项目6 利润分配管理

（二）固定股利支付率政策
1．实质：是将每年盈利的某一固定百分比作为股利 分配给股东。
支付率＝股利/收益＝每股股利/EPS
2．优公司盈利紧密结 合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则， 只有如此才算真正做到公平的对待每一股东。
3．缺点：
如果企业的盈利各年间波动不定，则其股利也随之 波动。由于股利随盈利而波动，会影响股东对企业 未来经营的信心，不利于企业股票的市场价格的稳 定与上涨。——大多数企业并不采用这一股利政策。
公积？按15%的比率计提法定盈余公积，应提取多少。 (1)2009年，2010年，2011年，2012年弥补亏损后仍亏损2万元，
所以2012年不交纳所得税。不能进行利润分配。 （2）（2＋3＋5＋8＋10）－20＝8（万元） 应缴纳所得税。8×33%＝2.64（万元） 应提取法定盈余公积。(8-2.64)×15%＝0.794（万元）
一、确定股利政策时应考虑的因素 二、股利政策 三、股利支付形式
一、确定股利政策时应考虑的因素 （一）企业外部因素
1、法律因素 2、合同约束
3、投资机会 4、股东因素
（二）企业内部因素
1、盈利状况 2、企业资产的流动性 3、筹资能力
（一）企业外部因素
1.法律因素
①资本保全限制。我国公司法规定，企业不能用股本和溢价 缴入股本来发放股利，以维持企业资本的完整性，其目的在 于保护企业完整的产权基础，以保障债权人的合法利益。
二、股利政策
1、剩余股利政策 2、固定股利支付率政策 3、固定或稳定增长股利政策 4、正常股利加额外股利政策
（一）剩余股利政策
1．指导思想：
主张企业未来有良好的投资机会时，根据企业设定的最佳 资本结构，确定未来投资所需的权益资金，先最大限度地使 用留用利润来满足投资方案所需的权益资本，然后将剩余部 分作为股利发放给股东。
其他业务利润=其他业务收入-其他业务成本-其他业务税金 投资净收益 营业外收支净额 税后利润=利润总额-所得税
3.利润的作用
（1）利润是衡量企业生产经营管理
水平的一项综合性指标 （2）利润是企业对社会作出贡献的
来源 （3）利润是企业对股东回报的源泉 （4）利润是企业扩大再生产的资金
保障
二、利润分配的基本原则
注意： 企业支付现金股利，除了要有累计的未分
配利润外，还要有足够的现金。
企业一旦向股东宣告发放股利，就对股东 承担了支付的责任，必须如期履约，否则，不 仅会丧失企业信誉，而且会带来不必要的麻烦。
2．股票股利
股票股利：是指应分给股东的股利以额 外增发股票形式来发放。
注意： 以股票作为股利，一般都是按在册股
（一）剩余股利政策
4.剩余股利支付的基本步骤为：
①确定最佳资本结构（即权益性资本 和债务性资本的比例）；
②确定最佳资本结构下所需的权益性 资本数额；
③最大限度地使用累积在企业的未分 配利润未满足投资方案中所需要的权益 性资本数额；
④如果企业未分配利润留有剩余，再 作为股利发放给股东。
2．剩余股利政策成立的基础：
（1）如果企业再投资的收益率高于投资者在同样风险下其他 投资的收益率，他们宁愿把利润保留下来用于企业再投资， 而不是用于支付股利。
（2）如果投资者能够找到其他投资机会，使得投资收益大于 企业利用保留利润再投资的收益，则投资者更喜欢发放现金 股利。——意味着投资者对于盈利的留存或发放股利毫无偏 好，关键是企业投资项目的净现值必须大于零。
学而时习之
【例6—1】M公司的2008年税后利润为4 800万元，盈余 公积的计提比例为15%。根据公司的计划，2009年公 司需投资4 000万元，公司当前的资本结构为负债与权 益资金比为1：3，按照剩余股利政策确定2008年公司 可分配的股利。
由题意知：公司2009年的投资所需资金为4 000万元；公 司的资本结构为1/4为负债资金，3/4为权益资金。2008 年可供分配的利润4 080[4 800×（1－15%）]。满足 2009年投资所需资金的权益资金＝4 000×3/4＝3 000 （万元）。所以公司当年利润能够用于分配的数额为4 080－3 000＝1 080（万元）
三、股利支付形式
（一）现金股利（Cash Dividends） （二）财产股利（Property Dividends） （三）股票股利 (Stock Dividends) （四）负债股利
1．现金股利
现金股利：是指企业现金的方式向股东支付股 利，也称为红利。
现金股利是企业最常见的、也是最易被投资者 接受的股利支付方式。
（一）制度约束原则
1.按法定顺序分配：
(1)被没收的财务损失，支付各种税收的滞纳金和罚款； (2)弥补企业以前年度的亏损； (3)提取法定盈余公积金； (4)提取公益金； (5)向投资者分配利润。
2.坚持无盈不分。
即公司当年无盈利时，原则上不得分配股利。
3.同股同权、同股同利。 4.公司持有的本公司股份不得分配利润。
（一）剩余股利政策
3．优缺点 优点： 可以最大限度地满足企业对再投资的权益资金需要，保
持理想的资本结构，并能使综合资本成本最低。 缺点： ① 忽略了不同股东对资本利得与股利的偏好，损害那
些偏好现金股利的股东利益，从而有可能影响股东对企 业的信心。 ② 剩余股利政策是以投资的未来收益为前提的，由于 企业管理层与股东之间存在信息不对称，股东不一定了 解企业投资未来收益水平，也会影响股东对企业的信心。
课堂操练
1．A公司2008年亏损20万元，2009年盈利2万元，2010年盈利3 万元，2011年盈利5万元，2012年盈利8万元，2013年盈利10万元。 假设无纳税调整事项，所得税率为33%。
根据以上资料试确定： （1）2012年是否应交纳所得税？能否进行利润分配； （2）2013年是否应交纳所得税？交纳多少？应否提取法定盈余
（205－25）×25%＝45（万元） 应计提的法定盈余公积
成果，包括营业利润、利润总额和净利润。
利润是公司对投资者投资的回报。公司执 行的利润分配不仅影响投资人的收益，而且会 影响公司的留存收益，进而影响公司的内部融 资金额。所以利润分配必须与整体财务融资决 策联系起来考虑。
2. 利润的构成
利润总额=营业利润±投资净收益±营业外收支净额 营业利润
营业利润=主营业务利润+其他业务利润-管理费用-财务费用 主营业务利润=主营业务收入净额-主营业务成本 -营业费用-主营业务税金及附加
课堂思考
做大
企 业
切好
个 人 国家
〖主要内容〗 什么是利润分配 股利政策 股票分割
教学总结 作业
〖教学重点与难点〗 【重点】： 1、利润分配的程序 2、股利支付方式和程序 3、分配股票股利的影响
【难点】： 分配股票股利的影响
任务一、利润分配的基本知识
一、何为利润？ 1. 内涵：利润是指企业在一定时期内的经营
3.投资机会
投资意味着对资金的需求，而留存收益是企业内部筹资的重 要方式。如果企业有较好的投资机会，可以在当期减少股利 发放，进行再投资。
4.股东意见
股东对股利政策的意愿主要偏重于：①控制权考虑。② 避税考虑。③稳定收入考虑。
（二）企业内部因素
1.企业盈利状况

