交通运输行业股票分析报告-文档资料

九、投资策略
1、市盈率 目前，交运板块的市盈率为 11.57
倍，相对于沪深 300的估值溢价 （交运板块市盈率/沪深 300市盈 率）为 1.09倍，略低于 1.15的历 史平均值。
航空板块 2011年、2012年平均动态 市盈率分别为 7.60倍和 7.70 倍； 铁路板块 2011 年、2012 年平均动 态市盈率分别为 9.98倍和 8.97倍； 公路板块 2011年、 2012年平均动态 市盈率分别为 10.02倍和 8.77 倍， 估值都处于较低位置。
个股中铁路类和机场类股价表现相对较好， 11 年广深铁路和大秦铁路股价涨幅分别为 4.76% 和-0.13%；上海机场股价涨幅为-0.41%。
航空类和航运类股价跌幅较大，其中中国国航 和东方航空股价涨幅为-53.03%和-42.25%，应 与前期高铁分流预期下跌较大，后期又跟随大 盘下跌有关；中远航运和中国远洋股价涨幅为 -46.2%和-49.73%，应与行业景气低迷和业绩较 差有关。
总体来看，股价表现较好的个股主要是 所处行业平稳、业绩增长的公司。行业 低迷，业绩较差的公司，股票走势都弱 于同期大盘。
七、交通运输行业重点关注股 票业绩预测和市盈率
八、行业展望
1、国内运输平稳，海外运输看淡 2、供需博弈，运价受压 3、铁路运力逐步释放，期待盈利水
平的提升 4、公路：存在估值修复机会 5、外围需求减弱，航运港口负面
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交通运输行业分析报告
业绩稳定 增速放缓
一、交通运输业简介
指国民经济中专门从事运送货物和旅客 的社会生产部门，包括铁路、公路、水 运、航空等运输部门。
板块内共有75家上市公司。
二、行业分类
1、铁路运输 2、公路运输 3、水路运输 4、航空运输
五、行业运营与业绩
运营尚平稳，但业绩已下滑 1、客运微降货运持平 2、铁路：客运增速下降 3、公路：货运增速下降 4、航空：货运加速下滑 5、港口：增速下降
6、2011年三季报情况：航运大幅亏损， 拉低交运业绩
从 2011 年三季报来看，交通运输行业 营业总收入同比增长16.38%，净利润下 降 22.04%，较上年同期业绩下滑两成， 主要是由于航运子行业大幅亏损，拖累 整个行业业绩下降。
对于 2012年的毛利率预期， 由于航运 子行业情况依旧较为恶劣、航空运价水 平已处于相对高位、高速公路处于行业 整治过程中、铁路运价受到管制，所以 盈利能力并未见好转趋势。公路、铁路、 机场和港口子行业的经营相对稳定， 后 期变化需要多关注航运和航空子行业的 情况。
六、板块走势弱于大盘
2011年全年，沪深 300指数下跌 25.66%，交通运输行业指数下跌 33.56%，交通运输行业指数走势弱 于沪深 300指数 7.9个百分点。
四、近期行业运行态势
从交通运输总体来看，2011 年 12 月全国交 通运输完成货运量32.77 亿吨，1-12 月累计 完成货运量 363.03 亿吨，同比增长分别为 25.01%和 13.74%；客运量 29.70亿人，1-12 月累计完成 351.70亿人，增长分别为-0.13% 和 7.58%；货物周转量 14165.75 亿吨公里， 1-12月累计完成货物周转量 156193.33 亿吨 公里， 同比增长分别为 25.18%和 11.85%； 旅客周转量 2478.45 亿人公里，1-12月累计 完成 30851.60亿人公里，同比增长分别为 20.10%和 10.61%。货运上升，客运平稳。
2、投资方向
可关注具有政策利好的物流行业、 运力逐步释放且有行业改革预期的 铁路运输行业；另外，在目前较为 疲弱的大势，增长平稳且具有高分 红预期的子行业更值得关注，如铁 路、机场等。
此外，“十一五”期间，我国港口的基 础设施规模明显扩大、生产能力显著增 强，港口布局日趋合理。我国民航基础 设施5年来投资2500亿元，相当于前25年 民航建设资金的总和。
2011年底，我国运输ห้องสมุดไป่ตู้场达到175个， 初步形成了规模适当、功能完善的机 场体系。这些机场覆盖了全国91%的经 济总量、76%的人口和70%的县级行政 单元。
2012年截止2月10日， 沪深300指数 上涨8.01%， 交通运输行业指数上 涨3.16%，交通运输行业指数弱于沪 深 300指数 4.85个百分点。
从子行业走势来看，铁路、机场行业的 走势强于沪深 300，显示了大盘走弱的 大势下，业绩稳定行业所具有的防御性； 港口、物流行业的走势与大盘同步；航 空、航运和高速公路则由于预期看淡、 业绩大亏或政策风险，市场表现远远弱 于大盘。
三、交通运输业现状
在大规模投资的带动下，我国交通运 输线路网络和客货运量均快速增长， 对国民经济发展的支撑作用明显增强。
5年来，我国铁路迎来了史无前例的高 速、跨越式发展，铁路运输达到国际 先进水平。我国铁路基本建设投资完 成1.98万亿元，是“十五”投资的6.3 倍。
根据国家统计局发布的数据，2011年 底，全国铁路营业里程达到9.10万公 里，居世界第二，比2005年底增加了 1.56万公里，增长了20.7%。我国电气 化铁路里程达到4.2万公里，跃居世界 第二。全国铁路客运量达16.76亿人， 比2005年增长45.0%。
我国高铁投入运营里程达8358公里， 高速铁路运营里程高居世界第一。目 前，我国高速铁路在建规模超过1万 公里。到2012年底新建高速铁路总规 模将达到1.3万公里，我国已成为世 界上高速铁路发展最快、系统技术最 全、集成能力最强、运营里程最长、 运营速度最高、在建规模最大的国家。
同期，我国高速公路网络进一步完 善，农村公路建设步伐继续加快。 截至"十一五"末，我国高速公路里 程达到7.41万公里，居世界第二位， 比"十五"末增加了3.31万公里，增 长80.7%，年均增长12.6%。