财务杠杆
财务杠杆理论
Financial Management
太原理工大学 董
玲
Dong Ling, Taiyuan University of technology
杠杆理论--财务杠杆 杠杆理论--财务杠杆 -1、什么是财务杠杆、财务杠杆作用及实质； 2、财务杠杆系数 3、企业为什么要运用财务杠杆 4、财务杠杆与财务风险 5、财务杠杆的应用----预测每股收益
EPS´----变动后每股收益 ´ 变动后每股收益
∆ EBIT EBIT
例：已知某公司2009年度每股收益为0.25元，当期财务杠杆系 数为1.65，预计2010年度息税前利润 1）上升20%；2）下降24%。求2010年度预计每股收益。
1) ∆ EBIT = 20 % EBIT EP S ′ = 0 ⋅ 25 + 0 ⋅ 25 × 1 ⋅ 65 × 20 % = 0 ⋅ 3325 元 / 股
（II）投资收益率为 ＜利息率 ）投资收益率为5%＜利息率6% 3.2万元 自有资金70万元 负债30万元 收益3.5万元 收益1.5万元 0.3万元 1.5万元 1.8万元支付利息 归股东所有
股东权益收益率=5%+（1.5-1.8）/70=5%- 0.43%=4.57% （ 股东权益收益率 ） 股东权益收益率4.57%﹤5%，产生财务杠杆损失。 股东权益收益率 ﹤5%，产生财务杠杆损失。
一、什么是财务杠杆？财务杠杆的作用
3、产生财务杠杆作用的实质
企业运用了具有固定资本成本的资金
每股收益 企业运用固定资本成本的资金所产生的息税前 变动率 指企业对固定资本成本的资金的运 利润变动引起每股收益更大幅度变动的效应。 用。或者说企业运用固定资本成本的融 息税前利 资来调节股东收益的手段。 润变动率 支点：固定资本成本的资金
如何正确理解财务杠杆
如何正确理解财务杠杆财务杠杆是企业用借入资金来进行投资以提高收益率和股东权益的一种财务策略。
正确理解财务杠杆对企业的经营决策和财务管理至关重要。
本文将介绍财务杠杆的概念、类型以及如何正确理解和应用财务杠杆。
一、财务杠杆的概念与类型1. 财务杠杆的概念财务杠杆是指在企业资金结构中使用借入资金的比例与企业利润的波动之间的关系。
通过借入资金进行投资，企业可以扩大规模、加速发展并提高收益率。
2. 财务杠杆的类型（1）操作杠杆：操作杠杆是指企业通过改变运营活动的收入和成本结构来影响利润。
比如通过提高销售额、降低生产成本等方式来改变利润率。
（2）财务杠杆：财务杠杆是指企业通过借入资金来影响利润。
比如通过借贷来进行投资，以提高收益率和股东权益。
二、正确理解财务杠杆的重要性1. 有效运用财务杠杆可以提高企业收益率和股东权益正确运用财务杠杆可以帮助企业以较低的成本获得更高的回报。
通过借入资金进行投资，企业可以扩大规模、提高利润率，从而带来更高的收益。
2. 财务杠杆对企业风险和可持续发展具有重要影响财务杠杆使企业承担更高的风险，尤其是在市场环境不稳定或经济衰退的情况下。
企业应谨慎决策，合理评估融资成本和偿债能力，以确保可持续发展。
三、正确应用财务杠杆的原则1. 合理评估融资成本与风险企业应根据自身的资金需求和风险承受能力，合理评估借贷成本以及偿债能力。
过高的负债率可能会导致利息负担过大，增加企业的偿债风险。
2. 控制财务杠杆的利润敏感度企业应根据市场环境和行业特点，合理控制利润敏感度。
高利润敏感度意味着利润波动对企业的影响更大，相应地会增加企业的财务风险。
3. 避免过度借贷和追求短期利润企业在运用财务杠杆时应避免过度借贷和盲目追求短期利润。
过度借贷可能导致企业的财务压力过大，短期利润往往与长期可持续发展相背离。
四、正确理解财务杠杆的案例分析以某公司为例，该公司通过借贷进行投资，提高了收益率和股东权益。
然而，在金融危机中，该公司的负债率较高，导致偿债能力下降，从而使其面临破产风险。
财务杠杆的概念
财务杠杆的概念财务杠杆是指企业利用借款资金进行投资活动的一种财务策略。
通过借款或发行债券等形式融资，企业能够以相对较少的自有资金进行投资，从而达到提高投资回报率、扩大经营规模和实现利润最大化的目标。
财务杠杆通常以负债与股东权益之比作为衡量标准，反映了债务资金对企业财务结构的影响程度。
在这篇文章中，我将详细介绍财务杠杆的概念、类型、优缺点以及管理方法。
首先，财务杠杆可以分为两种类型：操作杠杆和财务杠杆。
操作杠杆是指企业利用借款资金进行生产和运营活动，以提高利润率和资产回报率的策略。
财务杠杆是指企业以借款资金进行投资，通过利息和借款偿还约定的本金、增加营业利润率并提高净资产收益率的策略。
操作杠杆主要是通过提高销售量、降低成本、改善产品结构等实际经营活动来提高利润率和资产回报率。
这种杠杆效应可以通过单位销售成本的降低、单位销售价格的提高和单位销售成本与销售价格的差距来反映。
操作杠杆能够精确地反映企业的盈利能力和经营风险，但需要在实际生产和经营过程中投入大量的时间和资源。
财务杠杆是通过借款资金进行投资活动来提高资金利用效率和经营规模。
财务杠杆可以通过杠杆作用、税收优惠和资本市场的机会来实现。
企业通过借款获得更多的资金，能够扩大投资规模并获得更高的投资回报率。
这种杠杆效应可以通过财务杠杆比率来反映，财务杠杆比率=总资产/股东权益。
财务杠杆比率越高，代表企业使用借款资金越多，财务风险也越高。
财务杠杆的优点在于能够提高投资回报率和实现经济利益最大化。
通过借款融资，企业可以以较少的自有资金进行投资，从而提高资金的使用效率和投资回报率。
此外，财务杠杆还可以帮助企业扩大经营规模、增加市场份额，提高投资市场价值和企业影响力。
然而，财务杠杆也存在一定的风险和缺点。
首先，财务杠杆会增加企业的财务风险。
借款资金需要支付利息和偿还本金，这对企业的现金流和利润分配产生一定的负面影响。
如果企业的经营状况出现不利变化，还款能力可能会受到压力，导致企业陷入财务困境。
知识点总结财务杠杆
知识点总结财务杠杆一、财务杠杆的种类及特点1. 财务杠杆的种类（1）经营杠杆：指企业利用固定成本比例较高的生产活动的杠杆效应。
（2）债务杠杆：指企业通过增加债务资本比率来影响经营利润率的变化。
（3）财务杠杆：指企业在股本资本和债务资本之间的投资结构调整，从而影响企业盈利能力的变化。
2. 财务杠杆的特点（1）财务杠杆可以增加企业盈利能力。
通过借款来扩大经营规模，把利润提高到一个比较高的水平。
（2）财务杠杆会增加企业的经营风险。
债务资本的经营风险是由于借款的方式而造成的，对企业的经营活动产生了不确定性。
（3）财务杠杆不适用于任何行业和企业。
