融资融券业务在我国资本市场的发展
融资融券业务发展现状
融资融券业务发展现状
融资融券业务是指投资者通过向证券公司借入资金，以购买证券或以证券抵押进行融资，以及通过向证券公司借入证券进行卖空交易。
融资融券业务为投资者提供了灵活的融资工具，丰富了证券市场的投资方式。
下面将介绍融资融券业务目前的发展现状。
首先，融资融券业务在我国证券市场中逐渐发展壮大。
自2010年开始，我国证券监管部门逐步放宽了融资融券业务的限制，加强了业务监管，为融资融券业务的发展提供了有力保障。
截至目前，上市公司数量不断增加，投资者对融资融券业务的需求也在增加，融资融券业务规模逐年扩大。
其次，融资融券业务的风险管理也得到了加强。
证券公司在开展融资融券业务时，需要对投资者的风险承受能力进行评估，确保投资者的资金和证券安全。
同时，证券公司制定了一系列风险监控指标和制度，对融资融券业务进行全面监管。
这些措施的实施有效地控制了融资融券业务的风险。
另外，融资融券业务的创新也在不断推进。
为满足投资者多样化的需求，证券公司对融资融券业务进行了创新，推出了一些新的产品和工具。
例如，创业板融资融券业务的推出，为投资者提供了更多的选择。
此外，随着科技的发展，证券公司也加大了对数字化融资融券业务的研究和开发。
总的来说，融资融券业务在我国证券市场中已经取得了一定的
发展成果。
随着证券市场的不断完善和融资融券业务的创新，相信融资融券业务将在未来得到更广泛的应用和发展。
融资融券对资本市场的影响
融资融券对资本市场的影响
融资融券是指在证券市场中，投资者通过向证券交易所融资或
融券借入资金或证券进行交易。
融资融券的出现对资本市场有以下
影响：
1. 提高市场流动性：融资融券让投资者能够更加灵活地进行证
券交易，在一定程度上提高了市场的流动性，促进了证券市场的发展。
2. 加剧市场波动：融资融券能够放大交易者的盈亏，激化了市
场交易的波动性，增加了市场风险，也让市场更具有挑战性。
3. 扩大市场容量：融资融券扩大了市场投资者的交易空间，增
加了市场的容量。
这也促进了融资融券市场的经济发展。
4. 提高市场效率：融资融券可以有效地降低交易费用和资金成本，提高市场效率和竞争力。
更多的投资者可以参与交易，涨跌幅
度也会更具代表性。
总之，融资融券是一种重要的证券交易方式，对于资本市场的
发展和增强市场流动性有很大作用，同时也带来了市场波动和风险。
2024年证券融资融券市场前景分析
2024年证券融资融券市场前景分析引言证券融资融券是指投资者通过向证券公司提供一定的担保品，借用证券公司的资金进行证券投资的一种交易方式。
随着我国资本市场不断发展，证券融资融券市场也逐渐兴起，并成为资本市场重要的组成部分。
本文旨在分析证券融资融券市场的前景，并探讨其发展趋势。
证券融资融券市场的现状目前，我国证券融资融券市场已经取得了较大的发展。
首先，交易规模不断扩大。
证券融资融券市场的成交额呈现逐年增长的趋势，投资者参与度也在不断提高。
其次，交易品种不断增多。
除了传统的股票融资融券外，债券融资融券、基金融资融券等交易品种也在逐渐兴起。
再次，市场的制度和规则逐渐完善。
监管部门对证券融资融券市场的监管力度在不断加大，整个市场的交易秩序也在逐渐规范。
证券融资融券市场的前景市场规模进一步扩大随着我国资本市场的不断发展，证券融资融券市场的规模有望进一步扩大。
一方面，随着我国金融业对外开放的步伐加快，外资将进一步涌入我国资本市场，为证券融资融券市场的发展提供更多的资金支持。
另一方面，随着我国中小微企业的快速发展，这些企业对于融资需求的增加将推动证券融资融券市场的进一步扩大。
交易品种不断丰富随着金融创新的不断深入，证券融资融券市场的交易品种将不断丰富。
目前已经有债券融资融券、基金融资融券等多个品种，未来还有可能涌现出更多的交易品种。
这将为投资者提供更多的选择机会，进一步推动证券融资融券市场的发展。
市场监管逐步加强证券融资融券市场的健康发展离不开有效的监管机制。
近年来，监管部门对证券融资融券市场的监管力度不断加大，市场交易秩序逐渐规范。
在未来，随着监管制度和监管手段的不断完善，证券融资融券市场的风险将得到有效控制，市场交易环境将得到更好的改善。
总结综上所述，证券融资融券市场具有很大的发展潜力和广阔的前景。
随着我国资本市场的不断发展和金融创新的推进，证券融资融券市场的规模将进一步扩大，交易品种将不断丰富，市场监管也将逐步加强。
我国融资融券发展历程
我国融资融券发展历程
我国融资融券发展历程起步于上世纪90年代末。
当时，中国
证券市场较为落后，缺乏投资品种和交易机制。
1997年，我
国正式开展融资融券试点业务，为证券市场引入了杠杆交易的概念。
试点业务主要包括融资买入和融券卖出两种交易方式。
随着试点业务的逐步推广，我国证券市场迈入了新的发展阶段。
2003年，上海证券交易所和深圳证券交易所相继推出了融资
融券业务。
此后，我国融资融券市场逐渐成熟，各大券商纷纷推出相关产品和服务，支持投资者进行融资和融券交易。
