企业集团融资决策与控制
国有企业的融资风险与管控
国有企业的融资风险与管控作者：宋海燕来源：《财经界·学术版》2016年第07期摘要：国有企业是推动我国经济发展的主导力量，加强融资管理可降低融资成本，控制融资风险，是国有企业提高综合实力和谋求转型发展的重要手段。
本文分析了国有企业的融资现状和融资风险，据此提出了国有企业融资的风险管控措施，以提高融资决策的科学性，继续发挥国有企业主导作用，推动我国经济健康快速发展。
关键词：国有企业融资渠道风险一、国有企业的融资现状当前，我国经济发展进入新常态，各行业面临着产业升级和转型的新形势，国有企业融资难的问题进一步凸显出来：一是新常态下经济发展速度放缓，国家开始推进经济结构改革和优化升级，企业成本持续上升，面临的市场竞争压力明显加大，企业利润率不同程度地下降，企业资金链也受到影响。
从《2014年中国企业经营者问卷跟踪调查报告》可以看出，35.6%的企业经营者认为存在资金紧张问题。
二是国有企业融资环境偏紧，融资渠道仍旧单一，融资难、融资贵仍是国有企业发展面临的突出难题。
多年来，融资以银行“马首是瞻”，缺乏多元化的融资渠道，再加上以往国家对金融行业大力整治，私人投资难以获得融资市场入场券，更难以吸引其他渠道的投资，结果单一的投资方式长期没有得到改善。
二、国有企业的融资风险为了应对国际金融危机，我国推出了一系列积极的宏观经济政策，在拉动经济增长的同时，也带来了一定负效应。
巨大的政策惯性，放大了一些行业的非理性繁荣，掩盖了大量的风险隐患。
随着经济增速放缓，市场需求下滑，累积的问题开始暴露。
部分国有企业为追求高回报，对于融资风险的认识不到位，通过过度负债、过度融资来扩张投资，导致杠杆过大，财务成本过高。
与此同时，可抵押担保的有形资产规模偏小也是其中关键风险节点。
再加上目前国内风险投资市场不活跃，私募基金的市场规模小，债券市场不够成熟等因素，间接融资仍是大多数国有企业的主要资金来源，大小项目的建设资金仍主要依靠银行贷款，由此不仅使企业风险增大，也给银行运营埋下风险隐患。
公司融资管理制度
公司融资管理制度一、融资管理目标二、融资决策委员会公司设立融资决策委员会，由公司高层管理人员组成，负责审批和决策公司的融资方案。
融资决策委员会应确保融资活动符合公司的整体战略规划和发展方向，并对融资方案进行全面评估和风险分析。
三、融资方式与渠道公司可以通过不同的融资方式和渠道来获取资金，如银行贷款、债券发行、股权融资等。
公司需根据自身实际情况和市场环境选择最适合的融资方式和渠道，并在融资合同中明确规定资金用途、利率、还款期限等重要条款。
四、融资风险管理公司应建立完善的融资风险管理体系，包括融资评级和风险控制制度。
公司需对不同融资项目进行评级，确定风险等级，并采取相应的措施进行风险管控，如设置担保物权或要求相关方提供抵押物等。
五、融资合规管理公司在进行融资活动时，必须遵守国家法律法规和监管机构的要求。
公司需建立合规管理制度，确保融资行为符合法律规定，并定期进行合规性检查和审计。
六、融资信息披露公司应及时、全面、准确地向股东、投资者和监管机构披露与融资相关的信息，包括融资计划、融资进展、融资成本等。
公司需建立健全的信息披露制度，明确披露的内容、形式和时间，并确保披露信息的真实性和完整性。
七、融资监督与审计公司设立融资监督与审计部门，负责对公司的融资活动进行监督和审计。
该部门应独立、中立地履行职责，对公司的融资活动进行全面检查和审计，及时发现和纠正可能存在的问题和风险。
八、融资绩效评估公司需对融资活动的绩效进行定期评估，包括融资额度、融资成本、融资用途等方面。
绩效评估结果作为公司融资管理的重要参考，可以帮助公司优化融资方案和提高融资效率。
以上是关于公司融资管理制度的主要内容，公司应根据自身情况进行具体的制度设计和实施，以确保公司融资活动的合规性、风险可控性和效益性。
电大企业财务管理判断题
1、判断题1.我国企业集团的生产、发展与我国市场化改革进程的不断深化有关2.以目前对企业集团的认识，产权应成为维系企业集团的纽带3.1990年以后，行政的“联合”方式成为企业集团组建与运行的主要方式4.在企业集团中，母公司作为企业集团的核心，具有资本、资产、产品、技术、管理、人才、市场网络、品牌等方面的优势。
5.母公司可以通过行政手段将企业集团成员企业纳入集团整体运作、管控范围之内从而形成业务多元化、控股多层次、管理关系复杂、规模扩大的法人联合体6.企业通过资本市场融资功能及企业间并购重组等方式做大企业属于内源性发展7.西方发达国家经济发展经验表明，单一企业组织向企业集团化演进，既是内源性发展的产物，也是并购性增长的结果。
8.：先有子公司，后有母公司“是我国国有企业集团产生的主要特征9.交易成本力量认为“市场”与“企业”是相同并可互相替代或互补的机制10.企业集团作为一个企业族群，产权是维系其生成与发展的纽带11.依据会计意义的控制权的定义标准，只要母公司对被投资企业拥有控制权，既称两者关系为母子公司12.在会计意义的控制权的定义标准下，被共同控制的投资企业可以被认定为企业集团的成员但我，亦能够被直接认定为集团母公司的下属子公司13.财务上的控制权层次划分，在于明晰不同层次的控制权所代表的控制力、影响力14.企业集团是由母公司、子公司和其他成员企业等法人组成的企业群体。
所以，企业集团本身也具有法人资格15.在金融控股型企业集团中，母公司首先是金融决策中心，其主要作用是根据投入资本的收益状况不断地对其所掌握的金融投资进行决策16.在金融控股型企业集团中，母公司是一个事实上的融资中心，通过融资活动满足其对子公司的投资需要17.从母公司的角度，金融控股型企业集团的优势之一是具有高杠杆性18.核心竞争力理论认为，专注于多元市场货产业领域，加大对其深度开发，有利于谋取产业竞争优势，并取得垄断利润19.节约交易成本是横向一体化企业集团的主要动因20.提高米泔水的未来融资能力，既是母公司成立集团的初衷，也是母公司有能力吸引其他企业并入集团的前提，这两者互为因果21.在企业集团的组建中，资源优势是企业集团成立的前提22.在企业集团的组建中管理优势是企业集团健康发展的保障23.选择何种企业金融企业集团，是强企业集团成功与否的关键24.对于金融控股型我也集团，母公司选择投资的根本是潜在成员企业现在与未来的产业发展情况25.产业型企业集团在选择成员企业时，主要依据母公司战略定位、产业布局等因素26.企业集团价值最大化最终将体现在母公司股东价值最大化27.