财务杠杆
财务杠杆计算公式
财务杠杆计算公式
财务杠杆是指企业利用债务融资来提高资本回报率的一
种策略。它可以通过财务杠杆计算公式来评估企业使用债务融资的效果。以下是常用的财务杠杆计算公式：
1. 资本结构比率：
资本结构比率 = 长期负债 / (所有者权益 + 长期负债)
该比率用于衡量企业使用债务融资的程度，比率越高表
示企业使用债务融资越多。
2. 财务杠杆倍数：
财务杠杆倍数 = 总资产 / 所有者权益
财务杠杆倍数衡量了企业使用债务融资所带来的资本回
报率，倍数越高表示企业利用债务融资效果越好。
3. 杠杆系数：
杠杆系数 = 总资产 / 净资产
杠杆系数主要用于评估企业的风险承担能力，系数越高
表示企业承担的债务风险越大。
4. 权益乘数：
权益乘数 = 资产总额 / 所有者权益
权益乘数用于评价企业资本结构对资本回报率的影响，
乘数越高表示企业使用债务融资所带来的资本回报率越高。
以上是常用的财务杠杆计算公式，可以根据企业财务报
表中的相关数据进行计算。通过计算财务杠杆，企业可以评估债务融资对资本回报和风险承担的影响，为决策提供参考依据。
知识点总结财务杠杆
知识点总结财务杠杆
一、财务杠杆的种类及特点
1. 财务杠杆的种类
（1）经营杠杆：指企业利用固定成本比例较高的生产活动的杠杆效应。
（2）债务杠杆：指企业通过增加债务资本比率来影响经营利润率的变化。
（3）财务杠杆：指企业在股本资本和债务资本之间的投资结构调整，从而影响企业盈利
能力的变化。
2. 财务杠杆的特点
（1）财务杠杆可以增加企业盈利能力。通过借款来扩大经营规模，把利润提高到一个比
较高的水平。
（2）财务杠杆会增加企业的经营风险。债务资本的经营风险是由于借款的方式而造成的，对企业的经营活动产生了不确定性。
（3）财务杠杆不适用于任何行业和企业。企业应根据自身情况，谨慎使用财务杠杆。
二、财务杠杆的影响因素
1. 利息税前收入比率：利息税前收入比率的变化将会影响债务杠杆和税收杠杆。利息税前
收入比率越高，债务杠杆效应越明显。
2. 盈利水平：企业的盈利水平越高，财务杠杆效应越明显。
3. 风险承担能力：企业资产负债表或利润表健康情况决定了企业在经营过程中的风险承受
能力，这将直接影响到债务杠杆的杠杆效应。
三、财务杠杆的运用
1. 提高资金使用效率：通过借款来扩大企业投资规模，提高资金使用效率。
2. 控制成本：通过借款来支付利息，在税收政策支持的情况下，可以降低企业的综合融资
成本。
3. 优化资本结构：通过债务和股权的结构调整，优化企业的资本结构，提高企业的盈利能力。
四、财务杠杆的风险及应对策略
财务杠杆虽然可以提高企业的盈利能力，但也会增加企业的经营风险。所以企业在使用财
务杠杆的过程中需要注意一些风险，并制定相应的应对策略。
财务杠杆的概念
财务杠杆的概念
财务杠杆是指企业利用借款资金进行投资活动的一种财务策略。通过借款或发行债券等形式融资，企业能够以相对较少的自有资金进行投资，从而达到提高投资回报率、扩大经营规模和实现利润最大化的目标。财务杠杆通常以负债与股东权益之比作为衡量标准，反映了债务资金对企业财务结构的影响程度。在这篇文章中，我将详细介绍财务杠杆的概念、类型、优缺点以及管理方法。
首先，财务杠杆可以分为两种类型：操作杠杆和财务杠杆。操作杠杆是指企业利用借款资金进行生产和运营活动，以提高利润率和资产回报率的策略。财务杠杆是指企业以借款资金进行投资，通过利息和借款偿还约定的本金、增加营业利润率并提高净资产收益率的策略。
操作杠杆主要是通过提高销售量、降低成本、改善产品结构等实际经营活动来提高利润率和资产回报率。这种杠杆效应可以通过单位销售成本的降低、单位销售价格的提高和单位销售成本与销售价格的差距来反映。操作杠杆能够精确地反映企业的盈利能力和经营风险，但需要在实际生产和经营过程中投入大量的时间和资源。
财务杠杆是通过借款资金进行投资活动来提高资金利用效率和经营规模。财务杠杆可以通过杠杆作用、税收优惠和资本市场的机会来实现。企业通过借款获得更多的资金，能够扩大投资规模并获得更高的投资回报率。这种杠杆效应可以通过财务杠杆比率来反映，财务杠杆比率=总资产/股东权益。财务杠杆比率越高，
代表企业使用借款资金越多，财务风险也越高。
