创业投资
(投资银行学课件)第四章创业投资
有限合伙制的研究
• 合伙制有380年的历史。 • 有限合伙人起源于16世纪的康曼达契约。
当时由于教会禁止借贷，出资者便采用这 种契约形式与航海人合伙。出资者以其所 出资金为限负有限责任，而航海人则负无 限责任，航海人在完成任务后，通常可取 得25%的利润，此种契约即为有限合伙的 前身。
• 合伙制在传入美国后得到了很大的发展。 1822年美国纽约州根据两合公司的精神制 定了全美第一部有限合伙法。
• 这种IIF得到批准和出资承诺后，再物色管理人， 后者通常向地方政府承诺将大比例的投资投向特 定地域和特定产业。因此带有很强的政府干预色 彩。
二、创业投资机构的组织模式选择
有限合伙制投资公司
创
准政府投资机构
业
投 资
金融机构的分支
机
构
产业或企业附属投资公司
小型私人投资公司
二、创业投资机构的组织模式选择
股份。
3
– 创业投资家丰富的管理经验弥补了一些创业家管理经验的不足，保证了 企业能够迅速的取得成功。
4
– 创业投资会通过企业上市的方式，从成功的投资中退出，从而获得超额 的资本利得收益。
阎焱
• 软银赛富投资基金首席合伙人。作为软银亚洲信息基础投资基 金团队的领头人，阎焱曾给投资人带来97%的年回报率，是 2001年以来全世界投资回报最高的基金之一。2009年12月15 日，《福布斯》中文版杂志“2009福布斯中国最佳创业投资 人”榜单，阎焱居首。
欧洲过去5年PE的资金来源构成
养老基金 银行 组合基金 保险公司 政府机构 个人投资者
中国的“个案特批”
• 产业投资基金（IIF）的筹备和成立都要经过国务 院的“个案特批”。这是最高级的审批。批准后 的IIF，可能得到全国社会保险基金、银行、保险 公司和证券公司（以下称为“四类金融机构”） 的出资。没有这种审批是不可能得到这四类机构 的出资的。
创业投资的基本概念
一、创业投资的基本概念创业投资（V enture Capita l）是指通过向不成熟的创业企业提供股权资本，并为其提供管理和经营服务，期望在企业发展到相对成熟后，通过股权转让收取高额中长期收益的投资行为。
创业投资也被称做"风险投资"，但这种叫法并不贴切，它不能表达出V entu re Capita l的真正内涵。
"V enture"表示"主动进行的可能需要承担风险的行为及其取得的结果"，尤指"冒险行为"、"创新行为"、"创业企业"等。
如把创业企业称作"New V enture","合资企业"称作"Join V enture"等。
综上所述，把"V enture Capita l"译为"创业投资"最为准确。
创业投资的经营方针是在高风险中追求高回报，特别强调创业企业的高成长性；其投资对象是那些不具备上市资格的处于起步和发展阶段的企业，甚至是仅仅处在构思之中的企业。
它的投资目的不是要控股，而是希望取得少部分股权，通过资金和管理等方面的援助，促进创业公司的发展，使资本增值。
一旦公司发展起来，股票可以上市，创业资本家便通过在股票市场出售股票，获取高额回报。
由于高新技术企业与传统企业相比，更具备高成长性，所以创业投资往往把高新技术企业作为主要投资对象。
在美国，70%以上的创业资本投资于高新技术领域，从而对高新技术产业化起到了极大的推动作用。
二、创业投资的基本特点创业投资作为一种特殊的投资行为，具有以下特点：1、投资对象投资对象通常是经营历史较短或没有经营历史的创业企业，很难依据经营业绩对投资对象作出较准确的评价。
国家 创业投资 产业投资 政策
在当今社会，创业投资和产业投资被广泛认为是促进国家发展和经济增长的重要手段。
为了推动创新、培育新兴产业和加快经济结构调整，许多国家制定了相关的政策和措施来鼓励和支持创业投资和产业投资。
一、国家创业投资政策国家创业投资政策旨在为创业者提供有力的支持和激励，促进创新创业活动的开展。
这些政策通常包括以下方面：1.资金支持：国家设立了一系列的创业投资基金，为初创企业提供直接投资和风险共担的资金支持。
此外，还会提供一些税收优惠政策，降低企业的负担。
2.融资环境优化：国家通过改善融资环境来降低创业者的融资成本和融资难度。
例如，简化融资流程、拓宽融资渠道、扩大融资额度等。
3.培训和指导：国家会提供创业培训和指导，帮助创业者掌握创业技能和管理知识，提高创业成功率。
此外，还会组织创业比赛和创业活动，为创业者提供展示自己的机会。
4.知识产权保护：为了鼓励创新创业，国家制定了一系列的知识产权保护政策和法律法规，保护创业者的创新成果和经营权益。
5.创业环境改善：国家会加大对创业环境的整治力度，减少创业者的行政审批成本和时间、降低市场准入门槛、改善公司登记制度等，为创业者提供更加便利和友好的创业环境。
二、国家产业投资政策国家产业投资政策的目标是加强对战略性新兴产业和传统产业的支持，推动产业升级和转型。
这些政策通常包括以下方面：1.优惠税收政策：国家为鼓励产业投资设立了一些优惠税收政策，例如减免企业所得税、关税优惠等，降低企业的税负。
2.资金支持：国家设立了一系列的产业基金，向符合条件的产业项目提供直接投资和贷款支持，帮助企业解决资金问题。
3.培训和人才支持：国家加大对产业人才的培养和引进力度，提供相关的培训和资金支持，满足产业升级的需求。
4.技术支持：国家加强对产业技术创新的支持，鼓励企业进行技术改造和创新，提高产品质量和降低生产成本。
5.市场拓展：国家会通过拓宽市场准入、加强对外经贸合作、提供市场信息等方式，帮助企业拓展国内外市场，增加销售额。
创业企业的融资与投资
创业企业的融资与投资创业是一种非常励志的活动，可以让人们得到很多承认和实现自己的想法，但在创业旅程中，融资和投资是至关重要的步骤。
