七匹狼投资价值分析报告有关说明

2014年七匹狼实业股份有限公司投资价值分析报告有关明证券代码：002029学号：姓名：时间：2014年4月30日七匹狼实业股份有限公司投资价值分析报告有关说明2014/4/30摘要：在现今我国国内服装业已经过了跑马圈地的时代，七匹狼服装产业在众多的服装行业中寻求新的发展。

本文主要从公司的主营业务分析、财务分析、企业发展战略及前景几个方面对七匹狼公司的情况进行分析。

通过分析其近期2014年第一季度的财务报告以及发展前景的可能情况进行本公司的投资价值分析。

一、公司背景及简介福建七匹狼实业股份有限公司（Fujian Septwolves Industry Co., Ltd.），创立于1990年。

由福建七匹狼集团有限公司、厦门来尔富贸易有限责任公司、晋江市建利塑料彩色印刷有限公司、厦门维一实业有限公司、晋江市恒隆建材有限公司等五家公司发起设立，注册地在福建省晋江市金井镇南工业区。

并于2004年8月6日在深圳证券交易所成功上市（002029）。

是以品牌经营为核心的上市公司，主导服装开发、生产、销售，拥有“七匹狼”男装品牌，是以经营七匹狼品牌男休闲装为主的大型企业，并且是科技厅认定高新技术企业。

拥有上海、香港、东京三个研发中心，世界上先进的电脑自动化生产设备，国际标准化、封闭式的工业园，其产品款式新颖，面料精美，工艺精湛，素有“茄克专家”的美誉，是目前国内高级男休闲装的代表，在全国各大、中城市建有完善的营销网络，健全的管理资讯网络、人才机制和电子商务系统。

七匹狼在全国休闲服装行业中名列前茅，是全国休闲装协会副主任委员单位。

经过十二年的发展，公司已成长为一个以服装为核心产业，经营涉及皮具、鞋业、商务礼品等多领域的综合性企业。

目前公司总部占面积39800平方米，建筑面积26500平方米，职工1800多人。

二、主营业务分析（一）产业结构七匹狼公司专注于生活形态产业，坚持以品牌、渠道和设计为核心价值创造环节进行资源集中配置。

其主营业务主要分三块，即自主品牌、代理品牌和制造业务。

自主品牌主要有满足多元生活形态的品标系列。

随着时代的发展，生活形态呈现多元化发展，人们不再满足于单一生活形态，而这一变化在人们对服装的选择上更为明显。

基于此，七匹狼在行业中率先提出“生活形态营销”的概念，延伸出黑标、红标、绿标三大品标系列，同时发展蓝标、女装、童装产品，深入理解现代男士家庭、工作、生活形态，带给消费者更为舒适的时尚生活体验。

代理品牌中，目前代理有意大利知名品牌Canali（康纳利）以及Versace Collection（范思哲）、Georg Jensen（乔治·杰生珠宝）。

制造业务版块中，七匹狼拥有占地120,000平方米的一流的福建金井工业园区，始终坚持为消费者提供国际品质的产品，同时接受世界其他品牌的委托生产OEM和ODM服务。