企业应根据自身情况，谨慎使用财务杠杆。
二、财务杠杆的影响因素1. 利息税前收入比率：利息税前收入比率的变化将会影响债务杠杆和税收杠杆。
利息税前收入比率越高，债务杠杆效应越明显。
2. 盈利水平：企业的盈利水平越高，财务杠杆效应越明显。
3. 风险承担能力：企业资产负债表或利润表健康情况决定了企业在经营过程中的风险承受能力，这将直接影响到债务杠杆的杠杆效应。
三、财务杠杆的运用1. 提高资金使用效率：通过借款来扩大企业投资规模，提高资金使用效率。
2. 控制成本：通过借款来支付利息，在税收政策支持的情况下，可以降低企业的综合融资成本。
3. 优化资本结构：通过债务和股权的结构调整，优化企业的资本结构，提高企业的盈利能力。
四、财务杠杆的风险及应对策略财务杠杆虽然可以提高企业的盈利能力，但也会增加企业的经营风险。
所以企业在使用财务杠杆的过程中需要注意一些风险，并制定相应的应对策略。
1. 增加资产负债表风险：企业过分依赖债务资本，资产负债表可能会出现一系列的问题，所以企业需要注意控制债务资本比例，稳固资产负债表。
2. 产生偿债压力：如果企业盈利能力出现问题，债务杠杆可能会导致偿债压力，企业需要谨慎管理债务。
3. 风险控制策略：企业应该合理分配债务和股权资本，控制债务比例，合理安排债务到期时间，并且审慎选择融资方式和融资成本。
财务杠杆
财务杠杆系数
财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表 财务杠杆系数越大， 示。财务杠杆系数越大，表示财务杠杆作用 越大，财务风险也就越大； 越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越 表明财务杠杆作用越小， 小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就 越小。 越小。
财务杠杆系数说明的问题
1.财务杠杆系数表明息前税前盈余增长引起的每 财务杠杆系数表明息前税前盈余增长引起的每 股盈余的增长幅度。 股盈余的增长幅度。 2.在资本总额、息前税前盈余相同的情况下，负 在资本总额、 在资本总额 息前税前盈余相同的情况下， 债比率越高，财务杠杆系数越高， 债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越 但预期每股盈余(投资者收益 也越大。 投资者收益)也越大 大，但预期每股盈余 投资者收益 也越大。 3.控制财务杠杆的途径。 负债比率是可以控制 控制财务杠杆的途径。 控制财务杠杆的途径 企业可以通过合理安排资本结构， 的。企业可以通过合理安排资本结构，适度负 债，使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不 利影响。 利影响。
2、多元化投资失败 、 企业为了防范和化解经营风险，往往开展多元化经营， 企业为了防范和化解经营风险，往往开展多元化经营，以及不断 开拓新市场，培育出新的经济增长点， 开拓新市场，培育出新的经济增长点，然而部分上市公司在筹资 盲目多元化投资，频繁涉足新的行业和领域， 后，盲目多元化投资，频繁涉足新的行业和领域，使公司资源分 散，缺乏核心竞争力，结果其市场份额和公司的盈利水平、盈利 缺乏核心竞争力，结果其市场份额和公司的盈利水平、 能力不断下降，净利润中主营业务利润所占比重逐年减少， 能力不断下降，净利润中主营业务利润所占比重逐年减少，而其 他业务利润又难以持续和稳定，最终加大了财务风险， 他业务利润又难以持续和稳定，最终加大了财务风险，造成亏损 严重，资不抵债。 严重，资不抵债。 当德隆集团全面进入实业，成功的提升了企业的整体价值，为德 当德隆集团全面进入实业，成功的提升了企业的整体价值， 隆规模扩大提供了资金支持。德隆一方面斥巨资收购了数百家公 隆规模扩大提供了资金支持。 所属行业含番茄酱、水泥、汽车零配件、电动工具、 司，所属行业含番茄酱、水泥、汽车零配件、电动工具、重型卡 种子、矿业等；又将包括金新信托、厦门联合信托、 车、种子、矿业等；又将包括金新信托、厦门联合信托、德恒证 新疆金融租赁、 券、新疆金融租赁、新世纪金融租赁和多个城市的商业银行等金 融公司纳入麾下。德隆虽然对多个产业进行整合， 融公司纳入麾下。德隆虽然对多个产业进行整合，却没有根据业 务发展的具体情况进行取舍，只进不出，导致现金资源分散在多 务发展的具体情况进行取舍，只进不出， 个长线产业，而任何一个产业都无法在较短时期内形成现金回报， 个长线产业，而任何一个产业都无法在较短时期内形成现金回报， 最终导致德隆整个资金链的瘫痪。 最终导致德隆整个资金链的瘫痪。
论财务杠杆
论财务杠杆【摘要】财务杠杆是指企业通过借入资金进行投资或经营活动，以期获得更高的利润率和收益率的一种财务手段。
财务杠杆的重要性在于可以帮助企业提高资金利用效率，促进企业的发展和增加盈利能力。
财务杠杆主要包括运营杠杆和财务杠杆两种类型，对企业经营状况具有重要影响。
财务杠杆的影响因素主要包括债务比率、利息率和税率等。
财务杠杆的运作机制是通过债务资金来扩大投资规模，从而提高企业投资回报率。
财务杠杆的优点是可以放大收益，加速企业成长，但同时也存在着较大的风险，如债务风险和利润波动风险等。
在财务杠杆的应用中，企业需要合理控制风险，降低负债率，保持健康的财务结构。
财务杠杆的发展趋势是随着经济发展和市场竞争加剧，企业将更加注重财务杠杆的运用和管理，以实现稳健发展和可持续经营。
【关键词】关键词：财务杠杆、类型、影响因素、运作机制、优点、风险、应用、发展趋势1. 引言1.1 什么是财务杠杆财务杠杆是指借助外部资金（债务）来增加投资的收益率或股东权益收益率的现象。
简而言之，财务杠杆可以让企业以较低的成本获取更多的资金，从而提高投资回报率。
财务杠杆的核心概念是借钱来赚钱，通过债务来放大企业的盈利能力。
在财务管理中，财务杠杆可以根据债务与权益的比例来衡量，通常用负债资本占总资本的比例来表示。
负债占比越高，企业的财务杠杆效应越大。
财务杠杆可以帮助企业实现资本的最优配置，通过合理的债务结构来降低成本、提高盈利能力，从而实现长期发展。
财务杠杆在企业经营中起着重要的作用，可以帮助企业优化财务结构，提高资金使用效率，增加企业的盈利能力。
财务杠杆也会带来风险，如财务风险、市场风险等。
在运用财务杠杆的过程中，企业需要谨慎把握风险，避免因财务杠杆过大而导致的经营风险。
财务杠杆是企业财务管理中一个重要的概念，可以帮助企业实现盈利最大化，但也需要注意控制风险。
