中国国航杜邦财务分析案例
航空业财务分析案例
航空业财务分析案例一、背景介绍航空业是一个重要的产业，与国家的经济发展紧密相关。
随着经济全球化的加深，航空业的竞争也日益激烈。
在这个竞争激烈的行业中，财务分析是非常重要的工具，可以帮助企业了解自身的财务状况，找到问题所在，并采取相应的措施加以改进。
二、案例分析以某航空公司为例进行财务分析。
该公司是一家国内知名的航空公司，拥有大量的航线和客户群体。
我们通过分析他们的财务数据，来了解他们的经营状况。
1. 财务指标分析以公司的利润表、资产负债表和现金流量表为基础，分析以下财务指标：1.1 利润指标首先，我们关注公司的净利润。
净利润是企业盈利能力的重要指标，我们需要观察其变化趋势及比例分配情况。
同时，还需要分析营业收入和净利润的相关性，以确定企业的盈利模式是否健康。
1.2 偿债能力指标其次，我们可以观察企业的偿债能力。
通过资产负债表中的长期负债比例和流动比率来分析企业的偿债状况。
长期负债比例反映了企业的长期债务水平，流动比率则反映了企业的流动性状况，两者结合分析可以判断企业在面对债务偿还时的能力，并评估其财务风险。
1.3 现金流量指标最后，我们可以分析企业的现金流量状况。
通过现金流量表中的经营、投资和筹资活动来判断企业的现金流量状况。
分析经营现金流量，可以了解企业的盈利能力和现金回笼能力。
分析投资现金流量，可以评估企业的资本开支和资产的回报情况。
分析筹资现金流量，可以评估企业的融资活动和财务稳定性。
2. 比较分析除了对财务指标的分析，我们还可以进行比较分析，将该公司与同行业其他企业进行对比，以了解其竞争优势和问题所在。
可以选择同一地区或同一规模的航空公司进行比较，比如市场份额、客户满意度、机队规模等方面进行比较，从而找到公司在市场中的定位和优势。
3. 趋势分析最后，我们可以进行趋势分析，比较企业在不同年度的财务数据，以了解其发展变化趋势。
可以观察盈利能力、偿债能力和现金流量的变化情况，判断企业的发展方向和潜在问题。
财务管理04级学生作品012中国国航财务分析2
20191231
40,081,238,004 40,081,238,004 32,014,850,658
971,425,138 7,094,962,208
2019 0.43 0.38
59.92% 35.86%
2.79 1.67 3.66倍
2019 0.33 0.29
67.26% 28.73%
3.48 2.34 4.05倍
2019 0.61 0.58
71.01% 25.08%
3.99 2.83 2.78倍
营运能力分析：
总资产周转率 流动资产周转率 应收账款周转率
LOGO
中国国际航空公司2019年财务分析
组员：魏华斌 杜文涛 梅小林 浦丹丹 卢欢欢 刘舰鸿 程琳
1. 公司概况 2. 财务分析 3. 利润质量分析及建议 4. 公司前景
一、公司概况
公司名称 ：中国国际航空公司 行业：航空运输业 经营范围：国际国内空客、货、邮和行李运输业
务；公务飞行业务、飞机执管业务；航空器维修、 航空公司间业务代理；地面服务和航空快递 公司法定人：李家祥 股票代码：601111 公司A股代码：中国国航 境内事务所：安永华明会计师事务所 境外事务所：安永会计师事务所
20191231
47,005,820,011 47,005,820,011 38,969,320,898 1,113,751,406 6,922,747,707
325,058,910 2,624,428,313 2,182,502,918
杜邦财务分析体系及应用
区分 出预 算 或计 划 中安 排 的 与 因偶 发性 原 从 得 出企 业 现 金 流 量 变 化 的 规 律 ，这 种 求现 金流 量 最人 化 为 Ｉ标 。 章写 作 不到之 ＝ Ｉ 文
