银广夏的财务分析案例
财务舞弊银广夏案例
财务舞弊案例——银广夏事件公司概况公司名称：广夏（银川）实业股份有限公司发行日期：1993年12月21日上市日期：1994年06月15日经营范围：高新技术产品的开发、生产、销售；天然物产的开发、加工、销售1993年11月，陈川在宁夏合资成立“广夏(银川)实业股份有限公司”；1994年6月，公司股票在深圳证券交易所上市。
此后银广夏投资牙膏、水泥、白酒、牛黄、活性炭、葡萄酒、房地产，但收效并不显著。
世纪绩优的发迹历程1996年公司开始治沙种草，创建闻名于世的银广夏麻黄草种植基地，银广夏由此踏上发迹的征程。
银广夏业绩的奇迹性转折，是从1998年发端的。
这一年，银广夏传出了来自天津的“好消息”，天津广夏“独撑大局”。
1999年，银广夏利润的75％来自于天津广夏；到了2000年，这个比例更大。
银广夏1994年在天津成立控股子公司——天津宝洁制品有限公司，1997年12月31日更名为天津广夏(集团)有限公司。
由上可见，天津广夏是广夏(银川)实业股份有限公司投资额最大的全资子公司。
从1999年12月30日至2000年4月19日不到半年间，银广夏从13.97元涨至35.83元，于2000年12月29日完全填权并创下37.99元新高，折合为除权前的价格75.98元，较一年前启动时的价位上涨440％。
2001年3月，银广夏公布了2000年年报，在股本扩大一倍的情况下，每股收益增长超过60％，达到每股0.827元，盈利能力之强，令人惊异。
2001年3月1日，银广夏发布公告，称与德国诚信公司签订连续三年总金额为60亿元的萃取产品订货总协议。
仅仅依此合同推算，2001年银广夏每股收益就将达到2至3元！银广夏2001年的市值高居深沪两市第三名，银广夏创造了股市神话。
因其骄人的业绩和诱人的前景而被称为“中国第一蓝筹股”。
世纪骗局的揭露2001年03月31日蒲少平提出的9个疑问2001年08月01日《银广夏陷阱》不可能的产量、不可能的价格、不可能的产品第一，以天津广夏萃取设备的产能，即使通宵达旦运作，也生产不出其所宣称的数量；即使只按照银广夏2000年1月19日所公告的合同金额，1.1亿马克所包括的产品至少应有卵磷脂100吨、姜精油等160吨。
财务报表分析银广夏案例
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尽管我们不能全部否定上述分析系统和绩效评价模型， 但是就事实而言，上述属于基本分析范畴的业绩评价不可争 辩地存在缺陷，甚至是重大缺陷。
传统财务分析指标评价缺陷
1998
经营现金流量／净 利润（>1）
-23.3％
现金流量偏离标准 比率(=1)
-20.9％
经营现金流量／营 业利润(>1)
-12.3％
经营活动现金流量 ／负债总额指标
企业外部监督——政府监督
政府监督的主体是政府财政部门
（1）国税局在企业领购增值税专用发票的时没有根据企业真实 的销售收入情况开具。 （2）如果天津广夏宣称的出口属实，按照我国税法，应办理几 千万的出口退税，但年报里根本找不到出口退税的项目，也没有 引起税务等有关部门的重视。 （3）2000年公司工业生产性的收入形成毛利5.43亿元，按17%税 率计算，公司应当计交的增值税至少为 9231万元，但公司披露 2000年年末应交增值税余额为负数，不但不欠，而且还没有抵扣 完，异常的增值税情况有关部门没有及时的进行核查。
企业外部监督——社会监督
社会监督的主体是注册会计师
（1）银广夏编制合并报表时，未抵销与子公司之间的关联交易， 也未按股权协议的比例合并子公司，从而虚增巨额资产和利润。 注册会计师未能发现或报告有关重大虚假问题。
（2）注册会计师未能有效执行应收账款函证程序。在对天津广 夏的审计过程中，将所有询证函交由公司发出，而并未要求公司 债务人将回函直接寄达注册会计师处。
传统财务分析指标评价缺陷
传统财务分析指标体系
1998
1999
每股收益
0.266
0.51
净资产收益率
15.35%
主营业务收入增长 率
第十三章 财务会计报告案例分析
第十三章财务会计报告案例分析广夏（银川）实业股份有限公司（简称银广夏）是一家以中药材的种植加工和葡萄种植、酿酒为主的企业。
20世纪90年代末，银广夏开发了利用超临界二氧化碳萃取技术对农副产品进行精深加工业务，使经营业绩迅速得到了提升，一时间公司被笼罩在炫目的“高科技生物技术”的光环下。
该公司在2000年再创“奇迹”，年度财务报告披露，全年实现净利润4.18亿元，比上年增加2.9亿元，增长226.56%。
在总股本扩张1倍的情况下，每股收益达到0.827元，比上年增长超过60%。
银广夏这一令人咋舌的飞跃，即刻在证券市场上引起了极大厦的震动并被高度关注。
以下是从该公司年度财务报告和相关信息中摘取的有关资料。
1、“骄人”的业绩银广夏2000年度利润表的部分数据及相关财务指标银广夏2000年年末资产负债表部分数据2、“有趣”的同步增长（1）公司2000年年末应收账款的金额占当年主营业务收入的59.85%，且应收账款与主营业务收入保持了大体一致的快速增长幅度。
（2）公司2000年年末应收账款和货币资金的合计比上年同期增加5.06亿元，而短期借款也比上年增加了5.86亿元。
3、难圆其说的解释公司在会计报表附注中对公司2000年年末货币资金比上年同期增加2.27亿元，增加69.39%的原因，解释为“公司本年度的销售增加，且回笼现金较多所致”。
而公司的现金流量表中显示2000年现金流量净增加额为2.27亿元，其构成为：来自于经营活动的现金净流量额为1.24亿元（经营活动产生的现金净流量与营业利润的比值为0.277）,来自于筹资活动的现金净流量额为－2.56亿元，因汇率变动对现金影响的增加额为0.14亿元。
特别引人注目的是，现金流入中借款高达7.85亿元。
4、令人生疑的税金公司2000年年末应交增值税余额为负数，而在公司的现金流量中可以看到2000年度实际交纳的增值税额仅为52602.31元，与公司当年高达8.27亿元的工业企业性销售收入极不匹配。
完整word版银广夏案例分析
银广夏案例分析银广夏事件是资本市场上最广为人知的造假事件。
1994年，银广夏上市，在市场上各种神话和辉煌。
2001年8月，《财经》杂志发表“银广夏陷阱”一文，银广夏虚构财务报表事件被曝光。
之后，中国证监会迅速组织力量进行调查，调查结果认定：广夏（银川）实业股份有限公司自1998年至2001年期间，累计虚构销售收入10忆多元，虚增利润7.7忆多元，而天津广夏在造假过程中起了关键作用。
专家意见认为，天津广夏出口德国诚信贸易公司的为“不可能的产量、不可能的价格、不可能的产品”。
负责银广夏审计业务的深圳中天勤会计师事务所及其签字注册会计师，违反法律法规和职业道德，为银广夏出具严重失实的无保留意见的审计报告。
最终，参与造假者受到法律惩处。
二、银广夏公司的基本情况1、公司简介广夏(银川)实业股份有限公司(股票代码000557)注册地址：宁夏回族自治区银川市，公司前身为1992年成立的广夏(银川)磁技术有限公司，1993年5月开始进行股份制改组，以原公司及其他8家发起人的净资产与投资折为4 400万股发起人股，于1993年12月21日至12月26日发行职工股300万股，社会公众股2 700万股，总量3 000万的普通股，发行价3．98元。
1994年1月28日“广夏(银川)实业股份有限公司”宣告成立，同年6月17日“银广夏A”在深圳证券交易所上市交易。
截止2007年2月28日，公司总股本605,007,626元。
是宁夏回族自治区首家上市公司。
2、经营范围高新技术产品的开发、生产、销售；天然物产的开发、加工、销售；动植物的养殖、种植、加工、销售；食品、日用化工产品、酒的开发、生产、销售；房地产的开发、餐饮、客房服务、经济信息以及咨询服务。
3、银广夏与天津广夏银广夏1994年在天津成立控股子公司——天津宝洁制品有限公司，1997年12月31日更名为天津广夏(集团)有限公司。