1.2 财务杠杆的重要性财务杠杆在企业经营中具有重要的作用。
财务杠杆可以帮助企业提高资本效率，通过债务融资来扩大规模，实现更大的利润增长。
财务三大杠杆基本原理
财务三大杠杆基本原理财务杠杆是指公司运用借债融资等非股权融资手段来影响股东的资本回报率（ROE）的一种财务手段。
在公司经营的过程中，可以通过提高利润率、销售收入增加、费用控制减少等多种方式来提高ROE，但其中最主要的手段还是通过财务杠杆来实现。
在财务杠杆中，有三大基本原理，分别为操作杠杆、财务杠杆和复合杠杆。
下面将分别介绍这三大杠杆的基本原理及其应用。
一、操作杠杆操作杠杆是指公司通过提高销售收入和利润率等操作性手段来实现ROE增加，其基本原理是通过增加销售收入和利润率来提高ROE，而不是通过资本结构的改变来提高ROE。
例如，某公司拥有一项技术，可以在较短时间内生产出高质量的产品，从而使生产成本降低。
该公司可以通过提高销售收入和利润率来增加ROE，而不是通过增加负债来实现。
操作杠杆的好处在于，它不会使公司财务风险增加，即使公司面临经济萎缩或行业下行的压力，也能够通过增加销售收入和利润率来抵消风险。
二、财务杠杆财务杠杆是指通过借款或发行债券等手段来影响ROE。
公司可以通过借贷来增加资本的投入，从而增加利润率和销售收入，从而提高ROE。
财务杠杆的作用在于，它可以使公司的利润率更加敏感，即当销售收入增加时，公司可以通过借贷来增加资本的投入，从而使利润增加更多。
财务杠杆的使用需要注意，即使它可以增加ROE，但也会增加公司的财务风险，当公司的营收下降时，财务杠杆也会对公司的盈利产生负面影响。
因此，公司在使用财务杠杆时需要时刻注意风险控制。
三、复合杠杆复合杠杆是指同时使用操作杠杆和财务杠杆来影响ROE。
即公司在通过提高销售收入和利润率，同时借贷来增加资本的投入，在ROE方面具有更显著的效果。
例如，某公司通过提高销售收入和利润率，同时借两倍的债务来运营，债务的成本为5%。
在没有债务的情况下，公司的ROE为10%，当借入债务后，公司的ROE可以增加到15.5%（10%+5%×2）。
由于复合杠杆的效果比单个杠杆要大，因此它也存在着更高的风险。
财务杠杆作用的解释
财务杠杆作用的解释财务杠杆是指企业在运营过程中通过借款等方式，以较低的成本融入更多的外部资金，从而提高资本结构中债务资本的比重，以期望获得更高的投资回报率。
财务杠杆作用是企业利用债务资本来放大投资收益或者净利润的一种财务手段。
在企业经营中，财务杠杆作用可以帮助企业实现财务杠杆效应，从而提高企业的盈利能力和竞争力。
一、财务杠杆的类型1. 营运杠杆：营运杠杆是指企业通过提高销售收入和净利润率，从而实现盈利的增长。
企业可以通过提高销售额、降低成本、提高利润率等方式来增加营运杠杆效应。
2. 财务杠杆：财务杠杆是指企业通过借款等方式，以较低的成本融入更多的外部资金，从而放大投资收益或者净利润。
企业可以通过债务融资、股权融资等方式来实现财务杠杆效应。
3. 经营杠杆：经营杠杆是指企业通过提高资产周转率和净利润率，从而实现盈利的增长。
企业可以通过提高资产周转率、降低资产负债率、提高净利润率等方式来增加经营杠杆效应。
二、财务杠杆的作用1. 放大投资回报率：财务杠杆可以帮助企业以较低的成本融入更多的外部资金，从而放大投资收益率。
通过借款等方式，企业可以实现以小博大，提高投资回报率。
2. 提高企业盈利能力：财务杠杆可以帮助企业提高盈利能力，实现盈利的增长。
通过债务融资等方式，企业可以扩大经营规模，提高销售收入和净利润率，从而提高企业的盈利能力。
3. 降低企业成本：财务杠杆可以帮助企业以较低的成本融入更多的外部资金，降低企业的融资成本。
通过借款等方式，企业可以实现融资成本的降低，提高企业的盈利水平。
三、财务杠杆的风险1. 偿债风险：财务杠杆过高会增加企业的偿债风险。
当企业无法按时偿还债务时，可能会导致企业资金链断裂，甚至面临破产风险。
2. 利息风险：财务杠杆过高会增加企业的利息支出，从而增加企业的财务成本。
当企业的利润无法覆盖利息支出时，可能会导致企业陷入财务困境。
3. 经营风险：财务杠杆过高会增加企业的经营风险。
当企业的盈利能力下降时，可能会导致企业无法按时偿还债务，进而加剧企业的经营困难。
财务杠杆的基本原理和财务杠杆系数的测算方法
财务杠杆的基本原理和财务杠杆系数的测算方法财务杠杆的基本原理和财务杠杆系数的测算方法一、引言1.经济学中的财务杠杆在经济学中，财务杠杆指的是企业通过债务融资来增加投资回报率的一种财务手段。
在企业经营中，财务杠杆是非常重要的概念，它可以帮助企业实现财务收益最大化，但也存在一定的风险。
二、财务杠杆的定义和原理2.财务杠杆的概念和含义财务杠杆是指企业在运营中使用债务融资所带来的杠杆效应，它可以使企业在投资、融资和盈利方面获得更多的收益。
3.财务杠杆的原理财务杠杆的原理是指企业在债务融资后，可以通过债务的杠杆效应来提高资本收益率，从而实现财务杠杆效应。
三、财务杠杆系数的测算方法4.静态财务杠杆系数的测算方法静态财务杠杆系数是表示企业利用债务融资形成的杠杆效应程度，计算方法为：静态财务杠杆系数 = 固定成本 / 总成本5.动态财务杠杆系数的测算方法动态财务杠杆系数是表示企业在经营过程中，利用债务融资所产生的杠杆效应程度，计算方法为：动态财务杠杆系数 = （EBIT - 利息费用）/ EBIT - （EBIT - 利息费用 - 息前税后净利润）/ （EBIT - 利息费用）四、财务杠杆的风险与控制6.财务杠杆的风险财务杠杆的风险是指企业在使用债务融资后，可能会产生的财务风险和经营风险，需要引起企业管理者的高度重视。
7.财务杠杆的控制为了降低财务杠杆带来的风险，企业需要采取一些措施来加以控制，如合理制定债务融资计划、优化资本结构、提高资产周转率等。
五、个人观点和理解8.个人观点和理解在我看来，财务杠杆是企业在债务融资方面的重要工具，可以帮助企业实现财务收益最大化，但同时也需要注意控制风险，避免因杠杆效应而带来的负面影响。
六、总结回顾9.总结回顾通过对财务杠杆的基本原理和财务杠杆系数的测算方法的探讨，我们可以更深入地理解企业在运营中利用债务融资所产生的杠杆效应，以及相关风险和控制方法。
希望本文能够对读者有所启发，更好地理解和运用财务杠杆的概念和方法。
财务杠杆作用的解释
财务杠杆作用的解释财务杠杆是指企业利用借债资金进行投资和经营活动，以期望通过借款的杠杆效应来提高企业的盈利能力和股东权益。
财务杠杆作用是企业利用借款资金进行投资和经营活动，通过借款的杠杆效应来提高企业的盈利能力和股东权益。
