行政院金融监督管理委员会证券期货局96年3月27日

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3.27国债期货逼仓事件的反思

3.27国债期货逼仓事件的反思中国期货市场的发展，经历了太多的坎坷。

“327”是国债期货合约的代号，对应1992年发行的1995年6月到期兑付的3年期国库券，该券发行总量是240亿元人民币。

1995年2月23日，上海万国证券公司违规交易327合约，于最后8分钟内一口气砸出1056万口卖单，面值达2112亿元国债，亏损16亿元人民币，导致市场大副下挫，陷入一片恐慌。

这在当时是极其严重的恶性事件，中国第一支金融期货因此夭折。

当时，英国《金融时报》称这是“中国大陆证券史上最黑暗的一天”。

“327”事件虽然已经过去14年，并且以无限期叫停国债期货，当事人受到应有的惩罚而告终，但其留下的教训是惨痛的，很多地方仍需要我们深刻地去思考和反省。

在股指期货即将上市的2006年，反思3.27事件的来龙去脉,对中国金融市场的监管,未来金融期货的上市和运行,都具有极其重要的意义。

一、事件发生的背景和经过1992年12月28日，上海证券交易所首先向证券商自营推出了国债期货交易。

次年10月25日，上证所国债期货交易向社会公众开放，与此同时，北京商品交易所在期货交易所中率先推出国债期货交易。

1994年至1995年春节前，国债期货飞速发展，市场总成交量达2.8万亿元，交易量十分可观。

327国债应该在1995年6月到期，它的9.5％的票面利息加保值补贴率，每百元债券到期应兑付132元。

与当时的银行存款利息和通货膨胀率相比，“327”的回报实在太低了。

于是有市场传闻，财政部可能要提高“327”的利率，到时会以148元的面值兑付。

但上海三大证券公司之一的万国证券的总裁管金生不这样看，他认为高层正狠抓宏观调控，财政部不会再从国库里割肉往外掏出16亿元来补贴327国债。

于是管金生孤注一掷，率领万国证券在“327“上面做空。

而当时的多方，则是有财政部背景的中国经济开发信托投资公司，简称“中经开”。

当时的具体情况是：1995年2月23日，当日下午，上证所327合约空方主力在148.50价位封盘失败、行情飙升后蓄意违规，采取大量透支交易的方式打压价格。

3·27国债期货事件

目前，股指期货的技术准备工作陆续到位，部分学者和业内人士呼吁监管部门早日推出股指期货。但是，他们不断重复的都是发展股指期货的重大意义和必要性，少有分析言及股指期货可能带来的负面影响。笔者在上海证券中央登记结算公司任职期间，曾参与“3·27国债期货事件”的善后处理工作，十二年前那个惊心动魄的场面，至今记忆犹新。
完善监管
股指期货对中国证券市场的参与者，是一个全新的事物，特别是股指期货的杠杆效应及跨市场交易行为，对国家金融决策工作和监管机构的工作带来了全新的挑战。有必要从多方面来改进监管工作。比如，要彻底改变所谓“政策市”的状况，保证政策信息的公平披露。如果股指期货推出后，仍然是政策市，不确定因素很大的话，整个市场就很难有效运作。“3·27国债事件”的一个主要诱发因素，是国债利率政策信息不透明和捉摸不定，市场参与者获得的政策信息不对称。
酿成“3·27事件”的具体原因有三点：其一，期货业务的推出相当仓促，不仅缺乏经验，也缺乏相应的监管法规，更重要的是对市场风险缺乏必要的认识。其二，国债期货市场投机风气浓，违规造市、超额持仓、内幕交易现象相当严重。其三，有关3·27期货品种的标的券分段计息加息及贴息消息的泄露，是触发此次事件的导火线。然后，从监管的角度看，核心问题是仓位的限制和保证金的控制。
当时“万国证券”与“中经开”正在展开厮杀之际，1995年2月23日，财政部宣布提高该国债的保值贴补率，即这一国债交易品种不是以原来的每百元面值按128.50元兑付，而是提高到148元兑付。这一消息的公布，对做空方无异于泰山压顶。当日开盘，3·27国债从148.21元一路劲升，攻到151.98元时，原与“万国证券”结盟做空的辽宁国发(集团)有限公司(简称“辽国发”)突然倒戈：空翻多！在其掌控的“无锡国泰”交易席位上，10分钟内3·27国债竟猛冲至155.75元！这意味着什么？每涨1元，“万国证券”就赔十几亿元；涨了6元，整个万国证券全赔进去也是资不抵债。