从财务管控角度，集团总部与集团下属单位之间不存在上下级间的财务管理互动关系28.财务管理集中化意味着企业集团财务制度、管理体系的统一1.企业集团的组织结构大体分为三种类型，既U型结构H型结构和M型结构2.企业集团U型组织结构也称“一元结构”，产生于现代企业的早期阶段，是现代企业最基本的一种组织形式3.从企业集团的发展历程看，U型组织结构主要适合于处于初创期、规模较大或业务繁多的企业集团4.企业集团H型组织结构一般采用：母公司--子公司“这样一种组织体制5.在M型组织结构中，集团总部作为母公司，利用股权关系以出资者身份行驶对子公司的管理权6.在H型组织结构中，总部可以对子公司采用分权管理模式，也可以采用集权管理模式7.采用H型组织结构，在集团规模不断扩大的情况下，集团协调与管理成本相对较高8.影响企业集团组织结构的最主要因素是公司环境与公司战略9.企业集团的最大优势体现在涉及领域繁多10.我也集团N型组织结构也称网络型组织，是继U型、H型、M型之后的一种新型的企业组织模式11.企业集团的混合组织形式是U型H型和N 型三种基本形式的混合状态12.人力资源管理功能是企业集团管理的核心13.一般认为集团财务组织体系包括两个层面，即纵向组织体系和横向组织体系14.企业集团实业部本身并不具备法人资格15.企业集团财务管理责任体系是企业集团财务管理运行的组织保障16.大多数情况下，企业集团纵向财务组织由“总部财务组织---子公司（或事业部）财务组织--孙公司（货工厂）财务组织”等层级构成17.一般认为，企业集团财务管理体制按其集权化的程度可分为集权式采取管理体系、分权式财务管理体制和混合式财务管理体制18.企业集团财务管理要在集团治理框架下，从股东、董事会及经营者三方面明确其各自的财务管理职责，从而为集团财务管理活动的正常开展提供基础性的活动规则19.在集团治理框架中，董事会是最高权力机关20.集团内部纵向财务资助体系是为落实集团内部各级组织的财务管理责任，而对集团各级财务组织或机构的一种细划与设计21.一般情况下，集团内部各级财务组织的细划或设置主要受集团公司规模大小、财务管理活动或事项的多少以及集团财务管理体制（尤其指权力划分）的影响22.“战略决定结构，结构追随战略”也就是说，影响集团组织结构的最主要因素是公司环境与公司战略23.分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在子公司或事业部24.集团的经营者（含总会计师）可以再股东大会授权下行驶决策权25.按{公司法}及[公司章程}等的规定，董事会需要对任何授权之外的重大财务决策事项，提出方案并报规定大会进行最终审批决策26.总部财务组织史代表母公司管理集团某一产业或某一市场区域业务的中间组织27.事业部财务机构是强化事业部管理与控制的核心部门，具有双重身份28.子公司财务部是否单独设置，取决于集团规模、业务复杂程度及管理跨度等29.混合型财务总监制的核心定位在于决策、管理、而不在于代表总部对子公司进行监督1.企业集团战略是指在分析企业集团内外环境因素的基础上，设定企业集团发展目标并规划其实现路线2.企业集团战略是实现企业集团目标的根本3.在企业集团战略选择与【评价中，专业化与多元化的选择可以确定或判断新行业的进入标准4.企业集团战略管理以企业集团全局为管理对象，追求集团整体利益。
企业集团融资管理问题及对策浅析
企业集团融资管理问题及对策浅析摘要：近年来，随着企业集团规模的不断扩大，高效、低成本的集团融资成为其跨行业、跨地区快速发展的重要保障。
本文分析了集团融资管理中存在的问题，并提出了加强集团融资管理的对策，以期能提高企业集团融资集中管控水平，拓宽融资渠道，为企业集团快速发展提供足够的资金支持。
关键词：企业集团融资管理企业集团的跨越性发展离不开资金供给，因此，其应科学地制定融资策略，提高融资能力，拓宽融资渠道，确保集团融资规模与投资发展的资金需求相匹配。
一、企业集团融资管理工作面临的主要问题（一）企业集团不合规用贷现象较为普遍企业集团要实现跨行业、跨地区的快速扩张，单纯依靠内部积累不足以支撑其庞大的资金需求，这就需要同步扩大集团融资规模。
企业集团往往会利用信贷政策的产业差异性和地区性差异，选择便捷和低成本的融资渠道，以不同的融资主体借入资金。
母公司和子公司借入的资金往往会先归集至集团总部，再由集团资金管理部门根据下属企业的资金需求，内部统筹调剂使用，从而出现了借款主体和用款主体分离的“此贷彼用”状况。
企业集团这种多头融资及实际用款的差异，容易导致集团过度融资，融资风险增加。
（二）融资渠道相对单一，不利于优化资本结构，降低融资成本我国多数企业一直依赖银行融资这一传统的间接融资方式，这在资金密集型行业中尤其明显。
企业集团融资渠道单一导致其资本结构不合理，负债率偏高，财务风险增大，且由于未能与资本经营相结合，难以产生资本放大效应，无法支持其战略发展的资金需求。
近年来，随着资本市场的日益完善，企业集团直接融资的比例呈逐渐上升的态势，但企业往往热衷于不需还本付息的上市融资，对公司债券、企业债、私募债等融资工具认识不足，或不愿意尝试，以致这些融资渠道利用率较低，集团融资渠道受限。
（三）管理人员对融资风险认识不足，导致融资风险增加企业集团规模的扩张和高速发展，使融资活动变得越来越频繁和多样化，随之必然会产生相应的融资风险，包括现金性风险和收益性风险，任一风险的发生都会给企业集团带来难以挽回的损失。
G046-电大-考试-1038《高级财务管理》考纲
《高级财务管理》考试大纲第一部分课程考核的有关说明一、考核对象本课程考核对象为中央广播电视大学开放教育试点会计学专业（本科）的学生。
二、考核方式本课程采用形成性考核和终结性考核相结合的方式。
形成性考核包括4次平时作业，将所学课程内容按章的顺序进行四次综合练习，希望达到巩固所学内容的同时检测学习状况的目的。
平时作业成绩占学期总成绩的30%。
终结性考核即期末考试，以考核高级财务管理的基本概念、基本原理、基本理论、基本方法等为主。
期末考试成绩占学期总成绩的70%。
课程总成绩按百分制记分，60分为合格。
三、命题依据本课程的命题依据是中央广播电视大学会计学（本科）专业高级财务管理教学大纲、文字教材（《高级财务管理》第二版，张延波主编，中央广播电视大学出版社出版）和本考核说明。
四、考试要求《高级财务管理》是中央广播电视大学会计学专业（本科）必修课程，是在专科《企业财务管理》的基础上，为进一步提高学生理论层次和管理能力而设置的一门专业课。