一、财务杠杆的原理财务杠杆的原理是通过借款来扩大企业的投资规模，以期望通过借款的杠杆效应来提高企业的盈利能力和股东权益。
当企业利用借款进行投资时，借款的利息支出是固定的，而投资的收益是不确定的。
如果投资的收益高于借款的利息支出，那么企业的盈利能力和股东权益就会得到提高；反之，如果投资的收益低于借款的利息支出，那么企业的盈利能力和股东权益就会受到影响。
二、财务杠杆的类型1. 操作杠杆：操作杠杆是指企业通过调整经营活动的方式来改变盈利能力和股东权益。
例如，企业可以通过提高销售价格、降低成本、增加销售量等方式来提高盈利能力和股东权益。
2. 财务杠杆：财务杠杆是指企业通过借款来改变盈利能力和股东权益。
例如，企业可以通过借款来进行投资，以期望通过借款的杠杆效应来提高盈利能力和股东权益。
3. 经营杠杆：经营杠杆是指企业通过调整经营活动的方式来改变盈利能力和股东权益。
例如，企业可以通过提高销售价格、降低成本、增加销售量等方式来提高盈利能力和股东权益。
三、财务杠杆的影响因素1. 借款成本：借款成本是指企业借款所需要支付的利息费用。
借款成本越低，财务杠杆的效应就越明显。
2. 借款规模：借款规模是指企业借款的金额。
借款规模越大，财务杠杆的效应就越明显。
3. 投资收益率：投资收益率是指企业投资所获得的收益与投资金额的比率。
投资收益率越高，财务杠杆的效应就越明显。
四、财务杠杆的优缺点1. 优点：财务杠杆可以通过借款的杠杆效应来提高企业的盈利能力和股东权益。
借款可以扩大企业的投资规模，提高企业的盈利能力和股东权益。
2. 缺点：财务杠杆也存在一定的风险。
如果企业的投资收益低于借款的利息支出，那么企业的盈利能力和股东权益就会受到影响。
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财务术语：财务杠杆【会计实务精选文档首发】什么是财务杠杆
财务杠杆的概念：财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。
财务杠杆是指企业利用负债来调节权益资本收益的手段。
合理运用财务杠杆给企业权益资本带来的额外收益，即财务杠杆利益。
由于财务杠杆受多种因素的影响，在获得财务杠杆利益的同时，也伴随着不可估量的财务风险。
因此，认真研究财务杠杆并分析影响财务杠杆的各种因素，搞清其作用、性质以及对企业权益资金收益的影响，是合理运用财务杠杆为企业服务的基本前提。
财务杠杆是一个应用很广的概念。
在物理学中，利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力量抬起很重的物体，而什么是财务杠杆呢？从西方的理财学到我国目前的财会界对财务杠杆的理解，大体有以下几种观点：
其一：将财务杠杆定义为企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用。
因而财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营。
这种定义强调财务杠杆是对负债的一种利用。
其二：认为财务杠杆是指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益。
如果负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务杠杆；如果使得企业每股利润下降，通常称为负财务杠杆。
显而易见，在这种定义中，财务杠杆强调的是通过负债经营而引起的结果。
另外，有些财务学者认为财务杠杆是指在企业的资金总额中，由于使用利率固定的债务资金而对企业主权资金收益产生的重大影响。
与第二种观点对比，这种定义也侧重于负债经营的结果，但其将负债经营的客体局限于。
财务杠杆的定义(精)
财务杠杆作用财务杠杆是筹资管理中一个工具。
主要是用来衡量企业制定的资金结构是否合理。
也就是自有资金与借入资金的比例是否合理。
由于固定财务费用的存大而导致普通每股收益变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应，称作财务杠杆。
首先你要明确财务杠杆是站在谁的角度考虑问题。
以我个人的理解主要是站在所有者（自有资金投入者）的角度考虑。
考虑什么呢？考虑借入资金是否过剩。
资本是企业运转的基础，按筹资渠道分为自有资金与借入资金。
财务杠杆的作用就是站在自有资金投入者的角度上看一下自有资金与借入资金的比例是否合理。
财务杠杆无非是在两种情况下应用：1 息税前利润不变，资金结构发生变化举一个笼统简单的例子：假设企业的每年获利210万（未剔除债务利息前），是通过企业100万的自有资金与50万的借入资金运转而来。
此时的资金结构是2/1。
剔除10万元的息税后，可供分配利润为200万，每一万元自有资金可获2块钱利润。
（假设企业把所有可供分配利润全部给普通股股东）若资金结构发生变化，变为50万的自有资金与100万的借入资金。
息税前利润还是210，那么肯定就不止剔除10万元息税了。
撑破天20万。
还剩190万的可供分配利润。
每一万元的自有资金可获利3.8元。
这是你就要决策一下用那种资金结构比较好？除了考虑获利，还要考滤偿债。
给你一个例题，让你具体体会一下。
某公司欲筹集400万元以扩大生产规模。
筹集资金的方式可采用增发普通股或长期借款方式。
若增发普通股则计划以每股10元的价格增发40万股。
若采用长期借款，则以10%的年利率借入400万元。
已知该公司现有资产总额2000万，负债比率40%，年利率8%，普通股100万股。
假定增加资金后息税前利润500万，所得税率为30%。
我们用财务杠杆的方法来分析下，到底采取什么方式增资。
不知你有没有掌握每股利润无差异点法？通过计算，得当息税前利润为204万时，采用何种方式增资都是一样的，如果超过204万，那么采用长期借款方式，对普通股股东有利。
财务杠杆作用的解释
财务杠杆作用的解释什么是财务杠杆作用财务杠杆作用指的是企业利用债务资本或优先股权来增加投资收益的能力。
通过使用债务资本，企业可以扩大其资产规模，从而在投资收益达到回报债务成本后，将剩余的收益归属于普通股东。
财务杠杆作用可以帮助企业实现资产的利用最大化，从而提高投资收益率和股东权益报酬率。
财务杠杆作用的表现方式财务杠杆比率财务杠杆比率是衡量企业使用债务资本相对于股东权益的程度。
财务杠杆比率高，意味着企业使用了更多的债务资本，风险相应增加，但在盈利时也能带来更高的收益；反之，财务杠杆比率低则意味着企业利用债务较少，风险相对较低，但盈利能力也相对较低。