而 引起 的 小 同情 况 ， 并对 由 此产 的 实 分 析 具 有分 析 资 料 齐 全 、 算 分 析 简 单 、 计 分 处 行 、 同ｆ 多批评 指 正 ， 人在 今后 也会 Ｉ 本 际 与 预算 的筹 异展 开 分 析 。 从这 种意 义上 析 效 果 良好 等 优 点 。 因为 如 此 ， 向 比较 加 强 相关 理 论 矢 识 的学 习 ， 接再 ， 正 纵 ｕ 再 争取 说 ， 析现 金 流 量 的 变化 过 程 ， 至 比埘 现 分 析 成 为 目前 人 们 使 用 最 多 的 一 种 分析 方 为我国现会流最的作用研究建言献策。 分 甚 豳
财 务 费用 ／ 售 收 入 销
折 ｌ 目及 摊 销 ／销 售 收 入
１ ７ ％ ． ６
７ ７ ％ ． ２
１ ８３ ． ％
７ ７２ ． ％
１ ５ ．１ ％
８． ％ ３１
０ ４ ９ ． ９６
９ ６ａ ． ％
ＭＯＤ Ｒ Ｂ ＳＮ Ｓ 坝 代 商 业 Ｅ Ｎ Ｕ ＩＥ Ｓ
、
杜邦财务分析体 系的基本框架
杜 邦 分析 体系 是 由美 国 杜邦 公 司 的皮 埃尔 ． 杜邦和唐纳森． 布朗于１１年创造并使 ９９ 用 的 。 体 系是 以净 资产 收益率 为 核心 ，通 该 过对 净 资产收 益率 的层 层 分解 ， 分析 业 来 获 利的原 因 ， 解释企 、 盈利能 力 存在 的 问 或 Ｉ 题 。它广 泛运 用于理 论 与实 务工 作 中。杜邦 财务 分析 体系 的基 本结 中如 下表 所永 。其核 勾 心指 标是 介业 的权 益净 利率 。权 益 净利 率 资产 净利率 权 益乘数 ，总 资产净 利率 一销 售净 利率 资产周 转率 ， 仪益 乘数 一ｌ 产 权 ｛ 比率 ， 售净 利率 一净 利 润 ／销 售收 入 ，总 销 资产 周转率 ＝销售 收入 ／总 资产 。产 权 比率 负债 总额 ／ 所有 者仪 益 。 从这 些 比率 中， 可 知 ： 一 ，权益 净 利率是 综合 【最 强 的财 务 第 生 指标 。 反映 所 有者 投入 资金 的实 际盈 利 能 力 ， 业 筹 资、投资 、资 产运 营 活动 中的效 率 ，其 值 越大 ，说 明企 、筹 资 、投 资和 经营 ｌ 状 况越好 。第二 ， 资产 周转 率是 反映 企业 总 营运 能 力最 重要 的财 务指标 ，一般 来说 ， 销 售 能 力越 强 ，资产 周转 率越 高 。第 三 ，销 售 净 利率 是反 映企 业 盈 利能 力最 重 要 的指 标 。 提高 销售 净 利率 是提 高 企业 盈利 的 关键 。 第 四 ，权 益 乘 数 既 是 反 映 企业 资本 结 构 的指 标 ，也是 反映偿 债 能力 的指 标 ，是 企业 资本 经营 ，即筹资活 动 的结 果 ， 对提 高股 东 权 它 益 报 酬 率 起 到 杠 杆 作用 。适 度 安 排 负 债 经 营 ， 理安 ｛ 业 资本结 构 ，可 以提 高股 东 合 ｊ 仅益 报酬 率 。表 一
杜邦分析法应用实例
杜邦分析法应用实例杜邦分析法是利用各个主要指标之间的内在联系，建立财务指标分析模型，综合分析和评价企业财务状况和经营成果的方法。
采用杜邦分析图将有关指标按内在联系加以排列，可直观反映企业财务状况和经营成果的总体面貌。
杜邦财务分析体系如图所示：净资产收益率↓总资产净利率 ×权益乘数营业利润率 ×总资产周转率↓↓净利润÷营业收入营业收入÷资产总额↓↓营业收入－成本费用±其他收益─所得税费用流动资产+ 非流动资产↓↓↓营业成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用＋营业税金及附加＋其他支出货币资金＋应收账款＋存货等固定资产＋无形资产等图中各财务指标之间的内在关系：净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数；总资产净利率＝营业利润率×总资产周转率；权益乘数＝1÷（1－资产负债率）；营业利润率＝净利润÷营业收入；总资产周转率＝营业收入÷总资产；资产负债率＝负债总额÷总资产。
