第1章 财务管理总论
第1章财务管理总论
近三年题型题量分析表第一章财务管理总论《财务成本管理》科目涉及财务管理和成本管理两部分内容。
财务管理和成本管理有不同的管理对象和知识体系，不仅在实务中是性质不同的两种工作，在教学计划中也需要设置两门课，把它们放在一个科目中，只是为了减少考试科目的数量。
第一节财务管理的目标财务管理的目标决定了财务管理的内容和职能，以及它所使用的概念和方法。
一、企业财务管理的目标财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作。
财务管理的目标，取决于企业的总目标，并且受财务管理自身特点的制约。
（一）企业的目标及其对财务管理的要求企业是营利性组织，其出发点和归宿是获利。
企业一旦成立。
就会面临竞争，并始终处于生存和倒闭、发展和萎缩的矛盾之中。
企业必须生存下去才可能获利，只有不断发展才能求得生存。
因此，企业管理的目标可以概括为生存、发展和获利。
1．生存企业只有生存，才可能获利。
企业生存的“土壤”是市场。
包括商品市场、金融市场、人力资源市场、技术市场等。
企业在市场中生存下去的基本条件是以收抵支。
企业一方面付出货币，从市场上取得所需的资源；另一方面提供市场需要的商品或服务，从市场上换回货币。
企业从市场获得的货币至少要等于付出的货币，以便维持继续经营，这是企业长期存续的基本条件。
因此，企业的生命力在于它能不断创新，以独特的产品和服务取得收入并且不断降低成本，减少货币的流出。
如果出现相反的情况，企业没有足够的货币从市场换取必要的资源，企业就会萎缩，甚至无法维持最低的运营条件而终止。
如果企业长期亏损，扭亏无望，就失去了存在的意义。
为避免进一步扩大损失，企业应主动终止营业。
企业生存的另一个基本条件是到期偿债。
企业为扩大业务规模或满足经营周转的临时需要，可以向其他个人或法人借债。
国家为维持市场经济秩序，通过立法规定债务人必须“偿还到期债务”，必要时“破产偿债”。
企业如果不能偿还到期债务，就可能被债权人接管或被法院判定破产。
财务管理第一章财务管理总论
财务管理第一章财务管理总论[差不多要求]（一）把握财务治理的含义和内容（二）把握财务治理的目标（三）熟悉财务治理的经济环境、法律环境和金融环境（四）了解相关利益群体的利益冲突及和谐方法[考试内容]第一节财务治理概述一、财务治理的含义和内容企业财务，是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所表达的经济利益关系。
前者称为财务活动，后者称为财务关系。
财务治理，是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的治理工作。
（一）财务活动企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。
1.投资活动投资，是指企业依照项目资金需要投出资金的行为。
企业投资可分为广义的投资和狭义的投资两种。
广义的投资包括对外投资（如投资购买其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部项目）和内部使用资金（如购置固定资产、无形资产、流淌资产等）。
狭义的投资仅指对外投资。
2.资金营运活动企业在日常生产经营活动中，会发生一系列的资金收付行为。
第一，企业需要采购材料或商品，一边从事生产和销售活动，一边还要支付工资和其他营业费用；其次，当企业把商品或产品售出后，便可取得收入、收回资金；最后，假如资金不能满足企业经营需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金。
为满足企业日常经营活动的需要而垫支的资金，称为营运资金。
因企业日常经营而引起的财务活动，也称为资金营运活动。
3.筹资活动筹资，是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。
在筹资过程中，一方面，企业需要依照企业战略进展的需要和投资打算来确定各个时期企业总体的筹资规模，以保证投资所需的资金；另一方面，要通过筹资渠道、筹资方式或工具的选择，合理确定筹资结构，降低筹资成本和风险，提高企业价值。
4．资金分配活动企业通过投资和资金营运活动能够取得相应的收入，并实现资金的增值。
企业取得的各种收入在补偿成本、缴纳税金后，还应依据有关法律对剩余收益进行分配。
广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为；而狭义的分配仅指对企业净利润的分配。
财务管理讲义第一章财务管理总论
(1)金融中介机构：商 业银行、保险公司等非 银行金融机构。
(2)金融工具：信贷
资本需要者 （资金不足 单位或个人）
4）金融市场种类 A、货币市场和资本市场 B、一级市场和二级市场 C、现货市场和期货市场
•5）金融市场的特点：
•①以资金为交易对象； • ②可以是有形的市场，也可以是无形的市场。
财务管理讲义第一章财 务管理总论
2020/12/22
财务管理讲义第一章财务管理总论
第一节 财务管理概述
一、财务管理的概念：
(Financial management, corporate finance) （一）企业财务：
1、财务的概念：是指企业在生产经营过程中客观存 在的资金运动及其所体现的经济利益关系。
•4、金融市场
•1）金融市场的含义：
• 办理各种票据、有价证券、外汇和金融 衍生品买卖，以及同业之间进行货币借贷 的场所。
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•2）金融市场的要素（主要有）： A）市场主体: •B)金融市场的客体，即金融工具。 •C)交易组织及其机制
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•6）金融市场上利息率的含义、分类、构成 • ①利息率的含义：
• 从资金的借贷关系看，利率是一定时期运 用资金资源的交易价格。
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②分类：
A、名义年利率与实际年利率（effective annual rate，可表示为EAR）间的关系为：
理现 金 管
管 信 算 资 划财
理用
本务
预计
管融 理资
财务管理复习重点(整理)
