#零点知识库—financial training material

合计 tal GBU/MDO Book to DOP 校正
($22.8) $5.5 $1.9 ($2.5) ($8.2) ($0.0) $0.0 ($5.6)
($32.1) ($0.3) $75.9 ($6.3) $3.1 ($16.7) $0.0 $0.6 $11.0 ($0.0) $8.3 $0.0 $27.1 ($21.1)
什么是ECR?
– 制造商与零售商紧密结合产生的广泛产业影响 – 以顾客为焦点 – 目标是增加市场占有率和收益率 – 整体目标是消除或降低 不经济的开销 与低效率的联
合企业运营
Module und Variations_E 37
ECR 策略
策略
• 有效的店铺分类 • 有效的供货 • 有效的促销/定价 • 有效的产品介绍
Module und Variations_E 32
P&G CBD 发展
以前:
– 买主-卖主导向 – 按部门联盟 – 按地理位置联盟
P&G
现在:
– 多功能小组 – 顾客联盟(按顾客配置)
P&G
顾客 顾客
Module und Variations_E 33
我们如何通过CBD使TSR最优化?
– 创造并放大规模/增长 – 放大商业专业技术 & 灵活性使我们独特的种 类优势资本化 – 降低销售成本
Month-to-Month VaR Backtesting (assumes today's forward points and vols)
3.0%
2.0%
1.0%
Sep-93Dec-93Mar-94Jun-94Sep-94Dec-94Mar-95Jun-95Sep-95Dec-95Mar-96Jun-96Sep-96Dec-96Mar-97Jun-97Sep-97Dec-97Mar-98Jun-98
Module und Variations_E 34
CBD财务
—有效顾客反应(ECR)
Module und Variations_E 35
ECR 系统愿景
及时, 准确, 无纸信息流
供应商
分销商
零售商
Cu顾sto客mer
与消费量相匹配的流畅,连续的产品流
Module und Variations_E 36
财务职能方法培训
ModuleundVariations_E 1
目
录
司库职能 CBD财务 税务职能 会计职能
Module und Variations_E 2
司库职能
Module und Variations_E 3
司库职能
— 财务要点
Module und Variations_E 4
• 低货币风险则采用本地货币 • 高货币风险则采用美元
– 限制信用风险 – 无套汇
亚洲司库
司库职能
—外汇风险管理
Module und Variations_E 16
外汇风险背景
• 外币折算风险
– CEO套期保值 – 1至2年期权
• 交易风险
– 当地财务经理 – 3 至 9 个月期货
• 资产负债表风险 • 经济风险
$41.1
$27.7
$200.0 $150.0 $100.0 $50.0
$0.0 1-Jul
($50.0) ($100.0) ($150.0) ($200.0) ($250.0) ($300.0) ($350.0)
Value At Risk Forecast (MM$, A.T.)
Hedges are in the money
• 削减成本
– 意义重大
亚洲司库
外汇交易的主要过程
输入
中期预报 预算等级设定
实际等级
商业需求 公司风 险管理
GBU/Profit MDO Risk Management
司库任务
衡量
商业 沟通
驱动 VaR 技术
货币
英磅 加拿大元
欧元 日元 瑞典克郎 阿根廷-斯特拉尔 人民币 埃及磅 希腊-德拉克马 港元 墨西哥-比索 摩洛哥-法郎 菲律宾比索 波兰-兹罗提 俄国-卢布 南非-兰特 韩元
亚洲司库
本地融资
• 资本
– P&G 公司 – 国际子公司
• 债务
– 本地 – “现金池” – 协调中心
亚洲司库
“现金池是如何工作的”?
泰国P&G 借入 价值$10mm 泰铢
P&G 财务公司投资 $1,300mm
P&G 财务公司 “现金池”
德国P&G 借出 价值$500德国马克
意大利P&G 借出价值
财务要点
• 谁拥有宝洁公司
– 宝洁属于 – 股票
278,245 人 1,319,754,000
• 我们值多少?
– 每股 – 总计
$100 $132 billion
亚洲司库
财务要点
• 现金从何而来?
– 利润 – 折旧 – 营运资本 – 合计
$4 billion $2 billion
$6 billion
目标
使库存生产力与直接面对消费者的店铺空间最优化 使时间和成本在供货系统中最优化 使交易,消费者促销和定价系统效率最大化 使新产品开发和介绍活动的效力最大化
Module und Variations_E 38
为什么宝洁对 ECR感兴趣?
• 主动采用直接带来的许多好处:
– 简化的和标准的时间间隔/减免 – 改进货车的卸载效率 – 降低损害 – 卖主主导的连续供货
亚洲司库
财务要点
• 资本投资增加
– 历史累计 – 去年 – 今年
$2 billion $3 billion $4 billion
• 收购增加
– Iams / Recovery Eng.
$3 billion
亚洲司库
财务要点
• 股息增长
– 去年
$1.6 billion
• 司库购买增加
– 1996 – 1997 – 1998 – 1999
$1,390
$7,215
$4,690
预算 率
1.640 1.51 1.16 111 7.9
1 8.28 3.4 274 7.8 11.3 9.4 40.5 3.75 37 6.5 1250 3.75 33.6 525000 800
预测 率
1.61 1.50 1.07 112 8.3
1 8.28 3.5 315 7.8 10.4 9.9 39.9 4.00 37 6.4 1151 3.75 32.2 525000 696
$3-4 billion $6-7 billion
亚洲司库
财务要点
• 现金增加
– 今年
$3 billion
– 绝大部分为海外 – 不平衡加剧
– 亚洲
$0.5 billion
$0.2 billion 全球 “现金池”
$0.2 billion 中国
$0.1 billion 其他
亚洲司库
• 公司间股利
– 提供当地经济&政治发展的最新资料
– 执行全球外汇套利
– 保持外汇贬值计划
– 管理本地银行关系
– 保持强有力控制
亚洲司库
CBD财务 总览
Module und Variations_E 30
CBD财务
—什么是CBD?