盈利状况是影响股利分配的首要因素，企业
1.股利宣告日（Declaration Date）
股利宣告日：是指董事会将股东大会决议通过的分红方案（或 发放股利情况）予以公告的日期。在公告中将宣布每股股利、 股权登记日、除息日和股利支付日等事项。
2.股权登记日(Record Date)
股权登记日：是指有权领取股利的股东资格登记截止日期。 只有在股权登记日前在公司股东名册上有名的股东，才有权分
的盈利是分配股利的基础。企业必须首先根据当年
的盈利状况，并综合考虑未来企业的发展，来制定
适当的股利政策。
2.企业资产的流动性
3.筹资能力

一般而言，外部筹资能力强的企业对内部留
在收益的依赖性较弱，则可考虑发放较高股利 ,并以
再筹资来满足企业经营对货币资金的需求，因此会
采用较为宽松的股利政策。
法定公积金有专门的用途，包括以下用途： （1）弥补亏损。 （2）扩大公司生产经营。 （3）增加公司注册资本。
（四）计提公益金 （五）计提任意盈余公积 （六）向投资者分配利润
任务二、 利润分配管理
股利政策（Dividend Policy）是 股份公司为确定股利及与股利有关的事 项，指导股利分配活动所采取的策略、 方针和制度。主要包括股利支付比率的 确定，以及股利分配方式等内容。
②企业积累限制。在下列情况下企业不能分配股利 :（１） 当企业的流动资产不足以抵偿到期应付债务时 ;（２）未扣 除各项应交税金时 ;（３）未弥补亏损时 ;（４）未提取法 定盈余公积金时 ;（５）当期无盈利时 ;（６）经董事会决 定 ,可以按照不超过股票面值６ %的比率用盈余公积金分配 股利 ,但分配后盈余公积金不能低于注册资本的２５ %等。
项目六 利润分配管理
张会丽
新课导入
分
钱 • 利润分配管理
花花
钱钱 •• 投投资资管管理理
财务管理
找找 钱钱
• 筹资管理
财务管理 财务管理
诱人的蛋糕， 导
犹豫的餐刀，
入 新
如何分配，
课
能使效用最大，
能把蛋糕做得更大？
企业
个人
做大
切好 国家
想一想
什么是利润？为什么要对利润进行 分配？如何分配？ 即“蛋糕”怎 么形成的？切还是不切？怎么切？
③偿债能力限制。当股份公司分配现金股利而影响公司偿债 能力和正常经营时，发放的股利数额要受到限制。