_票据融资贴现决策模型研究
浅析国有企业票据贴现融资
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战略参股不同于控股 ， 战略参股是通过投资来获取被投资单位股 权的投资行为。其具有投资金额大、 投资期限长、投资风险大以及投 资收益大的特点。建设集团进行战略参股的目的主要有三个方面： 一 是开发新的建设领域。建设集团通过战略参股投资其他领域的公司， 获得其他领域的承包份额。二是形成战略合作伙 伴。 有的建设集团通 过投资参殷各银行等金融机构， 与银行建立密切的合作关系。三是取 得较大的投资收益。 参股的企业一 旦 匕 市就会获得更为丰厚 的回报， 还能够获得配股、送股等优惠。
运作 ， 就必须 围绕建设集团的核 老争力， 尽量 以自己最专业、最擅 长 的领域作为核 产业， 充分发挥集团现有的资源优势、市场优势、技 术优势等， 尽量以最少的代价取得最大的收获。 （ 四） 营造并利用有利的经营环境 即企业经营所处的政 刍 环境、经 衙境 、社会环境和技术研 晓。因此 建设集团在进ｆ 亍 资本运作的过程中， 要充分了解当地 的法律规定、经 济状沉 、社会资源情况和技术条件， 结合当时的优势行业， 利用当士 眭 政 府部门的政策优惠， 保障建设集团利润的获得。只有将建设集团内部
三 对建设集团资本运作的相关建议
（ 一） 组建建设集团的发展战略研究部门和资产管理部门（ 公司） 未来的建设集团的母公司应建立战略管理中心和投资狭策 中心， 而子公司则主要侧重于业 务的运作。 建设集团如果没有 —个长远的发 展 战略规划 以及对战略实施的监督和控制 ， 那么集团整体的资本保值 增值的目 标就无法实现。另外， 集团承担 着资本运作的职能， 因 此建设 集团 要成立—个独立的资产管理部门或资产管理公司 ， 从事集团内外 的资产管理、项 目 投资、资产重组等业务 ， 对集团进行统一的资本运
本就过重， 贴现业务可能不会发生 。因此， 票据贴现利率通常较低 ， 低于银行的贷款利率。而且 ， 票据市场的利率归属于市场化利率 ， 受 政策调节的影响较小 ， 其成本多是根据市场供求而波动 。对国有企 业而言， 票据贴现融资的低成本 ， 使其在短期资金融通方面具有不可 比拟的优点。 （ 二） 有助 于盘 活资金 ， 票据贴现手续简便 国有企业 自票据持有 日至票据到期兑现 ， 往往几 日至几十 日之 间不等 ， 甚至有些票据 的兑 现时间可能长达数百 日。在这段时间 内， 企业的这部分资金处于闲置状态。既无法变现也不能流通 。倘 若企业将这部分票据进行贴现 ， 那么对盘活国有企业 的资金大有裨 二 国有企业应用票据贴现 融资的优 势 益 。而且 ， 票据贴现手续相对简单 ， 企业只需持相应票据到银行办理 （ 一） 融资成本较低． 优势明显 即可 ， 办理周期通常在三个营业 日之内。贴现所得的款项对企业而 在实 际操作中， 由 于 国有企业持有票据的 目的主要是为了获得 言 ， 相当于 “ 用明天的钱赚取后天的钱”， 资金使用收益要远远大于 资金融通 ， 而非仅仅为了获得该笔资金 ， 倘若利率较高 ， 企业融资成
投行所用的评估模型
投行所用的评估模型投行（Investment Bank）在金融市场中扮演着重要的角色，他们提供了各种金融服务，如并购、融资和证券发行等。
在这些业务中，评估模型是投行所必备的工具之一。
评估模型可以帮助投行对项目、企业或资产进行准确的估值，为投资决策提供科学依据。
本文将介绍几种投行常用的评估模型，并探讨其应用。
一、贴现现金流量模型（DCF）贴现现金流量模型是投行中最常用的评估模型之一。
该模型通过预测未来的现金流量，并将其贴现到当前的时间点，从而确定项目或企业的价值。
贴现现金流量模型基于时间价值的观念，认为未来的现金流量价值低于当前的现金流量。
这是因为现金流量在未来的时间段内存在不确定性和风险。
贴现现金流量模型的核心公式为V = Σ(CF_t / (1+r)^t)，其中V表示项目或企业的价值，CF_t表示第t年的现金流量，r表示贴现率，t表示时间。
贴现率反映了投资的风险和回报。
投行在使用贴现现金流量模型时，需要进行大量的数据收集和分析，并且要合理选择贴现率。
二、市场多重模型市场多重模型是另一种常用的评估模型，它基于市场上已有的交易和交易价格，找出与待评估项目或企业具有相似特征的交易，并以此为依据进行估值。
市场多重模型的核心思想是“相似的交易具有相似的价值”。
市场多重模型可以使用多种指标，如市盈率（P/E ratio）、市净率（P/B ratio）等。
投行通常会选择与待评估项目或企业在行业和规模上相似的上市公司或交易作为参照对象。
然后，通过分析参照对象的市场交易数据，计算出适用的市场多重比率，进而确定待评估项目或企业的价值。
三、实物资产模型在某些情况下，投行需要对具体的实物资产进行估值，如不动产、设备等。
实物资产模型是用于评估这些资产价值的一种模型。
该模型通常基于类似的已完成交易或租赁交易，结合市场数据和资产特征，来确定待评估实物资产的价值。
实物资产模型的具体方法有很多种，如成本法、市场法和收益法等。
投行会根据实物资产的具体情况和市场需求来选择适当的模型进行估值。
多模态预训练模型在金融票据信息抽取中的应用
多模态预训练模型在金融票据信息抽取中的应用在当今这个信息爆炸的时代，数据如同海洋中的水滴，既无处不在又难以捉摸。
特别是在金融领域，票据信息的抽取就像是在茫茫大海中寻找那一颗颗璀璨的珍珠。
而多模态预训练模型，则犹如一位熟练的潜水员，能够深入海底，精准地捕捉到这些宝贵的数据。
首先，让我们来了解一下什么是多模态预训练模型。
简单来说，它是一种能够处理并理解多种类型数据（如文本、图像等）的人工智能模型。
与传统的单一模态模型相比，多模态模型更像是一位全能运动员，能够在多个领域内展现出色的能力。
在金融票据信息抽取的任务中，多模态预训练模型发挥着不可替代的作用。
想象一下，一张金融票据上既有文字描述，又有数字金额，甚至还可能附有签名或印章的图像。
对于这样的复合信息，单靠传统的文本处理技术显然是不够的。
而多模态预训练模型则能够同时理解和分析这些不同形式的信息，就像是一位精通多国语言的翻译家，能够准确地传达出原始信息的真实含义。