2010年，我国证监会发布了《关于进一步完善融资融券交易
管理有关事项的通知》，对融资融券市场进行了全面规范和管理。
通知提出了融资融券交易的监管措施和制度安排，进一步促进了融资融券市场的健康发展。
2014年，我国证监会发布了《融资融券业务管理暂行办法》，建立了全面的融资融券业务管理制度。
办法明确了融资融券的业务范围、参与主体、风险控制要求等内容，提高了融资融券市场的规范化和透明度。
2015年，我国融资融券市场迎来了重大改革。
证监会宣布放
开融资融券融券上市公司交易规模限制，开放融券交易的股票范围，推动融资融券市场的进一步发展。
在发展过程中，我国融资融券市场不断完善相关法规和制度，提高交易制度的透明度和公平性。
同时，市场参与者也不断增
加，投资者参与意识逐渐提高。
目前，我国融资融券市场已经成为证券市场的重要组成部分，为投资者提供了多样化的投资选择和风险管理工具。
2023年融资融券业务发展现状
2023年融资融券业务发展现状随着全球经济的快速发展，融资融券业务在金融市场中扮演着极为重要的角色。
2023年，随着科技的持续革新和金融政策的扶持，融资融券业务有望迎来更加广阔的发展机遇。
一、政策背景2023年，为了进一步扩大金融市场的开放度和活跃度，政府将出台一系列鼓励融资融券业务发展的政策。
一方面，将加大对创新企业的支持力度，推动更多的高科技企业通过融资融券业务实现快速发展。
另一方面，将加强监管力度，减少市场异常波动的风险，保证金融市场的稳定性。
二、市场规模和参与主体2023年，融资融券市场规模进一步扩大。
与此同时，参与融资融券业务的主体也更加多样化。
除了传统的券商、银行以及资产管理公司外，一些新兴科技企业也纷纷进军这一领域，借助自身的技术优势推动融资融券行业的创新发展。
三、科技创新驱动2023年，科技创新将成为融资融券业务发展的主要驱动力。
随着金融科技的迅猛发展，传统的融资融券模式正在发生改变。
在融资方面，将逐渐普及使用P2P平台、区块链技术和人工智能算法，实现更高效、更安全的融资流程。
在融券方面，将推动股权融资、债券融资以及期货融资等多种形式的创新产品，满足不同企业的融资需求。
四、风险管理和监管体系建设2023年，随着市场规模的不断扩大，风险管理和监管体系的建设成为融资融券业务发展的重要环节。
政府将加强对融资融券市场的监管，推动市场的透明化和规范化。
同时，将加强风险预警和应急机制的建设，提高市场的应对能力。
此外，还将引入第三方机构，增强市场的自律性和规范性。
五、资本市场贯通2023年，融资融券业务将与资本市场更加紧密地贯通。
随着新技术、新模式的不断出现，融资融券业务将成为创新企业实现上市的重要途径。
与此同时，资本市场也将积极引入融资融券机制，提高市场的流动性和活跃度。
六、国际化发展2023年，融资融券业务在国际市场上将进一步发展壮大。
随着国际金融市场的不断开放和互联互通，越来越多的海外资本将进入国内融资融券市场，推动市场的全球化发展。
融资融券业务情况介绍
融资融券业务情况介绍融资融券业务是指证券交易所为了提高市场流动性、增加投资渠道和降低资金成本而推出的一种金融业务。
本文将就融资融券业务的背景、主要形式、市场规模、利弊以及未来发展进行介绍。
一、背景随着中国股市的发展，投资者对于融资和融券的需求逐渐增加。
融资融券业务的出现，既满足了投资者的需求，又推动了资本市场的发展。
同时，融资融券业务还可以增加市场流动性，提高交易效率。
二、主要形式融资融券业务主要分为两种形式：一是融资，即通过证券公司向投资者提供资金，以便购买证券。
融资融券业务允许投资者以自己所持有的证券作为质押，从证券公司获得资金。
二是融券，即通过证券公司向投资者提供证券借款，以便卖空交易。
投资者可以通过借入证券进行卖空交易，从而获得市场下跌的收益。
三、市场规模融资融券业务在中国证券市场的发展速度很快。
据统计，截至2020年末，融资融券余额达到1.5万亿元人民币，同比增长约30%。
融资融券业务的市场规模不断扩大，已经成为中国资本市场的重要一环。
四、利弊分析融资融券业务的发展带来了一系列的利弊。
首先，融资融券业务可以增加市场流动性，提高市场交易活跃度。
其次，融资融券业务可以扩大投资者的投资渠道，满足不同投资者的需求。
此外，融资融券业务还可以增加市场的机会平等性，提高市场效率。
然而，融资融券业务也存在一些风险。
首先，融资融券业务容易产生资金杠杆效应，当市场行情反转时，投资者容易陷入资金困境。
其次，融资融券业务存在市场操纵和内幕交易的风险。
同时，融资融券业务也可能增加市场的波动性，加大市场的风险。
五、未来发展融资融券业务在中国资本市场的发展前景广阔。
随着我国进一步加大市场化改革力度和金融开放进程的推进，融资融券业务有望进一步拓宽发展空间。
同时，监管部门应加强对融资融券业务的监管，防范相关风险的发生。
总之，融资融券业务是中国证券市场的重要组成部分，对于提高市场流动性、增加投资渠道和降低资金成本都具有积极意义。
两融集中度新规解读
两融集中度新规解读近年来，随着资本市场的不断发展，融资融券业务在我国证券市场中的地位日益重要。
