2018-2019中国酒店行业研究报告
2020年酒店行业市场分析报告
2020年酒店行业市场分析报告2020年7月目录1、存量时代，中高端连锁酒店是下一竞争高地 (4)1.1、增速放缓，进入存量整合时代 (4)1.2、有限服务连锁酒店方兴未艾 (6)1.3、成本压力下，ADR 提升迫在眉睫 (7)2、航空视角下的酒店周期轮动 (9)2.1、酒店周期属性具有特殊性 (9)2.2、航空高频数据可以及时跟踪需求恢复情况 (10)2.3、酒店投资时钟与估值 (12)3、酒店成长三重奏：结构、集中度、地域 (14)3.1、结构性机会来自中高端酒店增长：成长驱动力 (14)3.2、连锁化是集中度提升的核心驱动力：成长高度 (16)3.3、三四线城市潜力依然较大：成长广度 (20)4、疫情凸显连锁酒店投资回报率、抗风险力优势 (22)4.1、高投资回报率下，新进入者更愿意加盟经营 (22)4.2、疫情加速行业洗牌，品牌连锁酒店将涅槃重生 (23)5、企业分析 (24)5.1、三足鼎立，全品牌矩阵 (24)5.2、透过数据看酒店集团竞争优势与潜能 (25)5.3、锦江酒店（600754.SH） (28)5.4、首旅酒店（600258.SH） (29)1、存量时代，中高端连锁酒店是下一竞争高地酒店业经过近20 年高速发展，正在步入成熟阶段。
行业增速放缓的背后，是酒店产品结构与消费者需求之间的矛盾。
存量竞争下有限连锁酒店方兴未艾，较传统星级酒店更贴近新兴消费群体的偏好。
成本压力下，经济型酒店转型升级已迫在眉睫。
1.1、增速放缓，进入存量整合时代截至2018 年末全国住宿设施共48.2 万家，客房总规模1816.4 万间。
根据国家文化和旅游部的饭店星级评定标准，星级饭店评定体系的住宿设施最小客房数规定为15 间。
以15 间客房为限，可以将我国住宿业市场分为两个部分。
15 间以上规模的设施，称为酒店类住宿业（以下简称“酒店”），通常在提供住宿之外，亦为住客提供餐厅、会议等服务；15 间以下的，称为其它住宿业，包括民宿、公寓、露营等。
Fastdata极数：2019年中国在线酒店预订行业发展分析报告
• NASA推出太空酒店接轨空间 站预计2024年开业
• 亚朵 LAB 正式发布 • 锦江国际筹措35亿资金，支持
旗下流动性困难酒店渡过难关 • 首旅如家：有还款压力的特许
加盟酒店可将还款展期3个月 • OYO在美国裁掉了约360人 • 住集团旗下超5000多家酒店，
推行智能化无接触服务 • 疫情期间酒店业停摆
• 2018年9月，战略轮10亿 美元，软银、光速、红 杉及CREENOAKS投资
• 2018年9月，Grab战略投 资1亿美元。
• 收购联合办公初创企业Innov8、 欧洲民宿品牌Leisure、中国连 锁酒店品牌千屿，推出中国战 略2.0
• OYO酒店进驻中国超过2000个 市 县 ， 合 作 酒 店 超 过 19000 家 , 客房超85万间。
2019年中国在线酒店预订行业发展分析报告
2020年3月
Fastdata极数
数据说明
• 移动端数据：通过SDK的形式获取用户移动端APP使用数据。包括但不限于频次、时长、浏览路径、订单、移动支付等维度数据的收集，上报、存 储及统计分析。
• PC端数据：针对特定类型平台进行不同维度及口径的数据抓取、数据结构化处理、存储及统计分析。 • 宏观数据：来源渠道主要包括Wind、choice、彭博及国家相关统计机构等。 • 统计周期：报告重点数据截止日期为2019年12月31日，由于疫情影响，未采用2020年1-2月相关数据，在行业摆脱疫情影响恢复正常经营后，我们
同比增速（%）
中国星级酒店市场规模（亿元）
18%
1,500 1,200
900
1,023
1,167
1,263
1,287
1,305
15% 12% 9%
上海酒店行业分析报告
上海酒店行业分析报告一、引言随着旅游业的蓬勃发展和经济的快速增长，上海作为国际大都市，其酒店行业也呈现出迅猛的增长势头。
本报告旨在对上海酒店行业进行深入分析，了解当前的市场状况和未来的发展趋势。
二、市场概述上海作为我国最大的城市之一，吸引了大量的国内外游客和商务人士。
酒店行业也因此而迅速发展起来。
从统计数据来看，上海的酒店数量呈现逐年增加的趋势。
同时，上海的酒店规模也在不断扩大，高档酒店和花园式酒店在市场中占据较大的份额。
三、市场竞争上海的酒店行业竞争激烈，市场上有众多的酒店品牌。
其中，国内品牌如如家、锦江之星等在市场中占有较大份额；国际品牌如万豪、希尔顿等也在上海拥有多家酒店。
此外，共享经济的兴起也给酒店行业带来了一定的冲击。
民宿和短租公寓等新兴业态在市场中逐渐崭露头角。
四、消费者需求分析上海的酒店消费者需求多样化且不断变化。
一方面，商务人士对高品质的商务酒店需求较高；另一方面，旅游市场的增长也带动了中低档酒店的需求。
此外，随着经济水平的提升，高端酒店的需求也在逐渐增长。
五、经营状况分析上海的酒店行业整体经营状况良好。
大部分酒店保持稳定的入住率和收益增长，连锁酒店的经营模式获得了较好的效果。
不过，也有一些小型酒店面临经营困难，难以与大型酒店集团竞争。
六、发展趋势展望未来，上海酒店行业将继续保持稳中向好的发展态势。
随着上海国际旅游中心的建设和不断增加的国内外游客，酒店需求将进一步增加。
同时，随着共享经济的快速崛起，新兴业态如民宿和短租公寓也将逐渐发展壮大。
七、结论上海酒店行业作为旅游业的重要组成部分，对上海的经济增长和城市形象建设起到了重要作用。
