利率市场化在我国的发展历程

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利率市场化

利率市场化
◆文ＩＪ浩
（河南大学经济学院）
【摘要】金融自由化成了近３０年来各国普遍采用的非常重要的经
２００４年１０月，经过多次调整，央行取消贷款上浮封顶，贷款
济政策；随着我国经济发展、金融市场完善，金融自由化迫在眉最多下浮到基准利率的０．９倍；２００６年８月和２００８年１０月，央睫，进而利率市场化呼之欲出，着重分析利率市场化必要性，对我行将商业性个人住房贷款利率下限分别下调到基准利率的０．８５国金融市场影响以及相关国家经验教训总结。倍和０．７倍；２０１２年６月和７月，贷款利率下浮区间分别扩大至
一
、
来，利率市场化是近年来中国金融市场发展的主线；存贷款利率２．利率风险问题浮动区间的加大，以及影子银行的兴起等，都是利率市场化的表市场上的利率水平随供求、经济情况和许多因素发生频繁而现。显然利率市场化如果继续推进下去，将极大改变中国现有金剧烈的波动；缺少管理利率风险的方法、经验、手段、人才管理手融系统的格局和运行方式。段的落后和不完善，面Ｉ临巨大的利率风险。二、利率市场化的必要性３．逆向选择和道德风险问题将凸显出来（一）银行高利润增长被广泛关注具有信息优势的一方掌握一些另一方不清楚而且可能对其由于我国存贷利率受到管制，银行就自然享受到存贷利差所不利的信息，从而信息上的不平等进而导致逆向选择，导致道德带来的好处这是一种天然的优势；但是与此同时的是企业利润那风险。么低，银行利润过高被一直被社会所诟病，这不利于商业银行竞（二）利率市场化对银行业金融机构的积极影响争力的培育；根据银监会统计：２０１４年商业银行的净利润达１．５５１．促进商业银行经营行为的变革万亿元，净息差达２．７％，银行的非利息收入占比仅为１９．３％，银行有利于落实商业银行业务经营的自主权，进一步确立银行的业有８０％的利润收入来源于利息收入。自主经营地位，真正做到“ 自主经营、自担风险、自负盈亏、自我约（二）缓解中小微企业融资难束” ；同时利率市场化会使银行间、乃至金融业之间的竞争更加激长期利率管制维持银行业的垄断利润，造成银行为小企业提烈，迫使银行强化预算约束，进行科学合理利率定价，改变经营机供金融服务的动力不足，正规金融为中小企业金融服务的缺位，制。使得地下金融泛滥，民间金融利率与整体市场利率相差甚远，高２．对理财产品发行和存款增长影响利贷现象屡禁不止；要解决小企业融资难，就应该加快推进利率２０１１年底，银行理财产品发行创下天量。２０１２年一季度，银市场化。行理财产品规模约为２．２万亿。２０１２年６月３０ｆＥＩ，商业银行已（三）高收益理财产品迫切要求利率的市场化发行理财产品达到２０１１年全年的５３％。利率市场不完全，使得高息揽储、高收益理财产品指数式发五、国外利率市场化改革的经验与教训总结展，这正在挑战我国银行存贷款利率半管制的局面，在一定程度从国际上看，金融自由化成了近３Ｏ年来各国普遍采用的非上，银行通过创新理财产品来规避一些利率管制，推动利率市场常重要的经济政策。无论从西方发达国家如美国、日本，到亚洲新化进程的表现；另一方面随着银行脱媒现象的加剧，在一定程度兴工业化国家如韩国、马来西亚、，还是世界其他发展中国家如阿上推进了中国利率市场化的进程。根廷等，越来越多的国家和地区卷人这一浪潮。虽然各个国家情（四）人民币国际化况不仅不同，所选择利率市场化改革的条件、时机、途径和程度及随我国经济实力增强，旅游业、贸易快速发展，人民币作为支结果也不一样。但经有关对比研究和分析，总结出的一些共同的付和结算货币已被许多国家所接受，人民币国际化处于渐进发展经验和教训，值得我国深思和借鉴：首先、利率市场化成功率与经的阶段。济发达程度成正比；其次、改革方式的选择影响着改革进程的选三、利率市场化进程择，宏观经济形势决定着改革的时机选择；再次、微观基础建设的我国的利率市场化一直贯穿于我国金融市场培育和发展的程度制约着改革的行进速度；监管体系健全可以弥补政策设计中全过程：的不足，保证改革能平稳进行；最后、金融开放可以推进也可以破（一）同业拆借利率市场化坏利率市场化进程，发展中国家的利率市场化并非发达国家历程１９９６年１月１日，央行建立全国统一的银行间同业拆借市的简单翻版，切不可照搬照抄；改革的顺序的安排要讲究规律和场，形成银行间同业拆借市场利率（Ｃｈｉｂｏｒ）；１９９６年６月１日，在技巧。Ｃｈｉｂｏｒ成功运行半年的基础上，央行放开对其上限管制，实现利率总之，中国改革不能在金融改革中落伍，中国有必要顺应趋水平完全由拆借双方自主决定。势，结合本国国情，吸取国际相关国家经验和教训，推动本国利率（二）债券市场利率市场化市场化改革。１９９６年，证券交易所市场通过利率招标等多种方式率先实现国债发行利率市场化；１９９７年６月，央行建立全国银行间债券市参考文献ｉ场，存款类金融机构所持国债统一转入银行间债券市场流通，实［１】韩松．中国商业银行利率市场化研究．武汉大学．现国债交易利率市场化；１９９８年９月，国家开发银行在银行间债［２】郅岳．利率市场化对商业银行的影响及应对研究．中国海洋券市场以利率招标方式成功发行政策性银行金融债。大学．（三）贷款利率市场化［３】万荃．推进中国利率市场化研究．吉林大学．