那么，多模态预训练模型是如何在金融票据信息抽取中大显身手的呢？让我们来看一个例子。
假设有一张银行支票，上面写有支付金额、收款人姓名和付款人签名等信息。
通过多模态预训练模型的应用，我们不仅可以识别出支票上的文本内容，还可以通过分析签名的图像来验证付款人的身份。
这种跨模态的信息整合，极大地提高了数据处理的准确性和效率。
当然，多模态预训练模型并非完美无缺。
它在实际应用中还面临着一些挑战和问题。
比如，如何保证在不同模态之间进行有效的信息融合？如何处理模态缺失或不完整的情况？这些问题都需要我们进一步研究和探索。
尽管如此，多模态预训练模型在金融票据信息抽取领域的潜力仍然不容小觑。
它就像是一把锋利的剪刀，能够精准地剪裁出我们需要的信息片段。
同时，它也像是一位细心的园丁，能够在数据的花园中培育出更加准确和丰富的知识果实。
总的来说，多模态预训练模型在金融票据信息抽取中的应用展现出了强大的实力和广阔的前景。
它不仅提高了数据处理的效率和准确性，还为我们打开了一扇通往更深层次数据分析的大门。
企业财务困境预测的三种研究模型分析-证券投资论文-经济学论文
企业财务困境预测的三种研究模型分析-证券投资论文-经济学论文——文章均为WORD文档，下载后可直接编辑使用亦可打印——财务困境(Financial Distress)又称财务危机(FinancialCrisis)、财务失败(Financial Failure)，财务破产(FinancialBankruptcy)只是财务困境的一种极端表现，是最严重的财务困境状态。
企业因财务困境导致破产实际上是一种违约行为，所以财务困境又可称为违约风险(Default Risk) （吴世农和卢贤义，2001）。
自Beaver(1966)使用财务比率来预测企业失败的研究以来，有关企业财务困境预测的研究便成为国内外学者广泛关注的课题。
当前，预测和管理企业财务困境越来越成为企业经营、投资决策和贷款决策的一个重要组成部分(Beaver，Correin McNichols，2011)，股东、债权人以及企业员工都对财务困境或即将破产的风险给予高度的重视。
目前，理论界关于企业财务困境预测的研究基本形成了以下三种主流的方法或模型：基于会计信息的传统模型，以Altman (1968) 的Z-Score 模型为代表；基于未定权益分析(Contingent Claims Analysis，CCA)的模型，该模型视权益为公司资产价值的一项看张期权，如Vassalou Xing(2004)的研究；风险模型(Hazard model)，这种模型同时使用会计和市场数据来预测企业的财务困境，以Shumway(2001)的研究为代表。
这些模型的判别能力常通过以下3 个维度来衡量(Agarwal Taffler，2014)：区分失败和非失败企业的能力；不同模型捕获企业失败或破产的增量信息程度；当失败和非失败企业的误分类成本不同时，模型的绩效表现。
现有研究常在这3个维度间进行比较，并得出了一些有争议的结论。
一、基于会计信息的传统模型基于会计信息的传统模型从上市公司公开披露的财务报表中滤取信息来评估企业陷入财务困境的程度。
银行票据业务八大定价模式
银行票据业务八大定价模式我国商业银行票据贴现利率定价模式主要包括以下八种，以下是详细介绍。
一、市场利率加点模式根据资金来源的主要构成，首先选择一种市场利率作为基准利率，然后在综合考虑资金成本、贴现风险、同业价格等因素的基础上确定所加“点数”，两者相加确定该笔贴现的实际利率，计算公式为：贴现利率=基准利率+点数。
基准利率的范围包括货币市场利率、转贴现利率、商业银行总行专项资金利率、商业银行总行贴现指导价格等。
二、价值定价模式充分发挥票据营业部在转贴现业务品种中的综合竞争优势和阶段性资金富余优势。
如按一定比例办理股份制商业银行商票和银票的买断业务，将两种产品打包定价，满足客户某一时期的多种业务需要，利用“缺乏价格弹性”的产品吸引“富有价格弹性”的产品，做大业务量的同时取得较高的利差收入，同时稳定客户；在预计资金或规模将会出现紧张的时段，主动顺势调高利率，取得先发优势。
三、模糊定价模式当票据转贴现市场信息流转快、价格竞争激烈时，为了争取业务，采用“模糊定价”的方法吸引有较强转出需求的重点客户的注意力，使这些机构在有实际转出需求时自然将票据营业部作为其第一报价人。
此方法可了解客户的真实转卖时机，并以适中的利率较为主动地争取到业务。
此报价方法的目的是既要成为“第一报价人”，又要成为“最终报价人”。
四、机会成本比较定价模式目前，商业银行的基层行资金运用渠道较为有限，除发放贷款、办理票据业务外，通常只能将剩余资金上存总行，不能直接参与其他投资业务，流动性管理是票据业务的功能之一。
因此，一些商业银行在确定贴现利率时，往往以上存资金利率作为盈亏平衡底线，确定是否办理该笔贴现业务，而不再考察贴现利率是否在实际资金成本之上。
五、综合回报分析定价模式调整资产结构是票据业务的另一项重要功能。
为应对上级行的考核，商业银行分支行常利用票据业务来调整存贷款规模，其贴现定价往往不单纯看一笔贴现业务所带来的收入，而是综合考虑这笔业务可能带来的综合回报。
企业融资选择的决策模型
企业融资选择的决策模型一、引言融资是企业运营和发展的重要手段之一，企业融资选择是企业经营决策中的关键环节。
在众多融资方案中，企业需要借助决策模型来评估不同方案的风险与回报，以选择最合适的融资方式。
本文将介绍几种企业融资选择的决策模型并进行分析。
二、财务比率模型财务比率模型是常用的融资选择决策模型之一。
它通过计算企业的财务比率来评估企业的偿债能力和财务稳定性，进而为融资决策提供参考依据。
常见的财务比率包括流动比率、速动比率、资产负债率等。
企业在选择融资方式时，应综合考虑各项财务比率的合理性，确保债务水平与企业的盈利能力相匹配，以降低财务风险。
三、期权定价模型期权定价模型是一种广泛运用于金融领域的决策模型，也可以应用于企业融资的选择过程中。
通过期权定价模型，企业可以对支付权益费用或股权份额的获得进行估值，从而辅助企业合理决策。
期权定价模型的核心思想是基于风险中性概率计算期望回报率，进而评估融资方案的风险与回报。
企业可以根据期权定价模型对不同融资方案的价值进行比较，选择最优的融资方式。