为了更好地规范融资融券业务，保护投资者利益，中国证监会于近期发布了《关于完善融资融券业务相关制度的通知》（以下简称“通知”），对两融集中度进行了新的规定。
本文将对这一新规进行解读。
首先，我们需要了解什么是两融集中度。
两融集中度是指证券公司在融资融券业务中，对单一客户、单一证券的融资余额和融券余额占公司融资融券业务总额的比例。
两融集中度过高可能导致证券公司过度依赖个别客户或证券，从而增加风险敞口。
因此，对两融集中度进行监管是必要的。
根据通知，证券公司应当建立健全融资融券业务集中度管理制度，确保融资融券业务集中度处于合理水平。
具体而言，证券公司对单一客户、单一证券的融资余额和融券余额占公司融资融券业务总额的比例不得超过50%。
这意味着，证券公司在进行融资融券业务时，需要对客户的信用状况、风险承受能力等进行全面评估，避免过度集中。
此外，通知还明确了两融集中度的具体计算方法。
证券公司应当按照以下公式计算两融集中度：两融集中度=（单一客户融资余额+单一客户融券余额）/（公司融资余额+公司融券余额）。
其中，单一客户融资余额是指证券公司对某一客户的融资余额；单一客户融券余额是指证券公司对某一客户的融券余额；公司融资余额是指证券公司所有客户的融资余额之和；公司融券余额是指证券公司所有客户的融券余额之和。
通知还要求证券公司加强对融资融券业务的风险管理。
证券公司应当建立健全风险管理制度，对融资融券业务的风险进行有效识别、评估、监控和控制。
具体措施包括：加强对客户信用状况、风险承受能力等方面的评估；对融资融券业务进行实时监控，发现异常情况及时报告；加强与证券交易所、证券登记结算公司的沟通协作，共同维护市场稳定。
最后，通知强调了对违规行为的查处。
对于违反两融集中度规定的证券公司，中国证监会将依法进行查处。
具体包括：对未按照规定建立两融集中度管理制度的证券公司，责令改正；对未按照规定计算两融集中度的证券公司，责令改正；对未按照规定报送两融集中度相关信息的证券公司，责令改正；对违反两融集中度规定的行为，依法进行行政处罚。
融资融券业务发展回顾及展望
融资融券业务发展回顾及展望融资融券业务发展回顾及展望引言融资融券业务是资本市场的重要组成部分，它提供了一种资金融通的方式，为投资者提供了更多的交易机会。
本文旨在回顾融资融券业务的发展历程，分析其存在的问题和挑战，并展望未来的发展前景。
一、融资融券业务的发展历程1. 诞生和初期发展融资融券业务最早出现于20世纪80年代末期，当时的中国资本市场正在迅速发展。
此后，为了满足市场需求，证券公司相继引入了融资融券业务，提供了融资和融券两种业务模式。
这一新的业务模式推动了中国资本市场的国际化进程。
2. 规范与创新并举随着融资融券业务的发展，监管部门逐渐加强了对其监管，出台了一系列规章制度，以保障市场的安全和稳定。
同时，各证券公司也在业务创新方面做出了不少努力，推出了多种融资和融券产品，为投资者提供了多样化的选择。
3. 改革与发展2010年，中国资本市场进一步放开了融资融券业务限制，允许更多的机构和个人参与其中。
这促使融资融券业务进一步发展壮大，并吸引了更多的资金流入市场。
此外，资本市场基础设施的完善也为融资融券业务的发展提供了有力的支持。
二、融资融券业务存在的问题和挑战1. 风险管理不足融资融券业务涉及到资金的借入和借出，存在一定的风险。
当前，我国监管部门对融资融券业务的风险管理还存在不足，需要进一步加强。
尤其是在防范市场操纵、内幕交易等违法行为方面，监管部门需要更加严格的措施，以维护市场秩序和社会公平。
2. 投资者保护待加强在融资融券业务中，普通投资者面临的信息不对称风险较大。
一些不法分子可能会利用投机炒作等手段，误导投资者，使其陷入不必要的风险中。
因此，监管部门应加强对投资者的教育和保护，提高他们的风险意识和防范能力。
3. 市场机制有待完善融资融券业务的发展需要健全的市场机制作为支撑。
然而，在我国目前，资本市场的体系和机制还不够完善，存在着一些制度性障碍。
例如，交易成本高、信息披露不透明等问题，限制了融资融券业务的进一步发展。
融资融券业务对我国证券市场的影响分析
三 、对 开展融资融券业务的相关建议
为了更好地利用融资融券交易促进证券市场的发展 ， 限制其消 极 影响 或使其 降 到最低 程度 ， 我 国应该在 以下几 方面做 出努力 ： （ 一） 建立全国性的信用信息 共享平台和评级机构 ， 完善信用管理 制 度 融资融券交易属于信用交易 ， 客户和券商 良好的信用对维护融 资 融 券业 务 的 正 常 发展 和证 券市 场 的稳 定 有 着重 要 作 用 。 客户 信 用 级 别是 券商 决定 是 否为 其开 展 融 资融 券业 务 的先 决条 件 ， 也是 券 商给予客户授信额度的重要参考指标 ， 建立全 国性 的客户信用信息 共享平台， 尤其将银行客户信用系统纳入其 中， 有利于券商选择资信 条件和财务状 况良好的客户， 降低信用风险。另外， 券商的信用等级 也极为重要 ， 券商的实力、服务、业务规范程度等也是客户决定是 否 在 此开 户进 行 融 资融 券 交易 的重 要考 虑 条件 ， 顾 客 的选择 必将 进 步激发券商严格按照业务规则开展业务 ， 规范 自身行为和增强 自 身实 力 。而 目前 我 国评级 行 业 发展 仍然 滞 后 ， 信 用 评级 的独 立性 、 公 正 性 、客观 性 和权 威性 存 在 较大 的 问题 ， 因＃ Ｌ Ｄ ： Ｉ Ｉ 快 我 国评 价行 业 的发 展 ， 形 成 自主 品牌 的具有 独 立性 、权威 性 的全 国性 的评 级 机构 对我融资融券业务乃至整个经济的发展有重要积极意义。
