2019年手游行业分析报告

2019年手游行业分析

报告

2019年6月

目录

一、国内手游市场进入红利拐点，厂商的全球化突破 (5)

（一）好莱坞电影垄断全球市场：国产业在什么情况下能吞噬全球产业 (6)

（二）头部国家单产品投入大幅上升 (8)

（三）市场集中度持续提升 (9)

（四）巨头海外市场增速远超国内增速 (11)

二、政策层面：鼓励游戏出海，文化输出 (13)

三、中国手游公司世界排位靠前 (14)

（一）中国游戏厂商极具全球竞争力 (14)

（二）中国手游出海增速高于各国本土行业增速 (15)

（三）中国本土手机、APP全球市占率提升带来发行优势 (16)

四、亚太未来会享受手游高增长红利 (17)

（一）亚太市场为中国海外优势票仓 (17)

（二）印度市场存在巨大移动的市场红利 (19)

1、印度智能手机出货量红利 (20)

2、移动支付渗透率红利 (21)

（三）东南亚地区移动市场红利 (22)

（四）日本手游市场厂商具有较大竞争力 (23)

（五）韩国手游市场：从RPG到品类拓展 (26)

五、出海手游厂商发展情况 (27)

（一）纯海外业务公司发展情况 (29)

1、亚太王牌发行商：易幻网络 (29)

（二）主打大陆市场厂商已开始强调海外市场重要性 (30)

1、网易出海：强产品力+强推广运营本地化能力 (32)

2、腾讯出海：投资并购+竞技产品出海路线 (33)

3、三七互娱：逐渐熟悉亚太市场 (33)

4、游族网络：以RPG突破欧美市场 (35)

5、完美世界：老牌研发达产IP选择从纯国风到全球化 (36)

手游行业大陆市场增速回到15%一般增长。2018年移动游戏中国市场增速跌至15.4%，让市场对于国内游戏未来增长抱有悲观态度，

估值一路走低。而2019年版号恢复审批预期将带来市场恢复，大概率增速不低于2018年的15%。同时，版号审批的不确定性政策因素倒逼游戏厂商于2018年下半年开始批量出海，海外收入增速开启了高速增长时代。

手游行业具备制霸全球市场能力，且从2018年开始开启了海外高速增长。手游行业是中国文化产业中为数不多的市场规模在全球占据

主导地位的产业。当前中国手游市场情况类似于1920年代美国好莱坞电影行业状态。二者皆为边际成本极低，具有文化属性的行业。我们

根据好莱坞电影发展历史得出发现一个现象：在边际成本极低的产业中，如果一国产业想要垄断全球市场，其基本条件就是本国市场规模就是全球市场最大。只有在这一情况下，才能支撑最高的单产品投入，得到最好的产品质量从而制霸全球反过来摊薄成本。而手游行业是中国文化产业中唯一满足这一条件的产业。对标好莱坞电影行业本土和海外收入贡献来看，我们预计海外市场将有机会带来超过1000亿的增长空间。

中国厂商在海外增速远超本土公司增速。东南亚、印度等地区仍处于移动互联网高速发展阶段，其手机设备、移动支付渗透率、通信

网速等基础设施相当于中国3~5年前，因此当前手游行业正开启高速增长，而中国企业于当地增速高于当地平均行业增速水平，预期在未来3~5年中将享受行业beta。此外，中国企业在美股、日韩等发达手

游市场中，仍然开启了超过50%的行业增长。增速远高于本土的个位数增长。

中国第一第二梯队公司全球排位靠前。美国、日韩等集团性3A 大厂大多错过了13~15年移动互联网时代的端转手时代。而中国本土

公司跳过PC时代，直接入场手游，当前移动游戏研发实力已然赶超

众多3A大厂，具备极强研发优势。

一、国内手游市场进入红利拐点，厂商的全球化突破

2018年移动游戏中国市场增速跌至15.4%，让市场对于国内游戏未来增长抱有悲观态度，估值一路走低。然而从2018年数据来看，移动用户增速再次超越ARPU增速。移动玩家增速回升一方面是因为微信小游戏三级渠道的出现，带来社交裂变和休闲玩家增长；另一方面是吃鸡游戏带来更多重度玩家增量。在版号暂停的情况下，吃鸡没有版号无法变现，带来约100~200亿的损失；同时微信小游戏IOS端受苹果压制也无法变现。从整个市场来看全体玩家DAU大约在3亿，而吃鸡+微信小游戏DAU就约为1亿。不仅自身无法变现，且占据大量用

户时长，使得王者荣耀流水受到影响。在这一情况下，2018年行业总体增速仍有15.4%。那么对于2019年手游行业的整体增速来说，版号重新恢复下放，大陆市场行业增速大概率会超越2018年的15%。