ch05财务管理
财务管理专业主要学什么及前景
财务管理专业主要学什么及前景财务管理专业主要学什么财务管理主要课程学：经济学、工商管理、管理学、微观经济学、宏观经济学、管理信息系统、统计学、会计学、财务管理、市场营销、经济法、中级财务管理、高级财务管理、商业银行经营管理等课程。
核心课程:宏微观经济学、管理学原理、战略管理、财务会计、成本与管理会计、企业财务报表分析、货币银行学、投资银行理论与实务、公司理财、高级财务管理、国际财务管理、证券投资理论与实验以及财务风险管理原理与方法等课程。
财务管理专业主修课程：政治经济学、微观经济学、管理学概论、会计学原理、金融学、财务管理、企业会计、经济法律通论、跨国公司财务管理、审计学、成本管理会计、电算会计、财政学、项目评估等课程。
财务管理专业是研究如何通过计划、决策、控制、考核、监督等管理活动，对资金运动进行管理，以提高资金效益的一门经营管理学科，也是以经济学原理和经济管理理论课程为指导，结合组织生产力和处理生产关系的有关问题，对企业及国民经济各部门财务管理工作进行科学总结而形成的课程知识体系。
财务管理专业简介财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
简单的说，财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
财务管理是研究如何通过计划、决策、控制、考核、监督等管理活动对资金运动进行管理，以提高资金效益的一门经营管理学科。
财务管理专业培养具备管理、经济、法律和理财、金融等方面的知识和能力，能在工商、金融企业、事业单位及政府部门从事财务、金融管理以及教学、科研方面工作的工商管理学科高级专门人才。
财务管理专业就业前景怎么样整体来说财务管理专业的毕业生就业机会非常多，多数职位发展晋升空间也很大，只要从业者自身具备一定的专业知识、扎实的工作能力，就业之后的薪资待遇会相当不错。
毕业生可以从事的岗位有：会计员、出纳员、成本会计、管理会计、财务管理、财务分析、理财规划等。
05年中级学前指导(财管管理)
05年中级学前指导（财管管理）中级会计职称《财务管理>根据财政部《关于调整会计专业技术资格考试科目及相关问题的通知》精神，《财务管理》是全国会计专业中级会计技术资格考试调整后三门考试中的一门课程，与《中级会计实务》相比，教材难度并不大。
从近几年的试题来看，财务管理的考试具有考核全面、计算量大、试题灵活、结合实际等特点。
但由于财务管理计算和综合题比重较大，需要记忆和运用很多公式，考生普遍反映在学习过程中难度较大。
如何顺利通过《财务管理》考试，也成为广大考生越来越关注的问题。
首先，考生应熟悉《财务管理》教材的基本结构和命题规律；其次，要全面深入掌握教材的基本内容和重点内容，做到知识融会贯通；再次有针对性地多作一些练习，以掌握答题思路和技巧，同时加深对重点、难点的理解和把握；最后，在考试时保持良好的心态，使考试成绩达到理想水平。
一、教材基本框架与变化情况（一）教材基本框架2004年全国会计专业中级技术资格《财务管理》考试用书，继续沿用2003年度的考试用书，在2002年度考试用书的基础上进行了必要的调整和勘误，变化不大，共11章。
考试用书中紧紧围绕财务管理的核心内容与财务管理的关键环节，体现现行与财务管理相关的法规最新政策，紧跟现行体制改革新精神。
可分为三个部分，总括如下：第一部分：（包括教材的第一章和第二章）本部分是财务管理的基础，第一章属于财务管理全书的理论基础，主要介绍财务管理的基本概念、基础知识，为理解财务管理知识体系和学习以后各章奠定基础。
第二章属于本书的计算基础，资金时间价值及风险分析是财务管理的基础价值观，是财务管理计算的基础，应重点掌握资金时间价值的基本计算公式，明确风险的含义、种类及衡量方法，此外还要掌握时间价值灵活运用的技巧，如插值法的运用、名义利率与实际利率的换算。
本部分从总体来说难度不大，比较容易理解，从历年命题情况来看，分值占10％左右；其中，第一章在考试中题型只以选择、判断等客观题型出现；第二章的题型不仅包括客观题，还包括计算题，计算题的出题点集中在时间价值的计算和风险衡量指标的计算上，特别是时间价值的计算作为其他章节计算的基础每年必然要出现，所以要求考生应理解财务管理的基本观念，熟练掌握时间价值和风险衡量的相关计算。