当前，上海酒店行业竞争激烈，但整体经营状况良好。
随着市场需求的变化和消费者需求的多样化，酒店行业也需要不断创新和提升服务质量，以适应市场的发展和变化。
同时，政府和相关部门也应加大对酒店行业的支持力度，积极引导行业健康发展。
八、参考文献1. 《上海酒店市场现状及发展趋势分析》，华泰证券研究报告，2019年。
2023年酒店行业分析报告及未来五至十年行业发展报告
酒店行业分析报告及未来五至十年行业发展报告目录申明 (4)一、酒店业发展模式分析 (4)(一)、酒店地域有明显差异 (4)二、酒店企业战略选择 (5)(一)、酒店行业SWOT分析 (5)(二)、酒店企业战略确定 (6)(三)、酒店行业PEST分析 (6)1、政策因素 (6)2、经济因素 (7)3、社会因素 (8)4、技术因素 (8)三、酒店行业政策环境 (8)(一)、政策持续利好酒店行业发展 (8)(二)、行业政策体系日趋完善 (9)(三)、一级市场火热,国内专利不断攀升 (9)(四)、宏观环境下酒店行业定位 (10)(五)、“十三五”期间酒店业绩显著 (10)四、2023-2028年宏观政策背景下酒店业发展现状 (11)(一)、2022年酒店业发展环境分析 (11)(二)、国际形势对酒店业发展的影响分析 (12)(三)、酒店业经济结构分析 (13)五、酒店行业发展状况及市场分析 (14)(一)、中国酒店市场行业驱动因素分析 (14)(二)、酒店行业结构分析 (15)(三)、酒店行业各因素（PEST）分析 (16)1、政策因素 (16)2、经济因素 (16)3、社会因素 (17)4、技术因素 (17)(四)、酒店行业市场规模分析 (18)(五)、酒店行业特征分析 (18)(六)、酒店行业相关政策体系不健全 (19)六、酒店业的外部环境及发展趋势分析 (19)(一)、国际政治经济发展对酒店业的影响 (19)(二)、国内政治经济发展对酒店业的影响 (20)(三)、国内突出经济问题对酒店业的影响 (20)七、酒店产业发展前景 (21)(一)、中国酒店行业市场规模前景预估 (21)(二)、酒店进入大面积推广应用阶段 (21)(三)、中国酒店行业市场增长点 (22)(四)、酒店行业细分化产品将会最具优势 (22)(五)、酒店产业与互联网相关产业融合发展机遇 (23)(六)、酒店国际合作前景广阔、人才培养市场大 (23)(七)、巨头合纵连横,行业集中趋势将更加显著 (24)(八)、建设上升空间较大,需不断注入活力 (25)(九)、酒店行业发展需突破创新瓶颈 (25)八、“疫情”对酒店业可持续发展目标的影响及对策 (26)(一)、国内有关政府机构对酒店业的建议 (26)(二)、关于酒店产业上下游产业合作的建议 (27)(三)、突破酒店企业疫情的策略 (27)九、酒店行业多元化趋势 (28)(一)、宏观机制升级 (28)(二)、服务模式多元化 (28)(三)、新的价格战将不可避免 (28)(四)、社会化特征增强 (29)(五)、信息化实施力度加大 (29)(六)、生态化建设进一步开放 (29)1、内生发展闭环,对外输出价值 (29)2、开放平台,共建生态 (30)(七)、呈现集群化分布 (30)(八)、各信息化厂商推动酒店发展 (31)(九)、政府采购政策加码 (31)(十)、个性化定制受宠 (31)(十一)、品牌不断强化 (32)(十二)、互联网已经成为标配“风生水起“ (32)(十三)、一体式服务为发展趋势 (32)(十四)、政策手段的奖惩力度加大 (33)十、未来酒店企业发展的战略保障措施 (33)(一)、根据公司发展阶段及时调整组织结构 (33)(二)、加强人才培养和引进 (34)1、制定总体人才引进计划 (34)2、渠道人才引进 (35)3、内部员工竞聘 (35)(三)、加速信息化建设步伐 (35)十一、酒店行业未来发展机会 (36)(一)、在酒店行业中通过产品差异化获得商机 (36)(二)、借助酒店行业市场差异赢得商机 (37)(三)、借助酒店行业服务差异化抓住商机 (37)(四)、借助酒店行业客户差异化把握商机 (38)(五)、借助酒店行业渠道差异来寻求商机 (38)申明中国的酒店业在当前复杂的商业环境下逐步发展，呈现出一个积极整合资源以提高粘连性的耐寒时代。
传统酒店的转型--“旅居养老”型酒店
12农场经济管理 （2019/8）Farm Economic Management【作者简介】付菡（1991—），女，硕士，安顺学院，研究方向：旅游与酒店管理。
传统酒店的转型付菡（安顺学院）【摘要】 近年来，酒店盈利压力与日俱增，竞争越发激烈。
随着我国进入老龄化社会，老龄人养老观念不断进步，“旅居养老”概念深受老龄人士青睐，酒店转型进入养老行业有较大的可行性。
本文主要从酒店转型为旅居式养老型酒店的可行性和转型面临的问题等方面进行了探讨分析，以期为面临转型的酒店提供参考。
【关键词】 酒店转型；“旅居养老”；养老型酒店—“旅居养老”型酒店据浩华管理顾问公司在2019年4月发布的《2019年上半年中国酒店市场景气调查报告》显示，2019年上半年中国酒店平均景气指数为-9，与2018年同期相比降低了41个指数点，降幅显著，而中国酒店供给数量增幅虽较2018年有所下降，但仍保持着持续增长趋势，对整个酒店行业来说，竞争越加激烈，酒店行业产能过剩现象凸显。
与此同时，截至2018年底，我国超过60岁的老龄人口突破2.95亿，占总人口的17.9%，而全国各类养老床位合计730.2万张，每千名老龄人拥有养老床位31.6张。
