第七章 国际直接投资
国际投资法律制度
（二）国际直接投资企业形成
1、设置新企业
设置新企业是指外国投资者直接向东道国投资 开办新企业，是一种经典旳直接投资行为。
2、并购现存企业
1）新设合并 2）吸收合并 3）收购
3、直接投资无股化模式：又称不出资旳对 外直接投资，即跨国企业经过资金、技术、 管理及销售旳等方面旳相互联络以到达控 制东道国企业，实现直接投资旳功能。
面旳要求，并合用WTO旳基本规则 2） TRIMS旳意义 2、《服务贸易总协定》（GATS）
五、国家与他国国民间投资争议旳处理
（一）国际投资争议概述 1、国家与他国国民间旳投资争议旳特点
1）争议主体旳特殊性 2）争议涉及旳问题特殊性 3）争议引起旳后果特殊性
2、国家与他国国民间旳投资争议旳处理措 施
5）其他法律规范
对国际投资法体系概括：
国内法规范 资本输入国法制
资本输出国法制
国际投资法
国际公约
国外法规范 联大会议规范文件
国际惯例
二、国际直接投资企业旳法律形式
（一）国际直接投资旳企业法律形式 1、合资经营企业
1）合资经营企业概念和特征 2）合资经营企业旳法律性质：存在不同旳观点，有合
3、国际投资法旳渊源
1）国内法：资本输入国旳外国投资法 资本输出国旳海外投资法
2）国际法：双边公约和多边公约 3）其他渊源：联大旳规范性文件和国际惯例
4、国际投资法旳体系
1）东道国有关外国投资旳法律规范
2）投资国有关海外投资旳法律规范
3）东道国和投资国签订旳双边投资协定
4）国际投资多边公约
2、行使管辖权旳必要条件
1）主体资格条件 2）主观条件-当事人同意 3）客观条件：仅限于因为投资而产生旳法律争议
第七章国际投资风险及其管理
（1）外汇风险因素： 一般包括三个因素：本币、外币和时间
（2）外汇风险的特点： 外汇风险具有客观性；外汇风险描述的是一种不确定状态 ，而不是事件发生后的结果；外汇风险具有相对性。
2、外汇风险的发展与变化
（1）外汇风险与国际货币制度的变化
① 从19世纪初到第二次世界大战爆发前，国际货币制 度一直实行的是国际金本位制度，各国经济主体面临的 外汇风险较小，也无须防范外汇风险.
▪ 现任政府要求外国石油公司增加在石油勘探领域的投资，取消与三家 最大外国石油公司（包括Belco）签订的产品分成合同，并要求就合 同内容进行为期90天的重新谈判。”这三家石油公司在秘鲁总投资额 超过19亿美元，原油产能占秘鲁原油总产能的2/3。
▪ 经过谈判，有两家公司与秘政府达成了新的协议，而Belco石油公司 却拒绝按照秘政府要求增加投资，拒绝补缴税款，并拒绝接受新的税 率。1985年12月，该公司在秘鲁的全部资产被征收，由秘鲁国家石油
②二战后期，在英、美两国主导下，于1944年7月1日，在 美国布雷顿森林（Bretton Woods）举行了44国代表参加 的联合国货币金融会议。会议签订了布雷顿森林协定, 确 立了以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系。 汇率波动也是在有限的范围内进行，汇率风险虽然存在， 却是有限的。
③1973年3月，布雷顿森林体系崩溃，国际货币制度进入 牙买加体系，浮动汇率制度取代了固定汇率制度。自此， 各国汇率变动频繁。
▪ （3）当某一大型跨国公司的某一子公司面临国有化威胁 时，继续保持正常的生产和经营等。
风险集合
风险集合指在大量同类风险发生的环境下，投资者联合行动 以分散风险损失，从而降低防范风险发生的成本。
风险转移
风险转移指风险承担者通过若干技术和经济手段将风险转移 给他人承担。风险转移分为保险转移和非保险转移两种。
第7章中国对外投资
一、建立海外营销渠道投资模式 建立海外营销渠道投资模式，指的是我国 一些企业进行海外投资的目的并不是在东道 国设立生产基地或研发中心，而是要建立自 己的国际营销机构，借此构建自己的海外销 售渠道和网络，将产品直接销往海外市场， 减少中间环节，提高企业的盈利水平。
中国最大制药企业三九集团的海外投资基本 上属于这种模式。三九集团的制造基地和研发 中心等均在国内，海外公司主要是营销机构。 自1992年以来，三九集团先后在香港、俄罗斯、 马来西亚、德国、美国、南非、新加坡、日本、 中东地区等十几个国家和地区设立了营销公司。 这些营销公司作为三九集团在海外
华源集团抛弃单纯依靠出口占领海外市场的 传统做法，另辟蹊径开展境外加工贸易，先 后在塔吉克斯坦、尼日尔、墨西哥、加拿大 和泰国等地投资建立海外生产加工基地并合 理利用原产地规则，有效绕过国外贸易壁垒， 规避反倾销，拓展了海外市场，并带动和扩 大了国内设备、技术、原材料、零配件出口。
华源集团在墨西哥和加拿大设立了两个纺织 企业，利用《北美自由贸易协定》中规定的 贸易区成员国境内生产的棉纱或纤维制成的 纺织品享有免税、免配额的优惠政策，扩大 了对北美尤其是美国的棉纱和面料产品出口。 此外，深圳康佳集团、珠海格力集团和 江苏春兰集团等企业的海外投资也多属于境 外加工贸易投资模式。
