姜波克《国际金融新编》第6版考研章节题库(汇率基础理论)【圣才出品】

姜波克《国际金融新编》第6版考研章节题库
第三章汇率基础理论
一、概念题
1．货币资产效应
答：货币资产效应是一种本币贬值对经济总需求的紧缩性影响效应。

从货币理论和金融资产的角度看，本币贬值使本国货币购买金融资产尤其是外币资产的能力下降，它把较多的本国购买力转移到了相同数量的外币资产上，从而也会导致总需求的萎缩，这是“货币资产效应”。

2．债务效应
答：债务效应是一种本币贬值对经济总需求的紧缩性影响效应。

本币贬值后，偿还相同数额的外债需要付出更多的本国货币。

当外债还本付息额较大时，贬值必会引起国内总需求下降。

3．贬值税效应
答：贬值税效应是一种本币贬值对经济总需求的紧缩性影响效应。

随着我国经济建设的发展和农村耕地面积的减少，高新技术、设备、能源以及粮食等需求弹性很低的进口商品越来越必要。

本币贬值后我国货币购买力的较大部分将转向这些进口商品，从而导致对本国产品的相对需求下降，这实际上是本币贬值加在社会总需求上的一种赋税，称为“贬值税效应”。

4．金币本位制
答：金本位制最初是指金币本位制，即以黄金为货币制度的基础，黄金直接参与流通的货币制度。

在金币本位制度下，各国都规定金币的法定含金量，具有无限法偿能力。

两种不同货币之间的比价，由它们各自的含金量对比来决定。

在金本位制度下，汇率决定的基础是铸币平价。

实际经济中的汇率则因供求关系而围绕铸币平价上下波动，但其波动的幅度受制于黄金输送点。

5．金块本位制
答：金币本位制度发展到后期，由于黄金产量跟不上经济发展对货币日益增长的需求，黄金参与流通、支付的程度下降，其作用逐渐被以其为基础的纸币所取代。

只有当大规模支付需要时，黄金才出马，以金块的形式参与流通和支付。

这种形式的货币制度，我们又称它为金块本位制。

金块本位制依然是一种金本位制，因为在这种制度下，纸币的价值是以黄金为基础，代表黄金流通，并与黄金保持固定的比价。

黄金仍在一定程度上参与清算和支付。

6．外汇汇率
答：外汇汇率是以另一国货币来表示本国货币的价格。

外汇汇率的表达方式有两种。

其一是固定外国货币的单位数量，以本国货币表示这一固定数量的外国货币的价格，称为直接标价法。

另一种标价方式是固定本国货币的单位数量，以外国货币表示这一固定数量的本国货币价格，从而间接地表示出外国货币的本国价格，称为间接标价法。

7．美元标价法（In-US-Dollar Quotation）
答：美元标价法是以一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其他货币的汇率表示方法，即以一定数量的美元为基准，计算应折合多少其他货币。

美元标价法的特点是：所有在
外汇市场上交易的货币都对美元报价。

并且，除英镑等极少数货币外，对一般货币均采用以美元为外币的直接标价法，即1美元等于多少该种货币。

第二次世界大战后，由于美元是世界货币体系的中心货币，各国外汇市场上公布的外汇牌价均以对美元的比价为基础，即所有货币都集中对美元报价，包括市场所在地货币和其他外币均作为计算货币，美元则为买卖对象的标价货币。

这一标价方法沿用至今并为各国外汇市场普遍采用。

8．Real Exchange Rate
答：Real Exchange Rate中文译为“实际汇率”，指在名义汇率基础上剔除了通货膨胀因素后的汇率。

根据纸币制度下汇率是否经过通货膨胀调整，汇率可分为名义汇率和实际汇率。

名义汇率是由官方公布的或在市场上通行的没有剔除通货膨胀因素的汇率。

它是随着外汇市场上外汇供求的变动而变动的外汇买卖价格，不能反映两种货币的实际价值变化。

实际汇率的计算公式为：e＝E·P*/P，其中e和E分别代表实际汇率和名义汇率；P*和P分别代表外国和本国的有关价格指数。

实际汇率剔除了通货膨胀对于货币实际价值的影响，因此它比名义汇率更能反映不同货币实际的购买力水平，并且可以用来衡量两国产品在国际市场上的相对（价格）竞争力。

9．购买力平价和利率平价理论（theory of purchasing power parity&theory of interest-rate parity）
答：购买力平价和利率平价是汇率决定理论的两种形式。