利率市场化的发展及对我国居民消费的影响

利率市场化的发展及对我国居民消费的影响1. 引言1.1 背景介绍利率市场化是指将利率的浮动取决于市场供求关系和利率自身因素的一种利率形式。

我国在改革开放以来，逐步推进利率市场化改革，加快金融市场化进程，逐步实现了市场对利率的决定。

在过去，我国的金融市场处于封闭状态，利率一直受到政府的控制。

随着市场经济的发展和金融体制改革的不断深化，我国逐步开放和市场化的利率体系已经初步建立，这对于提高金融市场的竞争力，促进金融市场的健康发展具有重要意义。

随着利率市场化的深入发展，对我国居民消费也产生了深远影响。

利率市场化不仅改变了居民的借贷成本，促进了居民理财意识的培养，还影响了居民的消费结构，推动了居民消费方式的调整。

深入研究利率市场化对我国居民消费的影响，探讨其积极作用和发展动态，不仅有助于完善我国金融市场，提升金融市场的服务水平，还对促进我国经济发展和居民生活水平的提高具有重要意义。

1.2 目的说明本文的目的在于探讨利率市场化对我国居民消费的影响。

随着我国经济不断发展，金融市场也在不断完善，利率市场化作为金融改革的一个重要方向，已经取得了一定的进展。

利率市场化对于居民消费有着重要的影响，可以影响居民的借贷成本、促进居民理财意识的培养，以及影响居民消费结构。

通过深入研究利率市场化对居民消费的影响，可以更好地指导金融政策和消费政策的制定，推动金融市场的健康发展，促进居民消费水平的提升，实现经济可持续发展的目标。

本文旨在通过对利率市场化发展历程及其对我国居民消费的影响进行分析，探讨利率市场化对居民消费的积极影响，为相关研究提供一定的参考和借鉴。

2. 正文2.1 利率市场化的发展历程目前，利率市场化已经成为我国金融改革的关键方向之一。

利率市场化的发展历程可以追溯到上世纪末的银行业改革，当时我国金融体制开始向市场化方向转变。

1990年代初，我国推出了市场化利率试点改革，逐步放开了银行存贷款利率的管制，使得市场利率开始逐渐形成。

我国的利率市场化改革进程的演变

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我国利率市场化改革历程及方向

我国利率市场化改革历程及方向赵洁心投资1301 1306060103（一）改革历程确定改革的总体思路是先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。

1、 1995年，《中国人民银行关于“九五”时期深化利率改革的方案》初步提出利率市场化改革的基本思路。

2、 1996年6月1日，放开银行间同业拆借市场利率，实现由拆借双方根据市场资金供求自主确定拆借利率。

3、1997年6月，银行间债券市场正式启动，同时放开了债券市场债券回购和现券交易利率。

4、1998年，将金融机构对小企业的贷款利率浮动幅度由10%扩大到20%，农村信用社的贷款利率最高上浮幅度由40%扩大到50%。

5、1998年3月，改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率。

6、1999年10月，对保险公司大额定期存款实行协议利率，对保险公司3000万元以上、5年以上大额定期存款，实行保险公司与商业银行双方协商利率的办法。

7、1999年允许县以下金融机构贷款利率最高可上浮30%，将对小企业贷款利率的最高可上浮30%的规定扩大到所有中型企业。

8、2000年9月21日，实行外汇利率管理体制改革，放开了外币贷款利率；300万美元以上的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定。

9、2002年，扩大农村信用社利率改革试点范围，进一步扩大农村信用社利率浮动幅度；统一中外资金融机构外币利率管理政策。

10、2002年3月，将境内外资金融机构对中国居民的小额外币存款，纳入中国人民银行现行小额外币存款利率管理范围，实现中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇。

（二）改革方向“十二五”时期如何进一步推进利率市场化改革？目前对此已经有一些讨论，“十二五”规划纲要也正在制定过程中。

这里我初步谈几点考虑。

一是选择具有硬约束的金融机构，让它们在竞争性市场中产生定价，在一定程度上把财务软约束机构排除在外。

前面提到过，2003年开始推进国有商业银行改革时，由于改革进程不同，各家银行的自我约束很不一样：部分银行已经实现财务重组，资本充足率较高，资本约束较强；而有的银行资本充足率为负数，也不受资本约束。