财务杠杆的优点在于能够提高投资回报率和实现经济利益最大化。通过借款融资，企业可以以较少的自有资金进行投资，从而提高资金的使用效率和投资回报率。此外，财务杠杆还可以帮助企业扩大经营规模、增加市场份额，提高投资市场价值和企业影响力。
如何正确理解财务杠杆
如何正确理解财务杠杆
财务杠杆是企业用借入资金来进行投资以提高收益率和股东权益的一种财务策略。正确理解财务杠杆对企业的经营决策和财务管理至关重要。本文将介绍财务杠杆的概念、类型以及如何正确理解和应用财务杠杆。
一、财务杠杆的概念与类型
1. 财务杠杆的概念
财务杠杆是指在企业资金结构中使用借入资金的比例与企业利润的波动之间的关系。通过借入资金进行投资，企业可以扩大规模、加速发展并提高收益率。
2. 财务杠杆的类型
（1）操作杠杆：操作杠杆是指企业通过改变运营活动的收入和成本结构来影响利润。比如通过提高销售额、降低生产成本等方式来改变利润率。
（2）财务杠杆：财务杠杆是指企业通过借入资金来影响利润。比如通过借贷来进行投资，以提高收益率和股东权益。
二、正确理解财务杠杆的重要性
1. 有效运用财务杠杆可以提高企业收益率和股东权益
正确运用财务杠杆可以帮助企业以较低的成本获得更高的回报。通过借入资金进行投资，企业可以扩大规模、提高利润率，从而带来更高的收益。
2. 财务杠杆对企业风险和可持续发展具有重要影响
财务杠杆使企业承担更高的风险，尤其是在市场环境不稳定或经济衰退的情况下。企业应谨慎决策，合理评估融资成本和偿债能力，以确保可持续发展。
三、正确应用财务杠杆的原则
1. 合理评估融资成本与风险
企业应根据自身的资金需求和风险承受能力，合理评估借贷成本以及偿债能力。过高的负债率可能会导致利息负担过大，增加企业的偿债风险。
2. 控制财务杠杆的利润敏感度
企业应根据市场环境和行业特点，合理控制利润敏感度。高利润敏感度意味着利润波动对企业的影响更大，相应地会增加企业的财务风险。
财务杠杆与经营杠杆
财务杠杆与经营杠杆
概述
财务杠杆和经营杠杆是财务管理中常用的两个概念。它们分别指的是企业利用负债或者资产增值来放大利润的能力。财务杠杆主要关注企业的资金结构和融资成本，而经营杠杆则重点关注企业的经营活动对利润的影响。
财务杠杆
财务杠杆是指企业通过使用债务进行资本结构调整来影响利润的变化情况。财务杠杆可以帮助企业通过借钱来获得更高的回报，但同时也承担了更大的风险。
财务杠杆比率
财务杠杆比率是衡量企业财务杠杆状况的指标。常见的财务杠杆比率包括： - 负债比率：反映企业使用债务资金的程度。负债比率越高，财务杠杆效应越明显。- 资产负债率：衡量企业资产通过债务融资所占的比例。资产负债率越高，财务杠杆效应越大。 - 利息保障倍数：反映企业偿还利息的能力。利息保障倍数越高，财务杠杆效应越好。
财务杠杆的影响
财务杠杆可以放大企业的利润，但同时也增加了财务风险。当企业的利润下降时，财务杠杆效应会使亏损扩大，企业的偿债能力也会下降。因此，企业需要谨慎管理财务杠杆，确保可承受风险。
财务杠杆的优势和劣势
财务杠杆的优势包括： - 可以提高企业的回报率，从而增加利润。 - 可以减少企业的资金需求，降低融资成本。
财务杠杆的劣势包括： - 增加了企业的财务风险。 - 当利润下降时，财务杠杆会放大亏损，可能导致企业的破产。
经营杠杆
经营杠杆是指企业通过经营活动对利润的影响程度。通过经营杠杆，企业可以在保持资本结构不变的情况下，通过提高营业收入和控制成本来实现利润的增长。
经营杠杆比率
经营杠杆比率是衡量企业经营杠杆状况的指标。常见的经营杠杆比率包括： - 销售杠杆比率：衡量企业销售收入的变化对利润的影响。销售杠杆比率越高，经营杠杆效应越明显。 - 成本杠杆比率：衡量企业成本的变化对利润的影响。成本杠杆比率越高，经营杠杆效应越大。
财务杠杆知识点总结
财务杠杆知识点总结
1. 财务杠杆的概念
财务杠杆是企业利用债务资本进行经营活动的一种金融手段。通过借款进行投资，可以扩大企业的投资规模，提高企业的盈利能力，从而实现资本的最优配置。财务杠杆是企业在经营活动中利用外部资金来投资和扩大规模的一种金融策略，它在一定程度上可以增加企业的盈利能力，但同时也会增加企业的风险。
2. 财务杠杆的种类
财务杠杆主要分为两种类型：经营杠杆和财务杠杆。
经营杠杆是指企业通过改变生产规模和经营效率来影响利润水平的一种金融手段。当企业扩大生产规模和提高生产效率时，可以通过规模效应和成本效益来提高盈利能力，从而实现经营杠杆效应。