由上可见，天津广夏是广夏(银川)实业股份有限公司投资额最大的全资子公司，主要经营业务为生物萃取化工产品，截至2000年6月底财务报表显示，天津广夏(集团)有限公司提供的财务报表中，资产总额119 662.18万元，负债总额55 808.95万元，其中银行借款14 307万元，股东权益63 853.23万元。
财务分析案例--银广夏案
957 1924 4573 5086 22769 20858 57826 1916
2181 2747 4723 4664 8915 12779 41765
－1953
对“银广厦”每股收益分析： 自1994年－1997年之间，维持在0.2元－0.3元之间，起 伏不大。同期，整个深沪两市上市公司的每股收益在 0.1元－0.2元之间。银广厦自上市其业绩超出市场一 般水平。 自1998年开始，每股收益（0.40元）发生了近一倍的增 长——1999年继续增长，达0.5元——2000年，公司 实现了10送10的股本扩张（即股数翻1倍），每股收 益0.83元，相当于股本未扩张的股数的每股收益1.66 元，较1999年实现了近3倍的增长。 分析结论： 银广厦长期以来，其收益超出市场一般水平，自 1998年起开始进入高速增长，是同期深沪两市上市公 司极其业绩优良的企业。
财务分析案例
银广夏案
中国财务造假第一案“银广厦”事 件
银广厦案例简介
• 广厦银川实业股份有限公司，于1994年在深圳交易所 上市。 • 初期创始人，原银广厦董事局主席，陈川。 • 上市之初主要从事软磁盘生产的单一行业。 • 现任董事长，张吉生，原银川市计算机研究所所长、 原宁厦自治区科技厅厅长。 • 银广厦自上市至2000年，从上市之初的三个软磁盘生 产的单一企业，发展为有40个参股、控股子公司，行 业涉及牙膏、水泥、海洋产物、白酒、牛黄、生物制 品、房地产、文化等综合产业集团。
从银广厦的实际情况来分析： 经营现金净流量与净利润的比率1998－ 2000年分别为： －23%、－4.4%、29.7% 同期的净利润分别为： 8915万元、 12779万元、 41765万元 同期的净利润增长率分别为： 91%、43%、227%
YINGUANGXIA 1 银广夏案例分析
CASE STUDY-YINGUANGXIAHow does the collapse of YGX connect with financialreporting theory?1.IntroductionYingguangxia (YGX), China’s First Blue-Chip Stock, was admired by numerous investors from 1999 to 2001. But there were many doubtful points behind its great success and many contracts were uncovered to be falsifications by a journalist in 2001, which brought tremendous loss to minority investors and made strongly bad influence on stock market at that time.What are those doubtful points? First, its share price jumped nearly 440% in 2000, ranking top among all the stock listed in Shenzhen and Shanghai Securities Exchanges, which is of great surprise among that industrial. However, its peer companies within the same industrial have never profit more than 20%. (China Securities Investor Protection Fund Corporation Limited, 2011). Second, YGX made contract with Fidelity Trading GmBH that was in the value of 6 billion Yuan for each year, which is thought to be incredible at the time. Moreover, YGX purchased a greatamount of materials, which is impossible for their production. Finally, their financial information before 1998 has all disappeared, which is of great strange (new. , 2001). All of the strange financial information was not found by the auditors of Zhongtianqin but was uncovered by the media, indicating auditors' dereliction of duty which will be illustrated later.2.How financial reporting and accounting were implicated in this caseFinancial reporting and accounting played a critical role in this case. Since 1998, to prevent being delisted from the exchanges, YGX started to raise its profits and price of shares mainly by falsifying contracts and distorted financial statements (Shumo, Yingxia, 2001). Specifically, YGX fabricated a large amount of profit summing to 745 million yuan by way of counterfeiting purchasing and selling contracts, exportation declaration statements, added value tax invoices, duty-free documents, financial notes and business revenue fabrication.According to its financial reports, the value of products that Tianjinguangxia (one of its subsidiary company in Tianjin) exported to Fidelity Trading GmBH in 1999 and 2000 were 220 million RMB and 720 million RMB respectively. But in the end, the actual values turned out to be 28.9 million RMB and 180,000 RMB which were significantly different from the corresponding amounts in its original