财务管理 第05章 姚海鑫 课后答案
第五章 风险和收益第一节 学习要点及难点本章的学习重点和难点主要包括：风险与收益；风险的衡量；最优投资组合与证券市场线；资本资产定价模型和贝塔系数的确定。
1．风险与收益的涵义投资于某项资产获得的收益（或损失）通常由两部分组成： 一部分是该项投资所带来的直接现金回报；二是由于该资产的价值发生变化所产生的资本利得或资本损失。
风险是指发生不好的结果或发生危险、损失的可能性或机会。
从事前看，风险是发生坏结果或损失的可能性；从事后看，是指由于不确定性因素而造成的真正损失。
风险具有客观性、时间性和收益性。
根据人们偏好的不同，可以将人们对待风险的态度分为风险规避、风险喜好和风险中性三种类型。
2．单项资产收益与风险的衡量财务中的风险通常是指一项投资产生损失的可能性，它是不确定的。
这种不确定性与预期收益的不稳定性相联系，即预期收益率的变异性。
对于这一变异性，在统计上一般用收益的标准差来衡量。
预期收益率的计算公式为：1()()n i i i E R p R ==⨯∑其中：i p 为第i 种结果出现的概率；R i 为第i 种结果所对应的预期报酬率；n 为所有可能情况。
其标准差为：标准差（σ）其中：R 为预期平均收益率。
标准差不便于不同规模投资项目的比较，为此，引入变异系数的概念。
变异系数就是标准差与预期值之比，即单位预期值所承担的标准差，也叫标准离差率或标准差系数。
100%xσ=⨯变异系数3.投资组合的收益与风险由一组资产组成的投资称为投资组合。
投资组合的收益率是单个资产的收益率与其投资比重计算的加权平均数，用公式表示：1()ni p i i E R w R -==⨯∑其中，E (R p )为投资组合的预期收益率；w i 为组合中单项资产所占的比重；i R 为组合中单项资产的预期收益率。
投资组合收益的风险仍用投资组合的标准差表示。
但投资组合的方差或标准差，并不是单个资产方差或标准差的简单加权平均数。
投资组合的风险不仅取决于组合内各资产的风险，而且还取决于各资产之间的相关联程度。
财务管理第五版重点
长期筹资的渠道：政府财政资本、银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本、国外和我国港澳台地区资本。
投入资本筹资的优缺点：投入资本筹资是我国企业筹资中最早采用的一种方式，也曾经是我国国有企业、集体企业、合资或联营企业普遍采用的筹资方式。
优点：投入资本筹资所筹得的资本属于企业的股权资本，与债务资本相比较，它能提高企业的资信和借款能力；投入资本筹资不仅可以抽取现金，而且能够直接获得所需的现金设备和技术，与仅筹取夏津的筹资方式相比，它能尽快地形成生产经营能力；投入资本筹资的财务风险较低。
缺点：投入资本筹资通常资本成本较高，投入资本筹资未能以股票为媒介，产权关系有时不够明晰，也不便于产权的交易。
普通股筹资的优缺点：优点：1）普通股筹资没有固定的股利负担。
2）普通股股本没有规定的到期日。
3）利用普通股筹资的风险小。
4）发型普通股筹集股权资本能提升公司的信誉。
缺点：1）资本成本较高。
2）利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制力；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享全，会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股股价的下跌。
3）如果以后增发普通股，可能引起股票价格的波动。
优先股筹资的优缺点：优点：1）优先股一般没有固定的到期日。
2）优先股的股利既有固定性，又有一定的灵活性。
3）保持普通股股东对公司的控制权。
4）从法律上讲，优先股股本属于股权资本，发型优先股筹资能够增强公司的股权资本基础，提高公司的借款举债能力。
缺点：1）优先股的资本成本虽低于普通股，但一般高于债券。
2）优先股筹资的制约因素较多。
3）可能形成较重的财务负担。
利润分配程序：1弥补以前年度亏损：根据现行法律法规的规定，公司发生年度亏损，可以用下一年度的税前利润弥补，下一年度税前利润不足弥补时，可以在5年内延续弥补，5年内仍然不足弥补的亏损。