推动公司治理与资本市场发展

市场力量
股东行动主义

股东提案权
赋予股东于股东会开会前，有提出议案要求董事会将所提议案列入开会通知之权利

股东会通讯投票制度
赋予公司得允许股东以书面或电子方式直接行使表决权

从属公司表决权之限制
从属公司持有控制公司之股份，在控制公司之股东会不得行使表决权

–
董监候选人提名制度
公司董事、监察人选举，得于章程中明定采候选人提名制度，由股东就董事、监察人候选人名单中进行选任
内部控制
修正对上市(柜)公司内部控制制度查核作业程序及财务业务帄时及例外管理处理程序,增订「董事会运作情形」为必要查核项目函请公开发行公司提供其订定之议事规范,并审查是否符合议事办法增订公司治理自评报告为初次上市柜申请书件,并于公开说明书揭露；主办证券商应于评估报告中评估申请公司自评报告之允当性研议订定内部稽核人员执行议事办法规范检查规定内容研议由会计师于查核签证财务报告执行内部控制测试时, 执行董事会运作是否遵行法令相关规范之测试研议初次申请上市柜案件及募资案件，委请专家针对法规遵循及董事会运作是否遵行议事办法进行实质审查
企业应于员工提供服务之年度预估员工分红及董监酬劳金额列为费用入账，期中财务报告亦应估列入账。企业发行员工认股权凭证及买回库藏股转让予员工，应以公帄价值法认列为费用。
–配套措施
放宽员工认股权凭证认股价格（即企业得以低于发行
日之市价或每股净值发行员工认股权凭证）。放宽现行买回股份转让予员工之价格限制（即企业得以低于库藏股买回帄均价格将库藏股转让予员工）。
加强上市(柜)公司监理机制措施
成立集团监理项目小组加强声请重整法院通报机制建立信息警示专区改善公司财务报告之空窗期问题加强查察虚设行号等情事

3.27国债期货风波

他方面的市场风险的同时，必须加强对政策风险的认
识。1996年12月的《人民日报》社论已经让投资者尝到
政策风险的滋味，可许多新入市的股民对此认识明显不
足。我们有必要提请这些投资者充分注意这一风险。
“3.27”国债期货风波
6、立法必须带有一定的超前性。管金生在证券市场如此大规模的违法确没有相应的法律规定，管金生最后被判 17年有期徒刑并非的判决理由并非是巨额透支炒作国债期货，而是受贿等行为。可以说实在是无奈之举，原因很简单，当时没有法律规定可以套用。同样的事情还发生在宝安购并延中事件中，据说当时的证监会法律部主任高西庆在制定《股票交易暂行条例》时曾经花了很大的力气写“收购与兼并”一章，但当时的国务院法制局认为中国股市不会出现收购与兼并，将这一章节删去，事隔几个月，就发生了宝延风波。
“3.27”国债期货风波
但这仅仅是如果，历史毕竟不相信假设。上交所在 “327”期货事件后还于当天决定取消当日最后7分钟交易，调整收盘价为151.30元(按照147.40元结算，万国证券赢利 42亿元，按照151.30结算，万国证券亏损10亿元)，后又发通知实行涨跌停板、最高持仓限额等制度。2月27日以后休市，协议平仓，协议价格在151.30元。
此时“327”事件发生了，327国债是指92年发行的三
“3.27”国债期货风波
当时虽然市场传言财政部将对“327”国债进行贴息，但在上海当惯老大的管金生就是不信这个邪。当然，管金生的分析不无道理：国家财政力量当时极其空虚，不太可能拿出这么大一笔钱来补贴“327”国债利率与市场利率的差，而且当时通胀局势已经得到初步控制。另一方面，由于长期身处证券市场，管金生对市场传闻的不相信是一种与生俱来的感觉。于是管金生出手，联合辽国发等一批机构在“327”国债期货和约上作空。

3.27国债事件

震惊中外的“327”国债事件2008年11月14日14:59和讯网我要评论(5)字号：T|T1995年2月23日，上海证券交易所发生了震惊中外的“327”国债事件，当事人之一的管金生由此身陷牢狱，另一当事人尉文渊被免掉上交所总经理的职务。