财务杠杆是指企业利用外借资金来进行投资和经营活动的一种金融手段。通过借款来投资和扩大规模，企业可以实现财务杠杆效应，提高盈利能力。
3. 财务杠杆的影响因素
财务杠杆的影响因素主要包括资本结构、利润水平、债务成本和市场条件等。资本结构是指企业资产的长期融资方式，包括股权和债务的比例。资本结构的不同会影响企业的财务杠杆效应。利润水平是指企业盈利能力的高低，盈利水平越高，财务杠杆效应也就越大。债务成本是指企业借款的成本，债务成本越低，使用财务杠杆的效应也就越明显。市场条件包括市场利率、贷款条件和融资渠道等，这些都会影响企业使用财务杠杆的效果。
4. 财务杠杆的优势
财务杠杆可以帮助企业实现资本的最优配置，提高资金的使用效率。通过借款来进行投资和扩大规模，企业可以实现财务杠杆效应，提高盈利能力。财务杠杆还可以帮助企业降低税负，提高企业的盈利水平。此外，财务杠杆还可以帮助企业降低股权融资的成本。通过借款来进行投资和经营活动，可以减少企业对股东的依赖，降低股权融资的成本。
财务杠杆基本公式
财务杠杆基本公式
财务杠杆是指企业在利用借入资本进行投资时，通过利用负债融资来增加收益或盈利能力的一种财务手段。财务杠杆是衡量企业利用负债融资能力的指标，可以通过比较企业自身资产和负债的比例，来评估企业的财务风险和盈利能力。财务杠杆基本公式包括财务杠杆倍数和财务杠杆作用两个方面。
一、财务杠杆倍数公式
财务杠杆倍数是指企业利用负债融资后，相对于不使用负债融资时的盈利水平增长的倍数。企业可以通过计算财务杠杆倍数来评估负债融资对企业盈利能力的提升效果。
财务杠杆倍数=净资产收益率/资产负债率
其中，净资产收益率是指企业净利润与其净资产之比，可以反映企业利润的增长能力；资产负债率是指企业负债总额与其总资产之比，可以反映企业负债水平的高低。
通过计算财务杠杆倍数，企业可以知道负债融资对盈利能力的提升效果，从而决定是否采用负债融资策略，以及确定负债融资的规模和结构。
二、财务杠杆作用公式
财务杠杆作用是指企业通过负债融资，在相同盈利水平下，可以获得更高的股东权益收益率。通过计算财务杠杆作用，企业可以评估负债融资对股东权益收益率的影响。
财务杠杆作用=股东权益收益率-不使用负债融资时的股东权益收益率
其中，股东权益收益率是指企业净利润与其股东权益之比，可以反映
股东权益的增长能力。不使用负债融资时的股东权益收益率是指企业在不
使用负债融资时的盈利水平下的股东权益收益率。
通过计算财务杠杆作用，企业可以了解负债融资对股东权益收益率的
影响程度，从而决策是否采用负债融资，以及确定负债融资的规模和结构。
财务杠杆是企业财务管理中重要的概念和工具，正确应用财务杠杆可
财务杠杆的原理和应用
财务杠杆的原理和应用
1. 什么是财务杠杆
财务杠杆是指企业通过借入资金来进行投资或经营活动，从而提高自身的盈利
能力和增加股东权益的一种财务手段。财务杠杆可以通过负债融资或股权融资来实现。
财务杠杆的核心原理是借入资金与企业自有资金的组合使用，通过杠杆作用扩
大企业的收益能力。财务杠杆有助于企业在企业经营风险有限的情况下，获得更高的投资回报。
2. 财务杠杆的类型
财务杠杆有两种类型：操作杠杆和财务杠杆。
2.1 操作杠杆
操作杠杆是指企业在生产经营过程中，通过改变生产、销售和成本等方面的经
营决策，来影响企业利润和盈利能力的增长。操作杠杆主要包括以下几个方面：•销售杠杆：通过增加销量和销售额来提高企业利润。
•成本杠杆：通过降低成本和提高生产效率来增加利润。
•资本投入杠杆：通过投资更多的资本来扩大生产规模和市场份额，从而带来更高的利润增长。
2.2 财务杠杆
财务杠杆是指企业通过借入资金进行投资或经营活动，来提高企业盈利能力和
股东权益回报率的一种财务手段。财务杠杆主要有以下几个指标：
•财务杠杆比率：表示企业债务占总资本的比例，反映了企业负债的程度。
•纯益率：表示净利润占销售收入的比例，反映了企业经营盈利情况。
•资产回报率：表示净利润占总资产的比例，反映了企业资产利用效率。
3. 财务杠杆的应用
财务杠杆在企业的经营中具有重要的应用价值，可以帮助企业提高利润和股东
权益回报率。
3.1 企业扩大规模
财务杠杆可以帮助企业通过借入资金来进行投资，扩大企业的生产规模和市场
份额。借入资金可以用于购买新设备、扩建厂房，从而提高企业的生产效率和产能。企业规模的扩大可以带来更高的销售收入和利润，从而提高企业的盈利能力。