financial reports. Also, according to the customs in Tianjin, YGX did not export any goods from January to June in 2001, which was obviously different from the content in its financial reports in 2001 (Langou, 2008).As a result, YGX had been fabricating great amount of contracts and profits for several years to keep market price and deceive shareholders before it was uncovered by media in 2001. Falsifying contracts caused its earning per share raise to 0.51RMB and 0.83RMB in 1999 and 2000, which was a miracle in that industry at that time. Infact, if the false profits were taken out from the profits announced in its financial reports, YGX would suffer loss in 1999 and 2000 constantly (Mingran, Juping and Hongming, 2002).The comparison between the reporting amounts and the actual amounts (monetary unit: RMB)3.Main issues and theoretical perspectives on accounting and reporting1) Agency theoryAgency theory focuses on the relationship between shareholders and managers, and information asymmetries create much uncertainty. In this case, managers and controlling shareholders expropriate minority shareholders in a variety of ways such as selling the output, the assets, or the additional securities in the firm they control to another firm they own at lower market prices, asset stripping, diversion of corporate opportunities and installing possibly unqualified family members in managerial positions, or overpaying executives (Tan, L. and Wang, J., 2002).Apart from that, opportunistic manner is also addressed in this case. Interests of the managers are not always in the same direction with shareholders in most of the cases. Human beings are rational, therefore it is natural that agents to be self-interest and wealth-maximization. In this case, managers of YGX were rewarded by the market-based bonus schemes (Yang, X., 2002), that is, executive stock option, which encourages managers to pursuit short-term profits rather than long-term profits.There are some reasons: firstly, YGX has little potentials to be profitable in the long term, which is realized by managers beforehand. Secondly, the proportion of options (0.025%) owned by senior managers was too small compared to the firm value. Finally, due to inefficient market, even some companies with good performance may suffer from a disappointing share price.2) External auditing and regulation systemFurthermore, the accountability of the audit is also a concern. Zhongtianqin (ZTQ), which is the external auditor of YGX, was revoked since it helped YGX fabricate financial statements to look more attractive with lacking of due care in issuing the audit report (Chen & Yuan, 2004). According to the Zeng's (2008) report, auditors of ZTQ did not take necessary auditing actions to inspect the doubtful points existing in YGX's reports, which may because of their self-interests (PAT). The other reason behind is the lack of proper implementation of laws. Although according to article 63 of securities law of China (Ling & Wang, 2001), investors are entitled to recover for losses from institutions and auditors for the damages resulted from auditing failures, due to weak law enforcement in China, no companies participating in fraud has been sentenced to compensate for investor’s damages due to their illegal manners (He & Kong, 2002). Investors of YGX also could not compensate for the resulted