财务管理复习重点第一章财务管理总论整理1、财务管理的内容及职能财务管理是有关资金的筹集、投放和分配的管理工作;其对象是现金或资金的循环,主要工作涉及筹资、投资和股利分配;主要职能：决策、计划与控制;2、企业财务管理的目标及其影响因素由于财务管理是企业管理的一部分,所以财务管理的目标取决于企业的总体目标,并且受财务管理自身特点的制约;关于企业的财务目标的综合表达,有以下三种主要观点：⑴利润最大化⑵每股利润盈余最大化——只考虑了企业利润与股东投入资本的关系;⑶股东财富最大化企业价值最大化影响因素：1投资报酬率2风险3投资项目4资本结构5股利政策3、金融工具——在金融市场上资金供需双方进行交易时所使用的信用工具;有时也称金融性资产,可以理解为现金、有价证券等可以进入金融市场交易的资产;金融工具金融性资产的特点：流动性、收益性、风险性;注意三者之间的关系：流动性和收益性成反比,收益性和风险性成正比;4、影响利率的因素⑴纯粹利率⑵通货膨胀附加率⑶违约风险附加率回避的方法是不买质量差的证券,选择信用等级高的债券;⑷变现力附加率⑸利率变动附加率第二章资金的时间价值1、资金的时间价值概念货币的时间价值是指货币经历了一定时间的投资和再投资所增加的价值,也称为资金的时间价值;现值——资金现在时刻的价值,用PV表示;终值——也称将来值或未来值,用FV表示;2、年金及其类型1普通年金——又称后付年金;是指各期末收付的年金;2预付年金——是在每期期初支付的年金,又称即付年金或先付年金;3递延年金——是指首笔年金收付发生在第二期或第二期以后的年金;4永续年金——是指无限期永远持续定额收付的年金;3、名义利率与实际利率PPT图1+i=1+r/M的m次方r: 名义利率,m:每年复利次数,i:实际利率第三章风险和报酬1、风险的类别：从个别投资主体的角度看,风险分为市场风险和公司特有风险；从公司本身看,风险分为经营风险和财务风险;2、风险与报酬的关系投资的报酬有两种表现形式：报酬额和报酬率;时间价值是没有风险、没有通货膨胀的无风险报酬率;我们通常把投资者冒风险而获得的超过时间价值以上的额外的报酬称作风险报酬额风险溢酬;风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率无风险报酬率的那部分额外的报酬率;如果两个投资项目的风险相同,投资者会选择报酬率高的项目；如果两个投资项目的报酬率相同,投资者会选择风险较低的项目；如果两个投资项目的风险、报酬率均较高,则要看投资者对风险和报酬的具体看法：风险越大,要求的报酬率越高;3、计算标准离差率确定预期报酬率1标准差率VVA=δ/K=VB=δ/K=2风险报酬率R r = b ×V假定b=10% 则：A项目：Rr=10%×=%B项目：Rr=10%×=%3预期报酬率预期投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率= Rf + b×V假设Rf=6% 则：A项目预期投资报酬率=6%+%=%B项目预期投资报酬率=6%+%=%预期报酬率预期值K15%中含有不冒风险和冒风险实现的报酬;4、资本资产定价模型单种股票的预期报酬率可用资本资产定价模型表示：R=RF+βRM-RF林纳公司股票的β系数为2,无风险报酬率为6%,市场上所有股票平均报酬率为10%,则该股票的预期报酬率：R= 6% + 2×10%-6%=14%该股票预期报酬率达到或超过14%时,投资者才会投资;第四章筹资管理1、筹资的动机及种类动机：1设立筹资2扩张筹资3偿债筹资4混合筹资种类：1按筹资的属性可分为股权筹资和债权筹资;2按筹资期限不同可分为长期筹资和短期筹资;3按资本来源不同可分为内部筹资和外部筹资;4按是否通过金融机构,可分为直接筹资和间接筹资;2、不同筹资方式的利弊简答题型普通股、优先股、长期借款、长期债券和可转换债券1普通股融资的优缺点优点：A.发行普通股筹措资本具有永久性,无到期日不需偿还；B.没有固定的股利负担,筹资风险较小；C.可作为其他方式筹资的基础,为债权人提供保障,增强公司的举债能力；D.由于普通股预期收益较高并可一定程度地抵销通货膨胀的影响通常在通货膨胀期间,不动产升值时普通股也随之升值,故普通股筹资容易吸收资金;缺点：A.普通股的资本成本较高；B.以普通股筹资会增加新股东,可能会分散公司的控制权;2 优先股筹资的优缺点优点：A优先股的股利一般为固定比率或固定数额,故具有杠杆效应;另外,优先股的股利的支付不构成公司的法定义务,可能根据企业的盈利状况适当安排;B可收回优先股可以调节现金余缺,可转换优先股可以调整资本结构;C优先股筹资无到期日,可增加公司理财的机动性;D优先股属于权益资本,可适当增强公司的信誉,提高公司的举债能力;另外公司发行优先股可以防止股权分散;缺点：A优先股筹资成本较高；B由于优先股的存在,在公司经营不稳定时影响普通股股东的收益;C优先股股利可能形成较重的财务负担;D优先股限制较多;3长期借款筹资的特点：优点：筹资速度快、灵活性较强、筹资成本较低、具有杠杆作用；缺点：限制性条款较多、风险较大且筹资数额有限;4 债券筹资的特点：优点：具有杠杆作用、筹资对象广且不分散控制权、成本较低、便于调节资本结构;缺点：财务风险大、限制条件多、筹资数额有限;5 可转换债券筹资的特点优点：⑴筹资成本低通常低于不可转换债券的利率,另外转股时公司无需支付筹资费用,可以节约筹资费用;⑵便于筹集更多资金投资者在获得固定利息的同时,还具有债权投资和股权投资的选择权;⑶有利于稳定股票价格和减少对每股盈余的稀释转换价格通常高于发行时的股票价格,在发行新股或配股时机不佳时,可先发行可转换债券,再通过转换实现较高价位的股权筹资,筹资额高于当时发行股票的筹资额,且转换股票数据较少;⑷有利于调整资本结构;⑸减少筹资中的利益冲突部分投资者行使转换权,公司偿债压力减小；不行使转换权的投资者是公司潜在的股东,与公司利益具有较大的趋同性;缺点：⑴承担股价上扬风险——公司在以较低的固定转换价格换出股票时,会降低公司的股权筹资额,遭受筹资损失;⑵承担财务风险——发行可转换债券后,如果公司业绩不佳,股价长期低迷；或虽然公司业绩尚可,但股价随大盘下跌, 持有者没有如期转换普通股,则会增加公司偿还债务的压力,加大公司的财务风险;特别是在订有回售条款的情况下,公司短期内集中偿还债务的压力会更明显;⑶丧失低息优势——转换成普通股后,其原有的低成本优势不复存在,公司将承担较高的普通股成本,从而导致公司的综合资本成本上升;第五章资本成本和资本结构1、资本成本及其内容1 资本成本——是指企业筹集和使用资金而付出的代价;广义的资本成本既包括企业筹集、使用长期资金所付出的代价,也包括筹集、使用短期奖金所付出的代价;狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金的成本;由于长期资金常被称作资本,所以长期资金成本也称为资本成本;2资本成本的内容——资金筹集费用和资金占用费;资本成本既可以用绝对数表示,也可以用相对数表示;通常情况下,用相对数表示,称资本成本率简称资本成本;公式表示：资金使用费用与实际筹集的资本总额的比率;2、个别、加权平均、边际资本成本的计算3、经营风险与经营杠杆、财务风险与财务杠杆1经营风险——企业因经营上的原因导致利润变动的风险;其主要影响因素有产品需求、产品售价、产品成本、调整价格能力和固定成本比重等;经营杠杆系数DOL=△EBIT/EBIT÷△Q/Q=S-VC÷S-VC-F2财务风险与财务杠杆系数财务风险——企业存在债务筹资,息税前利润下降而导致股东收益下降甚至破产的风险;投资者追求较高收益会提高债务规模,当债务资本比率较高时,投资者会负担较多的债务成本,高回报伴随高风险,如果息税前利润较高则回报高,风险较小；反之风险较大;衡量财务风险大小的指标即是财务杠杆系数DFL;财务杠杆系数DFL=△EPS/EPS ÷△EBIT/EBIT=EBIT ÷EBIT-I4、每股盈余分析法进行筹资方式的决策每股利润分析法每股利润分析法下,资本结构是否合理可以用每股利润EPS 最大的标准来衡量;从股东角度看,能提高每股利润的资本结构是合理的资本结构,那么可以通过比较每股利润的大小,来确定筹集资金的方式;每股利润分析也称每股利润无差别点分析;每股利润无差别点是指不同资本结构条件下,每股利润EPS 相等的息税前利润EBIT 或销售额;EPS=每股利润分析法每股利润分析法下,资本结构是否合理可以用每股利润EPS 最大的标准来衡量;从股东角度看,能提高每股利润的资本结构是合理的资本结构,那么可以通过比较每股利润的大小,来确定筹集资金的方式;每股利润分析也称每股利润无差别点分析;每股利润无差别点是指不同资本结构条件下,每股利润EPS 