可用税后利润弥补2提取法定公积金：公司在分配当年税后利润时，应当按税后利润的10%提取法定公积金，但当法定公积金累计额达到公司注册资本50%时，可以不再提取3提取任意公积金：转增股本后，所留存的法定公积金不得低于转增前公司注册资本的25% 4向股东分配股利：股份有限公司依法回购后暂未转让或者注销的股份，不得参与利润分配全面预算的含义：全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督、考核和激励。
2005级财务管理专业教学计划
2005级财务管理专业教学计划一、专业培养目标拥护党的基本路线，能够主动适应地方经济社会发展需求，德、智、体、美全面发展；掌握财务会计、财务管理基础理论知识和专业知识，具有能够从事社会经济各部门财务会计、财务管理实际工作的高技能、应用型专门人才。
二、人才培养规格与知识、能力、素质结构本专业特别要求学生具有诚实守信、踏实严谨的道德修养和工作责任心，掌握财务会计、财务管理的基础理论知识和专业知识，具有运用现代信息技术手段处理会计业务和财务管理的基本能力和基本技能，具有主动适应社会、自我发展的创新能力和可持续发展能力等综合素养。
三、主要课程及设置本专业课程设置：除设置教育部规定的高职高专公共必修课外，主要设置财务管理专业的基础理论课包括《基础会计》、《管理学基础》、《国家税收》、《概论与统计》等，专业技能包括专业必修课、专业限选课有《财务会计》、《成本会计》、《管理会计》《工业会计模拟实习》、《会计电算化》、《统计学原理》等，课程设置突出应用性、针对性、系统性、科学性，突出专业课程理论实践和服务地方经济的基本特色。
教学时间：前5学期为课程教学和部分技能实训，第6学期全部安排毕业实习。
本专业学分要求：附表一：公共必修课教学计划进程表附表二：专业必修课教学计划进度表附表三：专业限选课、公共选修课教学计划进度表四、招生对象与学制1、学制：三年。
2、招生对象：应届高中毕业生及具有高中文化程度者。
五、主要实践性教学环节主要实践性教学环节注重专业技能实训与实习，突出服务地方经济的目标，结合专业特点，研发、应用校本教材，针对性地培养学生的动手和操作能力，从而培养应用型高技能会计核算及财务管理的专门人才。
实践教学环节安排表见附表四。
六、学分及学时分配财务管理专业各类课程结构比例表及学时分配表见附表五。
七、毕业要求本系毕业生，要求修完160至186学分。
具体毕业学分要求见附表六。
2005级财务管理专业毕业学分要求（附表六）八、教学计划修订说明（一）计划修订的依据本计划根据原国家教委颁布的《教育部关于加强高职高专教育人才培养工作的意见》、教育部《关于制定高职高专教育专业教学计划的原则意见》、《关于全面提高高等职业教育教学质量的若干意见》等有关文件精神，为全面贯彻《面向21世纪教育振兴行动计划》和《中共中央、国务院关于深化教育改革全面推进素质教育的决定》进行修订。
《财务管理ch》课件
非财务指标：如客户满意度、 员工满意度、创新能力等
综合评价指标：如企业价值、 股东权益、市场占有率等
评价方法：包括财务比率分 析、杜邦分析、平衡计分卡
等
财务业绩评价的方法和程序
确定评价指标： 如利润、收入、
成本等
收集数据：收 集财务报表、
添加标题
添Байду номын сангаас标题
添加标题
添加标题
资本成本的构成：债务资本成本 和权益资本成本
资本成本的作用：衡量企业投资 决策的依据，影响企业的资本结 构和财务决策
财务比率分析
财务比率：反映企业财务状况和经营成果的重要指标 财务比率分类：盈利能力、偿债能力、运营能力、发展能力等 财务比率计算：通过财务报表数据计算得出 财务比率分析方法：比较分析、趋势分析、结构分析等
营运资金管理
章节副标题
营运资金的概念和特点
特点：流动性强、周转速度 快、风险高、收益高
营运资金：企业用于日常经 营活动的资金，包括现金、 应收账款、存货等
管理目标：提高资金使用效 率，降低资金成本，保证资
金安全
管理策略：合理配置资金， 加强应收账款管理，优化存
货管理，提高资金周转率
应收账款和存货的管理
预算控制：制定预算、执行预算、 监控预算等