净利润＝营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费用－管理费用－财务费用－资产减值损失±公允价值变动损益±投资损益±汇兑损益±营业外收支－所得税费用；总资产＝流动资产＋非流动资产＝（货币资金＋交易性金融资产＋应收票据＋应收账款＋预付款项＋应收利息＋应收股利＋其他应收款＋存货＋一年内到期的非流动负债＋其他流动资产）＋（可供出售金融资产＋持有至到期投资＋长期应收款＋长期股权投资＋投资性房地产＋固定资产＋在建工程＋工程物资＋固定资产清理＋无形资产＋开发支出＋商誉＋长期待摊费用＋递延所得税资产＋其他非流动资产）。
杜邦分析图提供了各主要财务指标关系的信息：①净资产收益率是一个综合性最强的财务指标，是杜邦分析系统的核心。
它反映所有者投入资本的获利能力，同时也反映企业筹资、投资、经营活动的效率。
决定净资产收益率高低的因素主要有营业利润率、总资产周转率和权益乘数三个方面。
基于杜邦分析体系的财务报表分析实例
PIONEERING WITH SCIENCE & TECHNOLOGY MONTHLY NO.8 2011 89
科技创业
月 刊
PIONEERING WITH SCIENCE & TECHNOLOGY MONTHLY
基于杜邦分析体系的财务报表分析
表 1 海南航空基本财务数据
年度 2009 2010
学生社团是以共同的志趣和爱好 为纽带， 在学校有关部门管理和指导 下，依照法律和校规校纪，自愿参与、具 有相对固定成员的学生组织。 在如火如 荼发展的同时，学生社团管理中也存在 着各种各样的问题。 如社团管理人员以 及内部骨干成员的纪律要求不严，社团 成员集体荣誉感和主人翁意识薄弱。 此 外， 由于高校社团管理制度不完善，社 团内部秩序比较混乱； 分工协作不明 确，导致社团活动效率低下等问题也非 常值得关注。 笔者提出影响学生社团有 效管理的四维因素： 社团的目标和使 命，社团内部的分工和协作、社团的制 度和流程以及社团的文化。 围绕此四维 因素，笔者运用问卷调查的方法对某校 10 个学生社团的情况进行实证分析，并 对典型社团结合访谈法进行深入分析， 以期得出一些具体的推动社团管理和 发展的建议。
总资产周转次数变动的影响＝ 38．19％－32．98％＝5．21％
（3）权益乘 数 变 动 的 影 响 。 权 益乘 数 变 动 的 影 响 ＝24．00％ －38．19％ ＝－ 14．19％ 2．3 权益净利率的驱动因素变动分析 2．3．1 销售净利率
销售净利率的大幅增长是海南航 空 2010 年度的最大 亮点 ， 拉 动 了 权 益 净利率的整体上扬。 对销售净利率进行 如下分解：
权 益 净 利 率 变 动 ＝24．00％－5．11％＝ 18．89％
中国国航财务报表分析
中国国际航空股份有限公司财务报表分析报告院系：经济与管理学院专业：市场营销姓名：张XX学号：070721272010年06月12日摘要成立于1988年7月1日，是中国目前资产最多、运输量最大的航空运输企业。
同时也是中国唯一挂载国旗的航空公司，不仅提供国际、国内的客货运输服务，而且承担国家领导人的专机任务。
2007年国际金融危机爆发至今，世界航空行业受到严重的影响。
尽管中国国航是目前中国最大的航空运输企业，其各方面的软硬件设施都是一流的，品牌形象是国内最好的，但同样也受到景荣危机的波及，特别是在2008年，中国国航的营业额全面下滑。
本文主要通过对中国国航净资产收益率、资产净利率、销售净利率、资产周转率、权益乘数这五方面的趋势分析和影响因素分析，较为全面地展示中国国航目前的发展状况和未来的发展趋势，并适当地分析了造成这一状况和趋势的原因。
同时也针对这些状况及原因提出了合理的建议。
希望本文能够为中国国航的发展和决策提供一定的参考，促进中国国航的进一步发展，使其成为国内一流、国际知名的企业。
