大学《金融学》李健主编的课件.
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金融学课件(中央财经大学 李健) 21
(二)如何理解金融监管的必要性?
▲维护金融秩序，保护公平竞争，提高金融 效率。良好的金融秩序是保证金融安全的 重要前提，公平竞争是保持金融秩序和金 融效率的重要条件。
(三)金融监管的组织体制有哪些?
金 融 监 管 组 织 体 制
集中监管体制
分业监管体制
(四)金融监管的目标有哪些？
金 融 监 管 目 标
一般目标
具体目标
竞争的公平性 政策的一致性
(五)金融监管应遵循怎样的原则?
金 融 监 管 的 基 本 原 则
监管主体的独立性原则 依法监管原则
“内控”与“外控”相结合的原 则 稳健运行与风险预防原则
母国与东道国共同监管原则
(六)金融监管的主要内容有哪些?
市场准入的监管 对金融机构的设立进行审批 业务经营的合规性
二、若干重要概念的识记
●自律性管理机构:
由金融市场参与者自行组织并行使自我 监管职能的机构,主要是指证券交易所和金 融系统内各类行业性协会组织。 ◎行业协会组织在金融市场中起着承上启下 和自我协调的作用.
二、若干重要概念的识记
●金融监管目标(objective of financial regulation)：
维护金融业的安全与稳定
保护公众的利益
维持金融业的运作秩序和公平竞争
(四)金融监管的目标有哪些?
▲我国现阶段的金融监管目标可概括为：
防范和化解金融风险，维护金融体系的 稳定与安全，保护公平竞争和金融效率 的提高，保证中国金融业的稳健运行和 货币政策的有效实施。
经营的安全性
我 国 金 融 监 管 目 标
(二)如何理解金融监管的必要性?
▲金融业的内在风险。与其他行业相比， 金融业是一个特殊的高风险行业，这 种特殊性决定了国家特别需要对该行 业进行监管。 △经营对象和经营关系的特殊性; △金融机构负债、自有资本、资产的 特殊性; △金融机构风险管理能力的局限性.
金融学课件(中央财经大学 李健) 14
二、若干基本概念的识记
●国际间接投资（international indirect investment） 即国际证券投资，指在国际证券市场上发行和买 卖中长期有价证券所形成的国际资本流动。 ◎国际直接投资是国际长期资本流动的形式之一 ◎有价证券包括优先股票、普通股票、政府债券、 企业债券以及一些国际组织发行的债券等。 ◎证券投资者的目的是在国际资本市场上获利，并 不追求对企业的控制权。
◎欧洲货币市场是最早的离岸金融市场，目前仍是 离岸金融市场的核心。
9
二、若干基本概念的识记
●辛迪加贷款(Syndicated loans)也称银团贷款，是 指几家国际银行组成一个集团共同向某客户或某项 工程提供金额大、期限长的贷款的融资方式。
◎对于贷款银行来说，辛迪加贷款的优点是分散贷款 风险，减少同业之间的竞争。 ◎对于借款人来说，其优点是可以筹到独家银行所无 法提供的数额大、期限长的资金。
3
二、若干基本概念的识记
●国际资本流动(international capital movements):是
指资本跨越国界从一个国家向另一个国家的运动。 从本国流出称为资本输出;从它国流入称为资本输入. ◎按时间长短分为短期资本流动和长期资本流动. ◎国际资本流动的前提是开放,特别是资本帐户的开 放. 国际资本流动主要反映在一个国家的国际收支 平衡表的资本项目中.当资本流入大于资本流出时出 现顺差，反之则为逆差. ◎国际资本流动主要借助于各种国际信用形式来完 成.