成本控制：成本预测、成本计划、 成本核算、成本分析等
风险控制：风险识别、风险评估、 风险应对、风险监控等
收益控制：收益预测、收益计划、 收益核算、收益分析等
财务业绩评价的概念和标准
财务指标：如利润率、资产 收益率、现金流量等
评价标准：包括财务指标、 非财务指标和综合评价指标
财管第五章学习计划
财管第五章学习计划第一部分：学习目标财政管理第五章课程是一门深入学习财政管理的重要课程。
通过学习，我们将了解财政管理的基本概念、原则和方法，掌握财政管理的相关理论和实践，掌握财政管理的相关技能和实践，提高财政管理的工作能力。
在这个过程中，我将要进行以下的学习目标：1. 掌握财政管理的基本概念和原则，了解财政管理的相关理论和方法。
2. 理解财政管理的相关实践和技能，了解财政管理的工作要求和标准。
3. 培养财政管理的相关能力和素质，提高财政管理的工作效率和水平。
4. 学会运用财政管理的相关知识和技能，积极参与和推动财政管理的相关工作。
第二部分：学习内容和方法1. 学习内容：财政管理第五章的学习内容主要包括财政管理的基本概念和原则，财政管理的相关理论和方法，财政管理的相关实践和技能，财政管理的相关能力和素质。
2. 学习方法：通过阅读教材、参与课堂讨论、进行案例分析、撰写论文等多种方式来进行学习。
同时，结合实际工作经验和实践情况，灵活运用各种学习方法，深入了解财政管理的相关内容和实践要求。
第三部分：学习步骤和安排1. 学习步骤：按照课程教学计划和要求，分阶段学习，逐步深入，循序渐进。
2. 学习安排：每周安排固定的学习时间，全面认真学习财政管理第五章的相关内容和知识点，加强日常学习和实践。
具体的学习安排如下：第一周：阅读教材，了解财政管理的基本概念和原则。
第二周：参与课堂讨论，掌握财政管理的相关理论和方法。
第三周：进行案例分析，了解财政管理的相关实践和技能。
第四周：撰写论文，培养财政管理的相关能力和素质。
以上是我对财政管理第五章学习计划的安排和安排，希望能够在学习过程中不断提高财政管理的工作能力和水平，为今后的工作和实践打下坚实的基础。
财务管理学第五版课堂笔记
第一章总论第一节财务管理的概念财务管理：是指组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
企业资源的取得和使用。
一、企业的财务活动1财务活动的概念：以现金收支为主的企业资金收支活动总称。
2企业财务活动分为四部分1)企业筹资引起的财务活动筹资渠道：发行股票，发行债券，吸收直接投资等。
资金分类：权益资金：成本高，风险小。
债务资金：成本低，风险大。
(成本指的是支付是否在所得税之后，风险是指到期是否能够归还)关键：在满足资金下不断的降低筹资成本，财务风险，融资规模主要取决于投资需要。
2) 投资引起的财务活动：企业将筹到的资金使用的过程，包括将资金投入到企业内部和对外投放资金。
狭义的投资只有对内投资。
对内投资是指购置经营所需要的固定资产，无形资产。
对外投资指的是投资与其他企业的股票，债券，与其他企业联营进行投资和收购另一企业。
决策关键：投资项目可行性，分析，力求提高投资报酬，降低投资风险。
3)经营引起的财务活动关键要合理使用流动资金及其负债，不断的提高资金的使用效率，如何加速资金的运转。
4)分配引起的财务活动：广义上的分配是对各项收入进行分割和分派的过程。
狭义上的分配是对净利润的分配过程。
关键：合理分配，提高效益。
确定股利支付率二、企业财务关系1企业与所有者之间的关系：是所有权与经营权的关系2企业与债权人之间的关系：是债务与债权的关系。
3企业与被投资单位之间的关系：是投资与受资的关系。
4企业与债务人之间的关系：是债权与债务的关系。
5企业内部个单位自己间的关系：是内部经济结算关系。
6企业与职工之间的关系：以权责劳债为依据，是职工与企业在劳动成果的分配关系。
7企业与税务机关之间的关系：是强制无偿分配关系。
三、企业财务管理的特点1财务管理是一项综合性管理工作通过价值形式，把企业的一切物质条件，经营过程和经营成果都合理的加以规划和控制，达到企业效益不断提高，财富不断增加的目的。
2财务管理与企业各方面有着广泛联系。
财务管理-05
RM 市场组合的期望收益率.