四、成本效益分析模型成本效益分析模型是在企业融资决策中广泛应用的一种决策模型。
该模型通过综合考虑融资方案的成本和效益，评估其对企业价值的贡献程度。
在成本效益分析模型中，企业需对不同融资方案的融资成本、预期收益、风险等进行综合评估，以确定最佳的融资选择。
该模型能够帮助企业在多个方案中平衡成本与效益，实现最大效益的融资决策。
五、资本结构理论模型资本结构理论模型是企业融资选择的另一种决策模型。
其核心观点是企业通过合理配置内部和外部资本，实现资本结构的优化，以最大程度地降低资金成本，提高企业价值。
资本结构理论模型包括财务静态理论、财务动态理论等。
企业可通过综合考虑资本成本、抵税优势、财务灵活性等因素，来制定最佳的资本结构方案，从而实现企业融资选择决策的最优化。
六、风险评估模型风险评估模型是企业融资选择中非常重要的决策模型。
通过对不同融资方案的风险进行测算和评估，企业可以预测可能面临的风险并对其进行有效控制。
在资金成本和资本结构决策实践报告存在的问题和解决办法
在资金成本和资本结构决策实践报告存在的问题和解决办法高级财务顾问、特许经营分析师。
研究方向为中国财税政策、金融科技以及新能源。
研究领域涉及资本市场、公司治理、资产管理、财务管理等。
近两年从事特许经营权咨询的工作经验，在此分享一些个人观点和看法，与大家共勉，欢迎阅读！本文共195字，预计阅读时间7分钟。
自2004年8月18日起担任中国南方航空股份有限公司资本市场融资部高级副总裁。
自2012年开始，主要负责企业并购研究，在金融机构的相关政策法规允许的情况下推动多项业务的发展与战略转型。
目前已有8家银行获得了证券公司、私募牌照和保险公司的投资管理机构资格，并在全国范围内拥有超过20家资产管理公司和保险子公司。
近年来从事了包括房地产证券化业务等一系列资产管理业务。
下面是其主要实践报告：一、财务报告；二、投资决策实践报告存在的问题与解决办法：近年来由于国内银行在资金成本和资本结构方面的优势，为企业融资提供了较好条件和便利条件，也是企业选择金融服务主体的重要方面。
但在实践中暴露出来一些实际问题。
下面列举了其存在的主要问题及解决办法和方法：资金成本和资本结构模型的应用过程中存在一些误区：一是很多金融机构不重视这两个领域，导致企业在财务管理中风险敞口增大；二是有的行业风险资产收益率在低时高或低程度下降了，但该高收益往往伴随着高风险，因此投资银行和资产管理公司更关注现金流以及资本结构调整；三是不合理融资现象明显；四是企业盈利水平降低；五是部分投资项目已经没有实际收益；六是银行负债压力加大。
二、关于资产负债匹配状况及影响：从财务分析角度来看，企业应首先考虑资本收益情况；其次是债务融资能力（本金或偿付额度）。
企业债务总规模与资本结构关系很大一些问题：一应具备良好的流动性；二具备较强的偿债能力；三是拥有足够现金流维持经营现金流水平和债务融资需求合理平衡（包括资产估值分析、债务期限1.资产质量（或流动性）要衡量企业资产质量和融资能力，需要从资产的结构调整、经营活动现金流量变化和财务状况变化三个方面进行综合分析。
投资银行学知识点总结
投资银行学知识点总结投资银行学是融资银行业和证券及其他金融服务的研究和解释，是一个新兴的学术领域。
投资银行学综合与投资银行与融资银行经营和交易和金融市场有关的经济学，金融工程学，财务管理，法律和政策，会计学，宏观经济学和行为金融等科学研究和理论分析。
投资银行学一般被分为三个主要方面：一是交易性服务，主要包括发行和转让证券，投资咨询，投资银行天量投资，管理和对冲基金经营，金融工程，投资顾问服务，投资银行交易，金融咨询等;二是财务顾问，主要包括投资组合咨询，投资决策和战略，企业财务，融资服务，税务服务，企业改制支持，IPO，股权质押服务等;三是财务产品创新和财务研究，主要包括财务产品设计，财务技术创新，财务模型研究，财务统计分析，风险管理和投资决策分析，市场研究，资产定价等。
投资银行学的主要内容包括资本市场和金融机构，金融咨询学，投资银行经营，金融工程学，投资报表学，投资管理学，投资组合管理，金融分析学，风险管理学，货币金融学，行为金融学，企业融资，信用风险管理等。
1、资本市场和金融机构资本市场是指一个国家或地区通过证券、期货、票据等工具组织的一个体系，或者以货币质押、信用货币、票据和其他财务工具为特点的融资形式，包括商业银行、投资银行、保险公司、信托机构、证券公司等金融机构，以及股票市场、次级债券市场、远期市场、货币市场等资本市场。
2、金融咨询学金融咨询学研究了融资银行如何影响金融市场的组织和运行，以及金融市场的组织设计及其在投资者之间的信息传递。
它还涉及金融风险的分析和管理，以及资产管理，资产评价，融资交易，企业金融管理，证券发行等金融活动。
3、投资银行经营投资银行经营学研究了投资银行在市场经济的作用和投资银行的经营模式，以及投资银行的内部管理，包括市场经营，财务管理，风险管理，商业模式，客户管理和服务，资本管理，产品开发等研究。
4、金融工程学金融工程学是研究财务工具的创新，以及财务工具的设计、实施、开发和估值。
金融投资决策模型研究
金融投资决策模型研究一、引言金融投资决策模型是金融领域中重要的工具，它能够帮助投资者在不确定的市场环境中做出明智的投资决策。
本篇文章将探讨金融投资决策模型的研究现状和发展趋势。
二、传统金融投资决策模型传统金融投资决策模型主要是基于理性投资者假设的，其中最经典的模型是资本资产定价模型（CAPM）和期权定价模型（Black-Scholes模型）。
CAPM假设投资者理性，同时市场是完全有效的，通过风险与收益的关系来评估资产的合理价值。
Black-Scholes模型则是用于期权定价的工具，通过考虑市场价格、期权合约等因素来评估期权的价格。
然而，这些模型在现实中常常受到一些假设的局限，并不能完全适用。
三、行为金融学模型行为金融学模型尝试从心理学和行为经济学的角度解释投资者的行为，并基于这些理论构建投资决策模型。
代表性的模型有普通投资者行为模型和资产定价行为模型。
普通投资者行为模型尝试揭示投资者的非理性行为，如过度自信、注意力偏差和羊群效应等，以此来解释市场的异常行为。
资产定价行为模型则试图通过考虑投资者对风险和不确定性的主观认知，来解释市场价格的波动。
