财务管理第六章利润分配管理课件
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第六章 利润分配管理
• 第一节 利润分配概述 • 第二节 股利理论 • 第三节 股利分配程序与支付方式 • 第四节 股利分配政策 • 第五节 股票分割与股票回购
财务管理第六章利润分配管理
第一节 利润分配概述
一、利润的概念
利润是指企业在一定时期内的经营 成果，包括收入减去费用后的净额、直 接计入当期利润的利得或损失等。 营业利润=营业收入-营业成本-营业税 金及附加-营业费用-管理费用-财务费用
财务管理第六章利润分配管理
• 四、低正常股利加额外股利政策 • 1．基本思路：公司一般情况下每年只支付固定的，
数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际 情况向股东发放额外股利。 • 2．根本理由：使公司具有较大的灵活性；使那些 依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低， 但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。
目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余中留用， 然后将剩余的盈余作为股利分配。 • 2．根本理由：为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本 最低。
财务管理第六章利润分配管理
• 二、固定或持续增长的股利政策 • 1．基本思路：将每年发放的股利固定在某一固定
的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认 为未来盈余会显著地，不可逆转地增长时，才提 高年度的股利发放额。 • 2．根本理由：避免出现由于经营不善而削减股利 的情况。⑴向市场传递着正常发展的信息，有利 于树立良好形象，增强投资者对公司的信心，稳 定股票价格；⑵有利于投资者安排股利收入和支 出。 • 3．缺点： ⑴在于股利的支付与盈余相脱节；⑵ 在公司盈利情况不好时容易导致财务状况恶化。
财务管理第六章利润分配管理
• 3．任意盈余公积金：按照公司章程或股东会议决 议提取和使用。
• 4．股利（向投资者分配利润） • 另外，一般企业当年无利润时不得向投资者分配
利润，但考虑到股份有限公司为维护其股票市价 和信誉，以避免股票市价大幅度波动，在公司当 年无利润但用公积金弥补其亏损后，经股东大会 特别决议，可按照不超过股票面值6%的比率用公 积金向股东分配股利，不过留存的法定公积金不 得低于注册资本的25%。
财务管理第六章利润分百度文库管理
• （二）股利无关论（MM理论）：认为股利分配对 公司的市场价值不会产生影响。因此，投资者并 不关心公司股利的分配，股利的支付比率不影响 公司的价值。
• （三）股利分配的税收效应论：认为由于普遍存 在的税率差异及纳税时间的差异，资本利得收入 故股利收入更有助于实现收益最大化目标，企业 应采用低股利政策。
财务管理第六章利润分配管理
第二节 股利理论
• （一）股利相关论：认为公司的股利对于投资者有着重意义，投 资者一般期望公司多分配股利。
• 1.“在手之鸟”理论：认为公司的股利政策与股票价格密切相关， 即公司支付较高股利时，公司股票价格会随之上升，所以公司应 保持较高水平的股利 支付政策。
财务管理第六章利润分配管理
财务管理第六章利润分配管理
第三节 股利分配程序与支付方式
• 一、利润分配顺序 • 支付股利是一项税后净利润的分配，但不是利润分配的全部。按
照我国《公司法》的规定，公司利润分配的项目包括以下部分： • 1．法定盈余公积金：从净利润扣除弥补以前年度亏损后的10%提
取，法定公积金达到注册资本的50%时，可不再提取。 • 2．法定公益金：从净利润扣除弥补以前年度亏损后的5%提取。
财务管理第六章利润分配管理
• 二、股利分配程序 • 1．股利宣告日：即公司董事会将股利支付情况予
以公告的日期。 • 2．股权登记日：即有权领取股利的股东有资格登
记截止日期，也称除权日。 • 3. 除息日：领取股票的权利与股票相分离的日期。
除息日前的股价高于除息日后的股价。 • 4．股利支付日：即向股东发放股利的日期。
财务管理第六章利润分配管理