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财务管理-05
证券市场线
Rj = Rf + j(RM - Rf)
期望收益率
RM Rf
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M = 1.0
系统风险 (Beta)
风险溢价
无风险 收益率
财务管理-05
Determination of the Required Rate of Return
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财务管理-05
不同 Betas特征线
股票超额收益率
每一条 特征线 都有 不同的斜率.
Beta > 1 (进攻型)
Beta = 1
Beta < 1 (防御型)
市场组合超额收益率
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财务管理-05
证券市场线
Rj = Rf + j(RM - Rf)
Rj j股票要求的收益率, Rf 无风险收益率,
行1 行2 行3
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三种资产的组合:
列1
列2
列3
W1W1 1,1 W1W2 1,2 W1W3 1,3 W2W1 2,1 W2W2 2,2 W2W3 2,3 W3W1 3,1 W3W2 3,2 W3W3 3,3
j,k = 证券 jth 和 kth 的协方差.
财务管理-05
投资组合风险和期望收益
Beta = Run
股票超额收益率
Narrower spread is higher correlation
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市场组合超额收益率
特征线
财务管理-05
Beta?
一种 系统风险指数.
(财务知识)财务管理第五版(章)笔记
（财务知识）财务管理第五版(章)笔记一、企业财务管理的概念：=企业再生产过程中的资金运动，以及企业财务关系=企业资金运动所形成的经济关系。
1、企业资金运动存在的客观必然性：①社会主义经济从经济形态上看是商品经济（存在的客观基础）。
②企业的再生产过程是使用价值的生产和交换过程，又是价值形成和实现过程。
③价值具有相对独立性，通过一定数额的货币表现出来。
**物资的价值→货币表现：资金→生产经营的必要条件：企业拥有一定数额的资金2、企业资金运动的过程：筹集（起点）——投放（中心环节）——耗费（基础环节）——收入（关键环节）——分配（终点&前奏）③②工资及其他生产费用弥补生产耗费、进行自我积累资金筹集资金投放资金耗费资金收入资金分配企业资金运动过程3、企业资金运动形成的财务关系：⑴企业与投资者和受益者之间的财务关系：投资者—投资—投资—其他单位){性质上属于：所有权关系}⑵企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系；债权人—资金不足资金闲置—{性质上属于：债权关系、合同义务关系}⑶企业与税务机关之间的关系；税收法律关系} ⑷企业内部各单位之间的财务关系；⑸企业与职工之间的财务关系。
**企业财务的本质：企业资金运动及其所形成的经济关系。
4管理。
（还包括：企业设立、合并、分立、改组、解散、破产的财务处理）在于它是一种价值管理，是对企业再生产过程中的价值运动（即资金运动）所进行的管理。
具体表现：①涉及面广；②灵敏度高；③综合性强。
二、企业财务管理的目标：1基本方向。
财务管理目标作用：⑴导向作用；⑵激励作用；⑶凝聚作用；⑷考核作用。
财务管理目标特征：⑴财务管理目标具有相对稳定性；⑵财务管理目标具有可操作性；包括：可以计量—量化指标表现目标、可以追溯—追溯有关部门/人员责任、可以控制—理财目标/具体目标应是企业/部门可控制的。
）⑶财务管理目标具有层次性。
财务管理目标按其涉及的财务管理对象不同：单项财务指标目标（如利润目标、成本目标、资本结构目标等）按财务管理内容分：筹资/投资/成本管理目标、收益分配目标。
2005级财务管理专业教学计划
