2020高级会计师实务模拟试题三及答案解析

案例分析题一（本题15分）【知识点：融资战略、经营战略类型及适用条件、投资决策方法的特殊应用、现金流量的估计、企业融资方式决策（权益再融资）、企业资本结构决策与管理、境外直接投资决策的动机】甲公司为我国一家大型上市公司，主要从事汽车的研发、生产和销售业务，成立于1997年。

在我国汽车市场上，消费者需求存在差异性，品牌、车型、排气量等方面的差异性成为目前影响销售量的重要因素。

而作为自主品牌的典型代表，甲公司具有很强的研发能力和市场营销能力。

2020年，公司将推出一款新产品，这款新产品将搭载全新一代Collie智慧安全系统，国内首款标配20项智能驾驶辅助技术，可以带来高级别的智能驾驶享受。

2020年1月，甲公司召开由中高层管理人员参加的投融资与经营研讨会。

有关人员的发言要点如下：（1）财务部经理：公司推出这款新产品，必须立即上马一条新型汽车生产线。

经分析，这条生产线的初始投资总额高达15000万元，现有两种融资方案可供选择：（a）定向增发普通股1500万股，发行价格为10元/股；（b）向银行借款15000万元，且新增债务利率因资产负债率提高而上升到12%。

2019年末，公司总资产为80亿元，债务总额20亿元，债务利率为10%，发行在外的普通股股数为7500万股，总股本为7500万元。

（2）投资部经理：新型汽车生产线项目，目前有M和N两个投资方案可供选择：①M方案：初始投资15000万元，预计使用寿命为5年，按照直线法计提折旧，预计净残值为500万元，当年即可完工投入运营。

营运时需要一次性垫支营运资金200万元，于项目结束时收回。

投入运营后预计年营业收入为5450万元，付现成本为850万元。

第5年年末，该项目的预计市场价值为500万元。

②N方案：初始投资15000万元，在建设期起点一次性投入，项目寿命期为6年，净现值为850万元。

（3）发展部经理：目前公司主要着重于国内的项目投资，在“一带一路”的机遇下，公司不妨可以尝试“走出去”战略。

一些“一带一路”沿线国家的劳动力比较低廉，并且拥有质量优良的汽车配件材料，建议公司针对这些沿线国家实施境外直接投资。

已知甲公司的加权平均资本成本率为10%，适用的企业所得税税率为25%。

相关的现值系数如下表所示：期数 1 2 3 4 5 6年金现值系数（10%） 0.9091 1.7355 2.4869 3.1699 3.7908 4.3553复利现值系数（10%） 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645假定不考虑其他因素。

要求：1.根据资料，指出甲公司采取的经营战略具体类型，并指出甲公司是否符合该战略的适用条件。

2.根据资料（1），指出融资方案（a）中定向增发普通股的数量是否存在不当之处，说明理由。

基于融资方式，指出两种融资方案分别属于哪种融资战略类型。

3.根据资料（1），假设预计的息税前利润为30000万元，计算两种融资方案下的每股收益无差别点，并作出判断。

4.根据资料（2），计算M方案各年现金净流量、净现值。

5.根据资料（2），运用等额年金法，计算两个投资方案净现值的等额年金，并作出判断。

6.根据资料（3），指出发展部经理建议所体现的开展境外直接投资的主要动机。

『正确答案』1.差异化战略。

（0.5分）甲公司符合该战略的适用条件。

（1分）2.不存在不当之处。

（0.5分）理由：上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。

2019年末，甲公司发行在外的普通股股数为7500万股，本次定向增发普通股股数为1500万股，未超过发行前总股本的20%。

（1分）融资方案（a）属于股权融资战略；融资方案（b）属于债务融资战略。

（1分）3.两种融资方案下使EPS相等的EBIT值计算如下：（EBIT－200000×10%）/（7500＋1500）＝（EBIT－200000×10%－15000×12%）/7500解得：EBIT＝30800（万元）（2分）预计的息税前利润为30000万元，低于每股收益无差别点（即30800万元），应该采用方案（a）权益融资方式。

（1分）4.折旧＝（15000－500）/5＝2900（万元）第0年现金净流量＝－15000－200＝－15200（万元）（1分）第1-4年现金净流量＝（5450－850）×（1－25%）＋2900×25%＝4175（万元）（1分）第5年现金净流量＝4175＋200＋500＝4875（万元）（1分）净现值＝－15200＋4175×3.1699＋4875×0.6209＝1061.22（万元）（1分）5.M方案净现值等额年金＝1061.22/3.7908＝279.95（万元）（1分）N方案净现值等额年金＝850/4.3553＝195.16（万元）（1分）M方案等额年金高于N方案，所以应该选择M方案。

（1分）6.主要动机：获取原材料；降低成本。

（1分）案例分析题二（本题10分）【知识点：全面预算管理的功能、经济增加值法】甲公司是乙上市公司控股的一家国有汽车零部件生产企业。

自2014年起，甲公司开始实施全面预算管理，通过编制全面预算，可以将实际执行结果和预算目标相比较，监控公司目标实现情况，并发现经营中存在的问题，提出相应的改进措施，同时也可以评价员工的绩效，从而奖励或约束员工，提高员工工作的积极性和自觉性。