• 例：企业2007年实现的净利润为1600万元，发放 的股利为400万元，预计2008年实现净利润为2500 万元，预计投资所需资金为1000万元，要求对下 列互不相关的问题予以回答：
• （1）公司采用固定股利政策，2008年应发放的股 利为多少？
利润总额=营业利润+投资收益+补贴收入+营业 外收入-营业外支出 净利润=利润总额-所得税费用
财务管理第六章利润分配管理
二、利润分配的基本原则
• 1.依法分配原则 • 2.兼顾各方面利益原则 • 3.分配与积累并重原则 • 4.投资与收益对等原则
财务管理第六章利润分配管理
三、确定利润分配政策时应考虑的因素
财务管理第六章利润分配管理
• 三、股利支付方式 • 1．现金股利：公司支付现金股利除了要有足够的
未指明用途的留存收益，还要有足够的现金。 • 2．股票股利 • 3．财产股利 • 4．负债股利
财务管理第六章利润分配管理
第四节 股利分配政策
• 一、剩余股利政策 • 1．基本思路：就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的
财务管理第六章利润分配管理
• 三、固定股利支付率政策 • 1．基本思路：公司确定一个股利与盈余的比率，
长期按此比率支付股利的政策。 • 2．根本理由：使股利与公司盈余紧密地配合，以
体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。 • 3．缺点：各年股利变动较大，极易造成公司不稳
定的感觉，对于稳定股价不利。
• 基于股利相关论，影响股利分配的因素有： • ⑴法律因素：资本保全约束；企业积累约束；偿
债能力约束；超额累积利润约束。 • ⑵股东因素：控制权考虑；避税考虑；稳定收入
考虑；规避风险考虑。 • ⑶公司因素：公司举债能力；未来投资机会；盈
余稳定状况；资产流动状况；筹资成本；债务需 要。 • ⑷其他因素：债务合同约束；通货膨胀。
• 2.信号传递理论：在信息不对称时，公司可以通过 高股利政策向市场和投资者传递公司未来良好盈 利能力的信息（尽管事实并非如此）。公司可以 通过这种方式达到融资的目的。
• 3.代理理论：认为股利政策有助于缓解管理者与股 东之间，以及股东与债权人之间的代理冲突，即 是股利政策相当于协调股东与管理者之间代理关 系的一种约束机制。
• 第一节 利润分配概述 • 第二节 股利理论 • 第三节 股利分配程序与支付方式 • 第四节 股利分配政策 • 第五节 股票分割与股票回购
财务管理第六章利润分配管理
第一节 利润分配概述
一、利润的概念
利润是指企业在一定时期内的经营 成果，包括收入减去费用后的净额、直 接计入当期利润的利得或损失等。 营业利润=营业收入-营业成本-营业税 金及附加-营业费用-管理费用-财务费用
财务管理第六章利润分配管理
• 四、低正常股利加额外股利政策 • 1．基本思路：公司一般情况下每年只支付固定的，
数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际 情况向股东发放额外股利。 • 2．根本理由：使公司具有较大的灵活性；使那些 依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低， 但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。
目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余中留用， 然后将剩余的盈余作为股利分配。 • 2．根本理由：为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本 最低。
财务管理第六章利润分配管理
• 二、固定或持续增长的股利政策 • 1．基本思路：将每年发放的股利固定在某一固定
的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认 为未来盈余会显著地，不可逆转地增长时，才提 高年度的股利发放额。 • 2．根本理由：避免出现由于经营不善而削减股利 的情况。⑴向市场传递着正常发展的信息，有利 于树立良好形象，增强投资者对公司的信心，稳 定股票价格；⑵有利于投资者安排股利收入和支 出。 • 3．缺点： ⑴在于股利的支付与盈余相脱节；⑵ 在公司盈利情况不好时容易导致财务状况恶化。
财务管理第六章利润分配管理