2005级财务管理专业教学计划一、专业培养目标拥护党的基本路线，能够主动适应地方经济社会发展需求，德、智、体、美全面发展；掌握财务会计、财务管理基础理论知识和专业知识，具有能够从事社会经济各部门财务会计、财务管理实际工作的高技能、应用型专门人才。
二、人才培养规格与知识、能力、素质结构本专业特别要求学生具有诚实守信、踏实严谨的道德修养和工作责任心，掌握财务会计、财务管理的基础理论知识和专业知识，具有运用现代信息技术手段处理会计业务和财务管理的基本能力和基本技能，具有主动适应社会、自我发展的创新能力和可持续发展能力等综合素养。
三、主要课程及设置本专业课程设置：除设置教育部规定的高职高专公共必修课外，主要设置财务管理专业的基础理论课包括《基础会计》、《管理学基础》、《国家税收》、《概论与统计》等，专业技能包括专业必修课、专业限选课有《财务会计》、《成本会计》、《管理会计》《工业会计模拟实习》、《会计电算化》、《统计学原理》等，课程设置突出应用性、针对性、系统性、科学性，突出专业课程理论实践和服务地方经济的基本特色。
教学时间：前5学期为课程教学和部分技能实训，第6学期全部安排毕业实习。
本专业学分要求：附表一：公共必修课教学计划进程表附表二：专业必修课教学计划进度表附表三：专业限选课、公共选修课教学计划进度表四、招生对象与学制1、学制：三年。
2、招生对象：应届高中毕业生及具有高中文化程度者。
五、主要实践性教学环节主要实践性教学环节注重专业技能实训与实习，突出服务地方经济的目标，结合专业特点，研发、应用校本教材，针对性地培养学生的动手和操作能力，从而培养应用型高技能会计核算及财务管理的专门人才。
实践教学环节安排表见附表四。
六、学分及学时分配财务管理专业各类课程结构比例表及学时分配表见附表五。
2005级财务管理专业各类课程结构比例表（附表五）课程类别应修学分学时数占总学时比例备注公共必修课54 955 27.06%专业必修课84 1734 49.14%专业限选课40 696 19.72%公共选修课8 144 4.08%合计186 3529 100%七、毕业要求本系毕业生，要求修完160至186学分。
管理制度拼音写法
管理制度拼音写法1. 公司管理制度gōngsī guǎnlǐ zhìdù2. 人事管理rènshì guǎnlǐ3. 财务管理cáiwù guǎnlǐ4. 市场营销管理shìchǎng yíngxiāo guǎnlǐ5. 生产管理shēngchǎn guǎnlǐ6. 采购管理cǎigòu guǎnlǐ7. 研发管理yánfā guǎnlǐ8. 客户关系管理kèhù guānxì guǎnlǐ9. 信息技术管理xìnxī jìshù guǎnlǐ10.质量管理zhìliàng guǎnlǐ11.安全管理ānquán guǎnlǐ12.环境管理huánjìng guǎnlǐ13.风险管理fēngxiǎn guǎnlǐ14.人力资源管理rénlì zīyuán guǎnlǐ15.绩效管理jìxiào guǎnlǐ16.项目管理xiàngmù guǎnlǐ公司管理制度是企业运作的基础，一套完善的管理制度可以帮助企业建立起有效的组织结构和工作流程，实现高效的运营和管理。
良好的管理制度能够规范企业内部管理行为，提高员工的工作效率和生产质量，降低企业的运营风险和责任。
本文将为您介绍一些常见的公司管理制度的拼音写法，并简要介绍其内容。
人事管理（rènshì guǎnlǐ）是公司管理制度的重要组成部分，它包括员工招聘、培训、绩效考核、薪酬福利等方面的管理。
通过建立科学的人事管理制度，企业可以吸引和留住优秀的人才，提高员工的工作积极性和团队协作能力，从而提升企业的综合竞争力。
财务管理（cáiwù guǎnlǐ）是企业管理中的重要环节，它包括资金管理、财务分析、成本控制、税务管理等方面的内容。
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Return on business assets (ROBA) Return on total assets (ROTA)
Hawawini & Viallet
Chapter 5
10
EXHIBIT 5.3: OS Distributors’ Managerial Balance Sheets.