目录一、公司基本情况简介 (1)二、杜邦分析法的基本原理 (6)三、公司年报分析 (7)(一) 净资产收益率分析 (7)(二) 资产净利率分析 (8)(三) 销售净利率分析 (10)(四) 资产周转率分析 (14)(五) 权益乘数分析 (19)四、总结 (22)(一) 公司存在的问题 (22)(二) 建议 (22)附录一：中国国际航空股份有限公司（2007—2009年）合并资产负债表附录二：中国国际航空股份有限公司（2007—2009年）合并利润表一公司基本情况简介(一)公司基本信息(二) 联系人和联系方式（三）基本情况简介(四) 信息披露及备置地点(五) 公司股票简况(六) 其他有关资料二杜邦分析法的基本原理一、杜邦分析原理介绍杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。
基于杜邦分析法航空公司财务状况
基于杜邦分析法的航空公司财务状况分析——以南航、海航为例摘要：本文从杜邦分析的基本理论方法出发，通过对南航、海航相关数据的收集整理，从营运能力、获利能力、偿债能力等方面分别两家企业进行分析对比，并得出最终比较数据，并对其进行简要分析。
关键字： 杜邦分析 南航 东航 财务指标1.杜邦分析基本方法与框架杜邦分析法是在将权益净利率指标进行剥离分解的基础上，对企业的财务状况和经营成果进行系统评价的财务分析方法。
因由美国杜邦公司创立并成功应用而得名。
该体系重点揭示了资产净利率和权益乘数对权益净利率的影响，以及各指标问的相互作用关系，在企业财务分析实践中占据着重要地位。
权益净利率是杜邦分析体系的核心比率。
它具有很好的可比性和综合性，杜邦分析体系利用财务比率之间的内在联系，以拆分为基石，逐级向下分解，最终可覆盖企业经营活动的各个环节。
资产净利率反映了企业经营者运用受托资产赚取利润的能力。
由其分解出来的销售净利率和总资产周转次数，是综合反映企业经营战略的重要指标。
二者往往呈现反方向变动，企业可以根据自身资源条件和外部环境因素做出“高盈利，低周转”方针还是“低盈利，高周转”方针的战略抉择。
因此，在考察企业的经营战略时，应将总资产周转次数和销售净利率综合起来考虑。
权益乘数是反映企业财务政策的重要指标。
在总资产周转次数不变时，提高权益乘数可以提高权益净利率；但同时也会增加财务风险。
分析权益乘数需要联系销售收入。
分析企业的资产利用水平，同时也可以联系权益结构关注企业的偿债能力。
2.南航、海航的财务状况2.1背景介绍中国南方航空股份有限公司是由中国南方航空集团公司发起设立，以原中国南方航空公司为基础，联合中国北方航空公司和新疆航空公司重组而成的航空运输主业公司。
中国南方航空股份有限公司1997年分别在纽约(NYSE：ZNH)和香港(港交所：1055)同步上市发行股票，2003年在上交所(上交所：600029)成功上市。
中国南方航空股份有限公司是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。
基于杜邦分析法对航空公司盈利能力的分析--以中国南方航空公司为例
Finance and Accounting Research财会研究 | MODERN BUSINESS现代商业187基于杜邦分析法对航空公司盈利能力的分析——以中国南方航空公司为例姬士淼天津科技大学经济与管理学院 天津 300222摘要：随着我国经济与世界经济的不断沟通与融合， 航空运输业作为其中重要的关系纽带，在促进国内发展及国际合作中具有不可替代的作用，相关企业的盈利能力更加受到投资者的重视。
本文以中国南方航空公司为例，运用杜邦分析法，通过2017年～2019年中不同年度的净资产收益率等重要财务指标进行动态对比，以财务角度分析该公司的盈利能力，并分析问题原因，提出对策。
关键词：航空公司；杜邦分析法；盈利能力中图分类号：F275;F562.6 文献识别码：A 文章编号：1673-5889(2021)16-0187-03一、引言中国南方航空集团有限公司（下文简称南航），成立于20世纪90年代初，目前拥有河南、贵州、珠海等8家控股公共航空运输子公司，天津、福州、北京等16家分公司，是当前中国最大的航空公司之一。