随着我国人口老龄化程度不断加深，传统养老服务模式很难满足老龄人的多元化养老需求，养老产业的市场将快速增长。
自2016年起，以开元酒店管理集团和首旅集团为代表，将北京、杭州的部分酒店业态改造成养老机构、养老综合旅居体，进军养老市场，获得了较为不错的收益。
除养老机构外，“旅居养老”模式也逐渐受到低龄化老人和健康活力型老人的喜爱。
一、“旅居养老”及“旅居养老”型酒店概述1.“旅居养老”2015年12月由全国老龄办发布的《旅居养老服务机构评价标准》对“旅居养老”这一概念做了定义：老年人在常住地域以外的地域旅行并居住，单次旅居时间超过15日，在旅居过程中，享受各类适老服务，进行养老的生活模式。
“旅居养老”融合了“候鸟式养老”和“度假式养老”的特点，与传统旅行团的行程紧凑、行色匆匆不同，“旅居养老”更多体现了“旅游+养老”的一种慢生活、养身心特质，老龄人在旅游的过程中可以较为深入地体会到不同地域的不同生活方式，达到精神和身体上的双重“旅养”的目的。
华住集团财务报告分析(3篇)
第1篇一、引言华住集团作为中国领先的酒店管理集团，自成立以来，一直致力于为客户提供优质的酒店住宿服务。
本文通过对华住集团财务报告的分析，旨在了解其财务状况、经营成果和未来发展潜力。
二、财务状况分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析根据华住集团2020年度财务报告，截至2020年12月31日，公司总资产为526.21亿元，其中流动资产为384.80亿元，非流动资产为141.41亿元。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
从资产结构来看，华住集团流动资产占比较大，表明公司具有较强的短期偿债能力。
同时，非流动资产占比相对较小，说明公司投资规模相对较小，主要集中于主营业务。
（2）负债结构分析截至2020年12月31日，华住集团负债总额为452.21亿元，其中流动负债为356.80亿元，非流动负债为95.41亿元。
流动负债主要包括短期借款、应付账款、应交税费等，非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等。
从负债结构来看，华住集团流动负债占比相对较高，表明公司短期偿债压力较大。
同时，非流动负债占比相对较小，说明公司长期偿债压力相对较小。
2. 利润表分析（1）营业收入分析2020年，华住集团实现营业收入150.48亿元，同比增长5.98%。
其中，酒店业务收入为135.82亿元，同比增长6.21%；其他业务收入为14.66亿元，同比增长5.26%。
从营业收入构成来看，酒店业务收入占比最大，表明酒店业务是华住集团的核心业务。
其他业务收入占比相对较小，但仍有增长空间。
（2）毛利率分析2020年，华住集团毛利率为29.81%，较上年同期提高0.82个百分点。
毛利率的提高主要得益于酒店业务收入增长和成本控制。
（3）净利率分析2020年，华住集团实现净利润5.22亿元，同比增长17.77%。
净利率为3.48%，较上年同期提高0.17个百分点。
三、经营成果分析1. 经营规模分析2020年，华住集团客房总数达到628.72万间，同比增长4.69%。
疫情后酒店行业复苏情况分析
疫情后酒店行业复苏情况分析1酒店：龙头领衔疫情后行业复苏，长期成长确定性高1.疫情改变供需格局或驱动周期拐点加速到来酒店行业具有强周期性，疫情前行业已进入探底磨底阶段。
本轮酒店复苏周期始于2015年底，在供给结构优化、需求企稳回升的背景下，中国酒店行业开启了新一轮景气周期；18Q3以来，受宏观经济/消费下行压力以及高基数的影响，酒店经营数据增速持续回落，19Q1三大酒店龙头同店RevPAR增速转负，已经进入供需关系调整的探底磨底阶段。
20Q1受疫情冲击，RevPAR历史性下挫，三大龙头酒店华住/锦江/格林均下跌超过50%，大幅击穿此前周期底部位臵。
图1：酒店龙头全部门店RevPAR同比增速2疫情后酒店需求快速反弹，呈现V字形复苏趋势。
20Q1季度后国内疫情迅速得到控制，出行需求自2季度来快速恢复。
根据据民航局10月15日公布数据，9月完成旅客运输量4793.9万人次，恢复至去年同期的87.5%，其中国内航线完成旅客运输量4775万人次，恢复至去年同期的98%，国内航空需求已经基本恢复。
尽管入境旅客住宿需求难以修复，但出境游旅客中休闲为目的的旅客大概率转向境内旅游目的地，一定程度上能够弥补该部分需求（根据2019年数据，我国出境游和入境游人次基本持平，一般而言，酒店客户中商务和休闲旅客各占一半）。
受益需求回暖，龙头酒店入住率20Q2相比Q1同比降幅大幅缩窄，华住9月RevPAR同比已基本恢复至去年同期水平。
参照往年周期情况，行业景气指标入住率与PMI强相关：当前整体PMI已于3月起回到荣枯线上方，尤其是与酒店需求直接相关的商务活动、服务业PMI，3月以来维持上涨，9月数据已经接近了2013年以来的历史高点。
看好未来商务休闲出行需求持续复苏，驱动酒店行业入住率回增。
图79：民航及铁路客运量图80：TOP4酒店龙头入住率图81：近期PMI回暖图82：PMI是入住率进一步回暖的预示性指标疫情加速酒店供给出清，或驱动周期拐点加速到来。
财务分析报告锦江酒店(3篇)
第1篇一、引言锦江酒店作为中国著名的酒店集团，自成立以来，始终秉持“以人为本、追求卓越”的经营理念，致力于为客户提供高品质的酒店服务。
