我国货币政策有效性的微观基础研究
影响我国货币政策有效性的因素分析
浅谈影响我国货币政策有效性的因素及对策摘要：货币政策有效性的分析对于我国货币政策的制定、国民经济的发展的作用是十分重要的。
本文从近几年央行出台的一系列货币政策措施来分析我国货币政策实践的有效性问题，并通过总结货币政策实践过程中出现的一系列问题，提出了提高我国货币政策有效性的建议。
关键词：货币政策有效性；通货紧缩；公开市场；中央银行一、影响我国货币政策有效性的因素虽然我国这段时期的货币政策可以肯定的说是有效的，但是效果并不理想。
是什么因素影响了货币政策的效果呢？据初步分析，主要原因有以下几点：（一）国有商业银行在深化改革上力度不够我国商业银行在市场经济时期进行了大幅度的改革，但还是存在很多的不足。
具体表现在：分支机构收缩。
从前金融机构是贷款权限下放到各部门机构，现在则是贷款权限上收，以至于绝大部分县支行甚至地市行几乎没有放款的权利。
银行信贷过度向大城市、大企业、重点行业集中，中小企业和县域经济资金短缺的矛盾十分突出，以致造成贷款上的“农转非”，资金上的“乡养城”，县域经济出现“金融服务真空”。
国有商业银行缺乏经营贷款的激励机制，而约束条件苛刻。
在我国的银行主导型的金融系统中，国有商业银行是货币政策强有力的传导渠道，但上述种种迹象表明，国有商业银行为防范金融风险所出台的种种措施与稳健的货币政策操作是不完全符合的，造成了稳健的货币政策的实际紧缩效应。
还有就是商业银行体系化解不良资产的难度依然很大。
尽管成立了政策性银行，剥离了部分政策性业务，成立了四大资产管理公司，全国剥离了13900亿元不良资产，但商业银行的不良资产存量仍然很大，增量仍在滋生。
（二）中央银行独立性不够我国人民银行的独立性在行使时受到多方干扰，一方面总行赋予分支机构相当大的贷款权，央行分支机构、专业银行分支机构和地方政府三者合谋，形成地方政府通过专业银行向央行分支机构贷款，分支机构向总行争贷款的“倒逼机制”，刺激央行多发基础货币以满足资金需求，这十分不利于实现货币稳定的目标。
我国货币政策存在问题及对策
我国货币政策存在问题及对策1998年以来，针对国内经济增长速度下滑、国内消费需求疲软以及出现了通货紧缩等突出问题，中央政府持续地适当地增加货币供应量，降低利率等扩张性货币政策。
这些政策收到了一定的效果。
中国经济增长仍然面临着需求不足的约束。
总体来讲，货币政策收效甚微，没有能够达到预期的目标。
一、货币政策失效原因主要有以下几个方面：（一）中央银行层面上的障碍三大政策工具的操作力度虽然很大，货币供应量的增幅也较高，但其实际效果却远远低于预期水平。
货币政策传导在中央银行层面上遇到的障碍主要是我国以货币供应量为中介目标，但同时实行利率管制，利率并未完全市场化。
（二）金融市场层面上的障碍1、货币市场。
总体来讲仍不成熟，缺乏足够的中介机构和市场参与者，交易品种或缺，金融工具和手段创新滞后，货币市场缺乏流动性，地区分割的银行间分隔严重，交易不活跃，货币政策传导缺乏广度，低速低效。
2、股票市场。
中国股市的投机性强，长期没有退出机制，其股指变动与经济走势呈现出明显的异动状态，股市泡沫膨胀，股票价格难以产生财富效应，隔断了相应的货币政策传导机制。
3、债券市场。
债券市场特别是国债市场上种类不多使公开市场缺乏载体，另一方面交易不旺，以调控基础货币为目的的公开市场业务缺乏交易基础，严重阻碍了货币政策工具作用的发挥。
（三）商业银行等金融机构层面上的障碍1、商业银行的垄断性。
2、商业银行有风险约束，而无利润约束。
3、商业银行的集权管理。
4、商业银行发展意识不强，倾向于减少或收回贷款。
（四）微观经济主体层面上的传导障碍1、企业方面。
一方面由于供给相对过剩，引起物价下降，宏观经济环境并不乐观，企业对市场前景并不看好，非意愿存货投资增加，投资意愿不强；另一方面很大一部分国有企业未建立完善的现代企业制度，缺乏面向市场的研发、营销和管理机制，产品市场占有率低，盈利条件和偿债条件都难以满足贷款条件。
2、居民个人方面。
从1994年开始，我国出台了一系列改革措施，如医疗社会保险制度、城镇住房制度以及养老社会保险制度的改革，使居民面临的不确定因素增加了，预期支出上升。
南开大学经济学院导师刘晓峰
南开大学经济学院导师刘晓峰姓名：刘晓峰所在单位：金融系毕业院校：南开大学职称：副教授研究方向：市场微观结构理论,资产定价,经济增长招生专业：金融学，金融工程现任校内外职务：中国金融工程学会理事个人简历：1992年应用数学专业本科毕业后从事CAD/CAM/CAE软件研发工作，1996-1999年在南开大学计算机软件专业学习,获得工学硕士学位,2002年在南开大学获得经济学博士学位.2002-2004年任职广发证券股份有限公司总部,2004年12月获得西南财经大学金融学博士后证书.2004年7月至今任职金融系教师.凯程考研集训营保录班,是全日制封闭式高三式，成立于2005年4月，是我国最早从事高端全科保过辅导的正规培训机构，由英语名师索玉柱教授、政治李海洋教授为代表的教研组组成。
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我国货币政策的有效性分析