losses and although some tried to sue YOX and ZTQ courts declined their lawsuits. As a result, managers and auditors of YGX felt free to manipulate the financial statements (Watts and J. L, 2002).3) MonitoringChina Securities Regulatory Commission (CSRC) did not detect the problems although the media had come up with their suspects about YGX's reports early in the 2001. Shareholders of YGX do a poor job of monitoring firm’s performance due to its state-owned nature. Although the government controls these firms through its issued agents such as government officials and civil servants, it usually cannot track firm’s activities and therefore lose control of their actions (Xu, Zhu & YM, 2002).4 ConclusionsIn summary, the failure of YGX is due to the lack of good corporate governance and regulatory systems. Additionally, asymmetries information also plays a key role in the collapse of YGX. Based on these failures, regulatory systems in China should be strengthened to protect the minority investors. The independence of auditor should also be improved to make the company transparent.References:Accounting Scholar (N/A). Available at:/positie-accounting-theory.html. [Accessed at 25th, October].Chen, K.C.W and H. Yuan. 2004. Earning management and capital resource allocation: evidence from China’s accounting-based regulation of rights issue. The Accounting Review 79(July): 645-665.Deegan, C. (2000) Financial Accounting Theory, McGraw-Hill, LondonHe. J., and X. Kong (2002). Comparative Research on information disclosure systems and their actual effects in China and foreign countries. Securities Times (May 13).He, QL. “China’s Economic Oligopoly and Political Monoploy” The Epoch Times, 30 October 2004.Langou, Z. (2008). The attempting discussion on financial fraud of Yinguangxia. Journal of Jingmen Technical College, 23(5), 83-85.Mingran, D., Juping, H. & Hongming, W. (2002). Yinguangxia fraud case: discussion on accounting information distortion problem of public company in China. Modern Accounting, 3, 008.N/A, (2001) CSRC: Yinguangxia Fabricated 745m-Yuan Profit. Available at: /english/200109/06/eng20010906_79497.html [Accessed at 28th,October].N/A, (2011). (False Statement) Yinguangxia’s Civil Compensation Case concerning False Statement. Available at:/NewEN/riskindication/legalcases/03/41110.shtml. [Accessed at 28th,October].N/A, (2001). YinGuangXia Stopped Securities Exchange for 30 Days and be Detected. Available at:/epublish/gb/paper148/20010809/class014800011/hwz457878 .htm. [Accessed at 28th,October].N/A. Available at: . [Accessed at 25th, October].Shumo, C., & Yingxia, D. (2001). Corporate Governance in China-Obstacles and New Development. Int'l Bus. Law.29, 455.Tan, L. H. and Wang, J (2002). Modelling an effective corporate governance system for china’s listed state-owned enterprises: issues and challenges in a transitional economy. 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银广夏案例分析与启示
银广夏案例分析与启示银广夏全称为广夏（银川）实业股份有限公司，其前身主要由广夏(银川)磁技术有限公司、深圳广夏微型软盘有限公司、深圳广夏录像器材有限公司合并改组、并吸收其他6家发起人，通过向社会公众和内部职工募集新股设立而成。
1987年4月，深圳广夏录像器材有限公司经深府外复(1987)63号文批复成立，由深圳市汇文企业总公司、宁夏伊斯兰国际信托投资公司、香港登宝山发展有限公司合资经营，注册资本为141万美元，三家分别出资13.43%、61.57%、25%，主营录像带的生产和销售,1988年10月在深圳开业。
后深圳市汇文总公司被公告撤销，撤销前已将其持有股权的3.84%经公证转让给深圳广夏文化实业总公司，所余9.59%的股权交深圳思特电子工程有限公司继承和管理，宁夏伊斯兰国际信托投资公司股权中的10%转让给深圳广夏文化实业总公司。