本报告通过对锦江酒店近三年的财务数据进行分析，旨在揭示其财务状况、盈利能力、偿债能力、运营能力等方面的表现，为投资者、管理层和相关部门提供参考。
二、财务状况分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析锦江酒店资产总额逐年增长，其中流动资产占比最大，主要为货币资金、应收账款和存货。
这说明锦江酒店在经营过程中，能够及时回收资金，保持良好的流动性。
（2）负债结构分析锦江酒店负债总额逐年增长，其中流动负债占比最大，主要为短期借款和应付账款。
这说明锦江酒店在经营过程中，主要依靠短期借款来满足资金需求。
2. 利润表分析（1）营业收入分析锦江酒店营业收入逐年增长，主要得益于酒店业务的拓展和品牌影响力的提升。
其中，客房收入占比最大，其次是餐饮收入。
（2）毛利率分析锦江酒店毛利率在近三年内波动较大，但整体呈上升趋势。
这表明锦江酒店在提升酒店服务品质的同时，也提高了盈利能力。
（3）净利率分析锦江酒店净利率在近三年内波动较大，但整体呈上升趋势。
这表明锦江酒店在提升盈利能力的同时，也注重成本控制。
三、盈利能力分析1. 盈利能力指标分析（1）毛利率锦江酒店毛利率在近三年内波动较大，但整体呈上升趋势。
这说明锦江酒店在提升酒店服务品质的同时，也提高了盈利能力。
（2）净利率锦江酒店净利率在近三年内波动较大，但整体呈上升趋势。
这表明锦江酒店在提升盈利能力的同时，也注重成本控制。
2. 盈利能力分析结论锦江酒店在近三年内盈利能力有所提升，但波动较大。
这主要得益于酒店业务的拓展和品牌影响力的提升。
四、偿债能力分析1. 偿债能力指标分析（1）流动比率锦江酒店流动比率逐年提高，说明锦江酒店短期偿债能力较强。
（2）速动比率锦江酒店速动比率逐年提高，说明锦江酒店短期偿债能力较强。
2. 偿债能力分析结论锦江酒店在近三年内偿债能力较强，短期偿债风险较低。
改革开放以来中国酒店业发展变化研究
1引言自1978年中国共产党第十一届中央委员会第三次全体会议作出改革开放的伟大决策以来，中国进入了一个崭新的、以经济建设为工作重心的历史时期，就此开启了旅游业新时期以经济导向为指引的改革开放道路（曾博伟，2018）[1]。
旅游政策也由往日的“政治导向”转为划时代的“经济导向”。
40年来，随着改革开放实践步伐的不断推进，旅游业的发展取得了显著的成就，从世界旅游市场中的无名一族，成长为世界重要的旅游目的地和客源国（夏杰长，徐金海，2018）[2]。
截至2016年，中国公民出境旅游目的地国家和地区达到了153个，出境旅游人数达到1.22亿人次，出境消费突破1000亿美元；接待的入境旅游人数达到1.38亿人次（刘圆圆，2017）[3]。
受新冠疫情影响，2020年度国内旅游人数28.79亿人次，比上年同期减少30.22亿人次，下降52.1%。
然而从季度看，降幅呈现收窄趋势：其中一季度同比下降83.4%，二季度同比下降51.0%，三季度同比下降34.3%，四季度同比下降32.9%。
这体现了旅游行业的灵活性及较强的适应能力。
伴随着旅游业的迅猛发展，汇合了旅游活动中食、宿、行、游、购、娱等各大要素的酒店业也得到了长足的发展（黄红英，2001）[4]。
星级酒店不但在数量上由改革初期的140家左右（马勇，李丽霞，2009）[5]增加到2017的10645家；2018年、2019年由于产业结构调整，全国星级酒店数量有所缩减，分别为10249家和10003家；2020年受新冠疫情影响，全国星级酒店数量有较为明显的缩水，数量为9717家。
在整体经营实力和管理水平上，初期受到国际酒店管理集团的影响，都获得了极大提高（马勇，李丽霞，2009），近几年国内酒店品牌如华住等，扎根中国本土，在经营管理上也取得较好成绩。
本文旨在粗略分析改革开放以来，中国酒店业历史的发展和结构的变迁。
2中国酒店业发展现状2.1行业规模在行业规模上，中华人民共和国文化和旅游部公布的《2017年度全国星级酒店统计公报》显示，截至2017年年底，全国星级酒店数量为10645家，其中完成经营数据上报的共计9566家，客房数总计147.06万间/套。
中国连锁酒店行业发展现状及趋势分析
中国连锁酒店行业发展现状及趋势分析2023-06-1016:03一、行业综述1、定义及分类连锁酒店是指一家酒店管理公司，采用加盟经营模式运营并且拥有统一的品牌形象识别系统、会员系统和营销系统的酒店。
连锁酒店通过与多个业主签订合同，在不同地区或国家开设相同品牌、服务和管理的酒店，以统一标准、统一管理的方式运营。
连锁酒店行业分类情况连锁酒店行业分类情况资料来源：公开资料，产业研究院整理2、发展历程20世纪初中国资本家投资建立半中半西风格的新式酒店如长安春饭店、东方饭店，其建筑外观与经营项目受到西式酒店影响，30年代到达鼎盛时期。
中国酒店业的集团化发展进程起步较晚，直到1978年党的十一届三中全会通过“对外开放，对内搞活”的战略方针之后，集团化发展之路才刚刚开始。
在过去的20多年中，中国酒店业的集团化发展进程在政府宏观政策的扶持、引导下逐渐发展起来。
连锁酒店行业发展历程连锁酒店行业发展历程资料来源：公开资料，产业研究院整理二、行业背景1、政策环境旅游行业的兴盛，使得对酒店的需求也越来越多，连锁酒店行业得到快速发展。
今年来政府出台了一系列相关政策，促进旅游服务质量基础设施更加完善，打造全新的旅游生态圈。
旅游企业是提升旅游服务质量的主体，引导和激励星级酒店、旅游民宿等市场主体的发展从而提升旅游服务质量以增强市场竞争力是该政策的重要内容之一。