财务杠杆效应财务杠杆效应是指企业在盈利或亏损时所产生的影响。
当企业盈利时，财务杠杆会放大其盈利能力，因为债务成本是固定的，当净收入增加时，剩余收益的比例就会增加；但当企业亏损时，财务杠杆也会放大其亏损能力，因为债务成本是固定的，亏损额却需要由有限的净收入来支付。
这将导致企业面临更大的财务风险。
财务杠杆作用的影响因素债务比率债务比率是影响财务杠杆作用的重要因素之一。
债务比率较高意味着企业使用了更多的债务资本，从而带来了更高的财务杠杆效应。
利息税前收入倍数利息税前收入倍数是衡量企业税前收入与利息费用之比。
这个比率越高，则说明企业可以抵消掉利息费用所需要承受的风险能力越强，财务杠杆作用也就越大。
经营业绩企业经营良好，则利润水平较高，在使用负债进行融资后剩余的利润水平也会更高。
这对财务杠杆效应起到了积极的作用。
财务杠杆作用的实践意义提高资金使用效率通过适度运用债务融资，可以帮助企业实现其资产规模扩大和盈利能力提升。
风险管理适度使用负债融资可以帮助企业实现风险分散和优化投资结构。
提高股东回报率通过运用适度的负债融资，可以提高股东权益报酬率，使得公司价值最大化。
结语综上所述，财务杠杆作用可以带来企业经营管理方面的各种优势，在实践中合理运用和积极应对相关影响因素是至关重要的，只有在充分考虑各种因素的情况下合理运用负债融资才能最大限度地发挥出其效应。
财务杠杆
财务杠杆财务杠杆是指由于固定融资成本，尤其是债务利息的存在而导致普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。
财务杠杆反应了企业对债务融资的依赖程度，只要在企业的筹资方式中有融资成本固定的负债融资，就会存在财务杠杆效应，但不同企业财务杠杆的作用程度是不完全一致的。
合理运用财务杠杆能给企业权益资本带来额外的收益。
然而，如果运用不当，也会带来巨大的财务风险。
所以我们应该清楚认识财务杠杆的概念，能合理运用其作用。
一、财务杠杆的含义及其计量财务杠杆是指企业由于固定的债务利息的存在使得使企业息税前利润的微量变化引起企业的每股收益变动，即权益资本收益率大于息税前利润变动率的现象。
财务杠杆作用通常用财务杠杆系数（Degree of Financial Leverage,DFL ）来衡量，其理论公式为：财务杠杆系数=权益资本收益变动率／息税前利润变动率。
即EBIT EBIT EPSEPS DFL //∆∆= ○1 （其中：EPS 为变动前每股收益， EPS ∆ 为每股收益变动额，EBIT 为息税前利润变动额， EBIT ∆ 为变动前息税前利润）普通股每股收益与息税前利润的关系可以用下面的式子表示：普通股每股收益=(息税前利润-利息) *(1-所得税税率)/ 普通股股数 即NT I EBIT EPS ）（--=1*)( ○2 （其中I 为利息，T 为所得税税率，N 为普通股股数）将公式○2引入公式○1得到普遍运用的 DFL 计算公式：1-=EBIT EBIT DFL 财务杠杆系数与息税前利润有关，不同的息税前利润有不同的财务杠杆系数，随着息税前利润的增加，财务杠杆系数会呈下降趋势。
当一个公司没有负债资本时，财务杠杆系数在任何息税前利润的时候都等于 1。
二、财务杠杆效应财务杠杆效应分为正效应和负效应。
财务杠杆的正效应是指在企业适度负债融资情况下产生的利息抵税作用使得企业普通股每股收益持续增加的情况。
企业债务资本的优势是借款的利息可以作为费用在税前扣除，因而企业可以少交一部分所得税（相当于利息费用乘以税率）。
财务杠杆是什么意思
财务杠杆是什么意思财务杠杆是一个重要的财务概念，它指的是企业在运用借款等外部资金进行投资和经营活动时，通过借款产生的利息和本金偿还对企业利润和资本结构的影响程度。
财务杠杆通常用来衡量企业利用借款资金进行投资的风险和回报。
1. 财务杠杆的种类在财务领域，有两种主要的财务杠杆：财务杠杆倍数和财务杠杆效果。
1.1 财务杠杆倍数（Leverage Ratio）财务杠杆倍数是通过比较企业的债务和权益来衡量财务杠杆的程度。
财务杠杆倍数可以通过以下公式计算：财务杠杆倍数 = 总债务 / 股东权益财务杠杆倍数越高，表示企业使用债务进行投资的比例越大，风险和回报也更高。
1.2 财务杠杆效果（Leverage Effect）财务杠杆效果指的是利用债务融资来增加企业的资产收益率。
通过借款进行投资可以带来额外的收益，这种增加的收益超过了借款的成本，就可以实现财务杠杆效果。
2. 财务杠杆的意义与影响财务杠杆的合理运用可以带来以下几个方面的意义和影响。
2.1 提高企业收益财务杠杆可以帮助企业扩大投资规模，增加资产收益率。
通过借款来融资，企业可以利用外部资金进行更多的投资，从而扩大业务规模，提高盈利能力。
2.2 分散风险通过财务杠杆，企业可以分散风险。
当企业使用外部资金进行投资时，如果项目失败导致损失，只需承担利息和本金的偿还责任，而不必承担全部损失。
2.3 提高资本回报率财务杠杆可以提高企业的资本回报率。
借款的成本通常低于投资的收益率，因此企业可以通过借款来提高投资的回报率，从而提高资本回报率。
3. 财务杠杆的风险尽管财务杠杆可以带来很多好处，但也存在一些风险需要注意。
3.1 偿债风险使用借款融资意味着企业需要承担债务偿还的责任。
如果企业无法按时偿还债务，可能会导致信用风险，甚至破产。
3.2 利率风险财务杠杆还会让企业面临利率风险。
如果企业借款时所面临的利率较高，可能导致借款成本上升，增加企业的财务负担。
3.3 经营风险财务杠杆还会使企业面临经营风险。
论财务杠杆
论财务杠杆财务杠杆是财务分析中的一个重要概念，是指企业或个人通过贷款、债券等借入资金投入到资产或项目中，利用借入资金产生的资本收益增加原有的投资收益。
财务杠杆的使用能增强一个企业的盈利能力，但是一旦经营不善，用财务杠杆来承担风险则会导致经济损失。
因此，这篇文章旨在探讨财务杠杆的定义、类型、优点与缺点等方面。
一、财务杠杆的定义财务杠杆是指资本结构中债务资本与所有权资本的相对比例，它反映了企业贷款使用资金的能力以及资金使用效率和经营风险承受水平的能力。
在金融管理中，财务杠杆通常被定义为借入资本的利润与自有资本利润之比，即财务杠杆比率。
财务杠杆通过增加债务资本来达到盈利水平的最大化。
二、财务杠杆的类型根据其基础资本类型不同，财务杠杆可以分为以下两种：1、操作杠杆：即在企业运营中使用的外部资本，包括资本市场上的股票和债券等。
这种杠杆会对企业经营利润产生影响，因为它使得企业在未来要偿还更多的利息或股息。