四、机器学习在金融投资决策模型中的应用机器学习技术的发展给金融投资决策模型带来了新的思路和方法。
通过大数据的处理和分析，机器学习模型能够识别隐藏在市场数据中的规律性和潜在关联，并据此做出预测和决策。
其中，支持向量机、神经网络和随机森林等模型在金融预测和投资决策中得到广泛应用。
这些模型能够更好地捕捉市场数据中的非线性关系，提高预测的准确性。
五、混合模型在金融投资决策中的应用混合模型是将多个模型进行组合，并综合利用它们各自的优势。
例如，可以将传统的理性投资者模型和行为金融学模型相结合，既考虑了投资者的理性行为，又能充分注意到非理性行为对市场的影响。
此外，还可以将机器学习模型与传统模型相结合，既能捕捉市场中的非线性关系，又能充分利用传统模型的优势，提高决策的效果。
实证会计研究中基础模型-
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2、假设净剩余关系(CSR:Clean
Surplus Relation)成立
CSR的提出表明一个公司的价值是由财富 创造活动引起的,而不是由财富分配活这 一等式使得充分利用财务报表中除会计 盈利之外的其他有用财务数据成为可能, 并利可以完全用未来盈利和账面价值表
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(3)该模型还假设:
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• 净剩余理论的背景下,Ohlson(1995)、 FelthamaandOhlson(1995)开创性地提出了一种 基于账面价值和未来收益的内在投资价值模型, 即F-O模型
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它基于以下三个基本假设:
• 1、假设公司只发放股利,并且肯定了传统 的股利贴现模型的合理性,认为以下等式 是成立并可以进行实证研究的:
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12 • R＝Π(Ri＋1)－1，其中i表示t年5月至t＋1
年4月的个股回报率， • RD是虚拟变量，如果R为负，取1，否则
为0。
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• 在这个模型中，β0表示截距项，β1表示虚拟变量 的系数，β2表示会计盈余对正的经济收益的敏感 程度，β3表示会计盈余对负的经济收益的增加的 敏感程度，即会计盈余对于好消息和坏消息的确 认分别由β2和β2＋β3表示，其预期符号均为正， β3>0是存在稳健性的表征。
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• (1)收益激进度。收益激进度描述的是在编制财 务报表时,减慢递延损失的确认而加快收入的确 认的倾向。由于应计项目的存在,使公司有了少 计应计损失,多计应计利润的可能性。这种做法 与会计稳健性相对。但也有可能收益激进度并 不导致收益的不透明,因为稳健的会计原则总是 阻止利好消息的及时传播,这样反而会制造噪音, 另一方面,对当年亏损的公司来说,它也有动机 减少应计项目总额减少利润,以期在以后年度增 加应计项目总额来增加利润以摆脱亏损。不过, 对于一般情况而言,管理层高估收益的动机远比 低估的动机合理,所以收益激进度会导致收益的 更不透明。
股利贴现模型
股利贴现模型
股利贴现模型是一种在财务管理和投资分析中应用比较广泛的定价工具，它可以帮助投资者衡量一项投资的价值。
股利贴现模型是基于投资者根据其认可的现金流量的未来价值来衡量投资的投资价值。
股利贴现模型最初由美国经济学家约翰西蒙斯（JohnSimons）在1954年提出，他认为投资者会把未来预期现金流量调低为现在的价值，这就是所谓的贴现因子。
股利贴现模型是基于投资者认知的这个“贴现因子”，将未来预期现金流量进行贴现，以衡量投资当前价值。
股利贴现模型的具体应用中，首先要分析该投资项目的今后经营现金流量，包括未来的营业收入和营业成本，然后根据投资者的特定评价标准和利率水平，确定一个适当的贴现率。
随后，将未来预期现金流量按照确定的贴现率贴现，便可推算出投资当前的价值。
股利贴现模型是一个灵活的定价工具，它可以根据不同投资者的情况和评价标准来调整贴现率，因而得出不同的投资价值。
这一工具有明显的优势，它可以帮助投资者更加精确地把握投资的价值，同时也可以通过对比不同的投资项目进行比较，帮助投资者更科学地做出投资决策。
但是，股利贴现模型也有一定的局限性，尤其是在贴现率上，投资者在选择上会存在一定的主观倾向；此外，股利贴现模型也有偏向于长期预期的性质，因此在短期市场变化较大时，也将会出现
误差。
因此，在使用股利贴现模型时，投资者应该认真评估、准确估价，并结合实际情况，以此来保障投资的准确性和效率。
最后，还需要注意的是，投资者在使用股利贴现模型时，要充分考虑市场波动因素，谨慎做出投资决策。
股利贴现模型名词解释
股利贴现模型名词解释
股利贴现模型（Dividend Discount Model，简称DDM）是一种计算股票公允价值的方法。
它基于假设股票的价值等于未来现金流的折现值。
在股利贴现模型中，股票的价值被认为是其未来现金流的总和。
这里的现金流是指股息（即股票的分红）以及股票的出售收益。
按照此模型，如果一只股票有稳定的分红政策，那么其价值可以通过将未来所期望的分红折现到现值来计算。
为了使用股利贴现模型，投资者需要估计股票的未来分红，并选择一个适当的折现率。
折现率通常基于投资者的风险偏好以及投资的风险。
较高的风险会导致更高的折现率，从而降低股票的价值。
股利贴现模型的一个重要假设是，投资者可以预测未来的分红和股票价格。
然而，这个假设可能并不总是成立，特别是对于成长型股票或新兴行业的公司来说。
此外，股利贴现模型还有一些变体，比如广义股利贴现模型（Gordon Growth Model），它假设股票的分红以恒定的速率增长，并且股票的价格也以相同的速率增长。
总的来说，股利贴现模型是股票定价的一个常用方法，但它并不适用于所有类型的股票。