通过学习本课程，使学生能够比较全面地了解、掌握高级财务管理的基本概念、基本原理、基本理论、基本方法等，并使之财务理论知识与管理能力能够在专科阶段《企业财务管理》的基础上，提升到一个更高的层面；据此，本课程的期末考试，既考察学生对基本知识的理解及掌握能力，又考察学生运用所学知识综合分析和解决问题的能力。
要求同学们在复习时应注重基本知识和应用能力两个方面，把握对基本理论、基本方法、基本技能的理解和应用能力。
在各章的考核要求中，有关基本知识、方法及案例分析能力的内容按“重点掌握、一般掌握、一般了解”三个层次要求。
重点掌握的部分：是指本课程的重要概念、原理、理论、方法等内容，对于这一部分内容，要求学生要准确记忆、深入理解并熟练把握，同时能准确地应用。
一般掌握的部分：是指本课程的基本理论、基本方法和基本技能等内容，对于这部分内容，要求学生正确理解，准确记忆，并能对相近或相关的理论进行比较、把握。
企业集团财务管理期末综合练习(整理版)
《企业集团财务管理》期末综合练习题一、单项选择题：1. 某一行业（或企业）的不良业绩及风险能被其他行业（或企业）的良好业绩所抵消，使得企业集团总体业绩处于平稳状态，从而规避风险。
这一属性符合企业集团产生理论解释的（D. 资产组合与风险分散理论）。
2. 当投资企业直接或通过子公司间接地拥有被投资企业20%以上但低于50%的表决权资本时，会计意义的控制权为（C.重大影响）。
3. 会计意义上的控制权划分的主要目的在于（A编制集团合并报表）。
4. 当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过50%以上时，母公司对被投资企业拥有的控制权为（B绝对控股）。
5．在金融控股型企业集团中，母公司首先是一个（D金融决策中心）。
6．金融控股型企业集团特别强调母公司的（ A财务功能）。
7．横向一体化企业集团的主要动因是（ C谋取规模优势）。
8. 在企业集团组建中，（ B ）是企业集团成立的前提。
9. 在企业集团组建中，（A资源优势）是企业集团发展的根本。
10. 在企业集团组建中，（D管理优势）是企业集团健康发展的保障。
11. 对于金融控股型企业集团，母公司选择何种企业进入企业集团，投资的根本是潜在成员企业的（C.财务业绩表现）。
12. 处于初创期且规模相对较小的企业集团最适宜采用的组织结构是（A U型结构）。
13. 在(D U型组织结构）中，下属业务单元的经营自主权较小。
14.在H型组织结构中，集团总部作为母公司，利用( C股权关系 )以出资者身份行使对子公司的管理权。
15.依照企业集团总部管理的定位，（ B财务控制与管理）功能是企业集团管理的核16.在分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在（A子公司或事业部）。
17．对于集团总部来说，分权式财务管理体制有（D使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策）的优点。
18.在企业集团财务管理组织中，企业集团（ A财务组织体系）是维系企业集团财务管理运行的组织保障。
高级会计实务案例-企业投资、融资决策与集团资金管理
第二章企业投资、融资决策与集团资金管理【案例分析题一】主要考核密型战略类型、投资项目决策内含报酬率法、国有企业境外投资财务管理及风险管理。
甲公司成立于2010年1月，系一家集基建建设、铁路和公路投资及运营等业务于一体的大型国有建筑施工集团公司。
2019年初，董事会召开了由管理层、职能部门经理、主要项目经理参加的“公司投资与融资政策”务虚会。
部分参会人员发言要点如下：董事长：作为中国基础设施建设，特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，公司积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了“一带一路”工作领导小组。
2019年，公司将继续充分发挥在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，加大境外直接投资力度，同时加强境外投资的风险管理，在“一带一路”沿线国家争取更多海外订单，利用现有产品与服务积极抢占新的国际市场，促进公司较快发展。
市场部经理：了解到在某国有一个投资项目虽然按照项目的资本成本计算的净现值大于0，但按照我们公司的平均投资收益率15%计算的净现值小于0，所以项目不具有财务可行性。
投资部经理：根据市场前景、项目经营等相关资料预测，某国外一个大型隧道工程项目，按照15%的折现率计算净现值为-100万元，按照13%的折现率计算净现值为80万元。
财务部经理：根据财政部关于国有企业境外投资财务管理办法，国有企业应当明确境外投资的财务管理职责，加强境外投资决策与运营管理，落实境外投资财务监督责任、建立健全境外投资绩效评价体系。
假定不考虑其他因素。
要求：1.根据董事长的发言，（1）指出密集型战略的具体类型。
（2）判断该公司采用的是何种战略，并说明理由；（3）从境外信贷角度，指出国家风险的含义。
2.根据市场部经理发言，判断市场部经理的观点是否存在不当之处；若存在不当之处，说明理由3.根据投资部经理发言，计算该项目的传统内含报酬率，并指出相对于修正的内含报酬率而言传统内含报酬率指标的主要缺陷。
集团型企业战略性投融资管理问题及对策
2024（4）总第1497期财政金融随着经济全球化的发展，集团型企业在国际竞争中的地位日益凸显。
战略性投融资管理作为集团型企业发展的重要支撑，对于提升企业竞争力、实现企业战略目标具有重要意义。
然而，在实际操作过程中，集团型企业在投融资管理方面仍存在诸多问题，亟待解决。
一、集团型企业战略性投融资管理的特点第一，差异性与统一性结合起来。
集团型企业在开展投融资管理工作时，从整体角度分析，表现出了较强的统一性特点，合理化配置各项资源，并与集团整体的战略部署保持高度的统一。
集团内部各个子公司在开展日常工作时，会表现出较强的差异性特点，因此企业在制定投融资策略时，要对子公司的情况给予充分的考虑，使用差异化的策略来开展各项工作。
第二，短期性与长期性结合起来。
集团型企业不仅要对短期内的资金需求给予充分的考虑，还要对长期发展目标和战略部署给予重点关注，实现短期利益与长期利益的协调发展，促使企业的综合实力得到不断的提升。
