申银万国-140825-传媒新互联网：专题之一-非主流到AB站：80、90、00后亚文化属性演替与互联网投资策略(上)
申银万国-120723-2012下半年银行业投资策略(PPT)前路多艰险,银行扛得住
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资料来源：CEIC，World Bank，Reuters，申万研究 ｗｗｗ．ｓｗｓｒｅｓｅａｒｃｈ．ｃｏｍ 申万研究 6
１．２印度完成存款利率自由定价后存款成本上升７０－１００ＢＰ
· 印度的利率市场化最后完成于11年10月份，其12年3月披露的年报相对直接的反应出来短期的变化 · 除了HDFC的息差在12年出现同比收窄，其他银行的息差依然为了微幅增长
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申万研究
２．主要观点：未来５到１０年金融脱媒将快速发生
从美国经验看：
· 金融脱媒过程中，银行业在金融业中资产规模占比逐步下降 · 贷款在资产中的比例将逐步下降，证券化资产的比例将逐步上升。按我国实际情况推测，预 计未来10年内，证券化资产在银行业资产中所占比例将逐步提升到10%左右。 · 按上文假设计算，银行资本充足率可随之提升1.1%，贷存比约束放松10%。 · 中国的实际路径：初期推进较慢，一旦开启，速度将快于预期。
GDP增速
息差
3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 -0.50 -1.00
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申万研究
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１．２利率市场化的路径猜想和可能影响分析
印度是我们最好的例子：
· 我国目前同印度一样为高速发展人口大国 · 融资渠道同样相对依赖贷款 · 利率市场化改革进程同样经历了国内经济的重大变动，相对改革时间都在10年以上 · 印度贷款：10年7月全部放开（此前最后的限制是20万以下的小额贷款和卢比出口信贷） · 印度存款：11年10月25日 印度央行允许商业银行自定储蓄存款利率——最后一步完成
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申银万国证券股份有限公司诉上海国宏置业有限公司财产权属纠纷案
申银万国证券股份有限公司诉上海国宏置业有限公司财产权属纠纷案文章属性•【案由】股权转让纠纷•【审理法院】上海市高级人民法院•【审理程序】二审•【裁判时间】2009.08.07裁判规则股权的挂靠或代持行为，也就是通常意义上的法人股隐名持有。
法人股隐名持有存在实际出资人和挂名持有人，双方应签订相应的协议以确定双方的关系，从而否定挂名股东的股东权利。
对于一方原本就是法人股的所有人，对方则是通过有偿转让的方式取得法人股的所有权，双方所签订的是法人股转让协议，协议中确定了转让对价以及所有权的转移问题的，不属于股权的代持或挂靠，可以认定双方是通过出售方式转移法人股的所有权，即使受让方没有支付过任何对价，出让方也已丧失了对系争法人股的所有权，而只能根据转让协议主张相应的债权。
正文申银万国证券股份有限公司诉上海国宏置业有限公司财产权属纠纷案原告：申银万国证券股份有限公司，住所地：上海市常熟路。
法定代表人：丁国荣，该公司董事长。
被告：上海国宏置业有限公司，住所地：上海市凤阳路。
法定代表人：钱师雄，该公司董事长。
第三人：上海银行股份有限公司福民支行，住所地：上海市江西中路。
负责人：全国顺，该支行行长。
原告申银万国证券股份有限公司（以下简称申银万国）因与被告上海国宏置业有限公司（以下简称国宏公司）发生财产权属纠纷，向上海市第二中级人民法院提起诉讼。
审理中，上海银行股份有限公司福民支行（以下简称福民支行）向法院申请参加诉讼。
2008年2月29日，法院追加福民支行为本案第三人参加诉讼。
原告申银万国诉称：2000年10月之前，原告是上海九百股份有限公司（以下简称上海九百）前五大股东，拥有上海九百法人股（证券代码600838）4354560股。
1996年6月颁布的《证券经营机构股票承销业务管理办法》第十五条规定，证券经营机构持有企业7％以上股份，或者其前五位股东之一，不得成为该企业的主承销商或副主承销商。
原告为了成为上海九百配股的主承销商，于2000年10月13日，将其所拥有的上海九百法人股中的400万股挂靠到被告国宏公司名下。
去哪儿网案例分析
去哪儿网案例分析目录一、内容概要 (3)1.1 背景介绍 (3)1.2 研究目的与意义 (4)1.3 研究方法与数据来源 (5)二、去哪儿网概述 (6)2.1 去哪儿网简介 (8)2.2 发展历程与业务模式 (9)2.3 核心竞争力分析 (10)三、去哪儿网成功因素分析 (11)3.1 产品与服务创新 (13)3.2 技术驱动的发展 (13)3.2.1 大数据与人工智能应用 (15)3.2.2 移动互联网战略 (16)3.2.3 云计算与大数据中心 (17)3.3 全球化布局 (19)3.3.1 国际化战略 (20)3.3.2 海外市场拓展 (21)3.3.3 合作伙伴关系建设 (23)四、去哪儿网面临的市场挑战与应对策略 (23)4.1 市场竞争加剧 (25)4.1.1 主要竞争对手分析 (26)4.1.2 市场份额变化 (27)4.2 法规政策调整 (28)4.2.1 旅游行业法规政策 (30)4.2.2 数据保护与隐私安全 (31)4.3 用户需求多样化 (32)4.3.1 用户行为分析 (33)4.3.2 个性化服务与体验优化 (34)五、去哪儿网的未来发展趋势与展望 (35)5.1 新兴技术与应用 (37)5.1.1 虚拟现实与增强现实技术 (38)5.1.2 无人驾驶与出行服务 (39)5.2 市场扩张与国际化战略 (40)5.2.1 新兴市场开拓 (41)5.2.2 国际合作与品牌输出 (43)5.3 社会责任与可持续发展 (44)5.3.1 环保与绿色出行 (45)5.3.2 社会公益项目参与 (46)六、结论 (48)6.1 研究总结 (49)6.2 管理启示与建议 (50)6.3 研究局限与未来展望 (52)一、内容概要本文档旨在深入剖析去哪儿网作为中国领先的在线旅游服务平台之一，其业务模式、运营策略及市场表现。