1992年12月28日，上海证券交易所首先向证券商自营推出了国债期货交易。

但由于国债期货不对公众开放，交投极其清淡，并未引起投资者的兴趣。

1993年10月25日，上交所国债期货交易向社会公众开放。

与此同时，北京商品交易所在期货交易所中率先推出国债期货交易。

1994年至1995年春节前，国债期货飞速发展，全国开设国债期货的交易场所从两家陡然增加到14家(包括两个证券交易所、两个证券交易中心以及10个商品交易所)。

由于股票市场的低迷和钢材、煤炭、食糖等大宗商品期货品种相继被暂停，大量资金云集国债期货市场尤其是上海证券交易所。

1994年全国国债期货市场总成交量达2.8万亿元。

此时“327”事件发生了，327国债是指92年发行的三年期国债92(三)，95年6月到期兑换。

92---94年中国面临高通涨压力，银行储蓄存款利率不断调高，国家为了保证国债的顺利发行，对已经发行的国债实行保值贴补。

保值贴补率由财政部根据通涨指数每月公布，因此，对通涨率及保值贴补率的不同预期，成了327国债期货品种的主要多空分歧。

以上海万国证券为首的机构在“327”国债期货上作空，而以中经开为首的机构在此国债期货品种上作多。

1995年2月，市场传闻327国债财政部可能要以148元的面值兑付，而不是132元。

1993年年中，中国高层下狠招儿宏观调控，下军令状要把通货膨胀拉下来，当时的万国证券总经理管金生认为，财政部不会再割肉掏出16亿元来补贴327国债，决定率领万国证券做空。

1995年2月23日，传言得到证实，财政部确实要对“327”国债进行贴息，此时的管金生已经在“327”国债期货上重仓持有空单。

据说，当时管金生曾经要求上交所总经理尉文渊为万国证券的持仓多开敞口，但遭到尉文渊的拒绝。

国债期货倒计时3 27事件成往事

国债期货倒计时3 27事件成往事作者：暂无来源：《经济》 2012年第3期文/冠通期货王宫2月13日国债期货开始在部分金融机构进行仿真交易，这表明国债期货的研究已经就绪，正式进入到上市前的测试和完善工作。

国债期货恢复上市后将成为中国第二个金融期货品种，在推进中国利率市场化改革和利率风险管理方面将发挥积极作用。

3.27事件的教训谈到国债期货会使不少老金融人感到心有余悸，1995年“3·27”国债事件仍令大家记忆犹新。

当年之所以会发生这样的风险事件，究其原因主要有以下几点：其一是当时的政策环境不够透明。

财政部通过保值贴息的方式对国债持有人进行保护，由于信息并不公开透明，没有起到合理影响投资者预期的效果，从而导致对赌行为的发生；其二是当时国债期货上市的基础并不稳固。

当年“3·27”国债对应的1992年发行1995年6月到期兑付的3年期国库券的发行总量仅为240亿元人民币，这样少的数量无法为期货市场交易和交割提供充足的标的产品，容易造成逼仓情况的发生；其三，当年国债期货风险管理制度尚不完善。

“3·27”事件的主角之一由管金生领导的万国证券在没有足够保证金的情况下大量开仓，最终导致巨额亏损，这样的情况在目前的期货市场中是不可想象的。

国债期货上市条件成熟当今的期货市场经过20年的发展已经颇具规模，同时风险管理制度也日臻完善，特别是股指期货在2010年上市之后的平稳运行给了中国期货市场更多的信心。

