三九集团成华润全资子公司等

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盘点2000年中国十大并购案

盘点2000年中国十大并购案第一次为中国经济所做的企业并购排行，至少是从非政府的角度而言。

王巍/文1) 中国移动328.4亿美元收购七省市移动电话网2000年10月8日，香港上市公司中国移动宣布以328.4亿美元总代价向母公司收购中国四省三市的移动电话网络，其中101.7亿美元以现金支付，另配售价值226.7亿美元新股予母公司。

中移动同时还将承担上述公司截至6月30日止之净债务，约11.6亿美元。

收购完成后，中移动的用户人数接近四千万，于全球流动电话经营商的排名将由第四上升至第二名，仅次于英国Vodafone。

北京、上海、天津、山东、河北、辽宁和广西的七个移动通信公司主要经营GSM 网络系统，均是在其经营地区内的主导移动通信服务供应商。

在七公司运营的区内，合计有人口约2.82亿。

此次对七公司的收购将使中国移动的业务覆盖在地理上连成一片，并扩大至整个中国大陆沿海地区。

2) 中国石油、中国石化百亿收购加油站2000年4月份和10月份，中国石油天然气股份有限公司（中石油）和中国石化股份有限公司（中石化）在半年之内相继海外上市。

为了海外上市取得成功，中石油和中石化分别与壳牌、埃索和BP等西方大石油公司签订了合资经营2000家加油站的协议，以换取其作为战略投资者的出资。

在此背景之下，两大石油公司制定了大规模扩张加油站数量的计划，并对社会加油站展开了空前规模的并购，涉及资金高达几百亿元，几已达到不计成本的地步。

中国石化股份有限公司在上市成功后，共筹资37.3亿美元。

他们计划在三年内投入资金300个亿，用以收购全国各地的加油站。

另外还将与国际大石油公司合资新建1500个加油站。

目前全国共有约九万家加油站，其中两大石油集团的占有率为43%左右。

此轮并购高潮之后，预计目前以社会加油站为主体的市场结构将演变为少数石油巨头居于垄断地位的寡头竞争格局。

3) 中国光大集团入主申银万国证券2000年2月27日，中国光大（集团）宣布，经中国证监会批准，光大集团正式从上海财政局受让原为中国工商银行持有的申银万国证券有限公司24640万股股份，占申银万国全部股份的18.67%，从而成为这家我国著名证券公司的第一大股东。

[实用参考]国有企业典型内部控制失效案例分析

国有企业典型内部控制失效案例分析20RR-7-28近年来，国内企业的重大危机接二连三地发生，整体来看，突出有三类重大风险：一是多元化投资，二是金融工具投机，三是生产安全事故。

撇开生产安全事故不说，前两类风险具有明显的两大特点：一是风险发生对企业造成的损失巨大，动辄就会使企业“伤筋动骨”；二是同类事故在大型国有企业时有发生。

鉴于此，我们称此两类风险为大型国有企业典型的高风险业务。

下面我们通过案例对此两类重大风险做深入分析。

1.多元化投资(1)三九集团的财务危机从1992年开始，三九企业集团在短短几年时间里，通过收购兼并企业，形成医药、汽车、食品、酒业、饭店、农业，房产等几大产业并举的格局。

但是，20RR年4月14日，三九医药（000999）发出公告：因工商银行要求提前偿还3.74亿元的贷款，目前公司大股东三九药业及三九集团（三九药业是三九集团的全资公司）所持有的公司部分股权已被司法机关冻结。

至此，整个三九集团的财务危机全面爆发。

截至危机爆发之前，三九企业集团约有400多家公司，实行五级公司管理体系，其三级以下的财务管理已严重失控；三九系深圳本地债权银行贷款已从98亿升至107亿，而遍布全国的三九系子公司和控股公司的贷款和贷款担保约在60亿至70亿之间，两者合计，整个三九系贷款和贷款担保余额约为180亿元。

三九集团总裁赵新先曾在债务风波发生后对外表示，“你们（银行）都给我钱，使我头脑发热，我盲目上项目。

”案例简评：三九集团财务危机的爆发可以归纳为几个主要原因：（1）集团财务管理失控；（2）多元化投资（非主业/非相关性投资）扩张的战略失误；（3）集团过度投资引起的过度负债。