本文将讲述创业企业的融资与投资，并提供一些实用的建议，帮助创业企业实现成功。
一、融资类型在创业企业中，有多种融资类型可供选择。
以下是四种常见的融资类型：1.种子轮融资：种子轮融资是创业企业的首轮融资，用于启动企业。
种子轮融资往往是基于创始人或团队的信任来进行的。
2.天使轮融资：天使轮融资通常是在种子轮融资之后进行的，用于帮助企业进一步扩大规模。
3.前期轮融资：前期轮融资是在种子轮融资和天使轮融资之后进行的，用于资助早期阶段的企业。
4.风险投资：风险投资一般是在前期轮融资之后进行的，用于帮助企业扩张。
在选择适当的融资类型时，需要考虑多个因素，如企业的成长阶段、团队的实力以及投资者的需求。
适当的融资类型会有助于创业企业顺利地获得资金。
二、投资者的选择创业企业需要找到合适的投资者。
以下是投资者的四种类型：1.个人投资者：个人投资者可能是创业企业的旧友、家人或业内人士。
他们往往很少会参与投资决策，但在企业发展过程中提供资金帮助。
2.天使投资人：天使投资人往往是有丰富创业经验的高净值人士，他们的影响力和人脉关系可以帮助初创企业吸引更多的投资和客户。
3.创业投资公司：创业投资公司是创业企业的专业投资者，他们通常会在商业模式、市场营销策略和融资方面提供帮助。
4.风险投资公司：风险投资公司是在前期轮融资后为企业提供资金支持的专业投资者，风险投资公司通常会寻找企业发展过程中的机遇和利润，以获得最大的回报。
创业企业需要找到合适的投资者以帮助企业获得成功。
选择合适的投资者可以帮助创业企业扩大规模、获得关键技术和资源、提高公司声誉，并增加公司的价值。
三、实用建议对于创业企业，融资和投资的成功往往是企业成功的一大关键。
以下是一些实用的建议，帮助创业企业成功地获得融资和投资。
1.建立良好的关系：建立良好的关系可以帮助创业企业吸引更多的投资和客户。
投资创业计划书5篇
投资创业计划书5篇投资创业是投资于以高科技和知识为基础，生产于经营技术密集型的创新产品或服务的投资;创业投资是专门购买在新思想和新技术方面独具特色的中小企业的股份，并促进这些中小企业的形成和创立的投资;创业投资是一种向极具发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为，今天我给大家带来一些模板。
投资创业计划书(1)一.创业目标发展以“和谐社会”为注册商标的餐饮品牌，利用合理有效的管理和投资，建立一定大型绿色餐饮连锁公司。
二.市场分析随着经济稳定快速增长，城乡居民收入水平明显提高，餐饮市场表现出旺盛的发展势头。
目前我国的餐饮市场中，正餐以中式正餐为主，西式正餐逐渐兴起，但目前规模尚小;快餐以西式快餐为主，肯德基、麦当劳、必胜客等，是市场中的主力，中式快餐已经蓬勃发展，但当前尚无法与“洋快餐”相抗衡。
相比洋快餐专业化、品牌化、连锁化的成功营销模式。
中式餐饮发展显然稍逊一筹，如何去占领那部分市场，是我们需要解决的问题。
随着人们对自身健康及食品安全关注程度的提高。
而洋快餐油炸、高能量为主的食品长期食用导致肥胖等问题曝光后。
饮食安全成为一个热门话题?如何给消费者一个放心安全的饮食，成为餐饮业今后发展的主题。
可以预见运用环保、健康、安全理念，倡导绿色消费将是今后餐饮业的发展趋势。
绿色餐饮的提出其实也是社会文明程度的进步，是一个新的餐饮文化理念。
在未来几年内，我国餐饮业经营模式将多元化发展，国际化进程将加快，而且绿色餐饮必将成为时尚，这无疑给投资绿色餐饮业带来了契机。
三、实施方案1.绿色餐饮服务业的模型。
以顾客为中心，周到服务，以顾客满意为目的，笑脸迎宾，以诚待客，积极倡导绿色消费，通过使顾客满意，最终达到公司经营理念的推广。
2.目标市场的定位。
中高收入者能接受的餐饮业。
顾客群：个体私营业主+白领+其他。
3.市场策略。
产生工业化、产品标准化、管理科学化、经营连锁化。
(1)餐饮公司经营策略员工的服装，经营的理念，内部管理和总公司保持统一。
股权投资和创业投资的区别与联系
股权投资和创业投资的区别与联系近年来，投资市场呈现出蓬勃发展的态势，尤其是股权投资和创业投资备受追捧。
两者往往被放在一起讨论，因为它们都属于一种投资行为，但是它们有着本质上的不同。
本文将分析两者的区别和联系，以便更好地理解它们。
一、股权投资的概念股权投资是指通过投资公司的股份，来获取投资回报的一种投资方式。
投资人通过购买一定的股份，成为该公司的股东，享有相应的权益和收益，例如公司分红、资产增值等。
一般来说，股权投资的投资周期较长，但投资回报较高。
同时，投资人也要承担着更高的风险，因为股权价格受到市场的影响，大盘的动态变化会对个股的股价有较大的影响，从而导致投资人蒙受较大的损失。
二、创业投资的概念相较股权投资，创业投资是一种更加风险性更高的投资行为。
创业投资指投资人通过向初创企业提供风险投资，来获取该初创企业未来增值的一种投资方式。
创业投资的目的是为了支持初创企业起步阶段的发展，协助其实现战略目标，进而获得更高的回报率。
与股权投资相比，创业投资的投资周期较短，同时，也面临着投资失败的高风险。
三、股权投资和创业投资的区别1、投资对象的不同股权投资的投资对象一般是已经成立，经营稳定的上市公司或中小型企业，而创业投资的投资对象则是尚未成立的初创企业。
2、投资方式的不同股权投资属于已有公司的股份投资，投资人获得的是已有公司的股权，凭借投票权以及其他股东的共同决定公司的改革和发展策略，而创业投资则是在早期发展阶段对企业进行投资，在企业成长过程中以股权和股份回报的方式获得回报。
