企业集团财务管理半开卷资料(手抄纸上)

精心整理计算及分析题：

1.假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产报酬率（也称为投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%,负债利率为8%，所得税率为25％。假定该子公司负债与权益（融资战略）的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。

对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。

答案：

列表计算如下：

25%。

1200－400＝

万元、5500万

1600

3000(8500-5500)万元、3800（9500-5700）万元；2014年及其以后的增量自由现金流量恒值为2400（6500-4100）万元。

经查复利现值系数表，可知系数如下：

甲企业2010-2014年预计整体价值

＝()()5

4

3

2%)

6

1(

3800

%)

6

1(

3000

%)

6

1(

2000

%

6

1

500

%

6

1

6000

+

+

+

+

+

+

+

-

+

+

-

＝－6000×0.943－500×0.89＋2000×0.84＋3000×0.792＋3800×0.747

＝－5658－445＋1680＋2376＋2838.6＝791.6（万元）

2014年及其以后甲企业预计整体价值（现金流量现值）＝

5

%)61(%62400

+⨯＝

%

6747

.02400⨯＝29880（万元）

甲企业预计整体价值总额＝791.6＋29880＝30671.6（万元） 甲企业预计股权价值=30671.6-1600=29071.6（万元）

4．甲公司已成功地进入第八个营业年的年末，且股份全部获准挂牌上市，年平均市盈率为15。该公司2009年12月31日资产负债表主要数据如下：资产总额为20000万元，债务总额为4500万元。当年净利润为3700万元。

甲公司现准备向乙公司提出收购意向（并购后甲公司依然保持法人地位），乙公司的产品及市场范围可以弥补甲公司相关方面的不足。2009年12月31日B 公司资产负债表主要数据如下：资产总额为5200万元，债务总额为1300万元。当年净利润为480万元，前三年平均净利润为440万元。与乙公司具有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为11。

甲公司收购乙公司的理由是可以取得一定程度的协同效应，并相信能使乙公司未来的效率和效益提高到同甲公司一样的水平。 要求：运用市盈率法，分别按下列条件对目标公司的股权价值进行估算。 （1）基于目标公司乙最近的盈利水平和同业市盈率；

25%；

假定A 公司2009年的销售收入为100000万元，销售净利率为10%，现金股利支付率为40%。公司营销部门预测2010年销售将增长12%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金股利支付率这一政策。

要求：计算2010年该公司的外部融资需要量。

答案：（1）A 公司2010年增加的销售额为100000×12%=12000万元

（2）A 公司销售增长而增加的投资需求为（150000/100000）×12000=18000 （3）A 公司销售增长而增加的负债融资量为（50000/100000）×12000=6000

（4）A 公司销售增长情况下提供的内部融资量为100000×（1+12%）×10%×（1-40%）=6720 （5）A 公司外部融资需要量=18000-6000-6720=5280万元

7．甲公司2009年12月31日的资产负债表（简表）如下表所示。 资产负债表（简表）

2009年12月31日单位：亿元

甲公司2009年的销售收入为12亿元，销售净利率为12%，现金股利支付率为50%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。经营销部门预测，公司2010年度销售收入将提高到13.5亿元，公司销售净利率和利润分配政策不变。

要求：计算2010年该公司的外部融资需要量。

答案：

（1）甲公司资金需要总量=[（5+25+30）/12-(40+10)/12]×(13.5-12)=1.25亿元

（2）甲公司销售增长情况下提供的内部融资量为13.5×12%×（1-50%）=0.81亿元 （3）甲公司外部融资需要量=1.25-0.81=0.44亿元

8．某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，资产负债率为30％。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，负相同。

要求：（1

（2（3答案：（1（2

（3

9.某企业50万元；流动负债420答案：流动资产＝80+40+120+280+50＝570（万元）

流动比率＝流动资产／流动负债＝570／420＝1.36

速动资产＝流动资产－存货－预付账款＝570-280-50＝240（万元） 速动比率＝速动资产／流动负债＝240／420＝0.57

由以上计算可知，该企业的流动比率为1.36＜2,速动比率0.57＜1,说明企业的短期偿债能力较差，存在一定的财务风险 10.某企业2009年有关资料如下：（金额单位：万元）

要求：（1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。（2）计算本年度产品销

售收入净额和总资产周转率。（3

答案：流动资产年初余额=3750×0.8+4500=7500

流动资产平均余额=7500（万元）产品销售收入净额=4×

总资产周转率=30000/[（9375+10625）÷2]=3

净资产利润率=6%×3×1.5=27%

11.某企业2009年产品销售收入12000

7600万元．年初、年末应收账款余额分别为180万元和220

流动资产余额分别为900万元和940万元。

要求计算：

（1）应收账款周转次数和周转天数；（2

7600

（天）流动资产的周转次数＝11900／（900+940）／2＝12.93

假定两家公司的加权平均资本成本率均为6.5%（集团设定的统一必要报酬率），要求分别计算甲乙两家公司的下列指标：

1.净资产收益率（ROE）；

2.总资产报酬率（ROA、税后）；

3.税后净营业利润（NOPAT）；

4.投入资本报酬率（ROIC）；

5.经济增加值（EVA）

答案：子公司甲：净资产收益率＝企业净利润／净资产（账面值）＝60／300＝20％

总资产报酬率（税后）=净利润/平均资产总额×100＝60／1000＝6％

税后净营业利润（NOPAT）=EBIT*（1-T）＝150（1－25％）＝112.5

投入资本报酬率=息税前利润（1—T）/投入资本总额×100%＝150（1－25％）／1000＝112.5／1000＝11.25％

经济增加值（EVA）=税后净营业利润—资本成本=税后净营业利润—投入资本总额*平均资本成本率

=112.5－1000*6.5％=47.5