通过对其近期发展历程的详细回顾，结合行业背景和市场数据，我们将全面解析去哪儿网的竞争优势与挑战，并探讨其在未来旅游业发展中的潜在机遇。
申银万国证券及其历史沿革
申银万国现有217家股东大都是国内著名的大中型企业，其中中央汇金有限责任公司是第一大股东。
申银万国证券股份有限公司创业近二十年来，申银万国已经发展成为一家拥有近2800名员工，注册资本67.1576亿元的大型综合类证券公司，并在香港特别行政区设有申银万国（香港）集团公司和控股的上市公司---申银万国（香港）有限公司（0218）。
申银万国还与法国巴黎资产管理有限公司(BNP)共同发起设立了申万巴黎基金管理有限公司，还参股了富国基金管理有限公司● 1984年11月代理发行了新中国第一张A种股票——上海飞乐音响股票，开创了股票发行市场。
● 1986年9月建立了新中国第一个股票交易柜台，创立了股票交易市场。
● 1987年编制了全国第一个股票指数——静安股价指数，成为反映上海股市的重要标志。
● 1988年7月18日，上海万国证券公司正式成立。
● 1989年率先运用电脑组建了全国第一个证券信息网——中国工商银行证券信息网。
● 1989年3月，全权代理飞乐音响公司发行增资股票3万股，在上海市首次采用有偿增资与无偿增资相结合的方法。
● 1990年7月，推出全国第一个反映国库券交易动态的“万国指数”。
● 1990年9月1日，上海申银证券公司正式挂牌。
● 1991年12月，上海证券交易所正式开业，只有8只股票挂牌交易。
● 1992年1月，代理发行了新中国第一张B种股票——上海真空电子器件股份有限公司股票，开辟了人民币股票的国际市场。
●1994年1月，全国第一家被长城资信评估公司和诚信证券评估公司评为双“AAA”级的证券公司。
●1994年，申银公司在全国第一个将上海大众出租汽车股份公司的法人股成功地转换成B股股票。
● 申银公司在发行仪征化纤股票时首次采用通过上证所网络系统发行和承销团成员门售相结合的定价发行方式。
● 1994年，万国公司在全国五百家最大服务企业评比中位属行业榜首。
● 1994年，万国公司在国际多事界著名的《机构投资者》杂志评为当年度最佳投资银行。
申银万国收购宏源证券
申银万国收购宏源证券一、事件概述1、本案例中两家公司背景1.1、申银万国申银万国证券股份有限公司是由上海申银证券有限公司及上海万国证券公司在1996年9月合并设立的，是国内最早的一家股份制证券公司，也是目前国内规模最大、经营业务最齐全、营业网点分布最广泛的综合类证券公司之一。
其主营业务包括：证券经纪业务、投资银行业务、固定收益业务、资产管理业务、代办股份转让业务、收购兼并业务和国际业务，经纪业务是申银万国的基础业务和优势业务，长期以来在营业网点、客户数量、资产规模、市场份额等方面一直雄踞行业前列。
1996年9月，公司设立，注册资本为13.2亿元。
2002年5月，第一次增资至42.16亿元，其中按照10:6 的比例以公积金和未分配利润向原股东转增7.92亿元，其余21.04亿元23 家新老股东以现金认购。
2005年9月，第二次增资至67.16亿元，中央汇金以现金25 亿元向公司增资，增资后中央汇金持有公司37.23%的股份。
在本次并购完成前，申银万国为非上市公司1.2、宏源证券1994 年2 月，宏源证券股份有限公司在深圳证券交易所上市（股票代买：000562），成为新疆第一家上市公司。
2000年9月，经中国证券监督管理委员会批准，公司整体改组为证券公司，并获准开展综合类券商业务，取得主承销资格，成为中国第一家上市证券公司。
2005 年，公司通过规范类券商的评审。
2007年，公司通过创新类券商的评审。
2010 年以来，公司连续获评A 类A 级券商，先后获得直接股权投资、股指期货、IB 业务、融资融券、债券质押式报价回购业务、中小企业私募债承销业务试点资格、约定购回式证券交易资格、转融通业务试点资格、代销金融产品等创新业务资格。
宏源证券股份有限公司主要经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务；代销金融产品。
申银万国证券--宽体策论系列研究之二-A股篮球论：Show Time选择仓位、垃圾时间把握结构
的核心变量，在垃圾时间中保持淡定，挖掘主题和细分行业。
证券分析师 凌鹏 A0230511040026 lingpeng@ (8621)23297818×7307
陈杰 A0230511090005 chenjie@ (8621)23297818×7405
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申万研究·拓展您的价值
2012 年 2 月
图表目录
宽体策论
图 1：09 年以来的五次SHOW TIME ............................................ 3 图 2：09 年初以后新增信贷大幅扩张 ......................................... 4 图 3：PMI 出现向上拐点 .................................................... 4 图 4：09 年 7 月以后新增信贷回落 ........................................... 5 图 5：1Y 央票发行重启，银行间市场利率飙升 ................................. 5 图 6：2010 年 4-7 月水泥和螺纹钢产量增速背离 ............................... 6 图 7：2010 年上半年经济下滑为库存调整导致 ................................. 6 图 8：10 年二季度约束条件有所放松 ......................................... 7 图 9：机械销售大幅下行结束经济走势的争议.................................. 