3、投资对象的风险程度不同股权投资的风险较为稳定，相对比较可控，通常投资人们慎重考虑后再进行相关的交易购买，而创业投资的风险要更大，需要投资人有足够的判断力和预见性，做出正确的决策来降低风险。
四、股权投资和创业投资的联系1、双方都需要投资股权投资和创业投资都依赖于资金。
股权投资的资本往往来自投资者，创业投资的资本来自投资人和创业者本身。
互联网十大创业投资项目
互联网十大创业投资项目互联网十大创业投资项目1、人工智能教育人工智能教育现在是一个相对冷门的行业，但却是一个非常有潜力的行业，销售量也是一个非常大的行业。
据统计，年，国内人工智能教育交易额突破3000亿元。
其中，儿童陪伴教育机器人非常受欢迎。
据经销商介绍，这款机器人的利润在65%左右，销量非常好。
2、拼团社交式电商营销如果你问一个懂互联网的人，为什么拼多多这几年为何受欢迎，他肯定会告诉你，拼多多之所以成功上市，是因为集团社交电子商务和这种特殊的销售模式。
当然，我们必须不能一味的模仿拼多多，可以在创业时模仿他的模式，销售其他产品或服务。
3、互联网家居营销家具行业的互联网转型不仅是一个电子商务的过程，更是一个O2O闭环的构建过程。
国内互联网家装企业在商业模式上进行了本土化创新，使其更符合中国人的消费习惯。
例如，新窝网曾以Houzz作为基准，它是第一家通过图片社区收集流量的公司，后来打造了一个网上商城。
传统硬件制造商、互联网巨头、系统集成商和第三方开发者围绕生态系统创造丰富的应用，探索并满足用户需求。
互联网家居让人类生活更美好，它带来的舒适和便利可能超出我们的想象，带来一种新的生活方式。
4、网址导航网址导航是互联网上最早的网站形式之一。
它收集很多的网站，并根据情况对其进行分类。
随着互联网的发展，用户对个性化网站导航的需求越来越迫切。
针对某一领域或特定人群，出现了网址导航的垂直分割。
网址导航站由综合导航站向分类导航站、专业导航站逐步演变是必然趋势。
要打造专攻细分网址导航的普吉114网址导航平台，甚至鼓励用户自行建设网站，开创国家网址导航新时代。
5、互联网通讯软件移动互联网技术的快速发展、WiFi的普及、QQ语音、微信、小米聊天等众多社交软件的兴起，都表明“流量”网络通信模式将逐步取代传统的通信模式。
国内互联网电话技术已经成熟，国外的呼叫软件由于价格高昂，已不再是中国的主流。
性价比高的国产品牌已成为手机用户的首选。
适合小投资的创业项目有哪些
适合小投资的创业项目有哪些创业对于很多人来说，是一个既充满激情和机遇，又充满风险和挑战的过程。
即使是小投资的创业项目，也需要经过精心筹划和谨慎决策。
本文将介绍一些适合小投资的创业项目，希望能给您一些启示和参考。
1.创办线上电商店铺随着互联网的普及和电子商务的蓬勃发展，创办一个线上电商店铺成为了很多人的首选。
以淘宝、京东为代表的电商平台为创业者提供了一个低成本、高曝光的销售渠道。
您可以选择销售一些独特的产品，或者成为某个品类的专营店，通过精准的定位和优质的服务吸引顾客。
2.开设小型餐饮店开餐馆是一个传统的小投资创业项目。
选择适合本地市场的小型餐饮店，提供特色菜品或者特色服务以吸引食客。
您可以选择开设小型咖啡店、小吃店、快餐店等等，根据市场需求灵活选取经营品类和经营模式。
通过合理的定价、优质的食材和服务，吸引顾客，创造稳定的利润。
3.提供个人定制服务现如今，人们越来越注重个性化和定制化的服务。
您可以考虑提供一些个人定制服务，满足不同消费者的需求。
比如，提供定制化贺卡、手工艺品、定制化衣物等等。
这种创业项目需要一定的手工制作技巧和创意，但成本相对较低，有潜力获得高利润。
4.创办线上教育平台教育一直是人们追求的核心需求之一。
线上教育平台提供了一个机会，让更多人享受到高质量的教育资源。
您可以创建一个以您擅长领域为主题的在线教育平台，提供在线课程、视频教程等。
通过优质教学资源和独特的教学方法，吸引学生并获取收益。
5.开办家庭托管中心随着现代社会家庭观念的转变，很多年轻父母希望能够找到安全可靠的托管中心来帮助照顾孩子。
如果您喜欢孩子并擅长照顾他们，开办一个家庭托管中心是一个不错的创业选择。
您可以提供全天候的托管服务，制定安全可靠的照料计划，吸引有需要的家庭。
6.创办节能环保企业在当前环保意识日益增强的时代背景下，创办节能环保企业是一个前景看好的创业项目。
您可以选择从事再生能源的开发和应用，或者提供环保咨询服务，帮助企业和个人实施可持续发展的策略。
公司创业项目投资计划方案7篇
公司创业项目投资计划方案7篇公司创业项目投资计划方案（篇1）一、项目背景我国拥有世界上最丰富的石头资源及碳酸钙资源，也是世界上碳酸钙生产大国；碳酸钙工业总生产能力达400万吨/年。
碳酸钙钙粉体生产主要分布在广东的清远和韶关，广西的贺州桂林，湖南的郴州，江西的吉安赣州，湖北的随州十堰，河南新乡，河北沧州邯郸，福建三明漳州宁德，浙江的瞿州丽水，江苏的徐州，山东的泰安淄博。
山西的太原长治，辽宁的丹东吉林，云南的昆明，四川的资阳自贡，安徽的池州阜阳，贵州的全省，新疆的阿克善，内蒙的乌海，陕西的西安汉中，黑龙江的齐齐哈尔等等地区，都储存有大量的碳酸钙资源。
据统计，全国的碳酸钙资源按年产7000万吨计算，使用600年都用不完，其他石头加起来，用2000年也用不完。
进入21世纪后，碳酸钙行业在国外技术和资本的影响下，正逐步和国际接轨。
企业规模大型化、产品系列化、品质高档化和应用专业化已成为近期行业发展的主流趋势。
中国优秀的投资环境，各地政府的大力支持和优惠扶持政策，廉价的劳动力市场是海外财团和国内投资的首选。
二、项目名称及产品特性产品名称：石头粉（碳酸钙粉）生产的新型环保复合材料地板内墙砖外墙砖楼顶隔热砖用途及特性：适用于所有楼房楼顶、外墙、地面、内墙铺设，如住宅楼、高层建筑、宾馆、酒店、大型商场、超市、医院、广场、家庭地板装饰及墙面装饰。
