万向德农盘中对倒之谜

万向德农盘中对倒之谜

2014年春节过后，在大盘持续低迷的背景下，一家业绩连续亏损的上市公司――万向德农（600371）却逆势走强，甚至大盘多次在2000点关口挣扎徘徊的时候，该股依然我行我素迭创新高，短短3个月左右，股价就从7.49元暴涨至17.68元，区间最大涨幅达到惊人的136.04%。不过，仔细梳理万向德农的成交明细，对比公司公开信息，就会发现大量主力对倒的痕迹。

成交量过分集中

2014年1月30日，万向德农（600371）创出了7.49元的阶段性最低点。2月7日，也即是春节过后的第一个交易日，万向德农开始了自己的翻倍之旅。5月23日，该股创出了17.68元的年内新高，区间最大涨幅达到了136.04%。在股价强势上涨的背后，通过对该股分时走势和分时成交明细的统计，可以发现主力对倒的特征和迹象极其明显。

首先，万向德农为全流通股，但总股本仅为2.05亿股，其中控股股东万向三农集团有限公司持股51.20%。据此推算，春节前后，万向德农起涨时的流通市值仅为15亿元左右，除控股股东外，二级市场真正流通的筹码约为7亿元，属于典型的“盘子小、股价低、实际流通市值低”，这些条

件向来是滋生庄股的温床。

其次，在多个交易日中，万向德农频繁出现成交量过分集中的现象。

一位资深私募界人士指出，主力对倒的最大特点，就是分时成交过分集中。万向德农的走势就反复多次出现这种特征。

据统计，万向德农的分时成交过分集中，主要表现在三方面，一是，在一个交易日内，1000手以上的大单，笔数虽然不多，但往往占据了当日成交量的30%甚至40%以上。二是在一个交易日的240分钟交易时间内，成交量最高的那一分钟，常常占据了当日成交量的10%以上，过分集中的特征及其明显。三是，在一天的分时走势中，全天的成交量过分集中在少数时间段内。

以2月26日为例，当日万向德农上涨5.09%，成交额1.03亿元，成交量为108457手（1手=100股，下同）。在当天的分时成交明细中，1000手以上的大单仅出现了5笔：10：21的10000B、10：30的10050S、10：43的10000B、11：04的1744B和13：50的1440B（B表示买单，S表示卖单）。然而仅仅这5笔大单，合计总量却高达33234手，占当日全天成交量的30.64%。

事实上，像2月26日这样，全天成交量过分集中在1000手以上大单的现象，一直伴随着万向德农的强势上升而频繁

出现。2月26日之后，股价已经接近10元，1000手以上的单子折合金额将会高达100万元以上，因此这样频繁出现1000手以上大单，绝非普通散户所能为之。

更值得注意的是，在一个交易日的240分钟交易时间内，成交量最高的那一分钟，经常占据了当日成交量的10%以上，过分集中的特征极其明显。这在万向德农4月4日的分时走势中最为典型。在上午11：08的短短一分钟内，成交量高达36728手，占当天全部成交量196585手的18.68%，这意味其余239分钟的成交量才达到了81.32%。据表1所统计的10个交易日，成交量最高的一分钟，往往都集中了全天成交的10%以上。

另外，在5月5日，万向德农全天成交量为141382手，成交额为2.25亿元。其中尾盘30分钟的成交量高达96332手，占68.13%。这意味着，当日近7成的成交量过分集中在收盘前的30分钟。3月12日、4月2日、4月4日、4月29日、5月7日等也都出现了类似情形。

此外，万向德农还反复多次出现尾盘急拉的现象。

3月4日，在收盘前的短短两分钟内，股价便从10.61

元急拉到10.94元；3月12日，股价大涨9.89%，但这种大阳线明显是最后30分钟急剧拉升所致；5月5日也是尾盘急拉才逼近涨停。对此，业内人士指出，反复出现尾盘急拉，肯定是有人在操纵股价。

业绩连续亏损股东人数大减

对于万向德农的强势上涨，业内人士直呼看不懂：在敦煌种业（600354）、隆平高科（000998）、丰乐种业（000713）等同行业个股集体走弱的情况下，业绩连续亏损的万向德农竟然走势翻倍，实在让人不明就里。

公开资料显示，万向德农主营业务为，专门经营不再分装的包装种子；化肥零售；化工产品（不含危险品及监控化学品）的生产、销售；农业机械，汽车（不含小轿车）及配件，建筑材料的销售；畜牧业及畜产品加工；农业技术开发等。2010年至2012年公司每股收益为：0.24元、0.47元和0.49元，业绩相对稳定，不过2013年公司开始陷入亏损。

2014年4月23日，万向德农发布年报：2013年，公司实现营业收入4.13亿元，同比下降37.48%，全年亏损3539.34万元，同比由盈转亏，与上年同期公司盈利的8303.72万元已经不可同日而语。对于期内收入下滑，出现亏损的原因，年报称，公司所处行业市场竞争日益激烈，主营品种销量、利润下降，对新产品的宣传促销等活动使得成本增加，持续多年的玉米供大于求的情况仍未得到缓解。

值得注意的是，万向德农在发布年报的同时，还公布了2014年第一季度报告。报告期内，公司实现营业收入1.19

亿元，同比下降2.89%；归属于上市公司股东的净利润为

-904.14万元，而上年同期为1333.12万元，同比下降167.82%；

基本每股收益为-0.044元。

一季度业绩预亏主要是因公司主要控股子公司北京德

农种业有限公司产品毛利率下降及计提存货减值准备所致。一季度公司玉米种子销售毛利率下降，一是由于上年库存种子积压，今年加工后成本增加；二是由于玉米种子整体市场供大于求，市场竞争更加激烈，公司主导品种销量及价格均有较大幅度下降，导致收入下降，库存种子不合格计提减值准备1489万元左右。

在股价强势上涨的过程中，万向德农的股东人数大幅减少，十大流通股东出现大换血。根据2013年年报，截至日期2013年12月31 日，万向德农股东总户数26876 户，户均流通股7612股。到了2014年3月31日，一季度报显示，万向德农股东总户数急剧下降到了17749户，户均流通股11527股。短短三个月，股东户数减少了9127户，同比减少33.95% ，户均持股则暴增51.43%。对此，分析人士认为，人均持股急剧提升，而股东人数大减，显示出有人在建仓。

更为蹊跷的是，短短一个季度，除控股股东万向三农集团有限公司不变外，其余的九大流通股东全部易人。新进入的九大流通股东有三个特点：一是全部属于清一色的自然人股东，没有出现一家机构股东。二是持股比例有了大幅提高。上一期退出的九大流通股东合计持股为4.14%，而新入的九