此外南航还在国内外分别设有23和56个境内外营业部。
因此，南航作为我国民航业的杰出代表，对其进行业绩分析具有广泛的代表性和重要的现实参考意义。
截止2020年底，我国航空运输规模已十数年处于世界第二。
此外，随着居民收入水平的提高，消费结构、经济金融体制的升级优化，再加上“一带一路”倡议等跨区域经济联系政策的开展，我国航空运输业务规模得到了长足发展。
同时行业运输行业市场化不断成熟，基础设施能力不断强化，航空运输干线网络逐步完善与发展，基于数字化系统的智慧机场不断升级，中国航空运输业迎来快速发展的新时代。
但是，航空公司属于资产密集型行业，普遍具有高投入、高负债率以及高风险的特征，因而大多数航空公司都面临债务筹资风险。
同时航空公司以各种方式取得的飞机等固定资产占比很高，所以面临经营杠杆和财务杠杆双高的风险，且航空公司的经营状况对经营环境的变化敏感度十分高，存在很多不可控因素，导致航空公司经济效益反复波动，发展受到限制。
中国国际航空股份有限公司财务分析
中国国际航空股份有限公司财务报表分析班级：交运C101姓名:学号：1068712012-12-26一、企业基本概况介绍中国国际航空股份有限公司（Air China Limited），简称中国国航(Air China)。
1988年在北京正式成立。
是中国航空集团公司控股的航空运输主业公司。
其前身中国国际航空公司成立于1988年。
根据国务院批准通过的《民航体制改革方案》，2002年10月，中国国际航空公司联合中国航空总公司和中国西南航空公司，成立了中国航空集团公司，并以联合三方的航空运输资源为基础，组建新的中国国际航空公司。
2004年9月30日，经国务院国有资产监督管理委员会批准，作为中国航空集团控股的航空运输主业公司，国航在北京正式成立。
2004年12月15日，中国国际航空股份有限公司在香港（股票代码0753）和伦敦（交易代码AIRC）成功上市。
国航是中国唯一载国旗飞行的民用航空公司以及世界最大的航空联盟——星空联盟成员、2008年北京奥运会航空客运合作伙伴。
国航远景和定位是“具有国际知名度的航空公司”，其内涵是实现“竞争实力世界前列、发展能力持续增强、客户体验美好独特、相关利益稳步提升”的四大战略目标；企业精神强调“爱心服务世界、创新导航未来”，企业使命是“满足顾客需求，创造共有价值”；企业价值观是“服务至高境界、公众普遍认同”；服务理念是“放心、顺心、舒心、动心”。
交易代码：601111CSRC行业(门类/大类/中类)：交通运输、仓储业/航空运输业/ -SSE行业：公用事业股本结构：公司股本结构2012年12月21日尚未流通股份合12953.37 1计：1.发起人股份0 02.募集法人股0 03.内部职工股0 04.机构配售0 05.其他尚未流通12953.37 1股已流通股份合计：1276242.1 991.境内上市的人819973.76 63.6民币普通股2.境内上市外资0 0股3.境外上市外资456268.34 35.39股4.其他已流通股0 0股份总数1289195.47 100主营业务及兼营业务范围：以服务为主线，阐述了国航的企业价值观。
杜邦分析体系在航空公司盈利能力分析中的应用
Business Collection商务必读 2018年7月127DOI:10.19699/ki.issn2096-0298.2018.21.127杜邦分析体系在航空公司盈利能力分析中的应用深圳航空有限责任公司 倪莎摘 要：本文构建了航空公司的杜邦分析体系，并通过国内外整体对比、个体和整体的对比以及不同年度的动态对比，利用杜邦分析体系多角度分析了航空公司的盈利能力及其驱动因素。
包括对中外代表性的航空公司近5年的盈利能力的整体国际比较，以样本整体的盈利能力作为标杆，分析个体与样本整体的盈利能力差异，通过连环替代法对单个航空公司与整体差异按照驱动因素进行分解和比较。