际资本流动的基本原因。 ●金融原因：一是通过国际资本流动实现保值和增殖； 二是通过国际资本流动有利于实现收益和风险的最 佳组合。 ●制度原因：各国逐步放松外汇管制、资本管制乃至 于金融管制，逐步开放本国的银行信贷和证券市场。 ●技术及其它因素：科学技术尤其是电子技术、网络 技术在银行业的广泛运用使得国际资本流动的便利 度和速度都大为加快。
金融学 李健PPT全套课件
国的经济活动或财富转移活动，引起的国际间 货币支付。
◆国际结算：国际间清偿债权和债务的货币收付行为。 ◆国际货币：在国际市场上可用于支付与结算的货币。国际
货币必须同时具备两个条件：一是被各国普遍 接受；二是必须可自由兑换。
第四节 开放条件下各部门的金融活动
二、国际信用
◆贸易融资：金融机构对进口商或出口商提供的与进出口贸易
◇金融投资:股票、债券、基金等 —形成多元化的金融资产投资及其组合
◇实物投资。
第一节 居民理财与金融
三、居民赤字的弥补
◇从整体上看，居民是最大的金融盈余部门，但居民部门内 部也存在结构性赤字，需要通过消费信用或民间借贷来弥 补赤字。
◇消费信用和民间借贷既是居民赤字的弥补方式，又是居民 跨期金融管理的产物。
第一节 居民理财与金融
◆盈余与赤字：居民的货币收入大于支出产生盈余，反之
则产生赤字 。 ◇居民的盈余与赤字管理选择，对一国或地区的金融
结构产生重要的决定作用。 ◇居民的盈余与赤字管理还催生了包括投资组合管理
与利率管理等在内的金融技术性管理活动。
第一节 居民理财与金融
二、居民盈余的使用
◇货币储蓄:现金、储蓄存款 —形成金融部门的资金来源 —不同的储蓄存款需求推动了银行负债业务的创新
◇以货币形式体现的财政收支的总量与结构 对货币供求及其均衡影响重大 ◇财政收支对中央银行影响极大，财政收入形成的存款是 中央银行重要的负债项目，财政支出直接减少中央银行 负债；财政透支或借款成为中央银行的资产 ◇财政收支影响各部门的金融活动。
第三节 政府的财政收支与金融
一、财政收支与政策安排
盈余与赤字：政府在一个财政年度内收入大于支出，形
来实现的。 ◇为了适应各经济主体对金融需求的多样化，不同类型
◆国际结算：国际间清偿债权和债务的货币收付行为。 ◆国际货币：在国际市场上可用于支付与结算的货币。国际
货币必须同时具备两个条件：一是被各国普遍 接受；二是必须可自由兑换。
第四节 开放条件下各部门的金融活动
二、国际信用
◆贸易融资：金融机构对进口商或出口商提供的与进出口贸易
◇金融投资:股票、债券、基金等 —形成多元化的金融资产投资及其组合
◇实物投资。
第一节 居民理财与金融
三、居民赤字的弥补
◇从整体上看，居民是最大的金融盈余部门，但居民部门内 部也存在结构性赤字，需要通过消费信用或民间借贷来弥 补赤字。
◇消费信用和民间借贷既是居民赤字的弥补方式，又是居民 跨期金融管理的产物。
第一节 居民理财与金融
◆盈余与赤字：居民的货币收入大于支出产生盈余，反之
则产生赤字 。 ◇居民的盈余与赤字管理选择，对一国或地区的金融
结构产生重要的决定作用。 ◇居民的盈余与赤字管理还催生了包括投资组合管理
与利率管理等在内的金融技术性管理活动。
第一节 居民理财与金融
二、居民盈余的使用
◇货币储蓄:现金、储蓄存款 —形成金融部门的资金来源 —不同的储蓄存款需求推动了银行负债业务的创新
◇以货币形式体现的财政收支的总量与结构 对货币供求及其均衡影响重大 ◇财政收支对中央银行影响极大，财政收入形成的存款是 中央银行重要的负债项目，财政支出直接减少中央银行 负债；财政透支或借款成为中央银行的资产 ◇财政收支影响各部门的金融活动。
第三节 政府的财政收支与金融
一、财政收支与政策安排
盈余与赤字：政府在一个财政年度内收入大于支出，形
来实现的。 ◇为了适应各经济主体对金融需求的多样化，不同类型
金融学课件PPT李健第三版第12章：金融监管
宏观金融风险；中观金融风险；微观金融风险
按照风险的来源