Ｆ ｉ ｎ ａ ｎ ｃ ｉ ａ ｌ Ｖｉ ｅ ｗ ｉ金 融 视 线
该 股 票会造 成股 价 进一 步飙 升 ， 一 旦股 价 下跌 ， 投 资者 由于缺 乏可 以对冲风险的工具可能会抛售股票， 从而加剧 了股价的下跌。这是 股市非珲性地暴涨暴跌的重要原因。而在完善的融资融券制度下， 信用交易制度具有价格稳定器 的作用。当市场存在过度投机现象 导致某ｌ ・ 股票价格大幅 涨的时候， 理【 生的投资者认识到股票存在 泡沐时将会借助融券方式进行逐利 ， 大量融入股票卖出从而使股价 下跌 。相反 ， 若某 骰 票大 幅下 挫股价 被低 估 ， 投 资者 可 以通过 融资 的方式买入股票 ， 股票的需求增加从而促使股价 回升 。融资融券正 是通 过这 种双 向交易机 制使 股票 回 归正常 价值 ， 平抑股 市 的波 动 ， 稳 定市 场 价格 。 ３ 、融资融券业务的开展有利我国证券市场与国际市场接轨， 同 时推动我同金融市场国际化。中同金融市场要融入 国际市场 ， 必须 与世界接轨。我国金融市场与境外成熟市场相 比， 在交易制度和交 易品种等订而还仔在较大差距 ，ห้องสมุดไป่ตู้而融资融券业务试点的推出则是完 善交易机制和丰富文易品种的积极尝试。从长远来看 ， 融资融券业 务有利我国证券市场结构 的优化、市场规模 的扩大和资本配置效 率 的提 高 ， 实 现货 币 市场 和 资本 市 场的 相互 对 接 ， 资金 良性 循环 ， 提 高证券市场的运作效率 ； 有利于使我国证券市场成为一个具有做多 做空机制 ， 两者相互制衡的成熟有效的市场 。这些都将使我国证券 市 场 逐步 Ｌ ｊ 国 际市 场接 轨 ， 同 时也 为 中国 金融 市场 的 国 际化 打下基 础。 严重 危机 。
开展融资融券业务的利与弊
开展融资融券业务的利与弊【摘要】融资融券业务作为金融市场重要的交易方式，旨在提高市场流动性和吸引更多投资者。
利：融资融券业务能够帮助投资者获得更多资金进行交易，并且可以增加市场的活跃度，促进资本市场的发展。
融资融券业务还可以提高投资者的机会，获得更高的收益。
弊：融资融券业务也存在着风险，高杠杆操作可能导致投资者巨额亏损，同时也会加剧市场波动性。
结论：开展融资融券业务必须谨慎平衡利弊，加强监管和风险控制，以确保市场稳定和投资者利益。
【关键词】关键词：融资融券业务、利与弊、利益最大化、风险管理、监管、市场平衡、金融创新。
1. 引言1.1 开展融资融券业务的重要性开展融资融券业务对于资本市场的健康发展和企业融资具有重要意义。
融资融券业务可以有效提高资本市场的流动性，为投资者提供更多的投资选择和交易机会，进一步增加市场的活跃度和吸引力。
通过融资融券业务，企业可以利用股权或债权融资来扩大经营规模，实现更快速的发展。
这种融资方式不仅有利于企业快速筹集资金，还可以降低融资成本，提高融资效率，为企业创新和发展提供更为便捷的融资途径。
开展融资融券业务对于促进资本市场的发展、提升市场效率、推动经济增长具有重要意义。
在国际金融市场中，融资融券业务已经成为一个不可或缺的金融工具，其发展对于我国资本市场的深化和完善具有积极的促进作用。
通过进一步推动融资融券业务的发展，我国资本市场将更加健康、活跃，为企业发展和投资者创造更多机会。
2. 正文2.1 融资融券业务的利融资融券业务可以提高市场的流动性。
通过融资融券业务，投资者可以更灵活地进行交易，从而促进股票市场的活跃度，提高交易效率。
融资融券业务可以提高投资者的收益。
通过融资融券业务，投资者可以借助杠杆效应来提高投资收益，实现资金的最大化利用，让投资者获得更多的收益。
融资融券业务可以促进金融市场的发展。
通过融资融券业务，可以吸引更多的资金进入市场，促进市场的繁荣发展，推动经济的增长。
论我国融资融券业务发展历程及重要意义
论我国融资融券业务发展历程及重要意义融资融券业务的推出对我国资本市场制度逐步完善以及市场改革不断深化产生了里程碑的意义,无论是投资者参与资本市场的行为,还是证券公司的盈利模式都将发生深刻的变化。
简要概述并分析了我国融资融券业务推出的发展历程及意义。
标签：融资融券;发展历程;动因;意义1 我国融资融券发展历程融资融券从提出到获准试点,基本经历了以下三个阶段。
(1)第一阶段:证监会在政策法规方面为融资融券的出台进行铺垫。
2005 年10月《中华人民共和国证券法》的通过,删除了对融资融券交易的限制性条款,使券商融资融券业务合法化。