关键词：杜邦分析体系 航空公司 国际比较 标杆 连环替代法 中图分类号：F562.3 文献标识码：A 文章编号：2096-0298(2018)07(c)-127-02随着中国经济的迅速增长，中国的民航业也得到了快速发展，国家统计局的数据显示，从2004年至今，民用航空旅客运输量增长率一直保持两位数的增长。
但是民航业是一个重资产、低周转、高杠杆的行业，面临着较大的财务和经营风险，因此对中国航空企业的财务状况进行分析，并与国际航空公司对比，找出中国航空企业的优势和相对不足；同时对中国上市航空企业之间进行对比，对发展中的中国航空公司的绩效管理、风险控制有着非常重要的价值。
1 杜邦分析简介本文通过杜邦分析体系分析中外航空公司的盈利能力，并在此基础上进行对比，找出其中的差别，并分析具体原因。
杜邦分析体系是目前普遍采用的财务分析体系，其利用各个财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合、系统的评价。
杜邦分析体系从权益净利率为出发点，对盈利能力进行层层分解，以揭示企业的获利能力和和杠杆水平对权益净利率的影响。
分析者从三个有联系的指标入手分析权益净利率的影响因素，其表达形式如下：2 国内外代表性航空公司的比较分析为了对比国内外的航空公司的盈利能力，本文选取了有代表性的国外航空公司并从上述三个影响因素入手，进行比较分析。
基于杜邦分析法的国内四大航空公司财务状况分析
Financial Analysis of the Four Largest Chinese Airlines Based on the DuPont System 作者： 翁亮 田琳
作者机构： 不详
出版物刊名： 民航管理
页码： 28-31页
主题词： 航空公司 财务状况分析 杜邦分析法 国内 航空运输业 同比增长 经营业绩 经营环境
摘要：2006年上半年，国际航空燃料价格持续上涨，对整个航空运输业造成了十分不利的影响。
而国内航空业采取多种措施保持了高景气度。
1-7月份累计，航空运输总周转量完成166亿吨公里，同比增长16．0％；旅客运输量完成8908万人次，同比增长16．7％；货邮吞吐量完成185万吨，同比增长11．8％。
而在此相同的经营环境下，国内几个主要航空公司的经营业绩却有相当大的差异。
国航、南航、东航、海航是国内的四大航空公司。
2006年上半年国航、海航均实现盈利，并且国航在2006年下半年成功发行A股，而南航、东航均为亏损状态。
为何在国内同一经营环境下，几家航空公司的经营业绩会有如此大的差异？国航与海航为何能取得如此业绩呢？。
基于杜邦分析体系的南方航空2017年财务报表分析
基于杜邦分析体系的南方航空2017年财务报表分析摘要： 2017年，我国航空业收益品质明显下滑。
从陆续出炉的四大航空公司财务报表来看，仅海南航空实现净利润增长，其他三大航的业绩均出现不同程度的下滑，而南方航空净利跌28%，净利规模垫底四大航。
本文将基于杜邦分析体系对2017年南航的财务报表做深入透视，分析导致其业绩下滑的主要因素，并对实现其可持续发展提出合理建议。
教关键词：南方航空；杜邦分析；可持续发展一、杜邦分析体系杜邦分析法，是利用各主要财务比率指标之间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。
该体系以净资产收益率为龙头，以总资产净利率为核心，重点揭示企业获利能力及其前因后果。
本文将基于杜邦分析法对南方航空2017年的权益净利率指标进行分解，深入分析其财务业绩。
二、南航2017年财务报表分析（一）南航的主要财务指标南航作为我国四大航空公司之一，其业绩表现是我国航空业发展的一个缩影。
表一截取了南航2017-2017年的基本财务数据。
表二为南航2017-2017的主要财务比率。
南方航空的权益净利率在2017年处于非常高的水平，2017年却急剧缩水，2017 年南方航空的权益净利率继续下降。
下面将对南航的权益净利率进行分解，深入挖掘其变化的动因。