我国利率市场化改革

一、我国利率市场化改革历程回顾（一）以放开同业拆借市场利率为突破口，正式启动利率市场化改革。

１９８６年１月，国务院颁布《中华人民共和国银行管理暂行条例》，明确规定专业银行资金可以相互拆借，资金拆借期限和利率由借贷双方协商议定。

此后，同业拆借业务在全国迅速展开。

１９９５年１１月，人民银行撤销了各商业银行组建的融资中心等同业拆借中介机构。

自１９９６年１月起，所有同业拆借业务均通过全国统一的同业拆借市场网络办理，形成了中国银行间拆借市场利率（ＣＨＩＢＯＲ）。

至此，银行间拆借利率放开的制度、技术条件基本具备。

１９９６年６月，人民银行《关于取消同业拆借利率上限管理的通知》明确指出，银行间同业拆借市场利率由拆借双方根据市场资金供求自主确定。

银行间同业拆借利率正式放开，标志着利率市场化迈出了具有开创意义的一步，为此后的利率市场化改革奠定了基础。

（二）以放开债券市场利率为重要内容，推动利率市场化发展。

１９９１年，国债发行开始采用承购包销的发行方式。

１９９６年，财政部通过证券交易所市场平台实现了国债的市场化发行，既提高了国债发行效率，也降低了国债发行成本。

发行采取了利率招标、收益率招标、划款期招标等多种方式。

同时根据市场供求状况和发行数量，采取了单一价格招标或多种价格招标。

这是中国债券发行利率市场化的开端，为以后的债券利率市场化改革积累了经验。

１９９７年６月，人民银行下发了《关于银行间债券回购业务有关问题的通知》，决定利用全国统一的同业拆借市场开办银行间债券回购业务。

借鉴拆借利率市场化的经验，银行间债券回购利率和现券交易价格同步放开，由交易双方协商确定。

１９９８年，鉴于银行间拆借、债券回购利率和现券交易利率已实现市场化，政策性银行金融债券市场化发行的条件已经成熟。

９月，国家开发银行首次通过人民银行债券发行系统以公开招标方式发行了金融债券，随后中国进出口银行也以市场化方式发行了金融债券。

１９９９年，财政部首次在银行间债券市场实现以利率招标的方式发行国债。

关于我国利率市场化改革的探讨

利率市场化使得银行的存贷利率完全由市场决定，存贷利率逐渐减
小，这使得银行的存贷利差收人大幅度缩水，而目前我国银行的收入来源主要来源于存贷利差收入，这使得银行的利益受到了很大的威胁，国外很多国家在利率市场化进程中，都伴随着银行的破产倒闭。在我国，银行是金融体系的主要组成部分，银行体系的安全与否直接决定着我国金融体系的稳定与否，如果由于利率市场化而使得一些大型商业银行纷纷破产倒闭，从而影响整个金融体系的安定，这无疑得不偿失，所以，在利率市场化改革的过程中，我们必须充分考虑利差收入的缩小对银行体系的冲击。（二）、利率市场化使得中小银行面临存贷危机随着利率市场改革的推进，银行为了获取利率，肯定会面临着激烈的市场竞争，比如优惠利率、极低的利率差等，在这种剧烈的竞争环境中，中小银行就更加处于劣势，中小银行的风险管控能力较低，技术管理水平相对落后，利率风险的识别水平更是无法和大型商业银行相比，所以在利率市场化的过程中，中小企业的经营面临着更大的风险，剧烈的竞争很有可以会引发中小银行的存贷危机。所以，在利率市场化改革中，我们必须得关注利率市场化对中小银行的不利影响，这样才能发挥利率市场化的真正积极意义。（三）没有完善的债券市场利率市场化需要有个比较完善的债券市场做支撑，没有完善的债券市场，信息很难在资金供求双方迅速流通，这样必然形成不了市场化的利率水平。一方面，在完善的债券市场中，交易双方通过大量的撮合交易，能够形成最有效率的债券定价，从而形成了最具效率的利率水平，进而充分发挥市场在利率形成过程中的决定水平，另一方面，中央银行的很多调控措施都是通过债券市场来完成的，一旦能够形成完善的债券

我国利率市场化渐进改革进程分析

我国利率市场化渐进改革进程分析本文通过对我国利率市场化改革的演进过程的回顾，分析其路径发展的特点，并对今后利率市场化攻坚阶段的诸如利率上下限的放开、利率是否会大幅度攀升的问题进行了探讨。

关键词：利率市场化改革历程未来展望利率市场化的理论准备与对发展中国家的实证检验我国自1978年开始渐进式改革，逐步放开价格，搞活经济。

但金融领域的改革却显得相对滞后，尤其是利率市场化改革，是在改革推进到一定阶段之后才进行的。

究其原因，一是金融机构自身的形成和发展相对滞后。

二是因为金融领域的失败具有扩散效应。

一旦采取利率市场化改革，在管制阶段所潜伏的风险必然显现，而且可能激化，会波及整个国民经济。

因此，利率市场化改革比商品价格改革具有更大的风险，管理当局自然慎之又慎。

麦金农和肖的金融深化理论给广大发展中国家进行市场化改造提供了一个理论指导。

该理论认为，政府规定名义利率上限所引致的金融抑制，减少了资本积累，降低了实际经济增长和金融发展。

而解除管制可以在两个方面增进效率：首先，解除管制后，无效率的金融机构无法再利用管制来屏蔽现实的和潜在的竞争，失去其生存保护伞，面临破产出局的危险，因而可提高整体效率。