欧洲是世界家电王国，2001年海尔并购意大 利一家冰箱厂，设立意大利电力股份有限公 司。 在北美和欧洲站稳脚跟后，开始进入日本市 场，日本是世界家电强国，由于文化的原因， 非日本家电难以被日本市场接受。2002海尔 与日本三洋公司建立竞争合作关系，以达到 互换市场的目的。迅速进入日本市场。
一、中国对外投资遵循的原则 1）、经济效益原则 2）、注重战略效应原则 3）、联合竞争、确保国家整体利益的原则 4）、平等互利共同发展的原则
国际投资法律制度(1)
教学内容
一、国际直接投资的法律形式 二、保护投资的国际法制 三、投资争议的解决
教学重点
1、掌握国际投资的概念 2、掌握国际投资企业的法律形式 3、了解各国关于国际投资的法律制度 4、掌握多边投资担保机构公约以及世界贸易组织 有关投资的协议 5、掌握国际投资争议的解决
第一节 国际投资法概述
国际投资法调整的关系包括四种： （1）外国投资者与东道国投资者基于投资，所产生的商事关系； （2）外国投资者与东道国政府基于投资，所产生的投资管理与保护关系； （3）外国投资者与本国政府基于投资，所产生的促进与保护投资关系； （4）政府之间或政府与国际组织之间，基于投资促进与保护或协调投资 关系而签订双边投资条约或多边投资条约，所产生的国际法关系。
3、外资企业
（1）外资企业的概念和特征
外资企业主要是指，根据东道国法律，在东道国境内设立的全部或 大部分资本由外国投资者投资的企业。
外资企业具有三个基本特征： ① 外资企业是依跨国法律在跨国境内设立的； ② 外资企业的全部资本由外国拥护者投资并归其所有； ③ 外资企业一般是独立核算、自负盈亏、独立承担法律责任的经济实 体或法人实体。
一、国际直接投资的企业形式
（一）企业法律形式的概念
企业的形式，即企业资产的所有权形式都是由国家的专门法律予以 确定的，因此，企业形式通常被称为企业的法律形式。 （二）国际直接投资企业的法律形式
1、合资经营企业
（1）合资经营企业的概念和特征
合资经营企业简称合营企业，是两个或两个以上的当事人，为实现 特定的商业目的，共同投资、共同经营、共担风险、共负盈亏的一种企 业形式。国际投资法所称合营企业，通常是由一个或多个外国投资者 （法人或自然人）同东道国的政府、法人或签名人按法定或约定的比例 共同出资，共同经营特定事业，共同分享利润、共同承担亏损。
第七章 国际投资环境 《国际投资学》PPT课件
第二节 发达经济体投资环境
流入北美地区的外国直接投资下降至1 660亿美元，降幅为46％，跨 国并购额下降43％。公告的绿地投资项目下降了29％，项目融资交易也 下降了2％。流入美国的外国直接投资被腰斩（-49％），约为1 340亿 美元。来自英国、德国和日本的跨国公司在美国的投资显著下降。这些 下降发生在批发贸易、金融服务和制造业领域。外国投资者对美国资产 的并购额下降了41％，下降主要集中在第一产业。加拿大的外国直接投 资降至320亿美元，降幅为34%，原因是来自美国的跨国公司对该国的 投资减少了一半。
第一节 国际投资环境分析方法
（一）国别冷热比较法的七大因素
政治稳定性
市场机会
经济发展和成就
文化一体化
法令阻碍
实质性阻碍
地理及文化差距
第一节 国际投资环境分析方法
（二）国别冷热比较法的评价
在上述7种因素制约下，东道国的投资环境越好（即越热），外国投资 者越倾向于在该国投资。在7种因素中，前4种的程度高，被称为“热” 环境。而后3种因素相反，其程度高的被称为“冷”环境，中等程度的 被称为“中等”环境。国别冷热比较法用7个因素来评价一国的投资环 境，如果评价结果为“热”，就意味着那个国家的投资环境良好。国别 冷热比较法对数据要求不太高，简便易行。如果对具体项目，就不能只 使用该方法了，因为只考虑这些因素是不够的，还必须分析具体特征， 需要参照其他理论。
12分 2~8分 0~10分 2~14分 8~100分
第一节 国际投资环境分析方法
二、国别冷热比较法 国别冷热比较法（Country⁃specific Cold and Hot Comparison Method）是美国学者伊塞亚·利特法克（Isiah A. Litvak）和彼得·班廷 （Peter M. Banting）根据他们对20世纪60年代后半期美国、加拿大工 商界人士的调查资料，提出通过7种因素对各国投资环境进行综合、统 一尺度的比较分析，从而产生了投资环境的方法。投资环境冷热比较法 是以“冷”“热”因素来表述环境优劣的一种评价方法，即把各个因素 和资料加以分析，得出“冷”“热”差别的评价。
第七章 对外直接投资(Foreign direct investment概要
4．本质
从历史发展看，对外直接投资首先是资本主义市场经济的产物。
从发展生产力的角度看，对外直接投资是通过各种生产要素的 输出，形成生产力。既是投资国生产在空间范围的扩大，又能 对东道国生产力的发展产生直接的立竿见影的效果。
国际贸易是通过发挥各国的比较优势，进行商品交换而对伙伴国 双方产生影响的，国际金融是通过输出资本这个生产要素而对伙 伴国双方产生影响的。它们对伙伴国生产的增长以及对世界经济 的影响是间接的。
三、服务业的特点
1 ．在许多场合，服务业要求生产和消费必须有时间和空间的同一性。 由于在服务业生产者向消费者提供服务时，要求生产者身临其境，这 就只能在当地建立机构，对外直接投资因而就发生了。 2．既不能储存，也不能运输，在许多情况下无法进行跨国界贸易。