7 图 10：通胀高点预期延后 .................................................. 7 图 11：金融、资源、地产产业链的市值占比................................... 8 图 12：金融、资源、地产产业链的利润占比................................... 8 图 13：通胀高点晚于预期对市场的冲击....................................... 9 图 14：2011 年 11 月中旬市场再次进入主跌浪 ................................. 9 图 15：美国 1987 年黑色星期一之前的市场征兆............................... 10 图 16：09 年以来的两次垃圾时间 ........................................... 11 图 17：高端装备制造超额收益明显.......................................... 13
《区块链革命：比特币底层技术如何改变货币、商业和世界》笔记
《区块链革命：比特币底层技术如何改变货币、商业和世界》读书随笔目录一、内容简述 (2)1.1 区块链技术的兴起 (3)1.2 比特币的诞生与发展 (4)二、区块链技术原理 (6)2.1 区块链的定义与结构 (7)2.2 区块链的核心技术 (8)2.2.1 分布式账本 (10)2.2.2 加密算法 (12)2.2.3 共识机制 (13)2.3 区块链技术的优势 (14)三、数字货币与区块链 (15)3.1 数字货币的概念与分类 (17)3.2 比特币与其他数字货币的比较 (18)3.3 数字货币的流通与监管 (19)四、区块链在商业领域的应用 (20)4.1 供应链管理 (21)4.2 跨境支付与结算 (23)4.3 证券发行与交易 (24)4.4 版权保护与知识产权 (25)五、区块链与社会变革 (27)5.1 区块链对金融体系的影响 (28)5.2 区块链对政府治理的影响 (29)5.3 区块链对社会信任的构建 (30)六、区块链与未来发展 (32)6.1 区块链技术的挑战与机遇 (33)6.2 区块链与其他新兴技术的融合 (34)6.3 未来发展趋势与展望 (35)七、结语 (37)7.1 区块链技术的价值与意义 (38)7.2 对区块链未来的期许与展望 (39)一、内容简述《区块链革命：比特币底层技术如何改变货币、商业和世界》深入剖析了区块链技术的原理、应用及其对未来世界的影响。
作者以通俗易懂的语言，结合比特币的发展历程，向读者展现了区块链技术的魅力和潜力。
本书首先介绍了区块链技术的起源，从比特币的诞生背景开始，逐步深入到区块链技术的核心原理，包括分布式网络、加密算法、智能合约等。
作者通过生动的案例和简洁明了的语言，让读者对区块链技术有了初步的了解和认识。
书中详细阐述了区块链技术在金融、供应链、医疗、版权保护等领域的应用场景。
通过具体案例分析，读者可以清晰地看到区块链技术如何改变货币、商业和世界。
申银万国2013年校园招聘参加笔试名单
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申请者 编号 100177 106341 107188 108602 112487 113389 113962 114628 116028 116925 120369 103268 103944 104486 104821 108493 110600 111033 113839 114198 114403 116241 100098 100430 100506 102027 102533 102790 102802 102868 103581 103774 104630 104700 105139 105412 105501 105835 106076 106156 106262 106582 106659 106874 107039 107905 108933 109139 109686 110148 110489 110891
应聘部门 计划财会管理总部 计划财会管理总部 计划财会管理总部 计划财会管理总部 计划财会管理总部 计划财会管理总部 计划财会管理总部 计划财会管理总部 计划财会管理总部 计划财会管理总部 计划财会管理总部 计划财会管理总部 计划财会管理总部 计划财会管理总部 计划财会管理总部 计划财会管理总部 计划财会管理总部 计划财会管理总部 计划财会管理总部 计划财会管理总部 计划财会管理总部 计划财会管理总部 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心 运营中心
移动互联网深度点评：中国移动互联网2011年将爆发
申万一级行业/申万二级行业2010年12月14日中国移动互联网明年将爆发——移动互联网深度点评行业评级：看好相关研究《移动改变生活，互联创造价值_移动互联网深度研究之一》2010/01/05《群雄逐鹿手机支付，今年将是爆发元年—移动互联网深度研究之二》 2010/03/03《手机将是你的阿凡达—移动互联网深度研究之三》2010/03/24《拥抱移动互联新时代—移动互联网深度研究之四》2010/06/21《无线局域网:战略性互补3G的移动互联大市场—移动互联网深度研究之五》2010/10/21《无线城市: 运营商战略性转型—移动互联网深度研究之六》2010/11/24分析师王轶 A0230203100011毛平(8621)23297293maoping@联系人张健胜(8621)23297545zhangjs@地址：上海市南京东路99号电话：（8621）63295888上海申银万国证券研究所有限公司 重大事件：12月13-14日，由中国移动通信集团公司主办的“2010（第四届）移动互联网研讨会”在北京国际会议中心隆重召开。
本届大会以“无处不在的网络，无所不能的业务”为主题，着重探讨移动互联网领域的技术、应用及其发展趋势。
董事长王建宙主题发言中的重要变化如下：●第一、TD-LTE。
已经启动试商用，设备商已经准备好，下一步是终端的推广，11年会启动多个城市试点，且已经获得一些国际运营商的支持；第二、WLAN势在必行。