Hawawini & Viallet Chapter 5
2
Background
After reading this chapter, students should understand:
How to measure a firm’s profitability The key drivers of profitability How to analyze the structure of a firm’s overall profitability How business risk and the use of debt financing affect profitability How to assess a firm’s capacity to finance its expected growth in sales
ROE measures the firm’s profitability from the perspective of the owners whose reward is the firm’s net profit
ROE = Earnings after tax Owners’ equity
1998
Net Sales Cost of goods sold Gross profit Selling, general, & administrative expenses Depreciation expenses Operating profit Extraordinary items Earnings before interest & tax (EBIT) $390.0 ($328.0) 62.0 (39.8) (5.0) 17.2 0 17.2
ROIC can also be measured after tax by using EBIT (1 – tax rate)
• Also called net operating profit after tax or NOPAT
Other measures of operating profitability include
Because capital is costly, what we really need to know is whether profits per dollar of assets employed have increased
Alternatively, a drop in profits with a rise in interest expenses does not necessarily mean that it was borrowing that impaired the firm’s profitability An increase or a decrease in profits is not, by itself, a good indicator of a firm’s financial performance This chapter presents an integrated approach to profitability analysis
$ 6.0 59.0 56.0
$ 12.0 63.0 51.0
$ 8.0 77.0 53.0
$121.0
$126.0
$138.0
CAPITAL EMPLOYED
• Short-term debt • Long-term financing Long-term debt Owners’ equity TOTAL CAPITAL EMPLOYED
CURRENT LIABILITIES Short-term debt Owed to banks Current portion of long-term debt Accounts payable Accrued expenses NONCURRENT LIABILITIES Long-term debt Owners’ equity 42.0 64.0 64.0 $7.0 8.0 37.0 2.0 42.0 34.0 70.0 70.0 $170.0 $15.0 $14.0 8.0 40.0 4.0 34.0 38.0 77.0 77.0 $190.0 $54.0 $22.0 $15.0 8.0 48.0 4.0 38.0 $66.0 $23.0 $75.0
All data from the balance sheets in Exhibit 5.1; figures in millions of dollars
DEC. 31, 1998 DEC. 31, 1999
DEC. 31, 2000
INVESTED CAPITAL OR NET ASSETS
• Cash • Working capital requirement (WCR)1 • Net fixed assets TOTAL INVESTED CAPITAL OR NET ASSETS
1 WCR
$ 15.0 106.0 $42.0 64.0 $121.0 $34.0 70.0
$ 22.0 104.0 $38.0 77.0 $126.0
Hawawini & Viallet
Chapter 5
3
Measures Of Profitability
Managers adopt measures of profitability depending on their areas of responsibility
Sales manager would look at return on sales (ROS) Manager of an operating unit would choose return on assets (ROA) Chief executive would pay attention primarily to return on equity (ROE)
1999
$420.0 ($353.0) 67.0 (43.7) (5.0) 18.3 0 18.3
2000
$480.0 ($400.0) 80.0 (48.0) (8.0) 24.0 0 24.0
Net interest expenses
Earnings before tax (EBT) Income tax expense Earnings after tax (EAT) Dividends Retained earnings Hawawini & Viallet
Hawawini & Viallet Chapter 5
4
Return On Equity
Return on equity (ROE) is the most comprehensive indicator of profitability
Considers the operating and investing decisions as well as the financing and taxrelated decisions
• Therefore, ROS and ROA do not reflect only operating decisions
Hawawini & Viallet
Chapter 5
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Return on Invested Capital (ROIC)
A relevant measure of operating profitability is return on invested capital or ROIC
CURRENT ASSETS
Cash1 Accounts receivable Inventories Prepaid expenses
$104.0 $6.0 44.0 52.0 2.0 56.0 0.0 56.0 $90.00 $12.0 48.0 57.0 2.0 51.0 0.0 51.0 $90.0 (39.0) $170.0 $93.0 (40.0) 0.0 53.0 $8.0 56.0 72.0 1.0
ROIC = EBIT Invested Capital
• ROIC is the same as return on net assets (RONA) and return on capital employed (ROCE)
• OS Distributors' ROIC is shown in the last column of Exhibit 5.4
Chapter 5
DIAGNOSING PROFITABILITY, RISK, AND GROWTH
Hawawini & Viallet
Chapter 5
1
Background
If higher sales and profits are achieved by a firm due to a larger balance sheet, that means that more capital is used to finance the firm’s activities
$137.0
NONCURRENT ASSETS