相等的息税前利润EBIT 或销售额;EPS= 第六章 股利决策 1、股利支付的方式1现金股利2财产股利3负债股利4股票股利2、股利分配政策及其优缺点股利分配政策即公司从可供分配的利润中拿出多少作为股利、以什么形式派发股利给股东的具体决策方案;1剩余股利政策优点：A 稳定的股利可能传递公司正常发展的信息,有利于树立公司良好形象和稳定股价；B 有利于股东安排收入与支出,容易吸收资金；缺点：不符合剩余股利理论,可能导致偏离目标资本结构;EBIT-I1-T- DN2 固定或持续增长股利政策优点：A稳定的股利可能传递公司正常发展的信息,有利于树立公司良好形象和稳定股价；B有利于股东安排收入与支出,容易吸收资金；缺点：不符合剩余股利理论,可能导致偏离目标资本结构;3固定股利支付率政策优点：充分体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则；缺点：经营状况差别较大的情况下,各年股利差别也较大,极易造成公司不稳定的感觉,对稳定股价不利;4低正常股利加额外股利政策优点：⑴使公司在股利分配方面具有较大的灵活性；⑵传递公司稳定信息的同时,还可使股东获得较稳定的股利收入;3、股票股利对公司的影响⑴发放股票股利可使股东分享公司的盈余而无需分配现金,使公司留存大量现金,便于再投资、有利于公司的长期发展公司资产、负债及所有者权益总额不变,变化的是所有者权益的结构;⑵在盈余和现金股利不变的情况下,发放股票股利可以降低每股价值,从而吸引更多的投资者吸收更多的资金;⑶发放股票股利会向社会传递公司继续发展的信息,从而提高投资者对公司的信心,起到稳定股价的作用,但同时也可能传递资金周转不灵的信息,引起股价的下跌;⑷发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大,会增加公司的负担;第七章固定资产投资1、现金流量的正确估计1现金流量的概念所谓现金流量,在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量;这里的现金是广义的现金,不仅包括各种货币资金,而且包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值;现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体概念;现金流出量：①初始投资支出②垫支流动资金报废时收回现金流入量：①营业现金流入=销售收入-付现成本-所得税=销售收入-全部成本-非付现成本-所得税=销售收入-全部成本-所得税+非付现成本=净利润+非付现成本折旧②报废时残值收入③收回垫支的流动资金2现金流量估计中需要考虑的问题①区分相关成本和非相关成本②注意不要忽视机会成本③考虑投资方案对公司其他部门的影响④考虑对净营运资金的影响2、投资评价的基本方法价值指标分别为NPV、PVI、PBP和IRR1投资回收期法：PBPPay Back Period2平均收益率法：ARRAverage Rate of Return3净现值法：NPVNet Present Value4现值指数法：PVIPresent Value Index5内含报酬率法：IRRInternal Rate of Return3、固定资产更新改造决策比较NPV决定是否用新的资产更换在技术上或经济上不宜继续使用的旧资产,或用先进的技术对原有设备进行局部改造的过程,称为固定资产更新决策;1更新决策的现金流量分析A变现价值对现金流量的影响B税后现金流量的确定营业现金流量=收入-付现成本-所得税公式1营业现金流量=净利+非付现成本公式2=收入-成本1-T+非付现成本=收入1-T-成本1-T+非付现成本=收入1-T-付现成本+非付现成本1-T+非付现成本=收入1-T-付现成本1-T-非付现成本1-T+非付现成本=收入1-T-付现成本1-T-非付现成本+非付现成本×T+非付现成本=收入1-T-付现成本1-T+非付现成本×T 公式3C预计残值差异对现金流量的影响本教材未涉及2固定资产更新决策的规则：①两个方案使用年限相同,收入、付现成本及相关资料已知,则可计算两个方案的NPV 进行比较,选择NPV较大的方案;②两个方案使用年限相同,无收入指标,其他资料已知,则可计算两个方案的现金流出的总现值进行比较,选择现金流出总现值较小的方案;③两个方案使用年限不同,收入、付现成本及相关资料已知,则可计算两个方案每一年的净现金流量NCF进行比较,选择NCF较大的方案;④两个方案使用年限不同,无收入指标,其他资料已知,则可在计算两个方案现金流出的总现值之后,再除以各自使用年限的年金现值系数,确定其平均年成本进行比较,选择平均年成本较低的方案;固定资产的平均年成本：是指固定资产投资项目所引起现金流出的年平均值;如果不考虑时间价值,它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值；如果考虑时间价值,它是未来使用年限内现金流出总现值与年金现值系数的比值,即平均每年的现金流出;第九章营运资金及其管理1、三种类型的营运资金政策1 配合型短期满足短期,长期满足长期2激进型短期满足短期外,还满足部分长期3稳健型长期满足长期外,还满足部分短期2、商业信用的种类和特点主要包括应付账款、应付票据和预收账款商业信用的特点：⑴容易取得；⑵如不考虑现金折扣和带息票据则不负担筹资成本；⑶一般期限较短,数额也受交易规模的限制；⑷如有现金折扣则放弃现金折扣的成本使资金成本提高3、现金折扣与放弃现金折扣成本决策标准：第一：如果以低于放弃现金折扣成本的利率借入资金,则应在折扣期内用借入的资金支付货款；第二：如果将占用的应付账款用于短期投资,则所得投资收益率应高于放弃现金折扣成本；第三：如果企业资金严重短缺需要展延付款期,则应在降低了的放弃现金折扣成本与展延付款带来的损失之间选择；第四：面对两家提供不同信用条件的卖方,应通过衡量放弃现金折扣成本,选择信用成本最小或所获收益最大的;PPT图在决定放弃现金折扣时,应选择其成本较低的；在决定享受现金折扣时,应选择其成本较高的;第十章流动资产管理1、应收账款成本分析与决策成本项目、信用期与折扣期、五C系统1应收账款的成本分析A机会成本=日销售额×平均收账期×机会成本率应收账款平均占用资金B管理成本：应收账款管理过程中所发生的支出;主要包括客户资信调查、收账费用和其他相关的费用等;C坏账成本：收不来的应收账款;通常赊销期越长,发生坏账的可能性越大,坏账也就越多;D现金折扣成本：企业为了加速应收账款的收回而给予顾客在货款上的折扣优惠;其表示方式为：2/10,1/20,n/30;2应收账款的信用政策信用政策是企业财务政策的一个重要组成部分;企业如果要充分发挥应收账款的作用,必须制定合理的信用政策,对应收账款进行规划和控制;信用政策一般包括信用条件、信用标准和收账政策;信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件;包括信用期、折扣期和现金折扣;信用标准是指客户获得企业商业信用应具备的基本要求;其制定主要对赊销带来的收益与产生的坏账风险和成本进行权衡;收账政策是指当客户违反信用条件,拖欠或拒绝偿还到期货款时,企业采取的收账措施和策略;2、存货的成本分析与经济批量基本模型成本项目、与批量有关的成本；经济批量1储备存货的有关成本存货有关的概念：D——存货年需求量；Q——订货批量；U——单价；F——固定成本；K——每次订货的变动成本；KC——单位储存成本：A.