企业与金融市场的关系(ppt5).pptx
金融市场(共44张PPT)
3.交易工具即以书面形式发行和流通的交易契据
、凭证等，也称信用工具或金融工具。
金融工具即金融资产，代表了所有权、债权 与货币要求权和一定的收益权，因而本质上是虚 拟资本。金融工具是证明金融交易金额、期限、 价格，对交易双方权利和义务具有法律约束意义 的证明文件。金融工具就是完成资金融通所使用的工
具。
2、它反映了金融资产的供应者和需求者之间 所形成的供求关系 。它既然是一个市场，那 么它也和商品市场一样受到供求关系的影响 。只不过，它的商品是金融工具，而不是实 物商品。
金融资产—即我们手中持有的金融工具，如股票 、国库券、企业债券等各种金融工具。
3、它包含了金融资产交易过程中所产生的运行 机制，其中主要是价格机制。
三、金融市场的分类
金融市场
按市场职能 按交易对象
按交割方式
按融通方式
按地域
一级市场 二级市场
货币市场 资本市场
现货市场 衍生市场
直接融资 间接融资
国内市场 国际市场
四、金融市场的功能
货币互换既交资换本本金，积又交累换利功息。能：借助于金融市场，可达到社会储蓄向社会投
资转化的目的。 B想借入5年期的1,900万美元借款。
同理，B节约了：11.4%- （ LIBOR+1.1% +10%LIBOR ）=0.3%
如果金融机构介入利率互换，则交易：
10%
A
9.9%
LIBOR
金融机构
10.1%
LIBOR
LIBOR+1.1%
B
A净流出LIBOR+0.1%，节约0.2%； B净流出11.2%，节约0.2%； 金融机构有0.2%的净流入收益
2、金融互换种类
金融市场与金融机构ppt课件
金融机构在金融市场中的作用
金融机构是金融市场的中介， 连接了资金供给方和需求方， 实现了资金的转移和分配。
金融机构通过提供各种金融产 品和服务，满足了客户的投资 和融资需求，促进了金融市场 的多元化和专业化。
金融机构在金融市场中发挥着 风险管理、信息披露和监督等 作用，提高了市场的透明度和 效率。
金融市场对金融机构的影响
金融市场的规模和结 构影响金融机构的业 务规模和盈利能力。
金融市场的监管政策 影响金融机构的业务 范围和经营模式。
金融市场的利率、汇 率等价格因素影响金 融机构的融资成本和 投资收益。
04
金融市场的全球化
金融市场全球化的趋势
资本流动自由化
随着贸易壁垒的逐步消除，资本 在各国之间的流动更加自由，跨
金融机构的分类
按业务类型
可分为银行业、证券业、 保险业等。
按组织形式
可分为国有金融机构、股 份制金融机构、外资金融 机构等。
按地域范围
可分为全国性金融机构和 区域性金融机构。
金融机构的监管
监管机构
监管手段
各国政府、中央银行、金融监管机构 等。
包括现场检查、非现场检查、信息披 露等。
监管目标
维护金融市场稳定、保护投资者利益、 防止金融风险等。
中介机构
包括银行、证券公司、保险公 司和基金公司等。
监管机构
包括中央银行、证监会、银监 会和保监会等。
02
金融机构概述
金融机构的定义与功能
定义
金融机构是指专门从事金融活动的组 织，包括银行、证券公司、保险公司 等。
功能
金融机构的主要功能是提供金融服务 ，包括吸收存款、发放贷款、买卖证 券等，同时还承担着资金清算、风险 管理等职责。
公司金融PPT,讲义全
公司金融第一章公司金融导论 (2)第一节公司与金融的关系 (2)第二节公司金融研究的对象和容 (3)第三节公司金融的目标和原则 (5)第四节公司金融理论的发展脉络 (5)第二章公司金融的基本观念 (10)第一节货币的时间价值 (10)第二节风险与收益 (13)第三章融资方式与融资结构 (26)第一节融资方式的概念和种类 (26)第二节融资结构的概念及其表现形式 (27)第三节融资方式的历史演变 (27)第四章融资成本与资本结构理论 (29)第一节融资成本 (29)第二节资本结构理论 (35)第五章：融资风险与杠杆原理 (41)第一节融资风险 (41)第二节杠杆原理 (42)第六章融资决策与操作 (45)第一节融资效应综合分析 (45)第二节融资决策的目标、原则和程序 (46)第三节资金需要量的预测 (46)第四节融资决策的依据和方法 (49)第五节融资操作 (50)第七章偿付能力管理与实物资产投资运作 (74)第一节公司偿付能力管理 (74)第二节长期实物资产投资决策 (74)第三节营运资本投资管理 (80)第八章金融资产投资运作 (87)第一节金融资产投资概述 (87)第二节债券投资的收益和风险分析 (87)第三节股票投资的收益和风险分析 (88)第四节证券投资组合 (89)第九章公司并购 (90)第一节公司并购概述 (90)第二节公司并购的出资方式分析 (94)第三节公司并购的税收分析 (96)PS：帮大家整理后，放到网上。
如有不妥，还请原谅。
第一章公司金融导论第一节公司与金融的关系企业的组织形式（一）个体企业个体企业是归个人所有的企业，它没有独立于企业所有者之外的财产，没有自己的组织机构。
其具有以下基本特征：⒈个体企业的所有权和经营权是统一的；⒉个体企业部的所有、经营与劳动关系或是统一的或是分离的；⒊个体企业所有者对企业债务负无限清偿责任；⒋个体企业的建立、关闭、经营和管理受部和外部制约较小，比较灵活，自主权充分；⒌个体企业财务不公开；⒍个体企业资金来源有限，规模较小，发展缓慢；⒎个体企业寿命受业主正常或非正常变动的制约，稳定性较差。
第一章 金融市场导论《金融市场学》PPT课件
现货市场(spot market) 期货市场(future market) 期权市场(option market)等
1.2金融市场的分类
按交易标的物划分
货币市场(money market) 债券市场(bond market) 股票市场(stock market) 外汇市场(foreign exchange market) 黄金市场(gold market) 金融衍生市场(derivatives market)
金融中介与服务机构 。
主要包括证券交易所、商品交易所、登记结算公司、会计师事 务所、律师事务所、资产评估师事务所、信用评价机构、投资 咨询公司等。
1.2金融市场的分类
讲授
1.2金融市场的分类
按融资期限划分
短期金融市场 。 长期金融市场 。
按交易层次划分
一级市场(primary market ),也称初级市场或发行市场 二级市场(secondary market ),又称为次级市场、交易市场
1.4金融市场的形成和发展趋势
主要的发展趋势：
金融全球化
前提：金融自由化 表现：金融交易的国际化
市场参与者的国际化
1.4金融市场的形成和发展趋势
金融创新
包括：基础金融产品的创新和金融衍生产品的创新 重要标志：金融工程化
资产证券化
指把流动性较差但质量较高、预期未来有稳定现金流收入 的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，形成 一个资产池，然后出售给特设信托机构（SPV），由后者 进行必要的信用增级后，发行以该资产池为担保的可在市 场上流通的证券的过程。
按交易中介划分
直接金融市场 间接金融市场
按地域划分
国内金融市场 国际金融市场
企业与市场PPT课件
市场实际上也是组织生产的一种形式，它与企业这种组织形式既有联 系，又有区别。
一、规模经济与企业
第二节 企业存在的理由
在科斯以前，经济 学家基本上是从规 模经济的角度分析 企业存在的必然性
适应大企业横向经营的情况在 企业纵向和多样化发展带来的企业规模的扩大解释力不够
企业边界可采用边际分析方法： 当企业规模扩大时，市场交易成本的下降可以看作企业的 边际收益，而企业组织成本的上升可以认为是边际成本。 厂商在比较这两种成本的基础上，做出是否扩展企业规模 的决策，并由此确定企业的边界。
在存在交易费用的情况下，企业可以代替市场来组织生产。
二、交易费用
1）基本概念
交易费用就是为了完成交易而发生的费用
按具体的交易活动所涉及的程序，可 将交易费用分为：寻找和发现交易对 象的费用、了解交易价格的费用、讨 价还价的费用、订立交易和约的费 用、履行合约的费用、监督合约的履 行和制裁违约行为的费用等 。