第三，平衡收益与风险。
集团型企业对收益与风险间的关系要做到客观地评价，投资企业不论承担多么严重的风险，都会获得与之相匹配的收益。
通过科学的风险评估和控制措施，降低投融资风险，提高收益水平。
第四，多元化与专业化相结合。
集团型企业投融资管理追求融资渠道和投资领域的多元化，以降低融资成本和投资风险。
第五，创新性与稳健性相结合。
集团型企业投融资管理需要具备创新意识，积极探索新的融资方式和投资机会，以适应不断变化的市场环境。
第六，协调性与灵活性相结合。
集团型企业投融资管理需要与集团的整体战略和其他职能战略相协调，确保投融资活动符合集团的发展目标。
同时还需要具备灵活性，以适应市场环境和集团内部需求的变化[1]。
二、集团型企业战略性投融资管理常见问题（一）缺少完善的投融资决策机制有些集团型企业在制定投融资政策时存在不足之处，表现最为明显的是缺少系统、科学的决策制度。
企业在出台投融资策略时，流程指引比较模糊，决策过程不够规范，使得后续工作的有序开展受到了不同程度的制约。
企业集团财务管理
企业集团财务管理一、判断题1、在金融控股企业集团中,母公司首先是金融决策中心,其主要作用是根据投入资本的收益状况不断地对其所掌握的金融投资进行決策。
（对）2、在金融控股企业集团中,母公司是一个事实上的融资中心,通过融资活动满足其对子公司的投资需要。
（对）3、从母公司的角度,金融控股型企业集团的优势之一是具有高杠杆性。
（错）4、核心竞争力理论认为,专注于多元市场或产业领域,加大对其深度开发,有利于谋取竞争优势,并取得垄断利润。
（错）5、节约交易成本是横向一体化企业集团的主要动因。
（错）6、提高母公司的未来融资能力,既是母公司成立集团的初衷,也是母公司有能力吸引其他企业并入集团的前提,这两者互为因果。
（对）7、在企业集团的组建中,资源优势是企业集团成立的前提。
（错）8、在企业集团的组建中,管理优势是企业集团健康发展的保障。
（对）9、选择何种企业进入企业集团,是企业集团成功与否的关键。
（对）10、对于金融控股型企业集团,母公司选择投资的根本是潜在成员企业在于未来的产业发展情况。
（错）11、产业型企业集团在选选择成员金业时时,主要是依据母公司战略定位、产业布局等因素。
（对）12、企业通过资本市场融资功能及企业间并购重组等方式做大企业属于内源性发展。
（错）13、相对单一组织内各部门间的职能管理,企业集团战略管理的最大特点就是强调整合管理。
（对）14、战略在本质上是一系列“行动方向的选择或取舍”,它包括产业方向选择、目标规划、经营定位、管理举措及行动方案等。
（对）15、集团投资战略有两层含义,一是从导向层面理解,二是从操作层面理解。
投资项目财务决策标准是从导向层面理解的内容。
（错）16、集团投资战略有两层含义,一是从导向层面理解,二是从操作层面理解。
企业集团增长速度是从导向层面理解的内容。
（对）17、通常意义上,投资方向涉及两个方面问题:一是业务方向,二是地域方向。
但从集团战略角度来看,投资方向主要针对地域方向选择而言。
谈战略管理在企业集团融资决策中的运用
， 探 索 ・
２ ０ ０ 财会月 刊 （ ０ ２． ７ 会计 ） 口
谈战 管 在 集团 决策 的 略 理 企业 融资 中 运用
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一
、
战略管理与 企业集团融资决策
客 观 条 件 和 因 素 的 总 和 。企 业 外部 财 务 环 境 因 素 主 要 包括产业环境 因素 、 争环境因素和金融 环境因素等 ； 竞 内 部 财 务 环 境 则 一 般 包 括 企 业 内部 组 织 、 事 、 产 、 人 生 营 销 等 方 面 的 因 素 。 不 同 的环 境 因 素 决 定 了企 业 集 团 采 取 不 同 的融 资 目标 与 结 构 。 如 ， 产 业 环 境 比 较 有 例 当 利 时 ， 业 产 品 销 路 好 ， 时企 业 集 团 融 资 最 主 要 的 目 企 此 标 就 是 为 企 业 尽 快 筹 集 到 足够 数量 的 资 金 ，保 证 企 业 及 时 实 施 战 略 计 划 ，因 而 企 业 集 团 可 以 增 加 负 债 融 资 比 例 ； 之 ， 产 业 环 境 恶 化 ， 品 销 路 下 降 ， 债 融 资 反 当 产 负 则 容 易 增 加 风 险 和 债 务 危 机 ，这 时 的 融 资 目标 应 转 变 为 ：在 扩 大 和 保 持 现 有 融 资 渠道 的 基 础 上 降 低 融 资 风
险 ， 应 调 整 负 债 融 资 和 权 益 融 资 的 比例 结 构 ， 融 资 相 使
结 构 保 持 一 定 的 灵 活 性 。再 比 如从 集 团 内部 财 务 环 境 因 素 考 虑 ， 果 企 业 生 产 销 售 和 盈 利 较 稳 定 ， 可 以 较 如 则 多地负 担长期 债务 ； 之 ， 产销售 和盈 利波 动较大 ， 反 生 则 应 减 少 长 期 债 务 比例 ， 加 短 期 债 务 。 增
企业集团产融结合及风险防范研究
企业集团产融结合及风险防范研究一、本文概述本文旨在探讨企业集团产融结合的现象及其风险防范策略。
随着全球经济的深度融合和我国市场经济的不断发展，越来越多的企业集团开始涉足金融领域，实行产融结合战略。
产融结合，即产业资本与金融资本的有机结合，不仅有助于企业集团实现资源优化配置、提升整体竞争力，还能够拓宽融资渠道、降低财务风险。
然而，产融结合也伴随着诸多风险，如市场风险、操作风险、监管风险等，这些风险若处理不当，可能会对企业集团的稳健运营产生不利影响。
因此，本文将从企业集团产融结合的内涵、动因、模式及其风险防范等方面进行深入分析，以期为企业集团在产融结合实践中提供理论支持和实践指导。
二、企业集团产融结合的理论基础企业集团产融结合作为一种经济现象，其理论基础源于产业资本与金融资本的相互渗透与融合。
随着市场经济的深入发展，产融结合已成为现代经济中一种重要的趋势，它不仅促进了企业集团多元化战略的实施，也为企业集团提供了更为广阔的融资和投资渠道。
产融结合的理论基础主要包括产业资本循环理论、金融资本渗透理论和产融结合优势理论。
产业资本循环理论认为，企业集团通过产融结合，能够有效地将产业资本和金融资本相结合，优化资本配置，提高资本运营效率。
金融资本渗透理论则强调金融资本对产业资本的渗透作用，通过金融手段促进产业升级和结构调整。