投资者应该结合其他的分析方法来做出更准确的股票估值。
票据的定价模型构建
利率与贴现率在定价模型中的应用：根据不同的利率和贴现率计算出票据的现值，从而确 定票据的价格
风险溢价与信用评级
风险溢价：票据 定价模型中考虑 的重要参数，根 据不同信用评级 的票据，风险溢 价也会有所不同
信用评级：票据 的信用评级越高， 风险溢价越低， 票据的定价也会 相应降低
• 企业间票据交易定价的注意事项： * 考虑市场利率、信用风险等因素 * 遵循公平、公正、合理的原则 * 遵守相关法律法规和监管要求
• * 考虑市场利率、信用风险等因素 • * 遵循公平、公正、合理的原则 • * 遵守相关法律法规和监管要求
• 企业间票据交易定价的未来发展趋势： * 数字化、智能化技术的应用将提高定价效率 * 区块链技术将为票据交易提供更安全、更便捷的解决 方案 * 监管政策的不断完善将促进票据市场的健康发展
银行间市场票据定价应用场景及案例分析
银行间市场票据定价概述：介绍银行间市场票据定价的概念、特点、原则等。
银行间市场票据定价应用场景：详细介绍银行间市场票据定价在各个场景中的应用，如企业融 资、银行投资、风险管理等。
案例分析：选取几个典型的银行间市场票据定价案例，进行深入的分析和探讨，包括定价策略、 风险控制、市场反应等方面。
• 缺点：需要建立完善的风险评估体系，提高评估的准确性和公正性；需要投入大量的人力、物力和财力进行评估工 作，增加了企业的运营成本。 以下是用户提供的信息和标题： 我正在写一份主题为“票据的定价模型构建”的 PPT,现在准备介绍“票据定价模型的优缺点分析”,请帮我生成“基于市场供求的定价模型的优缺点”为标题的内 容 基于市场供求的定价模型的优缺点
经验总结与展望：总结银行间市场票据定价应用场景及案例分析的经验，提出未来发展的展望 和建议。
电子票据结构化模型及其应用研究
电子票据结构化模型及其应用研究第一章引言电子票据作为现代经济发展的产物，已经成为了各个行业中不可或缺的重要组成部分。
随着信息技术的发展，传统的实物票据逐渐被电子票据所代替，其所带来的效率和安全性也受到了广泛的认可。
然而，由于电子票据的组织结构比较复杂，管理起来存在一定的挑战。
因此，本文将研究电子票据的结构化模型以及其应用，以期能为实际生产和管理中的电子票据提供一定的参考。
第二章电子票据结构化模型的研究2.1 电子票据的定义和特点电子票据是指采用电子方式代替实物票据的一种票据形式，它具有易操作、节约成本、实现快速处理和安全性高等特点。
主要特点如下：（1）电子票据是符合法律规定的电子文书。
（2）电子票据以数字方式进行存储和传输，可以避免实物票据的丢失、损毁等风险。
（3）电子票据的传输速度和处理效率较高，能够大大提高票据的操作效率。
2.2 电子票据结构化模型的构建电子票据的结构化模型应当包含票据数据、票据属性和票据状态等关键元素。
其中：（1）票据数据：包括票据的编号、出票人账号、收款人账号、票面金额等信息。
（2）票据属性：包括票据类型、票面标示码、背书标示码等信息。
（3）票据状态：包括票据的发行、背书、付款等状态。
2.3 电子票据结构化模型的应用电子票据的结构化模型应用范围非常广泛，主要包括以下几个方面：（1）票据管理：将电子票据按照其结构化模型进行统一管理，方便票据的查询和检索。
（2）风险控制：通过对电子票据的结构化模型进行评估，可以实现票据风险的分析和控制。
（3）检验核对：通过对电子票据的结构化模型进行核对，可以保证电子票据的真实性和准确性，避免欺诈行为的发生。
第三章电子票据结构化模型的应用案例3.1 支付宝电子票据支付宝是国内知名的电子支付平台，它提供了电子票据生成的服务。
通过支付宝电子票据系统，用户可以快捷、便利地生成电子票据，并可方便地查询电子票据相关信息。
3.2 央行数字货币央行数字货币是目前国内外热议的话题，其中一个重要应用之一便是将数字货币与电子票据相结合。
票据业务估值模型
票据业务估值模型
我猜你是想了解IFRS 9框架下商业银行票据贴现业务估值模型，为你提供相关内容：针对IFRS 9框架下票据贴现资产要求按照公允价值计量的现实问题，对商业银行票据贴现业务采用"SHIBOR曲线平移法"估值进行了有益的探索。
该方法是通过在SHIBOR利率曲线上增加"隐含利差"实现SHIBOR曲线的平移，进而构建出票据利率曲线，并根据折现方法和隐含利差计算方法的不同，将"SHIBOR曲线平移法"进一步细化为四种具体估值模型，然后将四种具体估值模型运用于某商业银行票据贴现数据，最后通过对估值结果进行比较和分析，给出具体实施建议。
股利贴现模型及应用
股利贴现模型及应用股利贴现模型是一种估计股票合理价值的方法，通过将未来股票分红利润折现回现在的价值，来确定股票的价格。
这种方法基于一个假设，即投资者对未来的股息和股票的长期增值有兴趣，而将股利视为衡量公司价值的重要指标。
股利贴现模型的基本原理是将公司未来的股息和股东权益折现回现在的价值。
这个模型可以使用不同的算法和假设来计算股票的价值，其中最常用的方法是戴维斯股利增长模型和戴维斯多因素模型。
戴维斯股利增长模型是股利贴现模型的最简单形式，它假设股息以固定的速度增长。
根据这个模型，股票价格可以用下面的公式来计算：P0 = D0 * (1 + g) / (r - g)其中，P0是股票的价格，D0是当前的股息，g是股息的增长率，r是折现率。
这个模型假设股息的增长率是恒定的，但在现实中，这个增长率会随着公司的发展和市场条件的变化而变化。
戴维斯多因素模型是对股利贴现模型的扩展，它考虑了更多的因素来估计股票的价值。
除了股息和折现率外，这个模型还考虑了各种其他因素，比如公司的盈利能力、行业前景、市场潜力等。
这些因素可以被用来调整股票价格的估计。
股利贴现模型的应用非常广泛，特别是在价值投资领域。
通过对公司未来的盈利和股息进行分析和预测，投资者可以根据股利贴现模型来判断股票的实际价值。
这种方法可以帮助投资者确定是否应该买入或卖出一只股票，从而帮助他们做出更明智的投资决策。
此外，股利贴现模型也可以用于评估整个市场的估值水平。
通过对所有股票的股息和折现率进行综合分析，可以得出市场整体的估值水平。