1、是内部信息的质量 2、是内部信息传递速度
二、信息技术与交易成本
一方面，信息技术的发展降低了市场交易成本； 一方面，信息技术的发展降低了企业内部的组织成本。 信息技术在降低市场交易成本的同时必然限制企业规模的发展，而在 减少企业组织成本情况下有势必带来企业规模的扩张。
三、企业的边界
企业规模是由交易成本、组织成本的比较决定的，即交易成本、组 织成本之和决定了企业规模的均衡点
2）交易行为与交易费用
交易费用产生的基本因素可大致归纳为两 类：“人的因素” 和 “交易因素”。前者 与人的交易行为有关，后者与交易发生的 过程相联系
交易费用学认为，人的行为有两个特点： 一是人的有限理性；二是人的机会主义行 为。这两个特点与交易费用的发生有关
我国金融市场发展与新时期的银企关系(ppt 41页)
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22
发行短期融资券
人民银行推出短期融资券的目的和意义
1、拓宽企业融资渠道 2、完善金融市场体系 3、为完善货币政策调控体系创造条件 4、推动商业银行支持中小企业贷款
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发行短期融资券
融资券市场下的银行
1、承销：依照协议包销和代销企业发行融资券 2、督促发行人进行信用评级 3、对发行人进行质量评价，明确推荐标准 4、发行前辅导，让企业充分了解有关法规 5、对发行人申请材料的真实性、准确性、完整性进行核查 6、督促并协助发行人履行信息披露义务 7、督促发行人兑付债券本息……
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24,113.4
14,555.5
30,848.4 117,203.4
25,041.2 94,367.5
(2005.6.15.推出)
(2006.2.9.开始试点)
12,783.1 60,133.1 159,007.2
178.0
1,511.3
2,090.4
(2005.5.18.推出)
贸易融资如买方或卖方信贷、押汇 外汇结算 金融衍生品：远期结售汇，人民币与外币掉期
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市场发展条件下银企关系特征
企业类型多样化：
管理模式多样化 规模多样化 信用多样化 行业多样化
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金融市场发展条件下的银企关系
契约关系：存款、贷款、信托、租赁、承兑、担 保等
由于回购等新工具的产生，同业拆借逐 渐归位，真正成为商业银行的短期资金 的融资工具
目前争论的问题：延长期限与放松限额 管理
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7
金融学PPT 第五章金融市场
4
（2）流动性：指金融工具可以迅速 变现而不致遭受损失的能力。 （3）风险性：指购买金融工具投入 的本金和预期收益是否有遭受损失或 减少的可能性。 包括信用风险、市场风险
5
（4）收益性
指持有金融工具在一定时期可带来 的利息，用收益率表示。 收益率的计算方法： ①名义收益率 金融工具票面收益/本金 例：某债券面额100元，10年还本， 票面利息8元，其名义收益率：8／ 100×100%=8%
27
回购交易案例---美国桔县政府破产
桔县位于美国西海岸，是加利福尼亚州的 一个县，因其盛产柑桔而得名。
1994年12月，县政府突然宣布损失17亿美 元，不得不接受破产清算。这就是闻名于国 际金融界的桔县破产案。
桔县破产案发生的根本原因在于该县财政 官员罗伯特·斯特（Robert Citron）在动用政 府资金进行投资时，只追求高额利润而忽视 了其中巨大的风险。
38
（2）公募方式及其特点