另外相关政策对住宿酒店业的标准制定、竞争方向、监管路径也有着深远的影响。
中国连锁酒店行业相关政策梳理中国连锁酒店行业相关政策梳理资料来源：政府公开报告，产业研究院整理2、社会环境受疫情所影响，2020-2022全国旅游人数较2019年大幅减少。
同时旅游行业规模与疫情管控息息相关，2021年随着疫情缓解，管控放松，旅游人数及旅游收入同比有所改善。
但随着2022年疫情反复，管控收紧，旅游人数及旅游收入同比下降。
因此，随着如今疫情管控放开，旅游行业规模有望复苏至疫情前水平。
据统计，2022年中国游客数量为25亿人，同比减少21.88%。
锦江酒店研究报告
锦江酒店研究报告1.酒店行业龙头，并购助力公司扩张1.1.并购造就酒店龙头锦江酒店是中国酒店行业龙头。
公司1996年上市，2003-2010年进行资产重组和资产置换后，将有限服务型酒店作为主业。
2015-2016年，公司先后收购卢浮、铂涛、维也纳等酒店集团，充实品牌矩阵，旗下门店规模高速增长。
截至2020年底，公司已开业酒店共9406家，客房总数达91.9万间，在连锁酒店行业市占率为19.61%，稳居国内第一。
1.2.归母净利润受疫情影响较大，加盟业务占比持续提升剔除疫情的影响，2016-2019年，公司营业收入和归母净利润CAGR分别为12.39%、16.26%。
2021全年，公司实现营收113.39亿元，恢复至2019年的75.1%；实现归母净利1.01亿元，扣非净利润-1.22亿元。
2021年国内疫情反复，且锦江在广东省的门店数量较多（截至2021年底，锦江在广东省的开业酒店共1529家，占境内酒店的16.3%），受广深疫情的影响较大，归母净利润承压。
从营收结构来看，有限服务型酒店业务是公司的核心业务，近年来占营收比例均在97%以上。
其中，加盟业务占有限服务型酒店业务营收比重从2015年的17.67%，不断提升至2021年底的47.31%，主要是由于公司加盟店快速拓店，直营门店数略有下降。
未来公司将仍以发展加盟店为主，进一步熨平经济周期对公司业绩的影响。
2.连锁酒店行业：短期关注疫情扰动，长期量价齐升2.1.疫情导致行业出清，未来商旅需求有望恢复2020年疫情导致行业尾部出清，连锁酒店数量逆势上升。
2014年后中国酒店行业供给增速明显放缓，固定资产投资完成额增速在0%上下波动，2019年酒店数量较2018年同期减少1.83%，行业进入存量时代。
2020年在疫情冲击下，尾部单体酒店持续出清，2020年酒店数量较2019年同期大幅减少17.41%。
而连锁酒店纷纷逆势开店，2020年酒店行业连锁化率上升5pct至31%。
华住集团经营分析报告
华住集团经营分析报告2020年9月内容目录一、公司简介： (5)二、业务解析： (7)（一）租赁及自有经营模式 (8)（二）轻资产模式 (9)（三）德意志酒店集团 (10)三、公司看点： (12)（一）行业层面 (12)（二）公司层面 (14)四、财务及运营指标分析： (18)（一）公司营收及净利润 (18)（二）运营分析 (19)五、盈利预测及投资建议 (21)（一）盈利预测 (21)（二）估值 (22)1、绝对估值 (22)2、估值比较 (22)（三）投资建议 (23)六、市场提示： (23)图表目录图1：全球十大酒店集团客房数（单位：万间） (5)图2：公司发展历程 (6)图3：公司经营的主要酒店品牌 (6)图4：公司股权架构（假设超额配股权未获行使） (7)图5：公司在营酒店数目 (7)图6：连锁酒店经营模式 (8)图7：公司租赁及自有酒店数量及占比 (9)图8：公司租赁及自有酒店到期时间数量统计 (9)图9：直营酒店成本拆分及利润率走势 (9)图10：管理加盟酒店经营模式 (10)图11：公司在营管理加盟酒店数量及占比 (10)图12：公司在营特许经营酒店数量及占比 (10)图13：德意志集团酒店分类（截止至2020年6月30日） (11)图14：收购德意志集团后公司各档次酒店构成 (12)图15：全球连锁酒店及独立酒店的酒店客房数量 (12)图16：2019年全球及各国连锁酒店渗透率 (12)图17：中国连锁酒店及独立酒店的酒店数量细分 (13)图18：中国连锁酒店及独立酒店的酒店客房数量细分 (13)图19：中国按酒店分布划分的连锁酒店数量细分（单位：千家） (13)图20：中国按酒店分部划分的连锁酒店客房数量细分（单位：百万） (13)图21：经济型、中档酒店的连锁化率仍有较大提升空间 (14)图22：公司不同档次酒店品牌的代表 (15)/3 / 26图23：华住会会员特权 (16)图24：2018-2019年华住集团酒店扩张数量在全球上市连锁酒店集团中最多 (17)图25：公司处于成熟阶段的酒店数量 (17)图26：公司开发中酒店数量 (17)图27：公司Pipeline各线城市占比（截至2020/3/31） (17)图28：公司Pipeline品牌占比（截至2020/3/31） (17)图29：华住集团加盟优势 (18)图30：2015年至2020年公司营业收入及构成 (18)图31：加盟模式抽成比率稳定 (18)图32：盈利能力对比：华住、锦江、首旅（华住为经调整净利润） (19)图33：2015年至2020年公司经调整的EBITDA (19)图34：2015年至2020年公司经调整归母净利润 (19)图35：可比酒店RevPAR变化趋势 (20)图36：整体RevPAR同比变化趋势 (20)图37：2017年至2020年公司资产负债率 (20)图38：Legacy