2006 年7 月证监会出台了《证券公司融资融券业务试点管理办法》,意味着融资融券制度正式在我国起动。
此《办法》对券商申请开展融资融券业务的条件、规则、债权担保、融资融券业务中的权益处理和监督管理等有关问题做了详细规定。
沪深交易所、中登公司和中国证券业协会分别公布了相关实施细则和自律规范文本,确定了我国融资融券交易制度的基本模式、交易结算规则和风险控制制度。
同时,我国证券公司均已实施客户资金第三方存管,完成了客户证券账户和资金账户的清理规范工作,为融资融券业务奠定了良好的管理基础。
就在融资融券的推出呼之欲出之时,中国股市的大牛市使得融资融券试点搁置下来。
(2)第二阶段:券商进入的实质性准备阶段,证监会组织多次全网测试。
2008年4月,国务院正式出台《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》,融资融券业务被正式列入券商业务中,并从账户开立、融资融券比例、担保品的收取、逐日盯市制度等方面,对融资融券业务作了明确规定。
2008年10月5日,中国证监会宣布正式启动融资融券试点。
随后,中信、海通、东方、光大、华泰、国泰君安、申万、银河、国信、广发和招商共计11家证券公司先后于10月25日和11月8日进行了两次融资融券业务全网测试,测试结果基本达到了预期效果。
(3)第三阶段:2009年1月中旬,在全国证券期货监管工作会议上,证监会主席尚福林提出要“做好融资融券业务试点”,而上海证券交易所总经理张育军也表示上交所基本完成了融资融券准备工作。
融资融券业务发展现状
融资融券业务发展现状融资融券业务是金融市场中的一种常用交易方式，旨在通过借入资金进行证券投资，以提高交易能力和投资收益。
近年来，融资融券业务在中国金融市场的发展呈现出以下几个方面的现状。
首先，融资融券业务在中国国内股票市场中的使用率不断提高。
融资融券业务的引入，使得投资者能够灵活运用自有资金以外的资金进行投资，有效提高了交易活跃度。
根据中国证券业协会的数据显示，截至2020年末，中国A股市场的融资余额和融券余额分别达到了约2.9万亿元和约2.4万亿元，较去年同期分别增长了约10.6%和53.1%。
这一数据表明，越来越多的投资者开始使用融资融券业务来投资股票。
其次，中国金融机构对融资融券业务的参与度不断增加。
随着政府对金融市场改革的推动以及金融机构的不断创新，越来越多的券商、银行、保险公司等金融机构开始涉足融资融券业务。
他们通过提供融资融券业务，为投资者提供了更多的投资选项和融资渠道。
例如，某些券商通过融资融券业务，为客户提供证券融资、保证金融资等多样化的服务。
再次，融资融券业务的监管力度不断加强。
融资融券业务具有一定的风险性，如果监管不到位，有可能引发系统性风险。
为此，监管部门不断加强对融资融券业务的监管力度，并制定了一系列的规章制度，以确保市场的稳定运行。
例如，中国证券监督管理委员会于2016年发布了《关于进一步做好融资融券业务规范管理工作的通知》，对融资融券业务的风险防控、信息披露等方面进行了明确规定。
最后，融资融券业务的创新不断推动着行业的发展。
随着科技的不断进步，融资融券业务也开始逐渐与科技相融合，例如通过互联网平台进行融资融券业务，以及智能化的风险监测和交易系统等。
这些创新不仅提高了业务的便捷性和效率，也使得融资融券业务能够更好地服务于投资者的需求。
总的来说，融资融券业务在中国金融市场的发展呈现出融资规模不断扩大、金融机构积极参与、监管力度不断加强以及创新不断推动的现状。
随着金融市场的进一步开放和改革，相信融资融券业务将会在未来继续得到良好的发展。
我国券商融资融券业务的风险控制与管理
我国券商融资融券业务的风险控制与管理融资融券是我国资本市场近几年一项重要的创新业务,从2006年6月证监会出台融资融券业务管理试点办法开始,我国进入融资融券业务的探索阶段,而2010年3月6家试点券商的公布,则意味着该业务正式迈入实际的操作阶段。
融资融券在发达国家和地区的资本市场已经发展了将近一百年,我国台湾地区、美国和日本,分别形成了三种不同的信用交易模式,并且建立了成熟的交易运行规则及风险管理和控制体系。
我国发展融资融券业务的历史较短,该业务增加了市场的资金和证券的供给量,解决了中国资本市场缺乏做空工具而只能单边做多的问题。
对于证券公司而言,该业务也能有效地促进其盈利模式创新,改善其生存环境。
同时,开展融资融券业务带来的风险也不能忽视,尤其是对我国这样年轻的资本市场,法律风险、资金流动性风险以及业务规模失控风险等都是我们必须要面对的。
因此,本文着重探讨了如何有效地控制融资融券的风险,并加以规范管理,通过制度的约束及技术的手段,更好地发挥融资融券业务对证券市场正面的影响。
本文还探讨了美国、日本及台湾在三种信用交易模式下如何管理和控制融资融券风险,从他们的经验和教训中得出我国在现阶段发展融资融券业务的启示。
本文客观阐述了现阶段我国证券公司在融资融券业务的风险控制和管理中的现状,尤其是存在的五大主要问题。
