融入生活的投资智慧

融入生活的投资智慧

香港凉茶铺IPO近期掀起新股热潮，其实选择月供股票对象，与其「估估下」，不如从生活入手，拣自己熟悉的企业。

向股神偷师

谈到投资智慧，当然不得不提美国股神毕非特，毕非特以投资致富，难得他的投资

哲学胜在简而精。大家都知道事业上要更上一层楼，便要跳出现时工作的。但投资

决策刚好相反，毕非特建议大家选股时应留在自己的能力圈（Circle of Competence），简单而言，就是应避免投资自己不熟悉的行业。

从毕非特的投资历史，便可以印证此理论，例如经历数次科网股热潮，他都未有押

注科网股，原因是看不通科网企业的赚钱模式，另一方面，多年来他都多次投资与

生活息息相关的企业，例如饮料股、食品股及铁路股，除了看中这类企业派息稳定，亦考虑到其营运及赚钱方式简单易明。

我们亦可以把这套理论放到股市，近期不少当炒股份，例如科网股或濠赌股，股价

升得快跌得亦快，而一般打工仔难以看通这类行业的生意模式，与其冒险选择月供

这类股票，倒不如精选一些日常生活自己会帮衬的企业，至少自己每天均有机会亲

身观察企业营运水平有没有退步。

筛选要看加价力

对打工仔来说，日常接触到的企业离不开餐饮、零售、银行及公用事业，但这数个

类别中，每个类别都有多间上市公司，要从中筛选值得投资的企业，便要动用毕非

特另一投资概念“护城河”。

“护城河”是围绕城堡的人工河，是守护城堡的重要防线，而守护企业的护城河，

便是企业本身的持续竞争优势。要检视企业的持续竞争优势是一门学问，以餐饮企

业为例，作为消费者，我们可以在平日光顾连锁餐厅或快餐店时，顺便看一看分店

的生意情况、出品及服务水平，再透过财经信息了解管理层的想法及部署，从而判

断这间企业是否具有持续竞争优势。

或许你会问，还有没有更简单直接的方法？毕菲特认为要了解一间企业的实力，可

以从企业的“提价权”入手，即是企业是否有信心加价而不会导致流客户流失。这

概念放在直接面向市场竞争的快餐及零售股中最为妥当，以快餐股为例，近年较有信心加价的快餐企业，生意额确实跑赢其主要竞争对手。

不过只选择自己熟悉行业的股份不等于万无一失，特别是近年企业盈利不时受政策影响，例如过往有利润保证的电力股，亦要面对环保政策令成本上升的隐忧，而近年业绩爆升的零售股，市场亦预期受自由行政策影响，高速增长情况将告一段落，故此选定月供股份后，仍要密切留意市场变化，有需要时再调整投资策略。

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