第4章 工程经济评价方法

4.1 工程项目经济评价指标
4.1.1 经济评价指标体系
盈利能力 总投资收益率 静态投资回收期 资本金净利润率 静态评价指标 偿债能力 项目评价指标 内部收益率 净现值 动态评价指标 借款偿还期 利息备付率 偿债备付率 资产负债率率
净现值率
净年值
动态投资回收期
效益费用比
4.1 工程项目经济评价指标
4.2 工程项目方案经济评价方法
4.2.1项目方案经济评价类型
1.互斥型方案 在若干备选方案中，各个方案之间具有排他性，即各 方案当中只能选择一个。这种择此就不能择彼的多方 案组合就叫做互斥方案。 2.独立型方案 指各个方案的现金流量是独立的，不具有相关性，且 任一方案的采用与否都不影响其他方案的采用。独立 方案的特点是具有“可加性”。 3.混合型方案 在一组方案中，方案之间有些具有互斥关系，有些具 有独立关系，则称这一组合方案为混合方案。
4.2 工程项目方案经济评价方法
4.2.1项目方案经济评价类型
4. 其他类型方案
（1）互补型方案 在多方案中，出现技术经济互补的方案称为互补型方 案。互补方案之间往往存在相互依存的关系。 （2）现金流量相关型方案 现金流量相关是指各方案的现金流量之间存在着相互 影响。方案之间的关系既不是完全互斥，也不是完全 互补，但如果若干方案中任一方案的取舍会导致其他 方案现金流量的变化，这些方案之间也存在相关性。
4.1 工程项目经济评价指标
4.1.3 动态评价方法
4.内部收益率（IRR——Internal Rate of Return）
指项目在经济分析期内总效益现值与总费用现值 相等时的利率，或项目净现值为零时的利率。 该指标是指项目未回收投资所赚得的报酬率。 是工程本身依靠其本身回收投资的能力，或投资 本身所能取得的报酬
4.2 工程项目方案经济评价方法
4.2.3 互斥方案经济评价 方该类型方案的经济效果评价包括： 绝对效果检验：考察备选方案中各方案自身的经济 效果是否满足评价准则的要求 相对效果检验：考察备选方案中哪个方案相对最优 参与比选的方案还应该具有的一个特点就是可比性，可 比性主要包括计算时间、收益和费用的计算范围、计算 口径、计算的价格可比等。在具备可比性的基础上，互 斥方案的比选才可以采用不同的评价方法进行择优。 尽管可供选择的评价方法很多，但是计算互斥方案的时 间、费用、效率的增量是评价互斥方案的基础，增量分 析法是评价互斥方案的基本方法。
4.1.2 静态评价方法 1.盈利能力分析指标 （1）静态投资回收期（Pt）：所谓投资回收期， 是指投资回收的期限，也就是用投资方案所产生的 净现金收入回收初始全部投资所需的时间。对投资 者来说，投资回收期越短越好。静态投资回收期的 计算不考虑资金的时间价值。 静态投资回收期的表达式如下 一般现金流量情况：
IRR i1 (i2 i1 )
NPV1 NPV1 NPV2
4.1 工程项目经济评价指标
4.1.3 动态评价方法
应用 IRR>=允许利率（基准收 益率、最低报酬率），项 目可行
0 K=1000 B0=200 1 2 CO=50 IRR？ „„ 20
例题：如图 设i1=12%， NPV1=－1000＋（200－50）×（P/A,12%,20)=120.41>0 设i2=15%，NPV2=-61.105
6
7
8
10 50 40 115
年净现金流量 累计净现金流 量 折现系数 净现值
TD 累计净现金流量开始出 现正值的年数－ 1＋
-100 -46.295
上年累计净现金流量 0.6806 0.6302 0.5835 0.5403
27.224 25.208 23.34 21.612 当年净现金流量 -36.486 -11.278 12.062
NPV (CI CO) t (1 ic ) t
t 0
n
0
1
2 COt
„„
n
净现值表示在规定的折现率ic的情况下，方案在不同时点发 生的净现金流量折现到期初时，整个寿命期内所能得到的净 收益。案可行；若NPV<0，则方案应该否定。
4.1 工程项目经济评价指标
【例4-3】 某工程投资5000万
7、效益费用比
含义 指项目经济分析期内， 折算到基准年的效益现 值与费用现值的比值。 计算
0 1 2 COt
t CI ( 1 i ) t s t CO ( 1 i ) t s t 1 t 1 n n
CIt
„„
n
R0 ( BCR)
应用 R0>=1.0 可行