产融结合优势理论则认为，企业集团产融结合能够带来诸多优势，如降低交易成本、分散经营风险、增强市场竞争力等。
在实践中，企业集团产融结合的形式多种多样，既有通过设立财务公司、金融租赁公司等内部金融机构实现的内部产融结合，也有通过控股或参股金融机构实现的外部产融结合。
这些不同的产融结合形式对企业集团的经营发展产生了不同的影响，既有积极的推动作用，也存在一定的风险和挑战。
因此，深入研究企业集团产融结合的理论基础，对于指导企业集团产融结合实践、防范潜在风险具有重要意义。
还需要结合具体的企业集团和市场环境，探讨适合自身的产融结合模式和风险防范策略。
企业集团资金的归集、筹措、使用与安全
企业集团资金的归集、筹措、使用与安全□姜洪元资金运作是商业活动的核心、企业赖以存续的根本，可靠的资金管理是企业维持正常运转的基本保障。
资金管理伴随着商业企业的发展，贯穿 于企业经营的各个环节，在以提升企业市场竞争力为目的的企业管理中发挥着重要作用。
集团化发展在为企业注入活力的同时，也对资金管理的制度和技术手段提出了更高的要求。
本文阐述了加强企业资金管理的重要意 义，同时结合实际问题，从资金的归集、筹措、使用、安全等角度探讨了集团企业资金管理的现状以及存在的问题，并提出相应的建议。
―、企业集团资金管理的功能定位资金管理是企业对资金的取得、使用、分配等活动所作出的一系列具有目的性、计划性的管理行为，旨在 保障企业资金安全，提升现金流动进而提高资金的利用效率、合理地控制营运风险。
随着我国市场经济的高速发展、市场体系的不断完善，资金管理在企业战略管理中的地位愈发重要集团资金管理主要有以下功能：1.强化集团财务决策执行力与控制力。
集团以财务关系和法律关系为基石，通过对资金管理权力的划分和授予，弱化子公司的自主权，尤其是董事会的权力，使其不再是一个相对独1. 财务会计应了解控股公司对子 公司从购买到处置整个过程中的相关 情况并取得相关资料，比如购买时及 处置时的审计、评估报告。
2. 企业会计按照新的持股比例确认 本投资方应享有的原子公司因增资扩股而增加净资产的份额，与应结转持股比例下降部分所对应的长期股权投资原账立的决策层级。
资金管理体系可以增 强集团财务决策的执行力与控制力。
2. 提升资金统筹调度能力。
集团 企业设立的下属分支机构数目多，地 域分布广，资金涉及面、业务和流程 繁杂，导致资金分散、利用效率低等 问题。
因此，建立集团层面的资金管 理体制，统筹规划使用资金，可以促 进集团内部资源的整合，提高资金管 理水平，能够有效保障企业的高效运 转和健康发展。
3. 降低集团整体财务风险水平。
集团各下属企业的业务风险、资金风 险及内控风险等都会聚集至集团总 部。
企业集团资金集中管理的必要性及加强措施_加强资金保障的措施
企业集团资金集中管理的必要性及加强措施_加强资金保障的措施1.提高资金利用效率：集中管理可以实现资金的统一调度和配置，避免出现资金闲置或者使用不当的情况。
集中管理能够更加科学地规划和组织资金的使用，减少资金的浪费，提高资金的利用效率。
2.降低资金成本：通过集中管理，企业可以在一定程度上减少融资成本。
集中管理可以实现集团内部资金的统一融资，减少了资金流动的中间环节，同时也能够更好地利用集团内部的优势资源，降低资金成本。
3.加强风险控制：集中管理可以实现对企业集团资金的全面监控和控制。
通过建立严格的资金流程和制度，可以有效地防范各种风险，减少内部欺诈和贪污行为的发生。
集中管理还可以更好地协调集团内部资金的关系，保证各个子公司之间的资金流动和交易的安全性。
4.提高决策效率：集中管理可以实现集团内部的信息共享和决策协同。
通过集中管理，可以将各个子公司的资金状况和经营情况进行集中汇总和分析，为企业集团的高层决策提供更加准确和全面的信息支持，提高决策的效率和准确性。
为了加强资金保障，企业集团可以采取以下措施：1.建立健全的内部控制制度：企业集团应建立健全的内部控制制度，包括资金流程和流转的规范和管理。
制定明确的授权流程和财务管控政策，确保资金使用的合理性和安全性。
建立内部审核和监控体系，加强对资金使用的监督和控制。
2.加强信息化建设：通过信息化系统建设，实现对资金流向的实时监控和追踪。
建立财务信息管理平台，实现即时的报表分析和决策支持。
通过建立风险预警系统，实时监控资金使用情况，及时发现和解决问题。
3.建立集团内部融资机制：企业集团可以建立集团内部融资机制，将资金集中到统一的融资平台进行集中融资。
通过内部融资可以降低融资成本，减少对外部融资的依赖性，提高资金的利用效率。
4.加强风险管理和防范：建立完善的风险管理机制，对集团资金的各个环节进行全面的风险评估和防范。
加强对资金流动的监控和管理，及时发现和预防各类风险。
国家开放大学《企业集团财务管理》章节测试参考答案
国家开放大学《企业集团财务管理》章节测试参考答案第一章总论一、单项选择题1.具有强强兼并、且交易额巨大特征的兼并浪潮是（）。
A. 第三次兼并浪潮B. 第五次兼并浪潮C. 第四次兼并浪潮D. 第二次兼并浪潮2.在企业集团组建中，（）是企业集团发展的根本。
A. 政策优势B. 管理优势C. 资源优势D. 资本优势3.在企业集团组建中，（）是企业集团健康发展的保障。
A. 政策优势B. 管理优势C. 资本优势D. 资源优势4.对于金融控股型企业集团，母公司选择何种企业进入企业集团，投资的根本是潜在成员企业的（）。
A. 融资筹资能力B. 资源优化配置C. 业务互补情况D. 财务业绩表现5.某一行业（或企业）的不良业绩及风险能被其他行业（或企业）的良好业绩所抵消，使得企业集团总体业绩处于平稳状态，从而规避风险。
这一属性符合企业集团产生理论解释的（）。
A. 规模经济理论B. 范围经济理论C. 资产组合与风险分散理论D. 交易成本理论6.当投资企业直接或通过子公司间接地拥有被投资企业20%以上但低于50%的表决权资本时，会计意义的控制权为（）。
A. 共同控制B. 控制C. 重大影响D. 无重大影响7.会计意义上的控制权划分的主要目的在于（）。
A. 确定控制权的影响力B. 编制集团合并报表C. 明确控制权的控制力D. 确定集团管理控制范围8.当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过50%以上时，母公司对被投资企业拥有的控制权为（）。