我国货币政策的有效性分析摘要最近几年是我国政府对国民经济进行宏观调控最多的时期，尤其以货币政策的使用最为频繁。
错综复杂的国内外经济形势和变数日益增加的不确定性因素，正在考验着我国政府的宏观调控能力。
文章认为货币政策是把“双刃剑”，对其使用要特别谨慎。
而在使用过程中，更要注重其政策效应。
文献表明，对货币政策效应的分析可谓“八仙过海，各显其能”；但笔者认为这些分析有些缺失，分析效果并不理想，因此，笔者从一个新的视角――行为经济学――对货币政策有效性进行分析。
关键词生存质量；危险因素；调查；对策目录摘要 (I)1. 引言及简单的文献综述 ......................................................................................... I II2. 研究货币政策有效性的新视角：行为经济学 ..................................................... I II2.1. 营养和心理因素.......................................................................................... I II2.2. 货币理论的演进与行为经济学在货币理论的发展中，对微观主体的主观假设在不断地演化................................................................................................ I V2.2.1. 风险态度 ............................................................................................. I V2.2.2. 心理账户 ............................................................................................. I V2.2.3. 过于自信的心理 ................................................................................. I V2.2.4. 人们的后悔心理与奇幻思维以及准奇幻思维 (V)2.3. 行为经济学的货币政策有效性分析 (V)2.3.1. 货币政策有效性解释 (V)2.3.2. 货币政策效力的非对称性解释 ......................................................... V I2.3.3. 货币政策敏感性的解释 ..................................................................... V I2.3.4. 货币政策中介目标效力的解释 ......................................................... V I3. 行为经济学的我国货币政策有效性分析 ............................................................ V II3.1. 央行不能做到减少货币供应量 .................................................................. V II3.2. 随着加息次数的增多，人们对货币政策的敏感性呈递减趋势 .............. V II3.3. 在国有商业银行没有进行产权改革的条件下，货币政策的效力会更低VII4. 评论总结 ............................................................................................................... V III5. 参考文献................................................................................................................. I X1.引言及简单的文献综述经过30年的改革开放，我国经济已完全融入全球分工和市场体系之中。
关于我国货币政策实施效果的相关问题研究
摘 要: 随若市场经济的发展 ，我国货 币政策实施效果越来越受到体制因紊、资本市场、电子货币发展、货币乘数和货 币流通
速度难以预浏等一些因紊的影响。针对这些因紊的影响，中央银行应加任发挥货 币政策以外的其他作用; 积极推进利率市场化 改革，将利率作为货币政策的中介 目 ，将证券市场作为中央银行投放基础货 币的新果道 ，发挥社会保津资金对金融体 系的德 标
定作 用。
关扭词: 货币政策; 实施效果; 政策建议
1984 年中国人民银行专门行使中央银行的职能，中 央银行体制在我国正式确立，现代意义上的货币政策已开 始形成。以 1998 年 1 月 1 日 取消贷款规模限额控制和扩