购买力平价说简称PPP，其基本思想是：货币的价值在于它所具有的购买力，两种货币间的汇率及其变动决定于两国货币各自所具有的购买力之比。

购买力平价理论在长期的发展过程中出现了多种形式，主要有绝对购买力和相对购买力两种形式。

绝对购买力平价指本国货币与外国货币之间的均衡汇率
等于本国与外国货币购买力或物价水平之间的比率，即取决于不同货币对可贸易商品的购买力之比。

相对购买力平价认为汇率的升值与贬值是由两国的通胀率的差异决定的。

购买力平价的理论基础是货币数量说。

在购买力平价理论看来，货币数量决定货币购买力和物价水平，从而决定汇率，所以汇率完全是一种货币现象。

利率平价说的基本观点是：远期差价是由两国利率差异决定的，并且高利率国货币在期汇市场必定贴水，低利率国在期汇市场上必定升水。

在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国以牟取利润。

利率平价理论又分为抵补利率平价和非抵补利率平价两种。

前者假定投资者的投资策略是进行远期交易以规避风险，因此分析的是汇率远期升贴水率的实际值。

后者即非抵补利率平价理论，即假设交易者根据自己对未来汇率变动的预期来计算预期的收益，在承担一定的风险情况下进行投资活动，因此分析的对象是汇率升贴水率的预期值。

同为汇率决定理论，购买力平价和利率平价的分析角度不同。

购买力平价理论从汇率是两种不同货币的价格的性质着手研究汇率的决定及其变动规律。

它主要由开放经济下一国与外国商品市场间存在的联系分析汇率与价格水平间的联系。

利率平价理论则考虑到现实生活中，开放经济下一国与外国的金融市场之间的联系更为密切，国际资金流动的发展使汇率与金融市场上的价格-利率之间也存在着密切的关系。

在理论关系上，购买力平价和利率平价互相补充。

购买力平价侧重于从中长期的角度分析，一国发行的货币数量决定货币的购买力，进而决定两国的汇率水平；与之相比，利率平价说是一种短期内的分析，在短期国际金融市场上，货币（资金）的供求数量决定利率（资金价格）的波动，进而国际资金的流动又使利率间的差异影响汇率。

10．汇率决定理论
答：汇率决定理论是描述均衡汇率的决定，影响其波动幅度的因素及波动规律的理论。

汇率决定理论与国际收支理论是相互联系不可分割的，它们是西方国际金融理论的核心，是一国货币当局制定宏观经济政策的理论依据。

汇率决定理论在不同的经济时期，有不同的理论形式，主要经历了国际借贷说、购买力平价说、汇兑心理说、国际收支说、利率平价理论和资产市场说几个阶段。

国际借贷说认为，一国汇率的变动是由外汇的供给和需求引起的，而外汇供求又源于国际借贷。

购买力平价说认为两种货币间的汇率及其变动决定于两国货币各自所具有的购买力之比。

汇兑心理说认为，人们之所以需要外国货币，是为了满足欲望，如满足购买、支付、投资、外汇投机、资本逃逸等需要，这种欲望是使外国货币具有价值的基础，汇率决定于外汇供求双方对外币边际效用所做的主观评价。

利率平价理论认为汇率波动由两国利率水平差价决定。

1973年固定汇率崩溃以后，基于国际借贷说、运用凯恩斯主义的国际收支均衡分析的国际收支说开始盛行，认为国际收支影响外汇的供给与需求，进而影响汇率。

与此同时，由固定汇率下的国际收支货币论演变而来的汇率货币论、结合利率平价理论进行短期的汇率分析提出的超调模式以及将托宾的“资产组合选择理论”运用于汇率决定分析提出的“资产组合平衡理论”等三种理论从资产市场的角度分析汇率决定，被统称为资产市场说。

二、判断题
1．外汇就是以外国货币表示的支付手段。

（）
【答案】×
【解析】外汇是指外国货币或以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。

首先，只有当某种外币满足自由兑换性、普遍接受性和可偿性三个条件时，它才能被认可为外汇；其次，外汇不仅发挥支付手段的作用，还能充当储藏手段。

2．在间接标价法下，汇率数值下降表示外国货币贬值，本国货币升值。

（
）
【答案】×【解析】间接标价法下汇率数值变动的意义与直接标价法相反，在间接标价法下，汇率数值下降表示本国货币贬值，外国货币升值。

3．A 国货币对B 国货币贬值，对C 国货币升值，其有效汇率可能不变。

（
）
【答案】√【解析】有效汇率是相对于名义汇率而言的。

名义汇率是指公布的汇率，有效汇率是指某种加权平均汇率指数。

以贸易比重为权数的有效汇率所反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度。

有效汇率的公式如下：
1 A A A A N
i i i =⎛⎫=⨯ ⎪⎝⎭∑国同国的贸易值国的有效汇率国货币对国货币的汇率国的全部对外贸易值由上面公式可以看出，A 国的有效汇率是与其贸易各国汇率的加权平均值，所以说，A 国货币对B 国货币贬值，对C 国货币升值，其有效汇率可能不变。

4．利率平价理论主要是讲短期汇率的决定，其基本条件是两国金融市场高度发达并紧密相连，资金流动无障碍。

（
）
【答案】×
【解析】利率平价理论是关于远期汇率的决定以及远期汇率与即期汇率的关系的理论。

该理论认为：在没有交易成本的假设前提下，由于存在着寻求高利息的套利行为，远期利率。