在理论探讨和宏观分析之后,以GT证券公司为样本,通过实地调研和数据分析,详细剖析了该公司在融资融券业务发展中的风险管理原则和风险管理体系。
在具体的业务操作上,该公司制定了客户适当性管理、标的证券管理、风险管理报告机制以及追加担保和违约处置等风险管理工作的具体工作内容,虽然能够有效地控制和防范信用交易的一般风险,但是,在面对像去年6月份的那种“股灾”的极端情况时,这些措施就显得力不从心。
不可否认的是,我国的资本市场本来就比较年轻,融资融券业务也才发展了近六年,在券商的具体操作层面,我们还需要继续总结教训,向成熟的资本市场学习先进的经验,继续优化融资融券风险控制与管理的各项流程,使得这项业务在发展过程中少走弯路,更好地服务资本市场。
卖空的事前威慑、公司治理与企业融资行为基于融资融券制度的准自然实验检验
卖空的事前威慑、公司治理与企业融资行为基于融资融券制度的准自然实验检验一、概述融资融券交易作为一种重要的金融市场创新工具，其在我国资本市场的发展中扮演着越来越重要的角色。
卖空机制作为融资融券交易的重要组成部分，其对于公司治理和企业融资行为的影响引起了广泛关注。
本文旨在通过准自然实验的方法，深入探究卖空的事前威慑效应对公司治理和企业融资行为的影响机制，以期为完善我国融资融券制度和提升公司治理水平提供理论支持和政策建议。
本文将系统回顾融资融券制度的发展历程和理论基础，阐述卖空机制在资本市场中的重要作用。
在此基础上，通过构建理论模型，分析卖空的事前威慑效应对公司治理结构和治理行为的影响，揭示卖空机制如何通过影响股东和管理者的行为选择，进而改善公司治理水平。
本文将利用我国资本市场中融资融券制度的准自然实验背景，通过实证分析的方法，检验卖空机制对企业融资行为的影响。
我们将收集融资融券标的公司及其配对公司的相关数据，运用统计分析和计量经济学方法，探究卖空机制对企业融资决策、融资成本和融资结构等方面的影响，以及这种影响在不同公司治理水平下的差异。
1. 研究背景：介绍融资融券制度的发展及其对市场的影响，特别是在卖空机制方面的作用。
随着金融市场的深入发展，融资融券制度作为一种重要的市场机制，逐渐在全球范围内得到广泛应用。
融资融券制度允许投资者通过借入资金（融资）或证券（融券）来进行交易，从而扩大了市场的交易规模和活跃度。
在这一制度框架下，卖空机制扮演着举足轻重的角色，它允许投资者对股票等证券进行卖空操作，即投资者可以在不实际拥有证券的情况下，通过卖出借入的证券来获利。
卖空机制的存在，一方面为市场提供了更为丰富的交易策略，另一方面也对公司的治理结构和融资行为产生了深远影响。
在卖空的事前威慑作用下，公司管理层会更加谨慎地决策，以避免因股价下跌而引发的卖空压力。
同时，卖空机制还有助于揭示公司信息，提高市场的透明度和效率。
论我国融资融券业务发展历程及重要意义
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１—． １ ４
织 多 次 全 网测 试 。２ ０ ０ ８年 ４月 ， 国务 院 正 式 出 台 《 券 公 司 证
（ ） 二 阶 段 ： 商 进 人 的 实 质 性 准 备 阶 段 ， 监 会 组 卖 完 成 ， ２第 券 证 即融 资 买 人 证 券 的投 资 者 ， 通 过 卖 出 所 买 入 的 证 要 券 ， 还 向证 券 公 司 借 人 的 资 金 ； 券 卖 出 的 投 资 者 ， 要 偿 融 则
段。
２ 建 立 我 国 融 资 融 券 制 度 的 动 因 及 意 义
融 资 融 券 的 启 动 将 为 我 国 资 本 市 场 输 入 新 鲜 的 资 金 血
者 的 预 期 。对 于 还 没 完 全 走 出 金 融 危 机 阴 影 的 我 国 资 本 市
． 融 资 融 券 从 提 出 到 获 准 试 点 ， 本 经 历 了 以 下 三 个 阶 ２ １ 可 提 高 市 场 的 流 动 性 基
过 ， 除 了 对 融 资 融 券 交 易 的 限 制 性 条 款 ， 券 商 融 资 融 券 场 而 言 ， 资 融 券 业 务 的 开 展 无 疑 有 效 的 激 发 了 参 与 者 的 删 使 融
业 务 合 法 化 。２ ０ ０ ６年 ７月 证 监 会 出 台 了 《 券 公 司 融 资 融 证 动 。 此《 法 》 券 商 申请 开 展 融 资 融 券 业 务 的 条 件 、 则 、 办 对 规 问 题 做 了 详 细 规 定 。 沪 深 交 易 所 、 登 公 司 和 中 国 证 券 业 中 协 会 分 别 公 布 了 卡 关 实 施 细 则 和 自律 规 范 文 本 ， 定 了 我 Ｈ 确 国融 资 融 券 交 易 制 度 的 基 本 模 式 、 易 结 算 规 则 和 风 险 控 交 制 制 度 。 同 时 ， 国 证 券 公 司 均 已 实 施 客 户 资 金 第 三 方 存 我 热 情 ， 高 了 资 金 的 流 动 性 ， 大 了 其 使 用 效 用 。 而 信 用 交 提 放 券 业 务 试 点 管 理 办 法 》 意 味 着 融 资 融 券 制 度 正 式 在 我 国 起 易 制 度 也 为 银 行 中 累计 不 少 的 流 动 性 释 放 到 股 市 提 供 了 一 ，