财务杠杆的原理与应用
财务杠杆的原理与应用
1. 背景介绍
财务杠杆是一种利用债务来增加股东权益收益的财务手段。通过使用借款，企
业可以放大其资产的回报率，并提高股东的回报率。财务杠杆原理基于利用借款的资金来投资于收益率高于借款成本的项目，从而实现利润最大化。
2. 财务杠杆的分类
财务杠杆可以分为三种类型：操作杠杆、金融杠杆和合并杠杆。
2.1 操作杠杆
操作杠杆是指企业通过提高生产效率、降低成本以及改进业务流程等手段来实
现利润率的增加。操作杠杆主要通过以下方式实现： - 提高生产效率：通过优化生
产流程、节约资源、提高劳动生产率等方式减少成本并提高产量。 - 降低成本：通
过采购策略调整、成本控制措施、合理分配资源等方式降低企业运营成本。 - 改进
业务流程：通过优化企业各个环节的流程以提高效率和降低成本。
2.2 金融杠杆
金融杠杆是指企业通过财务手段来实现利润率的增加，主要包括债务融资和股
权融资。金融杠杆主要通过以下方式实现： - 债务融资：企业通过发行债券或贷款
等方式筹集资金来进行投资或运营，利用借款的杠杆效应来提高资产收益率。 - 股
权融资：企业通过发行新股或增发股票等方式筹集资金，增加股东权益，在提高股东回报率的同时也增加了企业的财务杠杆。
2.3 合并杠杆
合并杠杆是指企业通过并购、重组等方式来实现利润率的增加。合并杠杆主要
通过以下方式实现： - 并购：企业通过收购其他企业的股权或资产，实现规模效益，从而增加企业的市场份额和竞争力，提高盈利能力。 - 重组：企业通过与其他企业
合并或分立等方式进行组织结构调整，实现资源整合和优化，提高企业效率和盈利能力。
财务杠杆作用的解释
财务杠杆作用的解释
财务杠杆是指企业在运营过程中通过借款等方式，以较低的成本
融入更多的外部资金，从而提高资本结构中债务资本的比重，以期望
获得更高的投资回报率。财务杠杆作用是企业利用债务资本来放大投
资收益或者净利润的一种财务手段。在企业经营中，财务杠杆作用可
以帮助企业实现财务杠杆效应，从而提高企业的盈利能力和竞争力。
一、财务杠杆的类型
1. 营运杠杆：营运杠杆是指企业通过提高销售收入和净利润率，
从而实现盈利的增长。企业可以通过提高销售额、降低成本、提高利
润率等方式来增加营运杠杆效应。
2. 财务杠杆：财务杠杆是指企业通过借款等方式，以较低的成本
融入更多的外部资金，从而放大投资收益或者净利润。企业可以通过
债务融资、股权融资等方式来实现财务杠杆效应。
3. 经营杠杆：经营杠杆是指企业通过提高资产周转率和净利润率，从而实现盈利的增长。企业可以通过提高资产周转率、降低资产负债率、提高净利润率等方式来增加经营杠杆效应。
二、财务杠杆的作用
1. 放大投资回报率：财务杠杆可以帮助企业以较低的成本融入更
多的外部资金，从而放大投资收益率。通过借款等方式，企业可以实
现以小博大，提高投资回报率。
2. 提高企业盈利能力：财务杠杆可以帮助企业提高盈利能力，实
现盈利的增长。通过债务融资等方式，企业可以扩大经营规模，提高
销售收入和净利润率，从而提高企业的盈利能力。
3. 降低企业成本：财务杠杆可以帮助企业以较低的成本融入更多
的外部资金，降低企业的融资成本。通过借款等方式，企业可以实现
融资成本的降低，提高企业的盈利水平。
三、财务杠杆的风险
财务杠杆的基本原理和财务杠杆系数的测算方法
财务杠杆的基本原理和财务杠杆系数的测算方法财务杠杆的基本原理和财务杠杆系数的测算方法
一、引言
1.经济学中的财务杠杆
在经济学中，财务杠杆指的是企业通过债务融资来增加投资回报率的一种财务手段。在企业经营中，财务杠杆是非常重要的概念，它可以帮助企业实现财务收益最大化，但也存在一定的风险。
二、财务杠杆的定义和原理
2.财务杠杆的概念和含义
财务杠杆是指企业在运营中使用债务融资所带来的杠杆效应，它可以使企业在投资、融资和盈利方面获得更多的收益。
3.财务杠杆的原理
财务杠杆的原理是指企业在债务融资后，可以通过债务的杠杆效应来提高资本收益率，从而实现财务杠杆效应。
三、财务杠杆系数的测算方法
4.静态财务杠杆系数的测算方法
静态财务杠杆系数是表示企业利用债务融资形成的杠杆效应程度，计算方法为：静态财务杠杆系数 = 固定成本 / 总成本
5.动态财务杠杆系数的测算方法
动态财务杠杆系数是表示企业在经营过程中，利用债务融资所产生