内源性金融风险；外源性金融风险
金融风险与金融监管的关系
金融风险需要通过监管来降低风险； 但金融监管也有可能引发新的金融风险
金融创新与金融监管的关系
金融监管催生了金融创新 金融创新对传统金融监管提出了挑战 ⚫ 金融创新使金融机构所面临的风险加大，难以识别与计量 ⚫ 逃避监管的创新加大了金融监管的难度 ⚫ 金融创新促进了金融监管的演进与创新
了解宏观审慎政策与货币政策的“双支柱”调控框架
⚫货币政策和宏观审慎政策都具有宏观管理的属性，虽各有侧重点，但都是为 了维护金融稳定，有利于解决我国经济金融运行中的突出问题。 ⚫货币政策的实施与传导需要稳健的金融体系；宏观审慎政策的落实需要有货 币政策的协调配合，两者可以相互补充和强化，共同维护金融体系稳定。 ⚫双支柱调控框架的关键是建立货币政策和宏观审慎政策协调配合良性互动的 体制机制，完善“双支柱”的同时还需要创造良好的市场环境，疏通传导机制
第12章：金融监管
金融监管的必要性
金融体系的正效应 ➢ 金融是经济的核心，在资源配置中起着重要作用，具有特殊的公共性和全局性 ➢ 维护金融秩序，保护公平竞争，可以提高金融效率 ➢ 金融监管是实施货币政策和宏观调控的保障，金融安全是国家经济安全的核心
金融体系的负效应 ➢ 金融业是一个存在诸多风险的特殊行业，由于经营的对象特殊性、关系特殊性、方式特殊性导致风 险贯穿始终，金融运行具有内在的不稳定性。同时因存在信息不完全、不对称可能转嫁风险，而一旦出 险又会引起连锁反应，基于金融关系的普遍性造成大范围的破坏性和灾难 ➢ 金融体系对经济体系的负外部性很强，金融业的相对垄断经营可能使企业或消费者支付了额外的成 本费用却又无法获得相应的补偿，尤其是风险外溢不仅造成微观经济主体的损失，而且引发的系统性风
按照风险的来源
内源性金融风险；外源性金融风险
金融风险与金融监管的关系
金融风险需要通过监管来降低风险； 但金融监管也有可能引发新的金融风险
金融创新与金融监管的关系
金融监管催生了金融创新 金融创新对传统金融监管提出了挑战 ⚫ 金融创新使金融机构所面临的风险加大，难以识别与计量 ⚫ 逃避监管的创新加大了金融监管的难度 ⚫ 金融创新促进了金融监管的演进与创新
了解宏观审慎政策与货币政策的“双支柱”调控框架
⚫货币政策和宏观审慎政策都具有宏观管理的属性，虽各有侧重点，但都是为 了维护金融稳定，有利于解决我国经济金融运行中的突出问题。 ⚫货币政策的实施与传导需要稳健的金融体系；宏观审慎政策的落实需要有货 币政策的协调配合，两者可以相互补充和强化，共同维护金融体系稳定。 ⚫双支柱调控框架的关键是建立货币政策和宏观审慎政策协调配合良性互动的 体制机制，完善“双支柱”的同时还需要创造良好的市场环境，疏通传导机制
第12章：金融监管
金融监管的必要性
金融体系的正效应 ➢ 金融是经济的核心，在资源配置中起着重要作用，具有特殊的公共性和全局性 ➢ 维护金融秩序，保护公平竞争，可以提高金融效率 ➢ 金融监管是实施货币政策和宏观调控的保障，金融安全是国家经济安全的核心
金融体系的负效应 ➢ 金融业是一个存在诸多风险的特殊行业，由于经营的对象特殊性、关系特殊性、方式特殊性导致风 险贯穿始终，金融运行具有内在的不稳定性。同时因存在信息不完全、不对称可能转嫁风险，而一旦出 险又会引起连锁反应，基于金融关系的普遍性造成大范围的破坏性和灾难 ➢ 金融体系对经济体系的负外部性很强，金融业的相对垄断经营可能使企业或消费者支付了额外的成 本费用却又无法获得相应的补偿，尤其是风险外溢不仅造成微观经济主体的损失，而且引发的系统性风
金融学中央财经大学李健幻灯片课件-2024鲜版
李健教授是中央财经大学金融学院的知名教授，具有多年的教学和科研经验。曾在国内外多个知名期刊发表论文 ，并获得过多项学术奖励。
研究方向
李健教授的主要研究方向包括货币政策、金融市场、风险管理等。在货币政策方面，他深入研究了货币政策的传 导机制、政策效果评估等问题；在金融市场方面，他关注市场微观结构、资产定价等领域；在风险管理方面，他 致力于研究金融机构的风险管理、系统性风险等议题。