这有助于投资者判断整个市场是低估还是高估，从而指导他们的投资策略。
股利贴现模型也有一些局限性。
首先，它基于一些假设，比如股息的增长率是恒定的，这在实际中并不总是成立。
其次，模型对于估算折现率也有一定的主观性，这取决于投资者自己的判断和假设。
综上所述，股利贴现模型是一种估算股票价值的方法，通过折现未来股息和股东权益来确定股票价格。
华天公司债务融资融资约束案例研(1)
吉林财经大学毕业论文华天公司债务融资融资约束案例研究学院会计学院专业班级 1254学生姓名翟俊翔学号 1801125406指导教师王丽南职称副教授二○一六年四月毕业论文原创性声明本人郑重声明：所呈交毕业论文，是本人在指导教师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。
除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他人或集体已经发表或撰写过的作品成果。
对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。
本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。
论文作者签名：年月日摘要融资约束理论认为资本市场的不完善使得外源资本成本明显高于内源资本成本，导致公司面临着融资约束的问题，进而对公司的投资行为产生影响。
本次研究华天公司债务融资约束案例，并选取具体指标及模型，进行实证分析，最终针对债务融资约束提出具体策略，旨在优化当前证券市场的行为，为证券市场提供可持续发展环境。
【关键词】华天公司债务融资约束案例分析AbstractFinancing constraints theory is that markets are imperfect making foreign capital costs are significantly higher than endogenous capital costs, lead to companies face of financing constraints problem, which affect the company's investment behavior. Case the study in the Hua tian company debt financing constraints, and choose specific index and model, the empirical analysis, finally for debt financing constraints put forward concrete strategies, aims to optimize the current behavior in the securities market, sustainable development environment for the securities market.key words ：Hua tian company debt financing constraints case analysis目录一、绪论 (1)（一）研究背景 (1)（二）研究意义 (1)（三）研究内容与方法 (1)二、上市公司债务融资融资约束理论基础 (2)（一）代理成本理论 (2)（二）债务的相机治理 (2)（三）融资约束 (3)三、华天公司债务融资融资约束案例研究 (3)（一）研究假设的提出 (4)（二）实证分析与研究 (4)四、融资约束下公司债务融资具体政策建议 (11)（一）革新金融部门运行效率 (11)（二）完善法律机制具体构建 (11)（三）股东约束银行借款融资 (11)（四）股东重视商业信用融资 (12)参考文献 (13)一、绪论（一）研究背景随着我国证券市场的完善，信息不对称以及代理成本等市场摩擦的存在，说明证券市场并非处于一种完美的形态。
筹资决策模型实验总结
筹资决策模型实验总结
本次实验是关于筹资决策模型的实验，通过对理论课知识的复习和实践操作，我更加深入地理解了筹资决策模型的原理和应用。
具体来说，我从以下几个方面进行总结：
首先，在实验中，我们学习了筹资决策模型的基本概念和流程。
筹资决策模型是一个用于帮助企业进行资金筹集决策的工具，它通过分析企业的财务状况和市场情况，提供了一种科学的方法来确定最佳的筹资方案。
实践操作中，我熟悉了筹资决策模型的各个环节，包括设定目标、收集数据、分析数据、制定策略等。
其次，在实验中，我了解了筹资决策模型的主要类型和应用。
筹资决策模型可以分为传统模型和现代模型，传统模型包括财务模型和风险分析模型，现代模型包括股票发行模型和债券发行模型。
通过实践操作，我掌握了这些模型的基本原理和应用场景，能够根据企业的具体情况选择最适合的模型进行筹资决策。
最后，在实验中，我发现了筹资决策模型的一些不足之处。
例如，在使用财务模型时，模型假设了一些条件和限制，但实际情况可能存在一定的不确定性，导致模型的预测结果与实际情况存在一定的差距。
此外，在使用股票发行模型和债券发行模型时，模型需要输入大量的数据和参数，对于初学者来说，较为复杂，可能存在一定的操作难度。
总的来说，通过本次实验，我对筹资决策模型有了更深入的认
识和理解，掌握了基本的理论知识和实践操作，提升了自己的实际操作能力。
但同时也发现了一些模型的不足之处，需要进一步学习和探索。
希望在今后的学习中，能够进一步完善自己的知识体系，提高自己的实践操作能力。
股息贴现模型
股息贴现模型股息贴现模型是一种可以实现对股票价格的估算方法，它基于资本资产定价模型（CAPM），即投资者可以从投资中获得的期望收益率，根据给定的收益率和贴现率，得出股票的价格。
在实践中，股息贴现模型通常用于评估公司的市场价值，以及市场上投资者对某只股票的期望收益率。
在经济学领域，资本资产定价模型的基本思想是将资本资产当作一种可以换取未来收入的投资，这些未来收入值被称为贴现值。
这是一种将未来收入转换成当前价值的投资决策理论，它以贴现率（或期望收益率）来度量投资组合的估值。
贴现模型假定，股票的价格是基于投资者以当前收益率来预期未来股息和股息增长率的模型。