3．此外，有一些服务业对市场必须反应灵敏，例如广告业，虽然 也能采取贸易形式，但它们需要从外国及时得到信息反馈。
技术能力、管理
二、为了巩固地占领国际商品和服务市场 1 ．一种情况是出于降低生产成本的考虑。 新产品、新市场 销路打开、批量生产 贸易形式 直接投资
2．进行对外直接投资还可能出于降低流通成本的考虑。 地理上远离重要市场的企业比靠近这些市场的公司更可 能寻求对该市场的直接投资。 3．支持或保护现有的市场，或者开发利用新市场 日本汽车零部件供应商在美国建立了子公司 4．使产品适应当地的口味或需求并适应当地的资源和条件 食品、饮料 5．大企业所推行的全球生产和销售战略的一个组成部分
世界总存
1123 4
2111 4.2
5510 4.9
11405 6.7
16900
27301 9.8
31781 11.1
量 占GDP%
第二节 对外直接投资发生的必然性
国际金融习题答案第七章
国际金融习题答案第七章习题答案第七章国际资本流动与国际金融危机本章重要概念国际资本流动：是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区。
直接投资：是指一国居民以一定生产要素投入到另一国并相应获得经营管理权的跨国投资活动。
证券投资：是指投资者通过在国际证券市场上购买中长期债券，或购买外国企业发行的股票所进行的投资。
出口信贷：出口信贷属于中长期贸易信贷，是一国为支持和扩大本国大型设备的出口和加强国际竞争能力，鼓励本国的银行对本国的出口商或外国进口商（或银行）提供优惠利率贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。
债务危机：指债务国不再具备还本付息的能力。
偿债率：即一国当年还本付息额占当年贸易和非贸易外汇收入的比率，是衡量一国还款能力的主要参考指标。
负债率：即一国当年外债余额占当年GNP的比率，这是衡量一国对外债的依赖程度，或一国总体的债务风险的参考指标。
国际游资：是指那些没有固定的投资领域，以追逐高额短期利润而在各市场之间频繁移动的短期资本。
投机性冲击：投机资金利用和制造各种资产（如外汇）价格的波动，而获取利润，并给所在国的金融体系乃至整体经济运行造成严重的后果，称之为投机性冲击。
复习思考题1．如何理解国际资本流动的含义？答：国际资本流动是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区，它包括资本流出和资本流入两个方面。
资本流出是指本国资本流向外国，它意味着外国在本国的资产减少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。
资本流入是指外国资本流入本国，它意味着外国对本国的负债减少、本国对外国的负债增加、外国在本国的资产增加和本国在外国的资产减少。
2．试述国际资本流动发展的特点。
答：1）20世纪90年代以前国际资本流动的特点：（1）截至二战前，大体上讲，世界长期资本输出的规模不大，地区流向、部门结构和资金流动方式等均较单一。
（2）二战后至20世纪90年代，从量上看，国际资本流动的规模空前膨胀，国际直接投资规模急剧扩大，国际直接投资的增长速度不仅超过了国民生产总值和工业生产的增长速度，也超过了国际贸易的增长速度，取代国际贸易成为推动世界经济发展的主要力量；从质上看，资本流向、资本输出方式、资本结构等方面也发生了深刻的变化。
第7章 第三节_国际直接投资理论
国际生产折衷理论
❖【英】约翰.邓宁（John H.Duning），论文《贸易、经济活动的区位与多国企业：折衷理论探索》1977，书《国际生产与多国企业》1981
❖基本内容：OIL范式
Ownership：资产性所有权优势、交易性所有权优势、规模经济优势
Internalization：指为避免外部市场不完全性对企业经
营的不利影响，将企业拥有的垄断优势保持在企业内部
Location：指东道国投资环境和政策等方面的现对优势对投资国产生的吸引力
国际生产折衷理论
❖企业参加国家经济活动的主要形式选择： O＝许可证贸易
O+I＝商品出口
O+I+L＝国际直接投资
❖理解：
不同行业企业的不同选择
某跨国公司（单一企业）对外扩张的发展历程：出口——FDI——技术转移。
国际金融习题与答案 (4)
第七章国际直接投资(练习)一、本章要义练习说明：请结合学习情况在以下段落空白处填充适当的文字，使上下文合乎逻辑。
国际直接投资是指投资者跨越（1）——，通过（2）——等手段，以掌握和控制国外企业经营活动从而谋取利润的一种投资活动。
国际直接投资的基本方式有两种：合营（资）和独资，每一种方式又可细分出不同的组织形式来。
合营方式主要有两种：（3）——和（4）——。
在我国，通常将前者称为合营企业，而将后者称为合作企业。
（5）——企业是国际上通行的现代企业模式，包括（6）——和（7）——两种形式。
前者是指注册资本由（8）——股份构成，通过发行（9）——（或股权证）等筹集资本，股东以其所认购的（10）——对公司承担（11）——责任，公司以其全部资本对其债务承担（12）——责任的企业法人。
