北斗星通2020年三季度财务分析详细报告
通信2020年三季报综述：机构持仓创新低，聚焦5G全新边际机遇
证券研究报告|行业专题研究2020年11月03日通信2020年三季报综述：机构持仓创新低，聚焦5G 全新边际机遇我们通过梳理2020年三季报数据，得出以下结论，样本选择见正文：（1）三季度通信行业整体平稳向上，5G 全年建设目标已提前完成。
在经历了一季度的停顿，和二季度强劲的反弹后，三季度进入平稳发展期。
全行业前三季度收入同比上涨4%。
根据工信部最新数据，我国已建成超60万站5G 基站，已提前完成全年建设目标，三季度通信行业整体增速较二季度略有放缓，但依旧保持向上态势，产业链围绕5G+云科技周期共振整体发展良好。
（2）风物长宜放眼量，把握高景气赛道，聚焦5G 生态下正在酝酿的新机遇。
全行业前三季度收入同比增长4%，净利润同比下滑6%。
剔除中兴通讯、中国联通后，20Q1全行业收入同比增长2%，净利润同比下滑4%，主要系一季度疫情影响。
三季度平稳增长，后续将展望5G 应用及共建共享。
虽然从整体上看，2020年前三季度通信行业的业绩增长速度较慢，但主要是受到了一季度疫情停工的影响，随着5G 全年建设目标的达成，后续有望在5G 应用端加速发掘，而在第四大运营商中国广电正式成立后，黄金700Mhz 频段的建设有望加速推动，对我国整体5G 建设及覆盖都有非常深远影响，整个5G 生态的基础设施趋于完善，5G 正进入应用爆发前夜。
我们认为，在此时刻，应该将目光放的更加长远，除了继续关注具有高景气的赛道，更应该聚焦于5G 带来的新边际，新空间，新机会。
（3）费用端持续优化，研发费用稳中有升。
从期间费用率看，经历了一季度由于疫情影响带来的费用上涨，二、三季度重回优化轨道，前三季度全行业费用率为11.8%。
与此同时，销售费用同比下降0.4个百分点，研发费用率同比上涨0.1个百分点，产业链优化仍在持续进行，疫情之下重视研发投入，积极备战5G 带来的行业新机遇。
（4）子行业中，运营商，光模块景气度稳步提升，卫星通信导航异军突起，PCB 韧性极强，射频器件有望随国产替代空间实现反转。
北斗星通2020年三季度财务状况报告
北斗星通2020年三季度财务状况报告一、资产构成1、资产构成基本情况北斗星通2020年三季度资产总额为704,733.23万元，其中流动资产为400,212.07万元，主要以货币资金、应收账款、存货为主，分别占流动资产的38.99%、26.24%和21.64%。
非流动资产为304,521.16万元，主要以商誉、固定资产、无形资产为主，分别占非流动资产的33.77%、20.58%和17.93%。
资产构成表(万元)2、流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的46.7%，表明企业的支付能力和应变能力较强。
但应当关注货币性资产的投向。
企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的26.24%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。
流动资产构成表(万元)项目名称2018年三季度2019年三季度2020年三季度数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产339,717.31 100.00352,667.55100.00400,212.07100.00货币资金127,117.31 37.42121,212.4434.37156,033.8838.99应收账款111,422.73 32.80110,714.8631.39105,021.1826.24存货61,545.03 18.12 75,989.85 21.55 86,597.41 21.64 应收票据22,308.73 6.57 28,760.08 8.16 30,881.61 7.72 预付款项13,378.55 3.94 7,923.45 2.25 12,263.35 3.06 其他流动资产769.07 0.23 3,301.39 0.94 5,957.26 1.493、资产的增减变化2020年三季度总资产为704,733.23万元，与2019年三季度的690,060.58万元相比有所增长，增长2.13%。
北斗星通2020年三季度财务风险分析详细报告
北斗星通2020年三季度风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动的短期资金需求为108,422.75万元，2020年三季度已经取得的短期带息负债为87,441.6万元。
2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供154,377.3万元的营运资本。
3.总资金需求
该企业资金富裕，富裕45,954.55万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。
4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为165,704.02万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是183,655.56万元，实际已经取得的短期带息负债为87,441.6万元。
5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为174,679.79万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为179,167.68万元，在5年之内偿还的贷款总规模为188,143.45万元，当前实际的带息负债合计为115,199.07万元。
二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。
企
内部资料，妥善保管第1 页共5 页。
北斗星通2020年三季度经营成果报告
项目增减变化表(万元)
2018年三季度
2019年三季度
2020年三季度
数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
70,428.92
- 66,531.59
-5.53 91,902.63
38.13
1,973.36
- 5,000.06 153.38 5,018.42
内部资料，妥善保管
第5页 共9页
项目名称 营业毛利率 营业利润率 成本费用利润率 总资产报酬率 净资产收益率
项目名称 营业收入
成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元)
2018年三季度
2019年三季度
2020年三季度
数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%)
70,428.92 100.00 66,531.59 100.00 91,902.63 100.00
内部资料，妥善保管
第4页 共9页
13.92
1,393.08
2.21 1,322.32
2.05 1,392.49
1.62
0
-
0
-
0
-
2、总成本变化情况及原因分析