该公司将消费群定位在中高收入的男士，集休闲商务运动时尚为一体。

（二）商品运营管理七匹狼品牌服饰以自主设计为主，设计团队由来自法国、香港、台湾、大陆等世界各地的优秀设计师组成。

七匹狼深入与国际先进生产企业合作，甄选最具顶级品质的生产线，确保品质管理融入每一个步骤，为每一道工艺精心把关。

在设计走在服装前端的情况下保证质量的优秀，始终坚持让消费者用合适的价格购买到国际品质的产品。

在七匹狼工业园区内，设有高科技实验室，进行面料、工艺的研发，着力于自有品牌设计的新颖和特有的风格，注重创新研发创造国际级产品。

同时七匹狼男装进行多维度多层次的品牌推广，致力于打造一个代表经典、时尚、优质内涵的、具有积极价值主张的品牌。

将品牌融入生活的方方面面，形成一种经典时尚的生活方式。

在终端营销方面，七匹狼公司既拥有自己的零售专卖店，又形成了完善的网络营销机制，将产品在全国销售，并冲向世界市场。

（三）市场营销七匹狼在营销方面，主要注重品牌营销。

“狼”集智慧、机灵、团结于一身，是极具拼搏力、顽强执着，不停地为生存而奋斗的群体性动物，七匹狼商标图形是一匹向前奔跑的彪狼，以昂头挺尾奔越的形状，四脚蓄积爆发的立姿表现公司创业者勇于突破传统，独具个性的舒展形象。

它整体呈流线型，充满动感，给人奋勇直前的感觉，象征着企业不断开拓的奋斗精神，英文专用词“SEPTWOLVES”及中文“七匹狼”。

象征着公司以一个团结的整体面向未来的经营作风和企业凝聚力；墨绿色是企业的标准色，象征着青春、活力、孕育着勃勃生机。

“七匹狼”产品的诉求对象是奋斗中的男性，它把奋斗中的男性所经历的那份沧桑，那种独具魅力的成熟，透过产品尽情地渲泄出来。

用这样的寓意来吸引更多的目标顾客，将精神融入品牌文化中，形成独特的品牌形象和文化。

“七匹狼”以“倡导男仕族群文化”为已任，将时尚文化与男仕精神相对接，并将根据这个主题讲述更多、更精彩的创业者故事。

从95年起，公司引入特许经营模式，并以多年累积的品牌运作优势及优质的专业生产能力和不断完善的市场销售网络体系，全力拓展特许专卖事业。

经过多年的努力发展，取得了骄人成绩。

公司目前拥有1300多家营业网点。

在全国各大、中城市建有完善的营销网络，健全的管理资讯网络、人才机制和电子商务系统。

经中华全国商业信息中心及国家统计局贸易外经统计局根据全国大型零售企业商品销售统计，“2001年度七匹狼牌茄克衫（休闲装）”市场综合占有率在同类产品中位列第一名，连续五年获此殊荣，“七匹狼”休闲装已成为领先中国男装消费趋势的佼佼者。

与同类产品相比，七匹狼男装向多元化、层次化发展，在同类行业中有较强的竞争力。

定价为中高收入人群所能承担的范围，价格变动敏感性较高，但是能与同行几个大公司共同引导行业价格。

在应对同行业的竞争，七匹狼公司着力于研发创造新的产品来吸引消费群的目光，引领一种高端时尚的生活方式。

在定价方面，七匹狼男装价格既不过高也考虑到品牌的含金量，进行品牌战略。

同时，该公司会进行一定的促销来吸引更多的消费者购买，如最近七匹狼官网进行的打折清仓促销活动等。

（四）经营战略目前我国国内服装业已经过了跑马圈地的时代，七匹狼现在更加注重企业内在管理和内在品牌的建设，这就意味着呈现出来的或许不是营业收入的快速增长。

现在，公司主要战略就是七匹狼核心品牌建设，未来在产品布局上将品类多元化、系列多元化、品牌多元化。

例如生活馆战略是一个正在实行的方案，由于目前企业纯粹做服装单品已经不适应发展，举个简单的例子，一个消费者一次一般不会买两件夹克衫，不过他在七匹狼生活馆里，可以挑选商务装、休闲装、家居装，满足多元需要。