1989年7月，经深府外复（1989）435号文批复，深圳广夏文化有限公司(最后更名为深圳广夏文化实业总公司)与宁夏电子计算机开发公司、香港登宝山磁制品有限公司合资经营“深圳广夏微型软盘有限公司”,注册资本2970万元,三家出资比例分别为65%、10%、25%，经营范围为生产和经营3.5英寸电脑软磁盘(mdf)和提供技术服务。
1992年9月，经宁科(计)字(1992)225号文批准，深圳广夏文化实业总公司、宁夏计算机技术研究所和香港中昌国际有限公司在银川合资经营“广夏(银川)磁技术有限公司”，注册资本为100万美元，三家出资比例分别为30%、45%、25%,主要生产经营3.5英寸电脑软磁盘，1993年4月正式投产。
1993年5月26日，广夏（银川）实业股份有限公司（以下简称银广夏）经宁夏体改委宁体改发字(1993)67号文批准筹建，1993年6月14日在宁夏工商行政管理局领取宁工商企字第003号《筹建许可证》,1993年8月28日和11月20日经宁夏体改委宁体改发(1993)19号、98号文及1993年11月15日经国家对外贸易经济合作部(1993)外经贸资二函字第736号文同意以社会募集方式设立，在宁夏银川市登记注册。
银广夏财务造假案例及真相结果
银广夏财务造假案例及真相结果银广夏事件是资本市场上最广为人知的造假事件，是中国股市的第一造假案。
下面小编为大家带来的是银广夏造假案例及真相，一起来看看吧！银广夏财务造假案例及真相结果银广夏公司全称为广夏（银川）实业股份有限公司，现证券简称为st银广夏（000557）。
1994年6月上市的银广夏公司，曾因其骄人的业绩和诱人的前景而被称为中国第一蓝筹股;。
2001年8月，《财经》杂志发表银广夏陷阱;一文，银广夏虚构财务报表事件被曝光。
专家意见认为，天津广夏出口德国诚信贸易公司的为不可能的产量、不可能的价格、不可能的产品;。
以天津广夏萃取设备的产能，即使通宵达旦运作，也生产不出所宣称的数量；天津广夏萃取产品出口价格高到近乎荒谬；对德出口合同中的某些产品，根本不能用二氧化碳超临界萃取设备提取。
（一）疑点（1）利润率高达46％（2000年），而深沪两市农业类、中草药类和葡萄酿酒类上市公司的利润率鲜有超过20％的。
（2）如果天津广夏宣称的出口属实，按照我国税法，应办理几千万的出口退税，但年报里根本找不到出口退税的项目。
2000年公司工业生产性的收入形成毛利5．43亿元，按17％税率计算，公司应当计交的增值税至少为 9231万元，但公司披露 2000年年末应交增值税余额为负数，不但不欠，而且还没有抵扣完。
（3）公司2000年销售收入与应收款项保持大体比例的同步增长，货币资金和应收款项合计与短期借款也保持大体比例的同步增长，考虑到公司当年销售及资金回笼并不理想，显然公司希望以巨额货币资金的囤积来显示销售及回款情况。
（4）签下总金额达60亿元合同的德国诚信公司（fedelity trading gmbh）只与银广夏单线联系，据称为一家百年老店，但事实上却是注册资本仅为10万马克的一家小型贸易公司。
（5）原材料购买批量很大，都是整数吨位，一次购买上千吨桂皮、生姜，整个厂区恐怕都盛不下，而库房、工艺不许外人察看。
（6）萃取技术高温高压高耗电，但水电费1999年仅20万元，2000年仅70万元。
银广夏案例分析
银广夏案例分析银广夏案例的启示与思考——会计学原理课程案例论文1999年底至2000年初,为了夸大广夏(银川)实业股份有限公司业绩,达到增资配股的目的,时任天津广夏(集团)公司财务总监的董博,本来应该坚守职业道德，然而却一味以上级为准，以利益为准，在原银广夏董事、财务总监、总会计师兼董事局秘书丁功民的指令和原银广夏董事局副主席兼总裁李有强的同意下,在采取虚构进货单位、虚假购入萃取产品原材料、伪造销售发票、进出口报关单、银行进账单等手段的同时,又指使时任天津广夏萃取有限公司总经理的阎金岱伪造萃取产品生产纪录,阎便让天津广夏职工刘文军、李东、郑娟等人伪造萃取产品原料入库单、产品出库单等,这些伪造的原始凭证会导致以此为基础的记账凭证中购进业务的虚增，最后导致报表中收入虚增。
公司财务总监董博让手下会计人员编入天津广夏公司1999年度财务报表中。
会计人员如果明知道有问题还坚持参照其编制记账凭证肯定是有问题的，应该受到制裁，但是如果不知情的话，虽不至于受到惩罚，但是也说明财务人员也要了解公司业务，不能对一些“不可能的数据”视而不见。
报表中,制作虚假萃取产品出口收入2. 39亿元,后该虚假财务报表经深圳中天勤会计师事务所审计后,并入银广夏年报,导致银广夏向社会发布虚假净利润1. 28亿元。
这个过程中，负责审计工作的会计师凭借自己的专业技术本来应该很明显就可以发现其中的漏洞：2000年初购买《中国博物馆》版权花1000万元，分3年摊销，当年应摊销330万元，为何不计入成本？股东大会上董事会报告称2000 年科研费用占主营收入比重为6．5％，可算出为5900万元，真有那么多吗？不产生任何销售收入的母公司购买了武汉世贸大楼44－51 和53－56共12层，有何用途？有这么多明显漏洞的情况下，审计师本来应该发挥好对余款及信息的核查和监督作用，却还是坚持出具了标准的无保留意见的审计报告。
明显是在包庇犯罪。
2000年底至2001年初,时任天津广夏董事长的董博在丁功民的授意、李有强的认可下,伪造虚假出口销售合同、银行汇款单22笔,共计2. 45亿元,以及销售发票、出口报关单等5笔,共计4. 76亿元,并继续采取1999年度造假手法,虚做萃取产品出口收入7. 24亿元,导致银广夏向社会发布虚假净利润4. 18亿元。
银广夏财务造假
• 银广夏简介 • 财务造假事件概述 • 财务造假原因分析 • 财务造假后果及处罚 • 防范财务造假的建议 • 案例总结与反思
01
银广夏简介
公司背景
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成立时间
银广夏成立于1994年，是 一家以生产甲氧基香豆素 和核苷酸系列产品的企业。
注册资本
公司注册资本为1.5亿元人 民币。
02
财务造假事件概述
事件经过
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02
03
04
1994年，银广夏在深圳证券 交易所上市。
1999年，银广夏通过与德国 诚信贸易公司签订出口合同，
虚构了大量利润。
2001年，银广夏的股价暴涨 ，但利润却未增加，引起投资
者和监管机构的怀疑。
2002年，银广夏承认财务造 假，股价暴跌，投资者损失惨
重。
造假手段
的透明度，减少信息不对称的情况。
03
建立有效的信息传递机制
企业内部应建立有效的信息传递机制，确保财务信息的及时传递和准确
记录，防止信息被篡改或隐瞒。
加强外部监管
完善法律法规和监管制度
01
政府应建立健全相关法律法规和监管制度，明确财务造假的法
律责任和惩罚措施，为防范财务造假提供法律保障。
加强监管力度和处罚力度
提升内部控制有效性
企业应重视内部控制建设，确保内部控制体系的有效运行，及时发现 和纠正错报。
对未来的展望
投资者教育
加强对投资者的教育，提高其风险意识，引导其理性投资。
完善法律法规
进一步完善相关法律法规，加大对财务造假行为的惩处力度，维护 市场公平正义。
推进诚信体系建设
加强社会诚信体系建设，建立企业信用档案，对失信企业进行联合 惩戒。
“银广夏”事件分析
二、疑点
利润率高达 46％(2000年)
出口退税的项目
原材料购买批量很大 库房、工艺
不许外人察看
水电费低
德国诚信公司 一家小型贸易公司
销售收人与应收款项 保持大体比例的同步增长
1998年及之前的财 务资料全部神秘“消失
股票筹资风险
1、从狭义的角度讲，股票筹资风险是指发行股票筹资时 由于发行数量、发行时机、筹资成本等原因而给企业造成损失 的可能性。
2、从广义上讲，股票筹资风险还包括筹资后资营运金风险和 退市风险。
• 1.股票价格背离其架子而造成的经营风险。