产品美观耐用，重量轻，可根据客户需求制作各种花纹图案，生产工艺简单，不需要烧制，没有污染，与传统地板砖比，生产成本低，投资少，回报率高，市场前景广阔。
石头粉（碳酸钙粉）生产的新型环保复合材料简况〈一〉、石头粉生产的新型环保复合材料的优点，DSCJ（点石成金）品牌商用楼顶、外墙、地面、内墙砖和高级壁纸是由石头粉70％（重钙）和高分子环保材料经过高科技和先进设备精心制造而成，其主要优点如下：1、隔热降温，防水防潮能为楼房夏天节电40%以上；2、耐磨抗压超强耐磨、抗冲击、不变形、可重复使用、使用寿命一般为10-20年。
创业投资基本知识普及
创业投资基本知识普及随着创业热潮的不断升温，创业投资也成为了一个备受关注的领域。
而作为投资者，了解基本的创业投资知识显得尤为重要。
接下来，本文将对创业投资的基本知识进行普及，帮助大家更好地了解创业投资。
一、什么是创业投资？创业投资是指在早期的初创企业中进行投资，通常是在初创企业还没有盈利前进行资金的注入。
创业投资的目的是为创业者提供必要的资金、资源和指导，帮助他们打造独具特色的创新产品和服务，从而促进企业的成长与发展。
二、创业投资的类型有哪些？创业投资主要有三种类型：天使投资、种子轮投资和风险投资。
1.天使投资天使投资通常是指在创业初期，由个人投资者或天使投资机构向初创企业提供资金支持。
天使投资的投资额度相对较小，一般在10-50万元人民币之间。
投资者往往通过个人关系或社交网络找到创业者，并通过资本和经验的支持，帮助创业者实现商业模式的落地。
2.种子轮投资种子轮投资是指初创企业在产品开发的初期所需的大量资金，以用于产品的开发、测试和推广等工作。
通常，种子轮投资的金额在50万元至200万元人民币之间。
对于投资者来说，种子轮投资是最早的投资机会，也是最高风险的阶段。
3.风险投资风险投资是指在创业企业发展较为成熟、已具有一定市场规模的情况下进行的投资。
此时，企业需要更多的资金来推动业务的扩张。
风险投资的资金量通常在100万元人民币以上，投资者也更加关注企业运营情况和市场表现。
风险投资一般包括B轮、C轮和D轮等不同的阶段，每个阶段的投资有不同的预期回报和风险。
三、创业投资需要关注的要素有哪些？1.项目本身创业投资一般都关注项目本身的市场潜力、运营能力、商业模式等方面。
当投资者对项目进行评估时，通常会从产品创新性、市场需求、商业模式、社会意义和团队实力等角度进行考量。
2.投资回报投资者关注的核心问题是投资回报。
投资者要评估企业的盈利能力、成长空间、市场占有率等因素，以确定投资价值，并制定投资策略。
投资者需要根据企业的发展情况，在适当的时候退出投资，并获得预期的回报。
创业投资人要考察的9个方面
创业投资人要考察的9个方面创业投资人要考察的9个方面创业投资是指投资人将资金投入到初创企业中，以期获取高额回报。
然而，创业投资并非一项简单的决策，投资人需要全面考察创业项目的各个方面，以降低投资风险，并增加成功的概率。
本文将介绍创业投资人在考察创业项目时应关注的九个方面。
1. 创业团队：创业团队是企业的核心竞争力，因此投资人要仔细评估创业团队的能力、经验和动力。
投资人需要了解创业团队的成员背景、过去的工作经历和业绩，以及他们之间的合作关系。
一个优秀的创业团队应该有能力应对市场变化、解决问题，并领导企业实现长期发展。
2. 市场需求：投资人需要了解创业项目所处的市场需求情况。
他们应该研究目标市场的规模、增长趋势、竞争对手，以及潜在的机会和威胁。
只有当市场需求强劲且适合创业项目时，投资人才能获得较高的回报。
3. 商业模式：商业模式是企业运营的核心。
投资人需要评估创业项目的商业模式是否可行，并具有可持续性。
他们需要了解企业如何创造和交付价值，以及是否有稳定的收入来源。
4. 技术和知识产权：对于科技型创业项目，投资人需要评估技术方案的可行性和创新性。
投资人还应关注创业项目的知识产权，包括专利、商标和版权等。
有稳固的技术基础和知识产权保护可以帮助创业项目建立竞争优势。
5. 财务状况：财务状况是创业项目是否可行的重要指标。
投资人需要评估创业项目的财务情况，包括收入、成本、利润和现金流。
他们还应该了解企业的资金需求，以及是否需要进一步的融资。
6. 市场定位和营销策略：投资人需要评估创业项目的市场定位和营销策略。
他们应了解企业的目标客户群和竞争对手，并评估企业如何与顾客进行沟通和营销活动。
一个明确的市场定位和有效的营销策略可以帮助创业项目获得更多的市场份额。
7. 风险管理：创业投资带有一定的风险，因此投资人需要评估创业项目的风险管理能力。
他们应该了解创业项目面临的各种风险，包括市场风险、技术风险和法律风险等。
投资人还应询问创业团队如何识别、评估和降低这些风险。
创业投资的风险与原因
创业投资的风险与原因引言创业投资是一项高风险的投资活动，其中存在各种风险，包括市场风险、经济风险、管理风险等。
本文将探讨创业投资的风险及其原因，并提出一些应对策略。
风险一：市场风险市场风险是创业投资中最为常见且最为重要的风险之一。
市场风险包括市场需求不稳定、市场竞争激烈以及市场规模小等。
创业企业往往面临来自同行业的竞争对手，而初创企业往往缺乏品牌知名度和专业能力，进入市场后遇到的困难无法预测。
此外，市场需求波动也可能导致销售不稳定，进而影响企业的盈利能力。
风险二：经济风险经济风险是创业投资中另一个重要的风险因素。
经济环境的不稳定性常常会对创业企业的发展产生直接或间接的影响。
宏观经济因素如通货膨胀、利率变动、政府政策调整等都可能给初创企业带来巨大的挑战。