首先，目前我国国债市场规模庞大足以支撑国债期货的交易和实物交割。

当前中国国债存量超过6万亿，位居世界前列，为国债期货交易提供了坚实基础。

而且合约设计的可交割债券是在最后交割日剩余期限4-7年（不含7年）的固定利息国债，其存量也较为充裕。

目前中国国债存量最大的品种主要集中于5、7和10年期，这些债券未来都可能成为国债期货的交割品。

其次，期货市场的风险管理制度已经十分成熟。

经过多年的研究、摸索和实践，中国期货市场已经建立了严格的保证金存管制度，以及涨跌停板、强行平仓、强制减仓等一系列的风险管理措施来保证期货交易的平稳运行。

327国债期货事件

327国债期货事件摘要327国债期货事件是指发生在20XX年3月27日的一次在国内期货市场上的重大事件。

该事件对国内金融市场产生了深远的影响，引起了广泛的关注和讨论。

本文将从事件背景、事件经过、影响分析以及对未来的展望等方面对该事件进行详细的介绍和分析。

事件背景国债期货是指以国债作为标的物的期货合约。

国债期货市场作为金融市场的重要组成部分，具有重要的市场价值和风险。

在20XX年3月27日之前，国内国债期货市场一直表现稳定，交易活跃度较高。

事件经过20XX年3月27日，国内国债期货市场突然发生连续暴跌的情况，引起了市场的广泛关注。

经过后续调查和分析，该事件最初起因于市场流动性的降低以及大规模的抛售压力。

具体的事件经过如下： 1. 清晨，市场开始出现大量的抛售压力，许多投资者纷纷减持国债期货合约。

2. 抛售压力导致国债期货价格迅速下跌，引发其他投资者的恐慌和哄抢。

3.交易所采取了临时措施，限制了交易的频率和抛售的数量，但这并没有改变市场下跌的趋势。

4. 国债期货市场在当天下午暴跌超过10%，创下了历史新低。

5. 在这一天结束后，市场依旧动荡不安，投资者对国债期货市场的信心受到了严重打击。

影响分析327国债期货事件对国内金融市场产生了深远的影响，其主要影响如下：1. 大规模抛售导致市场恐慌该事件的核心是大规模的抛售压力，导致市场出现恐慌情绪。

投资者纷纷减持国债期货合约，使得价格下跌。

这种恐慌情绪传导至其他金融市场，使得整个金融市场受到了广泛的冲击。

2. 流动性紧缩抛售压力的增加导致市场流动性降低。

在事件当天，交易所采取了临时措施限制交易频率和抛售数量，这进一步加剧了市场的不稳定性。

投资者难以及时卖出持有的国债期货合约，流动性紧缩成为市场的一大问题。

3. 投资者信心受挫327国债期货事件对投资者的影响不仅在于经济损失，更重要的是对投资者信心的打击。

投资者对国债期货市场的信心受到严重影响，重新评估风险，并对未来的市场表现持更为悲观的态度。

3-27国债事件

1995年2月23日的“327”国债券期货事件无疑对金融市场的发展产生了巨大影响，以至于股指期货到2010年才正式推出，而新的国债期货仿真交易到2012年才推出。

根据现有的资料去分析1995年的事件，1995年中经开的特殊背景，和中经开在市场上疯狂做多的行为来看，中经开很有可能参与内幕交易，在市场并不确定是否增加贴息率的时候，已经得到内幕消息，确定财政部一定会加息。

如果这个假设成立的话，这桩内幕交易即使不是最大的一桩内幕交易案，也是影响最恶劣的内幕交易之一。

根据1995年上交所规定，个人持仓不得超过3万口，机构不得超过5万口，最多只允许开40万口，不论是万国证券，还是中经开，辽国发，都大大超出上证交易所的持仓额。

但是最终处理该事件的时候，只严肃处理了管金生和万国证券。

而同样违规的中经开，则成为此事件中最大的受益者。

对于管金生最后八分钟的砸盘，一些人认为是胆大妄为，但从另一个角度来看，管金生也可能是受到中经开，辽国发的影响，看到他们都违规拉盘，直逼着万国破产，万国同样也可以违规砸盘，保护万国免于破产。

对于尉文渊取消最后的8分钟，其目的还是为了保护万国证券，因为即使万国证券按砸盘价格当天盈利了，但万国既无真实持仓，又无法应对接下来的多头的攻势。

1995年的国债期货市场是有很多漏洞，使得这些本来违规的交易得以在1995年2月23日进行。

应当注意的是：中经开作为财政部的担负财政资金周转任务的直属机构，中经开在人事、资金、经营运作方面都与财政部有着密切的联系。

中经开的董事长曾任财政部副部长，总经理则是财政部综合司司长。

1995年2月23日之前，财政部刚将国债期货监管权力移交证监会。

1992(3)国债总额240亿如果按增加补贴来算要增加13.152亿的财政支出。

中经开是市场中做多的主要力量。

327事件后，中经开未受处罚。

管金生不愿请律师辩护，后被判重刑。

327国债输赢规模达巨大。

而95年底接任的中经开第三任总经理的韩国春（前财政部部长助理）却证实："327给中经开的利润连1个亿都没有。

中国证券监督管理委员会关于一九九六年证券期货信息与统计工作安

中国证券监督管理委员会关于一九九六年证券期货信息与统计工作安排的通知【法规类别】统计资料与统计报表期货综合规定【发文字号】证监发字[1996]36号【发布部门】中国证券监督管理委员会【发布日期】1996.03.04【实施日期】1996.03.04【时效性】现行有效【效力级别】部门规范性文件中国证券监督管理委员会关于一九九六年证券期货信息与统计工作安排的通知（１９９６年３月４日证监发字〔１９９６〕３６号）中国人民银行、财政部、国家统计局、国家外管局、国家计委，上海、深圳证券交易所、上海、深圳证券登记结算公司、各期货交易所：１９９６年２月１２日、１３日，由中国证监会信息统计部和期货部召集有关部委，上海、深圳证券交易所、登记结算公司，１４家期货交易所（长春期货交易所因故未参加）召开了１９９６年证券期货信息与统计工作会议。

会议对１９９６年证券期货信息与统计工作进行了安排，具体内容如下：信息部分１９９６年信息管理工作主要有以下五个方面：１．进一步修改完善深、沪两证券交易所提交的信息管理试行办法（草案），争取尽快颁布实施。