在我国目前状况下，证券市场还不是非常完善， 股票市场实则是一个投机市场，股票的价格往往不 能体现出一个企业的真实经济状况。这就给银广夏 撒下弥天大谎做了铺垫。
“银广夏”事件分析
一、弥天大谎一中国安然事件
• 银广夏公司全称为广夏(银川)实业股份有限公 司，现证券简称为ST银广夏(000557)。1994年6 月上市的银广夏公司，为“中国第一蓝筹股”。
• 2001年8月，《财经》杂志发表“银广夏陷阱” 一文，银广夏虚构财务报表事件被曝光。
• 专家意见认为，天津广夏
5、建立投资责任追究机制 谁决策谁负责是投资决策的基本原则，公司内 部要建立投资决策、监督、考核、奖惩制度，将投 资效果与投资决策者的责任意识和风险成本，防止 滥发股票，降低投资决策的人为风险，促使决策者 谨慎决策，更好地用好股东的钱。
由于经济改革方兴未艾，具有中国特色的股 份制企业正处于试点过程，股份制企业会计制度也 处于不断完善之中，我们应强化风险意识和竞争意 识，对股份制企业财务风险管理的相关问题进行不 断地探索和研究。
银广夏案例
银广夏案例银广夏失败案例分析一、基本情况银广夏全称为广夏(银川)实业股份有限公司，其前身主要由广夏(银川)磁技术有限公司、深圳广夏微型软盘有限公司、深圳广夏录像器材有限公司合并改组、并吸收其他6家发起人，通过向社会公众和内部职工募集新股设立而成。
1987年4月，深圳广夏录像器材有限公司经深府外复(1987)63号文批复成立，由深圳市汇文企业总公司、宁夏伊斯兰国际信托投资公司、香港登宝山发展有限公司合资经营，注册资本为141万美元，三家分别出资13.43%、61.57%、25%，主营录像带的生产和销售,1988年10月在深圳开业。
后深圳市汇文总公司被公告撤销，撤销前已将其持有股权的3.84%经公证转让给深圳广夏文化实业总公司，所余9.59%的股权交深圳思特电子工程有限公司继承和管理，宁夏伊斯兰国际信托投资公司股权中的10%转让给深圳广夏文化实业总公司。
1989年7月，经深府外复(1989)435号文批复，深圳广夏文化有限公司(最后更名为深圳广夏文化实业总公司)与宁夏电子计算机开发公司、香港登宝山磁制品有限公司合资经营“深圳广夏微型软盘有限公司”,注册资本2970万元,三家出资比例分别为65%、10%、25%，经营范围为生产和经营3.5英寸电脑软磁盘(mdf)和提供技术服务。
1992年9月，经宁科(计)字(1992)225号文批准，深圳广夏文化实业总公司、宁夏计算机技术研究所和香港中昌国际有限公司在银川合资经营“广夏(银川)磁技术有限公司”，注册资本为100万美元，三家出资比例分别为30%、45%、25%,主要生产经营3.5英寸电脑软磁盘，1993年4月正式投产。
1993年5月26日，广夏(银川)实业股份有限公司(以下简称银广夏)经宁夏体改委宁体改发字(1993)67号文批准筹建，1993年6月14日在宁夏工商行政管理局领取宁工商企字第003号《筹建许可证》,1993年8月28日和11月20日经宁夏体改委宁体改发(1993)19号、98号文及1993年11月15日经国家对外贸易经济合作部(1993)外经贸资二函字第736号文同意以社会募集方式设立，在宁夏银川市登记注册。
银广夏的财务分析案例word资料5页
银广夏的财务分析案例案例目标：本案例以银广夏为例，通过两种财务分析体系的比较，说明运用现金流量指标体系进行财务分析的重要作用，旨在为采用现金流量信息进行财务分析提供一个可资借鉴的思路。
一、背景资料银广夏公司自2019年以来一直闻名遐迩，银广夏2019年的市值高居深沪两市第三名。
银广夏创造了股市神话。
但是2019年8月《财经》刊发的《银广夏陷阱》撩开了银广夏神秘的面纱。
银广夏公司神话离不开传统财务分析指标体系的推波助澜。
这里的传统财务指标包括中国证监委要求公布的上市公司财务指标、以杜邦分析体系为参照设计的财务指标体系、国有资本金效绩评价体系以及现阶段上市公司业绩评价常用指标。
这些体系以“会计利润”为核心指标。
依据这些评价体系，许多精英荟萃的机构投资者看好银广夏，将其列为中国最优秀的上市公司之一。
银广夏事件极大地影响了投资者对传统财务分析指标体系的信心。
人们有理由怀疑：在利润操纵屡禁不止的情况下，传统财务分析指标体系是否有能力揭示出公司的真实财务状况和经营业绩，从而对公司价值做出恰当评价。
造成银广夏事件发生的其中一个根本原因是传统财务分析指标体系存在缺陷。
这里拟将银广夏公司作为案例，分别运用传统财务分析指标体系和现金流量指标两种财务分析体系进行分析。
通过将分析结果与事实进行对比，形象地说明传统财务分析指标体系的局限性和现金流量分析的独特作用、进而提出改进财务分析指标体系的设想。
二、运用传统财务价标体系分析的结果（一）净利润和每股收益指标2019年度银广夏净利润总额1.27亿元，每股盈利0.51元，并实行公司历史上首次10转赠10的分红方案。
2019年3月，银广夏公布了2000年的年度报告，净利润达到4.18亿元，比上年增长226.56％，在总股本扩张1倍的基础上，每股收益增长超过60％，达到每股0.827元，盈利能力之强可见一斑。
（二）净资产收益率2019年度公司净资产收益率为15.35％，2019年为13.56％，2000年则达到34.56％。
关于银广夏财务造假案例分析会计人员违反职业道德
首先，会计人员没有坚守客观公 正的原则。在银广夏事件中，公 司管理层为了追求更高的业绩和 利润，采取了虚构资产和利润的 手段。而会计人员没有对这些行 为进行有效的监督和制约，反而 参与其中，助长了造假阴谋的实 施。这种行为严重损害了会计行 业的公信力，也给投资者和其他 利益相关者带来了巨大的损失
其次 责的 司通 银行 这些 需要 养和 于会 义务 期存 关者
2001年，银广夏与德国诚信贸易公司签订了一份总价值约为50亿元人民币 货合同。为了实施这个合同，银广夏声称已向德国诚信贸易公司预付了巨 为借口在财务报告中虚增了大量资产和利润。然而，实际上这些所谓的预 支付给德国诚信贸易公司，而是被用来虚增公司的资产和利润。通过这种
银广夏财务造假事件
这个财务造假 阴谋持续了数 年，直到2003 年底才被揭露
会计人员违反职业道德分析
最后，会计人员缺乏必要 的职业操守
他们参与了造假阴谋的实 施或者故意隐瞒了真实情 况，给投资者和其他利益
12
+
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在银广夏事件中，一 人员为了迎合公司管 需求或者为了个人私
弃了职业操守和道
这种行为严重损害了 业的声誉和公信力， 大投资者和其他利益
结论与启
结论与启示
银广夏财务造假事件是一个非常严重的案例，它不仅给广大投资者带来了巨大的损失
在调查过程中 ，发现了许多
例如，银广夏 通过伪造购销 合同、出口发
此外，公司还 通过虚报员工
会计人员违反 道德
会计人员违反职业道德分析
在银广夏财务造假事件中，会计 人员扮演了非常重要的角色。他 们是公司财务报告的主要编制者 和审核者，对于保证财务报告的 真实性、准确性和完整性负有不 可推卸的责任。然而，在银广夏 事件中，会计人员严重违反了职 业道德，成为了整个造假阴谋的 一部分
银广夏会计人员违反会计职业道德的案例分析
5
加强监管力度：监管机 构应加强对上市公司和 会计师事务所的监管力 度，防止他们进行财务 造假和其他违法违规行 为。同时，应加强对会 计师事务所的审计质量 的监督，确保财务报表 的真实性和准确性
结论与展望
总之，银广夏的案例是一个严重的违反会计职 业道德的事件，我们需要从多个方面入手加强
治理，以维护市场的公正与公平
-
1 2 3
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PART 1
背景介绍
背景介绍
1
银广夏是中国的一家上市公司，其业务涉及能源、交通、物流等领 域
近年来，银广夏因会计人员违反会计职业道德而引发了广泛关注
2
3