融资融券在中国的发展现状分析
从 业 务 试 点 开 始 到 现 在 的 三 年 多
正 是 由于 信 用交 易 的这 一 系列 优点 ． 所 １ ６ ％￣ ２ ０ ％． 日本 为 １ ５ ％． 我 国 台 湾 地 区 为 时 间 ．融 资 融 券 融 资 业 务 增 长 迅 速 ． 目 以 很 多 国 家 和 地 区 都 结 合 自 身 的 特 点 实 ２ ０ ％一 ４ ０ ％。 反观 我 国 大 陆 证 券 市 场 。 融 资 前 融 资 业 务 占 整 个 融 资 融 券 业 务 的 比 行 了 证 券 的 信 用 交 易 ．并 且 为 之 进 行 了 融 券 业 务 总 量 占 沪 市 Ａ 股 交 易 总 量 的 比 例 接 近 ９ ９ ％． 融 券 业务 则 维持 在 一 个极 精 心的制度 设计 。 例超 过 ２ ０ ％．与 ２ ０ １ ０年 融 资 融 券 业 务 总 低 的 水 平 。 究 其 原 因 ， 一 是 现 行 的 相 关 ． ７ ％形 成 了 规 定 给 融 券 设 置 了 重 重 障 碍 ． 从 融 券 的 我 国 的 证 券 市 场 起 步 晚 ．相 比 发 达 量 仅 占 沪 市 Ａ股 交 易 总 量 的 ０ 国 家 成 熟 的 证 券 市 场 而 言 ． 我 国 在 融 资 鲜 明 对 比 中 国 的融 资融 券 交 易在 证 券 交 保 证 金 要 求 到 交 易 价 格 等 ． 均 设 置 了 很 融 券 领 域 还 处 于 起 步 发 展 阶 段 。从 ２ ０ ０ ６ 易 中 占 比 不断 提 高 ， 影 响 与 日俱 增 。 融 资 高 的 标 准 ． 极 大 增 加 了 融 券 在 实 际 操 作
融资融券制度对中国资本市场的影响
其 次 ，卖 空 机 制 具 有 如 下 三 种 效 应 ： 年 收益率的标准差 为 ２ ． ％： ９８ ７ 而同期 美国 加强信 用交易余额信息 的披露来实现市场
其一 ，卖空机制放 大了整个市场的股票供 道 琼斯指数的年均 收益率为 １ ．％，但收 的自我调整。总之，融资融券为监管部门 ９９ 需 ，放大的交易量 及价格竞争将会提高股 益率 的标准 差仅 为 １ ＿１ ０２ ％。这 充分表明 提供 了一个市场 化的调控手段 ，投资者也 票 定价 的有效性 ： 其二 ，卖 空交 易反映 了 了我国股票市场存在较大的系统性风 险和 将从监管部 门对融资融券 的管理中获知有 预期 ，即市场对股价未来的评价 ，从而使 非稳定性。而在融 资融券制度下 ，当市场 效 信 息 。 价格所反映 的信息更加充 分 ： 其三 ，空头 高 位 时 ， 空 的投 资者 可 以利 用 融 券抛 售 ， 看
一
，
而且流动性本身是有价值 的，即所谓 样 ，正常市场 中投 资者 之间 的相互博弈就
流动性溢价。在融资融券交易下，融资行 演变成投资者与监 管部 门之间的博弈 ，政 为的存在 提高 了买 方的购买能力 ，扩大 了 府 监 管 部 门在 某 种 意 义 上 被 “ 持 ” 了 ， 挟
多”： 牛市 中追加资 金，忘我跟风 ，熊市 系统性风 险 ，但 它无 法化 解系统性 风险。
其 次 ，监 管 部 门 可通 过 对 融 资 融 券业
中节节 出逃 ，一砸 到底 ，使得中国股市总 而 中国股 票市场 的 高系统 性风 险是 众所 务 的管理实现对股票市场 的间接调控 ，这 是 处于高 系统 性风 险的 “ 边 ”行情 之 周 知 的，以市 场指 数 为 例 ，１９ － １ ９ 主 要 表 现 在 以 下 三 个 方 面 ： 是 对 融 资 融 单 ９３ ９９ 一 中—— 或常年亢奋 ，或连年低迷 。融资融 年 我 国深 圳 股 票 指 数 的 年 均 收 益 率 为 券 交易证券 的资格认定、市场信用额度的
融资融券业务在我国资本市场的发展
融资融券业务在我国资本市场的发展2023-10-27•融资融券业务概述•融资融券业务在我国资本市场的现状•融资融券业务在我国资本市场的发展机遇与挑战•融资融券业务在我国资本市场的监管与风险管理•融资融券业务在我国资本市场的创新与发展趋势目录01融资融券业务概述融资融券业务是指投资者通过向具有资质的证券公司或银行等机构借入资金或证券来进行交易的投资行为。
融资是指投资者向具有资质的证券公司或银行等机构借入资金来购买股票、债券等证券，融券则是投资者向这些机构借入股票、债券等证券来出售。
融资融券业务定义融资融券业务起源于美国，最初是为了满足投资者对于杠杆交易的需求而产生的。
在我国，融资融券业务的发展相对较晚，但随着市场逐渐成熟和政策的逐步放开，融资融券业务在我国资本市场中也逐渐得到了推广和应用。
融资融券业务起源与发展VS融资融券业务的作用主要包括以下几个方面提供杠杆交易：融资融券业务允许投资者以较少的资金进行大宗交易，从而提高了投资者的交易能力。