• 3．任意盈余公积金：按照公司章程或股东会议决 议提取和使用。
• 4．股利（向投资者分配利润） • 另外，一般企业当年无利润时不得向投资者分配
利润，但考虑到股份有限公司为维护其股票市价 和信誉，以避免股票市价大幅度波动，在公司当 年无利润但用公积金弥补其亏损后，经股东大会 特别决议，可按照不超过股票面值6%的比率用公 积金向股东分配股利，不过留存的法定公积金不 得低于注册资本的25%。
财务管理第六章利润分百度文库管理
• （二）股利无关论（MM理论）：认为股利分配对 公司的市场价值不会产生影响。因此，投资者并 不关心公司股利的分配，股利的支付比率不影响 公司的价值。
• （三）股利分配的税收效应论：认为由于普遍存 在的税率差异及纳税时间的差异，资本利得收入 故股利收入更有助于实现收益最大化目标，企业 应采用低股利政策。
财务管理第六章利润分配管理
第二节 股利理论
• （一）股利相关论：认为公司的股利对于投资者有着重意义，投 资者一般期望公司多分配股利。
• 1.“在手之鸟”理论：认为公司的股利政策与股票价格密切相关， 即公司支付较高股利时，公司股票价格会随之上升，所以公司应 保持较高水平的股利 支付政策。
财务管理第六章利润分配管理
财务管理第六章利润分配管理
第三节 股利分配程序与支付方式
• 一、利润分配顺序 • 支付股利是一项税后净利润的分配，但不是利润分配的全部。按
照我国《公司法》的规定，公司利润分配的项目包括以下部分： • 1．法定盈余公积金：从净利润扣除弥补以前年度亏损后的10%提
取，法定公积金达到注册资本的50%时，可不再提取。 • 2．法定公益金：从净利润扣除弥补以前年度亏损后的5%提取。
财务管理第六章利润分配管理
• 二、股利分配程序 • 1．股利宣告日：即公司董事会将股利支付情况予
以公告的日期。 • 2．股权登记日：即有权领取股利的股东有资格登
记截止日期，也称除权日。 • 3. 除息日：领取股票的权利与股票相分离的日期。
除息日前的股价高于除息日后的股价。 • 4．股利支付日：即向股东发放股利的日期。
财务管理第六章利润分配管理
• 例：企业2007年实现的净利润为1600万元，发放 的股利为400万元，预计2008年实现净利润为2500 万元，预计投资所需资金为1000万元，要求对下 列互不相关的问题予以回答：
• （1）公司采用固定股利政策，2008年应发放的股 利为多少？
利润总额=营业利润+投资收益+补贴收入+营业 外收入-营业外支出 净利润=利润总额-所得税费用
财务管理第六章利润分配管理
二、利润分配的基本原则
• 1.依法分配原则 • 2.兼顾各方面利益原则 • 3.分配与积累并重原则 • 4.投资与收益对等原则
财务管理第六章利润分配管理
三、确定利润分配政策时应考虑的因素
财务管理第六章利润分配管理
• 三、股利支付方式 • 1．现金股利：公司支付现金股利除了要有足够的
未指明用途的留存收益，还要有足够的现金。 • 2．股票股利 • 3．财产股利 • 4．负债股利
财务管理第六章利润分配管理
第四节 股利分配政策
• 一、剩余股利政策 • 1．基本思路：就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的
财务管理第六章利润分配管理
• 三、固定股利支付率政策 • 1．基本思路：公司确定一个股利与盈余的比率，
长期按此比率支付股利的政策。 • 2．根本理由：使股利与公司盈余紧密地配合，以
体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。 • 3．缺点：各年股利变动较大，极易造成公司不稳
定的感觉，对于稳定股价不利。
• 基于股利相关论，影响股利分配的因素有： • ⑴法律因素：资本保全约束；企业积累约束；偿
债能力约束；超额累积利润约束。 • ⑵股东因素：控制权考虑；避税考虑；稳定收入
考虑；规避风险考虑。 • ⑶公司因素：公司举债能力；未来投资机会；盈
余稳定状况；资产流动状况；筹资成本；债务需 要。 • ⑷其他因素：债务合同约束；通货膨胀。
• 2.信号传递理论：在信息不对称时，公司可以通过 高股利政策向市场和投资者传递公司未来良好盈 利能力的信息（尽管事实并非如此）。公司可以 通过这种方式达到融资的目的。
• 3.代理理论：认为股利政策有助于缓解管理者与股 东之间，以及股东与债权人之间的代理冲突，即 是股利政策相当于协调股东与管理者之间代理关 系的一种约束机制。