另外，从我国国有上市公司的发展环境来看，中国金融体制对国有上市公司的盲目投资、快速膨胀起到了推波助澜的作用。

（2）华源集团的信用危机华源集团成立于1992年，在总裁周玉成的带领下华源集团13年间总资产猛增到567亿元，资产翻了404倍，旗下拥有8家上市公司；集团业务跳出纺织产业，拓展至农业机械、医药等全新领域，成为名副其实的“国企大系”。

国有企业典型内部控制失效案例分析(1)

国有企业典型内部控制失效案例分析2009-7-28近年来，国内企业的重大危机接二连三地发生，整体来看，突出有三类重大风险：一是多元化投资，二是金融工具投机，三是生产安全事故。

鉴于此，我们称此两类风险为大型国有企业典型的高风险业务。

下面我们通过案例对此两类重大风险做深入分析。

但是，2004年4月14日，三九医药（000999）发出公告：因工商银行要求提前偿还3.74亿元的贷款，目前公司大股东三九药业及三九集团（三九药业是三九集团的全资公司）所持有的公司部分股权已被司法机关冻结。

至此，整个三九集团的财务危机全面爆发。

三九集团总裁赵新先曾在债务风波发生后对外表示，“你们（银行）都给我钱，使我头脑发热，我盲目上项目。

另外，从我国国有上市公司的发展环境来看，中国金融体制对国有上市公司的盲目投资、快速膨胀起到了推波助澜的作用。

三九集团案例分析

设有销售办事处和仓库，形成遍布全国的医药销售网络三九集团所属企业医药产品涉及中成药、化学原料药和制剂、生物制品及医用卫生材料等多个领域。拥有包括三九胃泰、三九感冒灵、参麦注射液、正天丸及壮骨关节丸在内的中药品种240多种
• 规模和质量优势公司主要单品种销售规模大，产品质量稳定。
三九医药共计13家分公司或子公司。 “999”品牌无形资产价值评估超过83亿元，位居制药行业榜首。公司主导产品三九胃泰、999感冒灵、皮炎平、正天丸、参附注射液等年销售额均超亿元。
二、总体战略成功的原因
• 多角化的经营既可以有效的分散经营风险增强适应
外部环境能力当时的中药产品的科技含量和投资办厂的成本不高，
中药行业的进入壁垒很低。为了规避风险，当时的南方制药厂决定要发展多种经营，既要以一业为主，也要有东边不亮西方亮的准备，因此决定走出药品的范围，实施多角化经营。
• 有利于企业向前景好的新兴行业转移企业通过涉足各
曾几何时，三九集团一度拥有超过200亿元总资产、3家上
市公司和400余家子公司，涉足药业、农业、房地产、食品、汽车、旅游等产业。不过今日，三九集团已经风光不再。2003年起，三九集团陷入债务危机，有多达21家债权银行开始集中追讨债务并纷纷起诉。据估计，到2005年，三九系深圳本地债权银行贷款已从98亿升至107亿，而遍布全国的三九系子公司和关联公司的贷款和贷款 only. 180亿元。2005年4 担保余额约在60亿至70Evaluation 亿之间，两者合计约为月28 日，三九集团将旗下上市公司三九发展卖给了浙江民营企业鼎 ted with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2 立建设集团，同一天，三九医药将“三九系”另一家上市公司三九 Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 生化卖给了山西另一家民营企业振兴集团，标志着三九系历史的结束。2005年12月23日，三九集团原董事长赵新先被批准逮捕，更使三九集团问题成为人们关注的焦点。