后者是指由两个以上的股东，以其所认缴的（13）——对公司承担（14）——责任，公司以其全部资产对其债务承担（15）——责任的企业法人。
契约式合营是对外直接投资中一种重要的方式。
在我国。
（16）——具体是指由中国企业或其他经济组织与外国企业、其他经济组织或个人在中国境内以实施联合经营为目的，双方以平等的地位通过签订合约，明确双方权利和义务、履行合同规定条款而产生的经济组织。
中外合作企业既可以作为企业法人、负有限责任，也可以不是法人，类似于国外的合伙企业。
独资企业是指一国投资者（公司、企业、其他经济组织或个人）按照东道国法律，经政府批准，在境内单独投资、独立经营、自负盈亏的一种国际直接投资方式。
独资企业基本形式主要有两种：一种是（17）——，另外一种为（18）——。
后一种分支机构在法律上、经济上没有独立性，仅仅是母公司的附属机构。
选择合营方式还是合作方式，或者是独资方式，对于跨国投资者、东道国政府与企业而言，各有利弊。
各国政府对国际直接投资的态度迥然不同。
发展中国家在保护民族工业、核心资源的前提下，引导外资进入到一些鼓励发展的行业。
第七章 国际收支及国际投资头寸核算
国民经济核算
三、国际收支各主要项目的核算方 法（续6）
净误差与遗漏（net error and omissions）
产生原因
由于统计资料来源和时点不同产生统计误差， 由于统计范围不全面或一部分跨境交易未被记录
所记录数额取决于国际收支其他各账户记录数 额的不平衡状况。 分析用途
如果该项目长期出现较大数额而得不到扭转，则意 味着有重要的信息没有被反映出来。
如何实现系统的对外经济核算？
流量核算，主要是国际收支核算
二、对外经济活动和对外经济核算 （续2）
国际收支平衡表（balance of payment , BOP）
存量核算，国际投资头寸核算
国际投资头寸表(international investment position)
特点
遵循国民经济核算的总体原则，按照常住性确定对 外经济活动； 注重在对外收支发生环节进行核算，一般不延伸到 收支产生的进一步影响。
湖北经济学院
国民经济核算
练习题（续）
8、中国国际收支平衡表中的项目包括（ A、经常账户 B、资本和金融账户 C、储备资产 D、误差和遗漏 E、其他 ）
湖北经济学院
国民经济核算
练习题（续）
9、在国际收支核算中，外商以设备进行投资 所涉及的账户包括（ ） A、资本账户 B、经常账户 C、储备资产 D、资产负债账户 E、金融账户
湖北经济学院
国民经济核算
练习题（续）
10、下列属于货物进出口核算范围的是（ A、直接转口贸易 B、旅游者在境外消费的货物 C、被国外退回的货物 D、我国货船在外国码头所消耗的货物 E、货物加工贸易 ）
湖北经济学院
国民经济核算
练习题（续）
国际金融第四版课后习题答案
国际金融第四版课后习题答案【篇一：国际金融学陈雨露第四版课后习题答案第二章】么全球存在着外汇市场？答：由于各国的货币制度存在着差异，因此各国的货币币种不同，在国际债权债务清偿时，首先要解决各国货币之间的兑换问题，由此产生了外汇市场。
通常认为，国际贸易是外汇市场建立的最主要的原因。
国际贸易中债权债务的清偿需要用一定数量的一种货币去兑换另一种活腻，这个问题的解决则需要依靠外汇市场交易。
透过国际贸易需要跨国货币收付这种现象，挖掘外汇市场起源的本质。
可以看出，外汇市场真正的起源在于：（1）主权货币的存在；（2）非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在；（3）金融风险的存在，对于与预期的外币负债有关的汇率风险，外币资产可能会起到直接的防范作用，而且即使没有计划任何外国购买行为，外国资产也可以降低一项投资回报组合（以本币计价）的整体变动性；（4）投机获利动机的存在，本国居民也许仅仅是认为外币资产被低估，因此他们可能只是为了纯粹的投机目的而要求持有外汇，从而赚取更高额的回报。
2.外汇市场有哪些功能？答：外汇市场作为国际经济联系的纽带，集中地反映了国际经济、国际金融动态和各国汇率变化的趋势，外汇市场为促进国际贸易的发展、国际投资和各种国际经济往来的实现提供便利条件。
其功能主要表现在以下方面：1.反映和调节外汇供求一国对外经济、贸易的收支以及资本金融项目的变化都最终反映到外汇市场供求状况上，政府、企业、个人通过外汇市场可以解决自己的外汇供求问题。
2.形成外汇价格体系银行接受顾客买卖外汇后，需要在银行间市场进行调节，因而自然产生外汇的供需，加上银行本身自发性的供需，在市场通过竞价过程便会产生汇率，随后，银行对顾客交易的汇率再根据上述银行间成交汇率加以确定。
3.实现购买力的国际转移国际经济交易必然会产生国家之间的债权债务关系，需要进行国际支付，把货币购买力从债务人所在国向债权人所在国转移。
进行国际支付，债务人一般要通过外汇市场把本国货币兑换为债权人所在国货币，将其汇兑和支付给债权人，债权人获得一定数量的货币，从而获得一定的购买力，使国际经济贸易得以进行下去。
国际投资学作业答案.