同时，组织有关期货交易所的同志抓紧草拟期货交易所的信息管理办法，提交下次会议讨论。

２．在交易所与交易所、交易所与证监会之间初步建立信息共享的制度与渠道，以提高交易场所信息的透明度和信息传递的效率，节省人力、物力资源。

３．进行市场调查，研究各种证券期货信息和咨询公司的业务范围、存在的主要问题，以及进行自律和资格管理的可能性，加强信息监管。

４．进一步研究期货交易所信息的及时、统一发布问题，探讨建立指定报刊制度的可能性。

５．定期召开信息工作会议，交流经验，研究问题，深化市场监管工作。

６．近期抓紧研究以下问题：·交易所信息服务与信息经营之间的关系；·交易所信息收费的标准是否需要统一；·建立证券期货市场信息系统的必要性与技术操作问题；·证监会、交易所、证券公司、期货公司、中介机构、新闻媒体在信息市场中的作用；·期交所信息披露的内容与范围问题。

论台湾金融控股公司的发展及对大陆的启示

论台湾金融控股公司的发展及对大陆的启示20世纪90年代开始，受股市低迷、房地产不振、产业结构转型、企业大举西进等内外部因素的影响，分业体制下的台湾金融业陷入了困境。

为了缓解经济金融环境恶化的局面、打破金融业发展的体制瓶颈，台湾当局开始了金融自由化的历史进程。

2000年以后，《信托业法》、《金融机构合并法》、《金融控股公司法》先后颁布，从而彻底打破了分业经营的格局，标志着台湾地区以金融控股为特点的金融混业经营开始规模化推进。

目前台湾地区已成立15家金融控股公司，在台湾规模最大的十家企业中，金融控股公司占据了9个席位。

台湾金融控股公司各子公司以内设“防火墙”的形式，实现其资产负债多样化，提高了自身的竞争力和竞争效益，其改革的思路和实践经验对于大陆金融业的未来发展不无借鉴意义。

一台湾地区金控公司的发展壮大（一）台湾地区金融业发展概况台湾金融业就业人数占总人口的比重不到1%，但其产值却占台湾地区GDP的10%以上，直接影响其他产业的发展，对台湾地区整体经济有着举足轻重的作用。

截至2009年底，台湾金融机构存款余额为28.74万亿元新台币，贷款余额为18.60万亿元新台币。

台湾的金融体系按照是否纳入监管框架可以分为正规金融和民间借贷两部分。

在正规金融体系中，金融主管机关主要有三家：“中央银行”、“金融监督管理委员会”和“农业委员会农业金融局”。

金融服务业具体分为银行业、证券期货业和保险业三大行业。

台湾的金融机构按照是否具有信用创造功能，又可分为货币机构与非货币机构两类。

货币机构包括商业银行、中小企业银行、农会信用部、渔会信用部、信用合作社、“中央信托局”（2008年1月1日，成为台湾金融控股公司的子公司）；非货币机构包括“中华邮政公司储汇处”、“中央存款保险公司”、产物保险公司、人寿保险公司、票券金融公司、证券金融公司等。

截至2010年1月，台湾有本地一般银行37家，中小企业银行1家，外国银行在台分行32家，信用合作社26家，农会信用部276家，渔会信用部25家，国际业务分行[1]（主要从事离岸金融业务）63家。

中国证券监督管理委员会关于各期货交易所建立“市场禁止进入制度”的通知

中国证券监督管理委员会关于各期货交易所建立“市场禁止进入制度”的通知文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会•【公布日期】1996.03.05•【文号】证监发字[1996]35号•【施行日期】1996.03.05•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】失效•【主题分类】期货正文*注：本篇法规已被《中国证券监督管理委员会关于废止部分证券期货规章的通知（第二批）》（发布日期：2000年4月10日实施日期：2000年4月10日）废止中国证券监督管理委员会关于各期货交易所建立“市场禁止进入制度”的通知（１９９６年３月５日证监发字〔１９９６〕３５号）各期货交易所：根据《国务院批转国务院证券委、证监会关于进一步加强期货市场监管工作请示的通知》（国发〔１９９６〕１０号）精神，严厉打击操纵期货市场行为和期货欺诈行为，各期货交易所要结合各自的具体情况建立“市场禁止进入制度”，并报中国证监会备案。

“市场禁止进入制度”是指各期货交易所、期货经纪机构对被宣布为“市场禁入者”的机构和个人，三年内不得接受其从事期货交易的制度。

主要包括以下内容：一、对于有下列行为之一者，一经查实，期货交易所要宣布其为“市场禁入者”；１、被期货交易所认定有操纵市场行为或者其他涉及期货欺诈行为的机构和个人；２、严重违反国家有关金融、证券、期货等法律法规，蓄意违反期货交易所的有关规章制度，造成严重后果的机构和个人；３、采取造谣、诬告等手段散布虚假信息、扰乱市场秩序，造成严重后果的机构和个人。