其次，解除管制可减少那些运行良好的金融机构为维持无效机构所承担的额外的租金或费用，扩大了投资机会，可减轻风险，增进社会福利。

解除对利率的管制，使利率作为配置资源的手段和信号，发挥其应有的作用。

另一方面，一些国家的利率市场化改革实践也证明了利率管制解除后的确经济增长了。

Fry的实证研究表明，在亚洲，平均实际利率向均衡的自由市场利率每上涨1%，经济增长将快0.5%。

Lanyi和Saracoglu对21个发展中国家在1971—1980年中的实证研究发现：实际利率和金融资产增长率与国内生产总值增长率之间是正相关的。

世界银行的研究结果也是类似的，实际利率为正的国家，其投资效率比负的实际利率国家高4倍。

Gelb也发现1965—1985年间34个国家的实际利率与经济增长之间具有正的相关关系。

浅析我国利率市场化进程对加强银行业资本监管的影响

浅析我国利率市场化进程对加强银行业资本监管的影响摘要：拟从利率市场化进程对银行系统资本监管造成的影响进行探讨，为利率市场化与银行业资本监管的协调推进提供参考。

关键词：利率市场化资本监管效率08年金融危机爆发后，世界范围内银行业兴起了加强资本监管的改革，“十二五”规划明确指出未来五年我国利率市场化的推进进程，这使我国银行业利率市场化进程成为银行系统资本监管改革的背景。

本文旨在梳理利率市场化进程对银行业资本监管的影响，以期更好的协调完成利率市场化与银行业资本监管双重改革任务。

一、利率市场化与银行业资本监管关系利率市场化作为一国金融体系与经济发展的必然阶段，是金融业追求效率的“推动器”；资本监管作为保证银行系统稳健发展的重要举措，是银行业承受各种风险和损失的“缓冲器”。

利率市场化强调自由，旨在提高银行业的经营效率；资本监管强调稳健，旨在防范金融系统的内在风险。

具有企业组织特征的商业银行，因以追逐利润为目标而强调高风险的业务操作，然而，银行体系的准备金制度与金融机构之间的信贷纽带关系，使单个金融机构的信用风险会传染到整个金融系统，由此造成金融危机的放大与蔓延。

因此，追求效率的利率市场化进程必然对银行系统的稳健性经营带来挑战。

二、我国利率市场化推进进程我国自20世纪90年代开始的利率市场化改革至今16年，呈现出前快后慢渐进式发展。

从存贷款业务来看，我国已实现外币贷款利率、大额外币存款利率的全面开放，小额存贷款实现部分利率市场化；从货币市场来看，央行票据、国债已在银行间市场和交易所市场实现回购利率的自由化；从利率市场化制度来看，我国人民币利率已发展到“存款利率规定上限，贷款利率规定下限”的阶段。

2012年6月8日，央行正式将商业银行存贷款利率的浮动区间扩大，其中，存款利率上限由基准调整上浮至1.1倍，贷款利率下限扩大至0.8倍，这次改革触及了最关键的“贷款利率下限以及存款利率上限”，从而使利率市场化进入攻坚阶段。

我国利率市场化的回顾和展望

然增大，对银行资产负债管理、险管理、风内部控制制度都提出了很高的要求。
［关键词］率市场化；金融体制；中央银行利
［献标识码］文Ａ
‘
［中图分类号］８２Ｆ３．０
［文章编号］０８８６（０６０ — ０７０１０ — ４６２０）４０３ — ３
［收稿日期］０６０ — ４２０－４２
［作者简介］范方志（９２）男，南隆回人，江师范大学工商管理学院副教授，士生导师，１７一，湖浙硕中国社会科学院金融研究所博士后，要从事社会主义金融理论研究。主
动区间。
２０００年，国提出利率市场化改革的目标是：化金融资源的配置，我优即建立由市场供求关系决定的金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，中使市场机制在金融资源的配置中发挥主导作用。２０００年７月１９日，国务院新闻办举行的记者招待会上，在时任中国人民银行行
步市场化后，方面，有利于商业银行防范贷款风险，于经济的增长也有一定促进作用，长远来看，我国金融业的发展将会一将对从对起到积极作用；一方面，场利率主要由资金的供求关系决定，率波动将变得频繁，动幅度也将扩大，业银行的利率风险陡另市利波商

关于我国利率市场化进程的论述

关于我国利率市场化进程的论述利率市场化，是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。

它由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。

利率市场化是一个世界性的问题，自20世纪70年代以来，对经济转轨中包括利率市场化在内的金融体系市场化就风行全球，并正在中国大地上蓬勃进行。

对于我国利率市场化的进程研究，我认为可以分为以下几个大致的方向。

先从大的方向看，由国际经验可以看出，利率市场化的步骤一般包括：①通过提高利率，使市场达到均衡状态，保持经济金融运行的稳定；②完善利率浮动制，扩大利率浮动范围，下方利率浮动权；③实行基准利率引导下的市场利率体系。