《国际投资学》作业集第一章国际投资概述一、名词解释1。
国际投资是各国官方机构、跨国公司、金融机构及居民个人等投资主体将其所拥有的货币资本或产业资本，经跨国流动形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国经营得以实现价值增值的经济行为.2. 跨国公司是指依赖雄厚的资本和先进的技术，通过对外直接投资在其他国家和地区设立子公司，从事国际化生产、销售活动的大型企业。
3。
经济全球化世界各国在全球范围内的经济融合二、简答题1. 国际投资的主要特点第一,投资主体单一化;第二，投资环境多样化；第三投资目标多元化;第四,投资运行复杂化。
2.跨国公司与国内企业比较有哪些特点？第一,生产经营活动的跨国化，这是跨国公司的最基本特征;第二,实行全球性战略;第三，公司内部一体化原则。
三、论述题1. 书 P35论述题第一题试述跨国公司近年来在中国的投资状况及迅速扩张的主要原因。
跨国公司进入中国的步伐明显加快, 这一趋势还将继续保持下去。
跨国公司研发投入明显增加, 跨国公司投资更倾向于独资方式, 中国政府的优惠政策,低廉的劳动力、广阔的市场等第二章国际直接投资理论一、名词解释1. 市场内部化是指企业为减少交易成本，减少生产和投资风险，而将该跨国界的各交易过程变成企业内部的行业。
2. 产品生命周期是产品的市场寿命,即一种新产品从开始进入市场到被市场淘汰的整个过程 3. 区位优势是指跨国公司在投资区位上具有的选择优势二、简答题1. 简述垄断优势理论的主要内容这一理论主要是回答一家外国企业的分支机构为什么能够与当地企业进行有效的竞争，并能长期生存和发展下去。
海默认为,一个企业之所以要对外直接投资,是因为它有比东道国同类企业有利的垄断优势，从而在国外进行生产可以赚取更多的利润。
这种垄断优势可以划分为两类:一类是包括生产技术、管理与组织技能及销售技能等一切无形资产在内的知识资产优势;一类是由于企业规模大而产生的规模经济优势.2。
国际生产折中论的主要内容对外投资主要是由所有权优势、内部化优势和区位优势这三个基本因素决定的。
国际金融学陈雨露第四版课后习题答案
国际金融学陈雨露第四版课后习题答案Company number：【0089WT-8898YT-W8CCB-BUUT-202108】第七章作业1.为什么国际直接投资要采用不同的方式合资与独资方式各有什么利弊答：由于世界各国的文化传统、经济发展程度、政体和管理体制存在差异，企业组织形式也各不相同，主要有独资企业、合伙企业和公司制企业。
不同性质的企业，在企业设立、登记、组织机构、经营管理、并购以及缴纳赋税等方面相差甚远。
因此，企业在做出对外直接投资决策前，首先应该明确直接投资方式。
根据不同国家、不同企业形式的法律特点和跨国企业本身的实际情况，选择一种最合适的直接投资方式。
合资方式主要有两种：股权式合营和契约式合营。
股权式合营有限责任，投资风险较小；东道国给予一定的保护；能利用东道国的资金，开广筹资渠道；利用合作伙伴的优势，获得有比较优势的人力资源、紧缺的原材料；轻易突破东道国的贸易壁垒，进入东道国的市场；企业的组建、审批程序相对复杂，费用较高；公司股东多，需要定期公布公司经营状况等信息，保密性差；投资者赋税较重。
契约式合营设立简单；实现合伙人的优势互补；许多国家不对合伙企业单独征税。
承担无限连带责任，风险大；采取所有权和管理权相一致的管理原则，影响决策效率。
存续期不够稳定。
独资企业受政府控制少；经营管理灵活主动；容易保守企业秘密，不必定期向股东汇报；容易通过转移定价避税；充分使用投资者的先进技术、管理经验，保证产品质量和效益；风险较大，对企业全部负债承担无限责任；发展受到限制，资金来源受到限制；没有现成的生产基地，缺乏合作伙伴难以与有影响的政府机构发展联系。
2.不同的东道国政府对待直接投资的态度会何会有差异答：一旦接受跨国直接投资，东道国的诸多经济资源将不得不与国外投资者分享，东道国将于投资国建立更加紧密的经济乃至政治联系。
这对东道国的经济发展模式、传统文化、民族工业和国际竞争力都有直接和深远的影响，因此各国对国际直接投资的态度迥然不同。
第7章 国际资本流动
第一节 国际资本流动概述
（四）金融衍生工具的应用日益广泛 目前，金融衍生产品的应用和影响越来越大，
金融衍生工具市场已经逐渐取代了现货市场的传统 优势地位，互换、远期合同、期货和期权交易额的 增加都极大的超过了现货交易额的增加。
11 2020/4/28
第一节 国际资本流动概述
四、国际资本流动的原因
2
2020/4/28
第一节 国际资本流动概述
国际资本流动主要包括： ➢ 资本流动方向：资本流入和资本流出 ➢ 资本流动规模：资本流动总额和资本流动净额 ➢ 资本流动种类：长期资本流动和短期资本流动 ➢ 资本流动性质：政府和私人 ➢ 资本流动方式：投资和贷款
3
2020/4/28
第一节 国际资本流动概述
国厂商对外直接投资行为。结论是：在国际市场范围
内，某产品所处的生命周期不同决定了其产地的不同，
而外国直接投资则是 生产过程或产地转移的必然结果。
➢ 1.产品导入期
➢ 2.产品成长期
➢ 3.产品成熟期
20 ➢ 4.产品衰退期
2020/4/28
第二节 国际资本流动理论概述
（三）寡头垄断行为学说 尼克博克在分析了多家美国跨国公司的投资
第七章 国际资本流动
本章要点：资本流动分为三个领域：国内资本的流动、
国内资本与国际资本的互相转化和国际资本的流动。国内
资本流动以信贷和财政收支两种方式进行；国内资本与国
际资本的互相转化主要表现为银行资本的输出、输入和产
业资本的直接投资；国际资本流动主要表现为欧洲货币市
场的资本转移。本章第一节主要对国际资本流动的概念类
第一节 国际资本流动概述
（二）国际商业资本、货币资本及生产资本流动
国际贸易理论与实务课后习题答案第3版
国际贸易理论与实务第三版（傅龙海主编）第一章至第十章课后习题答案第一章国际贸易的基础知识1、什么是国际贸易？它的研究对象及内容是什么？国际贸易：世界各国或地区之间货物和服务的交换活动。