120.41 IRR 12% (15% 12%) 13.99% 120.41 61.105
4.1 工程项目经济评价指标
4.1.3 动态评价方法
5.净现值率（NPVR）
净现值指标在用于多个方案比较的时候，没有考虑各 方案投资额的大小，因而不能直接反映资金的利用效 率。为了考察资金的利用效率，通常用净现值率 （NPVR）作为净现值的辅助指标。 净现值率（NPVR）是项目净现值与项目全部投资现 值之比，是一种效率型的指标，其经济含义是单位投 资现值所能带来的净现值。其计算公式为：
B0 ( P / A) B0 R0 ( BCR） K C0 ( P / A) K ( A / P) C0
4.1 工程项目经济评价指标
7、效益费用比
例
0 K=1000
B0=200 1 2
CO=50 i=10%
„„
20
200 R0 1.19 1000 ( A / P,10%,20) 50
4.2 工程项目方案经济评价方法
1.增量投资回收期法 增量投资回收期，也叫追加投资回收期，或差额投 资回收期，是指两个互斥方案相比较而出现的成本 的节约额来回收增加的投资的期限。增量投资回收 期是一个静态评价指标。该方法是通过计算增加的 投资是否能在期望的时间内回收，以此来判断投资 额不等的两个方案的优劣。
-100 -50 -100 -150 1.00 0.9259 25 -125 0.8573 21.433 10 50 40 -85 0.7938 31.752 -93.11 10 50 40 -45 0.7350 29.4 -63.71 10 50 40 -5
上年累计净现值 当年净现值
10 50 40 35 10 50 40 75
元，投产后平均年效益1500 万元，年营运支出500万元， 工程使用10年，10年后残值 用现值法评价该方案。
n t 0
L=200 B0=1500 0 1 2 „„ 10
200万元，基准收益率15%。 K=5000
CO=500
i=15%
NPV (CI CO)t (1 is ) t
NPVR NPV KP NPV
K (1 i )
t 0 t c
m
t
4.1 工程项目经济评价指标
4.1.3 动态评价方法
6.净年值（NAV—Net Annual Value） 净年值是以基准收益率将项目计算期内净现金流量换 算而成的等额年值。其计算公式为：
NAV NPV ( A / P, ic , n)
0 1
CIt
2 COt
„„
n
4.1 工程项目经济评价指标
4.1.3 动态评价方法
பைடு நூலகம்算
NPV (CI CO)t (1 IRR ) 0
t t 1 n
CIt
0
1
2 COt
„„
n
设X=1/(1+IRR )，At=(CI-CO)t 则上式变为： A1X+A2X2+A3X3+……………………AnXn=0 所以X有多（n）个根。

(CI CO)
t＝0
P t
t
0
4.1 工程项目经济评价指标
4.1.2 静态评价方法
（1）静态投资回收期
项目投产后各年的净收益A相同：
Pt
I A
采用投资回收期进行单方案评价时，应该将计算的投资 回收期Pt与所确定的标准投资回收期Pc进行比较，若 Pt≤Pc，表明项目投入的总资金能在规定的时间内收回， 则方案可以考虑接受；若方案Pt >Pc，则方案不可行。
‘ P t
当项目运行各年的现金流 量相同时，按下式计算：
TD
Lg ( B0 C0 ) Lg ( B0 C0 Ki ) Lg (1 i)
例题：某工程现金流量见下表， 利率为8%，求静态、动态投资回收期。
年序 投资 年运行费 年效益 0 1 2 3 4 5
TD 100 累计净现值开始出现正 值的年数－ 1＋ 50 11.278 5 7 1 6.48 23.34 30
判别方法：利用笛卡尔法则
正实根的个数不会超过系数A“+”、“-”号变化的次数
4.1 工程项目经济评价指标
4.1.3 动态评价方法
计算
CIt
试算法
A：假定利率i1求NPV1 ;
0
1
2 COt
„„
n
B: if NPV1>0 ,then i2>i1,求NPV2
C:当 NPV2<0时,用插值公式计算IRR
从上式可以看出，净年值（NAV）和净现值（NPV） 之间仅相差一个资本回收系数，而且（A/P，ic，n） >0，因此NAV和NPV总是同正负，故NAV和NPV 两个指标在评价同一个项目的时候结论总是一致的。 其评价准则是：若NAV≥0，则方案可行；若NAV<0， 则方案应该否定。
4.1 工程项目经济评价指标
累计净现值