移动数据流量的爆炸已经在中国出现（部分省公司去年数据流量暴涨200-300%，移动30%的收入来源），WALN在美国已经分流了50%的数据容量，这是现在最可行的解决方案。
第三、无线城市（移动互联网+移动物联网）。
包括无线技术自身的融合（GSM/TD-SCDMA/WLAN/LTE/GPS），无线技术和物联网的融合（比如车联网）。
第四，云计算数据中心。
未来在国际信息港、南方基地、大区物流中心等较大规模场地将建设云计算数据中心；移动将业务平台迁移到云计算数据中心；美国100%的互联网创业企业都采用云计算服务进行业务开发。
申银万国综合版100223
综合版【A股市场大势研判】 ..............................................................错误!未定义书签。
虎年开门震荡整理............................................................错误!未定义书签。
【市场热点】 ..............................................................错误!未定义书签。
震荡整理区域板块活跃............................................................错误!未定义书签。
【一周荐股回顾】 ..............................................................错误!未定义书签。
【潜力股推荐】 ..............................................................错误!未定义书签。
黑牡丹（600510）：投资评级：买入：期限：中线............................................................错误!未定义书签。
国栋建设(600321)：投资评级：买入：期限：短线............................................................错误!未定义书签。
山东如意（002193）：投资评级：买入；期限，短线............................................................错误!未定义书签。
【异动股点评】 ..............................................................错误!未定义书签。
数字化在现代企业营销管理创新中的运用
数字化在现代企业营销管理创新中的运用目录一、内容综述 (2)1.1 数字化与现代企业营销管理 (2)1.2 营销管理创新的重要性 (4)二、数字化技术在营销管理中的应用 (5)2.1 数据分析与挖掘 (6)2.1.1 市场趋势分析 (7)2.1.2 消费者行为研究 (9)2.2 个性化营销 (10)2.2.1 定制化产品与服务 (10)2.2.2 针对性营销策略 (11)2.3 社交媒体营销 (12)2.3.1 微博、微信等平台的应用 (13)2.3.2 社交媒体广告投放 (14)2.4 电子商务与移动支付 (15)2.4.1 网络商店建设与管理 (17)2.4.2 移动支付解决方案 (18)三、数字化营销管理创新策略 (19)3.1 数据驱动的营销决策 (20)3.2 用户体验优化 (22)3.3 跨渠道整合营销 (23)3.4 内容营销与创意互动 (25)四、数字化营销管理面临的挑战与应对 (26)4.1 数据安全与隐私保护 (28)4.2 技术更新与迭代速度 (29)4.3 客户关系管理与维护 (30)五、数字化营销管理的未来趋势 (32)5.1 AI与大数据的深度融合 (33)5.2 5G时代的营销新机遇 (34)5.3 社交电商与直播带货的兴起 (36)六、结论 (37)6.1 数字化在现代企业营销管理中的核心地位 (38)6.2 持续创新，迎接数字化营销的未来挑战 (39)一、内容综述随着科技的飞速发展，数字化已渗透到现代企业营销管理的方方面面，成为推动营销创新的关键力量。
数字化不仅改变了企业与消费者之间的互动方式，还极大地提升了企业内部营销管理的效率和效果。
在内容综述部分，我们将探讨数字化如何助力企业实现营销管理的创新。
数字化技术如大数据分析、人工智能等为企业提供了深入洞察消费者需求和行为的数据支持，从而实现精准营销。
数字化营销工具如社交媒体、移动应用等，使企业能够以更低的成本、更高的效率与消费者建立联系。
申银万国-2010年1月A股策略月报：分享全球景气小高峰的红利-100104
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2010 年 1 月
策略月报
投资案件：分享全球景气小高峰的红利
z 结论或投资建议：
（1） 1 月市场趋势：震荡上升，预计上证综指的核心波动区间是（3200，
（2）
3600）。 投资主题：分享全球景气小高峰的红利（看好出口+上游资源），金 融产品创新（看好券商），具备高送转潜力的公司。
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2010 年 1 月
策略月报
表 1：新兴市场股市与美国股市高度正相关，与美元汇率低度负相关 .......... 16 表 2：新兴市场股市涨跌与其经济增速紧密相关 ............................ 17 表 3：融资融券只待发令枪声............................................ 18 表 4：融资融券的规则与可能的进程...................................... 19 表 5：上证综指一季度各月的上涨概率较高（1991-2009 年） ................ 20 表 6：A股市场中，出口占比较高的行业 ................................... 24 表 7：大宗商品在 1 月的上涨概率较高（2000-2009） ....................... 25 表 8:大宗商品 1 月的上涨概率较高（1980s-2009） ......................... 26 表 9：基金低配有色 ................................................... 26 表 10：申万重点公司有色、煤炭板块的估值仍可接受 ....................... 26 表 11：挑选高送转潜力的公司：评分规则 ................................. 29 表 12：存在高送转潜力的公司........................................... 29