999感冒灵卖秋裤，跨界是偶然还是必然？

999感冒灵卖秋裤，跨界是偶然还是必然？2⽉2⽇，999感冒灵通过微博宣布：我要卖秋裤了，⾼腰秋裤，四个款，不凉少年版、穿久保灵版、养⽣朋克版和跪舔客户版。

为什么，好好的感冒药不卖，⾮要卖秋裤？2⽉2⽇，谐⾳爱爱。

⽹上带有⼴告⾊彩的⽂章说，这是999依托互联⽹营销，打造⾃⼰的IP——暖。

以前，999感冒灵的⼴告语是“暖暖的，很贴⼼”999秋裤，统称为⾼腰暖⼼秋裤。

四个款的⼴告语分别是：不凉少年版——看上去很酷，其实很暖。

穿久保灵版——越穿越暖，越暖越灵。

养⽣朋克版——蹦迪解千愁，⾼腰暖⼼头。

跪舔客户版，客户暖才是真的暖。

每款产品的⼴告语中，都有⼀个暖字。

从感冒药到秋裤，百分之百的跨界。

外界当然要猜测，999为什么要跨界，仅仅是如他们宣传所说，秋裤只是⼀个⽂创产品？他们的举动，让⼈联想的，是云南⽩药卖⽛膏。

云南⽩药之所以卖⽛膏，⾛多元化的路线，是因为云南⽩药遇到发展瓶颈，产品单⼀，价格低廉，企业成长乏⼒。

现在的云南⽩药，已经成为中国第⼆⼤⽛膏品牌，仅次于⿊⼈⽛膏。

999卖秋裤，会不会也遇到同样的问题，产品单⼀，价格不⾼？999感冒灵，是三九集团的产品。

三九集团是国有⼤型企业，是华润（集团）有限公司的全资⼦公司。

华润三九2018年全年的业绩尚未公布，但从其2018年上半年的业绩看，不存在云南⽩药的发展难题。

公司上半年营收64.72 亿元，同⽐增长 29.49%；净利润8.27亿元，同⽐增长11.50%；现⾦流量净额10.83亿元，同⽐增长39.17%。

被迫转型可以排除，卖秋裤就是999的主动⽽为，主动跨界。

从公布卖秋裤的时间节点选择上，能够看清999看中的，只是情怀，不是销量。

卖秋裤的最佳时间，⽆疑是⼊秋时节。

如果999感冒灵，是为了做云南⽩药第⼆，肯定会把产品发布时间放在9、10⽉份，很可能会放在9⽉9⽇，或者是农历九⽉九⽇。

⽤⾃⾝的999，时间的99重叠，助推秋裤上市。

但是999感冒灵没有，偏选择2⽉2⽇，只能是将秋裤作为⼀个辅助物，⽽不是⼀个未来要主营的产品。

浅谈三九医药连续并购历程及其SWOT分析

浅谈三九医药连续并购历程及其SWOT分析作者：李昆蓬来源：《财讯》2018年第10期华润三九医药股份有限公司，于1999年在深圳成立，在其成立的第二年便登录深交所上市，自2008年加入华润集团之后迅速发展壮大，在不到十年的时阔里已经成为国内主板上市的“价值百强”企业，期间先后连续并购十余家公司。

本文研究三九医药的连续并购历程，并基于sWOT对其分析，对三九自身的进一步发展壮大，对其他相关企业制定并购方案都有重要参考意义。

三九医药连续并购 SWOT三九医药发展概况华润三九医药股份有限公司（简称“三九医药”）是大型国有控股医药上市公司，前身为深圳南方制药厂。

1999年，发起设立股份制公司，2000年3月9日在深交所挂牌上市。

公司于2008年正式进入华润集团。

2010年2月，公司名称由“三九医药股份有限公司”正式变更为“华润三九医药股份有限公司”。

三九医药丰要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务，是中国主板上市公司“价值百强”企业之一。

三九医药连续并购历程2008年加入华润之后，给三九医药带来发展的新契机，使其重新审视自身业务的同时，放眼市场上更有发展潜力的公司，为自身实现规模经济，获取新的利润增长点打下基础。

三九医药一方面舍弃了旗下原有的房地产等非主营业务，另一方面又通过向外并购资源，形成了属于自身的感冒药、皮肤药和骨科药等产品线，扩大了利润增长点。

截止至2016年，三九医药拥有以北京双鹤、北京北贸、广东顺峰等为主的45家子公司，囊括了制药、医疗、研发、销售和印刷等数个行业，通过对相关行业的并购，使其成为了市场份额跻身行业前列的领军公司。

三九医药的连续并购历程如下：（1）自2008年三九医药加入华润集团全面推进以战略为向导的管理体系，就开始了扩大其医药行业规模的步伐。

当年收购宁波药材、北京三九万东药业和雅安三九药业等，进一步聚焦主业，更好配置资源，对研发、生产、销售等环节都进行了调整，为三九医药建立起一个连续并购的平台。

华润三九公司战略分析

华润三九的企业战略分析摘要：公司战略是指企业为获得可持续性发展能力而进行的带有全局性或决定全局的重大谋划，并将企业目标、方针、政策和行动信号构成一个协调的整体结构和总体行动方案。

医药制造业是一个合传统文明和现代科技的高技术产业，也是直接关系到国计民生的工业部门。

在我国医药制造业的典型代表是中药产业，本文选取在中药产业中具有典型代表的华润三九集团，采用swot分析法，结合有关资料对华润三九集团进行战略分析，希望从中反射出我国部分医药企业的战略发展情况。