大公开市场业务操作为主要标志，我国货币政策调控开始 了由直接调控向间接调控的基本转变。但随着市场经济的 发展; 我国货 币政策实施效果受到一些 因素的影响。为 此，本文根据影响我国货币政策实施效果的一些因素谈谈 自己的拙见，供金融界同仁参考。 一、影响我国货币政策实施效果的主要因寮
度无疑加大了。
二、对提离我国货币政策实施效果的几点建议
( 一) 货 币政 策的作 用不能等 同于中央银 行 的作 用，
中央银行应加强发挥货币政策以外的其他作用 货币政策的作用不等同于中央银行的作用，可从以下 方面理解 。首先，应该承认，中央银行主要是通过制定与 实施货币政策来进行宏观金融调控，货币政策是中央银行 调节经济活动的核心手段。中央银行除制定与实施货币政 策的职能外，还有制定信贷政策与对相关金融机构实施监 管的职能。与货币政策不同的是，信贷政策的实施主体是 商业银行，为了扩大内需，中央银行近年连续发布了支持 中小企业信贷、消费信贷等指导意见，但是任何 “ 指导意 见”既不是数量性工具，也不是价格性工具 ，而只是一种
我国货币政策有效性的微观基础研究
我国货币政策有效性的微观基础研究【摘要】：货币政策有效性,是指货币政策能否系统地影响产出。
对货币政策有效性的研究是否深入,关系到中央银行能否准确把握经济运行中制约货币政策有效性的诸多因素及其作用机制,并采取有效的调控措施,关系到宏观调控目标能否实现的问题。
因此,货币政策有效性一直是理论界和实务界共同关心的一个重要问题。
传统货币政策理论着重从宏观总量角度来考察货币政策是否有效,往往忽略从微观角度进行考察的重要性。
但在现实中,货币政策的最终效果,主要体现在微观经济主体的行动中,是由各经济主体的行为综合决定的。
因此,从微观角度去研究货币政策效应是研究角度的创新转变,具有很强的现实意义。
一国经济活动的重要微观主体之一是该国居民,居民对货币政策的反映主要体现在消费行为和储蓄行为上。
居民的消费形成最终需求,居民的储蓄形成重要的投资资金来源,居民储蓄与消费决策影响储蓄和投资的均衡;从而影响经济资源的优化配置,体现为货币政策是否有效的结果上。
这也是本文选择从居民储蓄和消费角度进行分析的主要原因。
本文的研究思路是按照先理论分析后实证研究,先研究居民的消费和储蓄行为对货币政策效应的影响,再实证检验货币政策效应,最后对检验结果进行原因分析并提出相应的建议。
按照这一思路,全文分为四个部分。
第一部分是货币政策有效性理论分析。
该部分主要从货币政策有效性的如何定义,怎样度量,货币政策效应传导机制三个方面进行讲述。
第二部分是微观基础对货币政策有效性影响的机理分析。
首先分析微观基础是货币政策传导机制中的重要枢纽,其次分析居民与中央银行的博弈对货币政策有效性的影响,然后通过分析我国居民消费储蓄结构的变化,从居民的消费行为的变化和储蓄行为的变化、及储蓄—投资转化机制的变化三个角度进行分析。
第三部分是对研究结果进行实证检验。
在前两部分所建立的理论基础上进行实证检验,考证货币政策与微观主体的相关性,并度量各个相关要素对货币政策冲击的响应程度。
财政政策和货币政策的有效性
财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性和局限性什么呢?以下是店铺精心整理的关于财政政策和货币政策的有效性的相关文章，希望对你有帮助财政政策和货币政策的有效性1.财政政策的有效性：通过财政支出与税收政策来调节总需求。
增加政府支出，可以刺激总需求，从而增加国民收入，反之则压抑总需求，减少国民收入。
2.货币政策的有效性：控制货币供给以及调控利率的各项措施，抑制通胀、实现完全就业或经济增长等。
财政政策与货币政策协调配合的方式与内容一种观点认为，货币政策与财政政策的协调从配合的形式上分析，主要包括以下四个方面的内容：1、政策工具的协调配合。
我国货币政策工具和财政政策工具的协调配合主要表现为财政投资项目中的银行配套贷款。
货币政策与财政政策的协调配合还要求国债发行与中央银行公开市场的反向操作结合。
2、政策时效的协调配合。
货币政策和财政政策的协调配合是两种长短不同的政策时效的搭配。
货币政策则以微调为主，在启动经济增长方面明显滞后，但在抑制经济过热、控制通货膨胀方面具有长期成效。
财政政策以政策操作力度为特征，有迅速启动投资、拉动经济增长的作用，但容易引起过度赤字、经济过热和通货膨胀，因而，在财政政策发挥的是经济增长引擎作用，只能作短期调整，不能长期大量使用。
3、政策功能的协调配合。
货币政策与财政政策功能的协调配合还体现在：“适当的或积极的货币政策”，应以不违背商业银行的经营原则为前提，这样可以减少扩张性财政政策给商业银行带来的政策性贷款风险。
财政政策的投资范围不应与货币政策的投资范围完全重合。
基础性和公益性投资项目还是应该以财政政策投资为主，而竞争性投资项目只能是货币政策的投资范围，否则就会形成盲目投资，造成社会资源的极大浪费。
4、调控主体、层次、方式的协调配合。
由于货币政策权力的高度集中，货币政策往往只包括两个层次，即宏观层面和中观层面。
宏观层面是指货币政策通过对货币供应量、利率等因素的影响，直接调控社会总供求、就业、国民收入等宏观经济变量，中观层指信贷政策，根据国家产业政策发展需要，调整信贷资金存量和增量结构，促进产业结构的优化和国民经济的协调发展。