金融学中央片财课经件大学李健幻灯
2024/3/28
1
contents
目录
2024/3/28
• 课程介绍与背景 • 金融市场与机构 • 货币理论与政策 • 投资理财与风险管理 • 国际金融与汇率制度 • 金融创新与未来展望
2
01
课程介绍与背景
2024/3/28
3
金融学概述
01
02
03
金融学的定义
2024/3/28
开放银行和跨界合作
未来银行将更加开放，与其他行业进行跨界合作， 提供更加综合化的金融服务。
金融监管科技
监管机构将利用科技手段提高监管效率和准 确性，保障金融市场的稳定和公平。
31
案例分析：某金融科技公司创新实践
公司背景介绍
该公司是一家专注于金融科技创 新的公司，致力于通过技术手段 提升金融服务的效率和质量。
2024/3/28
27
06
金融创新与未来展望
2024/3/28
28
金融创新概念及类型介绍
2024/3/28
金融创新定义
指金融机构或金融市场通过引入新技 术、新理念或新模式，对现有金融产 品或服务进行改进或创造全新金融产 品或服务的过程。
金融创新类型
研究方向
李健教授的主要研究方向包括货币政策、金融市场、风险管理等。在货币政策方面，他深入研究了货币政策的传 导机制、政策效果评估等问题；在金融市场方面，他关注市场微观结构、资产定价等领域；在风险管理方面，他 致力于研究金融机构的风险管理、系统性风险等议题。
金融学中央片财课经件大学李健幻灯
2024/3/28
1
contents
目录
2024/3/28
• 课程介绍与背景 • 金融市场与机构 • 货币理论与政策 • 投资理财与风险管理 • 国际金融与汇率制度 • 金融创新与未来展望
2
01
课程介绍与背景
2024/3/28
3
金融学概述
01
02
03
金融学的定义
2024/3/28
开放银行和跨界合作
未来银行将更加开放，与其他行业进行跨界合作， 提供更加综合化的金融服务。
金融监管科技
监管机构将利用科技手段提高监管效率和准 确性，保障金融市场的稳定和公平。
31
案例分析：某金融科技公司创新实践
公司背景介绍
该公司是一家专注于金融科技创 新的公司，致力于通过技术手段 提升金融服务的效率和质量。
2024/3/28
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06
金融创新与未来展望
2024/3/28
28
金融创新概念及类型介绍
2024/3/28
金融创新定义
指金融机构或金融市场通过引入新技 术、新理念或新模式，对现有金融产 品或服务进行改进或创造全新金融产 品或服务的过程。
金融创新类型
金融学课件PPT李健第三版第5章：货币的时间价值与利率
➢简略公式：r = i + p i = r − p ➢精确方式：r = (1+ i)(1+ p)−1 = i + p + ip
• 案例：李四向银行申请了一笔贷款，年利率为8%，如果某年的物 价水平上涨了4%，则这一年李四的实际利率负担是多少？
• 根据简易公式，可得实际利率：i = r − p = 8% − 4% = 4% • ➢根据精确公式，可得实际利率为：
关于利息实质的不同观点
现代经济学关于利息的基本观点 利息实质已不再是现代经济学研究的重点，目前的研究更加侧重于对利 息补偿的构成以及利率影响因素的分析 基本观点：将利息看作投资者让渡资本使用权而索取的补偿或报酬， 该补偿一般包括两部分：①对放弃投资于无风险资产的机会成本的补偿； ②对风险的补偿，即：风险资产的收益率=无风险利率+风险溢价
单期终值和现值
• 案例：假设利率为5%，张三投资10000元，一年后他将得到10500 元。在该案例中，第0期的现金流C0（即现值PV）为10000元，投 资结束时获得的现金流C1（即终值FV）为10500元，利率r为5%， 时间区间为1年