为了引导管理者更加注重价值创造，自2016年起，甲公司开始使用经济增加值指标进行绩效评价。

2020年1月，乙公司对甲公司2019年度的经营绩效进行评价。

相关资料如下：（1）甲公司2019年末和2019年初资产负债表相关数据如下表所示：单位：万元项目 2019年末 2019年初 项目 2019年末 2019年初货币资金 405 420 应付票据及应付账款 1350 1165应收票据及应收账2150 2135 应付职工薪酬 35 30 款其他应收款 330 325 应交税费 100 140存货 2300 2550 其他应付款（无息） 140 95固定资产 4600 4250 长期借款 2500 2500在建工程 2240 1350 股本 6200 6200留存收益 1700 900合计 12025 11030 合计 12025 11030（2）甲公司2019年度利润表相关数据如下表所示：单位：万元项目 2019年度管理费用 1950其中：研究与开发费 360财务费用 220其中：利息支出 200净利润 1250（3）甲公司的长期借款还有3年到期，税前年利率为8%。

（4）无风险报酬率为3%，市场组合的必要报酬率为13%，普通股股票贝塔系数为1.2，公司所得税税率为25%。

假定不考虑其他因素。

要求：1.根据以上资料，指出甲公司全面预算管理的功能。

2.根据以上资料，计算甲公司的权益资本成本。

3.以账面价值平均值为权数计算甲公司的加权平均资本成本（假设各项长期资本的市场价值等于账面价值）。

4.根据《中央企业负责人年度经营业绩考核实施方案》及《中央企业负责人经济增加值考核实施方案》的相关规定，并利用要求3计算出来的数据，计算2019年甲公司的税后净营业利润、调整后的资本和经济增加值。

5.指出与净利润指标相比，使用经济增加值指标进行绩效评价可以达到的效果。

『正确答案』1.控制与监督功能；考核与评价功能。

（1分）2.权益资本成本＝3%＋1.2×（13%－3%）＝15%（1分）3.平均带息负债＝（2500＋2500）／2＝2500（万元）平均所有者权益＝[（6200＋1700）＋（6200＋900）]/2＝7500（万元）加权平均资本成本＝8%×（1－25%）×[2500/（2500＋7500）]＋15%×[7500/（2500＋7500）]＝12.75%（2分）4.税后净营业利润＝1250＋（200＋360）×（1－25%）＝1670（万元）（1.5分）平均在建工程＝（2240＋1350）/2＝1795（万元）调整后的资本＝7500＋2500－1795＝8205（万元）（1.5分）经济增加值＝1670－8205×12.75%＝623.86（万元）（1分）5.（1）提高企业资金的使用效率；（2）优化企业资本结构；（3）激励经营管理者，实现股东财富的保值增值；（4）引导企业做大做强主业，优化资源配置。

（2分）案例分析题三（本题10分）【知识点：成本管理的原则、目标成本法的应用环境、标准成本法（差异分析）、生命周期成本的内容】甲公司是一家在上海证券交易所上市的大型国有集团公司，主要从事M产品的生产与销售。

2020年初，甲公司计划进入N产品（即M产品互补品）生产市场，并设计M产品对N产品的识别机制，使得消费者在购买M产品的同时购买自己的N产品。

同年2月，甲公司召开M、N两种产品成本管理专题会，以实现利润最大化目标。

部分参会人员发言要点摘录如下：（1）总经理：成本管理一定要和公司的生产经营特点、目标相适应，尤其要和公司的发展战略或竞争战略相适应。

我们应该“抓大放小”，重点关注对成本有重大影响的项目，不重要的项目可以适当简化处理。

（2）成本管理部经理：鉴于N产品目前处于比较成熟的买方市场环境，且产品的设计、性能、质量、价值等要素呈现多样化特征，建议对N产品采用目标成本法进行管理。

公司应该成立跨部门团队，及时、准确取得目标成本计算所需的竞争性市场价格、成本和利润，并且获得性能、质量、工艺、流程、技术等方面的财务信息，非财务信息可以不予考虑。

（3）财务总监：我们应该坚持生命周期成本管理理念，将目标成本管控贯穿于N产品的生命周期全过程，确保生命周期成本小于产品销售带来的营业收入，即产品销售、售后服务成本与产品制造成本之和小于产品销售所获得的销售收入，以实现目标利润。

（4）财务部经理：目前公司外部市场经营环境比较稳定，并且市场对M产品的需求相对平稳，建议对该产品实行标准成本制度，定期进行标准成本差异分析。

目前公司M产品的生产能量为6000平方米/月，2020年1月实际生产5000平方米，消耗的直接材料和直接人工相关资料如下：①实际消耗量。

项目 直接材料 直接人工实际使用量 24000千克 5000小时实际单价 1.5元/千克 20元/小时②标准成本。

项目 用量标准 价格标准直接材料 5千克/平方米 1.6元/千克直接人工 1.2小时/平方米 19元/小时假定不考虑其他因素。

要求：1.根据资料（1），判断总经理发言所体现的成本管理原则。

2.根据资料（2），指出成本管理部经理的发言是否存在不当之处；对存在不当之处的，指出不当之处并说明理由。