此外，周期性的经济衰退也会导致市场需求的下降，使得创业企业更加难以生存和发展。
风险三：管理风险管理风险是指由于管理能力不足或管理决策出现偏差而带来的风险。
创业企业通常处于初创阶段，缺乏经验和成熟的管理团队，这会对其长期发展产生阻碍。
此外，管理决策的不当也可能导致流程不顺畅、资源浪费、团队冲突等问题，从而影响企业的运营和发展。
风险四：技术风险技术风险是创业投资中一个不可忽视的因素。
随着科技的不断进步，技术更新换代的速度越来越快，创业企业必须紧跟技术潮流，否则就有可能被市场淘汰。
此外，技术的不稳定性和不成熟性也会对创业企业的产品质量和用户体验产生负面影响。
应对策略面对创业投资的各种风险，创业者可以采取以下策略来应对风险：1. 市场风险应建立充分的市场调研，了解目标市场的需求和竞争情况，制定合理的市场推广策略。
2. 经济风险应密切关注宏观经济动态，根据市场变化灵活调整经营策略，同时降低资金风险，确保企业的资金充足。
3. 管理风险应建立一个稳定的管理团队，拥有丰富的行业经验和专业知识，合理分工，加强内部沟通和协作。
4. 技术风险应进行充分的技术储备，与科研机构合作，及时采用新技术，提高产品的竞争力和市场占有率。
第二章 创业投资的运作原理
第二节 创业投资主体及相互关系
第二节 创业投资主体及相互关系
二、创业投资的运作主体——创业投资机构 以发达国家的情况为例，一般创业投资企业主 要有如下几种：
–
–
–
– –
一是小型私人投资公司（包括天使投资人） 二是准政府投资机构（如美国的小企业投资公司、英 国的技术集团、日本的研究开发企业培植中心） 三是金融机构附属的创业投资机构（银行、证券、保 险公司等金融机构下设的创业投资公司） 四是产业或企业附属的投资公司 五是有限合伙型或公司型创业投资基金（公司）
第一节 创业投资的理论基础
实物期权理论
–
–
–
所谓实物期权（Real Option） ，就是将企业拥有的投 资机会即在未来某一时刻购买某种资产的权利视为一种 类似于金融看涨期权的选择权，然后引入金融期权的思 想和分析方法进行不确定条件下的实物投资决策。 实物期权的形式，主要包括推迟期权、收缩期权、扩展 期权、中止期权、放弃期权、转换期权等等。 创业投资的最大特点是高风险性和多阶段连续投资 (sequential investment)的特性。而实物期权理论比较 好地体现了创业投资的风险性、不确定性以及连续性的 特点，因此对创业企业价值的评估也就更接近企业的真 实价值。
第三节 创业投资的运作过程
五、创业资本退出 – 首次公开发行（Initial Public Offering，IPO) – 出售（并购）(Sale or M&A) – 股票回购(Stock Repurchase) – 清算或破产(Settlement or Bankrupt)
创业投资概述及运作流程
国际创业投资的趋势
➢ 风险投资的含义发生变化 在国外风险投资已涵盖一切针对私人控股公
司的股权融资活动，一些美国风险投资公司还从事 交易型融资活动，因此与投资银行业务更为接近。 ➢ 投资阶段发生变化
传统的风险投资公司越来越倾向投资于后续 阶段的企业。 ➢ 风险投资公司之间发生兼并收购浪潮
➢ 风险资本多元化
①种子期投资：产品处于开发和市场研究 阶段
②初创期投资：创业企业有了完整的商业 计划，而且初期的市场工作也已开始，经为商 业运作做好了准备，但商业性销售尚未开始。
③成长期投资：产品开始规模生产和销售
④扩张期投资：创业企业准备扩张以及新 产品的开发
⑤成熟期投资：即将上市前的阶段
（五）创业投资的退出
风险资本是以“投入－回收－再投入”的资 金运作方式为特征的，具有循环性。通过对创业 期企业的投资和培育，创业一旦成功，风险投资 人会通过上市（IPO）、收购兼并（M＆A）或其 它股权转让方式撤出资本，实现其投资的超额回 报，之后再寻求新的风险投资机会。只有成功地 退出所投资的创业企业，风险投资才可能实现高 额的投资回报和进入下一轮投资计划。
➢ 以具有高成长性创业企业为投资对象；
➢ 通过股权投资方式进行投资；
➢ 为新产品或服务的开发提供支持；
➢ 为所投资企业提供增值服务。
（二）创业投资的特殊功能
一种新型创业融资工具 有别于传统的融资方式，主要解决创业者与
投资家之间信息不对称和道德风险造成中小企业 融资瓶颈的问题。 激励创新
作为管理专业化的专用资本工具，创业资本 对技术的创新有直接的激励作用 带动产业结构优化升级
创业投资不仅关心高新技术产业也十分关注 传统产业的升级改造 ➢ 培育创新文化的企业家精神
创业投资基金的基本概念
• 二是创业投资基金的管理人一般都擅长企 业经营管理，并对所投资的企业行业发展 方向以及整个市场发展趋势有较好的把握， 所以能够较好地为创业企业提供包括制定 长期发展战略与市场营销策略、寻求战略 合作伙伴和关键人才、部署融资安排和重 构财务机构等在内的多方面的经营管理服 务，从而也就可以促进创业企业的快速成 长和发展。
新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的 成熟的传统企业，主要以大中
企业，主要以中小企业为主
型企业为主
通常采取股权式投资，所关注的是企业的发 主要采取贷款方式，需要按时
展前景
偿还本息，所关心的是安全性
以技术实现的可能性为审查重点，对技术创 以财务分析和物质保证为审查
新和市场前景的考察是关键
重点，有无偿还力是关键
第二节 创业投资基金的组织形式
• 一、创业投资基金组织形式的类型 • 创业投资基金可分为合伙制和公司制两种