多期终值和现值
• 案例：王五以面值10万元购买了期限5年，年利率为10%，复利计 息到期一次还本付息的公司债券，到期后王五将获得本利和 161051元。本案例中，第0期现金流C0 （即PV）为10万元，投资 结束时现金流Ct（即FV）为161051元，利率r为10%，时间区间为5 年
• 利息向收益的一般形态转化，其主要作用是导致收益资本化 （capitalization of return），即各种有收益的事物，不论它 是否是一笔贷放出去的货币金额，甚至也不论它是否为一笔资本， 都可以通过收益与利率的对比，倒算出它相当于多大的资本金额
• 案例：李四向银行申请了一笔贷款，年利率为8%，如果某年的物 价水平上涨了4%，则这一年李四的实际利率负担是多少？
• 根据简易公式，可得实际利率：i = r − p = 8% − 4% = 4% • ➢根据精确公式，可得实际利率为：
关于利息实质的不同观点
现代经济学关于利息的基本观点 利息实质已不再是现代经济学研究的重点，目前的研究更加侧重于对利 息补偿的构成以及利率影响因素的分析 基本观点：将利息看作投资者让渡资本使用权而索取的补偿或报酬， 该补偿一般包括两部分：①对放弃投资于无风险资产的机会成本的补偿； ②对风险的补偿，即：风险资产的收益率=无风险利率+风险溢价
单期终值和现值
• 案例：假设利率为5%，张三投资10000元，一年后他将得到10500 元。在该案例中，第0期的现金流C0（即现值PV）为10000元，投 资结束时获得的现金流C1（即终值FV）为10500元，利率r为5%， 时间区间为1年
多期终值和现值
• 案例：王五以面值10万元购买了期限5年，年利率为10%，复利计 息到期一次还本付息的公司债券，到期后王五将获得本利和 161051元。本案例中，第0期现金流C0 （即PV）为10万元，投资 结束时现金流Ct（即FV）为161051元，利率r为10%，时间区间为5 年
• 利息向收益的一般形态转化，其主要作用是导致收益资本化 （capitalization of return），即各种有收益的事物，不论它 是否是一笔贷放出去的货币金额，甚至也不论它是否为一笔资本， 都可以通过收益与利率的对比，倒算出它相当于多大的资本金额
大学《金融学》李健主编的课件
国家级精品课程
二.若干基本概念的识记
●现金(cash),亦称通货(currency)： 现金(cash),亦称通货(currency)： (cash),亦称通货(currency)
指由政府授权发行的不兑现的银行券和硬辅币, 指由政府授权发行的不兑现的银行券和硬辅币,是一 国的法偿货币. 国的法偿货币.
国家级精品课程
二.若干基本概念的识记
●币材(material of money ): 币材(material 充当货币的材料或物品. 充当货币的材料或物品.
◎要从货币发展史来观察; 要从货币发展史来观察; 商品交换对币材有内在要求; ◎商品交换对币材有内在要求; 币材不具有完全的排他性; ◎币材不具有完全的排他性;
国家级精品课程
二.若干基本概念的识记
●法偿货币(legal money): 法偿货币(legal
国家在法律上赋予强制流通的货币。 国家在法律上赋予强制流通的货币。 ◎法偿货币的支付能力分为有限法偿和无限 法偿。 法偿。有限法偿是指法律规定某种货币只 有有限的支付能力, 有有限的支付能力,若一次性支付时超出规 定的限额,对方有权拒收； 定的限额,对方有权拒收；无限法偿是指当 用它来支付或偿还债务时,不得拒收. 用它来支付或偿还债务时,不得拒收.
◎区域性货币制度的理论基础是“最适度货币区理论”. 区域性货币制度的理论基础是“最适度货币区理论” 区域性货币制度的发展大致经历了从较低阶段→ ◎区域性货币制度的发展大致经历了从较低阶段→较高 阶段的演进. 阶段的演进. ◎区域性货币制度一般与多国经济的相对一致性和货币 联盟体制相对应. 联盟体制相对应.
