企业战略差异度会影响分析师盈余预测吗？

[ 关 键 词 ] 战略差异度;分析师盈余预测；盈余管理；经营绩效;分析师跟踪；财务分析师；会计信息
[ 中图分类号]>30
[文献标志码]A
[ 文 章 编 号 ] 2 0 9 6 - 3 1 1 4 (2019 %01 - 0 0 0 9 - 1 0
L 、引言
在我国
下，
所
量和质量的要
力卩，证 券 分 析 师 作 为 上
余文安排如下:第二部分为理论分析;Байду номын сангаас三部分为研究设计;第四部分为实证结果与分析;第五部 分为进一步讨论;第六部分为稳健性检验;第七部分为结论性评述。
二 、理论分析
(一 ）文献回顾
1 . 战略差异度
在 经 济 背 景 、文 化 发 展 、政 治 形 势 等 因 素 的 综 合 影 响 下 ，每 个 行 业 在 不 断 发 展 的 过 程 中 都 会 逐 渐
师 、投资者等。刘娟娟研究发现，如果一个企业的战略差异度较高，说明该企业与同行业企业的可比
性较差，然而审计师的精力和资源有限，低可比性会在一定程度上增加审计师的工作难度，降低审计
师 发 现 企 业 错 报 的 可 能 性 ，从 而 导 致 审 计 质 量 下 降 ，加 大 向 外 界 传 递 错 误 信 息 的 概 率 [*]。李 晋 杰 等
师盈余预测精度和分析师跟踪偏好的影响。 实 证 结 果表 明 ：（1 ) 企 业 战 略 差异 度 越 大 ，分析师盈余预测准确度越 低 ；（2 ) 企业战略差异度越大，分析师盈余预测分歧度越大；（3 ) 企业战略差异度越大，分析师跟踪人数越少。 进一
步 研 究 还 发 现 ：国 有 产 权 会 削 弱 战 略 差 异 度 对 分 析 师 盈 余 预 测 准 确 度 和 跟 踪 人 数 的 不 利 影 响 。
公司与
间的 媒 介 ，通过充
用公
露的公共
人
， 减少了
中不
。 证券分析师的行为会
行 为 产 生 重 要 影 响 ，从 最 终 影
响整个
性 m 。 同 ，伴 随 着 经济的高速发展
，企 能 否 在
f
激烈竞争中
并 配 源 ，在 大 程 度
于战略制
理性和科学性。 因 ，
越来越 企业为了寻
润 增 长 点 ， 超 额 利 润 ，开 重 视 战 略 的 制 定 ，采 差 异 化 战 略
-9 -
鄢志娟，王姗:企业战略差异度会影响分析师盈余预测吗？
确 度 的 影 响 ，本 文 从 分 析 师 盈 余 预 测 精 度 （包 括 盈 余 预 测 准 确 度 和 分 歧 度 ）及 分 析 师 跟 踪 偏 好 两 方 面 分析企业战略差异度与分析师盈余预测之间相关性，将进一步拓展分析师盈余预测行为的相关研究。 第 二 ，现有战略差异度经济后果研究主要聚焦于经营绩效、盈余管理等财务特征，本文研究表明战略 差异度会对分析师盈余预测行为产生影响，丰富了对战略差异度经济后果的研究，有助于加强投资者 对分析师预测行为的理解，降低信息风险。第 三 ，进一步从产权性质层面研究战略差异度对分析师盈 余 预 测 的 影 响 ，丰 富 了 国 有 产 权 公 司 治 理 效 应 的 研 究 。
f 屬 名
付 人 餐 学 报 2019年 第 1期
企业战略差异度会影响分析师盈余预测吗？
鄢 志 娟 2 ，王 姗 R
(南 京 审 计 大 学 2 政府审计学院; b . 会 计 学 院 ，江 苏 南 京 211815)
[ 摘 要 ]随着我国资本市场的发展，证券分析师的作用日益凸显，关于分析师盈余预测的研究一直是各界关 注的重点。 采用我国沪深两市 A 股 上市公司2011 — 2 0 1 5 年分析师 盈 余 预 测 数 据 ，检验了企业战略差异度对分析
信息价值相关性的影响。陈收等研究发现，企业采取差异化战略会造成经营的不稳定性，更容易产生
极 端 绩 效 [4]。叶 康 涛 等 指 出 ，随 着 战 略 差 异 度 的 增 加 ，企 业 更 倾 向 于 选 择 应 计 项 目 盈 余 管 理 ，减 弱 真 实活动盈余管理[5]。（2 ) 战略差异度对外部利益相关者行为的影响涉及多个主体，包 括 银 行 、审计
师跟踪人数。 进一步研究发现，国 产 权 会 减 略差异度 析师盈余预测 度和跟踪人数的
不利影响。
文的预期贡献主要有以下三点:第 一 ，现有研究主要集中于公司战略差异度对于分析师预测准
[收 稿 日 期 ]2018 - 0 3 - 0 6
[ 基 金 项 目 ] 江 苏 高 校 哲 学 社 会 科 学 研 究 项 目 （20 1 6 SJB63005 1 ) # 江 苏 高 校 优 势 学 科 建 设 工 程 资 助 项 目
，差异化公
略
还会带来 风险， 行
比性低，分析师进行盈余预测时缺少同行
考 ，难 根
据以往经 断企 经
，加大
不
能 ，并使分析师更加依赖私人
行盈余预
测 ，增 加 析 师 盈 余 预 测 。 我 发 现 ，经 风 险
风险都会从一度
加分析师盈余预
测的难度，企 略差异度较大时，会
析师盈余预测 度 ，加大盈余预测分歧度并减少分析
企 量也不断增加。 企
略决策
涵 ，能 向
传递企 相
，并
略决策作为企
面的重要 必然会引起分析师
。 那 么 ，企业战略差异度会影响
析师盈余预测吗？
研 究 ，当 企 采 取 行
略 时 ， 水平会趋于行业平均，而 采 差 异 化 战 略 的 企
业易 经营风险并加剧不 性 ，从 产 生 极
，使 波动较大m 。
形成一套常规的战略行为模式。其中企业战略与所处行业常规战略之间的偏离程度被称为战略差异
度 ，现有文献通常利用广告及宣传投入、资本密集度、研发投入、固定资产更新程度、管理费用投入、财
务杠杆六个维度指标进行量化[3]。 目前对战略差异度经济后果的研究主要集中在对企业自身行为
以及外部利益相关者行为两个方面：（1)战略差异度对企业自身行为的影响，包括对经营绩效及会计
[作者简介]
(1 9 7 4 — ）， ，江
江 人 , 南 京 审 计 大 学 政 府 审 计 学 院 副 教 授 ，硕 士 生 师 ，主 要 研 究 方 向 为 财 务 分 析及 财
务 会 计 理 论 ，邮 箱 '啦 2 @ _ . edu. 王 姗 ( 1994一 ），女 ，江 苏 苏 州 人 ，南 京 审 计 大 学 会 计 硕 士 生 ，主 要 研 究 方 向 为 财 务 会 计 理 论 。