数字经济背景下我国跨境电商面临的挑战及对策研究
数字经济背景下我国跨境电商面临的挑战及对策研究目录一、内容描述 (2)1.1 研究背景与意义 (2)1.2 国内外研究现状综述 (3)1.3 研究内容与方法 (5)1.4 论文结构安排 (6)二、数字经济背景下跨境电商概述 (7)2.1 数字经济的定义与发展趋势 (8)2.2 跨境电商的定义与特点 (9)2.3 我国跨境电商的发展历程与现状 (10)三、我国跨境电商面临的挑战 (11)3.1 法律法规不完善 (12)3.2 物流体系不健全 (13)3.3 支付结算风险高 (14)3.4 市场竞争激烈 (15)3.5 技术人才短缺 (16)四、我国跨境电商的对策研究 (18)4.1 完善法律法规体系 (19)4.2 加强物流体系建设 (20)4.3 优化支付结算方式 (21)4.4 提升品牌竞争力 (23)4.5 加强技术人才培养与引进 (24)五、案例分析 (26)5.1 亚马逊的成功经验与启示 (27)5.2 阿里巴巴的国际化战略 (28)5.3 其他国家跨境电商的政策与措施 (30)六、结论与展望 (31)6.1 研究结论总结 (33)6.2 对未来发展的展望 (33)6.3 研究不足与改进方向 (35)一、内容描述分析数字经济背景下我国跨境电商的市场环境变化，包括消费者需求、市场竞争格局等方面的变化，以及这些变化对跨境电商发展的影响。
探讨数字经济背景下我国跨境电商政策法规的调整，如跨境电子商务政策、税收政策、知识产权保护等方面的变化，以及这些政策调整对跨境电商发展的制约与机遇。
研究数字经济背景下我国跨境电商技术创新的驱动，包括大数据、云计算、物联网等新兴技术在跨境电商领域的应用，以及这些技术对跨境电商发展的影响。
提出针对数字经济背景下我国跨境电商面临的挑战的对策建议，包括优化市场环境、完善政策法规、加强技术创新等方面的措施，以促进我国跨境电商的持续健康发展。
1.1 研究背景与意义随着信息技术的不断进步，数字经济正逐渐成为全球经济的重要支柱之一。
2024版互联网金融介绍ppt课件
定义与发展历程定义发展历程互联网金融的发展经历了多个阶段，包括起步阶段、快速发展阶段、规范发展阶段等，目前已成为金融行业的重要组成部分。
主要特点与优势主要特点优势行业现状及前景展望行业现状前景展望定义运作方式风险控制监管政策P2P网络借贷平台众筹融资平台定义运作方式类型风险控制第三方支付平台是指独立于商户和银行，为商户和消费者提供支付结算服务的机构。
定义运作方式类型风险控制消费者通过第三方支付平台完成付款，商户通过第三方支付平台接收款项，平台提供支付结算服务。
第三方支付平台可分为互联网支付、移动支付、预付卡等类型。
第三方支付平台通过安全技术、风险监测、合规管理等方式控制风险。
第三方支付平台其他类型平台网络保险平台网络证券交易平台网络银行平台互联网金融创新平台提供高流动性、低风险的理财服务，如余额宝等产品。
投资于国债、企业债等固定收益类资产，为投资者提供稳定收益。
投资于股票市场，为投资者提供较高的潜在收益。
个人对个人的借贷模式，投资者通过平台将资金借给借款人，获取固定收益。
货币基金债券基金股票基金P2P理财01020304个人消费贷款房屋抵押贷款车辆抵押贷款经营贷款人寿保险以人的寿命为保险标的的保险，包括定期寿险、终身寿险等。
健康保险以人的身体为保险标的的保险，包括医疗保险、疾病保险等。
财产保险以财产及其有关利益为保险标的的保险，包括车险、家财险等。
责任保险以被保险人的民事损害赔偿责任为保险标的的保险，如公众责任保险等。
其他相关产品与服务第三方支付区块链技术A B C D虚拟货币金融科技服务客户画像与信用评估通过收集和分析客户在网络上的行为数据，形成客户画像，进行信用评估，为风险控制提供依据。
风险控制与反欺诈利用大数据技术对异常交易进行实时监测和预警，有效识别欺诈行为，降低风险损失。
精准营销与个性化服务基于大数据分析客户偏好和需求，实现精准营销和个性化服务，提高客户满意度。
数据存储与处理业务连续性与灾备创新服务模式030201解决信任问题01优化业务流程02创新金融产品与服务03其他关键技术支撑体系人工智能与机器学习应用于智能客服、智能投顾、风险识别等领域，提高服务质量和效率。
申银万国研究所
申银万国研究所
申银万国研究所是中国领先的金融研究机构，提供全面的研究和咨询服务。
成立于1990年，总部位于北京，在上海、深圳、香港、纽约等地设有分支机构。
申银万国研究所致力于为客户提供专业、可信赖的研究报告和投资建议。
所内拥有一支由经济学家、分析师、行业专家和风险管理专家组成的高级研究团队。
他们通过深入研究金融市场、宏观经济和行业动态，为客户提供市场分析、投资策略、风险管理和企业咨询等方面的专业意见。
申银万国研究所的研究范围广泛，涵盖宏观经济、金融市场、行业研究等多个领域。
他们关注中国经济的发展趋势，对全球经济形势进行宏观分析，并提供相应的投资策略。
同时，他们还对各个行业进行研究，制定相应的投资策略和行业分析报告。
此外，他们还对公司进行深入研究，提供企业咨询服务，包括公司治理、财务管理、并购重组等方面的建议。
申银万国研究所注重研究的独立性和客观性，确保所提供的研究和咨询具有公正性和可靠性。
他们与多家国内外金融机构和行业组织保持紧密合作，从而获取各类数据和信息，为研究提供坚实基础。
申银万国研究所在行业内享有良好的声誉，在金融界被广泛认可。
他们的研究报告和投资建议经常被投资者、企业和政府机构所采纳和使用。