研究对象及内容：有形商品（实务产品）交换，也包含无形产品（劳务、技术、咨询等）的交换。
2、直接贸易和间接贸易，转口贸易和过境贸易的不同之处是什么？直接贸易和间接贸易：直接贸易的商品生产国和商品消费国不通过第三国而直接买卖商品；间接贸易的商品生产国和消费国则需通过第三国进行商品买卖。
转口贸易和过境贸易：在转口贸易中，商品的所有权先从生产国出口者那里转到第三国的商人手中，在转到最终消费该商品的进口国商人手中。
而过境的商品所有权则无需向第三国商人转移。
转口贸易以盈利为目的，而过境贸易只收取少量的手续费。
3、总贸易体系和专门贸易体系有何区别？总贸易以国境为标准划分进出口，专门贸易是以关境为标准划分进出口。
4、对外贸易值和对外贸易量是如何计算的？对外贸易值=一定时期内从国外进口商品总额+同一时期内向国外出口的商品总额对外贸易量=对外贸易值/进出口价格指数价格指数=报告期价格/基期价格*100%5、贸易条件是如何计算的？当年贸易条件系数=出口价格指数/进口价格指数*100%6、对外贸易额和国际贸易额的计算有什么区别？对外贸易额是把一国同一时期的进出口总额加在一起国际贸易额则是把世界上所有国家和地区的出口额相加7、什么是对外贸易量？为准确反映一国对外贸易的实际数量变化而制定的一个指标第二章国际贸易基本理论1、什么是重商主义？重商主义认为货币是财富的唯一形态，认为一国积累的金银越多，就越富强。
主张国家干预经济生活，禁止金银输出，增加金银输入。
2、亚当斯密绝对优势论的主要内容是什么？每一个国家都有适宜于生产某些特定产品的绝对有利的生产条件，因为生产这些产品的成本会绝对低于别国，因而在该产品的生产和条件上处于绝对有利地位。
3、李嘉图比较优势论的主要内容是什么？核心内容是：两优取其重，两劣取其轻第三章国际贸易政策1、各国制定对外贸易的政策的目的是什么？（1）保护本国的市场。
国际金融(第四版)精编版课后计算题参考答案
《国际金融（第四版）》第一章外汇与外汇汇率5. （1）1.6910（2）1.6910（3）1.69006. 1.64037.（1）7.8010（2）7.8000（3）7.80108.（1）0.7685（2）0.76909.（1）1.2960（2）1.2940（3）1.296010.（1）1.4110（2）1.4100（3）1.410011.（1）7.8067（2）经纪人C ，7.806012. 7. 8900 / 4013. 以英镑买入日元的套汇价是1英镑=134.8336 日元解：（1）英镑和日元的标价方法不同，应当同边相乘，即1英镑＝103.40×1.3040/103.70×1.3050日元＝134.8336/135.3285日元公司需要卖出英镑，买进JPY银行买入1英镑，支付公司134.8336日元★ （公司卖出1英镑，收取银行134.8336日元★）银行卖出1英镑，收取公司135.3285日元（2）银行买入1美元，支付公司103.40JPY②银行卖出1美元，收取公司103.70JPY银行买入1英镑，支付公司 1.3040USD①银行卖出1英镑，收取公司 1.3070USD公司需要卖出英镑，买进JPY。
步骤：①公司卖出英镑，收取银行美元（银行买入英镑，支付公司美元）公司卖出1.0英镑，收取银行1.3040USD①②公司卖出1美元，收取银行103.40JPY②（银行买入1美元，支付公司103.40JPY）公司卖出1.3040美元，收入：1.3040×103.40＝134.8336日元公司卖出1.3040美元，即为公司卖出1英镑所以公司卖出1英镑的卖出价为：134.8336日元14. 以港元买进日元的汇价是1港元=19.662日元解：（1）因为日元和港币同是直接标价法，应当交叉相除，即1美元=7.8010/7.8020港元1美元=153.40/153.50日元（153.40÷7.8020）/（153.50÷7.8010），日元兑港元汇价为：（19.662，19.6769）15. 用加拿大元买进瑞典克朗的汇率是1加拿大元=5.6623瑞典克朗解：（1）因为加元和瑞典克朗的标价法相同，应当交叉相除1加拿大元＝（6.9980÷1.2359）/（6.9986÷1.2329）瑞典克朗1加拿大元＝5.6623/5.6765瑞典克朗公司需要买进瑞典克朗，卖出加拿大元银行买入1加元，支付公司5.6623瑞典克朗（公司卖出1加元，收取银行 5.6623瑞典克朗）汇率为：5.6623（2）银行买入1美元，支付公司 6.9980瑞典克朗银行卖出1美元，收取公司 6.9986瑞典克朗银行买入1美元，支付公司 1.2329加元银行卖出1美元，收取公司 1.2359加元①公司需要买进瑞典克朗，卖出加拿大元步骤：①公司卖出加元，买进USD（银行卖出USD，买进C$）公司卖出1.2359C$, 收取1美元②公司卖出1美元，收取6.9980瑞典克朗（银行买入1美元，支付公司6.9980瑞典克朗）即公司卖出1.2359C$，收取6.9980瑞典克朗1.2359C$=6.9880瑞典克朗1C$＝6.9980÷1.2359瑞典克朗1C$=5.6623瑞典克朗注意：此题也可以用1瑞典克朗表示为多少加元。
国际金融习题答案第七章
习题答案第七章国际资本流动与国际金融危机本章重要概念国际资本流动：是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区。
直接投资：是指一国居民以一定生产要素投入到另一国并相应获得经营管理权的跨国投资活动。
证券投资：是指投资者通过在国际证券市场上购买中长期债券，或购买外国企业发行的股票所进行的投资。
出口信贷：出口信贷属于中长期贸易信贷，是一国为支持和扩大本国大型设备的出口和加强国际竞争能力，鼓励本国的银行对本国的出口商或外国进口商〔或银行〕提供优惠利率贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。