先看几个世界上有名的国家地区的改革历程：（1）美从1980年正式推行存款利率市场化改革，到1986年取消“Q 条例”，历时6年；（2）日本从84年引入市场化的大额存单，到92年才启动活期存款的市场化，直到94年完全开放，也经历了10年；（3）韩国84年开始存贷款利率市场化的尝试，89年宣告失败，到97年才完全实现了存贷款利率的市场化，一共花了13年；（4）台湾从80年放开存款利率下限（上限管住）、贷款上下限管理，到89年全部市场化历时9年。

从小的方面即我国利率改革的进程来看，目前已经进入第三阶段，即通过金融市场的发展、金融资产多元化来推进利率形成机制的市场化。

我国的利率市场化改革采取的是渐进方式，总体思路是：首先从发展货币市场入手，形成一个更为可靠的市场利率信号，进而以这一市场利率为向导，及时调整贷款利率，扩大浮动范围，促进银行之间利率体系的建立与完善，最后逐步放开存款利率。

下面再对我国的利率市场化进程进行进一步的分析。

一、改革开放前从1953-1979年，我国基本实行的是由中国人民银行统揽一切金融业务的“大一统”金融体制。

在这一体制下，中国人民银行既行使中央银行职能，又办理所有具体银行业务；既是金融行政管理机关，又是经营金融业务的经济实体。

当前推进利率市场化改革存在的风险及对策分析

５４
其重要的意义。
一
、
利率市场化的内涵及其在我国的发展历程
（一）利率市场化的内涵
利率市场化是指利率在市场及价值规律的共同作用
下，通过供求关系来对市场利率的运行机制加以决定，从而将各金融机构日常的利率水平拉入到市场的供求关系
决定利率的大环境中来，使金融机构可以拥有在市场中
都会受到较大影响，许多国家在改革过程中引发了金融危机。特别是目前我国中央银行的利率调控框架还不够
标向整个市场利率水平的传导。基完善，在此背景下，利率市场化的推进会使得银行长期赚利率从而实现政策目
取的利差必然大幅度缩水，有可能导致银行业的危机。
准利率逐步替代货币供应量成为货币政策中介目标。中
５５
有利于优势企业的发展。而企业整体效益的去开拓中间业务，从而也会扩大其经营风险，最终可能形信贷支持，
成整个银行业的危机，对整个金融体系形成强大的冲击。（二）部分国有企业的经营状况陷入窘境
（二）利率市场化在我国的发展历程中国的利率市场化改革的起点的１９９６年６月１日银行间同业拆借利率的放开，这一改革进程是渐进式的。１９９７年商业银行间对其持有的国债、政策性金融券进行回购和现券买卖，价格由交易双方协商确定；１９９９年政策性金融债实现利率市场化；２０００年实行了外币贷款和大额外币存款利率的市场化；２００４年，央行为丰富债券回购交易的业务形式，增加了回购市场价格发现、规
避风险等多种功能；２００５年，央行在银行间债券市场推
重要方面。近几年来，随着我国金融业的蓬勃发展，进一

利率市场化与我国商业银行的可持续发展：一个对策研究

二、我国利率市场化目前存在的问题
、
我国利率市场化改革的发展历程
利率市场化是指中央银行逐步放松和消除利率管制．遵循市场价值规律，由市场自主决定利率。２Ｏ世纪９Ｏ年代中后期．我国的利率市场化按照《中国货币政策执行报告》（２ｏｏ５） “ 先外币、后
全方位的清理，加强银行内部各部门联动，加快内部评级法
法，以引导和监督我国银行业健全和完善有效资本管理的短期和长期机制：督促其提高风险定价水平和资本使用效率尽可能以最小的资本消耗获取最大的经营效益．以有限的资
“ 十二五 ” 规划明确提出要稳步推进利率市场化改革。但是。我国在利率市场化过程中仍面对不少问题，而且利率市场化也会对我国商业银行的可持续发展产生深远影响。本文在梳理我国利率市
场化改革发展历程的基础上。重点分析目前利率市场化存在的问题和对我国银行业带来的挑战，最后针对我国商业银行应对利率市场化的可持续发展策略提出了建议关键词：利率市场化
正向反馈关系。
参考文献：
完善，特别是其中的信贷准人门槛，审批授权机制，贷后管理方法，押品管理和信贷流程五个方面的制度完善。完善信贷

利率市场化趋势下商业银行持续发展的路径选择

利率市场化趋势下商业银行持续发展的路径选择摘要：我国的利率市场化从1993年起，走过了近20年的发展历程，呈现出日益明显的加速趋势。

但同时在利率市场化的进程中，国内商业银行在转变传统经营模式、提升利率风险管理能力和资金定价能力方面面临着巨大的挑战。

如何应对新趋势下的机遇与挑战成为了当前商业银行亟待解决的问题。

文章选取中间业务发展视角，结合国内金融市场现状，对比其他国家应对利率市场化的实践，探讨通过大力发展中间业务走出应对利率市场化趋势的可持续发展路径。

关键词：利率；市场化；中间业务；创新一、利率市场化对商业银行的影响（一）银行利率风险加大利率市场化后，受利率波动的影响，国内商业经营过程中的利率风险将在更多维度暴露出来。