关键词：华润三九，swot分析，战略分析一引言凡事预则立，不预则废《礼记·中庸》。

没有事先的计划和准备，就不能在激烈的市场竞争中取得胜利。

中药产业是我国独具特色和优势的民族产业,长期以来, 世界上有近130个国家向我国进口中药原材料和成药。

中药产业中具有代表的一类企业品牌，像同仁堂、九芝堂、三九、东阿阿胶等等，代表着中华民族的几千年的文化积淀。

由于国家改革开放起步较晚，到目前为止，国外发达国家凭借在中药制品上的技术优势，即科技含量高，产品符合国际标准等，迅速打入中国市场，对国内市场产生了巨大的冲击。

国内医药制造业面临很大的竞争压力。

华润三九医药股份有限公司（“华润三九”）是大型国有控股医药上市公司，2008年，三九集团并入华润集团成为其全资子公司。

2010年，经深圳市市场监督管理局核准，公司名称正式变更为“华润三九医药股份有限公司”。

主营业务包括：从事药品的开发、生产、销售；以OTC（非处方药）、中药处方药、免煎中药、抗生素及普药为四大制药业务模块，公司核心产品999 感冒灵、999 皮炎平、正天丸、参附注射液、新泰林等，年销售额均超亿元，在国内药品市场上具有相当高的占有率和知名度，在中药行业具有一定的代表性。

因此对华润三九进行的战略分析研究, 可以一定程度上反映我国部分医药行业的发展现状，以此对投资者进行投资和管理者进行管理提出了相关建议。

华润收购三九(ok)

根据北京名牌资产评估有限公司发布的2005年度中国最有价值品牌评价， “999”品牌价值为83.06 亿元。可就在2001年8月，中国证监会对其最核心企业三九医药（做出通报批评，披露三九集团占用三九医药资金高达25亿元。 2003年，三九集团再现债务危机，21家债权银行开始集中追讨债务并纷纷起诉， “三九系”银行债务被曝高达98亿元。
一，要有专一性，在《大国的兴衰》一书中，美国历史学家约
这是一个最好的例子——法人治理结构不健全的短处
三，两人相恋过程:（英雄救美的过程）
一，三九选择华润的原因（国家选择华润的原因）
为人父怎能见女儿三九郁郁寡欢不管呢，但当今时代谁又配得上最有价值的品牌三九。2006年底，曾经有上海实业控股有限公司联合体、新世界、基建（中国）投资有限公司联合体、德意志银行集团联合体、上海复星高科技（集团）有限公司、华润集团5组投资者提交了重组方案。当时，符合国资委尽快拿出真金白银替三九还债要求的是华润集团。国务院国资委企干二局局长姜志刚表示，看重华润，是因为他“有重组三九的资金实力”。而且华润和三九有很多相似之处，它们同为直属国资委的大型央企，同样是狂飙突进的并购狂，但最后的命运却大相径庭。因此华润是最有资格“迎娶”三九的唯一人选。
华润三九主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务。公司以 OTC（非处方药）、中药处方药、免煎中药、抗生素及普药为四大制药业务模块，辅以包装印刷、医疗服务等相关业务。公司主导产品三九胃泰、999感冒灵、999 皮炎平、正天丸、参附注射液、新泰林（注射用五水头孢唑啉钠）等，年销售额均超亿元。 2008年，华润三九上市公司获评中国上市公司价值百强企业，并于 2009年7月1日起，列入沪深300指数，深证100成份指数。经过多年发展，华润三九逐步形成了自身的优势和实力。品牌优势：公司具有较强的细分市场产品品牌运作经验，“999”品牌知名度高，目标客户接受度高，是皮肤药和感冒药市场的领导品牌。

三九医药将被央企华润彻底抛弃

三九医药将被央企华润彻底抛弃
上海联合产权交易所2 月10 日的挂牌信息显示，无锡惠润药业有限公司（下称无锡惠润）与华润医药投资有限公司（下称华润医药）拟以892 万元的总价出售其分别持有的深圳市三九医药连锁股份有限公司（简称三九医药连锁）93.6047%、6.3953%，共计100%股权。

挂牌信息显示，三九医药连锁2012 年度实现营业收入45.6 万、净利润498.57 万、净资产212.55 万。

2013 年上半年，公司营业收入、净利润分别为1048 万、579.34 万，净资产为791.89 万。

公司拟转让价格为892 万元。

多年来，三九医药连锁在华润内部已被转手至少两次。

在2009 年12 月，华润在重组三九企业集团之际，为了聚焦主业，原来的三九医药如今的华润三九将三九医药连锁以1 元的价格出售给深圳华益润生医药投资有限公司（下称华益润生），并以8705 万元获取三九医药连锁原母公司对其享有的1.06 亿元的债权，华益润生是华润医药集团的子公司。