取得成本——取得某种存货而支出的成本;Tca =订货成本+ 采购成本=订货固定成本+ 订货变动成本+ 采购成本=F1 +D/Q K + DUB.储存成本——保持存货而发生的成本,包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失等,通常用TCC表示;TCc =储存固定成本+ 储存变动成本=F2 +Q/2 KCC.缺货成本TCs——由于存货供应中断而造成的损失;存货总成本TC = Tca + TCc + TCs= F1 +D/Q K + D U + F2+Q/2 KC + TCs与批量有关的成本TCQ= D/Q K+Q/2 KC=A/QB+Q/2CP2632 经济订货量基本模型七个假设条件：P263A. i 企业能够及时补充存货,即需要订货时便可立即取得存货；ii能集中到货；iii不允许缺货,即TCS=0；iv需求量稳定且能预测,即D为已知；v 存货单价不变,不考虑现金折扣,即U为已知；vi企业现金充足,不会因现金短缺而影响进货；vii所需存货市场供应充足;经济批量：Q=2KD/KC1/2与批量有关的成本：TCQ=2KDKC1/2每年最佳订货次数：N=D/ Q最佳订货周期：T=1/ N经济批量库存占用资金：I=Q/2UP263例1B.有数量折扣的经济批量模型P264续前例说明3．订货点的确定不考虑保险储备的订货点=日耗用量×交货时间考虑保险储备的订货点=日耗用量×交货时间+保险储备量第十一章财务分析1、基本财务比率及其应用分类、计算及分析㈠、变现能力短期偿债比率⒈流动比率—流动资产与流动负债的比值;一般认为合理的流动比率是2;分析时与同行业平均水平、本企业历史水平相比较;其主要影响因素有营业周期、流动资产中的应收账款和存货周转速度;⒉速动比率酸性测试比率—是从流动资产中扣除存货后,再除以流动负债的比值;扣除存货的原因：Ａ存货变现的速度最慢；Ｂ存在未作处理的已损失报废的存货；Ｃ部分存货抵押给债权人,控制权受到限制；Ｄ存货估价方面存在成本与合理市价相差悬殊的问题;⒊现金流动负债比率——期末现金与流动负债的比值;现金流动负债比率——经营活动现金净流量与流动负债的比值⒋影响变现能力的其他因素适用长期偿债能力分析增强变现能力的因素：可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产偿债能力的声誉减弱变现能力的因素：未作记录的或有负债担保责任引起的负债㈡、负债长期偿债能力比率负债比率⒈资产负债率=负债总额÷资产总额×100%⒉产权比率=负债总额÷股东权益×100%⒊已获利息倍数=息税前利润÷利息费用=EBIT÷I⒋股东权益比率与权益乘数股东权益比率=股东权益总额÷资产总额=1-资产负债率权益乘数=1÷1-资产负债率㈢、资产管理比率⒈营业周期—从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间;营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数⒉存货周转天数=360÷存货周转次数存货周转率存货周转次数=主营业务成本÷平均存货⒊应收账款周转天数=360÷应收账款周转率应收账款周转率=主营业务收入÷平均应收账款⒋流动资产周转率=主营业务收入÷平均流动资产⒌总资产周转率=主营业务收入÷平均资产总额各类资产的周转指标用于衡量企业运用资产赚取收入的能力,经常和反映盈利能力的指标结合使用,以全面评价企业的盈利能力;㈣、盈利能力比率⒈主营业务净利率=净利润÷主营业务收入×100%⒉主营业务毛利率=毛利÷主营业务收入×100%⒊资产净利率=净利÷总资产×100%⒋权益净利率净资产收益率=净利÷平均净资产×100%⒌成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额×100%2、上市公司相关的财务比率1每股盈余——是年净收益与年末普通股份总数的比值;EPS=净利润÷年末普通股股数每股收益的延伸分析：A.市盈率=每股市价÷每股盈余B.每股股利=股利总额÷年末发行在外普通股股数C.股票获利率=每股股利÷每股市价D.股利支付率=每股股利÷每股盈余E.股利保障倍数=每股盈余÷每股股利F.留存收益比率=净收益-全部股利÷净收益2每股净资产——是期末净资产即股东权益与年度末普通股份总数的比值,也称为每股账面价值或每股权益;每股净资产=股东权益总额÷年末普通股股数3每股营业现金净流量——经营活动现金流入量减其流出后的差额与发行在外的普通股股数的比值;如有优先股发放的股利则从需将经营活动现金净流量减优先股股利后再计算每股营业现金净流量;每股营业现金净流量=经营活动现金净流量-优先股股利÷年末发行在外普通股股数3、杜邦财务分析体系的构成前三层指标杜邦财务分析体系PPT图示利用几种主要财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况的一种方法; 1权益净利率与资产净利率和权益乘数之间的关系；2资产净利率与销售净利率和总资产周转率之间的关系；3销售净利率与净利润和销售收入之间的关系；4总资产周转率与销售收入和资产总额之间的关系;。
财务管理1章总论
利益关系协调原则
就是在财务管理中应当利用经济手段协调 国家、投资者、债权人、购销客户、经营 者、劳动者、企业内部各部门各单位的经 济利益关系,维护有关各方的合法权益。有 关各方利益关系的协调,是理财目标顺利实 现的必不可少的条件。
收益风险均衡原则
要求企业对每一项财务活动,要全面分析其 收益性和安全性,按照收益和风险适当均衡 的要求来决定采取何种行动方案,在实践中 趋利避害,提高收益。
分级分权管理原则
就是在企业总部统一领导的前提下,合理安 排各级单位和各职能部门的权责关系,充分 调动各级各部门的积极性。统一领导下的 分级分权管理,是民主集中制在财务管理中 的具体运用。
资金收支在每一时点上的平衡性,是资 金循环过程得以周而复始进行的条件。
资金收支的平衡,归根到底取决于购产 销活动的平衡。
各种支出和收入相互对应规律
各种资金支出按其效益作用期间分为资本 性支出和收益性支出,资本性支出的效益延及若 干会计年度,通常要形成长期资产,收益性支出 的效益仅限于本会计年度,通常形成营业费用或 流动资产,最终计入当期损益。
资金运动同物资运动既一致又背离规律
资金运动与物资运动的一致性表现在以下 两个方面:
(1)企业的物资运动是资金运动的基础,物资 运动决定着资金运动。
(2)资金运动是物资运动的反映,并对物资运 动起着控制和调节的作用。
资金运动同物资运动的背离,表现在这两种形态 的变动在时间上和数量上有时是不一致的。
什么是财务关系？ •资金运动中企业与各有关方面发生的经济关系
• 企业同其所有者的财务关系 • 企业同其债权人的财务关系 • 企业同其被投资单位的财务关系 • 企业同其职工的财务关系 • 企业同国家经济监管机关的财务关系 • 企业内部各单位的财务关系
第一章 财务管理总论(1概念、2原则)
5. 我们想当或能当CFO 吗？
我们都想当大公司的CFO？ 1）关于CFO的能力要求？ ----战略分析能力+财务能力+沟通能力 2）学完企业财务学后，能成为合格的CFO吗？ ----不能，因为学与用之间还存在事实上的差异 当你能真正做到“学以致用”时，你就可能有当 CFO的候选资格了。 3）对你的学习方法有何要求？ ----“学以致用、多学多用、边学边用”