A. 共同控股B. 全资控股C. 绝对控股D. 相对控股9.在金融控股型企业集团中，母公司首先是一个（）。
A. 金融决策中心B. 业绩评价中心C. 资本投资中心D. 收益实现中心10.金融控股型企业集团特别强调母公司的（）。
A. 财务功能B. 会计功能C. 经营功能D. 管理功能11.横向一体化企业集团的主要动因是（）。
A. 谋求经营稳定B. 节约交易成本C. 谋求生产稳定D. 谋取规模优势12.在企业集团组建中，（）是企业集团成立的前提。
试论企业集团融资管理
．
。
1 2 2 融资渠道单
．
．
一
．
资本结构 不 合理
，
企业 集 团 治理 结构
企 业 集 团治理 结构 对企 业 集团融 资具 有重 要 的意义
。
从 我 国 企 业 集 团 目前 的 融 资 状 况 来 看 尽 管 融 资 渠 道 出
现 了 多元 化 的 发展 趋 势 但 是 由于 多种原 因 融 资 渠道 仍 显
一
。
1 2 1 缺 乏 科 学 的融 资规 划
．
般 分 为 股 票 市 场 和 债 券市 场 长 久 以 来 我 国 资 本 市 场 面 临
．
，
由于 长期 以来我 国投融 资体制存在 的缺 陷
不 完 善 以 及 企 业 集 团 自身 治 理 机 制 存 在 的 问 题
、
资本 市 场 的
大部分 企 业
，
我 国 的资本市 场 已 经 呈
在 融 资规 模 不 能 满 足 企 业 集 团 战 略 发 展 的 资 金 需 求
融资主
现 m 逐 步 完 善 的趋 势 债 券 市 场 有 了
，
一
定 的发 展 这 为企业集
．
体 不 明 确 融 资方 式 单
、
一
等方 面
。
团 优 化 资本 结 构 选 择 多 种 融 资 渠 道 提 供 了 有 利 条 件
。
营是
一
种行 之 有效 的方 法
。
2 企业 集 团融
2 1 具
．
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，
4
．
我 国企 业 集 团主要 融资方式
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一
有 规 模 优 势 同时 融 资风 险具 有 放 大 效 应
企业集团融资管理的思维与路径
企业集团融资管理的思维与路径改革开放以来，随着市场经济的发展，企业形态从单体企业愈来愈多地向集团化方向发展。
在市场经济条件下，企业的生存和发展都离不开及时而充足的融资支持，对企业集团而言就更是如此。
改变原有单体企业的融资思路，建立科学有效的融资管理体系是企业迈向集团之路的重要基石。
企业集团融资管理应当发挥集团整合和协同优势，不断拓展融资渠道，把控融资机会与财务风险，为下属子公司生产经营活动提供强有力的融资支持，为集团整体发展战略提供充分的资金保障。
从国内企业集团的融资管理现状来看，应从以下几方面进行融资管理的调整与改进。
一、融资管理的集团化思维与单体企业相比较，企业集团融资管理具有融资内涵扩大、债务融资带来更为显著的财务杠杆效应、直接融资增强、管理层级复杂等特征。
因此，作为集团融资管理部门，应当从集团管控的特性出发，理清集团融资基本思路。
注入整合融资概念，优化集团整体与成员之间的融资结构。
现代企业集团以资本为主要联结纽带，组织结构影响着融资结构，集团整体的融资结构与集团成员的融资结构形成互动传递的关系。
多级控股关系使得企业集团可以利用资本的杠杆作用，即母公司以少量自有权益资本对更多的资本形成控制，由于母公司的资本具有一定的负债能力，投入到子公司形成子公司资本后，还会产生新的负债能力，使集团资本的负债能力从整体上得到放大。
而另一方面，处于集团金字塔形的组织结构中塔尖位置的母公司的收益率比处于塔底的子公司的收益率具有更大的弹性，即一旦子公司的收益率有所变动，就会在母公司层面产生若干倍的放大效应，相反当企业利润率快速下降时，则容易导致集团发生破产倒闭的连锁反应。
因此，具有杠杆效应的债务融资对于企业集团而言更是一把“双刃剑”，必须审慎使用，融资管理部门应当依据资本结构理论，优化融资结构，设定适合企业集团阶段发展的自有资本与债务资本比例，并协调好母子公司之间的资金配置关系。
体现整体管控思维，融资决策权适度收拢。
企业集团融资方式分析与建议
产业金融I企业集团融资方式分析与建议□郑燕军河北银行石家庄分行计财部企业集团作为现代企业组织高级形式，以产权作为纽带，以具有强大资本控制力的母公司为核心，外围形成若干个在技术、贸易、管理上密切联系的子企业。
企业集团作为最为活跃市场主体之一，在促进经济发展、科技进步、创造就业方面发挥着显著作用。
本文就企业集团融资方式展开全面梳理分析，并结合企业集团发展阶段提出有效性建议。
一、企业集团融资方式概述集团企业融资方式从资金来源分为内源融资与外源融资。
融资方式选择目的是实现企业最优的资本结构，达到企业权益价值的最大化。
(-)内源融资企业经营活动结果产生的资金，即企业内部融通的资金，它主要由留存收益和折旧构成。
主要表现为企业通过提高营业净利率、总资产周转率、完善企业管理制度等方式获得企业留存利润，转化为扩大再投资。
(二)外源融资外源融资是企业集团内源融资无法满足企业高速发展时，向外部经济主体筹措资金的融资方式。
根据筹措资金性质划分为三类：权益类融资、债务类融资、混合类融资。
1.权益类融资(1)风险投资融资风险投资融资是企业在上市之前，以非公开方式让渡企业股权引入风险投资者，目的为完善公司治理结构，提升企业盈利水平，经过几年持续发展稳定市场份额，达到公开上市条件，退出路径为在公开证券市场转让持有股份并获得资本利得和股利分红。
(2)股票市场融资按照融资阶段可分为首次上市融资和股权再融资，股权再融资分为股东配股与定向增发。
根据上市企业条件公开发行股票市场分为主板市场、中小板市场、创业板市场、科创板市场以及境外证券市场。
(3)债转股融资由资产管理公司主导，募集资金设立债转股投资计划，承接企业原有债务融资转为2020年第2期43I产业金融I股权投资，原来的还本付息转变为按股分红。
资产管理企业实际上成为企业持股的股东，依法行使股东权利，参与企业重大融资决策与经营决策。
2.债务类融资按照融资来源分为七大类：银行融资、债券融资、信托融资、保险融资、融资租赁、商业信用、民间融资。
集团统一融资管理制度
集团统一融资管理制度第一章总则第一条为规范和统一集团内部融资管理行为，保护公司及相关利益相关方的合法权益，维护集团整体资金安全和融资风险控制，特制定本制度。