我国央行货币政策目标及有效性
我国央行货币政策有效性摘要:货币政策是国家宏观经济政策的重要组成部分,它在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用。
随着改革开放不断向纵深推进,中国人民银行已逐渐演变成了国民经济的重要宏观调控部门,货币政策在宏观调控中的地位也越来越重要。
本文阐述了货币政策理论及其相关研究,以及对近年来我国货币政策有效性问题进行探讨。
关键词:货币政策通货膨胀有效性2003年以来，我国GDP增长率连续五年超过10%。
但是，在经济高速发展的同时，通货膨胀一直持续急升。
中国政府已经将治理通货膨胀视为宏观经济第一要务。
这次的通货膨胀主要表现在：⑴构成CPI的八大商品类别看，上涨幅度较大的主要是食品类价格。
2006年以来，国际粮食价格全线上涨，大部分农作物的价格、涨幅均达到近十年来的最高水平。
⑵随着次级债危机影响的不断扩散，美元持续贬值，导致以美元计价的国际石油、有色金属等能源和基础产品价格持续上涨。
使中国企业背负了越来越重的成本压力，生产资料价格持续上涨对下游产品的成本推动效应，将带动整体物价水平的上扬。
⑶劳动力市场的紧张推动了劳动力价格的上升、特别是2008年《劳动合同法》的实施，企业的劳动力成本提高，而且就业刚性增强。
针对CPI过高的现象，央行2007年提出适度从紧“防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”的货币政策，作为当时宏观调控的首要任务。
到了2008年，年初中国人民银行还在执行从紧的货币政策，进入9月份以后，由于国际金融危机急剧恶化，对我国经济的冲击明显加大，中国人民银行就开始实行适度宽松的货币政策。
而从2010年1月12日至2011年6月14日，为了缓解外汇占款持续上升、经济流动性过剩以及通货膨胀的压力，我国央行连续12次上调存款准备金率。
自2011年12月30日起，为了向市场释放流动性，以增强经济运行活力，央行又三次下调存款准备金率。
这些货币政策的有效性得到挑战。
一、我国货币政策有效性分析货币政策有效性，就是指货币政策能否立足于特定的经济金融环境，运用特定的政策工具与政策手段选择，通过不同的传导机制，影响现实经济金融运行，引导社会资金的合理流动，提高资源配置的有效性，顺利实现其预定的调控目标。
货币政策有效性的理论
货币政策有效性的理论
• 一、货币政策对货币供给的影响 • 货币供给的内生性或外生性问题，是货币理论研究中具有较强
政策含义的一个问题。 • 如果认定货币供给是内生变量，那就等于说，货币供给总是要
被动地决定于客观经济过程，而货币当局并不能有效地控制其 变动。 • 如果肯定地认为货币供给是外生变量，则无异于说，货币当局 能够有效地通过对货币供给的调节影响经济进程。
中央银行学
• 现代批判凯恩斯主义的各流派如货币学派、理性预期理论和实 际经济周期理论从不同的角度反对相机抉择的政策，主张“按 规则行事”，并相信只有依靠市场机制才能走出困境。
• 货币主义者认为货币至关重要，货币供给变动必然导致名义国 民收入的变动。
• 以卢卡斯为代表的理性预期学派认为，理性预期使中央银行不 能达到预期目标，扩张性政策只会带来通货膨胀而不会带来经 济增长，货币政策在短期和长期均是无效的。
中央银行学
• 古典学派是货币中性论的首倡者，该学派经济学家信奉工资和 价格极富弹性假说。所谓“货币经济”实际上仍然不过是实物 与实物相互交换的“实物经济”，货币只不过是覆盖在实物经 济之上的一层“面纱”。
• 凯恩斯主义认为宏观政策能通过逆风向地调节有效需求以平抑 经济波动，凯恩斯从货币供给Байду номын сангаас利率的影响，以及利率变动对 总需求的影响出发，论证了货币政策在危机时期无效，而在非 危机时期却在不同程度上有效。
中央银行学
二、货币政策对实体经济的影响
• （一）货币政策有效性的理论研究 • 货币政策有效性的理论焦点是货币对于实体经济有没有影响。
这是在假设货币供给为外生的基础上，研究货币供给变化对经 济中的宏观经济变量的影响，如果货币供给变化导致真实宏观 经济变量（如实际产出）的变化，则认为货币（政策）是有效 的；如果货币供给仅仅导致名义宏观经济变量（如名义产出， 价格水平等）的变化，则认为货币（政策）是无效的。
对货币政策传导有效性的思考
与消 费感知度之 间的矛盾 。由于客 观上货 币 政策传 导 机制 的缺 陷 ，加 之我们 的企 业改 革 和市 场 经济有
效 运作 机制还 远不 完善 。货 币政 策 有效性 赖 以发挥
的微观 基础还 未确 立 ，使 得企 业及 个人 的投 资与消 费对货 币政策 的调 控缺乏 敏感性 。 ８月 １ 如 ９日央行
维普资讯
《 安 金 融 ）０ ６年 第 ｌ 西 ）０ ２ ２期
息 的采 集与 披露管 理 办法 。 同时 。 入推 动反洗 钱工 深
作。
三 、 建方便 的 金 融服务 平台 构 通 过 完 善 金 融 服 务 来 树 立 以人 为 本 的 管 理 理
商 业 银 行 落 实 时 ，更 多考 虑 的是 信 贷 资 金 的 效 益 性 、 全性 和流 动 性 原 则 ， 中 小 企业 信 贷 投 入 的 安 对