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学金融的要向fm发展多学点会计 学会计的要向fm发展多学点金融 很多大公司的财务总监都是学金融出身
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4.财务学的前置与后续课程设计
前置课程：会计学、管理会计、成本会计 后续课程：财务分析、国际财务管理、各种专题研究 主要基础： （1）经济学（微观及新制度经济学） （2）管理学（组织行为） （3）金融学 （4）数学 （5）税收 （6）外语
1-33
3.财务关系 财务关系是指企业在组织资金运动过程 中与有关各方所发生的经济利益关系。
内部单位及职工
一、财务与财务管理
股东
税务、行政部门 企业
被投资单位
债权、债务人
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只要企业进行财务活动，他都会与相关的利 益者产生财务关系，但是一旦财务活动结束 ，不一定意味着财务关系的终结。财务关系 是基于财务活动而产生的，但它一旦形成将 会独立于财务活动而存在。
1-11
过度投机、过度负债、过度消费是理财的三 个大忌。
1-12
个人理财
金融学家博迪和莫顿说：学习理财至少有5 个理由：一是管理个人资源；二是处理商务世 界的问题；三是寻求令人感兴趣和回报丰富的 职业；四是以普通的身份作出有根据的公共选 择；五是扩展你的思路。其中，首要的是管理 个人资源。 学习管理金钱是一个过程，因为它是那 么妩媚善变。变化多端的金融市场和产品，会 带来众多无常的人生故事。为把握好自己的命 运，有两条要领告诉你：
第一章财务管理总论
第一章财务管理总论本章讲四个问题：财务管理发展阶段；财务基本要素；财务管理及其内容；财务管理环境。
第一节财务管理的发展阶段（教材P 3－8）要求掌握四个阶段，阶段起讫时间，各阶段的特点，代表作及学者。
一、以筹资为重心的管理阶段：时间：15、16世纪特点：重点在筹资，很少涉及内部控制和资本运用问题。
学者：格林（Green）《公司财务》1897年米德(Meade)《公司财务》1910年二、以内部控制为重心的管理阶段：时间：1929－二战结束特点：强调企业内部财务管理的重要性，认为资本的有效运用是财务管理的中心。
学者：美国洛弗《企业财务》英国罗斯《企业内部财务论》三、以投资为重点的管理阶段：时间：二战结束－20世纪80年代特点：现代财务理论建立（参见教材P5）学者：1951年，美国迪安最早研究投资理论，代表作《资本预算》，研究如何利用货币时间价值贴现现金流量。
1952年，马柯维茨论文《资产组合选择》，指出衡量投资风险的方法。
1958年，莫迪格莱尼、米勒《资本成本、公司财务和投资理论》，研究资本结构对企业盈利影响的问题。
1964年，夏普、林特尔，资本资产定价模型（CAPM）1972年、斯蒂格利兹最早采用非对称理论模拟资本结构。
四、以资本运作为重心的综合发展阶段时间：20世纪80年代后。
特点：财务管理被视为企业管理的中心。
学者：正在涌现第二节财务基本要素――资本（教材P8－9）一、资本及其特征：1、资本：是指能够在运动中不断增值的价值，这种价值表现为进行生产经营活动所垫支的货币。
2、特点：1〕稀缺性――资本的外在属性2〕增值性――资本的内在属性3〕控制性――资本的财务属性二、资本构成1、企业资本包括：债务资本和权益资本（P10）。
2、债务资本：概念、义务、期限3、权益资本：概念（权益资本、剩余权益），不同企业组织下的权益资本的构成三、资本的对应物－资产1、资本的对应物是资产2、判断是否构成资产项目的标准P11四、资本的所有权结构（一）企业所有权结构1、所有权包括占有、使用、收益、处分权2、企业的资本所有权包括债券和产权a)债权人权力b)所有者权力（产权关系）c)债权和产权的区别（二）企业法人财产权1、企业法人财产、资产所有权、资本所有权2、资本金：3、企业的三重财务身份：债权人财务、所有者财务、经营者财务。
财务管理第一章财务管理总论
（7）企业与职工之间的财务关系 ——是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经 济关系。
（8）企业与经营者之间的财务关系 ——是指企业向经营者支付劳动报酬过程中所形成的 经济关系。
（经营者年薪制、股票期权、“知识资本”）
【例1】企业与政府之间的财务关系体现为（ ） li 。
A、债权债务关系 B、强制和无偿的分配关系 C、资金结算关系 D、风险收益对等关系
企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各方 所发生的经济利益关系。
2．财务关系所包括的内容
（1）企业与政府（国家）之间的财务关系
——这种关系体现了一种强制和无偿的分配关系。
（2）企业与投资者（所有者）之间的财务关系
—— 这种关系是这指投资者向企业投入资本，企业向投资 者支付投资报酬所形成的经济关系。
2. 筹资管理的基本要求
（1）及时性； （2）效益性； （3）科学性。
（二）企业投资管理
1．企业投资管理：是对企业投资活动及其所形成的 财务关系的组织与调节，是指企业如何以最合理的资金 投入达到最佳配置企业财力资源从而实现最大化投资效 益的过程。
2．投资管理的基本要求：
（1）效益性； （2）主动性； （3）多元性。
对外投资
短期投资——流动资产投资
长期投资——有价证券
间接投资
短期投资——有价证券
企业投资分类示意图
○投资方式：
货币资金投资方式、实物投资方式（有 形资产、无形资产）。
○投资的内在要求：投资的经济性、投资量 及其产出效应。
（3）收益分配活动：
○广义收益分配：对投资收入（销售收入）和利润 进行分割和分派的过程。
（三）企业收益分配管理
1．企业收益分配管理：是对企业收益分配活动及 其所形成的财务关系的组织与调节，是指企业如何将一 定时期内所创造的劳动成果合理地在企业内外各利益主 体之间进行有效分割的过程。
自考_财务管理学_00067_完整版
第一章财务管理总论1、资金运动的经济内容：①资金筹集。
筹集资金是资金运动的起点，是投资的必要前提。
②资金投放。
投资是资金运动的中心环节。
③资金耗费。
资金的耗费过程又是资金的积累过程。
④资金收入。
资金收入是资金运动的关键环节。
⑤资金分配。
资金分配是一次资金运动过程的终点，又是下一次资金运动过程开始的前奏。
2、企业同各方面的财务关系：①企业与投资者和受资者之间的财务关系。
②企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系。
③企业与税务机关之间的财务关系。
④企业内部各单位之间的财务关系。
⑤企业与职工之间的财务关系。
3、企业财务管理的主要内容包括：①筹资管理。
②投资管理。
③资产管理。
④成本费用管理。
⑤收入和分配管理。
4、财务管理的特点：财务管理区别于其他管理的特点，在于它是一种价值管理是对企业再生产过程中的价值运动所进行的理。
①涉及面广。
财务管理与企业的各个方面具有广泛的联系。
②灵敏度高。
财务管理能迅速提供反映生产经营状况的财务信息。
③综合性强。
财务管理能综合反映企业生产经营各方面的工作质量。
5、财务管理目标含义：又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的。
财务管理目标的作用：①导向作用。
②激励作用。
③凝聚作用。
④考核作用。
6、财务管理目标的特征：①财务管理目标具有相对稳定性。