申银万国研究所还定期组织客户交流会、行业研讨会以及投资者路演等活动，为客户提供机会与各类专业
人士交流和分享信息。
总之，申银万国研究所是中国领先的金融研究机构，通过提供专业的研究和咨询服务，帮助客户制定投资策略，管理风险，促进企业的健康发展。
他们以独立、客观的态度为客户提供可靠、全面的专业意见，赢得了良好的声誉和广泛的认可。
郭怡峰：证券IT未来10年才精彩 管理资料
郭怡峰：证券IT未来10年才精彩管理资料申银万国电脑网络中心总经理郭怡峰的办公室非常整洁，几摞书整整齐齐地摆放在书架上和桌子上，也正是如此，他创造了无数的证券界第一: 第一个柜台交易系统、第一个财务电算化系统、第一个公司内联网络、第一个技术监控系统。
自1991年进入证券业，18年来，他所在的公司一直引领着证券 IT 的方向。
当然，他也是证券IT发展的“活化石”。
规范发展的10年当记者问，过去10年是证券IT怎样的10年时，郭怡峰直截了当地说，“这10年，主要成绩就是一个大集中系统。
”并不掩饰他对过去10年的不满意。
1992年左右，证券行业超常规发展。
面对近乎疯狂的投资者，各个证券公司都在排兵布阵，证券营业部也如雨后春笋般冒出。
相伴相生的IT也开始了狂飙突进的年代。
只是两三年的时间，证券IT就获得了十几倍的增长。
回想起来，郭怡峰对那时证券IT的发展赞叹不已。
而郭怡峰的不满意，并不意味着这个大集中系统是平凡之物。
在证券IT大发展期过去不久，1995年到1996年，证券行业频频出现内部修改数据等违规事件，以营业部为节点发展起来的证券交易系统的劣势开始初露端倪。
另外，盘踞各地的证券营业部势力急剧膨胀，在管理与技术上架空证券公司总部的趋势越来越明显，券商总部遭到了空前的挑战。
风险管控迫在眉睫1995年，向来以“敢做敢为”著称的郭怡峰率先采用中国证券业第一个技术监控系统。
此举一出，其他证券公司纷纷效仿。
在之后的几年里，证券 IT一直在风险管控上下功夫。
xx年，“佣金自由化”不仅是券商的一个转折点，也是证券IT建设的一个重要转折点。
“整合现有业务、进行大集中”是券商最迫切要解决的问题。
此时，集中交易系统应运而生，这从根本上使证券公司总部对风险管控有了较强的控制力。
“当然，那时上集中交易系统的公司还只是凤毛麟角。
”xx年，郭怡峰“要把申银万国变成网络上的申银万国”的科技大平台方案招标又惊动了整个证券业界和IT业界。
申银万国--白酒行业定量分析之景气预测：经济增长、物价水平与白酒景气度
联系人 刘均伟
(8621)63295888×364 liujw@
地址：上海市南京东路 99 号 电话：（8621）63295888 上海申银万国证券研究所有限公司
本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾 问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@。客户应全面理解本报告结尾处的"法律声明"。
请参阅最后一页的信息披露和法律声明1申万研究拓展您的价值234579111314171819请参阅最后一页的信息披露和法律声明2申万研究拓展您的价值白酒行业景气状况受宏观经济环境物价水平和居民收入状况等因素影响但每个因素的影响时间和影响程度会有所差异
数 量 研 究
专题研究
2009 年 11 月 18 日 数 量 分 析
2009 年 11 月
数量研究
中档酒市场目前无霸主，呈现群雄逐鹿的状态，主要特点有：（1）区
域竞争激烈，本地产酒品牌割据；吨酒价格远低于高档白酒，但与低档白酒
区别显著；（2）消费者饮用习惯不固定，消费品牌容易转换；（3）现阶段
“节假日酒”现象显著，节日促销对销量增速增长作用显著。整个宏观经济
中消费市场的发展与中档白酒关系最为紧密。
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非主流到80 联系人申万传媒新互联网2014年8月25日 AB 站：80、90、00后亚文化属性演替与互联网投资策略(上)看好 ——申万传媒新互联网专题之一 ● 后“非主流”亚文化促“视觉系”互联网迭代催生照片美化、照片分享应用火爆。
80后人均GDP(PPP 调整、城镇化调整，下同)与出生率负剪刀差达代际人口最大值，1)成长红利(Childhood Dividend)代际最低可谓“最悲催”，造就80后闷骚性格及追求形式多于实质的特点；2)ABH 效应：互联网亚文化存在代内群落演进与代际群落演替的ABH 效应；3)80后文化属性{非主流、小清新、小资、森林系}群落代内演进伴随QQ 秀、QQ 空间、9158、YY 等“视觉系”产品诞生；4)进一步催生照片美化、照片分享等(移动)互联网应用的迭代出现，如：美图系列(美图秀秀、美颜相机、美拍、美陌等)、视觉社交(陌陌、友加、炼爱、Instagram、Nice)等产品。
80后亚文化催生“视觉系”互联网。
● 90后“二次元”亚文化促“脑洞系”互联网迭代催生弹幕视频、垂直兴趣社区及个性化表达产品。
1)90后全面进入高人均GDP 和低出生率的正剪刀差成长红利，人均GDP 从10000国际元向30000国际元迈进将推动一国文化产业跨越发展，90后因此更重内涵表达而非80后的形式表达，性格更加洒脱；2)90后{二次元、小时代、bilibili、LoveLive!}代内文化属性演进伴随弹幕视频网站(AB站)、ACG 向手游(崩坏学园、LoveLive!)等产品火爆；3)进一步催生弹幕视频、垂直兴趣社区及个性化表达产品兴起，如：A、B…Z 站、崩坏学园、节操精选、暖暖的换装、脸萌、emoji 等产品。
90后催生“脑洞系”互联网。
● 二次元与弹(dàn)幕视频：ACG 文化促互联网“脑洞化”。
1)二次元：指ACG( Animation、Comic、Game)文化中动画、漫画、游戏作品中的虚构世界，与三次元(真实世界)相对应；2)弹(dàn)幕：炮弹(dàn)一样的评论(吐槽)充斥屏幕，源于军事术语，指用大量或少量火炮进行密集炮击；3)评论才是本体：炮轰过程比阵地本身更值得欣赏，弹幕视频实现了“超越实际时间，虚拟的时间共享”以及“观众一起参与”的感觉；4)二次元文化是弹幕视频火爆的基础：隔行如隔山，二次元属日漫ACG 文化并有自身行为规范及理论体系，如果你不属于二次元则被称作三次元，不属同一个世界进而志不同、道不合；5)“萌化”与“娘化”：二次元文化一大特点便是“萌化”与“娘化”，任何事物均可拟人化及女性化，并因此全面拉低互联网笑点与萌点；6)让你脑洞大开：萌化、娘化、无厘头、吐槽、内涵等互联网元素大多能在二次元文化中找到起源，他们使原本普通的事物变得丰富起来，让你精神愉悦、脑洞大开，这便是90后“脑洞系”互联网，较仅关注形式的80后“视觉系”互联网更胜一筹。