积极 性 不 高 。又 如助 学 贷款 业务 ， 了高 校所 在地 除
银行货币政策意向传达给金融机构 、 政府、 企业和个
人， 以影 响他们 的经济行 为 ， 使企业 和个 人感 知货 币 政策 的走 向 ， 达到 宣传 货币政 策 ， 导各 方正 确理解 指
和贯 彻执行 货币政 策 的 目的。
（ ） 用环境 。信 用环 境 的好坏 直接影 响 着金 三 信
尚能顺 利 办理 国家助 学 贷款 ， 有 高 校或 高 校 数量 没
融机 构支持 地方 经济 的积极 性 和主动性 ，最 终关 系
到货 币政 策效用 的全 面发挥 。 通过 树立 “ 信用 就是资
（ ） 三 金融 风 险 控制 目标 与 经 济 基础 、 济环境 经 之间矛 盾 。受经 济基础 、 经济 环境 差别 的影 响 ． 加之 商业银 行上存 利率 偏高 ，基层 商业 银行 处于 风险控 制 目标 考虑 等因素 ， 使得 许多地 区 ， 特别 是经 济欠发
我国货币政策传导机制有效性的实证研究——以汇率传导渠道为视角
收 稿 日期 ： ０ １ Ｏ — ３ ２ １一 ２ ２ 作 者 简介 ： 高 山（ ９ ４ ） 男 ， 京人 ，Ｅ 工 商 大 学经 济 学 院 １８ ． ， 北 一 ｊ京
硕 士 研 究 生
南
云 ０１ ｜ ２ １ 年第 ５期
渐 放 松 以及 汇 率 形 成 机 制 改 革 的 渐进 实 施 ．资 产 价 格 和
２ １ 年 第 ５期 ０１
总 第 ２ ０期 ７
南舷
ＮＯ５，０ １ ． ２ １
ＨＡＩ ＮＡＮ ＮＡＮＣＥ ＦＩ
ａＮ．Ｏ ｌｏ ￣
我 国货币政策传导机制有效性 的实证研究
以 汇 率 传 导 渠 道 为 视 角
高 山
（ 京工 商大 学 经 济 学 院 ， 京 １ （ ８ 北 北 ０Ｏ ）
基金 项 目： 京工 商 大 学 ２ １ 北 ０ ０年 度研 究 策 传 导机 制 有 效性 的 实证研 我
究 ” 阶 段 性 成 果 的
经济活动 的中介 。 直接关 系到货 币政 策对 实体经济的作 中起 着 重要 作 用 阁 ｈｋｌ Ｋ ｎｉ １９ ） 用 Ｖ Ｒ模 。Ｄ ａａ ＆ ａ ｄ （９ ３运 ｌ Ａ
当前 技 术 进 步 、 融 创 新 、 球 化 浪 潮 的层 出不 穷 以 金 全
及 人们 日益 增 长 的金 融 服 务 需要 都 给 传 统 的 货 币政 策 传 著 的 冲击 嘲 ａ ｉ Ｒ ｇｒ（ｏ ２ 建 立 包 括 实 际汇 率 、 。Ｋ ｍ ｎ＆ ｏｅｓ２ ｏ ）
据进行研究 ，发现产出的改变主要是由 自身冲击得 以解
的 利率 传 导 机 制 有效 性 相 对 较 弱 的 结 论 。 研 究 表 明 ， 利
率对 各 经 济 变 量 产 生 了一 定 的影 响 ，但 对 宏 观 经 济 变 量
货币政策区域效应的微观分析：信用传导机制视角
（ ）理论模 型 １
货 币政策通 过狭义 信用传导 机制影 响实体 经济 的微观 基础 可通过信 贷配 给理论解 释 ：货 币政 策通过影 响银行信 用可得性 ，使 微观经济 主体 的投资发 生 变动 ，进 而影 响宏 观产 出 。 信息 不对 称 环境 下 ，银 行 ｆ在 ２ 作为重要 的金融媒 介 ，在减轻信 贷市 场信息 不完 全 ，分 散风 险 ，降低 交 易成 本方 面发 挥 着特 殊重 要 作用 ，
收稿 日期 ：２０ ０ ８—０ ２ ９— ８ 作者简介 ：韩蓓 （ ９ ８一 ） １７ ，女 ，首都经济贸易大学经济学院数量经济学博士研究生。
３ｌ
银 行信贷 成 为货币 政策传 导 的重要渠 道 。 由于 银行贷 款 与其它 金融 资产 的不完 全替 代 ，特 定借 款人 的外部
融资需求只能通过银行贷款得到满足 。货币政策调整将影响银行的放贷数量 ，从而影 响实际的经济活动。
导机制是 中国主要 的货 币政 策传导机 制 ，微 观主体 行 为的地 区差异是 信 用传 导机 制 区域 效应产 生的深层 次
原 因。本文介 绍 了狭 义信 用传 导机 制 、广 义信 用传 导机 制的理 论模 型 以及成 立 的前提 条件 ；并从微 观 经济 主体 角度 分析影 响信 用传 导机 制的 因素 ；最后 ，从 微观 主体 的地 区差异分析 中国货 币政 策信 用传 导机制 区
行贷款 作为 主要 的外部 资金来 源 ，内部 资金 与外部 资 金 之 间 不存 在完全 替代 ，且银 行贷 款和其 它形式 的外 部 资金 之 间无 法 “ 无摩擦 ” 地 互 相 替代 。 因而 当货 币 紧缩 导 致 银 行 贷 款
电子货币对我国货币政策的影响：基于微观主体持币动机的研究
断 普 及 。 到 ２００９年 ，全 国使 用 非 现 金 支 付 工 具 办 理 业 务 约 ２１４．１４亿 笔 ，金 额 为 ７１５．７５万 亿 元 ， 同 比分 别 增 长 了 １６．８５％ 和 １３．０７％ ，其 中 以银 行 卡 应 用 的增 长 最 为 显 著 。２００９年 ，我 国银 行 卡 消 费 交 易 ３９．９４亿 笔 ，金 额 为 ６．８６万 亿 元 ，同 比 分 别 增 长 了 ３２．０％和 ７３．８％ ；银 行 卡 消 费 金 额 （剔 除 房 地 产 、 汽 车 销 售 及 批 发 交 易 ）占 同期 全 社 会 商 品 零 售 总额 比重 的 ３２％ ， 这 一 占 比 ２００８年提 高 了 ７．８个 百 分 点 ，银行 卡在 刺 激 消 费 、扩 大 内需 方 面 的作 用 更加 明显 。