的杠杆效应程度，计算方法为：动态财务杠杆系数 = （EBIT - 利息费用）/ EBIT - （EBIT - 利息费用 - 息前税后净利润）/ （EBIT - 利息费用）
四、财务杠杆的风险与控制
6.财务杠杆的风险
财务杠杆的风险是指企业在使用债务融资后，可能会产生的财务风
险和经营风险，需要引起企业管理者的高度重视。
7.财务杠杆的控制
为了降低财务杠杆带来的风险，企业需要采取一些措施来加以控制，如合理制定债务融资计划、优化资本结构、提高资产周转率等。
五、个人观点和理解
8.个人观点和理解
在我看来，财务杠杆是企业在债务融资方面的重要工具，可以帮助
财务杠杆作用的解释
财务杠杆作用的解释
财务杠杆是指企业利用债务融资来增加投资回报率的一种财务策略。通过借入资金，企业可以扩大投资规模，从而提高利润水平。财务杠杆作用的核心是利用债务来放大企业的盈利能力，从而提高股东的回报率。
一、财务杠杆的概念
财务杠杆是指企业利用债务融资来增加投资回报率的一种财务策略。财务杠杆可以通过借入资金来扩大投资规模，从而提高利润水平。财务杠杆作用的核心是利用债务来放大企业的盈利能力，从而提高股东的回报率。
二、财务杠杆的类型
1. 操作杠杆：操作杠杆是指企业通过改变经营活动的规模和结构来影响利润水平。例如，企业可以通过提高销售量、降低成本、改善产品结构等方式来增加利润。操作杠杆是企业内部控制的一种手段，可以通过提高经营效率来增加利润。
2. 财务杠杆：财务杠杆是指企业利用债务融资来增加投资回报率的一种财务策略。通过借入资金，企业可以扩大投资规模，从而提高利润水平。财务杠杆作用的核心是利用债务来放大企业的盈利能力，从而提高股东的回报率。
三、财务杠杆的作用
1. 放大利润：财务杠杆可以通过借入资金来扩大投资规模，从而提高
利润水平。借入资金可以用于扩大生产规模、改善产品质量、提高市场份额等，从而增加企业的销售收入和利润。
2. 提高股东回报率：财务杠杆可以通过放大利润来提高股东回报率。借入资金可以用于扩大投资规模，从而提高企业的盈利能力。当企业的盈利能力提高时，股东的回报率也会相应提高。
3. 分散风险：财务杠杆可以通过借入资金来分散风险。借入资金可以用于扩大投资规模，从而降低企业的风险。当企业的投资规模扩大时，企业的风险也会相应降低。
财务杠杆作用的解释
财务杠杆作用的解释
财务杠杆是指企业利用借债资金进行投资和经营活动，以期望通
过借款的杠杆效应来提高企业的盈利能力和股东权益。财务杠杆作用
是企业利用借款资金进行投资和经营活动，通过借款的杠杆效应来提
高企业的盈利能力和股东权益。
一、财务杠杆的原理
财务杠杆的原理是通过借款来扩大企业的投资规模，以期望通过借款
的杠杆效应来提高企业的盈利能力和股东权益。当企业利用借款进行
投资时，借款的利息支出是固定的，而投资的收益是不确定的。如果
投资的收益高于借款的利息支出，那么企业的盈利能力和股东权益就
会得到提高；反之，如果投资的收益低于借款的利息支出，那么企业
的盈利能力和股东权益就会受到影响。
二、财务杠杆的类型
1. 操作杠杆：操作杠杆是指企业通过调整经营活动的方式来改变盈利
能力和股东权益。例如，企业可以通过提高销售价格、降低成本、增
加销售量等方式来提高盈利能力和股东权益。
2. 财务杠杆：财务杠杆是指企业通过借款来改变盈利能力和股东权益。例如，企业可以通过借款来进行投资，以期望通过借款的杠杆效应来
提高盈利能力和股东权益。
3. 经营杠杆：经营杠杆是指企业通过调整经营活动的方式来改变盈利
能力和股东权益。例如，企业可以通过提高销售价格、降低成本、增
加销售量等方式来提高盈利能力和股东权益。
三、财务杠杆的影响因素
1. 借款成本：借款成本是指企业借款所需要支付的利息费用。借款成
本越低，财务杠杆的效应就越明显。
2. 借款规模：借款规模是指企业借款的金额。借款规模越大，财务杠
杆的效应就越明显。
3. 投资收益率：投资收益率是指企业投资所获得的收益与投资金额的
财务管理学：财务杠杆
预测每股收益
一、什么是财务杠杆？财务杠杆的作用
3、产生财务杠杆作用的实质
企业运用了具有固定资本成本的资金
1、财务杠杆
2、财务杠杆的作用企业运用固定资本成本的资金所产生的息税前每股收益指企业对固定资本成本的资金的运
用。或者说企业运用固定资本成本的融
资来调节股东收益的手段资资利润变动引起每股收益更大幅度变动的效应。变动率