2、财务杠杆：即企业通过自身资产和股东权益与债务资本之间的关系，达到其利润的最大化。
在区分财务杠杆的两种类型时，可以通过以下特点进行判断：1、操作杠杆通过股本、负债和融资来获得资本，以支持企业的经营。
2、财务杠杆是指资产使用融资来增加投资收益。
三、财务杠杆的优点与缺点1、财务杠杆的优点（1）提高资产投资回报率：财务杠杆可以通过引入更多的外部资本，提高资产的投资回报率。
这样，企业可以使用杠杆作用来增加盈利。
（2）降低成本：财务杠杆可以降低企业的整体成本，因为企业会选择便宜的债务资本，从而减少证券发行的成本。
（3）资金调配：财务杠杆可以使企业在一定程度上调配资金，因为企业可以通过融资、获得外部资本来增加现金流。
2、财务杠杆的缺点（1）财务风险：企业使用财务杠杆会增加其财务风险，因为企业需要承担负债的依赖性，并需要通过利息和股息来偿还债务。
（2）流动性风险：既然企业还需要支付债务，那么这些债务必须相应地得到融资，如果投资者不再接受企业的债务，企业将面临流动性风险。
财务杠杆简易公式
财务杠杆简易公式财务杠杆是企业经营过程中的一项关键概念和指标。
它可以通过一个简易公式来计算，内容简洁易懂，适用于各类企业。
本文将以生动、全面的方式介绍财务杠杆的公式及其在企业管理中的指导意义。
财务杠杆的公式为：财务杠杆 = 资产负债率 / 股东权益比率其中，资产负债率是指企业的总资产与总负债之间的比率，而股东权益比率是指股东权益与总资产之间的比率。
首先，我们来看一下资产负债率的作用。
资产负债率反映了企业对外融资的程度。
它表明了企业资产由自有资金和借入资金的比例。
资产负债率越高，说明企业借入的资金越多，承担的财务风险也就越高。
企业在经营过程中，需要根据自身的经营状况和风险承受能力来选择合适的资本结构，合理控制资产负债率，以确保企业的持续发展。
其次，股东权益比率的意义在于衡量企业的财务稳定性和独立性。
股东权益比率越高，说明企业自有资金占比越高，自有资金的比例决定了企业的独立性和抗风险能力。
股东权益比率的高低还反映了企业的融资渠道和发展策略。
通过增加股东权益比率，企业可以减少对借款和贷款的依赖，降低财务风险，提高盈利能力。
财务杠杆的公式综合考虑了资产负债率和股东权益比率两个指标，通过它可以更全面地了解企业的财务状况和债务承担能力。
财务杠杆越高，说明企业承担的债务风险越大，应当更加重视负债结构的优化和债务管理。
相反，财务杠杆越低，意味着企业更加稳健和独立，可以更加自主地决策和发展。
在企业管理中，财务杠杆的指导意义是显而易见的。
通过合理控制和优化资产负债率和股东权益比率，企业可以降低财务风险，提高自身的竞争力和盈利能力。
同时，企业还可以通过财务杠杆对资本结构进行调整，促进经营决策的科学性和准确性，从而实现企业目标的最大化。
总之，财务杠杆作为一个简易公式，是企业管理中不可或缺的一项指标。
通过财务杠杆的计算，企业能够更好地了解自身的财务状况和债务承担能力，并据此进行合理的财务规划和战略调整。
在实践中，企业应当根据自身的具体情况和发展目标，合理控制和优化财务杠杆，以实现长期发展和持续盈利。
财务杠杆的通俗理解
财务杠杆的通俗理解
1 财务杠杆的定义
财务杠杆是一种投资或融资的技术，它是将一小部分投资者资金
和大部分借贷资金结合在一起，以股份质押以及其他形式的借贷方式
实现投资和融资的过程。
有了财务杠杆的支持，投资者可以利用较少
的资金在股市中获得较高的收益，这也是财务杠杆受欢迎的重要原因。
2 财务杠杆的通俗理解
财务杠杆就像借钱买房一样。
例如，当投资者买卖股票时，他可
以通过支付一小部分资金或质押资产来借入两倍或三倍的资金，以购
买更多的股票，就像使用更多钱买更大的房子一样。
如果股票收益较高，那么借入的资金并不象当初表面看起来那么多，而如果股票收益
较低，那么投资者就需要承担更多的风险。
3 财务杠杆的风险
由于财务杠杆存在巨大的风险，投资者必须仔细斟酌才能决定是
否使用财务杠杆。
一方面，投资者需要认真考虑股票收入，因为财务
杠杆会放大股票收入的起伏，使投资者有可能收获巨额回报，也有可
能遭受灾难性损失。
另一方面，投资者还需要考虑贷款本金，因为它
非常昂贵，一旦股价走低，投资者就可能无力偿还借款。
因此，投资者需要考虑清楚，在投资之前必须在法律和金融专业
人士那里寻求建议，以便能够在使用财务杠杆之前了解清楚潜在风险。
财务杠杆的公式
财务杠杆的公式财务杠杆的公式是指用于计算企业财务杠杆程度的数学公式。
财务杠杆是指企业利用借入资金来投资和运营的程度。
财务杠杆可以帮助企业实现财务增长，但也有可能增加企业的风险。
财务杠杆的公式可以是多种形式，但最常见的公式是负债比率和资产负债率。
负债比率是指企业负债总额与总资产之比，用来衡量企业的债务偿还能力。
资产负债率是指企业负债总额与净资产之比，用来衡量企业的财务风险程度。
负债比率的计算公式为：负债比率 = 负债总额 / 总资产资产负债率的计算公式为：资产负债率 = 负债总额 / 净资产财务杠杆可以帮助企业实现财务增长，通过借入资金进行投资和运营，可以扩大企业规模，增加收入和利润。
借入资金可以用于扩大生产能力、引进新技术、开拓新市场等，从而带来更多的销售和利润。
然而，财务杠杆也存在一定的风险。
当企业负债过高时，债务偿还压力增大，可能导致企业陷入财务困境。
此外，如果企业借入的资金无法产生足够的收入和利润，也可能导致财务杠杆效应的逆转，即财务杠杆不再起到增长作用，反而加剧了企业的风险。
因此，企业在使用财务杠杆时需要谨慎把握。
首先，企业需要评估自身的债务偿还能力和财务风险承受能力，确保负债水平在可控范围内。
其次，企业需要合理利用借入资金，选择具有潜力和回报的投资项目，确保借入资金能够产生足够的收益。
此外，企业还应该注意财务杠杆效应的逆转风险，及时调整财务结构，降低财务风险。
财务杠杆是企业实现财务增长的重要手段之一，但也需要注意风险。
通过合理利用财务杠杆，企业可以扩大规模、增加利润，但需要谨慎把握借贷水平和投资项目，避免财务风险的增加。
只有在风险可控的前提下，财务杠杆才能真正发挥作用，为企业带来可持续的发展。
财务杠杆作用的解释
财务杠杆作用的解释财务杠杆是指企业利用债务融资来增加投资回报率的一种财务策略。
通过借入资金，企业可以扩大投资规模，从而提高利润水平。
财务杠杆作用的核心是利用债务来放大企业的盈利能力，从而提高股东的回报率。
一、财务杠杆的概念财务杠杆是指企业利用债务融资来增加投资回报率的一种财务策略。
财务杠杆可以通过借入资金来扩大投资规模，从而提高利润水平。
