78 52.39 11.39产权比率（%）176.11 168.73 7.38有形净值债务率（%）188.05 187.23 0.82利息保障倍数11.55 8.84 2.71（1）资产负债率分析从上表可以看出，该企业本年资产负债率高于行业标准值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。

公司采用的是开放型财务策略，说明公司的财务风险较高，今后在需要现金时的借款能力较差。

（2）产权比率分析从上表可以看出，该企业产权比率高于行业平均水平，企业长期偿债能力较低，财务风险提高。

在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。

（3）有形净值债务率分析为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。

徐工科技本年有形净值债务率明显高于行业标准值的三分之一。

通过上表，说明企业长期偿债能力减弱，财务风险明显增大。

企业筹资能力虽然很强，利用财务杠杆的风险过高，。

（4）利息偿付倍数分析徐工科技本年利息偿付倍数比行业标准值高出很多，表明企业有足够资金来源偿还债务利息，企业长期偿债能力较强。

从理论上说，利息偿付倍数要大于1，说明借钱给该公司的风险很很小。

利息偿付倍数高的主要原因是本年该公司的利润总额较高，这说明企业有足够的利润来偿付利息费用。

四、结论与建议徐工科技的偿债能力总体上有明显改善。

(1)通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、存货周转率、速动比率和现金比率与上年相比无太多差别，但应收帐款周转率与去年相比高出较多，说明该企业的应收帐款存在的问题正得到解决。

通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、存货周转率、速动比率与行业标准值相比无太多差别，但应收帐款周转率、现金比率与行业标准值相比差的较多。

(2)通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率与上年相比无太大差距，但利息偿付倍数明显提高，盈利潜力大。

通过观察企业长期偿债能力中的产权比率与行业标准值相比有一定差距，但资产负债率、有形净值债务率、利息偿付倍数与行业标准值无明显差距，说明企业发展潜力大。

通过上述分析，可以得出结论：徐工科技主要问题是公司采用的是开放型财务策略。

在公司营业收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。

因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。

相反，如果企业营业收入降低时，企业的负债比重应当低些。

否则就会陷入偿债困境，且可能导致企业亏损或破产。

对该企业发展的建议：1）加强对应收帐款的管理，加速应收帐款回笼的速度。

2）要降低利息费用的支出，减少借款。

3）要扩大销售，才能获利。

只有足够的盈余，才能有能力偿付利息费用。

企业才能长远的发展。