2018年工业金属行业市场调研分析报告
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2018 年工业金属行业市场调研分析报告
一、工业金属：价格回升，利润上行 ................................................................................. 6 1.1 铜：铜供给逐年趋紧，需求稳健有亮点 ............................................................... 6 1.2 锌：精锌短缺或加剧，价格有望维持高位 .......................................................... 15 1.3 铅：再生铅受环保制约，供需紧平衡 ................................................................. 20 1.4 铝：供给侧改革将进一步深化，铝行业供需环境有望持续改善 ......................... 21 二、锂电材料：供给增量有限，需求稳定增长 ................................................................. 28 2.1 新能源汽车快速发展带动高质量锂钴需求 .......................................................... 28 2.2 锂：供需弱平衡或继续支撑锂价高位运行 .......................................................... 30 2.3 钴：供需紧缺将支撑钴价继续上行 ..................................................................... 34 2.4 铜箔、硫酸镍均受益新能源车行业快速发展 ...................................................... 40 三、其他金属：关注驱动利润上行的因素 ........................................................................ 41 3.1 贵金属：美联储加息与避险需求叠加，金价或仍将震荡 .................................... 41 3.2 稀土：行业整顿维持高压，环保督查助力，价格或将再次快速上涨 .................. 42 3.3 钨：环保致供给难增，钨精矿价格或稳步上涨；硬质合金助力制造中国 .......... 43 3.4 锆：ILUKA 复产，锆英砂增量有限 .................................................................... 45 3.5 钛：高端钛材有望放量，结构性过剩格局或将改善 ........................................... 48 四、金属加工及新材料：部分低估值，部分高成长.......................................................... 50 4.1 铜铝加工：利润高增速，低估值 ........................................................................ 50 4.2 磁材：估值水平下降 ........................................................................................... 52 风险提示 ........................................................................................................................... 53
Baidu Nhomakorabea
图 1：LME 铜价格走势及库存变化 ......................................................................... 6 图 2：SHFE 铜价格走势及库存变化....................................................................... 7 图 3：全球矿山产能变化趋势（单位：万吨/年） ................................................... 7 图 4：全球及中国精炼铜产量变化趋势（单位：万吨） ......................................... 8 图 5：全球精炼铜产能变化趋势（单位：万吨/年） ............................................... 9 图 6：全球原生铜与再生铜产量.............................................................................. 9 图 7：中国再生铜产量（万吨）及增速（%） ...................................................... 10 图 8：全球与中国铜消费情况（万吨） ................................................................. 10 图 9：中国精铜消费量与 GDP .............................................................................. 11 图 10：中国精铜消费结构（2016 年）................................................................. 11 图 11：中国家电产量变化情况（单位：万台） .................................................... 12 图 12：2016 年美国铜消费结构............................................................................ 13 图 13：美国固定资产投资（单位：十亿美元） .................................................... 13 图 14：世界精铜产量及消费量增速 ...................................................................... 14 图 15：LME 锌库存价格 ....................................................................................... 15 图 16：SHFE 锌库存价格 ..................................................................................... 15 图 17：中国库存消费比 ........................................................................................ 16 图 18：中国精锌月度产量（万吨） ...................................................................... 17 图 19：世界主要国家精炼锌消费量表（单位：千吨） ......................................... 18 图 20：2016 年中国锌行业终端消费结构 ............................................................. 18 图 21：PPP 项目投资额（亿元）及落地率（%）................................................ 19 图 22：国内汽车月度产量..................................................................................... 19 图 23：国内家电产量情况（万台） ...................................................................... 20 图 24：铅价格走势 ............................................................................................... 20 图 25：铅价格及库存走势..................................................................................... 21 图 26：中国电解铝产量占比全球逐年增长（单位：千吨） ................................. 22 图 27：中国电解铝产能利用铝过去几年远低于全球水平（单位：%） ................ 22 图 28：2012 至 2015 年底长江铝价格一路走低（单位：元/吨） ........................ 23 图 29：中国铝业、云铝股份、焦作万方和中孚实业利润水平（单位：亿元） .... 23 图 30：中国电解铝供需情况（万吨） .................................................................. 27 图 31：全球电解铝供需情况（万吨） .................................................................. 27 图 32：LME 铝库存及价格走势 ............................................................................ 28 图 33：SHFE 铝库存及价格走势 .......................................................................... 28 图 34：2015-2017 年中国新能源汽车销量（万辆） ............................................ 29 图 35：碳酸锂、氢氧化锂价格走势（元/吨） ...................................................... 30 图 36：全球锂资源储量分布（万吨） .................................................................. 31 图 37：长江钴价格走势（元/吨）......................................................................... 35 图 38：国内钴产品价格走势（万元/吨） .............................................................. 35 图 39：全球钴矿伴生情况..................................................................................... 36