财务杠杆作用的核心是利用债务来放大企业的盈利能力，从而提高股东的回报率。
二、财务杠杆的类型1. 操作杠杆：操作杠杆是指企业通过改变经营活动的规模和结构来影响利润水平。
例如，企业可以通过提高销售量、降低成本、改善产品结构等方式来增加利润水平。
2. 财务杠杆：财务杠杆是指企业通过借入资金来增加投资回报率。
企业可以通过借款、发行债券等方式来融资，从而扩大投资规模，提高利润水平。
3. 经营杠杆：经营杠杆是指企业通过改变经营活动的风险和收益来影响利润水平。
例如，企业可以通过增加高风险高回报的业务来提高利润水平。
三、财务杠杆的作用1. 放大利润：财务杠杆可以通过借入资金来扩大投资规模，从而提高利润水平。
借入资金可以用于扩大生产规模、改善产品质量、提高市场份额等，从而增加企业的盈利能力。
2. 提高股东回报率：财务杠杆可以通过放大利润来提高股东的回报率。
借入资金可以用于增加投资收益，从而提高股东的回报率。
这对于股东来说是一种利好消息，可以增加他们的财富。
3. 增加企业价值：财务杠杆可以通过提高利润和股东回报率来增加企业的价值。
企业的价值取决于其盈利能力和回报率，财务杠杆可以通过放大利润和提高回报率来增加企业的价值。
四、财务杠杆的风险1. 债务风险：财务杠杆的核心是借入资金，因此企业面临着债务风险。
如果企业无法按时偿还债务，可能会导致债务违约，进而影响企业的经营和发展。
2. 利率风险：财务杠杆涉及到借入资金，因此企业面临着利率风险。
如果利率上升，企业的借款成本将增加，从而影响企业的盈利能力。
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财务杠杆的概念：财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。
杠杆利益的同时，也伴随着不可估量的财务风险。
因此，认真研究财务杠杆并分析影响财务杠杆的各种因素，搞清其作用、性质以及对企业权益资金收益的影响，是合理运用财务杠杆为企业服务的基本前提。
[1]财务杠杆是一个应用很广的概念。
在物理学中，利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力量抬起很重的物体，而什么是财务杠杆呢？从西方的理财学到我国目前的财会界对财务杠杆的理解，大体有以下几种观点：[1]其一：将财务杠杆定义为"企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用"。
因而财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营。
这种定义强调财务杠杆是对负债的一种利用。
其二：认为财务杠杆是指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益。
如果负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务杠杆；如果使得企业每股利润下降，通常称为负财务杠杆。
显而易见，在这种定义中，财务杠杆强调的是通过负债经营而引起的结果。
另外，有些财务学者认为财务杠杆是指在企业的资金总额中，由于使用利率固定的债务资金而对企业主权资金收益产生的重大影响。
与第二种观点对比，这种定义也侧重于负债经营的结果，但其将负债经营的客体局限于利率固定的债务资金，笔者认为其定义的客体范围是狭隘的。
笔者将在后文中论述到，企业在事实是上可以选择一部分利率可浮动的债务资金，从而达到转移财务风险的目的的。
而在前两种定义中，笔者更倾向于将财务杠杆定义为对负债的利用，而将其结果称为财务杠杆利益(损失)或正(负)财务杠杆利益。
这两种定义并无本质上的不同，但笔者认为采用前一种定义对于财务风险、经营杠杆、经营风险乃至整个杠杆理论体系概念的定义，起了系统化的作用，便于财务学[编辑]财务杠杆的作用[2]合理运用财务杠杆会给企业权益资本带来额外收益,但是同时会给企业带来财务风险。
(一) 作用财务杠杆作用是负债和优先股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用,是以企业的投资利润与负债利息率的对比关系为基础的。
1. 投资利润率大于负债利息率。
此时企业盈利,企业所使用的债务资金所创造的收益(即息税前利润) 除债务利息之外还有一部分剩余,这部分剩余收益归企业所有者所有。
2.投资利润率小于负债利息率。
企业所适应的债务资金所创造的利益不足支付债务利息,对不足以支付的部分企业便需动用权益性资金所创造的利润的一部分来加以弥补。
这样便会降低企业使用权益性资金的收益率。
由此可见,当负债在全部资金所占比重很大,从而所支付的利息也很大时,其所有者会得到更大的额外收益,若出现投资利润率小于负债利息率时,其所有者会承担更大的额外损失。
通常把利息成本对额外收益和额外损失的效应成为财务杠杆的作用。
(二) 财务杠杆作用的后果不同的财务杠杆将在不同的条件下发挥不同的作用,从而产生不同的后果。
1.投资利润率大于负债利润率时。
财务杠杆将发生积极的作用,其作用后果是企业所2.投资利润率小于负债利润率时。
财务杠杆将发生负面的作用,其作用后果是企业所有者承担更大的额外损失。
这些额外损失便构成了企业的财务风险,甚至导致破产。
这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。
[编辑]财务杠杆与公司的经营管理[3]财务杠杆是否给公司经营带来正面或者负面影响，关键在于该公司的总资产利润率是否大于银行利率水平，当银行利率水平固定时，公司的赢利水平低，股东没有得到应有的报酬，财务杠杆在此对企业的经营业绩发挥了负面作用，抑制了公司的成长。
造成这种结果的原因主要在于公司的赢利能力低，借债资金利用率没有得到高效运作；公司没有重视内部经营管理，没有将有限的财务资源投资到企业最具有竞争力的业务上。
[编辑]财务杠杆的计量对财务杠杆计量的主要指标是财务杠杆系数，财务杠杆系数是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。
计算公式为：对于同时存在银行借款、融资租赁，且发行优先股的企业来说，可以按以下公式计算财务杠杆系数：[编辑]财务杠杆系数的理解[4]与经营杠杆作用的表示方式类似，财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。
财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。