②财务管理目标具有可操作性。
（可以计量、可以追溯、可以控制）③财务管理目标具有层次性。
7、财务管理的总体目标：①经济效益最大化。
②利润最大化。
③权益资本利润率最大化。
④股东财富最大化。
⑤企业价值最大化。
8、企业价值最大化理财目标的优点：①它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。
②它科学地考虑了风险与报酬的联系。
③它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。
④它不仅考虑了股东的利益，而且考虑了债权人、经理层、一般职工的利益。
9、企业价值最大化理财目标的缺陷：①公式中的两个基本要素—未来各年的企业报酬和与企业风险相适应的贴现率是很难预计的，预计中可能出现较大的误差，因而很难作为对各部门要求的目标和考核的依据。
《财务管理学》00067
资金运动：在企业生产经营过程中，物资不断地运动，物资的价值形态也不断地发生变化，由一种形态转化为另一种形态，周而复始，不断循环，形成了资金的运动。
资金运动存在的客观基础是社会主义的商品经济。
2资金运动的中心环节是资金投放. 资金运动的具体过程：资金筹集、资金投放、资金耗费、资金收入、资金分配3企业和投资者和受资者之间的财务关系在性质上属于所有权关系.4财务管理区别于其他管理的本质特点是它是一种价值管理.5理财目标的总思路是经济效益最大化.7财务决策环节的必要前提是财务预测.8在市场经济条件下,财务管理的核心是财务决策.9具有所有者财务管理和经营者财务管理两种职能的是董事会.10资金运动的关键环节是资金收入.1企业资金的投放包括短期投资、长期投资、经营资产上的投资、对其他单位的投资、固定资产投资.2财务管理的内容成本费用管理、资产管理、收入、分配管理、投资管理、筹资管理. 3企业财务计划主要包括资金筹集计划、对外投资计划、成本费用计划、利润和利润分配计划、流动资金占用及周转计划.4财务管理目标的基本特征是相对稳定性、可操作性、层次性. 六）企业价值最大化理财目标的优点：①它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。
②它科学地考虑了风险和报酬的联系。
③它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。
④它不仅考虑了股东的利益，而且考虑了债权人、经理层、一般职工的利益5企业资金收支的平衡,归根到底取决于采购活动、生产活动、销售活动之间的平衡.6财务预测环节的工作内容有明确预测对象和目的、搜集和整理资料、选择预测模型、实施财务预测.7进行财务分析的一般程序为搜集材料,掌握情况、指标对比,揭露矛盾、因素分析,明确责任.8财务分析的方法主要有对比分析法、比率分析法、因素分析法.9财务管理环节的特征有循环性、顺序性、层次性、专业性.10企业安排总体财务管理体制,要研究的问题有建立企业资本金制度、建立固定资产折旧制度、建立利润分配制度、建立成本开支范围制度.财务管理原则资金合理配置原则、收支积极平衡原则、成本效益原则、收益风险均衡原则、分级分口管理原则.五）财务管理的成本效益原则：1)成本效益原则是对经济活动中所费和所得进行分析比较，使成本收益得到最优结合以求获取最多盈利2)实行成本效益原则能够提高企业经济效益，使投资者权益最大化，它是由企业理财目标决定的3)筹资活动有资金成本和息税前收益的分析，投资决策中有投资额和收益分析，日常经营有成本和收入分析，其他活动也有经济得失分析。
财务管理教程-第一章财务管理总论
主编 朱莉云
公司是指依照公司法登记设立，以其全部
法人财产，依法自主经营、自负盈亏的企业
法人。 公司制企业主要分为两种组织形式：
股份有限公司和有限责任公司。
23
第一章 财务管理总论
财务管理
主编 朱莉云
公司制——有限责任公司
由2个以上50个以下股东共同出资，每个股东以其所认缴
的出资额为限对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债
26
第一章 财务管理总论
财务管理
四、金融环境 (一)金融机构 (二)金融市场
外汇市场
金融市场
资金市场
货币市场
短期证券市场 短期借贷市场
资本市场
长期证券市场 长期借贷市场
一级市场 二级市场
黄金市场
主编 朱莉云
27
第一章 财务管理总论
财务管理
主编 朱莉云
(三)利息率
1.利率的类型
2．利率的一般计算公式
——规划设计作用
✓财务控制是管理行为约束
——权力的行使作用
财务分 析
财务控 制
企业财务管理循环
✓财务分析是管理结果总结
——管理行为承上启下作用
17
第一章 财务管理总论
财务管理
第4节 财务管理的环境
一、财务管理环境的概念 二、经济环境 （一）经济周期
(二)经济发展水平 (三)宏观经济政策
主编 朱莉云
18
第一章 财务管理总论
三、法律环境 (一)企业组织形式
财务管理
主编 朱莉云
业主制 合伙制 公司制
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第一章 财务管理总论
业主制
财务管理
主编 朱莉云
独资企业是指依法设立，由一个自然人投资，财产为投资人
财务管理第一章总论
第二节 财务管理目标
一、财务管理目标的基本观点 财务管理目标是一切财务活动的出发
点和归属。一般而言，关于财务管理目标 最具代表性的观点有以下几种：
（一）利润最大化 （二）每股盈利或净资产收益率最大化 （三）股东财富最大化 （四）企业价值最大化
（三）财务管理目标的观点
1.利润最大化
优点： 可以直接反映企业创造剩余产品的多少，从一定度上反映出企业
2.权益资本净利率最大化（或每股利润 最大化）
权益资本净利率:非股份制企业一定时期的净利润与权益资本额的比 值
每股利润:股份制企业一定时期的净利润与普通股股数的比值。
优点：克服了利润最大化目标没有考虑投入与产出比例关系的不足，
考虑了所获利润与投入资本额或股本数之间的关系，使不同资本规模 的企业或同一企业不同期间的利润具有可比性。
（二）股东和债权人的目标冲突与协调
源于两者对企业现金流量的要求权不 同
债权人为了防止其利益被伤害，除了 寻求立法保护，通常采取以下措施：
1.投资管理
2.筹资管理
3.收益分配管理
4.营运资金管理
财务管理的基本内容
投资决策
筹资决策
营运资金管理
收益分配决策
风险
报酬
平衡 财务目标
国内的企业财务管理明显不足，有的企业甚至根本没有财
务管理，只是凭感觉、凭经验、凭意气作出判断和决策。 如中国96年出现VCD生产企业，当时该行业的龙头老大 是爱多VCD，创始人为农民企业家胡志标，但是三年后当 中国一跃成为最大的VCD生产国时，爱多却消声匿迹了。 原因很多，综合起来，都是因为管理不善：1.营运资金管 理不善。在该行业的激烈竞争中，采用类似肉搏战的降价
经济效益的高低和对社会贡献的大小。追求利润最大化，就必须讲求 经济核算，加强管理，改进术，提高劳动生产率，降低产品成本。这 些措施都有利于资源的合理配置，有利于提高经济效益。 缺陷： （1）没有考虑资金时间价值。 （2）没有考虑所获利润与所担风险的关系。 （3）没有考虑所获利润与投入资本额之间的关系。 （4）利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的趋向。
财务管理第一章总论