Module und Variations_E 31
我们如何进入市场
Customer(顾客) Business(生意) Development(发展)
– 去年 P&G 国际 亚洲
– 今年 P&G 国际 亚洲
财务要点
$1.3 billion $0.2 billion $1.1 billion $0.2 billion
亚洲司库
司库组织结构
投资关系
D.I. Jager C.C. Daley G.W. Price R.C. Stewart
收购
地区主管
Sandy Argabrite (北美洲) Sammy Zekhout (欧洲) Greg Clarke (拉丁美洲) Lionel Smith (亚洲)
$0.4 billion $1.7 billion $1.9 billion $2.5 billion
亚洲司库
• 债务增加
– 1997
– 1998 – 去年 – 今年 体现为: – 商业票据 – 债券
财务拔萃
$5 billion $8 billion $9 billion to $10+ billion
0.0% -1.0%
-2.0%
-3.0%
-4.0%
simulated 5th % actual simulated 95th %
司库职能
—融资
Module und Variations_E 24
本地融资
• 资本还是债务?
– 未来现金流 – 本地获利前景 – 本地利息的税收减免 – 本地法规, 资本化的削弱 – 美国税收制度及法规
沙特阿拉伯-里亞尔 台湾-元 土耳其-里拉 委内瑞拉-博利瓦
所有其他
ABSOLUTE B.T.
ABSOLUTE A.T.
年 暴露
$1,310 $519 ($148) $230 $145 $108 $299 $138 $224 $133
$1,021 $113 $215 $326 $148 $106 $111 $127 $206 $304 $188
尤其是货币贬值 – 为培训, CBA’s, 控制等所需流动资源提供服务. – 管理全球银行业关系
亚洲司库
司库任务
• 本地的
– 提供国家最主要的职能创新
– 与当地商业经理合作，发展并执行商业构筑意见及
项目
– 为公司管理现金留及每天的资产流动
– 协助管理当地营运资本和资产负债表
– 为法人实体提供现金预测和融资计划
$17.9
$13.5
($10.9) ($7.9)
套利 影响
($4.9) ($1.3) ($0.9) ($4.5) ($0.1) $0.0 ($0.0) $1.2 ($0.2) ($0.2) $42.1 $0.0 $0.3 $1.2 $0.0 $0.0 $0.0 ($0.1) ($0.4) $0.0 $0.0 $1.5
• 消除了我们通向成功的最大壁垒
– 过时的度量标准及奖励机制 – 以交易为重点的理念
• 每年给宝洁带来的价值估计为 $500MM
Module und Variations_E 39
CBD财务概况
Module und Variations_E 40
CBD 财务愿景
– 为销售战略提供财务及商业领导并主动驱使NOS, 利 润 及TSR 增长.
$34.1
$22.1
净外汇 影响
($27.7) $4.2 $1.0 ($7.0) ($8.4) ($0.0) ($0.0) ($4.4)
($32.3) ($0.5) $117.9 ($6.3) $3.4 ($15.5) $0.0 $0.6 $11.0 ($0.1) $7.9 $0.0 $27.1 ($19.6)
Q1
Q2
Q3
Cost of Hedge
Unhedged 5th %
Hedged 5th %
Q4
Hedged Actual
Unhedged Actual
Mean
Hedged 95th %
Unhedged 95th %
Fat tails reflect devaluations
VaR 模型是如何进行查验的?
外汇主管 Doug Gerstle
Gaku Kojima (集团财务公司/ 融资/ 方案) David Sanders (集团财务公司/ 预测) Flavia Kwok (2005年) Keiko Kume (为组织结构划分适当等级)
养老金主管 Dick Druffel
控制&信用经理 John Bymer
司库职能
—风险管理
Module und Variations_E 13
利息风险
• 债务
– 短期商业票据 / 长期债券 – 债务 vs. 股票 – 代理等级 (P&G is AA) – 优化模型 – 期限 / 流通性 / 时间
亚洲司库
投资风险
• 现金 – 低风险及流动性 – 有限的正确投资 – 最多3个月到期 – 无货币风险
$200里拉
比利时P&G借出 价值$250
比利时法郎
香港P&G 借出$100美元
司库任务
• 全球的 / 区域的
– 提供行业最主要的职能创新 – 与子公司合作，发展并执行商业构筑意见及项目 – 与子公司合作，发展融资规划; 本地货币与美元的
借款限制；公司间贷款; 资本注入 – 协调现金预测 – 全球外汇与利率风险管理 – 对外汇风险 GBU/ MDO 管理提供经济建议及支持,
亚洲司库
现今外汇风险
• GBU / Profit MDO Risk
– 仅经营风险管理 – 定价 / 融资/ 营运资本
• 公司外汇风险全球管理
– 折算+交易+资产负债表 – 6/12/18个月期权 + 期货
• 经济上
– 债务与现金流相匹配
亚洲司库
我们为什么要兑换?
• 改进风险管理
– 集中决策 – 净暴露 – 证券管理 – 风险估价
– 参与全球项目的发展与配置. – 与顾客的主要财务及商业部门发展良好的合作关系;