公募也称公开发行，是指发行人通过中介 机构面向社会公众公开发行有价证券。 特点： ①以众多的投资者为发行对象，筹资潜力 大。 ②必须履行审批注册手续，时间长，发行 费用也高。 ③公开发行的证券可以上市转让。
39
资料：IPO（Initial Public Offering首次公开 募股）的运作程序
32
二、资本市场的参与者与中介
1、资本市场的筹资者 企业、政府
2、资本市场的投资者 个人投资者、证券投资资金、养老基金、 商业银行、保险公司等各种机构投资人 3、资本市场的中介机构 投资银行、会计师事务所、律师事务所、 投资顾问咨询公司 、证券评级机构
33
三、资本市场结构
5第四章金融市场PPT课件
我国同业拆借市场
我国银行间拆借市场于1996年联网试运行，其交易方式有信用拆借和回购两种， 以回购为主。
卖出资金的 金融机构
报价 成交
资金交 易中心
出价 成交
买入资金的 金融机构
通知央行 借记账户
次日央行通知金融机构贷记 账户
中央银行
通知金融机构贷记 账户
次日通知央行借记账户
12
（三）票据市场
15
（四）国库券市场
1.定义：国库券发行与流通所形成的市场。 2.特点：
（1）不记名，并以贴现价折价发行； （2）低风险性，一般认为只有信用风险； （3）流动性强，二级市场发达。 3.国库券市场的功能 （1）是弥补国家财政临时资金短缺的重要场所； （2）为商业银行的二级准备提供了优良的资产
受到的限制多。 2、直接融资使用的金融工具其流通性较间接融资
的要弱，兑现能力较低。 3、直接融资的风险较大
5
4.间接融资的优缺点
优点：
（1）信息优势
（2）规模效应
（3）期限转化优势
（4）流动性高
（5）风险小
缺点：
（1）社会资金运行和资源配置的效率较多地依赖于金融机 构的素质；
（2）割断了资金供求双方的直接联系，一定程度上降低投 资者对企业生产的关注与筹资者对使用资金的压力和约束力。
3
2.间接融资 也称间接金融，是指资金供求双方通过金融中介
机构来完成资金融通活动的一种融资方式。
间接融资
金融中介
盈余单位
赤字单位
证券市场
直接融资
4
3.直接融资的优缺点： 优点： 1、资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理
配置和使用效益的提高。 2、筹资的成本较低而投资收益较大。 缺点： 1、直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面
第三章金融市场.pptx
美国“Q条例” 商行的“脱媒现象” 支票 短期债券 信用卡 **信用证见图
1买卖合同
3、信用证 4、信用证
2、保证金
5、发货
信用证是开证银行根据申请人（付款人）的要求向受 款人开立的一定金融、一定期限，并根据一定条件进行付
款的一种保证书
第三节债券收益与风险
P0 =4/（1+3%）+4/(1+ 3% )2+ 4/(1+ 3% )3+100/(1+ 3% )3
P0 =102.83
思考题
1、WMS公司在市场上有一张票面利率为7%、还剩10 年到期的面值为1000元的债券。该债券每年付息一次。 如果该债券的YTM为9%，则目前的债券价格是多少？
2、甲购买了一种面值为100元，年利息为9%， 3年期的债券，第一次利息支付是从现在起一 年后。甲购买的价格是97.51元,该债券到期收 益率为多少?
3、假定今天你买了一张刚发行的票面利率为7%的20 年期债券。如果利率突然升到15%，这张债券的价值 会有什么变化？为什么？
特别总结强调:
利率对债券价格的影响 利率风险
长期金边债券是一种安全的投资吗? 长期公司债券有很高的票面利率是一种好的投
货币市场
金融市场
资本市场
银行长期借贷市场 证券市场
发行市场
Primary Market
流通市场
Secondary Markets
Financial Markets
Primary Market
When a corporation issues securities, cash flows from investors to the firm.