形式。 • 1、合伙制创业投资基金 • 合伙制创业投资基金通常有两种合伙人—
—有限合伙人和普通合伙人。
• 有限合伙人是创业投资基金的投资者，他们提供 了创业投资基金资金总额的99%，但一般只能获 得75%～85%的投资收益，同时承担的责任仅以 其在基金中的的出资金额为限。有限合伙人主要 是富有的个人、银行、保险公司、养老基金等。
懂技术、管理、金融和市场，能进行风险分 懂财务管理，不要求懂技术开
析和控制，有较强的承受力
发，可行性研究水平较低
金融投资与创业投资的区别与比较
金融科技在金融投资和创业投资中的作用：推动金融创新，提高金融服务质量，促 进金融市场发展
金融科技对未来金融投资和创业投资的影响：智能化、个性化、定制化的金融 服务将成为主流，金融科技将推动金融投资和创业投资向更高层次发展。
创业投资的未来趋势
金融投资的创新方向
区块链技术： 提高金融交易 的安全性和效
率
人工智能：用 于风险评估和
投资决策
大数据：分析 市场趋势，提 高投资回报率
绿色金融：关 注环保和可持 续发展领域的
投资机会
金融投资与创业投资的融合发展
金融投资为创业投资提供资 金支持，降低风险
创业投资为金融投资提供新 的投资机会，提高收益
金融投资者：追求稳定收益， 风险承受能力较低
创业投资者：追求高回报，风 险承受能力较高
金融投资者偏好：债券、股票、 基金等传统金融产品
创业投资者偏好：初创企业、 高科技企业、创新项目等高风 险高回报领域
金融投资与创业 投资的未来发展
章节副标题
金融科技的影响
金融科技对金融投资的影响：提高效率，降低成本，增强风险控制能力
市场较为稳定
创业投资：投资对 象多为初创企业， 市场不确定性较大
投资风险与收益
金融投资：风险较低，收益稳 定
创业投资：风险较高，收益波 动较大
风险控制：金融投资更注重风 险控制，创业投资更注重收益 最大化
投资策略：金融投资注重长期 稳定收益，创业投资注重短期 快速回报
投资环境与政策
金融投资：受政策影响较大，政 策调整可能导致投资风险增加
金融投资与创业 投资的区别
章节副标题
第一章 创业投资概述
第一节 创业投资的概念与特征
6、创业投资是分阶段注入资金的组合投资 创业资本投资根据创业企业发展的5个阶段实行 分阶段注资机制。分阶段注资可以有力地限制资 金管理人的机会主义行为，是创业投资控制风险 的重要手段。 与多采取单一项目投资方式的普通股权投资不同， 创业投资由于其项目失败率高达70%以上，为分 散风险，多采取组合投资方式，即把资金同时投 向一个包括10个项目以上的项目组合，用成功 项目的高收益来弥补失败项目的损失。
第一节 创业投资的概念与特征
7、创业投资的收益方式主要是资本增值 创业资本通常在企业最需要资金时进入，在企业 经营成功时退出，它不是为了追求短期利润和经 常性收入，而是在投资较长一段时间后通过公开 上市和股权转让等方式获得高额的资本增值收益。 而普通股权资本注重的是投资对象的当前收入， 并以获取股息和红利为主要收益来源。
第一节 创业投资的概念与特征
（3）欧洲创业投资协会（EVCA）认为：创 业投资是一种有专门的投资公司，向具有巨大 发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市 公司，提供资金支持并辅以管理参与的投资行 为。 （4）欧洲投资银行认为：创业投资是为形成 和建立专门从事某种新思想或新技术生产的小 型公司而进行的股份形式承诺的投资。
除外如果创业企业进入成熟阶段后的运作不理想或处于破产边缘或资金周转不灵创业投资还会对这类处于困境中的成熟企业提供资金通过并购和重组使其重获新生turnaround然后在适当的时候撤出其投资我们将之称为重建期投资rebuildstage这时的创业资本称为重组基金turnaroundfund重建期投资通常以企业合并consolidation或杠杆收购leveragebuyout两种方式进行
创业投资企业经营范围包括哪些
注册公司时，登记的经营范围是必须明确的，以后公司经营活动中的业务范围不能超出原公司注册登记时的经营范围。
创业投资企业的经营范围是什么?怎么样设立一家创业投资企业?今天小编整理了创业投资企业相关知识分享给大家，欢迎阅读!创业投资企业经营范围创业投资公司以创业投资业务，代理其他创业投资企业等机构或个人的创业投资业务，创业投资咨询业务，为创业企业提供创业管理服务业务，参与设立创业投资企业与创业投资管理顾问机构的公司。
创业投资企业的经营范围限于：1.创业投资业务。
2.代理其他创业投资企业等机构或个人的创业投资业务。
3.创业投资咨询业务。
4.为创业企业提供创业管理服务业务。
5.参与设立创业投资企业与创业投资管理顾问机构。
创业投资企业不得从事担保业务和房地产业务，但是购买自用房地产除外。
创业投资企业可以以全额资产对外投资。
其中，对企业的投资，仅限于未上市企业。
但是所投资的未上市企业上市后，创业投资企业所持股份的未转让部分及其配售部分不在此限。
其他资金只能存放银行、购买国债或其他固定收益类的证券。
创业投资企业对单个企业的投资不得超过创业投资企业总资产的20%。
创业投资企业设立条件依据《创业投资企业管理暂行办法》、《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国中小企业促进法》等法律法规，申请设立创业投资公司应具备以下条件：1、实收资本不低于3000万元人民币，或者首期实收资本不低于1000万元人民币且全体投资者承诺在注册后的5年内补足不低于3000万元人民币实收资本。
2、投资者不得超过200人。
其中，以有限责任公司形式设立创业投资企业的，投资者人数不得超过50人。