2011 年7 月，华润创业旗下深圳华润堂以7296 万元的价格从华润医药手中收购三九医药连锁152 家连锁药店，三九医药连锁由此纳入了华润万家商超体系。

有业内人士透露，当时华润此举是意在打造OTC 药品销售平台，将三九医药连锁纳入到华润零售的大平台，以此形成协同，整合好内部资源后做大做强药品零售。

华润创业当时的公告亦称，该宗收购将通过大量采购及库存管理与集团的健康护理零售连锁店VivoPlus 及华润堂产生协同效应，并且因三九医药连锁持有可分销受监管药品的药业执照而提升健康护理零售连锁的产品组。

三九集团的财务危机案例分析

摘要：内部控制，是指一个单位为了实现其经营目标，保护资产的安全完整，保证会计信息资料的正确可靠，确保经营方针的贯彻执行，保证经营活动的经济性、效率性和效果性而在单位内部采取的自我调整、约束、规划、评价和控制的一系列方法、手续与措施的总称。

但有时因为内部控制的失效，使得企业出现一系列问题。

以下是我们对于三九集团内部控制不当而引发财务危机的案例分析。

关键词:经营目标；内部控制；财务危机一、引言1. 三九集团简介：三九企业集团是以生命健康产业为主业，以医药业为中心，以中药现代化为重点的大型企业集团。

1985年赵新先教授带着自已参与研制的"三九胃泰"等三个科研成果和500万元贷款创建起南方制药厂，1998年12月以前隶属解放军总后勤部，1998年12月之后按照中央军委指示精神，从军队系统分出，直属国家经贸委领导。

经过制度创新、管理创新、技术创新已发展成为拥有总资产150亿元，下属企业100多家的以医药为主、多业经营的大型企业集团。

999最新品牌价值49.18亿元。

三九企业集团是原国务院国有资产监督管理委员会直接管理的国集团以医药为主营业务，以中药制造为核心，同时还涉及工程、房地产等领域。

国有大型中央企业。

集团组建于1991年12月，由原国家经贸委、中国人民解放军总后勤部批准成立，其前身是总后勤部所属企业深圳南方制药厂。

目前，集团拥有上市公司“三九医药”以及20多家通过GMP认证的医药生产企业，拥有近1000个中西药产品和覆盖全国的医药销售网络。

并已建成国家级企业技术中心，部分项目列入国家“863”计划，曾多次获国家及省部级技术进步奖项。

集团还培育了闻名国内外的三九品牌，全国驰名商标“999”多次被国家权威机构评为“中国最高认知率商标”。

根据北京名牌资产评估有限公司发布的2005年度中国最有价值品牌评价，“999”品牌价值为83.06亿元。

2006年1月10日，中国品牌研究院发布“中国100最具价值驰名商标”排行榜，三九商标位居药品行业第一位。

并购案例：华润重组三九医药

并购案例：华润重组三九医药耗时近三年的三九企业集团（以下简称“三九”）债务危机案终于画上句号。

2007年3月，有关人士透露，国资委初步选定华润集团为三九重组的战略投资者，经报国务院批准后正式实施资本重组。

三九危机根源自从1992年以来，三九经历了中外合资、增资扩股、买壳上市、自行上市等一系列重大资本运作后，一度缔造为一个横跨多个产业，资产达200亿元的产业王国，是国内最大的重要制造商，连续多年成为中国500强企业。

但是，在辉煌的背景下2001年8月三九集团的首次危机爆发了。

中国证监会对其最核心企业三九医药做出通报批评，披露上市公司控股股东三九集团占用资金高达25亿元；2003年，三九集团再陷债务危机，多达21家债权银行开始集中追讨债务并纷纷起诉，“三九系”整体银行债务被曝高达98亿元。