３ ２总０４ １１ ５ 期１
电子
货
币
对
我
国
货
币
政
策
的影
响 ● ●
基于微观主体持 币动机 的研究
王 潇 颖 ，冯 科 ２
（１．浙 江 工 业 大 学理 学 院 ，浙 江 杭 州 ３１００１４；２．北 京 大 学经 济 学 院 ，北 京 １００８７１）
近年我国货币政策有效性的分析
度 同比涨幅 分别 为 ． ％ 、 ． ％ 、 ． ％ 和 ０ ７ ＿０ ６ 一１ ５ 一１３ ． ％。
Ｍ 余 额为 ６ ． ０ ６万 亿 元 ， 速 比 上 年 高 １． 增 ０ ０个 百 分 点 ， Ｍ。 额 为 ２ ． 亿 元 ， 速 比 上 年 高 ２ ． 个 百分 点 ， 余 ２０万 增 ３３ 货
对此 ， 我国许多经济学者结合 中国改革 开放进程 ， 深
收 稿 日期 ：０ １ ０ ２ １ — ４一ｌ １ 作者简 介 ： 青松 （９ ５一） 男 ， 南文 昌人 ， 南省地质 综合 勘察 院办公 室科 员 ， 符 １８ ， 海 海 主要研 究方向 ： 国际经济与 贸易。
ｌ７ ０
策有效性应从两个方面理解 ： 第一 ， 有效性最终都 体现 在
国实际 货 币需求 量 与理论 有效 值域 的相 关性 ， 对央 行独 立性 、 导 机 制 、 币政 策 工 具运 用 等 影响 货 币政 策 有效 性 传 货 因素进 行分 析 。 出 了深化 金融 改革 ， 央行 决策 的独 立性 ， 善市场 机 制 ， 活运 用货 币政 策工 具 ， 导货 币政策 提 确保 完 灵 疏 传 导机 制 ， 强 与国际 金融 机构 的合 作 ， 加 引导虚 拟钱 币 的健 康发 展等提 高货 币政 策有 效性 的对 策 。 关 键词 ： 币政 策 ； 性 ； 货 有效 影响 因素
币政 策是最 重要的工具之一 。自我 国建立社会 主义市 场
经济体制 以来 ， 经济取得 了较快 的增长 ， 金融领 域也不 断
开放 。但 目前仍存 在几个比较 突 出的问题 ：地方 债务 风
立社会主义市场经济体 制具有指导意 义。厉以宁从微 观 主体 角度研究指 出 ， 中国 的非均 衡经 济运行 中存 在许 多
金融危机下我国货币政策有效性研究
改变利率水平 ，进而 改变投资水平 ，最终
利用 中国经验 数据进 行实证研究并最后得
出结 论 。
影响实际产 出， 即Ｍｓｆ ｒ …叫１一Ｙ ｆ。 — 』
但该学派同时指 出，当利率 下降到一定 的 水平 ，人们普遍预期利率 将会 上涨 ，债 券 价格将 会 下跌 时 ，为
了 避 免 债 券 价 格 下 跌 带 来 的 资 本 损 失 ，政 府 增 加 的 任 何 数 量 货 币 供 给 将 全 部 被 人 们 持 有 在 手 上 ，而 不 会 购 买 债 券 ， 即 流 动 性
尽 管 其后 遭 受 到理 性预 期 学 派 的 挑 战 ，该 学派 Βιβλιοθήκη 信仰者依然 固守己见 ，并提 出了新
金 危 下 融 机 我国 政策 性研究 货币 有效
■ 卢君 生 （ 樊学院管理 学院 湖北襄樊 襄
◆ 中 图分 类 号 ：Ｆ ２） 文 献 标 识 码 ：Ａ ８｛
凯恩 斯 主 义应 对 。 新 凯 恩斯 主 义 认 为现 实
货 币 政 策 有 效 性 理 论 综 述
货 币 政 策 有 效 性 ，是 指 货 币 政 策 达 到 货 币 当局 希 望 目标 的有 效 程 度 ，即 货 币 政 策 在 特 定 的 金 融 环 境 和 制度 条件 下 ，货 币 当局 运 用 特 定 的政 策 工 具 与政 策 手 段 ，通 过 特 定 的 传 递 机 制 ，能 否 稳 定 地 影 响 实 际 产 出 ，从 而 达 到 当局 预 定 的政 策 目标 。 关
无效 ，在其它时期有效 。凯恩斯 主义是 以 利率作 为货币政策的 中介来分析货 币政策 有 效性问题的 ，认为利率 由货 币供给和 货
币需 求 共 同 决 定 。 该 理 论 认 为短 期 内货 币 工 资具 有 向 下 刚 性 的 特 点 ，从 而 导 致 总 供
货币政策有效性研究的文献综述
货币政策有效性研究的文献综述一、本文概述货币政策有效性研究一直是经济学领域的核心议题之一，其探讨的核心在于货币政策工具的运用是否能有效影响实体经济，实现预定的宏观经济目标。
本文旨在通过文献综述的方式，全面梳理和评述国内外学者在货币政策有效性研究方面的主要观点和成果，以期对货币政策实践提供理论支持和参考。
本文将首先回顾货币政策有效性的基本理论和研究框架，包括货币政策的定义、目标、工具及其传导机制等。
在此基础上，文章将重点分析货币政策有效性的影响因素和制约条件，如经济环境、制度背景、金融市场结构等。
同时，文章还将探讨货币政策有效性在不同经济周期、不同国家和地区、不同经济发展阶段的差异性和共性。
在文献综述部分，本文将按照时间顺序和主题分类的方式，对国内外相关文献进行梳理和评价。
具体来说，文章将首先回顾早期关于货币政策有效性的经典理论，如凯恩斯主义、货币主义、新古典主义等，并评述其理论贡献和局限性。