单个投资者对创业投资企业的投资不得低于100万元人民币。
所有投资者应当以货币形式出资。
3、有至少3名具备2年以上创业投资或相关业务经验的高级管理人员承担投资管理责任。
委托其他创业投资企业、创业投资管理顾问企业作为管理顾问机构负责其投资管理业务的，管理顾问机构必须有至少3名具备2年以上创业投资或相关业务经验的高级管理人员对其承担投资管理责任。
创业投资基金
支持对象
支持对象
1、创业投资基金支持的项目需符合以下条件： （1）符合国家产业政策，技术含量较高，创新性较强的科技项目 （2）产品有较大的市场容量和较强的市场竞争力，有较好的潜在经济效益和社会效益。 （3）项目应具备一定的成熟性，以研发阶段项目为主。 项目处于研发阶段：指项目以生产为目的，研制新技术、新工艺、新产品、新方法、新装置或对现有工艺、 产品、生产过程进行技术上的实质性改进而进行的一系列技术工作；其成果应为一种具有新产品或新技术基本特 点的原型（样品、样机）。 项目处于中试阶段：指项目以生产为目的，利用研发阶段得到的原型（样品、样机）、工艺、技术等成果进 行产品的定型设计、获取生产所需的技术参数等一系列技术开发工作；这一阶段包括产品试制与设计、工业性试 验以及小批量试生产。 项目处于批量（规模化）阶段：指项目利用中试阶段的技术开发成果进行较大规模的生产活动。
融资缺口。融资缺口存在于学术支持和商业支持之间，是研究基金和投资基金之间存在的断层。其中，研究 基金通常来自个人、政府机构或公司研究机构，它既支持概念的创建，还支持概念可行性的最初证实；投资基金 则将概念转化为有市场的产品原型(这种产品原型有令人满意的性能，对其生产成本有足够的了解并且能够识别其 是否有足够的市场)。
通常创业投资公司投资于单一高科技公司时所占的股权比例并不会太高，主要是受限于「创业投资事业管理 规则」所规范的创业投资事业投资于每家被投资事业之金额上限不得超过该创业投资公司实收资本额百分之二十； 此限制于新的范围与辅导办法，已不再规范。但是创业投资事业通常为分散风险，其主导或介入单一被投资高科 技公司经营的可能性仍不会太高。
创业者可以证明其构想的可行性，但往往没有足够的资金将其实现商品化，从而给创业带来一定的风险。通 常，只有极少数基金愿意鼓励创业者跨越这个缺口，如富有的个人专门进行早期项目的风险投资，以及政府资助 计划等。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
• 存货明细
• 固定资产明细 • 在建工程明细
• 预收账款明细
• 应付账款明细 • 其他应付款明细 • 应交税费明细
第三节 评估创业成功的概率
• 创新之处？
• 可行性？
第三节 评估创业成功的概率
一．创新之处何在？
1. 技术创新
2. 产品或服务创新
3. 商业模式创新
4. 市场机会创新
5. 组织创新
创业投资始终伴随
• 第一轮：1999年自筹50万元起步，蔡崇信协助其从 高盛等创投公司获得500万美元的“天使基金”；
• 第二轮：1999年底获得孙正义的软银投资2000万美
元，随后从容度过互联网公司的寒冬；
• 第三轮：2004年，从软银（6000万美元）、富达创
投、寰慧投资和TDF募资8200万美元； • 第四轮：从软银和雅虎融资数亿美元。
第二章 尽职调查
了解创业企业
Due Diligence Investigation
• 在企业的配合下，对企业的历史财务数据 和报告、管理人员的背景、市场风险、管 理风险、技术风险和资金风险做全面深入 的调查、审核和评价，多发生在即将进行 股权投资或并购、重组之前。
第一节 优质创业企业的基本特征
• 银企关系
• 税务关系 • 劳动关系
• 民间融资
四、基本的财务资料
• 主要收入明细账 • 主要成本费用明细账 • 税金缴纳情况 • 工资薪酬发放情况
• 社保缴纳情况
• 主要的债权债务关系 • 银行借款本金和利息支付 货币资金 • 应收账款明细 • 预付款项明细 • 其他应收款的明细 • 长期股权投资明细 • 无形资产明细 • 长期待摊费用明细 • 银行债务明细
38
企业 非经营 富余 价值 性资产 现金
负债
权益 价值
第一节 投资估值的基本原理
一、企业价值的分类
经营价值：持续经营假设下的企业价值，是企业价值创造的实质来源 清算价值：破产清算假设下的企业价值，是企业各项资产的现值之和 并购价值：被收购假设下的企业价值，由于收购者的协同效应，一般会 较被收购企业内在价值有一定溢价
有人格魅力
有领导能力和领导艺术 熟悉社会、习俗和观念
人力资源管理人才
二、产品或服务有足够的市场空间
1. 产品和服务的效能是什么？
2. 目标客户群体是存在吗？
3. 竞争对手和类似产品是什么？ 4. 目标市场渠道能够建立吗？
5. 创新和创新价值存在吗？
三、创业企业的商业计划是合理和可操作的
第四节 学习创业投资的意义
一．广阔的行业空间
1. 创业企业 2. 创业投资企业 3. 相关中介
二．一条实现梦想的道路
我的观点：
• 人生在世，有权利追求更好的生活品质，更高 的精神境界，更广阔的发展空间，更丰富的人 生阅历，更受尊重的社会地位； • 只要有道，名利无罪！ • 成功就是在不违背法律和道德的前提下实现自 己的追求和愿望：如果还能得到理解，那就叫 完美！
3.
本世纪快速发展
2005年FDJ的张帆和沈南鹏与红杉资本创办红杉资本中国基金 2005年Carlyle入股太平洋保险和收购徐州工程机械（601601SH）
4. 5.
海外VC 国内VC
第三节 发展创业投资的条件
一． 快速发展的经济环境
1. 能够产生创业热情
2.
