财务管理目标环节与环境
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第一章总论
【思维导图】
【考情分析】
本章主要讲述财务管理的基础知识,是非重点章节。涉及的题型有单项选择题、多项选择题和判断题,主要考点包括企业财务管理目标理论、利益冲突的协调、财务管理体制和财务管理环境。预计2012年的考分在5分左右。
最近四年本章考试题型、分值分布
【本章主要考点】
1. 财务管理各种目标及其优缺点
2.利益冲突的协调
3. 财务管理体制的模式及其选择
4.财务管理的经济环境、金融环境
第一节财务管理目标
一、财务管理目标理论
(一)利润最大化
(二)股东财务最大化
指标【提示】在上市公司,股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时,股票价格达到最高,股东财富也就达到最大。
1.考虑了风险因素
优点 2.在一定程度上能避免企业追求短期行为
3.对上市公司而言,比较容易量化,便于考核和奖惩
1.通常只适用于上市公司
缺点 2.股价受众多因素影响,股价不能完全准确反映企业财务管理状况
3.它强调得更多的是股东利益,而对其他相关者的利益重视不够
(三)企业价值最大化
观点企业财务管理行为以实现企业的价值最大为目标
【企业价值】衡量企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值,或者是企业所能创造的预计未来指标现金流量的现值。
1.考虑了报酬的取得时间,并用时间价值的原理进行了计量
2.考虑的风险与报酬的关系
优点 3.能克服企业在追求利润上的短期行为
4.用价值代替价格,克服了过多受外界市场因素的干扰,有效地规避了企业的短期行为
1.企业的价值过于理论化,不易操作
缺点 2.对于非上市公司,只能对企业进行专门的评估才能确定其价值,而在评估企业的资产时,由于受评估标准和评估方式的影响,很难做到客观和准确
【提示】近年来,随着上市公司数量的增加,以及上市公司在国民经济中地位、作用的增强,企业价值最大化目标逐渐得到了广泛认可。
(四)相关者利益最大化
股东作为企业的所有者,在企业中承担着最大的权利义务、风险和报酬,但是债权人、观员工、企业经营者、客户、供应商和政府也为企业承担着风险。点因此,在确定企业财务管理目标时,不能忽视这些相关利益群体的利益。
衡量相关者利益(指标体系)指标
具体内容
1有利于企业长期稳定发
体现了合作共赢的价值理2点.3.这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系,较好的兼顾了各利益主体的利益
4.体现了前瞻性和现实性的统一。
缺过于理想化,且无法操作点
【提示】
(1)相关者利益最大化是企业财务管理最理想的目标。但是鉴于该目标过于理想化,且无法操作,本书后述章节仍采用企业价值最大化作为财务管理的目标。
(2)目标之间的联系
【例·单选题】(2011考题)下列各项中,符合企业相关者利益最大化财务管理目标要求的是()。
A.强调股东的首要地位
B.强调债权人的首要地位
C.强调员工的首要地位
D.强调经营者的首要地位
[答疑编号3233010101]
『正确答案』A
『答案解析』相关者利益最大化目标强调股东首要地位,并强调企业与股东之间的协调关系,所以本题的正确答案为A。
【例·多选题】(2011考题)在某公司财务目标研讨会上,张经理主张“贯彻合作共赢的价值理念,做大企业的财富蛋糕”;李经理认为“既然企业的绩效按年度考核,财务目标就应当集中体现当年利润指标”;王经理提出“应将企业长期稳定的发展放在首位,以便创造更多的价值”。上述观点涉及的财务管理目标有()。
A.利润最大化
B.企业规模最大化
C.企业价值最大化
D.相关者利益最大化
[答疑编号3233010102]
ACD
『正确答案』
『答案解析』张经理的观点体现的是相关者利益最大化;李经理的观点体现的是利润最大化;王经理的观点体现的是企业价值最大化。所以本题选ACD。
【例·判断题】(2011考题)就上市公司而言,将股东财富最大化作为财务管理目标的缺点之一是不容易被量化。()
[答疑编号3233010103]
『正确答案』×
『答案解析』对于上市公司而言,在股票数量一定的时,股票的价格达到最高,股东财富也就达到最大,股东财富最大化目标比较容易量化,便于考核和奖惩。
【例·单选题】(2010考题)某公司董事会召开公司战略发展讨论会,拟将企业价值最大化作为财务管理目标,下列理由中,难以成立的是()。
A.有利于规避企业短期行为
B.有利于量化考核和评价
C.有利于持续提升企业获利能力
D.有利于均衡风险与报酬的关系
[答疑编号3233010104]
『正确答案』B
『答案解析』以企业价值最大化作为财务管理目标,具有以下优点:(1)考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了计量;(2)考虑了风险与报酬的关系;(3)将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位,能克服企业在追求利润上的短期行为;(4)用价值代替价格,克服了过多受外界市场因素的干扰,有效地规避了企业的短期行为。
【例·单选题】(2009考题)下列各项企业财务管理目标中,能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是()。
A.产值最大化
B.利润最大化
C.每股收益最大化
D.企业价值最大化
[答疑编号3233010105]
『正确答案』D
『答案解析』企业价值最大化同时考虑了资金的时间价值与投资风险因素。
二、利益冲突的协调
将相关者利益最大化作为财务管理目标,其首要任务是要协调相关者的利益关系,化解他们之间的利益冲突。
协调冲突需要把握的原则:尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调
平衡。
的利益冲突又至关重要。所有者和经营者、所有者和债权人在所有的利益冲突中,