从受影响的程度来看，主要表现为三种风险：一是利率结构风险，指因利率波动过程中存贷款利率波动幅度不一致或短期存贷款与中长期存贷款之间的利差波动幅度不一致而导致银行蒙受损失的利率风险；二是利率敏感性缺口风险，该风险指银行在某一时期内需要重新调整利率的资产数量与需要重新调整利率的负债数量不匹配时，银行在吸收存款或发放贷款的过程中将要遭受损失；三是内含选择权风险，即由于市场利率的波动影响了客户的预期促使客户发生提前取款或提前还款行为，从而造成银行蒙受损失的风险。

美国在实行利率市场化过程中发生的储蓄贷款协会危机即是典型的一例，美联储从1965年开始推动利率市场化，利率市场化后，短期存款利率快速上升，但美国储蓄贷款协会原有长期固定利率抵押贷款的收益却保持不变，这导致许多相关金融机构账面利润直线下降。

据统计资料显示，在1980年到1991年期间，美国有25%的储蓄贷款机构破产倒闭，即发生了所谓的储贷协会危机。

（二）银行竞争压力加大当前我国银行业盈利模式主要依赖利差收入，在原有受严格管制的存贷利率体制下，商业银行可以通过管制利差获取高额的利润，随着政策对存贷利率浮动幅度的逐渐放宽，商业银行虽然对存贷利率拥有了一定的自主决策权，但在银行业激烈的市场竞争中，在风险可控的情况下降低贷款利率已成为各家银行争夺优质客户的一种重要手段。

利率市场化与我国商业银行的可持续发展：一个对策研究

利率市场化与我国商业银行的可持续发展：一个对策研究作者：李克川来源：《金融经济·学术版》2013年第01期摘要：利率市场化是我国金融体制改革的必由之路。

我国的“十二五”规划明确提出要稳步推进利率市场化改革。

但是，我国在利率市场化过程中仍面对不少问题，而且利率市场化也会对我国商业银行的可持续发展产生深远影响。

本文在梳理我国利率市场化改革发展历程的基础上，重点分析目前利率市场化存在的问题和对我国银行业带来的挑战，最后针对我国商业银行应对利率市场化的可持续发展策略提出了建议。

关键词：利率市场化商业银行问题与挑战一、我国利率市场化改革的发展历程利率市场化是指中央银行逐步放松和消除利率管制，遵循市场价值规律，由市场自主决定利率。

20世纪90年代中后期，我国的利率市场化按照《中国货币政策执行报告》（2005）“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期大额，后短期小额”的指导方针开始推进。

利率市场化的重要标志是商业银行可以拥有存贷款利率的完全自主定价权。

从宏观角度，利率市场化有利于我国银行业扩大国际视野，建立、完善市场化机制，增强综合竞争力。

从微观角度，我国国内金融市场竞争存在一定的盲目性，随着利率波幅和频率的显著提高，利率完全市场化会导致贷款利率快速下浮，存款利率快速上浮，特别是在我国优胜劣汰市场退出机制尚未完善，财务硬约束等条件约束下，存贷款利差波幅加大会增加商业银行传统业务升级、中间业务拓展、资金价格管理、利率风险管理等方面竞争难度。

可以说，利率市场化将改变我国银行业的整体竞争格局。

截至2012年，我国的利率市场化已走过18年历程，利率市场化改革在部分领域已经取得初步成效。

比如先后放开银行间拆借市场利率、债券市场利率和银行间市场国债和政策性金融债发行利率，放开境内外币贷款和大额外币存款利率，办理人民币长期大额协议存款，人民币贷款利率过渡到“放开上限，管理下限”阶段；人民币存款利率也基本实现了“放开下限，管住上限”。

浅谈我国的利率市场化改革

动利率市场化发展。１９９１年，国债发行开始采用承购包销的发行方式。１９９６年，财政部通过证券交易所市场平台实现了国债的市场化发
行，既提高了国债发行效率，也降低了国债发行成本。发行采取了利率招标、收益率招标、划款期招标等多种方式。同时根据市场供求状况和发行数量，采取了单一价格招标或多种价格招标。这是中国债券发行利率市场化的开端，为以后的债券利率市场化改革积累了经验。１９９７年６月，人民银行下发了《关于银行
中青年论坛
浅谈我国的利率市场化改革
常诚
（四川大学成都６１００４１）
一
、
我国利率市场化改革历程回顾
（一）以放开同业拆借市场利率为突破口，
正式启动利率市场化改革。１９８６年１月，国务
熟。９月，国家开发银行首次通过人民银行债券发行系统以公开招标方式发行了金融债券，随后中国进出口银行也以市场化方式发行了金融债券。１９９９年，财政部首次在银行间债券市场实现以利率招标的方式发行国债。银行间债券市场利率的市场化，有力地推动了银行间债券市场的发展，为金融机构产品定价提供了重要参照标准，是长期利率和市场收益率曲线逐步形成的良好开端，也为货币政策间接调控体系建设奠定了市场基础。（三）积极推进境内外币利率市场化，深化利率市场化改革。１９９６年以来，随着商业银行外币业务的开展，各商业银行普遍建立了外币利率的定价制度，加之境内外币资金供求相对宽松，外币利率市场化的时机日渐成熟。２０００年９月，人民银行组织实施了境内外币利率管理体制的改革：一是放开外币贷款利率，各项外币贷款利率及计结息方式由金融机构根据国际