随着原董事长赵新先的落马，曾经盛极一时的三九也陷入了极度地困境。

监控体系形同虚设监控体系对于一个公司来说就如同一个人的免疫系统，有效的运行将能够预防许多违规行为。

三九集团从治理结构再到管控体系，不仅缺乏规范性，而且即使是现有的规章制度也没有得到很好的执行。

三九集团按照现代企业对治理机制的要求也建立了相应的治理体系，但是在长期形成的高度服从和个人崇拜的企业文化中，相应的监管体系已经形同虚设。

长期以来，赵新先在三九集团身兼四职－党委书记、总裁、董事长、监事会主席，对企业的经营运作拥有一人说了算的权力。

多年来，从2001年到2004年三九集团仅占用上市公司三九医药资金就达数十亿元的，而且还牵扯到虚假陈述欺骗各地中小股民的现象。

如果是一个治理机制健全、运作规范的企业，这种现象是不可能长时间存在。

在企业的经营上，无论是集团管控、战略决策还是财务管控方面，三九集团存在问题也是比比皆是。

上个世纪末，三九集团经历了资本运作的过程。

在短短几年的时间内，集团的子公司高达300多家，但是在如何管控子公司的方面却没有一套有效的机制存在。

援引一位高管的话：“三九对下属企业的要求就是：交钱、听话、不惹事。

华润三九组织架构研报

华润三九组织架构研究简报华润三九是优秀的中药企业，拥有多个知名的OTC药品和中药处方药，在中药领域具有很强的竞争力，提出要做“OTC市场的引领者，中药处方药市场的创新者”，致力于成为OTC 市场的重要角色。

而OTC领域竞争异常激烈，要想在这个领域有所作为，企业必须具备较高的灵活性，能够根据市场变化随时调整战略和策略，这也对华润三九的组织灵活性提出了新的要求。

一、华润三九为什么要进行组织架构变革？1. 体系越来越庞大，灵活性有所降低随着多年发展，华润三九已经成为集团化运营的现代化企业，旗下拥有20多家子公司，涉及生产、营销、研发等多个领域。

集团的体系越来越庞大，整个集团的灵活性有所下降。

华润三九的主营业务是OTC业务，而OTC领域的竞争异常激烈。

华润三九提出“成为OTC行业的引领者”，这就要求集团必须具备很高的灵活性，根据市场变化进行实时的战略和经营调整。

在这个大背景下，华润三九开始考虑进行组织架构的变革。

2. 原有组织架构中，生产基地各自为政，总部对生产的管控较弱华润三九原有的组织架构属于“诸侯式”的组织架构，生产子公司拥有充分的自主权，总部对生产子公司的管控属于战略层面的管控，对具体的业务管控力度较弱，导致生产的整体灵活性不高。

3. 营销体系在事实上已经形成集中体系，推动组织变革华润三九的营销体系在事实上已经形成了集中的体系，集团的销售业务主要由旗下的三九医贸、现代中药、北京北贸等专业的销售子公司负责，其他的子公司主要负责生产。

这在事实上已经将子公司的生产和销售业务分开，形成了相互独立的价值链条。

生产和营销在事实上的独立性，使得华润三九的组织变革成为水到渠成的事情。

通过对业务价值链的梳理，形成了生产、研发、营销三条主价值链，财务、人力资源、公共事务三条辅价值链。

二、变革后的组织架构是怎样的？1. 变革后的组织架构从集团层面明确了加强对子公司的管控变革后的组织架构在集团层面成立了生产运营中心、营销中心和研发中心，直接管理下属子公司的生产、营销和研发事务，改变了过去子公司全权负责自己的生产、研发、营销事务的图1：华润三九组织架构变革前局面，集团对具体业务的管控能力得到极大的加强。

资金链断裂还是制度断裂——三九集团占用资金案例分析---王长震

资金链断裂还是制度断裂——三九集团占用资金案例分析I摘要：本文通过对三九集团的发展与衰败描述，对2001年到2004年赵新先在任时占用上市公司巨额资金的案件进行案例分析，将资金占用事件与三九集团的运作、三九集团的制度缺陷以及赵新先被捕的事件联系起来，从制度层面对三九集团的资金占用问题进行分析。

关键词：资金链；制度断裂；财务困境；多元化；三九集团；公司治理2005年11月，赵新先被深圳检察机关的工作人员以协助调查的名义关押于深圳梅林的看守所，同年12月被正式逮捕。

同时，还有另外相关7名高级管理人员也被拘捕。

三九集团再次引发人们的关注，而其中更引人注目的是三九集团占用上市子公司巨额资金。

在中国资本市场，存在着一个怪现象，众多上市公司的母公司经常把子公司的上市当作是“圈钱”的手段，同时通过其他各种手段获取上市子公司的资金，以满足自身需要。

三九集团是其中一个典型。

我们注意到，2001年8月，赵新先及三九集团因为被查出占用其上市子公司三九医药股份有限公司的巨额资金受到证监会严厉谴责，接着2002年，又因此事受到了证监会的行政处罚。