北斗星通2020年三季度成本费用总额为85,954.71万元，与2019年三 季度的64,482.31万元相比有较大增长，增长33.3%。以下项目的变动使总 成本增加：营业成本增加18,077.84万元，资产减值损失增加3,434.07万元， 管理费用增加1,718.6万元，销售费用增加1,254.58万元，营业税金及附加 增加351.21万元，财务费用增加70.18万元，共计增加24,906.48万元。
50,621.74
80.15 48,426.31
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-8528.56
3,136.97 -2261.59
-2.47
-32871.87
项目名称 总资产 流动资产
货币资金 应收账款 存货
资产构成表(万元)
2018年三季度
2019年三季度
数值 百分比(%) 数值 百分比(%)
2020年三季度 数值 百分比(%)
685,638.9
100.00 690,060.58
100.00 704,733.23
100.00
339,717.31
49.55 352,667.55
ห้องสมุดไป่ตู้
34.37 156,033.88
38.99
111,422.73 61,545.03
32.80 110,714.86
18.12 75,989.85
31.39 105,021.18
21.55 86,597.41
26.24 21.64
内部资料，妥善保管
第 2 页 共 38 页
应收票据 预付款项 其他流动资产
项目名称
总资产
流动资产
货币资金 存货 预付款项 其他流动资产 应收票据 非流动资产 在建工程 长期股权投资
资产主要项目变动情况表(万元)
2019年三季度
数值
差值 增长率(%) 数值
2020年三季度 差值 增长率(%)
4,421.68 690,060.58
0.64
14,672.65
704,733.23
4.资产的增减变化原因
内部资料，妥善保管
第 3 页 共 38 页
以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加34,821.44万元，在建 工程增加12,948万元，存货增加10,607.56万元，长期股权投资增加6,270.5 万元，长期待摊费用增加5,747.98万元，预付款项增加4,339.9万元，递延 所得税资产增加3,063.67万元，其他流动资产增加2,655.87万元，应收票 据增加2,121.53万元，其他非流动资产增加1,783.29万元，开发支出增加 445.45万元，共计增加84,805.18万元；以下项目的变动使资产总额减少： 长期应收款减少1,211.74万元，固定资产减少2,827.84万元，应收账款减 少5,693.68万元，无形资产减少9,416.63万元，商誉减少54,834.13万元， 共计减少73,984.02万元。各项科目变化引起资产总额增加14,672.65万元。
22.85 102,838.33
9.49 62,665.79 9.28 54,588.29
43.21
14.59 8.89 7.75
2.流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的46.7%，表明企业 的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。企业流动资 产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的 26.24%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。
156,033.88
23.47 86,597.41 10,607.56
-40.77 12,263.35 4,339.9
329.27 5,957.26 2,655.87
28.92 30,881.61 2,121.53
28.73
13.96 54.77 80.45
7.38
337,393.03 6,515.4
北斗星通2020年三季度财务分析详细报告
一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 北斗星通2020年三季度资产总额为704,733.23万元，其中流动资产为 400,212.07万元，主要以货币资金、应收账款、存货为主，分别占流动资 产的38.99%、26.24%和21.64%。非流动资产为304,521.16万元，主要以 商誉、固定资产、无形资产为主，分别占非流动资产的33.77%、20.58% 和17.93%。
22,308.73 13,378.55
769.07
6.57 28,760.08 3.94 7,923.45 0.23 3,301.39
8.16 30,881.61 2.25 12,263.35 0.94 5,957.26
7.72 3.06 1.49
3.资产的增减变化 2020年三季度总资产为704,733.23万元，与2019年三季度的 690,060.58万元相比有所增长，增长2.13%。
项目名称 流动资产
货币资金 应收账款 存货
流动资产构成表(万元)
2018年三季度 数值 百分比(%)
2019年三季度 数值 百分比(%)
2020年三季度 数值 百分比(%)
339,717.31
100.00 352,667.55
100.00 400,212.07
100.00
127,117.31
37.42 121,212.44
内部资料，妥善保管
第 1 页 共 38 页
非流动资产
商誉 固定资产 无形资产
345,921.59
198,502.31 61,611.27 35,505.7
50.45 337,393.03
28.95 157,672.47
8.99 65,493.64 5.18 64,004.92
48.89 304,521.16
51.11 400,212.07
56.79
127,117.31
18.54 121,212.44
17.57 156,033.88
22.14
111,422.73 61,545.03
16.25 110,714.86
8.98 75,989.85
16.04 105,021.18
11.01 86,597.41
14.90 12.29
2.13
12,950.24 352,667.55
3.81
47,544.52
400,212.07
13.48
-5904.87 121,212.44
75,989.85 14,444.82 7,923.45 -5455.10 3,301.39 2,532.32
28,760.08 6,451.35
-4.65
34,821.44
5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2020年三季度应收账款所 占比例较高，存货所占比例过高。
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6.资产结构的变动情况
2020年三季度存货占营业收入的比例明显下降。应收账款占营业收入 的比例下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收 入增长，并且资产的盈利能力有所提高。与2019年三季度相比，资产结构 趋于改善。