利率市场化的国际经验及对我国的启示

机构的准人限制．允许私人设立金融公
２Ｏ世纪７０年代以前，美国实行Ｑ率之上加１％。到１９９４年１０月．日本实济不稳定的状态下展开的。１９７３年９月
我国利率市场化改革已进入最后的攻坚利率定价．以规避利率管制，开启了利率励新银行的设立以增加银行之间的竞
１９７０年。美国实现商业银争。但由于１９８９年韩国出现经济恶化。阶段。２０１３年７月２０日．央行全面放开市场化的闸门。
部分利率市场化的尝试．但由于大量资金由商业银行流向率先市场化的非银行
Байду номын сангаас
日本的利率市场化改革是从货币市金融机构，使得该尝试在一年里夭折。
景以及利率市场化改革模式的不同。导场开始的。１９７８年．日本实现国债利率的１９７５年，在恶性通货膨胀的压力下。阿根
■ 李高
利率市场化的国际经验及对我国的启示
摘要：从１９９６年我国放开同业拆借行转出引起的银行经营困难．美国银行年代。韩国放开大部分贷款利率以及长
市场利率起．经过１０多年的改革历程．
业进行了大规模的金融创新．并按市场期存款利率．并放松对银行业的监管．鼓

浅谈我国利率市场化改革的现状及推进措施

浅谈我国利率市场化改革的现状及推进措施摘要：实现利率市场化,需要具备一些基本的条件。

七次利率政策调整,为我国利率体系改革积累了不少经验,这在当前宏观经济稳定、金融市场初具规模、人们对利率波动敏感性和预期心理不断增强的形势下,无疑已使我国利率市场化进程向前推进了重要的一步。

因此,探讨和研究推进利率市场化改革,是现实发展的迫切要求。

关键词：利率市场化改革措施引言：利率市场化是指利率的决定权交给市场、由市场主体自主决定利率的过程。

在利率市场化的条件下，如果市场竞争充分，则任何单一的经济主体都不可能成为利率的单方面制定者，而只能是利率的接受者。

换言之，所谓利率市场化，是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场来决定。

它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。

具体讲，利率市场化是指存贷款利率不由上级银行统一控制，而是由各商业银行根据资金市场的供求变化来自主调节。

最终形成以中央银行基准利率为引导，以同业拆借利率为金融市场基础利率，各种利率保持合理的利差和分层有效传导的利率体系。

一、我国利率市场化改革历程回顾早在1993年，党的十四届三中全会提出了建立社会主义市场经济体制，1995年，《中国人民银行关于“九五”时期深化利率改革的方案》，初步提出了我国利率市场化改革的基本思路。

2000年党的十五届五中全会、2001年九届人大四次会议提出要“稳步推进利率市场化改革”。

2002年党的十六大报告进一步提出“稳步推进利率市场化改革，优化金融资源配置”。

2003年党的十六届三中全会，通过了《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，进一步明确要“稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率”。

通过十余年的努力，我国利率市场化改革稳步推进，特别是货币市场利率放开的进度比较快，利率市场化改革取得了阶段性成果。

一是逐步实现货币市场利率品种的市场化，包括银行同业拆借利率、债券回购利率、票据市场转贴现利率、国债与政策性金融债的发行利率和二级市场利率等。

我国的利率市场化

我国利率市场化改革开放之前,我国利率几乎不具有资源配置的调节功能,基本是一种成本核算工具;加上为了鼓励生产、促进投资,我国一直人为压低利率。

如果综合考虑显形和隐性的通货膨胀,当时长期实际负利率是一个常态。

并且由于计划经济的普遍管制,各种“差别”利率普遍存在,当时的利率格局是一种市场机制根本缺乏情况下的极端“金融压抑”[1]。

我国经济发展需要利率杠杆进行调节,实现利率市场化,才能充分发挥利率的资源配置作用和对经济的调节作用。

一、我国利率市场化的发展历程1993年,中国共产党十四届三中全会《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》和《国务院关于金融体制改革的决定》提出了利率市场化的基本设想。

2002年,党的十六大报告中重申:“稳步推进利率市场化改革,优化金融资源配置”。

2003年,党的十六届三中全会《关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》进一步指出:“稳步推进利率市场化,建立健全由市场供求决定的利率形成机制,中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率”。