金融市场与企业融资
金融市场与企业融资金融市场是一个为企业提供融资渠道的重要平台。
企业需要融资来支持其运营和扩张，而金融市场则提供了各种方式和工具来满足企业的融资需求。
在这篇文章中，我们将探讨金融市场与企业融资之间的关系，以及不同的融资方式和工具。
首先，让我们了解金融市场的基本概念。
金融市场是资金的流通和交换的场所，它可以分为债券市场、股票市场和货币市场等不同的市场。
债券市场是企业发行债券来筹集资金的地方，而股票市场则是企业通过发行股票来筹集资金以及提升企业价值的地方。
货币市场则是用于短期资金流动的市场，企业可以通过发行商业票据等短期工具来获得短期资金。
在金融市场中，企业可以选择不同的融资方式和工具。
首先是债务融资，企业可以发行债券或贷款来融资。
债券是企业向投资者承诺支付一定利息和本金的证券，它可以在债券市场上自由买卖。
发行债券可以帮助企业筹集资金，并且利息是稳定的，适合那些对可预测现金流入有需要的企业。
贷款则是企业向银行等金融机构借款，根据协议支付利息和本金。
贷款具有灵活性，但利率可能会变动。
其次是股权融资，企业可以通过发行股票来融资。
股票代表着企业的所有权，持有股票的人成为公司的股东。
股票市场提供了一个公开透明的平台，企业可以在初始公开发行（IPO）或二级市场上发行股票。
股权融资可以帮助企业筹集大量资金，并且股东还可以分享企业的利润。
此外，还有风险投资和私募股权等融资方式。
风险投资是通过向不同阶段的初创企业投资来获得高回报的融资方式。
这种融资方式对于尚未盈利的初创企业来说是一种重要的资金来源。
私募股权是指企业向少数投资者出售股权，通常是机构投资者或私人股本基金。
这种融资方式通常用于更大规模的项目或企业扩张。
在选择融资方式和工具时，企业需要考虑多个因素。
首先是融资成本，包括利息和手续费等费用。
企业需要评估不同融资方式和工具的成本，以确保其财务可持续性。
其次是风险和回报，不同的融资方式和工具具有不同的风险和回报特征。
金融市场与企业理财的关系
金融市场与企业理财的关系
金融市场与企业理财密不可分，它们之间的关系是相互促进、相互影响的。
金融市场提供了企业融资和投资的渠道，为企业筹集资金，促进企业发展；而企业的理财也直接影响金融市场的运行和稳定。
金融市场为企业提供了多种融资方式，如发行股票、企业债券等，帮助企业筹集资金，扩大规模，提高竞争力。
同时，企业的投资也可以促进金融市场的发展，推动资本市场的健康稳定发展。
另一方面，企业理财的稳健与否也会对金融市场产生直接的影响。
企业的现金流、负债率、盈利能力等指标的变化，会直接反映在财务报表中，进而影响股价、债券价格等金融市场的表现。
因此，企业应该注重理财规划，合理分配资金，控制风险，避免对金融市场产生不利影响。
综上所述，金融市场与企业理财的关系紧密相连，双方需要相互配合、相互影响，才能促进彼此的健康发展。
- 1 -。
金融市场与企业发展(PPT 33页)
中国人民大学财政金融学院 庞红
一、金融与金融市场
• （一）金融环境—全球化与财富格局 • （二）金融地们—经济的核心 • （三）金融泡沫—高估的资产价格 • （四）金融游资—短期资本流动
二、金融市场的功能
（一）宏观调控
• 市场失灵 • 经济周期 • 通货膨胀
宏观调控的手段
Synthetic CDO-案例分析（2）
• 4.如果在债券到期前，银行的损失率超过 5%，将以债券投资者投资的10亿美元加 收益为上限，赔偿银行超额损失。债券 的投资者最终得到的是支付完保险赔偿 的本金利息和保费。
案例小结
• 1、通过金融工具转移了银行贷款资产的 风险
• 2、通过发行债券方式，使得风险在众多 投资值者之间分散
• 存款准备金率 • 再贴现率 • 公开市场操作 • 道义劝告和窗口指导
例如：央行加息
• 中国人民银行5月18日宣布，从2007年6 月5日起，上调存款类金融机构人民币存 款准备金率0.5个百分点并上调存款利率 。
• 其中，金融机构一年期存款基准利率 上调0.27个百分点……
目的
• 1、加强银行体系流动性管理 • 2、引导货币信贷和投资合理增长 • 3、保持物价水平的基本稳定。
（七）促进经济增长
• 经济增长的三大前提： • 1.市场(Market) 有效的市场能提高资源配
置的效律，能够促使储蓄转化为投资 • 2.产权(Property Rights) 有效的产权保护
是人们从事经济活动的保障，为各种经 济活动、科学发现提供激励 • 3.货币交换（Monetary exchange) 稳定的 货币体系是一切交易的基础
• 定价效率越高，金融产品的价格越接近 其内在价值
金融市场与企业理财的关系
金融市场与企业理财的关系
金融市场与企业理财密切相关，它们的关系对企业的经营和发展起着至关重要的作用。
金融市场提供了多种多样的融资工具，如债券、股票、信贷等，为企业融资提供了广泛的渠道和选择。
企业可以根据自身的资金需求和风险承受能力，选择适合自己的融资方式，优化资本结构，提高企业的融资效率。
同时，金融市场也提供了各种各样的投资机会，企业可以通过投资金融市场的工具来实现资产增值和风险管理。