Huazhu运营中酒店数量预测 (21)图39：Legacy DH运营中酒店数量预测 (21)图40：公司2017年至2024（预测）营收及管理加盟及特许经营酒店占营收比（单位：百万元） (21)图41：公司2017年至2024年（预测）调整归母净利润（百万元） (22)图42：公司2017年至2024年（预测）调整EBITDA（百万元） (22)图43：绝对估值法敏感性分析 (22)图44：华住集团与可比公司的估值情况（2020年9月23日） (23)表1：租赁及自有经营模式特点及具体内容 (8)表2：德意志集团旗下酒店品牌 (11)表3：并购后桔子水晶酒店的各项运营数据 (15)一、公司简介：华住集团是一家业务覆盖全球且发展迅速的中国多品牌酒店集团，主营经济型及中高端酒店的经营与管理，旗下拥有超过 20 个各具特色的酒店品牌组合。
中国住宿业从业人数达到182万人,住宿业在解决就业方面发挥着重要作用
中国住宿业从业人数达到182万人，住宿业在解决就业方面发挥着重要作用一、企业数量住宿行业可分为酒店行业和非标准住宿业。
传统酒店业指以夜为时间单位向旅游者提供有餐饮及相关服务的专门住宿设施，它的主要特点是标准化、程序化、规范化等。
非标准住宿业是由个人业主、房源承租者或商业机构为有旅游度假、商务出行及其他居住需求的消费者提供的除床、卫浴外，更多个性化设施及服务的住宿选择，包括客栈民宿、公寓、度假别墅、露营地等。
2014-2019年中国住宿业法人企业逐年增加，2019年中国住宿业法人企业达到2.38万个，较2018年增加了0.32万个，2019年住宿业从业人数达到182万人。
中国住宿业主要包括旅游饭店、一般旅馆、民宿服务、露营地服务及其他住宿业；2019年旅游饭店法人企业数量为12259个，一般旅馆法人企业数量为10504个，其他住宿业法人企业数量为1030个。
住宿业属于传统服务业，一直以来都是劳动密集型产业，住宿业在解决就业、拉动内需、带动相关产业发展等方面都发挥着不可替代的作用。
2019年旅游饭店从业人数为132.3万人，占住宿业从业总人数的72.69%；一般饭店从业人数为44万人，占住宿业从业总人数的24.19%；其他住宿业从业人数为5.7万人，占住宿业从业总人数的3.12%。
2018年中国住宿业客房数为394.8万间，床位数为637.3万位；2019年中国住宿业客房数为422.8万间，床位数为677.5万位。
二、资产总计《2020-2026年中国住宿服务行业市场营销战略及供需形势分析报告》数据显示：2018年中国住宿业企业资产总计13529.5亿元，2019年中国住宿业企业资产总计达14771.1亿元，较2018年增加了1241.6亿元，同比增长9.18%。
2019年旅游饭店资产总计12013.9亿元，占住宿业总资产的81.33%；一般旅馆资产总计2270.0亿元，占住宿业总资产的15.37%；其他住宿业资产总计487.3亿元，占住宿业总资产的3.30%。
酒店管理专业(群)人才需求调研报告
酒店管理专业（群）人才需求调研报告前言一、专业现有基础（一）专业基本情况我院于1997年创办酒店管理专业，2003年起开办大专学历教育。
至今已有22年的办学历史。
目前本专业已有13届大专业毕业生，毕业生总数达893人。
（二）师资团队情况本专业共有13名专兼职专业教师，其中专任教师7名，兼职教师6名。
专任专业教师中，高级职称3人，占42.9%，中级职称4人，占57.1%，具备“双师”素质7人，占100%。
兼职教师中，来自行业企业5人，占83.3%，具有中级以上专业技术职称或职业资格证书6人，占100%。
表1－1：酒店管理专业专任专业教师一览表表1－2：酒店管理专业兼职教师一览表（三）实践教学条件校内：本专业校内有酒店管理专业实训中心1个，内设客房实训室、茶艺实训室。
客房实训室设计容量40工位，茶艺实训室设计容量30工位，实训设备总值20万余元。
详见表1-3、1-4。
表1-3：酒店管理专业实训基地一览校外：本专业校外有15个实习基地，其中接收10人以上顶岗实习基地12个。
表1-4酒店管理专业主要实习基地一览表（四）在校学生人数统计本专业目前在校生人数为74人，期中2016级为31人，2017级为24人，2018级为19人。
生师比为：18.5:1。
详见表1-5表1-5酒店管理专业在校生人数情况（五）全国及本省开设酒店管理专业的基本情况而据文化和旅游部数据统计，截止2018年底，全国开设酒店管理专业的本科院校222所，招生1.4万人；开设酒店管理专业的高职院校669所，招生4.5万人，中职招生2.2万人。
按本科四年、高职三年、中专两年学制粗略统计，全国酒店管理专业大中专在校生应有20多万，每年毕业约8万多人。
目前，江苏开设酒店管理专业的高职院校共有32家。
从地理分布状况来看，苏南分布比较集中，且数量比较多，达15家，其中苏州最多，达8家；其次为苏中地区，数量为11家；苏北地区最少，数量为5家。
从学校性质来看，21家为公办，10家民办及1家校企合作学校。
酒店行业“用工荒”现象、成因及对策分析
一、酒店行业“用工荒”的表现1.酒店数量增加与人才数量流失根据《2019年中国统计年鉴》，即国内的总体数据显示2014年至2018年度，酒店行业法人企业数量从45508个逐年增加至2019年的53711个。
然而2018年末酒店业从业人员却比2014年减少了20万之多。
据统计，一家准三星级酒店各部门的人力配备应在100人以上，四星级应在300人以上，五星级应在600人以上，更高档的酒店总员工可达千人。