股息贴现模型是一个定价反应收益率和时间价值的模型，它对投资者提供了一种用于评估股票价格的方法。
它将投资者的期望收益率作为股票定价的基础，并考虑到投资者的预期和未来股息增长率。
该模型假定，投资者希望以一定的收益率（期望收益率）投资，这一收益率由当前的经济环境，投资者的风险偏好以及对未来股息增长率的预期而决定。
基于股息贴现模型，股票投资者可以计算出他们想要以此收益率投资股票的理想价格，并与实际市场价格进行比较，从而判断市场是溢价还是折价。
如果实际价格高于理想价格，表明股票正常溢价，否则表明股票可能被折价。
一般情况下，股票价格会受到投资者的预期、市场情绪、宏观经济因素和公司即时财务状况等多种因素的影响，因此，股息贴现模型只能提供一个基准，可以用来评估股票的价值，而不是用来预测股票价格，这可能要求投资者增强理性和审慎性。
股息贴现模型虽然有助于投资者对股票价格进行估算，但它也有一些缺点。
首先，股息贴现模型依赖于未来的股息增长率进行估算，但投资者没有办法精确预测未来股息增长率，因此难以准确地预测股票的价格；其次，股息贴现模型忽视了其他影响股票价格的因素，如市场情绪和宏观经济环境，因此可能出现价格高估或低估的情况；最后，股息贴现模型也不能完全反映投资者的风险偏好，因此很难准确地预估特定股票的价值。
指数贴现模型
指数贴现模型
指数贴现模型是一种用于计算未来现金流的现值的数学模型。
它是一种广泛应用于金融领域的模型，可以用于计算股票、债券、期权等金融工具的价格。
本文将介绍指数贴现模型的基本原理和应用。
指数贴现模型的基本原理是将未来现金流的现值折算到当前时点。
这个折算过程是通过一个指数函数来完成的，这个指数函数被称为贴现因子。
贴现因子的大小取决于两个因素：时间和利率。
时间越长，贴现因子越小；利率越高，贴现因子越小。
因此，指数贴现模型可以用来计算未来现金流的现值，以便进行投资决策。
指数贴现模型的应用非常广泛。
在股票市场上，指数贴现模型可以用来计算股票的内在价值。
内在价值是指股票的真实价值，它是由公司的未来现金流所决定的。
在债券市场上，指数贴现模型可以用来计算债券的价格。
债券的价格是由债券的未来现金流所决定的。
在期权市场上，指数贴现模型可以用来计算期权的价格。
期权的价格是由期权的未来现金流所决定的。
指数贴现模型的优点是它可以考虑时间价值和风险因素。
时间价值是指未来现金流的价值随时间的推移而发生变化。
风险因素是指未来现金流的价值受到不确定性因素的影响。
指数贴现模型可以考虑这些因素，从而更准确地计算未来现金流的现值。
指数贴现模型是一种非常有用的数学模型，可以用于计算未来现金
流的现值。
它在金融领域有广泛的应用，可以用来计算股票、债券、期权等金融工具的价格。
指数贴现模型的优点是它可以考虑时间价值和风险因素，从而更准确地计算未来现金流的现值。
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票据贴现资金成本下降，保证金比例降低，票据贴现资金成本
上升。
因此，当 DIR=DR- 2HFR 时，（FCR）'CDCR=0，FCR*=DR为 票据贴现资金成本理论上的最小值 。实际上 ，这 是一 种极
端情况，即缴纳保证金所获得的同期存款利息 收 入扣 除 票
据贴现费用的两倍额度之外恰好弥补所支付的票据贴现
综合来看，国内外学者都是从宏观角度研究融资性票据 问题和票据市场，鲜有从微观角度来研究票据融资，特别是少 有基于企业的视角研究企业融资票据贴现的问题，对企业的 票据融资缺乏可操作性的建议。本文在已有相关文献的基础 上，通过建立企业票据贴现决策模型，提出一些可操作性的建 议，使得企业以最低的资金成本筹集到所需要的资金。
【关键词】 融资成本； 票据贴现； 决策模型
一、引言 受全球金融危机的影响，资金的稀缺性更加凸现，致使企 业融资成本极大提高，潜在的投资机会因为没有足够的资金 而溜走，企业经营的规模因为缺乏资金而萎缩，有的企业甚至 破产。在全球经济普遍不景气的情况下，我国政府采取了宽松 的货币政策，有效地刺激了经济增长，四万亿元的投资堪称走 向经济复苏的“推力器”。与此同时，我国商业票据市场迅猛发 展，有效地促进了资源配置，缓解了企业短期流动资金的需 求，有效地降低了企业融资成本。与企业其他融资方式相比 较，票据贴现业务的风险较低，票据贴现对票据贴现各参与主 体和国家宏观调控部门，客观上都有着重要的意义。2009 年 初，笔者注意到，我国票据市场的贴现率处于一个不断下降的 趋势，央行的再贴现率从 4.32%（2008 年 1 月 1 日）下降到历 史最低点 1.80%（2008 年 12 月 23 日），因此本文关注的是在 整个宽松货币政策的背景下，企业如何利用国内市场票据贴 现率处于历史低点的时机，以最低的资金成本筹集到所需要 的资金。
承兑汇票的保证金比例相对而言具有一定的弹性，企业可 金成本率，进而推算出企业可以进行票据贴现时的市场贴现
以与银行协商，商定最佳的保证金比例，使得票据贴现的资 利率水平。
金成本最小。
特别是，当国家实行从紧的货币政策时，货币市场的流通
2.模型的进一步推导和解释
性减弱，票据的贴现率随之提高，在这种情况下，若进行票据
现市场的比较得到对我国票据市场发展有意义的启示等。严 文兵、阙方平（2002）认为融资性票据具有诸多经济功能，如有 利于解决票据交易品种单一，加快我国票据市场的培育和发 展；有利于解决监管成本过高的问题，促进宏观调控的完善。 胡平（2002）针对我国票据市场流动性较差、再贴现操作过程 繁琐、存在票据非法融资现象等问题，提出从中小企业入手培 育票源，增强商业票据流动性。何利辉（2003）以英国票据市场 的发展为例，认为票据市场是短期资金融通的重要渠道，也是 货币政策的重要传导载体，具有多种功能，是货币市场体系中 不可缺少的子市场。陈丽英（2005）认为票据市场作为货币市 场的子市场，承担着融通短期资金传导货币政策等诸多功能， 是企业重要的信用工具和融资手段。巴曙松（2005）认为融资 性票据的发展可以扩大票据市场容量，从而提高货币市场乃 至整个金融市场的整体效率，改变失衡的市场结构；从而提高 金融市场的整合程度。曾涛（2007）对我国真实性票据和融资 性票据进行了成本收益的分析及比较，认为我国建立在真实 票据理论基础上的现行票据制度限制了各主体获取外部潜在 利润的空间，应建立以票据无因性理论为基础的票据制度体 系，通过有序发展融资性票据来推动票据市场发展。