虽然三九集团承诺要偿还欠款，但一直到目前，三九集团都没有办法偿还上市公司的资金。

这些事件之间有何联系？这些事件与三九集团的运作、决策有什么联系？还有没有更深层次的因素促使这些事件的发生？一、三九集团的多元化之路：辉煌与衰败（一）三九集团的辉煌：多元化之路1985年，在赵新先的带领下，三九集团开始了前期的创业。

赵新先带着“三九胃泰”等3项科研成果和5名年轻人来到深圳开厂创业，设立了南方制药厂。

南方制药厂是依靠从广州第一军医大学借来的500万以及这些人的艰苦奋斗建成起来的。

之后，由于产品优势，南方制药厂在短期内实现快速发展，1988年，南方制药厂当年的生产总值达到1亿元，到1991年底，销售收入达到6.39亿元。

1991年，南方制药厂还清创业初期的500万贷款之后，与广州第一军医大学解除了挂靠关系，并转而挂靠解放军总后勤部（下称“总后”），并与“总后”下属的深圳新兴企业集团的酒店、贸易公司，合并成立了三九实业总公司。

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200 7
年度中国十大环境新闻和世界十大环境新闻
评选由国家环保总局批准开展由中国环境
，
报社主办
。
1
月 8 日
，
中共中央
、
国务院在
北京人民大会堂隆重举行国家科学技术奖励
大会由鲁南制药集团赵志全领衔研发完成
维普资讯
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2008
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四大中资集团

四大中资集团非自谦，实乃有抛块石头换块玉之心理。

本是宏观学渣，一些微观的数据头疼于统计摘抄，多有不当之处，海涵。

前几天，从图书馆旧的发黄的书架中抽出一本<<荣氏百家>>,赞叹荣氏创业之辛苦，惋惜中国股份改革清理掉的一个个枭雄，权当妄谈政治也好，经济也罢，正是顺应朝势者生，逆朝势者亡。

忘记哪晚，确实无聊到数指头，跑去书城看到一本《谁人不识宁高宁》，《拉开商业序幕的人》于是把用来买裤衩的钱买了这两本书，加上以前看了吴晓波的《大败局》，《激荡三十年》深感中国民族企业发展之艰辛，国企发展中个人与国家的微妙关系，民族的发展强大，需耗掉一切的天时地利与人和，还有祖坟上必须得冒青烟。

而国企得发展，起初一个个亏损得差点要砸锅卖铁，幸好一代代中兴之丞殚精竭虑，鞠躬尽瘁，死而后已，逐渐将国企发展为巨无霸，发展成托拉斯，而后结果呢？问问褚时健，赵新先，看看荣毅仁（准确得说应是荣氏家族）。

确实震撼于国企的强大与托拉斯。

现选取中国香港四大中资集团一一了解，我们总是嘲讽不羡国民政府时期得四大家族，殊不知，真正得可怕之处，是敛财的悄无声息，就像是金融市场上神话罗斯柴尔德家族一样。

招商系，华润系，光大系，还有港中旅集团系，因为第四个敝人才疏学浅，闻之甚少，故不做考究，新加入一个中信集团。

华润系总称华润总公司，或者华润股份有限公司。

列为中央管理，属于国有骨干企业，或称中共中央企业。

前身于1938年创办，当时称为“联合行”，以贸易起家，1948改名“华润”。

其从1952年开始，成为中国进出口贸易在中国港澳及东南亚得总代理。

华润系开始以实业为核心，资本为利器，是一家运营多元化得控股企业集团。

在宁高宁时代，曾将华润由多元化改为以消费品为主体得专业化公司，华润创业，华润置地，华润励致，华润水泥，华润电力五大公司形成了华润系。

历经多年转变，现在主要形成了以华润消费品，华润电力，华润地产，华润水泥，华润燃气，华润医药，华润金融七大公司的庞大体系。

资金链断裂还是制度断裂——三九集团占用资金案例分析

摘要：本文通过对三九集团的发展与衰败描述，对2001年到2004年赵新先在任时占用上市公司巨额资金的案件进行案例分析，将资金占用事件与三九集团的运作、三九集团的制度缺陷以及赵新先被捕的事件联系起来，从制度层面对三九集团的资金占用问题进行分析。