随后，文章将重点关注近年来随着金融市场发展和经济环境变化而兴起的新理论和新观点，如预期管理、金融稳定、货币政策与财政政策协调等。
通过对相关文献的综述和评价，本文旨在揭示货币政策有效性的内在规律和运行机制，为货币政策的制定和实施提供科学依据和决策参考。
本文也期望通过深入研究和分析，为货币政策有效性研究领域的进一步发展贡献新的力量。
二、货币政策的理论基础货币政策的理论基础主要源于宏观经济学的几个核心领域，包括货币理论、凯恩斯经济学、新古典宏观经济学以及货币主义等。
这些理论框架为货币政策的制定和实施提供了指导，同时也引发了关于货币政策有效性的持续争议。
货币理论，尤其是数量方程，强调货币供应和物价水平之间的直接关系。
根据这一理论，中央银行可以通过控制货币供应来影响通货膨胀率和经济活动。
然而，货币政策的这一观点受到了挑战，因为它忽略了货币供应与实际经济活动之间的复杂关系。
凯恩斯经济学为货币政策提供了另一种视角。
凯恩斯认为，在有效需求不足的情况下，货币政策可以通过降低利率来刺激投资和消费，从而促进经济增长。
我国货币政策汇率传导机制有效性的实证研究
方 面 已经做 了许 多工 作 ，积 累 了丰 富 的经 验 ，也 产 生 了不 少前 沿 成果 但 遗憾 的 是 这些 研 究往 往 只是
数 据来 源 于 国 际清 算银 行 （ Ｉ ） 网站 的汇 率报 表 。 ＢＳ 净 出 口采 用 月度 贸 易差 额 ｔ 来度 量 ，样 本期 间 同 样 选择 ２ ０ ０ ２年 １月至 ２ ０ ０ ８年 １ ２月 ，数据 来源 于 国家
为辅 助机制 而存 在 。
可 见 ． 国 内 外 学 者 在 货 币 政 策 传 导 机 制 的 研 究
了通 货膨 胀 对货 币本 身 价值 变 动 的影 响 ，能 够综 合
反 映本 旧货 币 的对 外 价值 和 相 对购 买力 。实 际有 效
汇 率 的样 本 区 间选 择 ２０ ０ ２年 １月 至 ２ ０ ０ ８年 １ ２月 ，
实 施 货 币政 策 工具 影 响货 币供 应量 ，通 过 货 币供 应
量 的 改 变 影 响 汇 率 ，再 通 过 汇 率 的 变 化 影 响 净 出 口 ，
行季 节 性调 整 。 同时 为 了消 除数 据 序列 中可能 存在
的不 利 影 响 具 有 持 久性
货 币政 策 的利 率 传导 渠 道存 在梗 阻 。孙 敬 祥 （ ０ ８ ２０）
实 证 检 验 了 １９ — ０ ７年 我 国货 币政 策 利 率 传 导机 ９６２０
制 的有 效性 ，得 出 了这段 时 间 内我 国 的利 率 传 导机
制 有 效 性 相对 较 弱 的结 论 。 江群 、曾令 华 、黄 泽先
商 务 部 网站 的月 度 贸易 差额 情 况表 。货 币供 应量 仍
采用 Ｍ２来 度量 ，产 出水平 也继续 采用 【业增 加值 ｑ
[试题]经济学科普：新古典综合学派
![[试题]经济学科普：新古典综合学派](https://img.taocdn.com/s3/m/aea54e0bfbd6195f312b3169a45177232f60e43b.png)
新古典综合学派新古典综合派概述neo-classical synthesis二战后，在以萨缪尔森为代表的一批美国经济学家的努力下，逐渐形成了“新古典综合派”的宏观经济学。
一系列在凯恩斯基本理论基础上的最新研究成果被综合在一起，形成了所谓的”宏观经济学”。
而传统的经济学理论，包括价格理论，消费理论，生产理论，市场理论以及分配理论和一般均衡理论与福利经济学则被冠以”微观经济学”的名称。
新古典综合派是所谓的“凯恩斯革命”之后起初最有影响力的凯恩斯学派，又先后自称“后凯恩斯主流经济学（Post-Keynesian Mainstream）”和“现代主流经济学新综合”'。
反映这个学派理论观点的代表著作是萨缪尔森的《经济学》。
在经济政策上，主张运用财政政策和货币政策，调节总需求，以减少失业、消除危机。
在经济制度方面，主张混合经济论，即公私机构共同对经济施行控制。
新古典综合派产生的背景1929年爆发了一场震撼资本主义世界的经济大危机，1936年英国著名经济学家凯恩斯在其出版的《通论》一书中提出主张国家干预经济的政策。
第二次世界大战以后，凯恩斯的追随者纷纷根据经济现状发展凯恩斯主义，试图解决凯恩斯没有解决的问题。
在发展凯恩斯主义的热潮中，后凯恩斯主义经济学的内部大体上形成了两大主要支派：以美国萨缪尔森为首的新古典综合派和以英国琼罗宾逊为首的新剑桥学派。
新古典综合的经济理论以最完整的形式体现在萨缪尔森的《经济学》一书中。
上世纪五十年代以来，新古典综合派不但是西方资产阶级经济学界流行的主流经济学，而且他的政策主张也相继被主要资本主义国家作为基本经济政策付诸实施。
新古典综合派的政策主张1、所谓新古典综合，实质上是将马歇尔为代表的新古典经济学与凯恩斯主义经济理论综合在一起。
其核心思想是在采取凯恩斯主义的宏观财政政策和货币政策来调节资本主义的经济活动，使现代资本主义经济能避免过度的繁荣或萧条而趋于稳定的增长，实现充分就业的条件下，新古典经济学的主要理论将仍然是适用的。
货币政策效应的微观基础研究——我国居民消费储蓄行为的实证分析