第二条本制度适用于集团内所有涉及融资行为的单位和个人。
第三条融资的定义：融资是指融资主体通过向外部融资机构或者个人融资，获取资金用于企业生产经营、项目投资或其他经济活动的行为。
第四条融资主体：融资主体是指集团内各个单位和个人能够代表集团进行融资活动的主体。
第五条融资对象：融资对象是指向融资主体提供资金支持的外部机构或个人。
第六条融资额度：融资额度是指集团内各个单位或个人单笔或多笔融资能够获得的最高金额。
第七条风险评估：融资主体在进行融资活动前，必须根据相关的风险评估标准进行风险评估。
第八条本制度内容以及相关融资活动应遵循国家法律法规以及监管要求。
第二章融资申请及批准程序第九条融资审批权限：集团设立融资审批委员会，行使对集团内融资申请审批事项的权力。
第十条融资审批程序：融资主体需向融资审批委员会提出融资申请，融资审批委员会对融资申请进行审批，审批流程应当透明公开，审批结果做出书面决议。
第十一条融资审批标准：融资审批委员会应当以集团融资战略和整体风险控制情况为考核标准，对融资申请进行审批。
第十二条审批结果通知：融资审批委员会对融资申请审批的结果，应向融资主体及相关各方进行通知。
第十三条与融资审批有关的行为应当与相关人员进行备案管理，确保决策透明公开。
第三章融资行为监督管理第十四条融资使用：融资主体应当严格按照融资资金合同及相关协议的约定用途使用融资资金。
第十五条融资用途监控：集团设立专门的融资资金使用监控机构，对融资资金使用情况进行严格监控。
第十六条融资进度管理：融资主体应当按照融资协议的约定进行相关工程项目建设、投资或者其他经济活动，并按进度进行相关披露。
第十七条融资还款管理：融资主体应当按照融资协议的约定进行相关还款，并及时向相关融资机构或个人进行还款信息提示。
分析企业集团融资问题及对策
分析企业集团融资问题及对策文/赵学辉摘要：近年来，随着全球经济一体化发展进程的加快，世界贸易日益频繁，我国的集团企业也得到了飞速发展，并成为世界经济发展和国际贸易发展的重要支柱。
融资难问题一直以来是全世界范围内普遍存在的问题。
在我国改革开放三十多年来，现代企业为中国经济的腾飞奠定了坚实的基础，做出了巨大的贡献。
我国的现代企业融资难已经成为困扰企业发展的一个瓶颈问题。
企业经营规模的扩大使得很多企业成立了企业集团。
本文将就我国企业集团融资问题进行探析，并找到相应的解决对策，以期为我国企业集团的进一步发展奠定基础。
关键词：企业集团；融资问题；对策随着我国在全球国际地位的提升，我国的贸易范围、贸易地位逐渐在世界范围内扩大，我国集团企业在蓬勃发展的同时更受到了世界各国的广泛关注。
在不断激烈的市场竞争环境中，很多企业通过并购的方式实现了战略的升级、实现了资本的扩张，但是，在瞬息万变的市场环境中，企业该如何实现成功的并购？并购会涉及到哪些因素的影响？这些问题值得我国企业家深思。
在企业集团开展并购的众多影响因素中，怎样选择融资方式是一个非常重要的内容。
融资方式的选择在很大程度上决定着企业集团并购活动的效果、决定着企业价值增值能否实现。
在集团企业的融资过程中不仅有来自于内部因素的融资困境，如：较高的融资成本、较高的资产负债率、扩张过快的企业主业、盈利模式的单一化、辅助投资项目的失败等；同时还包括来源于企业外部因素的融资困境，如：金融机构贷款条件的严苛性、信用担保机制不完善不健全、融资服务体系缺乏匹配性、资本市场的不完善等。
这些都是企业集团融资中存在的困境。
一、企业集团融资存在的问题分析(一)融资结构缺乏合理性目前，我国企业集团大部分都缺乏完善的、科学的、理性的融资计划，特别是对于融入多少资金？如何对这些融入的资金进行最佳组合？这些都没有科学的、明确的决策依据。
经常使得整个项目结束后才明确是否盈利、盈利的大小等。
而在项目的实施过程中也经常按照经验做出决策，对融资决策缺乏计划性和科学的定量分析。
企业集团债务融资管理制度
企业集团债务融资管理制度第一章总则第一条为规范企业集团债务融资行为，有效管理债务融资风险，促进企业健康发展，制定本制度。
第二条本制度适用于企业集团内进行的债务融资行为及相关管理活动。
企业集团需遵守国家相关法律法规和有关政策规定，并按照本制度要求进行债务融资活动。
第三条企业集团债务融资管理应遵循稳健、谨慎、合规的原则，注重长远发展，坚持风险可控，合规经营，诚信经营。
第四条企业集团应建立健全债务融资内部控制制度，明确内部审批、风险管理、内部监管等职责和权限，加强对债务融资活动的监督和管理。
第五条企业集团应建立债务融资信息披露制度，及时、真实、全面地向债权人、股东和监管机构披露债务融资情况。
第二章债务融资决策第六条企业集团债务融资决策应符合企业战略发展规划和经营需要，遵循自愿、平等、公平、诚实信用的原则。
第七条企业集团债务融资决策应坚持稳健理念，根据资金需求和项目风险，科学合理确定债务融资规模、期限和成本。
第八条企业集团债务融资决策应充分论证和评估债务融资的必要性，选择适当的融资方式和工具，确保债务融资与企业经营发展需求相匹配。
第九条企业集团债务融资决策应充分考虑债务偿还来源和偿还能力，保障债务偿还的安全性和可持续性。
第十条企业集团债务融资决策应制定明确的用途和管理规定，加强项目管理和资金监督，规范债务融资资金使用。
第三章债务融资管理第十一条企业集团应建立债务融资管理制度，规范债务融资活动中的各项管理措施。
债务融资管理应按照国家相关法律法规和内部控制要求进行。
第十二条企业集团应建立健全债务融资申请和审批程序，明确决策权限和责任，规范债务融资审批流程，严格审批标准。
第十三条企业集团应建立健全债务融资风险管理制度，制定风险防控方案，建立风险评估、预警和处置机制，保障债务融资风险可控。
第十四条企业集团应建立健全债务融资资产负债管理制度，合理控制负债结构和资产负债比率，保障企业债务融资资金使用和偿还安全。
第十五条企业集团应建立健全债务融资资金监管制度，规范债务融资资金募集、存放、使用和监督管理等流程，确保债务融资资金合规使用。
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对于管理总部或母公司而言，在资本结构的安排上，除了需
要从上述三个方面对自身的资本结构风险性、成本性以及效 率性进行考虑外，还必须关注另外五个方否足以保持对子公司及 其他重要成员企业的控制能力，即是否具有相当的资本优势， 以发挥强大的资本杠杆效应； 2．子公司的资本结构是否具有良好的成本性、安全性及效 率性特征，且不会对母公司的资本结构产生不良的连锁反映； 3．母公司在子公司，特别是非全资子公司中的股权份额与 比例是否足以抵御或防范潜在投资者的介入与收购威胁；