（二）权益净利率纵向对比分析2017年的权益净利率=2.59%*0.71*5.26=9.70%2017年的权益净利率= 1.93%×0.59×5.96=6.83% 权益净利率的变动为6.83%-9.70%=-2.87%与2017 相比，导致南方航空2017年权益净利率下降的主要因素是销售净利率和总资产周转率的下降，权益乘数与2017相比有所上升，反映出南方航空加大了对于财务杠杆的使用。
基于杜邦分析法的上海国际机场股份有限公司盈利能力研究
通 过 比 较 公 司 2013-2016 年 的 利 润 表 和 资 产 负 债 表， 2013-2016 年，净利润总体呈上升趋势，公司的经营能力逐步变 强，到 2016 年达到最高值。值得注意的是，净利润上升的同时 成本也在上升，从流动比率和速动比率的走势可以看出，流动 比率和速动比率波动较大，其下降至行业平均水平，一方面体 现出公司经营得到改善，另一方面体现出公司有足够的能力去 偿还债务，财务风险降低。 2.2 公司财务指标趋势分析
公 司 在 2013-2016 年 连 续 3 年 净 利 润 的 增 长 率 分 别 为 11.23%、19.28%、10.49%，2013-2016 年连续 3 年的成本增长 率分别为 10.63%、5.1%、12.26%，显而易见净利润增长幅度大 于成本的增长幅度，净利润是一个公司经营的最终成果，代表 公司的盈利能力在逐步变强。
权益乘数分解为资产总额和权益总额，2013-2016 年，公 司的总资产增加幅度为 28.80%，总权益增加幅度为 31.18%，权 益增加幅度小于资产增加幅度，权益乘数在下降，表明企业的 风险在逐步降低。 4 公司提高盈利能力的对策
公司形成了规模经济，因此对成本的把控非常严格，要想 获得更多的净利润就要提高现金及现金等价物的使用效率。公 司长期持有大量资金，可以进行风险投资。
本文通过运用杜邦分析体系对上海国际机场股份有限公司 2013-2016 年度经营状况进行财务分析，得出结论：该公司的管 理情况和盈利能力，公司的流动比率、速动比率趋近于行业平 均水平，并且公司越来越倾向于低负债的经营模式。一方面，这 是由于公司的资金充足，不需要进行债务融资；另一方面，公司 存在投资不当的问题，建议购买低风险低收益的基金和股票，为 公司创造更多的价值。
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中国国航2017年杜邦财务分析
一、公司概况
中国国际航空股份有限公司（AIR CHINA），简称“国航”，于1988年在北京正式成立，是中国唯一载国旗飞行的民用航空公司。
国航是中国航空集团公司控股的航空运输主业公司，与中国东方航空股份有限公司和中国南方航空股份有限公司合称中国三大航空公司。
国航的历史最早可追溯到1955年的中国民航北京管理局飞行总队，1988年中国民航被分为多家航空公司，分别为中国东方航空，中国南方航空，中国北方航空，中国西南航空，中国西北航空和专门负责国际航线的航空公司中国国际航空，但国航在后期也负责国内航线。
1990年代，中国政府大幅调查和改革民航事业。
1994年，国务院批准国外资金投资国内机场建设和民航业，放宽外国制造的民航机输入中国，使中国航空公司的机队急速现代化。
90年代后期，国航的营运状况并不理想，更出现亏损情况。
在2002年10月，以原先之中国国际航空公司为基础，联合中国航空公司（中航集团）和中国西南航空公司组成中国航空集团公司，并以联合三方的航空运输资源为基础，组建新的中国国际航空公司，仍为中国载国旗和担任中国国家领导人专机任务的航空公司。
2004年9月30日经国务院国有资产监督管理委员会批准，作为中国航空集团公司控股的航空运输主业公司，中国国际航空股份有限公司（以下简称国航）在北京正式成立，进行了股份制改革，继续保留原中国国际航空公司的名称，并使用中国国际航空公司的标志。
同年12月，国航进行首次境外发售股票，12月15日，公司在香港和伦敦证交所挂牌上市。
2006年8月18日公司在上海证券交易所上市。