二、各期货交易所要将认定的“市场禁入者”及时报中国证监会，由中国证监会通报其他各期货交易所。

@2 三、被中国证监会通报的“市场禁入者”，各期货交易所、期货经纪机构三年内均不得为其办理期货交易开户手续；对已开户交易者，除清理原有持仓的交易指令外，要立即停止接受其新的交易指令。

被认定为“市场禁入者”的机构的主要负责人和直接责任人员，各期货交易所、期货经纪机构不得接受其从事期货业务。

中国期货市场重大事件回顾（1988～1999）

中国期货市场重大事件回顾（1988～1999）中国期货市场重大事件回顾（1988～1999）1988年5月23日，李鹏在全国人大工作会议上指出：“加快商品体制改革，积极发展各类贸易批发市场，探索期货交易”，从而确定了在中国开展期货市场研究的课题。

两个月后，李鹏对期货研究小组的研究报告作出了批示：“同意试点。

但要结合中国的实际情况来制订方案。

”自此，中国期货市场建设进入了酝酿期。

1990年10月12日，经国务院批准，中国郑州粮食批发市场开业。

该批发市场以现货交易起步，逐渐引入期货交易机制，迈出了中国期货市场发展的第一步，标志着中国期货市场的诞生。

1991年6月10日，深圳有色金属期货交易所宣告成立，这是国内第一家以期货交易所形式进行期货交易的交易所，同年9月28日推出的我国第一个商品期货标准合约——特级铝期货合约。

1992年9月，第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立，同年底中国国际期货经纪公司开业。

1993年5月28日，郑州商品交易所推出标准化期货合约，实现由现货到期货的过渡。

1993年11月4日，国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》，要求坚决制止期货市场盲目发展，中国期货市场规范整顿工作由此开始。

1994年3月30日，国务院发文，禁止境外期货代理业务，并将期货经纪公司的审批权由国家工商局转移到中国证监会，从严控制国有企业、事业单位参与期货交易。

1994年4月6日，国务院开始关停一些大品种，停止钢材、食糖、煤炭期货交易。

同年9月29日暂停粳米、菜籽油期货交易。

1994年4月28日，第一部地方期货法规——《河南省期货市场管理条例》出台。

1994年5月16日，国务院办公厅批转国务院证券委《关于坚决制止期货市场盲目发展若干意见的请示》，开始了对期货交易所的全面审核、对国有企事业单位参与期货交易的严格控制、对各种非法期货经纪活动有严格查处。

1994年10月，国务院授权中国证监会正式批准11家期货试点交易所。

中国证券监督管理委员会关于期货交易所披露交易、交割有关信息的通知-证监期字[1996]14号

中国证券监督管理委员会关于期货交易所披露交易、交割有关信息的通知
正文：
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 中国证券监督管理委员会
关于期货交易所披露交易、交割有关信息的通知
（１９９６年１０月２３日证监期字〔１９９６〕１４号）
各期货交易所：
为了规范期货交易所的信息披露制度，维护期货市场“三公”原则，保护投资者利益，现对期货交易所披露交易、交割有关信息规定如下：
１．每日闭市后，公布当日成交量前２０名会员名单及其成交量；公布多空持仓量前２０名会员名单及其持仓量。

２．每周五闭市后，公布各合约注册仓单数量和已申请交割数量。

３．最后交割日结束后５个交易日内公布交割配对结果和实物交割量。

本通知自１９９６年１１月２５日起执行。

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金融市场基础知识模拟试题7

金融市场基础知识模拟试题7一、单选题1.2016年3月5日，某年息8%,每年付息1次，面值为100元的国债，上次付息日为2015年12月31日。

则按实际天数计算的累计利息为（）元。

A、1.05B、1.38C、1.51D、2.00【正确答案】：B解析：考查债券利息的计算。

累计天数（算头不算尾）=31天（1月）+28天（2月）+4天（3月）=63天。

累计利息=100×8%+2×63/365≈l.38（元）。

2.按照《关于调整证券资格会计师事务所申请条件的通知》的规定，注册会计师、会计师事务所执行证券、期货相关业务，必须取得（）、（）相关业务许可证。

①证券②基金③银行④期货A、①②B、①③C、①④D、②③【正确答案】：C解析：按照《关于调整证券资格会计师事务所申请条件的通知》的规定，注册会计师、会计师事务所执行证券、期货相关业务，必须取得证券、期货相关业务许可证。