党中央、国务院将利率市场化改革的总体思路确定为:先放开货币市场利率和债券市场利率,再逐步推进存、贷款利率的市场化。

存贷款利率市场化将按照“先外币、后本币;先贷款、后存款;先长期、大额,后短期、小额”的顺序进行。

回顾历史,我国的利率市场化改革正是依照中央的总体思路有条不紊地展开的[2]。

我国利率市场化的发展过程主要是:(1)1986年1月7日,国务院规定专业银行资金可以互相拆借,期限和利率由借贷双方协商议定;(2)1986年,再贴现利率在同期各档次银行贷款利率的基础上下浮动5—10%;(3)1987年1月,商业银行流动资金贷款可在基准利率基础上上浮20%;(4)1990年3月,考虑到市场主体风险意识薄弱等问题,确定了拆借利率实行上限管理;(5)1992年,以国债首次实行承购包销为标志,利率形成机制的改革被正式提上议事日程;(6)1995年7月,中国人民银行与IMF举办的国际研讨会上,我国首次系统提出逐渐实现正利率,协调配套,循序渐进,逐步与国际惯例接轨的利率改革原则。

lpr发展历程

lpr发展历程LPR发展历程1996年，人民银行引入我国第一个市场化利率——LPR（Loan Prime Rate，贷款基准利率），并开始在上海试点推广，为企业贷款提供了更加灵活的定价方式。

此举标志着中国金融市场进入了一个新的阶段，逐步实现了由计划经济向市场经济的转型。

LPR的引入是贯彻金融市场化改革的重要举措之一。

在引入LPR之前，中国的贷款利率主要由银行自行定价，导致利率水平相对较高，企业融资成本较大。

这不仅限制了企业的经营发展，也不利于金融市场的稳定和健康发展。

因此，引入LPR旨在通过市场竞争的方式推动利率市场化，降低企业贷款成本，提高金融资源配置效率。

1996年至2004年，LPR的试点范围逐步扩大，从上海逐渐扩展到全国各地的金融机构。

此期间，LPR主要用于企业中长期贷款的定价。

LPR 的引入有效改变了过去银行自行定价的体制，使得企业融资成本有所下降，为经济的发展提供了更多的融资支持。

2004年至2010年，LPR经历了深化改革的过程。

面对中国经济高速增长和市场化改革的需求，人民银行开始逐步开放LPR的定价方式，允许银行赋予贷款利率更多的市场化因素。

同时，为了进一步改善金融资源配置效率，人民银行逐渐开始推行分段定价政策，根据不同行业、不同用途的贷款设置不同的利率。

2010年至2013年，LPR经历了一系列的调整和完善。

人民银行在此期间提出了“控制贷款增长速度、保障贷款流动性、优化贷款结构、合理定价贷款”的要求，力图进一步规范和完善LPR的定价机制。

2013年以来，随着金融体制改革的深入，人民银行进一步加大了对LPR 的改革力度。

2013年7月，人民银行发布了关于相关金融机构利率指导的规定，要求金融机构将LPR作为贷款的定价工具，与市场利率挂钩。

此举进一步提高了LPR的市场化程度，同时也推动了我国利率市场化改革进程。

2019年8月，人民银行正式公布了新的LPR定价机制，将原来的一年期和五年期LPR合并为一个LPR报价，以五个不同期限的贷款为基准，通过每月公布的报价确定下月的LPR利率。

历史利率走势

历史利率走势自从人类社会开始使用货币以来，利率就成为了经济活动中一个重要的指标。

利率的变动与经济发展息息相关，而对利率的走势进行分析和研究，可以帮助我们更好地理解经济的运行规律。

本文将从历史的角度出发，探讨利率在不同时期的变化趋势。

一、古代时期的利率在古代社会，利率的概念并不像现代那样明确。

由于缺乏现代银行和金融体系，古代社会的贷款行为往往是以农田、农作物或贵重物品作为抵押，并以商品的形式计算利息。

例如，古代中国的融资方式中存在着“粮租”制度，农民可以借粮食给地主，而地主需要支付一定数量的粮食作为利息。

古代希腊、罗马等地也存在类似的农产品贷款方式。

二、中世纪到近代的利率演变中世纪欧洲的利率走势受到封建体制的限制较大。

当时的贷款活动主要由教会承担，利息往往被视为不道德的行为。

直到14世纪后期，随着商业的发展和金融机构的出现，利率才开始逐渐出现，并逐渐与贷款利息挂钩。

在这一时期，利率的高低主要受到供求关系和市场需求的影响。

到了近代，随着工业革命的兴起，利率成为了经济活动中的重要指标之一。

19世纪，工业革命推动了资本主义的发展，金融市场的兴起使资本可以更加自由地流动和配置。

此时，利率的浮动与货币供应、经济周期等因素密切相关。

三、20世纪的利率走势20世纪，随着金融市场的发展和全球经济的融合，利率的波动变得更加频繁。

全球性的金融危机和经济大萧条对利率产生了深远的影响。

1929年的经济危机爆发后，各国政府采取了一系列稳定金融市场的措施，使得利率呈现出持续下降的趋势。

20世纪50年代至70年代，随着思想的变革和经济政策的调整，许多国家逐渐放宽了对利率的管制，使利率实现了市场化，开始根据货币供求关系和市场需求来决定。

到了20世纪末和21世纪初，随着全球化的深入发展和互联网的普及，国际金融市场的交易变得更加频繁和便捷。

同时，金融创新产品的不断涌现也对利率产生了重要影响。

2008年的次贷危机和2010年的欧债危机对利率的波动产生了深远的影响。