FCR=
DIR-
C DC ×RDR+ 2 HFR 1- CDCR
（6）
由 票 据 融 资 贴 现 决 策 模 型 ，可 以 看 出 ，影 响 票 据 资 金 成
本的因素主要有票据贴现率（DIR）、票据贴现所缴纳的保证
金比例（CDCR）和票据贴 现费 用率（HFR）。票 据贴 现 率越
高，票据的资本成本也就越大；银行收取票据贴现费用越
第一 ，考 察 票 据 贴 现 的 资 金 成 本（FCR）与 保 证 金 比 例 成本。在票据贴现资金成本低于同期贷款利率的情况下，如果
（CDCR）的变动关系。
ห้องสมุดไป่ตู้
该票据贴现成本能为企业所接受，就进行票据的贴现；如果不
将⑥式对保证金比例（CDCR）求导，可得：
能，就要考虑何时贴现的问题，可以根据票据贴现时机决策模
1.建立票据贴现资金成本模型
例（CDCR）、同期存款利率（DR）和 贴现 费 用率（HFR）情况
FC=DI- CDCI+HF
下，根据票据贴现资金成本模型计算得到的票 据 贴现 资 金
FCR= FC BAB- CDC
（1）
其中：
票据贴现支付的贴现利息
DI=
1 2
×BAB×DIR
（2）
保证金存款利息
CDCI=
论，选择当合适的市场贴现率出现时，进行票据的贴现，获得 业的融资成本。
所需要的资金。
（3）保证金的比例确定。实际工作中，保证金比例的确定
四、结论与展望
需要企业同银行进行协商，对于企业而言，最佳的保证金比例
一是一般情况下，企业会利用票据贴现利率与同期贷款
就是使得票据贴现的资金成本最低的保证金比例。
利率的差异进行票据的贴现，获得短期流动资金，节约了融资
理论探讨
FRIENDS OF ACCOUNTING
票据融资贴现决策模型研究
中央财经大学会计学院
祁怀锦 徐 植
【摘 要】 金融危机使得企业融资成本增加。在当前宽松货币政策的背景下，企业可以利用国内票据市场贴现率处于历史低点这一时 机，进行票据融资贴现。文章在文献回顾的基础上，建立了企业票据融资贴现决策模型，推导出票据贴现时机决策模型和票据贴现缴纳保 证金比例决策模型，为企业以低成本融资提供一些具有可操作性的建议。
14
会 计 之 友 2010 年 第 11 期 下
BAB CDC CDCR DR CDCI HF HFR DIR DI FC FCR LR
变量符号
表1 变量意义
银行承兑汇票票面金额（6 个月期限） 企业向银行票据贴现缴纳的保证金 保证金比例（所缴纳的保证金占银行承兑汇票票面金额的比重） 银行同期存款利率 保证金存款利息 银行收取的票据贴现手续费 票据贴现手续费用率 票据贴现利率 票据贴现利息 票据贴现资金成本 票据贴现资金成本率 同期贷款利率
情形 一：前 者 小于 后 者（FC R< LR），意 味 着 进 行 票 据 贴 现 能够为企业降低更多的融资成本，就进行票据贴现。
情形 二：若 前 者大 于 后者（FC R> LR），则 目 前 暂 不 进 行 票 据贴现融资，持有票据择机贴现。
（2）在上述情形一中，很容易作出票据贴现的决策，下面 进一步讨论在情形二中票据贴现时机的选择。之所以会造成 票据贴现资金成本高于同期贷款利率，很大程度上是由于市 场贴现利率水平居高不下所致。于是持有票据，在等待未来贴 现利率水平下降时进行贴现。问题是，在未来贴现率下降到何 种程度企业就可以进行贴现了呢？由对票据贴现资金成本模 型的推导可以解决这一问题。
利息。
正常情况下，企业进行贴现所支付的票据贴现利息和贴
型（DIR=FCR ×（1- CDCR）+CDCR ×DR- 2HFR），估 算 出 企 业可接受的票据贴现率（DIR），待市场利率水平降至这一水平 时可进行贴现。
二是票据贴现的资金成本随着保证金比例的增加而增 加，因此企业向银行申请票据贴时尽量少缴纳保证金。在其他 因素固定不变的情况下，企业可就保证金比例与银行进行谈 判。企业根据票据贴现缴纳保证金比例决策模型为（CDCR= DIR+2HFR- FCR ），以确定谈判中本方保证金的底线（CD-
金成本随着保证金比例的增加而变高，同样，票据贴现的资金成
本也随着保证金比例的减少而降低，两者呈同向变动关系。
若 DIR>DR- 2HFR，则（FCR）'CDCR<0
（9）
（9）式显示，只要 DIR<DR- WHFR，即银行票据的贴现利
率小于同期存款利率与 2 倍的贴现费用率之差，票据贴现的
资金成本与保证金比例的变动呈反向关系，保证金比例增加，
（FCR）'CDCR=
DIR+2HFR- DR （1- CDCR）2
令（FC R）'CDCR= 0 ，可得 DIR=DR- 2HFR
此时，FC R*= DR
若 DIR>DR- 2HFR，则（FCR）'CDCR>0
（8）
（8）式意味着，只要 DIR>DR- 2HFR，即银行票据的贴现利
率大于同期存款利率与 2 倍的贴现费用率之差，票据贴现的资
1 2
×CDC×DR
（3）
票据贴现手续费 HF=BAB×HFR
（4）
将（2）式、（3）式和（4）式代人（1）中，整理可得
DIRFCR=
CDC BAB
×DR+ 2 HFR
1-
CDC BAB
（5）
令 CDCR= CDC ，则得到票据融资贴现决策模型： BAB
成 本（FC R）与 同 期 贷 款 利 率（LR）进 行 比 较 。比 较 结 果 存 在 两种情形。
三、票据融资贴现决策模型 （一）相关概念的界定 1.商业票据贴现 商业票据包括商业承兑汇票和银行承兑汇票。票据贴现 是指承兑汇票的持票人在汇票到期日前为了获取资金，贴付 一定利息并将票据权利转让给银行的信用行为。由于银行承 兑汇票，信用等级高在我国票据市场中占主要地位，以及现实 中商业承兑汇票贴现的门槛较高，办理的机会很少，本文将商 业票据贴现仅限于银行承兑汇票贴现。 2.票据融资贴现 本文所界定的票据融资贴现是指具有真实、合法的交易 基础上的银行承兑汇票的贴现，而这种贴现具有融资的功能，
（1）企业在进行短期 融 资时 ，有两 种 方案 。一 是取 得短 贴现，会付出较大的融资成本。当企业可以预见到在未来一段