至2018年，酒店业管理人员和服务人员配备总人数至少应达到600万人次，然而当年的酒店业从业人数却仅有400多万。
另据腾讯网调查，行业内薪酬排行金融业居首，酒店业等服务行业垫底。
从年平均工资的绝对额上看，从2014年至2018年，行业内工资最低的基本是酒店服务业，且近几年增速也相比于其他行业慢。
在当代服务业迅速发展的背景下，酒店行业隶属于服务业却出现了用工数量下降的情况，不得不引起我们的重视。
所以，重视“用工荒”的出现，着力于这一问题的解决有其现实的意义。
2.酒店业用工情况呈现的趋势酒店业呈现了集团化、规模化的发展趋势，人才需求也呈现逐年增长的趋势。
（1）星级酒店的用工特点酒店业目前供应和需求量较大的主要集中在低端服务人员，从业人员主要来源于中等职业技术学院。
这部分人进入酒店后主要担任前厅和客房服务人员，但要成为高级管理人员，存在一定难度。
目前星级酒店紧缺的专业人才主要有三类：第一类是宾馆酒店总经理、各部门经理等中高层管理人才；第二类是技能级别较高的餐厨、服务等技能型人才；第三类是具备较强“补位”意识的服务型人才，这类人才要能弥补酒店各个部门之间的服务空白点。
按照酒店部门来分析，酒店业目前在餐饮部、销售部、客房部三大部门用人需求比较大。
据业内人士介绍，餐饮部是企业对外的部门，用人需求最为旺盛，从基础服务人员到餐厅经理都有需求。
销售部紧缺的是营销管理人才，需要有若干年的行业相关工作经验，并且熟悉酒店特色和产品，熟悉酒店客房、餐厅、前台等岗位工作特点，有很强的人际沟通能力。
梅州市昌鸿酒店管理有限公司(维也纳酒店有限公司粤东区)
梅州市昌鸿酒店管理有限公司（维也纳酒店有限公司粤东区）一、公司简介维也纳酒店有限公司创始于1993年，是中国中档商务连锁酒店知名企业，连续七年蝉联中国连锁酒店中端品牌规模第一（出自盈蝶咨询2013-2019中国酒店连锁发展与投资报告）。
2016年，锦江股份战略投资维也纳酒店有限公司，维也纳酒店有限公司成为全球前三强酒店集团的成员之一。
维也纳酒店有限公司致力于为客户提供健康、舒适的高附加值产品及良好的睡眠体验，形成了“舒适典雅、健康美食、豪华品质、安全环保、音乐艺术、健康好眠”六项品牌价值体系，在管理模式、人才梯队、品牌培育、扩张发展、资本管理等方面走在行业前端。
目前，维也纳酒店有限公司拥有维纳斯皇家酒店、维也纳国际酒店、维也纳酒店、维也纳智好酒店、维也纳3好酒店、维也纳好眠国际酒店 6 大主力品牌，同时，秉承锦江国际集团“基因不变、后台整合、优势互补、共同发展”的理念，实践锦江国际集团“深耕国内、全球布局、跨国经营”的战略，维也纳酒店有限公司获得了法国卢浮酒店集团旗下凯里亚德(Kyriad Marvelous)、康铂(Campanile)、郁锦香(Golden Tulip)三大国际品牌在中国市场开发及运营的授权。
截至2019年5月，维也纳酒店有限公司在全国326个大中城市运营 2600多家（在营及在建）分店，超过 36万间客房，与锦江国际集团全球注册会员总数超过亿，创下成立至今零事故的安全记录，现每年以新增800-1000家以上门店规模的速度发展。
二、公司荣誉中国饭店金马奖之“投资方首选中国酒店管理公司”中国饭店金马奖之“中国最佳绿色环保酒店品牌(维也纳3好酒店)“第十三届中国酒店星光奖之“中国最具投资价值酒店连锁品牌”2018年中国饭店业金鼎奖之“2018十佳连锁饭店品牌”2017年度影响力品牌（MBI）之“2017年度有限服务中档酒店影响力品牌金航奖”2018中国酒店品牌高峰论坛暨第二届高参奖之“2018最受欢迎民族酒店集团”2018亚洲旅游产业年会暨中国酒店“金枕头”奖之“中国最佳客户满意度酒店管理公司”2018亚洲旅游产业年会暨中国酒店“金枕头”奖之“中国最佳新锐中高端酒店品牌(维纳斯皇家酒店)”2018“非凡雇主”奖之“2018年度深圳变革非凡雇主”中国雇主2018品牌盛典之“中国卓越雇主百强”三、人才战略2016年底，维也纳酒店集团提前实现“百城千店”战略布局，随之与全球第五大酒店集团锦江国际集团达成战略合作，依托锦江的资金、人才、技术及管理等优势，结合自身的25年中档领域第一品牌的价值优势和全球化愿景，正式启动“千城万店”的布局战略，并且配套“雄鹰计划”“精鹰计划”“雏鹰计划”3类校招人才储备战略。
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0.0
2010
2011
2012
2013
注释：CAGR为复合年均增长率=(现有价值/基础价值)^(1/年数)-1
36.1 3.3
CAGR=26.6%
2014
国内旅游人次（亿）
50.0
44.4
40.0
4.6
3.9 3.4
2015
2016
2017
70.0
59.4
60.0
5.1
50.0
40.0
酒店提前预定天数
61.0%
7天及以上 6
5
4
3
10.1%
1.4%
1.8%
2 提前1天 当天
2.5%
3.5%
5.4%
14.3%
提前7天及以上 提前6天
提前5天
提前4天
提前3天
提前2天
提前1天
当天
14
时间偏好——什么时间预订？
七成以上用户会选择下午或夜间预定酒店
酒店预定时间
凌晨 5.1%
上午 20.8%
2000.0 1900.0
11080 2151.5
CAGR=-2.6%
10466
9861
2106.8 2027.3
9775 2158.0
CAGR=-2.3%
11500
11000
10500
10000