息税前利资来调节股东收益的手段。润变动率
支点：固定资本成本的资金
所以，运用财务杠杆是否能产生财务杠杆利益取决于两者的对比关系：1）投资收益率＞负债利息率产生财务杠杆利益，增加股东收益；
2）投资收益率=负债利息率既无财务杠杆利益，也无财务杠杆
损失，对股东收益无影响
损失对股东收益无影响3）投资收益率＜负债利息率产生财务杠杆损失，减少股东收益
企业对财务杠杆的利用及利用程度，反映企业面临财务风险程度
企业对财务杠杆的利用及利用程度，反映企业面临财务风险程度。
下面举例说明：
例：某公司资产总额100万元，负债利息率6%，我们考
虑无负债经营与负债经营情况下对股东权益的影响。
虑无负债经营与负债经营情况下对股东权益的影响
I、企业无负债经营，全部为自有资金，投资收益率10%。
收益10万元
自有资金100万元
股东权益收益率=10/100=10%
II 、企业资产负债率为30%
8.2万元归（I ）投资收益率10% ＞利息率6%
7万元股东所有1.2 万元自有资金70万元收益7万元
股东权益收益率=10%+（3-1.8）/70=11.71%
12万元股东权益收益率1171%产生财
支付利息
1.8万元
负债30万元收益3万元股东得到额外收益1.2万元，股东权益收益率11.71%﹥10%，产生财务杠杆收益。（II ）投资收益率为5%＜利息率6%
财务杠杆
财务杠杆
财务杠杆是指由于固定融资成本，尤其是债务利息的存在而导致普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。财务杠杆反应了企业对债务融资的依赖程度，只要在企业的筹资方式中有融资成本固定的负债融资，就会存在财务杠杆效应，但不同企业财务杠杆的作用程度是不完全一致的。合理运用财务杠杆能给企业权益资本带来额外的收益。然而，如果运用不当，也会带来巨大的财务风险。所以我们应该清楚认识财务杠杆的概念，能合理运用其作用。
一、财务杠杆的含义及其计量
财务杠杆是指企业由于固定的债务利息的存在使得使企业息税前利润的微量变化引起企业的每股收益变动，即权益资本收益率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆作用通常用财务杠杆系数（Degree of Financial Leverage,DFL ）来衡量，其理论公式为：财务杠杆系数=权益资本收益变动率／息税前利润变动率。即
EBIT EBIT EPS
EPS DFL //∆∆= ○
1 （其中：EPS 为变动前每股收益， EPS ∆ 为每股收益变动额，EBIT 为息税前利润变动额， EBIT ∆ 为变动前息税前利润）
普通股每股收益与息税前利润的关系可以用下面的式子表示：
普通股每股收益=(息税前利润-利息) *(1-所得税税率)/ 普通股股数 即N
T I EBIT EPS ）
（--=1*)( ○2 （其中I 为利息，T 为所得税税率，N 为普通股股数）
将公式○2引入公式○1得到普遍运用的 DFL 计算公式：
1
-=EBIT EBIT DFL 财务杠杆系数与息税前利润有关，不同的息税前利润有不同的财务杠杆系数，随着息税前利润的增加，财务杠杆系数会呈下降趋势。当一个公司没有负债资本时，财务杠杆系数在任何息税前利润的时候都等于 1。
简述财务杠杆的原理和应用
简述财务杠杆的原理和应用
财务杠杆的原理
财务杠杆是指企业通过使用借款或股权融资来增加其投资收益或财务结果的一
种财务管理工具。财务杠杆的原理主要涉及以下几个方面：
1.固定成本和可变成本的差异：财务杠杆的原理源于企业的成本结构，
其中固定成本是无论产量如何变化都不会改变的成本，而可变成本是随着产量的增加或减少而相应变化的成本。当企业的固定成本占比较大时，企业的利润将对销售收入的变化非常敏感。
2.财务杠杆比率：财务杠杆比率是衡量企业财务杠杆程度的指标。常
见的财务杠杆比率包括借款比率、资本化比率和负债比率等。这些比率可以帮助企业掌握自身的财务杠杆水平，并据此制定相应的财务决策。
3.税收效应：财务杠杆的原理还与税收相关。借款可以产生利息支出，
在税收政策中可以将利息支出作为税前成本进行扣除。这意味着，通过借款进行投资的企业可以减少税务负担，从而增加利润。
财务杠杆的应用
财务杠杆广泛应用于企业的财务管理和资本市场操作中，以下是财务杠杆的几
