焦煤期货完整版研究

2014年，焦炭价格与去年末相比累计跌幅分别达24%和25%，而同 期钢材价格跌幅仅为8%。而每年5月份是融资矿信用证集中到期的时间 点，矿价仍面临进一步下跌的风险。
故而：过低的钢铁价格市场将继续影响其生产方面对于焦炭、焦煤 价格带动的降低！
焦煤相关品、替代品对其影响
焦炭
焦煤
从需求分析，目前，我国经济增速将进一步放缓，国 家调控能源消费总量，降低大气污染物排放，煤炭需求 强度将进一步降低。
技术面分析
目前焦煤期货行情
焦煤主力日K图
瑞达期货：焦煤增仓上行，迎来反弹 中投期货：焦煤期价短期不容乐观
总结及操作建议
焦炭价格的大幅下滑，对焦煤价格下拉的作用 明显，钢厂和焦化厂不断提出焦煤价格下调的要 求。市场能不能走好，还要看钢材价格的市场行 情，因部分钢厂出台5月份钢材价格仍有下调， 预计焦煤价格还有下探。
国内钢铁价格走势
2014年，国内钢材市场价格水平不断走低。截至12月末，中国 钢铁协会CSPI钢材综合价格指数为83.09点，环比下降2.20点， 降幅为2.58%；同比下降16.05点，降幅为16.19%。
当前我国钢铁企业开工率保持高位
综合观点：当前钢铁企业开工率保持在高位，市场供应压力逐步显 现。而矿价破位下跌引起的成本下行，以及行业资金紧张局面加剧，对 钢价走势将进一步形成拖累。短期国内钢价或将继续寻底。
由于近年来全球的焦煤企业在煤—焦—钢产业链中话语权 较弱，以及下游市场增加库存较为缓慢，使得焦煤企业失 去了提价的“土壤”。
三、走势判断
最近宏观面现状 1、4 月钢铁PMI 创近8 个月新高 钢价有望回升
2、4 月下旬焦煤价格下降 最新数据显示：自4月以来至5月10日 焦煤价格从625.9下降至560，下降65元每吨， 下降10.4%
谓。又称主焦煤。
焦
焦
炭
煤
焦煤和焦炭的区别：通俗点说，焦煤是用来炼焦炭的煤。 焦炭是通过高温把煤中的苯、萘、煤焦油等提炼出去， 剩下的碳。
分布：在中国，第一类焦煤的典型煤种有河北峰峰二矿、山西古交的 西曲、黑龙江鸡西的滴道、安徽淮北的张庄和四川攀枝花的大宝顶煤。 第二类焦煤的典型煤种有吉林通化的铁厂和内蒙包头的河滩沟煤。中 国东北本溪，河北唐山、井陉、山东新汶等，都是焦煤的著名产地。
我国钢铁行业现状分析
从日产情况看，全年日均产量225.4万吨/日，其中6月份达到 231.0万吨、为最高点，11月份211.0万吨、为年内最低点。
我国钢铁行业库存现状
社会库存方面，上半年各月维持在1000万吨以上，下半年呈现出一定 程度的去库存趋势。到12月底，22个城市5大品种钢材社会库存为 819.83万吨，环比下降14.16万吨，连续9个月保持下降，为近4年来最 低水平。 说明目前国内钢铁产能过盛，去库存而寻求供需平衡，从而降低生产量， 减少焦煤的需求
当前我国经济发展已经进入新常态，煤炭行业也将进 入需求增速放缓期、过剩产能与库存消化期、环境制约 增强期和转方式调结构攻坚期。
焦煤相关品、替代品对其影响
喷煤机
天然气
焦煤的另类替代产品：喷煤、天然气等：20世纪60年代开始 盛行喷吹技术（喷煤、油、天然气等），目的在于部分取代 宝贵的焦炭资源，但只能取代焦炭的还原剂和热源两个作用， 而料柱骨架作用取代不了，从而天然气等替代产品对于焦煤 市场的价格等并无很大影响。
我国的炼焦煤储量分布极不均衡，其中山西占到50%以上，储量第二 的安徽占比不到10%。其它省份占比如下图。
上市情况:
2013年3月18日大商所公告称，焦煤期货合约自3月22 日上市交易，焦煤期货上市有利于进一步完善焦煤价格 体系，健全焦煤价格形成机制。有助于完善我国“煤— 焦—钢”产业链的市场化程度。
焦煤期货
目录
1、焦煤期货标准合约
3、未来走势的判定
2、焦煤介绍 ① 概况 ② 用途、消费特点、进口情况 ③ 影响因素分析
4、总结
一、焦煤期货标准合约
二、焦煤介绍
概念:焦煤（coking coal）也称冶金煤，是中等及低挥发
分的中等粘结性及强粘结性的一种烟煤。在中国煤炭分
类国家标准中，是对煤化度较高，结焦性好的烟煤的称
焦炭是工业上冶炼钢铁必不可少的燃料，而焦煤 是炼制焦炭的必备原料煤，因而钢铁产业对我国 焦煤市场有着紧密的连接关系。
我国钢铁行业现状分析
2014年，我国钢铁产量增速全线下滑。 全国粗钢产量8.2亿吨，增幅同比下降6.6个百分点；钢材（含重复材） 产量11.3亿吨，增幅下降6.9个百分点[1]。国内粗钢表观消费7.4亿吨， 同比下降3.4%；钢材表观消费10.5亿吨，`增幅下降10.6个百分点。
三、影响因素分析 供给和需求
国内市场
国际市场
焦煤储藏量（可供给量）
据我国地质工作者对煤炭资源进行远景调查结果，探明保 有储量总量10025亿吨。我国保有储量总量中的精查储量 2299亿吨。 焦煤储量仅占煤炭总储量的10％左右，其中主焦煤在煤炭 资源中所占比例仅有6％左右。
下游行业：焦煤-焦炭-钢铁
国际市场的相关品供需分析
需求
供应
1. 需求面：
焦煤是炼钢铁必不可少的原材料，因此钢铁的生产量对于 焦煤价格的影响是很大的。
全球粗钢产量 增长率下降——对焦煤需求的增长率也随之下降
全球粗钢产能利用率 利用率下降——产能过剩——对焦煤的需求量也下降
2.供应面：
北方四港焦煤库存
单位：万吨
综上所述：
3、秦皇岛港存煤重回600 万吨以上
动态供需观察
供需失衡
库存依旧过多
政策：限制出口、鼓励进口是一项长期政策
2003：煤炭出口实行限制政策，逐步降低煤炭产品出口退 税。
2004：国家自2004年起还严格执行“煤炭出口配额管理办 法”
2006：出口退税政策取消，后煤炭加征5%的出口关税。
2008：将炼焦煤出口税率由5％提高至10％。与此同时逐步 降低煤炭进口关税，进口暂定税率从1%下调为零。
用途
消费特点
进口
Fra Baidu bibliotek
用途
消费特点：
选取2006年4月20日至2012年6月25日的历史现货 报价，通过相关性分析发现，焦煤与焦炭的相关系 数在0.85以上，焦煤与螺纹钢之间的相关系数为 0.77，焦炭与螺纹钢之间的相关系数为0.74，再 次验证了三者价格走势具有较高的一致性。
进口：据最新的海关数据显示，2014年，中国 共进口炼焦煤6236万吨，炼焦煤净进口量为 6156万吨，连续11年处于炼焦煤净进口国。