这样就可以扩展七匹狼的服装业务向多元化发展。

至于系列多元化，现在七匹狼公司一直处于探索中。

七匹狼董事长表示，针对90后消费人群，七匹狼推出“青春文化”系列。

针对90后特点，这些服装的装饰可能会做的夸张一点、个性一点。

“青春系列是单独开专卖店的，目前先在福建开出80—100家店面，进行运营尝试。

对于多品牌建设，也是七匹狼一直在思考的。

比如，七匹狼服装现在已经有女装系列、童装系列。

像女装系列，将来做的好，可能会运作一个单独的品牌，她与七匹狼这个品牌是平行发展的。

七匹狼的核心理念，就是用最合适的价钱卖最优质的服装品牌。

在发展多元化品牌、服装的同时，七匹狼也着力于品牌文化和新产品的研发。

在品牌文化方面，七匹狼首先拥有自己的企业文化，将企业文化融入品牌之中，更具活力和热情。

在研发方面，七匹狼子公司软件开发项目正在持续有资金投入，正在不断研发。

三、公司财务分析2014年度第一季度主要财务报表：公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

所有董事均已出席了审议本次季报的董事会会议。

公司负责人周少雄、主管会计工作负责人林云福及会计机构负责人(会计主管人员)孙年朗声明：保证季度报告中财务报表的真实、准确、完整。

公司综合能力指标 (单位：人民币元)资产负债表 (单位：人民币元)利润表 (单位：人民币元)现金流量表 (单位：人民币元)基于以上财务报表，有以下三项分析：（一）收益及投资情况七匹狼公司本年度第一季度营业收入653,203,498.64元，上年同期950,422,640.10元，本报告期比上年同期减少31.27%。

实现归属于上市公司股东的净利润111,849,533.14元，上年同期185,965,705.43，净利润率实现17.12%。

本报告期比上年同期减少39.85%。

到第一季度末，七匹狼公司拥有总资产6,828,299,539.15 ，上年度末6,847,731,416.43，本报告期末比上年度末减少了0.28%。

实现归属于上市公司股东的净资产4,693,597,140.18，上年度末4,581,747,607.04，本报告期末比上年度末增长了2.44% 。

总的来说，2014年第一季度，七匹狼公司的绩效相比去年同期是下降不少，营业收入和净利润都有大幅度减少，但是总资产并没有太多的减少，总所有者权益有稍微的增加。

该公司在2013年6月7日股息除权日实行转增5股，每10股派股息1.0元。

相比前几年，公司转增股数没有变，股息派送相对有减少。

在2014年第一季度实现基本每股收益0.15元，每股净资产6.2112元，净资产收益率—加权平均增加了2.41%；扣除后每股收益0.1005元。

营业收入减少的主要原因是受宏观环境影响，服装零售行业的销售疲软，整个行业的正处于一个疲软的状态，致使报告期内公司的订单数减少，使营业收入减少。

同时公司的营业外收入有所增加，主要来自于报告期确认的政府补助增加。

在所得税方面，报告期比上年同期减少了59.31%，主要原因是报告期利润总额减少，以及母公司享受高新企业15%企业所得税优惠税率。

由投资活动产生的现金流量净额为-25,159.89元，上年同期-14,317.28元，相比上年同期减少了75.73%，其主要原因是是报告期银行理财产品投资增加。

（二）营运能力分析七匹狼公司在2014年第一季度的存货周转率为0.57，相比去年同期0.99有所的提高，存货有所减少，营运资本占用在存货上的金额较少，流动性较好，资金的利用率比较高。

固定资产周转率为0.24，上年度同期3.26，本期较上年度同期固定资产周转率有所降低，说明在厂房、设备等固定资产上的利用率减少了。

结合本年第一季度存货周转率、营业收入的降低，可得出七匹狼公司的产品生产有所减少。

总资产周转率为0.10，上年同期0.17，变化不是很大。

说明企业全部资产的使用效率变化不是很大，相对行业其它企业来说，总资产周转率不是很高，该公司利用其资源进行经营的效率不是很高，应当适当处置闲置的固定资产，一提高总资产的利用率。

在报告期内，本公司由经营活动产生的现金流量净额为12,983.67元，相比去年同期产生的37,958.46元减少了65.80%，造成现金流量净额减少的主要原因是报告期收回的贷款减少以及支付的到期票据款增加。