这起事件始于2019年，当时银广夏公布了一份财务报告，显示公司 利润大幅增长，但随后被曝出该报告存在严重虚假记载
经调查，发现银广夏的会计人员为了迎合公司管理层的需求，故意 编造虚假财务报表，严重违反了会计职业道德
案例分析
影响分析
银广夏的财务造假事件曝光后，公司的声誉受到了严重损害。投资者对公司的信任度 降低，导致股价大幅下跌。此外，公司还遭受了监管机构的罚款和处罚 银广夏作为一家上市公司，其行为对整个行业的形象产生了负面影响。该事件引起了 公众对上市公司财务报告真实性的质疑，对整个资本市场的信心产生了一定的冲击 银广夏的财务造假事件对会计行业的形象也产生了负面影响。公众对会计行业的信任 度降低，对会计人员的职业道德提出了质疑。这一事件促使监管机构加强对会计行业 的监管和审查，以维护市场秩序和公正
未来，我们期待看到一个更加健康、公正、透 明的市场环境
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结论与展望
展望
未来，我们需要从以下几个方面进行改进，以防止类似事件的再次发生 进一步改进公司治理结构：公司应建立完善的董事会制度，确保董事会能够有 效地对管理层进行监督和制衡。同时，应设立独立董事制度，以增强董事会的 独立性和公正性
银广夏案例分析
2001年3月，蒲少平提出了9个疑点
疑点
德国诚信公司 一家小型贸易公司 利润率高达 46％(2000年)
出口退税的项目
原材料购买批量很大 库房、工艺 不许外人察看
销售收人与应收款项 保持大体比例的同步增长
水电费低
1998年及之前的财 务资料全部神秘“消失
弥天大谎一中国安然事件
经调查发现银广夏的利润主要来自天津子公司。 天津子公司虚构巨额利润7．45亿元，其中1999年 1．78亿元，2000年5．67亿元。
220 960.88 118 023.37 53 510.58 42 183.10 16 485.13 79 866.24 6 586.14 115 132.92 48 990.60 51 846.90 21 469.86 15 948.42 1.030 0 0.940 0 23.464 74.277 0.424 9
二、案例分析
从1999年12月30日至2000年4月19日不到半年间，银 广夏从13.97元涨至35.83元，于2000年12月29日完全填权 并创下37.99元新高，折合为除权前的价格75.98元，较一 年前启动时的价位上涨440％。2001年3月，银广夏公布 了2000年年报，在股本扩大一倍的情况下，每股收益增 长超过60％，达到每股0.827元，盈利能力之强，令人咋 舌，而其利润绝大部分来自天津广夏：银广夏全年主营 业务收入9.1亿元，净利润4.18亿元。 2001年，银广夏“传奇”达到顶峰。2001年3月，银 广夏再度公告，德国诚信公司已经和银广夏签下了连续 三年、每年20亿元人民币的总协议。以此推算，2001年 银广夏的每股收益将达到2至3元，这将使银广夏成为 “两市业绩最好市盈率却最低的股票”。银广夏传奇达 到了顶峰。
财务分析9案例及参考答案
• 到1999年更是变本加厉，其经营现金净流量5575052元，投资活动现金净流量-372170118 元，筹资活动现金净流量655814690元，公司 经营活动仍然不能产生现金流量，巨额投资所 需的资金仍然是通过外部筹资。从报表上可以 看到，当期筹资现金净流量达到了6.5亿元。深 入分析就可以发现1999年该公司实际融资额达 到了9.5亿元（其中吸收权益性投资3亿元，债 券发行8000万元，借款5.7亿元），公司该年用 于还债和支付利息的现金就达到了2.9亿元。
• 资产负债率和已获利息倍数。1998年资 产负债率为53.8%，1999年度为53.7%， 2000年度为57.1%。应当说，从静态分析， 资产负债结构较为合理。而从动态分析， 银广夏的已获利息倍数1998年为3.3， 1999年为3.22，2000年度为7.00，这说明 银广夏每年的息税前利润足以支付当期 的利息支出。由以上两项指标分析，该 公司具有良好的偿债能力。
• 资本积累率。1998年资本积累率为18.1%， 1999年为62.3%，2000年资本积累率为 28.2%。
• 市盈率和市场反应。自1999年以来，市 场反应良好。其股价从1999年12月30日 至2000年4月19日不到半年间，银广夏从 13.97元涨至35.83元，于2000年12月29日 完全填权并创下37.99元新高，折合为除 权前的价格75.98元，较一年前启动时的 价位上涨440%。
• （二）现金流量偿债能力分析 1、经营活动现金流量／负债总额指标。 这是一个预测公司财务危机极为有用的指标。 指标越大，则偿债能力越强。银广夏公司1998 年该指标值为-2.4%，1999年为-0.4%，2000年 为6.9%。这表明，企业的经营活动对负债的偿 还不具有保障作用。也就是说，企业需要偿还 到期负债的资金来源必须是投资活动和筹资活 动的现金流量。如果投资活动不产生效益、筹 资出现困难，则企业很可能面临不能偿还到期 债务的情形。
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银广夏的财务分析案例案例目标：本案例以银广夏为例，通过两种财务分析体系的比较，说明运用现金流量指标体系进行财务分析的重要作用，旨在为采用现金流量信息进行财务分析提供一个可资借鉴的思路。
一、背景资料银广夏公司自1999年以来一直闻名遐迩，银广夏2001年的市值高居深沪两市第三名。
银广夏创造了股市神话。
但是2001年8月《财经》刊发的《银广夏陷阱》撩开了银广夏神秘的面纱。
银广夏公司神话离不开传统财务分析指标体系的推波助澜。
这里的传统财务指标包括中国证监委要求公布的上市公司财务指标、以杜邦分析体系为参照设计的财务指标体系、国有资本金效绩评价体系以及现阶段上市公司业绩评价常用指标。
这些体系以“会计利润”为核心指标。
依据这些评价体系，许多精英荟萃的机构投资者看好银广夏，将其列为中国最优秀的上市公司之一。
银广夏事件极大地影响了投资者对传统财务分析指标体系的信心。
人们有理由怀疑：在利润操纵屡禁不止的情况下，传统财务分析指标体系是否有能力揭示出公司的真实财务状况和经营业绩，从而对公司价值做出恰当评价。
点评：传统财务分析指标体系对银广夏公司的神话起了推波助澜的作用。
造成银广夏事件发生的其中一个根本原因是传统财务分析指标体系存在缺陷。
这里拟将银广夏公司作为案例，分别运用传统财务分析指标体系和现金流量指标两种财务分析体系进行分析。
通过将分析结果与事实进行对比，形象地说明传统财务分析指标体系的局限性和现金流量分析的独特作用、进而提出改进财务分析指标体系的设想。
二、运用传统财务价标体系分析的结果（一）净利润和每股收益指标1999年度银广夏净利润总额 1.27亿元，每股盈利 0.51元，并实行公司历史上首次 10转赠10的分红方案。
2001年 3月，银广夏公布了 2000年的年度报告，净利润达到 4.18亿元，比上年增长 226.56％，在总股本扩张 1倍的基础上，每股收益增长超过60％，达到每股0.827元，盈利能力之强可见一斑。
点评：各项传统财务分析指标显示公司财务业绩“优良”。
（二）净资产收益率1998年度公司净资产收益率为15.35％，1999年为 13.56％，2000年则达到34.56％。
每年的净资产收益率都远超过了10％的配股线，而且大大高于上市公司的同期平均水平。
（三）主营业务收入增长率公司主营业务收入增长率 1998年为 87.9％，1999年为-13.7％， 2000年为72.8％，三年平均收入增长率为49％，体现了很好的成长性。
（四）总资产报酬率公司总资产报酬率1998年为18.4％，1999年为9％，2000年为17.7％，超过了一般公司的净资产收益率的平均值。
（五）主营业务利润率公司1998年主营业务利润率为 14.6％，1999年为 24.3％，2000年为 46％，可谓一年上一个台阶。