财务杠杆系数的计算公式为：式中：DFL——财务杠杆系数；ΔEPS——普通股每股收益变动额；EPS——变动前的普通股每股收益；ΔEBIT——息前税前盈余变动额；EBIT——变动前的息前税前盈余。
上述公式还可以推导为：式中：I——债务利息。
[例]A、B、C为三家经营业务相同的公司，它们的有关情况见表-1。
表-1说明：第一，财务杠杆系数表明的是息税前盈余增长所引起的每股收益的增长幅度。
比如，A公司的息税前盈余增长1倍时，其每股收益也增长1倍(13.4/6.7-1)；B公司的息前盈余增长1倍时，每股收益增长1.25倍(16.08÷7.15－1)；C公司的息税前盈余增长1倍时，其每股收益增长1.67倍（21.44÷8.04－1）。
第二，在资本总额、息前税前盈余相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高。
财务风险越大，但预期每股收益（投资者收益）也越高。
比如B公司比起A公司来，负债比率高（B公司资本负债率为500000/2000000*100%=25%，A公司资本负债率为），财务杠杆系数高（B公司为1 .25，A公司为1），财务风险大，但每股收益也高（B公司为7.15元，A公司为6.7元）；C公司比起B公司来负债比率高（C公司资本负债率为1000000/2000000*100%=50%），财务杠杆系数高（C公司为1 .67），财务风险大，但每股收益也高（C公司为8.04元）。
负债比率是可以控制的。
企业可以通过合理安排资本结构，适度负债，使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。
[编辑]财务杠杆与财务风险的关系财务风险是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股每股利润大幅度变动的机会所带来的风险。
财务杠杆会加大财务风险，企业举债比重越大，财务杠杆效应越强，财务风险越大。
财务杠杆与财务风险的关系可通过计算分析不同资金结构下普通股每股利润及其标准离差和标准离差率来进行测试。
[编辑]资本结构和财务杠杆的关系[5]企业的资本结构是指公司长期资本(长期负债、优先股、普通股)的构成及其比例关系,是公司采取不同的筹资方式形成的,其杠杆比率即表示资本结构中债务资本和权益资本的比例关系。
因此从一般意义上说资本结构就是指负债比率,即债务资本占资本总额的8百分比。
财务杠杆主要反映息税前利润与普通股每股收益之间的关系,用于衡量息税前利润变动对普通股每股收益变动的影响程度。
两者之间的关系如下:。
式中,EPS为普通股每股收益,EBIT为息税前利润, I为利息费用,D为优先股股息,T 为所得税税率。
利用财务杠杆,就是运用公司固定的融资成本这个杠杆,通过增加或减少息税前利润而引起的普通股每股收益更大的变化,即随着息税前利润发生增减变动,每一元息税前利润所负担的固定资本成本就会相应地减少或增加,从而给普通股股东带来一定的财务杠杆利益或损失。
财务杠杆系数(DFL)用来衡量财务杠杆的作用度大小,等于每股收益的变动率相当于息税前利润变动率的倍数,其简化的计算公式:。
由此可知,财务杠杆作用度大小主要取决于资本结构,当公司在资本结构中增加负债或优先股筹资比例时,固定的现金流出量就会增加,从而加大了财务杠杆作用度和财务风险。
一般来说,财务杠杆系数越大,每股收益因息税前利润变动而变动的幅度就越大;反之就越小。
较大的财务杠杆可以为公司带来较强的每股收益扩张能力,但固定筹资费用越多,由此引发的财务风险就越大。
如果公司全部资产收益率低于固定筹资费率,那么普通股收益率就会低于公司投资收益率或出现资本亏损的情况。
基于上述理论,说明企业进行融资决策时,既要避免财务风险,又要合理利用财务杠杆,将债务资本和权益资本的比例保持在一个恰当的比例,使得股东财富最大化。
[编辑]财务杠杆案例分析[编辑][6]2008年10月24日，美国佐治亚州阿尔法里塔市阿尔法银行和信托公司关闭，成为全美因次贷而倒闭的第16家银行。
仔细研究，不难发现：所有的投行杠杆较高。
2008年3月第一个因次贷危机而倒闭的投资银行贝尔斯登，总资产与股东权益之比高达16，较高的负债经营虽然能提高投资回报率，但必定也会伴随较大的财务风险。
在我国，金融市场目前并未完全开放，但是金融危机已经从香港、广东等沿海地区逐步渗透到内陆。
市场需求减少，融资难度加大，金融环境恶化，都对企业的风险管理提出了更高的要求。
因此，在金融危机的影响下，我国企业更应重视财务杠杆与财务风险。
一、财务杠杆内容企业的资金来源有两种：一种是所有者投入的资本，其中，发行普通股，成本高，但没有偿债压力。
发行成本较低的是优先股，但优先股股息通常是固定的，不影响公司的利润分配；另一种是借入的债务资本，如短期借款、长期借款以及由商业信用产生的应付账款等。
财务杠杆能发挥作用是由于债务资本以及优先股的存在。
财务杠杆用来反映息税前利润的变动引起每股盈余的变动程度，其定义公式如下：在上式中：EPS为变动前普通股每股收益；ΔEPS为普通股每股收益变动额；EBIT 为变动前息税前利润；ΔEPIT为息税前利润变动额。
上述公式不便于计算，因此推导出计算公式：公式中：I为债务利息：T为所得税率；D为优先股股息。
本文仅就负债利息进行讨DFL=EBIT／(EBIT—I)二、财务杠杆与财务风险的联系1、财务风险主要由财务杠杆产生。
“风险是关于不愿发生的事件发生的不确定性之客观体现”。
这一定义强调了：风险是客观存在的而目是“不确定性”的。
而财务风险是指未来收益不确定情况下，企业因负债筹资而产生的由股东承担的额外风险。
如果借入资金的投资收益率大于平均负债利息率，则可从杠杆中获益。
反之，则会遭受损失。
这种不确定性就是杠杆带来的财务风险。
从理论上讲，企业财务杠杆系数的高低可以反映财务风险的大小。
这里需要指出，负债中包含有息负债和无息负债，财务杠杆只能反映有息负债给企业带来的财务风险而没有反映无息负债，如应付账款的影响。
通常情况下，无息负债是正常经营过程中因商业信用产生的，而有息负债是由于融资需要借入的，一般金额比较大，所以是产生财务风险的主要因素。
如果存在有息负债，财务杠杆系数大于1，放大了息税前利润的变动对每股盈余的作用。
由定义公式可知，财务杠杆系数越大，当息税前利润率上升时，权益资本收益率会以更大的比例上升，若息税前利润率下降，则权益利润率会以更快的速度下降。
此时，财务风险较大。
相反，财务杠杆系数较小，财务风险也较小。