一、工业金属：价格回升，利润上行 ................................................................................. 6 1.1 铜：铜供给逐年趋紧，需求稳健有亮点 ............................................................... 6 1.2 锌：精锌短缺或加剧，价格有望维持高位 .......................................................... 15 1.3 铅：再生铅受环保制约，供需紧平衡 ................................................................. 20 1.4 铝：供给侧改革将进一步深化，铝行业供需环境有望持续改善 ......................... 21 二、锂电材料：供给增量有限，需求稳定增长 ................................................................. 28 2.1 新能源汽车快速发展带动高质量锂钴需求 .......................................................... 28 2.2 锂：供需弱平衡或继续支撑锂价高位运行 .......................................................... 30 2.3 钴：供需紧缺将支撑钴价继续上行 ..................................................................... 34 2.4 铜箔、硫酸镍均受益新能源车行业快速发展 ...................................................... 40 三、其他金属：关注驱动利润上行的因素 ........................................................................ 41 3.1 贵金属：美联储加息与避险需求叠加，金价或仍将震荡 .................................... 41 3.2 稀土：行业整顿维持高压，环保督查助力，价格或将再次快速上涨 .................. 42 3.3 钨：环保致供给难增，钨精矿价格或稳步上涨；硬质合金助力制造中国 .......... 43 3.4 锆：ILUKA 复产，锆英砂增量有限 .................................................................... 45 3.5 钛：高端钛材有望放量，结构性过剩格局或将改善 ........................................... 48 四、金属加工及新材料：部分低估值，部分高成长.......................................................... 50 4.1 铜铝加工：利润高增速，低估值 ........................................................................ 50 4.2 磁材：估值水平下降 ........................................................................................... 52 风险提示 ........................................................................................................................... 53
Baidu Nhomakorabea
图 1：LME 铜价格走势及库存变化 ......................................................................... 6 图 2：SHFE 铜价格走势及库存变化....................................................................... 7 图 3：全球矿山产能变化趋势（单位：万吨/年） ................................................... 7 图 4：全球及中国精炼铜产量变化趋势（单位：万吨） ......................................... 8 图 5：全球精炼铜产能变化趋势（单位：万吨/年） ............................................... 9 图 6：全球原生铜与再生铜产量.............................................................................. 9 图 7：中国再生铜产量（万吨）及增速（%） ...................................................... 10 图 8：全球与中国铜消费情况（万吨） ................................................................. 10 图 9：中国精铜消费量与 GDP .............................................................................. 11 图 10：中国精铜消费结构（2016 年）................................................................. 11 图 11：中国家电产量变化情况（单位：万台） .................................................... 12 图 12：2016 年美国铜消费结构............................................................................ 13 图 13：美国固定资产投资（单位：十亿美元） .................................................... 13 图 14：世界精铜产量及消费量增速 ...................................................................... 14 图 15：LME 锌库存价格 ....................................................................................... 15 图 16：SHFE 锌库存价格 ..................................................................................... 15 图 17：中国库存消费比 ........................................................................................ 16 图 18：中国精锌月度产量（万吨） ...................................................................... 17 图 19：世界主要国家精炼锌消费量表（单位：千吨） ......................................... 18 图 20：2016 年中国锌行业终端消费结构 ............................................................. 18 图 21：PPP 项目投资额（亿元）及落地率（%）................................................ 19 图 22：国内汽车月度产量..................................................................................... 19 图 23：国内家电产量情况（万台） ...................................................................... 20 图 24：铅价格走势 ............................................................................................... 20 图 25：铅价格及库存走势..................................................................................... 21 图 26：中国电解铝产量占比全球逐年增长（单位：千吨） ................................. 22 图 27：中国电解铝产能利用铝过去几年远低于全球水平（单位：%） ................ 22 图 28：2012 至 2015 年底长江铝价格一路走低（单位：元/吨） ........................ 23 图 29：中国铝业、云铝股份、焦作万方和中孚实业利润水平（单位：亿元） .... 23 图 30：中国电解铝供需情况（万吨） .................................................................. 27 图 31：全球电解铝供需情况（万吨） .................................................................. 27 图 32：LME 铝库存及价格走势 ............................................................................ 28 图 33：SHFE 铝库存及价格走势 .......................................................................... 28 图 34：2015-2017 年中国新能源汽车销量（万辆） ............................................ 29 图 35：碳酸锂、氢氧化锂价格走势（元/吨） ...................................................... 30 图 36：全球锂资源储量分布（万吨） .................................................................. 31 图 37：长江钴价格走势（元/吨）......................................................................... 35 图 38：国内钴产品价格走势（万元/吨） .............................................................. 35 图 39：全球钴矿伴生情况..................................................................................... 36