纸制货币产生于货币的流通手段职能. ◎纸制货币产生于货币的流通手段职能. 纸制货币的历史发展. ◎纸制货币的历史发展. 纸币流通规律: ◎纸币流通规律:纸币发行量决定于流通中所 必须的货币金属量. 必须的货币金属量. 单位纸币代表 流通中所必须的货币金属量 的货币金属量 = 流通中的纸币总量
李健金融学6金融资产与价格
• 金融市场上各种资产价格随时都在变化
• 证券市场价格水平衡量：价格指数
• ▲证券市场价格总体水平及其变化采用指数来衡量。 • ▲按不同品种分为股票价格指数、债券价格指数、
基 • 金价格指数等. • ▲按指数包容的样本数量分为综合指数和成分指数.
•
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李健金融学6金融资产与价格
4.如何理解证券价值评估问题?
•B
•效益边界ADB •C
•o
•风险 σ
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李健金融学6金融资产与价格
2.如何把握金融资产的价格?
金融资产价格可分为票面价格、发行价格和转 让价格,三种价格的形成要素和机制有所不同.
▲票面价格:又称面值，是发行时规定的票面单位值 ▲发行价格:有价证券在发行时的成交价格。
◎按与票面价格的关系可分为平价、折价、溢价 ◎直接发行和间接发行方式下价格形成不同.
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李健金融学6金融资产与价格
二、本章需要掌握的重要名词术语
●金融工程：广义上，指一切利用工程化手段来解决
金融问题的技术，不仅包括金融产品设计，还包括金 融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各方面
▲金融工程的技术主要有：无套利均衡分析技术和分解、 组合与整合技术
▲金融工程的技术核心在于对新型金融产品或业务的开发 设计、对已有工具的发展应用和运用组合分解技术，将已 有的金融工具复合出新的金融产品
金融资产及其价格理论是现代金融学最前沿和最重要的范畴 金融资产价格的变化体现了货币的时间价值 利率与汇率是决定和影响金融资产价格的主要因素,三种价格之间相互影响，互为因果 金融资产价格是信用活动中收益资本化最重要的体现 金融资产价格是金融市场上所有交易活动最敏感的主要因素 金融资产价格变化对各类金融机构经营活动和行为变化起决定性作用 金融资产价格对投机性货币需求有重要的决定和影响力 金融资产价格变化影响存款货币的创造 金融资产价格是中央银行货币政策关注的主要指标 宏观经济运作中金融资产价格变化是调节货币和信用总量均衡的关键 防范金融资产价格泡沫风险是当前金融监管的重点内容，也是金融稳健发展的基本要求
金融学课件(中央财经大学 李健) 07
二、若干基本概念的识记
● 国 际 清 算 银 行 (Bank for International Settlements )：
西方主要发达国家中央银行和若干大商 业银行合办的国际金融机构，成立于1930年 5月，总部设在瑞士巴塞尔。其常设监督机 构巴塞尔银行监管委员会，致力于跨国性银 行的监管工作。
中国的金融 机构体系
新中国金融机构体系的建立与发展
大陆、香港、澳门和台湾的金融机构体系
一.本章的主要内容与结构安排
★主要讨论的问题:
☆金融机构的功能及其经营的特殊性
☆国际金融机构体系
☆金融机构的发展趋势 ☆新中国金融机构体系的建立与发展 ☆香港、澳门、台湾现行的金融机构体系
二、若干基本概念的识记
监督职能的机构。
◎目前主要有四类：一是负责制定和实施货币
政策的中央银行或金融管理局，二是按分业设 立的监管机构，三是金融同业自律组织，四是 社会性公律组织。
二、若干基本概念的识记
●商业性金融机构 (commercial financial institution ):以经营工商业存放款、证券交易 与发行、资金管理等一种或多种业务，以利 润为主要经营目标的金融企业。 ●融资交易成本（the cost of financing ）： 指资金需求者完成一项融资交易所要付出的 代价，包括对资金商品的定价、交易过程中 的费用和付出的时间、机会成本等。