三、融资政策
融资政策是管理总部基于集团战略发展结构的 总体规划，并确保投资政策及其目标的贯彻与实现， 而确定的集团融资活动的基本规范与取向标准，是 企业集团财务政策的重要组成部分。主要包括融资 规划、融资质量标准与融资决策制度安排等。
（一）融资规划
满足投资需要，是企业集团融资管理的指导原则。具体 来讲，就是要求总部在融资政策的制定上，必须以推动投资 政策的贯彻实施为着眼点。亦即应当在集团战略发展结构的 总体框架下，根据与集团核心能力、主导产业或业务相关的 投资领域、投资方式、质量标准与财务标准的基本规范，通 过计划的形式，对集团整体及子公司等的融资规模、配置结 构、融资方式以及时间进度等事先做出统筹规划与协调安排， 从而在政策上保障融资与投资的协调匹配。此外，融资作为 一个相对独立的范畴，除了满足投资需要外，还可能基于资 本结构调整的需要而进行各种必要的融资活动，其中也包括 资本重组、债务重组以及债务与资本的转换等。这些方面显 然也应纳入集团整体的融资规划之中。一旦各项重大的、战 略性的融资规划确定了下来，各成员企业，特别是那些与总 部存在资本纽带关系的重要的成员企业必须严格执行，不得 擅自更改。
（二）融资质量标准
不同的融资渠道以及不同方式的资金来源有着差异的质 量特征。融资的质量主要包括如下几个方面：成本、风险、 期限、取得的便利性、稳定性、转换弹性以及各种附加的约 束性条款等。对于这些因素管理总部如果不能做出恰当的规 定的话，不仅会径直危及着企业集团资本结构的安全，加大 融资的成本与风险，而且必然对投资政策的贯彻以及投资目 标的实现产生极其不利的影响。因此，也就要求管理总部在 融资政策上，必须对融资的质量标准加以合理限定，并作为 指导具体融资活动的依据。 （三）融资决策制度安排 这是融资政策最为核心的内容。这里主要涉及到两个基 本方面： 一是总部与成员企业融资决策权力的划分； 二是融资执行主体的规定。
二、融资管理目标与管理内容
如何发挥集团的聚合能力，不断拓展或创造更多的融资 渠道，并借助集团的复合优势，在有效地控制财务风险的同 时，为母公司及成员企业的投资或生产运营提供强有力的融 资支持，是总部融资管理的基本目标。基于这一目标，要求 集团对于融资活动，必须将管理的放在如下几个方面：
1．制定融资政策与决策制度； 2．规划资本结构（包括融资规模、性质、结构及时间进度 安排等）； 3．落实融资主体； 4．选择融资渠道与融资方式； 5．监控融资过程并提供必要帮助； 6．考察融资及其运用效果，并合理安排还款计划。
第九章 企业集团融资决策与控制
主讲教师：张前
第一节 企业集团融资管理目标与融资政策
一、融资的含义
传统的筹资：主要是指通过增量的方式筹措主权资本与 债务资金，在结果上表现为表内资金来源总量的增加。 而作为融资概念，除了包含着传统的筹资特征，更主要 地体现为可运用“活性”资金的增加。这种"活性"表现在四 个方面：一是表内可资运用的资金来源总量增加；二是存在 着相当数量的表外融资来源；三是即便资金来源总量不变， 但通过资产形式的转换，如应收帐款让售、票据贴现等（资 产由债权形式转化为现金形式）可实现更多的购买力或支付 能力；四是在财务资源有限量的情况下，通过对机会成本项 目的开发，创造出新的资金来源。可见，较之传统的筹资概 念，融资的着眼点在于为企业集团提供与创造出更多的可以 运用的"活性"资金，而不仅仅是资金来源外延规模的增大。
三、融资风险控制
融资风险缘于资本结构中负债因素的存在。具体可以分 为现金性风险与收支性风险。前者是一种结构性的经常风险， 后者是一种整体性的非常风险，并通常预示着企业集团经营 的失败。就融资角度，企业集团规避融资风险的途径主要包 括这样几个层次：一是管理总部或母公司必须确立一个良好 的资本结构，在负债总额、期限结构、资本成本等方面必须 依托有效的现金支付能力，或者必须通过预算的方式安排好 现金流入与流出的协调匹配关系；二是子公司及其他重要成 员企业也应当保持一个良好的资本结构状态，并同样也应通 过预算的方式安排好现金流入与现金流出的对称关系；三是 当母公司、子公司或其他重要成员企业面临财务危机时，管 理总部或财务公司必须发挥内部资金融通调剂的功能，以保 证集团整体财务的安全性，必要时，财务公司还应当利用对 外融资的功能，弥补集团内部现金的短缺。对于融资风险， 特别是非常性的整体融资风险，企业集团可以利用财务杠杆 系数加以衡量。主要是：在控制融资风险的同时，发挥负债 的财务杠杆效应。
4．母公司能否卓有成效地借助在子公司的股权，并通过子 公司对外控制权力的延伸，进一步扩展资本的杠杆效应。
5．母公司为了从整体上谋求一个最佳的资本结构，并集中 财务资源强化核心主业，需要考虑是否有必要将某一或部分 子公司剥离让售货分拆上市，或者如何通过债务重组，实现 资本结构的改善与优化。
二、资本成本
第二节
企业集团资本结构规划
一、资本结构含义及其规划
（一）资本结构的含义 资本结构全称为运用资本（股权资本＋长期负债）结 构，即股权资本与长期负债二者间的构成关系。
（二）资本结构规划的基本思路 就一般意义而言，一个资本结构是否合理，主要可以
从如下方面进行判断：一是就资本结构本身而言，在成本、 风险、约束、弹性等方面是否具有一些良好的特质，即成本 节约、风险得当、约束较小、弹性适度；二是必须联系资本 结构与投资结构的协调匹配程度做出进一步的判断，亦即在 数量及其结构、期限及其结构等方面彼此间是否协调对称， 投资风险与融资风险是否具有互补关系等；三是必须联系未 来环境的变动预期，考察资本结构与投资结构是否具有以变 制变的能力，等等。
资本成本，站在企业集团角度，表现为资金的 筹措成本与占用成本；而站在投资者角度，也就是 投资者的期望报酬（率）。因此资本成本决策的过 程，实质上就是企业集团与投资者之间依据各自对 风险、收益的不同判断预期进行讨价还价的过程。 作为企业集团，要想在降低资本成本的同时，实现 融资的高效率性，不仅要提高自身的预测能力与谈 判水平，而且必须拥有良好的业绩为支持。同时， 企业集团在对资本成本进行决策时，不能机械地以 平均水平为基准，而必须对投资者的期望报酬及其 分布结构有切实的考量，并在恰当的时机、选择恰 当的资本成本定位。