个主要应用领域：
1. 资本结构优化
企业可以通过借款或发行股权等方式来调整其资本结构，以实现财务杠杆的最
大化效果。例如，企业可以选择使用债务融资来降低所需的股权融资比例，从而减少股东权益的稀释。
2. 资本预算决策
财务杠杆在资本预算决策中起到重要作用。企业在进行投资决策时，应该考虑
财务杠杆对项目的影响。如果项目的杠杆效应较大，可以利用杠杆效应来提高项目的投资回报率。
3. 经营风险管理
财务杠杆还可以用于管理企业的经营风险。当企业面临经营风险时，适当增加
债务融资可以降低股东的风险承担程度，并减少股东权益的损失。
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财务杠杆的概念：财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。
杠杆利益的同时，也伴随着不可估量的财务风险。因此，认真研究财务杠杆并分析影响财务杠杆的各种因素，搞清其作用、性质以及对企业权益资金收益的影响，是合理运用财务杠杆为企业服务的基本前提。[1]
财务杠杆是一个应用很广的概念。在物理学中，利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力量抬起很重的物体，而什么是财务杠杆呢？从西方的理财学到我国目前的财会界对财务杠杆的理解，大体有以下几种观点：[1]
其一：将财务杠杆定义为"企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用"。因而财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营。这种定义强调财务杠杆是对负债的一种利用。
其二：认为财务杠杆是指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益。如果负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务杠杆；如果使得企业每股利润下降，通常称为负财务杠杆。显而易见，在这种定义中，财务杠杆强调的是通过负债经营而引起的结果。
另外，有些财务学者认为财务杠杆是指在企业的资金总额中，由于使用利率固定的债务资金而对企业主权资金收益产生的重大影响。与第二种观点对比，这种定义也侧重于负债经营的结果，但其将负债经营的客体局限于利率固定的债务资金，笔者认为其定义的客体范围是狭隘的。笔者将在后文中论述到，企业在事实是上可以选择一部分利率可浮动的债务资金，从而达到转移财务风险的目的的。而在前两种定义中，笔者更倾向
于将财务杠杆定义为对负债的利用，而将其结果称为财务杠杆利益(损失)或正(负)财务杠杆利益。这两种定义并无本质上的不同，但笔者认为采用前一种定义对于财务风险、经营杠杆、经营风险乃至整个杠杆理论体系概念的定义，起了系统化的作用，便于财务学
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财务杠杆的作用[2]
合理运用财务杠杆会给企业权益资本带来额外收益,但是同时会给企业带来财务风险。
(一) 作用
财务杠杆作用是负债和优先股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用,是以企业的投资利润与负债利息率的对比关系为基础的。
1. 投资利润率大于负债利息率。此时企业盈利,企业所使用的债务资金所创造的收益(即息税前利润) 除债务利息之外还有一部分剩余,这部分剩余收益归企业所有者所有。
2.投资利润率小于负债利息率。企业所适应的债务资金所创造的利益不足支付债务利息,对不足以支付的部分企业便需动用权益性资金所创造的利润的一部分来加以弥补。这样便会降低企业使用权益性资金的收益率。
由此可见,当负债在全部资金所占比重很大,从而所支付的利息也很大时,其所有者会得到更大的额外收益,若出现投资利润率小于负债利息率时,其所有者会承担更大的额外损失。通常把利息成本对额外收益和额外损失的效应成为财务杠杆的作用。
(二) 财务杠杆作用的后果
不同的财务杠杆将在不同的条件下发挥不同的作用,从而产生不同的后果。
1.投资利润率大于负债利润率时。财务杠杆将发生积极的作用,其作用后果是企业所