（二）如何理解金融机构是一种特殊的企业？
金融机构作为一种特殊的企业，特殊性主要表现在： 1.特殊的经营对象与经营内容。金融机构的经营对象是货币资金这 种特殊的商品，经营内容则是货币的收付、借贷及各种与货币资 金运动有关或与之相联系的各种金融业务。
2.特殊的经营关系与经营原则。金融机构与客户之间主要是货币资 金的借贷或投资关系。金融机构在经营中必须遵循“三性”原则。 3.特殊的经营风险影响。金融机构风险主要表现为信用风险、挤兑 风险、利率风险、汇率风险等。
金融学课件PPT李健第三版第6章：金融资产与价格
• E(R)＝ 0.15×0.20＋ 0.15×(－ 0.20)＋ 0.70×0.10 ＝ 0.07
经济状况 经济运行良好，无通胀
经济衰退，高通胀 正常运行
概率 0.15 0.15 0.70
收益率 0.20
－ 0.20 0.10
单一金融资产的风险
• 风险的内涵 • ➢风险是未来收益的不确定性，这种不确定性既可能带来机会，也可能带来
场组合M
σp
第三节 证券价格与价值评估
证券价格的类型
• 票面价格、发行价格与市场价格 • 票面价格（Nominal Price）：是有价证券的面值，发行时规定的账面单位值 ➢一般而言，债券以10、 100、 1000个货币单位作为面值，以100为主 ➢股票通常以1个货币单位为面值，也有小于1个货币单位为面值的股，有的股票甚至无面值 ➢基金份额的面值基本都是1个货币单位 • 发行价格（Issue Price）：有价证券在公开发行时投资者认购的成交价格（平价发行、
• 金融资产与金融工具的关系 • 金融资产的五个基本要素：发售人、价格、期限、收益、标价货币
几种主要的金融资产
• 债权类金融资产 • 股权类金融资产
单一金融资产的收益
• 确定性收益：当期收益率、到期收益率、持有期收益 • 不确定性条件下收益的衡量：期望收益率
通常可通过选择历史样本数据，利用收益率的算术平均值来估计期望 收益率
案例：期望收益率的计算
• 在可供选择的投资中，假定投资收益可能会由于经济运行情况的不同出现几种结果，比如 在经济运行良好的环境中，该项投资在下一年的收益率可能达到20％，而经济处于衰退时， 投资收益将可能是－20％。如果经济仍然像现在一样运行，该收益率是10％。
• 根据以上数据即可算出该投资的下年的预期收益率，计算如下：
经济状况 经济运行良好，无通胀
经济衰退，高通胀 正常运行
概率 0.15 0.15 0.70
收益率 0.20
－ 0.20 0.10
单一金融资产的风险
• 风险的内涵 • ➢风险是未来收益的不确定性，这种不确定性既可能带来机会，也可能带来
场组合M
σp
第三节 证券价格与价值评估
证券价格的类型
• 票面价格、发行价格与市场价格 • 票面价格（Nominal Price）：是有价证券的面值，发行时规定的账面单位值 ➢一般而言，债券以10、 100、 1000个货币单位作为面值，以100为主 ➢股票通常以1个货币单位为面值，也有小于1个货币单位为面值的股，有的股票甚至无面值 ➢基金份额的面值基本都是1个货币单位 • 发行价格（Issue Price）：有价证券在公开发行时投资者认购的成交价格（平价发行、
• 金融资产与金融工具的关系 • 金融资产的五个基本要素：发售人、价格、期限、收益、标价货币
几种主要的金融资产
• 债权类金融资产 • 股权类金融资产
单一金融资产的收益
• 确定性收益：当期收益率、到期收益率、持有期收益 • 不确定性条件下收益的衡量：期望收益率
通常可通过选择历史样本数据，利用收益率的算术平均值来估计期望 收益率
案例：期望收益率的计算
• 在可供选择的投资中，假定投资收益可能会由于经济运行情况的不同出现几种结果，比如 在经济运行良好的环境中，该项投资在下一年的收益率可能达到20％，而经济处于衰退时， 投资收益将可能是－20％。如果经济仍然像现在一样运行，该收益率是10％。