3.
有助于创业企业的发展
有足够的社会资本
二．了解公司治理
三．获取技术和准入文件 四．收集财务资料
五．基本的人力资源信息
一、查阅基本证照
• 营业执照 • 税务登记证（国税、地税）
• 开户许可证和贷款卡
• 组织机构代码本
二、了解公司治理
5.
1.
– –
关联方关系及关联交易
– – – – 关联方主要有哪些？ 关联交易的规模、比重 关联交易定价的公允性？ 关联方资金往来
具体说明：
• 不从经营利润中扣除利息 • 扣除任何非经营性收入和不由IC所产生的回报或损失 • 为什么叫“调整税”： EBIT*t＝（EBIT－I）*t + I*t， （EBIT－I）*t 就是财务报表 上的税收数据， I*t利息费用的税盾，就是对损益表税收数据的调整项。当然，严格 意义上说，还要从损益表上的税收数据中剔除非经营性活动产生的税收
股 权 ＝价 值
进行 比较 和判断
• EV/EBIT • P/E • P/B
• 计算现金流与 折现率
• 少数股东权益
• 计算企业经营 价值
理论上用各种方法计算出来的股权价值应当相差不大
40
三、财务预测的编制——编制步骤
1、准备和分析历史数据 2、进行收入预测
3、预测损益表
4、预测资产负债表： IC和非经营资产
1. 如何启动项目？
2. 如何发展项目？
3. 技术问题如何解决？ 4. 管理问题如何解决？
5. 市场推广问题如何解决？
四、创业成功所缺的主要是资本
1. 整个项目需要多少资本投入？ 2. 初步的融资安排是怎样的？
3. 除了资本外，创业成功的条件是否都已经
具备？
第二节 调查公司的基本情况
一．查阅基本证照
（二）创业投资的组织形式
1. 创业投资基金（VCF）
2. 创业投资企业（CVC）
著名的创业投资基金
• IDGVC Partners
• DT Capital Partners • Sequoia Capital China
著名的创业投资机构
• 软银亚洲、TPG旗下的新桥投资、黑石资本、
凯雷资本、KKR、3i集团等
创业投资（Venture Capital ）
尹晓冰
云南大学 工商管理与旅游管理学院
第一章 创业投资概述
本门课程的价值何在？
开 篇 案 例
• 乔布斯 和苹果 电脑
第一节 创业投资的概念
二、创业投资的性质
– 向创业企业进行股权投资
– 向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企
业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获
三、财务预测的编制
•1、准备和分析历史数据 – 分析财务指标 • 重要财务指标
NOPLAT——Net Operating Profits Less Adjusted Taxes，扣除调整税 后的净营业利润，指扣除与核心经营活动相关的所得税后公司核心经营
活动产生的利润。
• NOPLAT＝EBIT－调整税 ≈ EBIT（1－t）＝ EBIT－EBIT*t （t为税率）
创业投资
种子阶段 孵化阶段
成长阶段
扩张阶段
筹备上市阶段 Pre-IPO
天使投资
普通创业投资
PE投资
夹层资本
过桥资本
第一节 创业投资的概念
二、创业投资的性质
（四）创业资本的来源
1. 募集
2. 回转
第一节 创业投资的概念
三、创业投资的 意义
（一）中小企业的融资渠道
（二）社会闲臵资本的投资渠道
第二节 创业投资的发展沿革
重视还是漠视投资者保护
三、技术和准入文件
1. 2. 3. 4. 技术和工艺流程说明 专利及知识产权证明 可行性研究报告 立项批复或备案许可（发改委）
5.
6. 7.
环境评价报告和环保核查意见（环保部门）
技术监督和质量管理的相关证照 项目用地和土地使用权属
8.
规划和建设许可
四、基本的财务资料
• 全套的财务制度 • 成立以来的财务报告和审计报告 • 今年以来的财务报表 • 银行基本账户及其他账户信息
第三章 投资估值
第一节 投资估值的基本原理
估值对于投资的意义在于通过将企业内在价值与交易价格相比较，
确定投资的“安全边际”
•前提假设：价格围绕价值上下波动，即在长期情况下不会偏离价值 •什么是企业价值？企业的价值取决于未来的现金流入，而非历史已经取得的绩效，更非成本计价的公司资产 • 企业价值+富余现金+非经营性资产价值=负债+权益价值
5、编制现金流量表：
现金和融资缺口（配平报表）
检验：各种指标是否合 理范围之内
6、计算ROIC
41
三、财务预测的编制
•1、准备和分析历史数据 – 重组财务报表，以反映公司的经济绩效（并非会计绩效）
• 将企业资产与负债分为经营性与非经营性：为什么要这样分？
资产角度 经营性流动资产 经营性营 运资本 经营性流动负债 + 固定资产 经营性长 期资产
• •
2003年创办“如家”快捷酒店，2006年在纳斯达克成功IPO；
7年里的两次成功的IPO，使得沈南鹏不仅为创业投资者提供了 巨大的投资回报，也为自己赢得了创业精神的奖励；开创了 “创办企业如养猪”的理论； 沈南鹏用自己创业所得，与红杉资本合资成立了红杉资本中国
•
基金，成为目前最著名的创业投资机构，本人也是著名的天使
• 国内著名的是弘毅投资（联想控股旗下）、
软银赛富（SAIF）、北极光创投、青云创投
第一节 创业投资的概念
二、创业投资的性质
（三）创业投资的类型
1. 天使投资（BA） 2. 夹层资本（MC） 3. 过桥资本（BC） 5. 重振资本（TC）
种子期 孵化期 成长期 扩张期 成熟期
4. 私募股权投资（PE）
投资人。
马云：创业投资淘到的宝！
• 马云，1988年毕业于杭州师范学 院（大学）英语专业，1995年赴
美首次接触Internet，回国后创办
“中国的黄页”，后加盟外经贸部 国际电子商务中心；
• 1999年辞职创办B2B:阿里巴巴，
2003年创办C2C：淘宝和“支付 宝”，2005购并雅虎中国； • 2007年11月6日阿里巴巴在香港主 板上市