2.投资利润率小于负债利润率时。财务杠杆将发生负面的作用,其作用后果是企业所有者承担更大的额外损失。这些额外损失便构成了企业的财务风险,甚至导致破产。这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。
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财务杠杆与公司的经营管理[3]
财务杠杆是否给公司经营带来正面或者负面影响，关键在于该公司的总资产利润率是否大于银行利率水平，当银行利率水平固定时，公司的赢利水平低，股东没有得到应有的报酬，财务杠杆在此对企业的经营业绩发挥了负面作用，抑制了公司的成长。造成这种结果的原因主要在于公司的赢利能力低，借债资金利用率没有得到高效运作；公司没有重视内部经营管理，没有将有限的财务资源投资到企业最具有竞争力的业务上。
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财务杠杆的计量
对财务杠杆计量的主要指标是财务杠杆系数，财务杠杆系数是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。
计算公式为：
对于同时存在银行借款、融资租赁，且发行优先股的企业来说，可以按以下公式计算财务杠杆系数：
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财务杠杆系数的理解[4]
与经营杠杆作用的表示方式类似，财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。财务杠杆系数的计算公式为：
式中：DFL——财务杠杆系数；
ΔEPS——普通股每股收益变动额；
EPS——变动前的普通股每股收益；
ΔEBIT——息前税前盈余变动额；
EBIT——变动前的息前税前盈余。
上述公式还可以推导为：
式中：I——债务利息。
[例]A、B、C为三家经营业务相同的公司，它们的有关情况见表-1。
表-1说明：
第一，财务杠杆系数表明的是息税前盈余增长所引起的每股收益的增长幅度。比如，A公司的息税前盈余增长1倍时，其每股收益也增长1倍(13.4/6.7-1)；B公司的息前盈余增长1倍时，每股收益增长1.25倍(16.08÷7.15－1)；C公司的息税前盈余增长1倍时，其每股收益增长1.67倍（21.44÷8.04－1）。
第二，在资本总额、息前税前盈余相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高。财务风险越大，但预期每股收益（投资者收益）也越高。比如B公司比起A公司来，负债比率高（B公司资本负债率为500000/2000000*100%=25%，A公司资本负债率为），财务杠杆系数高（B公司为1 .25，A公司为1），财务风险大，但每股收益也高（B公司为7.15元，A公司为6.7元）；C公司比起B公司来负债比率高（C公司资本负债率为1000000/2000000*100%=50%），财务杠杆系数高（C公司为1 .67），财务风险大，但每股收益也高（C公司为8.04元）。
负债比率是可以控制的。企业可以通过合理安排资本结构，适度负债，使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。
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财务杠杆与财务风险的关系
财务风险是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股每股利润大幅度变动的机会所带来的风险。财务杠杆会加大财务风险，企业举债比重越大，财务杠杆效应越强，财务风险越大。财务杠杆与财务风险的关系可通过计算分析不同资金结构下普通股每股利润及其标准离差和标准离差率来进行测试。
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资本结构和财务杠杆的关系[5]
企业的资本结构是指公司长期资本(长期负债、优先股、普通股)的构成及其比例关系,是公司采取不同的筹资方式形成的,其杠杆比率即表示资本结构中债务资本和权益资本的比例关系。因此从一般意义上说资本结构就是指负债比率,即债务资本占资本总额的