9586
9500
9000
1988.4
8500
1800.0
8000
2013 2014 2015 2016 2017 2018E
30.0
20.0 10.0
0.0
2018E
6
酒店业产业链图
资源端
国内酒店集团
渠道端
OTA综合平台
营销端
UGC社区
酒店预订平台
分
国外酒店集团
销
万豪&喜达屋
招待所
希尔顿
单体酒店
旅店
洲际
民宿
传统渠道 旅社 酒店
华住 首旅如家
其他渠道
铂涛旅行
媒体
直销 & 服务触达
分销
用户端
营销
7
酒店业运营现状——传统式酒店
下午 37.7%
夜间 36.4%
6.1% 6.0% 6.1% 6.0% 6.2% 5.4%
4.4%
6.6% 6.9% 6.5% 6.4% 6.4% 6.5%
6.0%
4.5%
2.4%
2.8%
1.2%
0.6% 0.3% 0.2% 0.3%
我国酒店行业品牌集群已形成，三巨头的品牌布局清晰完善
酒店集团CR10市场份额
CR10=67.2%
1.0%
首旅如家
港中旅
11.9%
1.1%
华住
都市 2.4%
尚美生活
11.7%
3.0% 格美 海航
东呈国际
5.9% 6.7%
2.5%
酒店三巨头品牌布局
高 端
精 品
简 约
2018-2019中国酒店行业研究报告
目录
1. 酒店行业发展概况 2. 酒店用户多维洞察 3. 典型酒店预订平台用户画像 4. 酒店行业趋势分析
1
Part One
酒店行业发展概况
3
酒店定义
根据酒店的发展形态，将酒店分为传统式酒店和个性化酒店
酒店
传统式酒店
个性化酒店
• 定义：能为客人提供酒店和餐饮等综合性服务的专 门酒店设施
净利率高峰
三大有限服务酒店集 团达到净利率峰值
三公消费受限
出租率进入上升周期
营改增落地； 万豪收购喜达屋；
1996
2012
2014
2017-2018
1993
2010
2013
2016
经济型酒店萌芽
精品酒店快速发展
OTA诞生
共享住宿出现
锦江之星诞生
星级酒店评级标准
“互联网＋”与酒
民宿管理办法出台
放宽参评酒店范围
注释：酒店数量为全国星级饭店统计公报中，完成经营数据填报的酒店
各星级酒店经营情况
条形长短代表同类数值大小
与2017Q4对比
2018Q1
数量
平均房价 平均出租率 （元/间夜） （%）
一星级 二星级 三星级 四星级 五星级 合计
62 1683 4613 2401 827 9586
105.9 161.2 208.2 328.7 626.5 343.1
42.3 47.5 47.7 50.8 56.5 50.6
9
酒店业运营现状——个性化酒店
依托于共享经济，共享住宿备受资本瞩目，处于高速增长期
共享住宿
交易规模
2017年我国共享住宿交易规模约145亿元，比上年增长70.6%
房源数量
2017年主要共享住宿平台的国内房源数量约300万套
参与者人数
2017年共享住宿参与者约7800万人，其中房客约7600万人
• 特点：标准化、程序化、规范化 • 包含：星级酒店、招待所、旅馆等
• 定义：由个人业主或商业机构为居住需求消费者提 供个性化设施及服务的酒店选择
• 特点：多样化、分散化、个性化、性价比高 • 包含：青年旅社、民宿、农家院、共享住宿等
4
酒店行业发展阶段
历经黄金时代与微利阶段，如今共享住宿、智慧酒店为酒店行业增添新元素
出行中一次的频率占七成，出游是住客入住酒店的最大原因
出行频率情况
出行目的划分
1次 2-5次 5次以上
71.0%
7.7% 21.3%
商务出差 33.4%
家庭亲子 24.7%
朋友出游 14.9%
情侣出游 11.2%
独自出游 6.7%
其他 6.8%
代人预订 2.3%
时间偏好——提前多少天开始预订？
大多数用户选择当天或提前一天预定酒店，仅一成用户会提前一周及以上预订
豪华酒店 中高端星级酒店 经济型连锁酒店
金字塔结构稳定发展
1990-2001
中产崛起 政策红利
行业黄金十年
2002-2012
成本上行 同质化竞争加剧
行业进入微利阶段
2013-2015
品牌优势、文化优势 精细化定位、科技赋能
经营模式百花齐放
2016-2018
星级酒店崛起
文化和旅游部发布第 一版《旅游涉外饭店 星级的划分与评定》
高 端 中 高 端
商 旅
高 端
中 端
经 济
酒店业运营现状——传统式酒店
近五年来，星级酒店不断减少；营收在2017年有所增长，但整体仍呈现下降趋势
中国星级酒店数量营收情况
营收（亿元）
数量（家）
11245 2700.0
2600.0 2500.0
2400.0
2292.9
2300.0 2200.0 2100.0
融资情况
2017年共享住宿行业融资额约5.4亿美元，比上年增长约180%
酒店业融资事件
智慧酒店、主题酒店、民宿三类酒店，最受资本追捧
2018年酒店业图表融标资题事件统计
2018年酒店业融资方向统计
40 34
26 19
天使轮
A轮
B轮
之后轮次
11
2
Part Two
酒店用户多维洞察
12
出行类型——出行几次？为什么出行？
店产业加速融合
智慧酒店、主题酒店成新宠
跨界合作不断
5
旅游业市场规模
2018年国内旅游人次有望突破60亿，大众旅游时代已然来临，刺激酒店业发展
中国国内旅游人次与收入
国内旅游收入（万亿元）
8.0
CAGR=18.9%
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
21.0
2.0
1.3
1.0
26.4 1.9
32.6 29.6