3.关于封闭式基金的交易，以下说法不正确的有（）。

①封闭式基金的交易遵从“价格优先、时间优先”的原则②投资者买卖封闭式基金只能开立深、沪证券账户③封闭式基金的交易需收取印花税④封闭式基金的单笔最大数量应低于80万份A、①②③B、①②④C、①③④D、②③④.【正确答案】：D解析：考查关于封闭式基金交易的问题。

投资者买卖封闭式基金必须开立深、沪证券账户或深、沪基金账户及资金账户；封闭式基金的交易不收取印花税；封闭式基金的单笔最大数量应低于100万份。

4.变化基本上与总体经济活动的转变同步的经济指标被称为（）。

A、先行性指标B、同步性指标C、滞后性指标D、技术性指标【正确答案】：B解析：考查同步性指标的含义。

5.国务院颁布《证券投资基金管理暂行办法》后，最先设立的两个基金是（）。

Ⅰ．基金兴华Ⅱ．基金金泰Ⅲ．基金安信Ⅳ．基金开元A、Ⅱ、ⅣB、Ⅰ、ⅣC、Ⅲ、ⅣD、Ⅰ、Ⅲ【正确答案】：A解析：1997年11月，当时的国务院证券委员会颁布了《证券投资基金管理暂行办法》，为我国证券投资基金的规范发展奠定了基本的法律基础。

国务院办公厅转发国务院证券委员会关于1996年全国证券期货工作安排意见的通知

国务院办公厅转发国务院证券委员会关于1996年全国证券期
货工作安排意见的通知
佚名
【期刊名称】《陕西省人民政府公报》
【年(卷),期】1996(000)019
【摘要】国务院证券委员会《关于1996年全国证券期货工作安排意见》已经国务院批准,现转发给你们,请认真贯彻执行。

根据国务院证券委员会第6次会议精神,1996年证券、期货工作要认真贯彻落实《中华人民共和国国民经济和社会发展"九五"计划和2010年远景目标纲要》提出
【总页数】3页(P9-11)
【正文语种】中文
【中图分类】F832.51
【相关文献】
1.国务院办公厅转发国务院证券委员会关于坚决制止期货市场盲目发展若干意见请示的通知 [J], ;
2.国务院办公厅转发国务院证券委员会关于1996年全国证券期货工作安排意见的通知 [J], ;
3.国务院证券委员会关于1996年全国证券期货工作安排意见（一九九六年八月）[J], ;
4.国务院办公厅转发国务院证券委员会关于1996年全国证券期货工作安排意见的通知 [J], ;
5.国务院办公厅转发国务院证券委员会关于坚决制止期货市场盲目发展若干意见请示的通知 [J], ;
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2009年期货首次考试考点押题之单选

2009年期货首次考试考点押题之单选1、芝加哥交易所于（）年推出了标准化合约，并实行了保证金制度。

a.1851年b.1865年c.1874年d.1882年2、最先推出外汇合约的交易所是（）化的参照系。

a.kcbtb.matifc.cbotd.cme3、市场为生产经营者提供了规避、转移或分散（）的良好途径。

a、信用风险b、经营风险c、价格风险d、投资风险4、"327"国债事件是指（）a. 1995年3月27日发生的国债风险事件b. 1993年2月7日发生的国债风险事件c. 1997年3月2日发生的国债风险事件d. 1995年2月23日发生的代码为"327"的国债风险事件5、大户报告制度与（）紧密相关。

a、保证金制度b、涨跌停板制度c、持仓限额制度d、每日结算制度6、技术分析的理论基础是_____a．价格沿趋势变动；b．市场行为最基本的表现是成交价和成交量；c．历史会重演；d．市场行为反映一切。

7、2月25日，5月份大豆合约价格为1750元／吨，7月份大豆合约价格为1720元／吨，某投机者根据当时形势分析后认为，两份合约之间的价差有扩大的可能。

那么该投机者应该采取＿＿＿措施。

a.买入5月份大豆合约，同时卖出7月份大豆合约；b.买入5月份大豆合约，同时买入7月份大豆合约；c.卖出5月份大豆合约，同时买入7月份大豆合约；d.卖出5月份大豆合约，同时卖出7月份大豆合约。

8、香港恒生指数最小变动价位涨跌每点为50港元，如果一交易者4月20日以11850点买入2张合约，每张佣金为25港元。

如果5月20日该交易者以11900点将手中合约平仓，则该交易者的净收益是＿＿＿a 5000港元；b 4900港元；c 2500港元；d 5000港元。

9、某投机者买入2手（1手等于5000蒲式耳）执行价格为3.35美元／蒲式耳的玉米看涨期权，当玉米合约价格变为3.50美元／蒲式耳时，在不考虑其他因素的情况下，如果该投机者此时行权，并且于3日后以3.55美元／蒲式耳的价格将合约平仓，则他的净收益为＿＿＿a 1500美元；b 750美元；c 2000美元；d 1000美元。