The Micro-foundation Studies of Monetary Policy Effect--An Empirical Analysis of the Chinese
Residents' Consumption-savings Behavior 作者： 陈学彬[1];杨凌[1];方松[1]
作者机构： [1]复旦大学,金融研究院,上海,200433
出版物刊名： 复旦学报：社会科学版
页码： 42-54页
主题词： 货币政策;微观基础;居民消费储蓄行为;实证分析
摘要：本文对居民消费储蓄行为在理论回顾的基础上进行实证分析,以期揭示影响现阶段我国居民消费储蓄行为的基本要素及其影响机制.分析发现:我国现阶段决定居民消费储蓄的最主要因素仍然是居民收入,但必要生活水平对消费行为有重要影响;对利率敏感度较差的工薪收入在居民收入中比重甚高,而对利率敏感度较高的金融资产收入比重甚低;决定居民消费储蓄的收入主要为持久性收入而非暂时性收入;居民收入的不确定性上升和风险意识的增强,导致预防性储蓄增加.这些因素综合作用导致我国居民消费储蓄对利率的敏感度较低,货币政策效应下降.。
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我国货币政策有效性的微观基础研究
【摘要】：货币政策有效性,是指货币政策能否系统地影响产出。
对货币政策有效性的研究是否深入,关系到中央银行能否准确把握经济运行中制约货币政策有效性的诸多因素及其作用机制,并采取有效的调控措施,关系到宏观调控目标能否实现的问题。
因此,货币政策有效性一直是理论界和实务界共同关心的一个重要问题。
传统货币政策理论着重从宏观总量角度来考察货币政策是否有效,往往忽略从微观角度进行考察的重要性。
但在现实中,货币政策的最终效果,主要体现在微观经济主体的行动中,是由各经济主体的行为综合决定的。
因此,从微观角度去研究货币政策效应是研究角度的创新转变,具有很强的现实意义。
一国经济活动的重要微观主体之一是该国居民,居民对货币政策的反映主要体现在消费行为和储蓄行为上。
居民的消费形成最终需求,居民的储蓄形成重要的投资资金来源,居民储蓄与消费决策影响储蓄和投资的均衡;从而影响经济资源的优化配置,体现为货币政策是否有效的结果上。
这也是本文选择从居民储蓄和消费角度进行分析的主要原因。
本文的研究思路是按照先理论分析后实证研究,先研究居民的消费和储蓄行为对货币政策效应的影响,再实证检验货币政策效应,最后对检验结果进行原因分析并提出相应的建议。
按照这一思路,全文分为四个部分。
第一部分是货币政策有效性理论分析。
该部分主要从货币政策有效性的如何定义,怎样度量,货币政策效应传导机制三个方面进行讲述。
第二部分是微观基础对货币政策有效性影响的机理分
析。
首先分析微观基础是货币政策传导机制中的重要枢纽,其次分析居民与中央银行的博弈对货币政策有效性的影响,然后通过分析我国居民消费储蓄结构的变化,从居民的消费行为的变化和储蓄行为的变化、及储蓄—投资转化机制的变化三个角度进行分析。
第三部分是对研究结果进行实证检验。
在前两部分所建立的理论基础上进行实证检验,考证货币政策与微观主体的相关性,并度量各个相关要素对货币政策冲击的响应程度。
第四部分是本文的结论和政策建议。
通过分析实证结果和理论结论,对如何提高我国货币政策有效性给出相应的政策建议。
【关键词】：货币政策有效性消费储蓄回归分析占优均衡
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F224;F822.0
【目录】：摘要6-8ABSTRACT8-12引言12-21一、研究背景12-13二、国内外相关研究成果综述13-19（一）西方的研究观点回顾13-17（二）我国目前的研究观点17-19三、研究方法及思路19-20四、文章的结构20-21第一部分：货币政策有效性理论分析21-25一、货币政策有效性的定义21二、货币政策效果的度量21-23（一）从数量效果角度分析22（二）从时滞因素角度分析22-23三、货币政策效力的
实现——货币政策传导机制23-25第二部分：居民的储蓄和消费行为对货币政策有效性的机理分析25-37一、微观基础是货币政策传导机制中的重要枢纽25二、居民与中央银行的博弈对货币政策有效性的影响25-37（一）公众对中央银行的货币政策的博弈图25-26（二）我国居民的消费行为和储蓄行为的变化26-28（三）居民的消费行为影响28-31（四）居民的储蓄行为影响31-35（五）储蓄---投资转化机制变化的影响35-37第三部分：货币政策有效性的实证研究37-46一、变量的选取37二、实证分析37-46（一）我国居民消费对货币政策敏感性的实证分析37-40（二）我国居民储蓄对货币政策敏感性的实证分析40-43（三)货币供应量、利率与国内生产总值之间的关系43-46第四部分：结论及政策建议46-49一、结论46二、政策建议46-49（一）从中央银行的角度进行分析46-47（二）从改善货币政策传导的外部环境进行分析47-48（三）从提高货币政策信号的敏感性进行分析48-49参考文献49-51结束语51-52致谢52-53攻读学位期间发表的学术论文53-54 本论文购买请联系页眉网站。