同时，还有另外相关7名高级管理人员也被拘捕。

三九集团再次引发人们的关注，而其中更引人注目的是三九集团占用上市子公司巨额资金。

三九集团是其中一个典型。

虽然三九集团承诺要偿还欠款，但一直到目前，三九集团都没有办法偿还上市公司的资金。

赵新先带着“三九胃泰”等3项科研成果和5名年轻人来到深圳开厂创业，设立了南方制药厂。

南方制药厂是依靠从广州第一军医大学借来的500万以及这些人的艰苦奋斗建成起来的。

之后，由于产品优势，南方制药厂在短期内实现快速发展，1988年，南方制药厂当年的生产总值达到1亿元，到1991年底，销售收入达到6.39亿元。

三九进入华润时代

使华润在重组一些国企时集天时、地
北京证发投行投资总监王坚：华利、人和于一身，但骄人的重组业绩才
润集团入主三九集团，一定会对三九的团队进行整合。孙晓民离职，是华润释放的第一个重大整合信号。（《证券日报华润是一家管理输出是国资委真正相中华润的原因。（京青年报》《北：三九的主要核心资产是三九医药，其他核心业务将被剥离或合并至华润集团。三九控股公新司实为华润收购三九集团的平台，如此
九引进新战略投资者的工作也进入实
质性阶段。截至２０年１月２０６２５日，上
海实业控股有限公司联合体（凯雷投
资集团亚洲收购基金／弘毅投资顾问有限公司）华润集团，世界基建（，新中
国）投资有限公司联合体（ＭＰ洲ＣＣ亚投资基金），德意志银行集团联合体，上海复星高科技（集团）有限公司５大战略投资集团相继提交重组方案。经初步筛选，三九集团将华润集团、德意志银行、上海实业三家方案呈
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型公司，个角色有时胜过其资本整合这
华２０年，０６经过两年多年的重组，三的色彩。润能拯救诸多处于行业激烈
来，三九集团似已无存在的必要。（《京华时报》国资委初选华润集：团作为三九集团的战略者时，其实已
拟定了将三九集团并入华润集团的计划。在公布两央企合并，现自是水到渠成、顺理成章。（《中国经营报孙晓民去职，明表其已完成历史使命，三九集团债务重组工作已进入最后阶段，三九医药的

央企董事会这些年

034+ 封面故事央企董事会这些年文/ 本刊研究员严学锋“如果没有规范的董事会，没有规范的治理结构，无论是董事长挂帅，还是总经理挂帅，都得倒，都是不可持续的。

历史已经证明，不仅在中国会倒，外国同样会倒，雷曼倒下如此，安然倒下同样如此。

”时任国务院国资委主任李荣融如是指出。

2005年，宝钢集团、神华集团等7家中央企业率先进行外部董事占比过半的董事会试点，这一度被视为国资委的生命线。

时间转眼到了2017年。

国务院国资委主任肖亚庆在年初的中央企业、地方国资委负责人会议上进一步指出，大力推进规范董事会建设，加快形成权责对等、运转协调、有效制衡的决策执行监督机制。

从7家到85家、从占比4%猛增到83%、从“董事会试点”到“建设规范董事会”，12年间，央企董事会建设从无到有，从有到优，在探索建立现代企业制度之路上，硕果累累。

随着国企改革进入爬坡过坎、滚石上山的关键阶段，央企董事会建设将面临怎样的新挑战和新机遇？国企改革“牛鼻子”2003年国务院国资委成立之前，国企大多没有设立董事会；设有董事会的，董事会普遍和经理层高度重合：基本都是“一把手”体制。

2004年，国务院国资委发布《关于中央企业建立和完善国有独资公司董事会试点工作的通知》，宝钢集团、神华集团等7户企业为首批试点企业。

值得一提的是，正是在这一年，《董事会》杂志创立，自此成为中国公司董事会治理的变迁的见证者、参与者。

国企建设规范董事会，出发点明确。

时任国务院国资委副主任邵宁对《董事会》表示，“2004年国资委推董事会试点，目标非常明确，就是解决企业的决策体制问题，是出于非常现实的考虑。

当时国资委监管的央企分两种。

大多数是按企业法注册的国有独资企业，领导体制是总经理负责制；少数是按公司法注册的国有独资公司，有董事会，但完全由企业内部人组成，且跟经营班子高度重合，董事长往往兼党委书记、法人代表，实际上是董事长负责制。

这两种体制都是一把手负责制。

中央企业这么大的体量，面临这么复杂的经营情况和外部环境，如果企业发展主要依赖于个人，这样的制度是不科学的，不利于企业长期稳定发展。