• 根据以上数据即可算出该投资的下年的预期收益率，计算如下：
金融学课件PPT李健第三版第4章：信用与信用体系
• 具体而言，违约事件出现无非包括 债务人刻意违约和债务人不得不违 约两种情况
第二节：主要的信用形式
01 商业信用 02 银行信用 03 消费信用 04 政府信用 05 国际信用
商业信用——商业信用的特征
• 商业信用（ Commercial Credit）是指在工商企业之间买卖商品时， 卖方以商品形式向买方提供的信用。赊销是商业信用中最典型的形式， 作为在工商企业间经常采用的一种延期付款的销售方式，它在促进商 品销售和生产方面都扮演了极重要的角色 • 在典型的商业信用中，实际上包含着两个同时发生的经济行为： 买卖 行为和借贷行为 • 交易是市场经济的基本联系形式，与交易相伴而生的商业信用，也自然成了
五部门经济中的信用关系
居民部门——总体盈余
➢储蓄：个人可支配收入减去消费后 的剩余 ➢储蓄以两种形态存在：实物资产或 金融资产 ➢居民部门的储蓄形成了赤字部门所 需资金的重要来源
企业部门——总体赤字
➢是最为重要资金筹集者 ➢其资金主要来源为居民部门的储蓄 ➢居民部门在企业中拥有权益获得资 本回报，同时从企业获得劳动报酬
政府部门——多为赤字
➢需发行国债为赤字筹集资金 ➢国债由于有税收作偿还保证，在 各类金融工具中信用等级是最高的 ➢但国债规模过大可能导致主权债 务危机，并可能导致国家信用降级
⚫
金融部门——调剂盈余与赤字
➢通过业务活动调剂各部门的盈 余和赤字，将盈余方的资金转移 给赤字方，促进促 进储蓄向投资的转化 ➢作为特殊的企业，其自身也面 临着盈余和赤字调节的问题
最基本的信用形式
商业信用——商业票据
• 商业票据 • 商业票据是在商业信用中被广泛使用的表明买卖双方债权债务关系的
凭证，是商业信用中卖方为保证自己对买方拥有债务索取权而保有的 书面凭证 • 商业票据的转让与背书（ Endorsement） • 问题：背书次数与接受商业票据所面临的风险之间存在怎样的关系？
第二节：主要的信用形式
01 商业信用 02 银行信用 03 消费信用 04 政府信用 05 国际信用
商业信用——商业信用的特征
• 商业信用（ Commercial Credit）是指在工商企业之间买卖商品时， 卖方以商品形式向买方提供的信用。赊销是商业信用中最典型的形式， 作为在工商企业间经常采用的一种延期付款的销售方式，它在促进商 品销售和生产方面都扮演了极重要的角色 • 在典型的商业信用中，实际上包含着两个同时发生的经济行为： 买卖 行为和借贷行为 • 交易是市场经济的基本联系形式，与交易相伴而生的商业信用，也自然成了
五部门经济中的信用关系
居民部门——总体盈余
➢储蓄：个人可支配收入减去消费后 的剩余 ➢储蓄以两种形态存在：实物资产或 金融资产 ➢居民部门的储蓄形成了赤字部门所 需资金的重要来源
企业部门——总体赤字
➢是最为重要资金筹集者 ➢其资金主要来源为居民部门的储蓄 ➢居民部门在企业中拥有权益获得资 本回报，同时从企业获得劳动报酬
政府部门——多为赤字
➢需发行国债为赤字筹集资金 ➢国债由于有税收作偿还保证，在 各类金融工具中信用等级是最高的 ➢但国债规模过大可能导致主权债 务危机，并可能导致国家信用降级
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金融部门——调剂盈余与赤字
➢通过业务活动调剂各部门的盈 余和赤字，将盈余方的资金转移 给赤字方，促进促 进储蓄向投资的转化 ➢作为特殊的企业，其自身也面 临着盈余和赤字调节的问题
最基本的信用形式
商业信用——商业票据
• 商业票据 • 商业票据是在商业信用中被广泛使用的表明买卖双方债权债务关系的
凭证，是商业信用中卖方为保证自己对买方拥有债务索取权而保有的 书面凭证 • 商业票据的转让与背书（ Endorsement） • 问题：背书次数与接受商业票据所面临的风险之间存在怎样的关系？