● 00后“爱觉不累”，互联网回归真实表达，看好“存在系”轻联网。
1)00后出生率跌至代际最低(较85后下降41%)、人均GDP 达代际最高并将突破30000国际元，物质生活极大丰富与时代孤独感并存，他们追求能触摸到的真实生活并保持真实自我，是真正“好爱，感觉不会再累了”的一代；2)00后代表性互联网产品尚不存在，他们多玩摩尔庄园长大并拥有一个高等级百度贴吧账号(如“00后早恋吧”)；3)他们在AB 站被称作“小学生”，因吐槽直接、真诚被90后用户逐步边缘化但仍“爱觉不累”。
我们看好回归真实表达并轻度接入生活场景的“轻联网”应用，返璞归真的00后将全面开启“存在系”轻联网。
● 申万90后投资组合：(不含欢聚时代)过去三年绝对涨幅259%，跑赢传媒板块157%、跑赢创业板199%。
1)二次元：看好ACG 文化产业和弹幕视频：奥飞动漫(A 站相关性)、百视通(SMG 旗下B 站)、东方明珠(SMG 旗下B 站)、掌趣科技(崩坏学园2海外代理)；2)电子竞技：浙报传媒、顺网科技、金亚科技；3)场景社交：结合特定轻度场景、可穿戴设备LBS 接入及具备身份属性识别的陌生人场景社交应用(机会极大)，相关标的：无；4)互联网娱乐 3.0：看好用户全面参与演员、导演、编剧、经纪、粉丝角色并完成O2O 的互联网娱乐3.0模式：证券分析师 贺华成 A0230514070003 hehc@ 张衡 A0230513070009 zhangheng@swsresearch.co m 施妍 (8621)23297818×7340 shiyan@ 地址：上海市南京东路99号 电话：(8621)23297818 上海申银万国证券研究所有限公司1..................................................................... 15 1. 经济基础与文化属性：80、90与00后 .. (7)1.1代际人口：闷骚的80后、洒脱的90后以及“爱觉不累”的00后 71.2 成长红利(Childhood Dividend)：80后最悲催、95后踏入高成长红利期(高人均GDP、低出生率)，00后爱觉不累 (9)1.3 国际比较：95后、00后将全面迎接中国文化产业跨越式发展 . 111.4文化演进与演替：ABH 效应——互联网亚文化的传播、山寨与演进 121.5 80后、90后的代内文化演进与代际文化演替：从视觉系到脑洞系 142. 80后视觉系代内演进：从非主流、小清新、小资再到森林系 42.1 80后：成长过程人均GDP 突破10000国际元、城镇化率突破40%，“视觉系”互联网兴起2.2非主流文化：QQ 空间兴起的重金属哥特风 (18)2.3非主流文化的ABH 效应：乡村非主流、山村非主流与杀马特 (20)2.4 百度数据：非主流、小清新、小资与森林系ABH 实证 (21)2.5 Google 数据：网络文化演进早期的ABH 效应更明显 .............. 24 3. 90后脑洞系代内演进：AB 站、ACG 与二次元 .. (26)目 录“展示自我”与“接触异性”维度划分产品用户体验 ................ 543.1 90后：成长过程人均GDP 突破20000国际元、城镇化率突破50%，“脑洞系”互联网兴起 (26)3.2 AB 站与弹(dàn)幕视频：评论才是本体 (30)3.3 ACG 与Cosplay：不要三次元要二次元 (37)3.4 90后ABH 实证：从小时代到LoveLive！ ................................. 424. 投资策略：申万90后指数过去三年绝对涨幅259%，跑赢传媒板块157%，跑赢创业板199% .................................. 47 5. 附录 .. (49)一、00后互联网将回归真实表达 (49)二、“文化属性”与“技术特征”决定互联网商业模式演进 (51)三、四、互联网娱乐3.0与乐视网 (55)IP 进入突破期 (11) (17)图14：CK 沉珂：非主流文化的精神领袖与传说 (18)图15：QQ 空间：非主流文化的推波助燃者 (18)图16：非主流文化本质是草根阶层对主流美文化的一次反叛和逆袭 (19)图17：非主流文化在一步步山寨过程(ABH 效应)中最终打上了负面标签 (20)图18：非主流的进一步山寨化以及乡村非主流的诞生 (20)图19：越南“洗剪吹”组合：出道早期 (21)图20：越南“洗剪吹”组合：进化后 (21)图21：从“非主流”到“深林系”的关键词地区搜索量排名 (21)图22：“非主流”搜索量最大：西藏、宁夏、青海、海南 (22)图23：“非主流”搜索量靠前地区人均GDP 排名最后 (22)图24：“小清新”搜索量最大：宁夏、天津、北京、海南 (23)图25：“小清新”搜索量靠前地区人均GDP 排名相对居中 (23)图26：“小资”搜索量最大：天津、北京、上海、海南 (23)图表目录图0：80、90、00后代际文化属性演替 (7)图1：代际文化属性演替：70后的激情、80后的闷骚与90后的洒脱 (7)图2：00后：好爱，感觉不会再累了 (8)图3：95后和00后全面进入成长红利期 (9)图4：80、90与00后成长红利(Childhood Dividend) (10)图5：90后人口出生率快速下跌，00后跌至最低点 (10)图6：未来十年青少年人口存量将出现两次断崖式下跌 (10)图7：人均GDP 达1万国际元(PPP-城镇化调整)后动漫图8：互联网生态亚文化演进ABH 效应 (12)图9：80后与90后的ABH 群落演替 .............................................................. 