2023年期货从业资格之期货基础知识模拟题库

2023年期货从业资格之期货基础知识模拟题库单选题（共20题）1. 1995年2月发生了国债期货“3 27”事件，同年5月又发生了“3 19”事件，使国务院证券委及中国证监会于1995年5月暂停了国债期货交易。

随后，到了1999年，期货交易所由最初的50家左右，精简到只剩（）家。

A.3B.4C.5D.15【答案】 A2. 世界上最先出现的金融期货是（）。

A.利率期货B.股指期货C.外汇期货D.股票期货【答案】 C3. （）可以根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风险状况制定和调整持仓限额和持仓报告标准。

A.期货交易所B.会员C.期货公司D.中国证监会【答案】 A4. 某交易者5月10日在反向市场买入10手7月豆油期货合约的同时卖出10手9月豆油期货合约，建仓时的价差为120元/吨，不久，该交易者将上述合约平仓后获得净盈利10000元（不计手续费等费用），则该交易者平仓时的价差为（）元/吨。

（豆油期货合约为10吨/手）A.20B.220C.100D.120【答案】 B5. （）是公司制期货交易所的常设机构，并对股东大会负责，执行股东大会决议。

A.会员大会B.董事会C.监事会D.理事会【答案】 B6. 证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务时，可（）。

A.代客户进行期货交易B.代客户进行期货结算C.代期货公司收付客户期货保证金D.协助办理开户手续【答案】 D7. 芝加哥期货交易所交易的10年期国债期货合约面值的1%为1个点，即1个点代表（）美元。

A.100000B.10000C.1000D.100【答案】 C8. 1999年，国务院对期货交易所再次进行精简合并，成立了（）家期货交易所。

A.3B.4C.15D.16【答案】 A9. 根据资金量的不同，投资者在单个品种上的最大交易资金应控制在总资本的（）以内。

A.5%～10%B.10%～20%C.20%～25%D.25%～30%【答案】 B10. 某日，某投资者认为未来的市场利率将走低，于是以94．500价格买入50手12月份到期的中金所TF1412合约。

期货从业资格之期货基础知识综合提升练习题附答案详解

期货从业资格之期货基础知识综合提升练习题附答案详解单选题（共20题）1. 以下关于卖出看跌期权的说法，正确的是（）。

A.卖出看跌期权的收益将高于买进看跌期权标的物的收益B.担心现货价格下跌，可卖出看跌期权规避风险C.看跌期权的空头可对冲持有的标的物多头D.看跌期权空头可对冲持有的标的物空头【答案】 D2. 1995年2月发生了国债期货“3 27”事件，同年5月又发生了“3 19”事件，使国务院证券委及中国证监会于1995年5月暂停了国债期货交易。

在（），随着中国期货业协会和中国期货保证金监控中心等机构的陆续成立，中国期货市场走向法制化和规范化，监管体制和法规体系不断完善，新的期货品种不断推出，期货交易量实现恢复性增长后连创新高，积累了服务产业及国民经济发展的初步经验，具备了在更高层次服务国民经济发展的能力。

A.初创阶段B.治理整顿阶段C.稳步发展阶段D.创新发展阶段【答案】 C3. 4月初，黄金现货价格为300元/克，某矿产企业预计未来3个月会有一批黄金产出，决定对其进行套期保值，该企业以305元/克的价格在8月份黄金期货合约上建仓。

7月初，黄金现货价格跌至292元/克，该企业在现货市场将黄金售出，同时将期货合约对冲平仓，通过套期保值操作，该企业黄金的售价相当于299元/克，则该企业期货合约对冲平仓价格为（）元/克。

（不计手续费等费用）。

A.303B.297C.298D.296【答案】 C4. 某套利者在8月1日买入9月份白糖期货合约的同时卖出11月份白糖期货合约，价格分别为3430元/吨和3520元/吨，到了8月15日，9月份和11月份白糖期货价格分别变为3680元/吨和3540元/吨，则该交易者（）。

A.盈利230元/吨B.亏损230元/吨C.盈利290元/吨D.亏损290元/吨【答案】 A5. 通过执行()，将客户以前下达的指令完全取消，并且没有新的指令取代原指令。

A.触价指令B.限时指令C.长效指令D.取消指令【答案】 D6. 在外汇掉期交易中交易双方分为发起方和报价方，双方会使用两个约定的汇价交换货币。