财务管理第一章总论第一章财务管理总论学习目标了解企业财务的概念；了解企业财务的职能；掌握企业财务活动、财务关系的含义与类型；了解企业资金运动的规律；掌握财务管理的目标；掌握财务管理的环节；了解财务管理原则；了解财务管理体制。
本章重点及难点企业财务活动与财务关系；财务管理的目标；财务管理的环节。
本章主要内容一、企业财务的概念企业财务是指企业财务活动，即企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。
（一）企业财务活动存在的客观依据企业再生产过程中客观存在的资金运动，是与商品经济的存在与发展密不可分的。
企业资金运动通过价值的形式综合反映了企业的生产经营过程，并且具有自己的运动规律。
社会主义资金运动存在的客观基础是，社会主义商品经济。
（二）企业财务活动的内容财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。
包括四个方面：（1）资金筹集。
资金筹集是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程。
（2）资金投放。
企业投资可以分为两类：广义的投资和狭义的投资。
前者包括企业内部使用资金的过程和对外投放资金的过程，后者仅指对外投资。
（3）资金消耗。
资金消耗是指企业在日常生产经营过程中所发生的资金耗费。
（4）资金收入。
资金收入包括企业出售产品取得的销售收入以及取得的投资收益和其他收入。
（5）资金分配。
广义的分配是指企业对各种收入进行分割和分派的过程；狭义的分配仅指对净利润的分配。
（三）企业同各方面财务关系企业财务关系就是企业组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系，包括：（1）企业与投资者和受资者之间的财务关系。
主要是指企业的投资者向企业投入资金，企业向投资者支付报酬所形成的经济关系。
企业也可将自身法人财产投入其他单位即受资者，受资者从企业分得投资收益所形成的经济关系。
（2）企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系。
主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金或者企业将其资金以购买债券、提供贷款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。
第1章财务管理总论
财务管理概述
❖ 财务管理的概念
❖
财务管理是企业管理的一个组
成部分，是企业财务活动和财务关
系的统称。是根据财经法规制度，
按照财务管理的原则，组织企业财
务活动，处理财务关系的一项经济
管理工作。简单的说，财务管理是
组织企业财务活动，处理财务关系
的一项经济管理工作。
❖ 3.财务管理的职能
董事会同意公司控股子公司绵阳新华内
燃机集团有限公司（简称“新华集团”
）与五粮液旗下的四川省宜宾普什集团
有限公司（简称“普什集团”）和绵阳
市投资控股（公司（简称“新华股份”）事宜
签订的《股份转让合同》，同意转让其
持有的全部新华股份4930万股股份，占
导入案例
❖
进军汽车业是五粮液多年来
的梦想。早在1997年，五粮液集
团就先期投资3亿元成立全资子公
司——普什集团，到2004年总投
资已超过20亿元。据悉，普什以
生产塑料类产品为主，同时涉及
模具制造、化工、建材、汽车零
部件等，目前为长安、一汽、天
津丰田、成都丰田及广州本田等
多家企业提供汽车生产模具。截 至2005年底，普什集团总资产 38.41亿元，净资产7.46亿元，净 利润大约4亿元。
财务管理概述
❖ 4.财务管理的内容
❖ 筹资管理
❖
企业无论是正常经营还是扩大
再生产，都难免会遇到资金不充足
、周转不佳的情况。为了保证企业
的正常运转，就必须筹集一定数量
的资金。
❖ 投资管理
❖
企业取得资金后，必须将其投
入使用以谋求最大的经济效益，否
则，筹资就失去了目的和效用，资
财务管理学第1章财务管理总论
1. 经济周期 2．通货膨胀 3．政府的经济政策 4．竞争
1.4.3 经济环境
1.5 企业财务管理的体质
1.5.1 企业财务管理体制的一般模式 概括地说，企业财务管理体制可分为以下三种类型。 1. 集权型财务管理体制 集权型财务管理体制是指企业对各所属单位的所有财务管理都
股东财富最大化与利润最大化目标相比，有着积极的方面。这 是因为：①利用股票市价来计量，具有可计量性，利于期 末对管理者的业绩进行考核；②考虑了资金的时间价值和 风险因素；③在一定程度上能够克服企业在追求利润上的 短期行为，因为股票价格在某种程度上反映了企业未来现 金流量的现值
追求股东财富最大化存在以下一些缺陷。 ① 股东价值最大化只有在上市公司才可以有比较清晰的价值
1.3 财务管理的基本环节与原则
1.财务预测 2.财务决策 3.财务预算 4.财务控制 5.财务分析
1.3.1 财务管理的基本环节
1.3.2 财务管理的原则
1.企业价值最大化原则 2.风险与报酬权衡原则 3.投资分散化原则 4.资本市场有效原则 5.货币时间价值原则 6.资源配置原则 7.利益关系协调原则 8.“成本—效益”原则 。
1.4 财务管理的环境
1.4.1 法律环境
1. 企业组织法规 2. 税法 3. 财务法规
1.4.2 金融市场环境
1.金融市场与企业理财的关系 ①金融市场上存在多种多样方便灵活的筹资方式。 ②企业通过金融市场使长短期资金相互转化。 ③金融市场为企业理财提供有意义的信息
2. 金融市场的分类和组成 (1)金融市场的分类。金融市场按不同的标准，有不同的分 类。 按交易期限划分为：货币市场和资本市场 按交割时间划分为：现货市场和期货市场 按交易性质划分为：发行市场和流通市场 按交易的直接对象划分为：票据承兑市场、票据贴现市场、
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第一章 财务管理总论
• 第一节 财务管理概述
• 第二节 财务管理的目标
• 第三节 财务管理的环节 • 第四节 财务管理环境
第一节 企业与企业财务管理
一、企业及其组织形式
组织形式 优缺点 优点：创立容易、经营管理灵活自由、 ①非法人组织、依 无需交纳企业所得税 个人独资企业 附于业主或合伙人；缺点：无限责任、筹资困难、所有权 ②企业的资产、负 的转移较困难、有限寿命 债、收益被视为业 优缺点与个人独资企业类似 主或合伙人个人的 合伙人对企业债务承担无限连带责任； 合伙企业 资产、负债、收益。所有权转让需取得其他合伙人同意， 甚至需要修改合伙协议。 经政府注册的营利 优点：容易转让所有权；有限债务责 公司制企业 性法人组织，独立 任；无限存续；融资渠道较多。 （有限责任公司、 于所有者和经营者；缺点：组建成本高、存在代理问题、 股份有限公司） 双重课税。 基本法律特征
第三节 财务管理的环节
财务管理的环节是指财务管理的工作步骤与一般程序。
财务预测 财务决策 财务计划
财务控制 财务分析
第四节 财务管理环境
财务管理环境是对企业财务活动和财务管理产生影响 作用的企业内外各种条件的统称。
我们主要讨论对企业财务管理影响比较大的外部环境因素： 包括：经济环境（最重要）、法律环境、金融环境。
1）拆借市场 构 2）票据市场 成 3）大额定期存单市场 4）短期债券市场
1）债券市场 2）股票市场 3）融资租赁市场
中央银行
中国人民银行 国家开发银行、中国进出口 银行、中国农业发展银行 工商银行、农业银行、交通 银行、建设银行......