债务危机：指债务国不再具备还本付息的能力。
偿债率：即一国当年还本付息额占当年贸易和非贸易外汇收入的比率，是衡量一国还款能力的主要参考指标。
负债率：即一国当年外债余额占当年GNP的比率，这是衡量一国对外债的依赖程度，或一国总体的债务风险的参考指标。
国际游资：是指那些没有固定的投资领域，以追逐高额短期利润而在各市场之间频繁移动的短期资本。
投机性冲击：投机资金利用和制造各种资产〔如外汇〕价格的波动，而获取利润，并给所在国的金融体系乃至整体经济运行造成严重的后果，称之为投机性冲击。
复习思考题1．如何理解国际资本流动的含义？答：国际资本流动是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区，它包括资本流出和资本流入两个方面。
资本流出是指本国资本流向外国，它意味着外国在本国的资产减少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。
资本流入是指外国资本流入本国，它意味着外国对本国的负债减少、本国对外国的负债增加、外国在本国的资产增加和本国在外国的资产减少。
2．试述国际资本流动发展的特点。
答：1〕20世纪90年代以前国际资本流动的特点：〔1〕截至二战前，大体上讲，世界长期资本输出的规模不大，地区流向、部门结构和资金流动方式等均较单一。
〔2〕二战后至20世纪90年代，从量上看，国际资本流动的规模空前膨胀，国际直接投资规模急剧扩大，国际直接投资的增长速度不仅超过了国民生产总值和工业生产的增长速度，也超过了国际贸易的增长速度，取代国际贸易成为推动世界经济发展的主要力量；从质上看，资本流向、资本输出方式、资本结构等方面也发生了深刻的变化。
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(2)德尔菲法
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2006年越南国家风险德尔菲专家评估
风险要素 国有化 市场准入 通货膨胀变动 最高分 15 15 5 专家A 12.5 9 3.6 专家B 10 8 4 专家C 平均分 13 11.8 10.5 9.2 3 3.5
• 组合一:总金额中的60%投资于现有的国内 项目,40%投资于设在国内的新项目. • 投资收益: • RP=60%X15%+40%X20%=17% • 风险: • σP=0.1147
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• 组合二:总金额中的60%投资于现有的国内 项目,40%投资于设在日本的新项目; • 投资收益: • RP=60%X25%+40%X10%=13% • σP=0.1033
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• 例:一家中国建筑企业A计划投资一个新项 目,可以在国内进行,也可以在国日本进行.新 项目的投资金额占企业A全部预算投资总额 的40%,其余60%全部投资在国内现有项目 上.企业A考虑未来5年的预期风险和收益并 以此评估项目的可行性.假定企业A现有项 目的预期税后投资收益率为15%,以标准差 测量的投资风险为0.15.下表给出了企业A 在投资项目地点选择问题上的主要信息:
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五.中国的国际直接投资
• 1.对外直接投资的特点 • (1)投资主体多元化,国有大中型企业占主 导地位.
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对外投资企业的分布情况
股份合作企业 集体企业 2% 4% 联营企业 1% 有限责任公司 22% 国有企业 43%
股份有限公司 11% 私营企业 10%港澳台投资企 外商投资企业 5% 业 2%
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Centralized Forecast cash Forecast cash flows flow in local in local currency currency Convert cash Discount cash flows flows into home using the foreign currency using costs of capital forecasts of the exchange rate Convert to home Discount cash currency at the flows using the prevailing spot domestic cost of exchange rate capital
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第二节
子公司税前现金流量
国际资本预算
• 一、国际资本预算的主体
东道国所得税 子公司税后现金流量 留存收益 子公司汇回现金流量 东道国预提所得税 子公司税后现金流量 母公司所在国对子公司 海外纳税额的调整
兑换成母公司所在国货币
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• • • •
1、税收因素分析 2、汇率变动分析 3、汇兑限制分析 二、国际资本预算的方法
国有企业 外商投资企业 港澳台投资企业 私营企业 股份有限公司 有限责任公司 联营企业 股份合作企业 集体企业
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
• (2)对外投资区域不均,主要集中在亚 洲. • (3)涉及行业广泛,行业重点突出.