14 图10：80后：人均GDP 突破10000国际元，城镇化率突破40%，“视觉系”互联网兴起 (15)图11：03-10年网吧开始高速发展 (16)图12：视觉系互联网兴起：YY 娱乐直播 (16)图13：视觉系移动互联网兴起：美图系列31：人均图45：B 站： (34)图46：B 站二次元内容弹幕视频 (34)图47：B 站三次元内容弹幕视频 (34)图48：B 站市场份额远超A 站(截止2014年7月) .......................................... 35 图49：奥飞动漫网传收购A 站风波(A 站用户自发讨论，相关信息以上市公司披露为准) (35)图50：三次元与二次元：真实世界与动漫世界 ............................................... 37 图51：萌属性与绝对领域：裙子、大腿、过膝部分4:1:2.5，且过膝袜必须有勒痕 (38)图52：傲娇属性：《龙与虎》女主角逢坂大河Cosplay (39)图27：“小资”搜索量靠前地区人均GDP 排名靠前 (23)图28：“森林系”搜索量最大：北京、天津、上海、福建 (24)图29：“森林系”搜索量靠前地区人均GDP 排名靠前 .................................... 24 图30：人均GDP 低于40000元的城市更加关注“非主流”，且人均GDP 越低关注度(搜索量)越高 ................................................................................... 24 图GDP50000元以上城市更关注“小清新”，且人均GDP 越高关注度(搜索量)越高 .......................................................................................... 25 图32：90后：人均GDP 突破20000国际元，城镇化率突破50%，“脑洞系”互联网兴起 (26)图33：2010年后智能手机开始快速普及 (27)图34：弹(dàn)幕视频网站：bilibili (28)图35：脑洞系内容社区：节操精选 (29)图36：弹(dàn)幕视屏：炮弹(dàn)一样的吐槽充斥屏幕 (30)图37：第一次帕斯尚尔战役联军炮兵弹(dàn)幕规划图 (30)图38：我国PLZ-05式155毫米自行榴弹炮实弹射击 (31)图39：日本NICONICO 动画网站——呵呵 (32)图40：日本参议院选举通过NICONICO 与网友隔空互动 (32)图41：NICONICO 上日本用户对政客的吐槽评论 (32)图42：国内网民2013年参与NICONICO 弹幕吐槽 (33)图43：国内网民2013年参与NICONICO 弹幕吐槽(续) (33)图44：A 站： (34)图53：兵器娘：《舰队Collection》舰娘CosPlay (39)图54：日漫《变态王子与不笑猫》中女主角筒隐月子 (40)图55：筒隐月子CosPlay (40)图56：Cosplay角色多样，几乎包含所有日漫IP (40)图57：三次元、二次元、中二病、ACG及Cosplay的关系 (41)图58：2014 ChinaJoy：CosPlay全国总决赛 (42)图59：2014 ChinaJoy：ACG盛会 (42)图60：《小时代》剧照：闺蜜情 (42)图61：《小时代》剧照：奢华 (42)图62：从“小时代”到“lovelive”的关键词地区搜索量排名 (43)图63：“二次元”关注度西部内陆地区进榜，文化赶超开始 (43)图64：“二次元”关注度排名人均GDP高低错落 (43)图65：“小时代”关注度最高：北京、天津、上海、浙江 (44)图66：“小时代”关注度靠前地区人均GDP排名居前 (44)图67：“bilibili”关注度最高：上海、北京、天津、浙江 (44)图68：“bilibili”关注度人均GDP排名靠前，香港上榜 (44)图69：“LoveLIve”关注度最高：香港、天津、上海、北京 (45)图70：“LoveLive”关注度香港居首，最前沿亚文化 (45)图71：“LoveLIve!——校园偶像祭”ChinaJoy展台 (45)图72：LoveLive!音乐手游进一步引爆并走红 (45)图73：LoveLIve!用户根据新闻时事改编素材 (46)图74：LoveLIve!用户根据新闻时事改编素材(续) (46)图75：申万90后指数：过去三年绝对涨幅259%，跑赢传媒板块157%、跑赢创业板199% (47)图76：90后组合成分股过去三年累计涨幅 (48)图77：00后：人均GDP将超30000国际元、城镇化率将超60%，“存在系”轻联网即将兴起 (49)图78：年轻人喜爱的网络应用要素优劣 (50)图79：未来十年中国人口男女比例将达到近百年来最大值，中国存量男光棍将达5000万 (50)图80：“文化属性”与“技术特征”决定代际互联网商业模式演进 (51)图81：腾讯随“文化属性”和“技术属性”演进而推出相应社交产品 (52)图82：欢聚时代(YY)互联网互动娱乐形式已开始实现O2O：1931养成女子偶像组合 (53)图83：人类所有行为动机的本质都源于性冲动 (54)图84：“展示自我”与“接触异性”维度划分产品用户体验 (54)图85：娱乐产业链线上整合+线上线下O2O整合实现互联网娱乐3.0整合 (56)表1：80后“视觉系”互联网迭代投资机会：图片美化、照片分享 (15)表2：90后“脑洞系”互联网迭代投资机会：弹幕、垂直兴趣社区、轻度个性化表达 (26)表3：二次元“萌属性”身体特征与性格特征等属性归类 (38)表4：00后“存在系”互联网迭代投资机会：让用户爱觉不累的产品、场景社交、回归真实的轻联网 (50)表5：腾讯社交需求产品线演进路线 (52)表6：各种社交、娱乐平台“双维度”评价分析结果：欢聚时代(YY)得分最高54 表7：互联网娱乐1.0至3.0的演进 (55)表8：乐视网对YY(欢聚时代)互动娱乐模式可能的借鉴与创新形式 (56)1.经济基础与文化属性：80、90与00后经济基础决定代际互联网亚文化差异进而决定商业模式和投资机会。