2006年5月，国航与德国汉莎航空签署同意书，于2007年12月12日正式加入星空联盟（Star Alliance），成为国际航空联盟成员的大型国家航空公司之一，也是联盟中首位来自中国的成员航空公司；而旗下子公司深圳航空也将在2012年加入联盟。
2006年9月28日，国航把港龙航空的股份全部售于国泰航空，使港龙航空成为国泰航空的全资公司。
而国航亦入股国泰航空使两者成为互控公司及重要合作伙伴。
2007年度国航入选了世界品牌500强，为中国民航唯一入选公司；2007年国航被世界品牌实验室评为中国500最具价值品牌；美国评级机构标准普尔评为中国上市公司百强；国航品牌被英国《金融时报》和美国麦肯锡管理咨询公司联合评定为中国十大国际品牌之一，是国内航空公司第一的品牌。
2008年，国航获得世界品牌价值实验室颁发的“中国最佳信誉品牌”奖项。
2008年，国航成为了北京奥运会航空客运合作伙伴。
2009年8月17日，中国国际航空斥资63.35亿元向中信泰富购入4.9亿股国泰航空的股权，相等国泰12.5%已发行股本，而太古则斥资12.13亿元，购入2%国泰股权。
完成交易后，国航于国泰的持股量再由17.49%升至29.99%，而太古的持股量则由39.97%升至41.97%。
中信泰富于国泰的持股量则减至2.98%。
2010年03月22日，中国国际航空出资6.82亿元人民币增持深圳航空股权，由原先25%增至51%，成为其控股股东。
2011年，公司总营业额933.43亿元，纯利约74.76亿元人民币，同比跌38.75%。
2011年6月，中国国际航空首度获得Skytrax授予四星级航空公司之评级。
2011年4月11日，以公务专、包机飞行为主要业务的北京航空有限责任公司获准营业，中国国际航空控股51%。
2012年3月27日，北京航空有限责任公司与瑞士商务机公司VistaJe联合组建一支以公务机为主的商业喷射机队。
自1965年3月1日成都——拉萨正式开航以来，国航已在该航线上安全起降6万架次，运送中外旅客790万人次，运输货物邮件近18万吨，并多次出色完成救灾紧急物品、入藏新兵和出藏退伍老兵及国家领导人专包机等重大运输任
务，为促进四川省和西藏自治区社会经济发展尤其是旅游业的发展做出了积极贡献。
2018年5月20日起，中国国航联合去哪儿网首次推出“学生机票”。
二、中国国航2017年年度财务报告
（一）中国国航2017年资产负债表：
三、根据财报信息制作杜邦分析表
基于中国国航2017年财报数据，通过计算得出杜邦分析图的相应数据，再结合其他航空公司财报数据进行计算取得相应的行业值（框外数据为行业值），最后制作出如下杜邦图：
杜邦分析法（中国国航）
四、分析
（一）通过计算可以的出以下结论：
1、中国国航的权益报酬率低于行业水平5个多百分点；
2、权益报酬率低主要是由于总资产利润低造成的，从杜邦分析法可以看出总资产利润率仅3.13%低于行业水平1.83个百分点，而权益乘数低于行业0.58；
3、从杜邦分析法可以看出总资产利润率低则是由销售净利润低和总资产周转率低共同造成的，销售利润率低于行业水平2.18个百分点，总资产周转率低于0.06.
4、如此一层层分析下来，发现主要问题出在“净利润太低”，此时结合利润表进一步分析，造成净利润过低的原因，主要是总成本大幅上升。
（二）措施及建议
1、要提高中国国航的权益报酬率主要从提高总资产利润率来进行改善，而权益乘数相对也应该提高一点；
2、总资产利润率提高则要从销售利润和总资产周转率这两方面下手；
3、销售利润率提高则要从增加净利润和销售收入着手，而且净利润的增速必须大于销售收入的增速，如提高产品价格降低总成本或调整销售结构多销售利润率高的产品。
例如在旺季增加热门航班次数从而使销售额增加，开展会员积分换里程、针对常旅客办理多次飞行套餐、等活
动促进业绩的增长，淡季减少航班数来减少总成本。
4、总资产周转率提高则需在增加销售收入的同时降低资产总额（如偿还借款减小杠杆等措施）,或不控制资产总额只控制销售收入的增速大于资产总额的增速即可。