银 行
政策性银行 商业银行
保险公司 非银行金融机构 信托投资公司 财务公司等
利益冲突
所有者 VS 债权人
产生根源（目标不一致） 协调方式 1）所有者可能要求经营者改变举 债资金的原定用途，将其用于风险 1）限制性借债：债权人事先规定 更高的项目，增大偿债风险，降低 借债用途、担保条款和信用条件； 债权价值； 2）债权人发现企业有侵蚀其债权 2）所有者可能未征得现有债权人 价值的意图时，收回债权或不再 同意，要求经营者举借新债，增大 给予新借款。 偿债风险，降低原有债权价值。
二、股东财富最大化
当股票数量一定时，股东财富最大化转化为股价最大化 优点 1）考虑风险因素——股价 对风险敏感； 2）在一定程度上避免短期 行为——股价受目前利润和 预期未来利润的影响； 3）对上市公司而言，容易 量化，便于考核和奖惩。 缺点 1）非上市公司难以应用——无法 随时准确获得股价； 2）股价受企业外部因素、非正常 因素等众多因素影响，不能完全 准确反映企业财务管理状况； 3）强调股东利益，忽视其他相关 者利益。
优点
缺点
①过于理论化，不易操作； ②非上市公司必须进行专门评估确定其价值，受评估标准和评估方 式的影响，难以客观准确。
四、不同利益主体的矛盾与协调
利益冲突 所有者 VS 经营者
产生根源（目标不一致） 协调方式 1）所有者：以较小的代价（支付 1）解聘：通过所有者约束经营者； 较少的报酬）实现更多的财富； 2）接收：通过市场约束经营者； 2）经营者：在为股东创造财富的 3）激励：将经营者的报酬与其绩 同时，能够获取更多的报酬或享受， 效直接挂钩，如：股票期权、绩 并避免各种风险。 效股。
5增加劳动力
5.增加劳动力
5.削减存货
5.削减存货
6.停止扩招雇员 6.裁减雇员
17
（二）通货膨胀状况
1）通货膨胀对企业财务活动的影响 ①资金占用增加，引起资金需求增加； ②利润虚增，资金因利润分配而流失； ③利润上升，加大权益资金成本； ④引起利率上升，增加企业筹资难度； ⑤资金供应紧张，加大筹资难度。 2）应对措施
5
（二）财务关系
企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中有关 各方所发生的经济利益关系。
政 府
强制性和无偿性的分配关系
投资者
职工
企业
债权债务关系
债务债权关系
债权人
内部各单位
债务人
受资者
6
第二节 财务管理的目标
利润最大化
股东财富最大化
（或股价最大化）
企业价值最大化
一、利润最大化
优点 缺陷
1）忽视利润实现时间和资金时间 1）符合人类追求剩余产品 价值； 的目标； 2）忽视风险； 2）有助于资源优化配置； 3）利润是绝对数指标，没有反映 3）可以使社会财富实现最 创造的利润与投入资本的关系； 大化； 4）利润按年计算，可能导致短期 4）实际应用比较简便 财务决策倾向，影响企业长远发展。
2）金融工具的特征 金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能 流动性 力。 购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性，一 风险性 般包括信用风险和市场风险。 收益性 金融工具能定期或不定期给持有人带来收益。
2.金融市场的分类
按融通资金的期限
短期资金市场 长期资金市场
金 融
按交割的时间
3.利率
无风险报酬率
风险报酬率
利 息 率
纯 = 利 率
+
通 货 膨 胀 附 加 率
+
变 现 力 附 加 率
违 约 风 + 险 附 加 率
到 期 风 + 险 附 加 率
本章小结
一、企业的组织形式 1.非法人组织：独资制、合伙制 2.法人组织：公司制 二、财务管理内容 投资、筹资、营运资金、分配管理 三、财务管理目标 1.主要观点 1）利润最大化（缺陷） 2）股东财富最大化（优缺点） 3）企业价值最大化（优缺点） 2.利益冲突与协调 1）股东VS经营者 2）股东VS债权人
本章小结
四、财务管理环节（一般掌握） 1.计划与预算（预测为起点） 2.决策与控制（决策为核心） 3.分析与考核 五、财务管理环境 1.经济环境——最重要 2.金融环境 3.法律环境
三、企业价值最大化
企业价值是企业全部资产的市场价值。 有两种衡量方法： ①企业所有者权益和债权人权益的市场价值； ②企业所能创造的预计未来现金流量的现值。
FCF t V t 1 K t 1
三、企业价值最大化
①考虑了取得报酬的时间——企业价值是预计未来现金流量的现值。 ②考虑了风险与报酬的关系——未来现金流量的预测包含了不确定 性和风险因素；折现率（必要收益率、资本成本）与风险正相关。 ③将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，克服企业 追求利润上的短期行为 ④以价值代替价格，避免了外界市场因素的干扰，有效地规避了短 期行为。
二、财务管理的内容
财务管理是企业管理的一个组成部分是组织企业财务活动、
处理财务关系的一项经济管理工作。
（一）财务活动
1、筹资活动
2、投资活动
企业为满足投资与用资的需要，筹措和集中 资金的过程。 将企业筹集的资金投入使用的过程
3、资金营运活动
企业日常经营过程中的资金收付过程
4、分配活动
企业对取得的各种收入必须依现行法规及规 章制度做出分配。
三、金融环境
（一）金融市场 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。
1.金融机构：银行和非银行金融机构。 2.金融工具：融通资金双方在金融市场上进行资金交易、转让的工具。 1）金融工具的类型 基本金融工具 货币、票据、债券、股票 衍生金融工具 远期合约、互换、掉期、资产支持证券
（三）宏观经济政策
金融政策、财税政策、价格政策、会计制度的改革。
（四）市场环境
完全竞争市场、完全垄断市场、不完全竞争市场、寡头垄 断市场。
二、法律环境
企业组织法
如：《个人独资企业法》 、《合伙企业法》、《公 司法》
法律环境
税法
如：所得税类、流转税、 资源税类、财产税类、行 为税类
财务会计法规
如：《企业财务通则》、 《企业财务制度》、 《企业会计准则》
现货市场 期货市场
市
场
按交易的性质
发行市场 流通市场
货币市场（短期）
资本市场（长期）
1）融资期限长； 1）期限短； 2）融资目的是解决长期投 特 2）交易目的是解决短期资金周转； 资性资本的需要； 征 3）金融工具有较强的“货币性”，流动 3）资本借贷量大； 性强、价格平稳、风险较小。 4）收益较高但风险也较大。
初期 持续期 ①通过投资，实现资本保值； ①严格信用条件，减少企业债权； ②签订长期购货合同，减少物价上涨 ②调整财务政策，防止和减少资 损失； 本流失。 ③取得长期负债，保持资本成本稳定。
（二）通货膨胀状况
2）应对措施
初期 持续期 ①通过投资，实现资本保值； ②签订长期购货合同，减少物 ①严格信用条件，减少企业债权； 价上涨损失； ②调整财务政策，防止和减少资 ③取得长期负债，保持资本成 本流失。 本稳定。
一、经济环境
经济周期 通货膨胀
经济环境
宏观经济政策 市场环境
（一）经济周期
复苏
1.增加厂房设备
繁荣2.继续存货3 Nhomakorabea提高价格
衰退
萧条
1.建立投资标准
1.扩充设备厂房 1.停产
2.实行长期租赁
3.建立存货 4.引入新产品
2.出售多余设备 2.保持市场份额
3.停产不利设备 3.缩减管理费用
4.开展营销规划 4.停止长期采购 4.放弃次要利益