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• • • • •
2.外商来华直接投资的特点 (1)制造业是投资最集中的行业. (2)研究与开发投资迅猛增长. (3)服务业成为跨国公司进入的热点. (4)投资地点集中,
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• • • • • • •
(3)定量分析法 (4)巡查访问法 3.国家风险的评估步骤 (1)为各个政治财务风险因素赋值 (2)为各个政治财务风险因素分配权重 (3)计算政治财务风险水平 (4)计算国家风险水平
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(四)国家风险的管理措施
• • • • 1、垄断技术 2、缩短投资周期 3、运用当地资源 4、购买保险
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第二节、国际直接投资环境评价
• 一.国际直接投资的环境 • 所谓国际直接投资的环境就是指影响投资 决策以及结果的所有外部因素的全体。包 括东道国的政治气候、基础设施、经济结 构和发展水平、市场销售条件、货币与金 融以及优惠条件等。
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• （一）、投资环境等级评分法 • 美国学者罗伯特-斯托波夫于1969年提出， 该方法有助于投资者选择理想的目标市场， 避免风险以及实现安全投资。
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平 均 收 益 差 异
本国投 资组合
全球投资 组合
项目数
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• • • • • • •
(1)规避长期汇率风险 (2)稳定收入和现金流 2.获取比较利益与垄断利润 (1)扩大市场范围和产品销量 (2)利用国外的生产优势 (3)利用国外的原材料和资源 (4)突破贸易壁垒
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• 2、将各等级事先规定分数并计分 • 3、逐级逐类加总，得出投资环境的总 分。
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• • • • • • • •
（二）冷热国评估方法 （1）政治的稳定性 （2）经济增长状况 （3）市场的深度和广度 （4）地理条件 （5）文化差异 （6）文化 一元化程度 （7）法规障碍
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欧洲货币杂志的国家风险评估(Country Risk Rating)
最大可能得分 (Weighting)
Political Risk Economic Performance Debt Indicators 25 25 10 中国得分 16.25 19.35 9.54
Debt In Default or Rescheduled
• Decentralized:
• STEP 1:Estimate cash flows
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Year Revenues Expense
0
1 50000000 38205128
2 55000000 40128205
3 6000000 40512820
Depreciation
Taxable income (Revenues minus Expenses and Depreciation Income Taxes @35% After-Taxes Income Depreciation
利率变动 税收优惠 资金汇出限制 消费偏好 经济周期 战争风险 总分
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5 10 25 15 5 5 100
3.5 9 17 13.5 3.8 3 74.9
4 8.3 15 12 4 3.2 68.5
3.1 9.2 16 13 4.1 2.9 74.8
3.5 8.8 16.0 12.8 4.0 3.0 72.6
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三.东道国和母国的特征和投资行为
• • • • • • • （1）充分利用外国低成本的生产要素 （2）寻求新的市场发展空间 （3）自然资源的禀赋程度 （4）外资政策 （5）对汇率变动的反映 四.企业特征以及投资行为 企业的战略目标、技术拥有状况、在行业中的位 置、管理层的素质以及企业文化等都是影响企业 对外直接投资的重要因素。
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• • • • • • • •
财务因素: GDP增长率 预期通货膨胀率 政府赤字 利率 失业率 东道国对出口收入的依赖程度 贸易余额和外汇管制
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• (2)微观风险评估模型 • 是从跨国公司的角度对影响其经营的特定 国家风险进行评估. • 2.国家风险评估方法 • (1)列表打分法
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• • • •
（三）投资环境综合分析法 用一个层次模型来寻找目标市场。 第一层次为决策目标层，即选择目标市场。 第二层次为决策环境要素层：政治法律环 境、一般经济环境、涉外经济环境、基本 建设环境和劳动力环境五大环境。 • 第三层次为评估准则层， • 第四层次为评估对象层。
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Decentralized
• Decentralized:先贴现后转换。 • Centralized:先转换后贴现 • 例：美国的Victor Enterprises计划在瑞士 进行投资，用集中和分散化法对该项目进 行评估。
• Victor Enterprises: Estimate Cash flows for Swiss Projector (Swiss francs)
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1、对影响因素的分类
（1）东道国对外商投资撤资程度的限制因素。 （2）东道国对外商股权限制的因素。 （3）东道 国对外商管制程度的限制。
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• • • • •
（4）东道国对货币稳定性因素。 （5）东道国政治稳定性因素。 （6）东道国关税稳定性因素。 （7）东道国资金的可供程度因素。 （8）东道国近年来的通货膨胀程度。
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• 从国家风险的结果看： • 影响到财产所有权的风险：导致外国企业 和投资者失去财产所有权或投资控制权的 政治改变： • 只影响到正常业务收入的风险：导致外国 企业和投资者经营收入或投资回报减少的 政治方面的改变。
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• (二).国家风险的成因 • 1.国有化 • 政府将外资公司的子公司的资产无偿或者 低价收归国有的行为,是最突出危害最严重 的国家风险． • 2.市场准入政策 • 3.财政金融政策 • 4.外资管理措施 • 设立污染控制标准