（六）总资产周转率1998年公司总资产周转率达到46. l％， 1999年为 26. l％， 2000年为 32.6％，均显示出企业良好的资产营运能力。
（七）资产负债率和已获利息倍数银广夏1998年资产负债率为53.8％，1999年度为53.7％，2000年度为57.1％。
应当说，从静态分析，资产负债结构较为合理。
而从动态分析，银广夏的已获利息倍数1998年为3.3，1999年为3.22，2000年度为7.00，这说明银广夏每年的息税前利润足以支付当期的利息支出。
由以上两项指标分析，该公司具有良好的偿债能力。
（八）资本积累率银广夏1998年资本积累率为18.l％，1999年为62.3％，2000年资本积累率为28.2％。
（九）市盈率和市场反应银广夏自1999年以来，市场反应良好。
其股价从1999年12月30日至200年4月19日不到半年间，银广夏从13.97元涨至35.83元，于2000年12月29日完全填权并创下37.99元新高，折合为除权前的价格75.98元，较一年前启动时的价位上涨440％。
点评：市场对公司评价极高。
正是基于以上分析，中证·亚商依据1999年度报告将该公司遴选为“第二届中国最具发展潜力上市公司50强”第38位，香港《亚洲周刊》也将其评为“2000年中国大陆一百大上市企业排行榜”第8名。
在今年创刊的《新财富》7月号推出的“100最有成长性上市公司”银广夏位居第二。
2001年5月中国证券报社和清华大学企业研究中心根据上市公司绩效评价模型，联合推出了2000年中国上市公司盈利能力排行榜，银广夏雄踞中国上市公司十强第五。
尽管我们不能全部否定上述分析系统和绩效评价模型，但是就事实而言，上述属于基本分析范畴的业绩评价不可争辩地存在缺陷，甚至是重大缺陷。
三、运用现金流量指标体系分析的结果（一）盈余质量评估1.经营现金流量／净利润该指标反映净利润中现金收益的比重，一般而言，该指标应当大于1（当利润大于0时）。
银广夏公司1998年经营现金流量与净利润比率为-23.3％，1999年为-4.4％，2000年为29.7％。
这说明企业的经营活动所创造的利润提供的现金贡献很小。
一般情况下，不可能存在连续几期经营现金流量远远小于净收益的情形发生。
点评：运用现金流量指标分析，公司盈余质量不高。
2.现金流量偏离标准比率＝经营现金流量／（净利润十折旧十摊销）该指标衡量实际现金流量偏离标准水平的程度。
一般来说，该指标应在1左右。
银广夏公司1998年该比率为-20.9％，1999年为-3.8％，2000年为28％。
这说明现金流量们离标准现象异常严重。
按照用间接法计算经营现金流量的有关原理，两者的差异主要体现在经营性应收应付项目上，进一步查找现金流量表，发现公司1998年在应收帐款项目上沉淀了 2. 04亿元，占全部销售收入的1／3。
当公司下一年回收货款时，这一指标应当大于1，但是我们发现，1999年该指标仍为负值。
这就属于严重的不正常状态，降低了盈余的质量。
3.经营现金流量／营业利润由于经营现金流量和营业利润都对应于公司正常经营活动，因此有较强的配比性。
该比率一般应大于1。
然而1998年，银广夏的这一比率为-12.3％；1999年为-4.8％；2000年为27.8％。
与标准相距甚远。
通过以上分析，基本可以判定该公司的盈余质量是低劣的，存在着管理当局虚增利润的可能。
（二）现金流量偿债能力分析1.经营活动现金流量／负债总额指标这是一个预测公司财务危机极为有用的指标。
指标越大，则偿债能力越强。
银广夏公司1998年该指标值为-2.4％，1999年为-0.4％，2000年为6.9％。
这表明，企业的经营活动对负债的偿还不具有保障作用。
也就是说，企业需要偿还到期负债的资金来源必须是投资活动和筹资活动的现金流量。
如果投资活动不产生效益、筹资出现困难，则企业很可能面临不能偿还到期债务的情形。
点评：公司存在严重的现金偿债能力不足问题，公司的经营现金流量并不能对流动负债起任何保障作用。
2.现金利息保障倍数这一指标类似于利息保障倍数，但是帐面利润并不能用来支付利息，只有实实在在的现金收人才可以满足利息支出的需要。
因而这一指标较利息保障倍数指标更具有合理性。
银广夏公司1998年现金利息保障倍数为0.715，1999年为0.935，2000年为2.794。
也就是说连续两年，公司的息税前经营现金流量连利息支付都无法保障，更别说债务本金了。
3.经营现金流量／流动负债该指标能有效地反映公司经营活动产生的现金流量对到期债务的保障程度。
其意义在于如果公司的经营活动产生的现金流量能够满足支付到期债务，则企业就可以拥有较大的财务弹性，财务风险也相应减小。
银广夏公司1998年经营现金流量／流动负债值为-2.8％，1999年值为-0.7％，2000年值为8.5％。
很明显，公司的经营现金流量并不能对流动负债起任何保障作用。
由上所述，这个公司的偿债能力存在严重的问题。
（三）现金流量营运效率分析1.经营现金流量与主营业务收入比率该指标反映企业通过主营业务产生现金流量的能力。
银广夏公司 1998年该比率为-3.4％，1999年为-l.l％，2000年为13.7％。
银广夏持续高额利润居然不能产生正的经营现金流量，它需要依靠筹资活动来维持企业的正常生产经营，这种反常现象理应引起投资者的高度警觉。
点评：公司现金流量营运效率很低。
2.经营现金流量与资产总额比率该指标反映企业运用全部资产产生现金流量的能力。
银广夏1998年该比率为-1.3％，1999年为-0.2％，2000年为3.9％。
说明公司运用全部资产产生经营现金流量的能力极其有限。
3.现金流量构成通过分析企业本年度现金净流量的构成，可以了解公司现金流量的真实来源，从而恰当地评价公司产生现金流量的能力。
如在1998年公司经营现金净流量为-20,792,479元，投资现金净流量为-123,443,350元，筹资活动现金净流量为121,283,838元，现金净流量为-22,951,990元。
公司的经营活动没有给企业创造现金流入，这样企业购置设备等投资活动需要的大量资金都必须通过新增筹资渠道来解决。
我们可以看到，尽管公司想方设法筹集了3.5亿元现金（发行债券3,000万元，借款3.2亿元）仍然不能满足企业现金支出的需要。
到1999年更是变本加厉，其经营现金净流量-5,575,052元，投资活动现金净流量-372,170,118元，筹资活动现金净流量655,814,690元，公司经营活动仍然不能产生现金流量，巨额投资所需的资金仍然是通过外部筹资。
从报表上可以看到，当期筹资现金净流量达到了6.5亿元。
深入分析就可以发现1999年该公司实际融资额达到了9.5亿元（其中吸收权益性投资3亿元，债券发行8,000万元，借款5.7亿元），公司该年用于还债和支付利息的现金就达到了2.9亿元。
从现金流量分析的三个方面看，银广夏公司是一个财务风险很大，盈余质量低劣，靠借款度日的公司。
点评：公司的经营活动没有给企业创造现金流入，企业购置设备等投资活动需要的大量资金都必须通过新增筹资渠道解决。
总评尽管本案例选择分析的样本过于特殊——银广夏是盈余操纵过于严重的公司——使传统以利润为核心的财务分析指标和现金流量指标分析得出的结论呈现出天壤之别，但我们必须看到，两种分析中现金流量分析结果更切合实际，它不仅反映了公司资金捉襟见肘的真实财务状况，并且揭示出银广夏盈余中存在的猫腻。
其中主要原因是现金流量信息能够避免应计制会计对盈余的操纵，因此反映的信息更为真实、更为客观。
点评：借助现金流量分析，有助于弥补传统财务分析指标的不足。
现金流量分析在国外已经得到了广泛使用。
分析现金流量，有助于投资者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量，正确评估企业价值；对债权人来说，分析企业的现金流量有助于评价企业的支付能力、偿债能力和周转能力。