比如，企业可以购买理财产品、基金等，获得更高的投资回报率。
此外，企业还可以利用金融市场的期货、期权等工具进行风险对冲，降低企业的市场风险。
总之，金融市场和企业理财是紧密相连的，金融市场为企业的融资和投资提供了广泛的渠道和选择，企业理财则通过对这些渠道和选择的灵活运用，优化企业的资金结构，提高企业的融资效率和投资回报率，实现企业的可持续发展。
- 1 -。
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其次，金融机构还是金融市场上资金的供给者和需求 者。金融机构筹集资金的直接目的是为了向市场供应 资金，但有时也有以自营为特征的投资活动。这就需 要在金融市场上直接发行证券，以资金需求者的面目 出现。在发达的金融市场中，对金融市场的压力一般 也是通过金融机构传递的。
总之，金融机构在金融市场中的特殊地位，使其在一 国的金融体系中起着关键作用
12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。09:43:4709:43:4709:43Wednesday, October 28, 2020
13、志不立，天下无可成之事。20.10.2820.10.2809:43:4709:43:47October 28, 2020
• 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other fam ous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
现代企业的重要特征是投资主体的多元化，归根结底 是资本联合的一种形式。这个“资本联合”的过程， 必须通过金融市场实现。
政府在金融市场上的双重身份
政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者。 在货币市场和资本市场都是发行主体。在国际 金融市场上，政府的资金需求者身份有所改变。
政府除了是金融市场上最大的资金需求者和交 易的主体，还是重要的监管者和调节者。因而 在金融市场上的身份是双重的。
家庭在金融市场上的地位与作用
家庭部门是金融市场上重要的资金 供给者，是金融工具的主要认购者 和投资者。
家庭部门因其收入的多元化和分散 性特点，而使其投资者和资金供给 者的身份具有一贯性。
家庭部门正是因为投资的分散性和 多样性特征，而使金融市场具有了 广泛的参与性和聚集长期资金的功 能。
9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。
企业与金融市场的关系
在世界上任何国家和地区，企业都毫无例外地是经济 活动的中心，因而也是金融市场运行的基础。
从法律形态看，企业主要有三种组织形式：独资企业、 合伙企业和公司。独资企业和合伙企业是传统的企业 形式，公司则是现代企业形式。企业因从事商品生产 而和金融市场紧密联系在一起。企业生产经营过程中 发生的资金余缺，必须通过金融市场进行融通。
机构投资者在金融市场活动的范围与方式
机构投资者在金融市场上主要是买卖公司证券， 也购买一定的金边债券。总之，活动范围主要 是资本市场。由于机构投资者交易数额较大， 因而对金融市场的影响力越来越大。
机构投资者最初是从私人手里购买证券，主要 是购买公司债券和股票。经过长期积累，年复 一年的取得证券，使机构投资者在金融市场上 处于重要地位。机构投资者常常通过电话等手 段就将交易完成。它和家庭部门在金融市场上 的作用互为消长。
政府对金融市场的监管主要是授权给监管机构， 并经常向金融市场施加影响。非常时期还会采 取非常措施。
金融机构在金融市场上的特殊地位
在金融市场上，金融机构的作用是极其特殊的。首先， 金融机构是金融市场上最重要的中介机构，是储蓄转 化为投资的传递者和导向者。资金从储蓄者手中转移 到投资者手中之所以采取间接融资方式，根本原因是 间接融资有许多好处。在美国，金融机构大约是3/5金 融工具存量4/5债权的持有者或发行者。
20.10.2820.10.28Wednesday, October 28, 2020
10、人的志向通常和他们的能力成正比例。09:43:4709:43:4709:4310/28/2020 9:43:47 AM
11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。20.10.2809:43:4709:43Oct-2028-Oct-20
。2020年10月28日星期三上午9时43分47秒09:43:4720.10.28
15、会当凌绝顶，一览众山小。2020年10月上午9时43分20.10.2809:43October 28, 2020
16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020年10月28日星期三9时43分47秒09:43:4728 October 2020