增强市场流动性：融资融券交易能够增加市场的交易量，提高市场的流动性。
完善价格发现机制：融资融券交易有助于完善市场的价格发现机制，使得市场价格更加合理。
增加市场风险：融资融券交易也增加了市场的风险，如果投资者对于市场的判断错误，可能会面临较大的损失。
推动市场发展：随着融资融券业务的不断发展，我国资本市场也在逐步成熟和完善。
融资融券业务的作用与影响02融资融券业务在我国资本市场的现状我国资本市场融资融券业务的发展历程逐步推广阶段2008年，证监会将融资融券业务推广至多家证券公司，并逐步扩大试点范围。
常规化发展阶段2010年，证监会正式发布《证券公司融资融券业务管理办法》，标志着融资融券业务进入常规化发展阶段。
试点阶段2006年，我国开始在部分证券公司开展融资融券业务试点，标志着我国融资融券交易的开始。
融资融券业务在我国资本市场的规模与结构市场规模截至2022年，我国资本市场融资融券余额已达到数万亿元人民币，显示出其在我国资本市场中的重要地位。
融资融券：发展我国资本市场的适时之举
规 上 还 没 有 允 许 证 券 公 司 对 客 户 的 “ 以 起 到 价 格 稳 定 器 的 作 用 。这 是 因 为 ： 透
大大 拓宽 券商 的融 资渠道 ，有利 于券
此 外 ， 随 着 融 资 融 券 交 易 制 度 的
支” 、证 券 公 司对 投 资 者 的股 票 质 押 贷 当 市 场 过 度 投 机 导 致 某 一 股 票 价 格 暴 商 业 务 的 拓展 和 化 解 经 营 风 险 。
款 以及 “ 三方融资”等业务 。
涨 时 ， 资者 可通 过 融 券 ，沽 出 这 一 股 投
目前 ，管 理 当局 已对 推 出 证 券 市场 票 ，从 而 引 致 股 价 回 落 ；反 之 ，当 某 一 实 施 ，一 方 面 券 商 可 以 通 过 为 客 户 提 融 资融 券交 易制 度 达 成 了 共 识 ，并 已开 股 票 被 市 场 过 度 低 估 时 ，投 资 者 可 通 供 融资融券服 务赚取利息 ；另一方面 ， 始 采取 措 施 为 该 制 度 的建 立 做 准 备 。 如 过 融 资 买 进 该 股 票 ，从 而 促 使 股 价 上 融 资 融 券 业 务 的 开 展 将 会 活 跃 市 场 交 ２０ 年 １ １ ０６ 月 日正 式 实 施 的 证 券 法 将 涨 。 第 ４ 条 修 改 为 “ 券 交 易 以现 货 和 国务 ２ 证 院 规定 的其 他方 式 进 行 交 易 ” 第 １２ ， ４ 条 修 改 为 “ 券 公 司为 客 户 买 卖 证 券提 供 证 投 ， 证 券 市 场 的 交 易 量 显 著 增 加 ，从 使
■ 李 昆鹏 董 本 军
融资融券是指证券交易主体可以借 券公司经营困境 的一 个适时之举 。
人 资金买人证券或借人证券售出的一 种
我国推出融资融券业务的相关问题研究
我国推出融资融券业务的相关问题研究杨 顶（中国证券监督管理委员会吉林监管局，吉林长春 130012）摘要：融资融券业务的推出，是中国资本市场基础性制度建设的一次里程碑式改革，对于丰富证券交易方式、完善市场功能有着重大意义。
本文首先阐述了融资融券业务的概念及特点，并回顾了其在资本市场较发达的国家和地区的发展经验，随后概述了融资融券业务在我国的开展情况。
在此基础上，本文总结了这项业务的开展对我国资本市场的积极意义，指出了业务推广过程中存在的问题并且提出了相应的解决方案。
关键词：融资融券；资本市场；股指期货中图分类号：F832.0文献标识码：A文章编号：1009-3109（2011）03-0027-052010年对于中国资本市场的发展来说是具有深远的意义的一年，随着融资融券业务在4月份正式开展，中国资本市场持续了20年的单边市场已成为历史。
融资融券业务的推出，可以说是中国资本市场基础性制度建设的一次里程碑式改革，对于丰富证券交易方式、完善市场功能有着重大意义。
一、融资融券的概念及其特点融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。
其中融资交易是指投资者以其信用账户的资金和证券为担保，向证券公司申请融资买入，证券公司为投资者垫付资金，完成证券交易的行为；融券交易是指投资者以其信用账户的资金和证券为担保，向证券公司申请融券卖出，证券公司为投资者垫付证券，完成证券交易的行为。
从这一概念，可以看到融资融券交易具有以下几个特点：1.杠杆性。
与普通证券交易相比，融资融券业务只需交纳一定的保证金就可以开展。
投资者通过向证券公司进行融资融券，可以用较少资本来获取较大利润，但是如果操作不当也可能放大损失。
2.资金流动性。
融资融券交易能引导资金在货币市场和资本市场之间有序的流动，从而提高证券市场的整体效率。
3.信用双重性。
融资融券交易中存在双重信用关系。
在融资信用交易中，投资者仅支付部分价款就可买进证券，不足的价款由证券公司垫付，证券公司向投资者垫付资金是建立在其信用基础上的，这是第一层信用关系；另一方面，证券公司所垫付的差价款，来源于自有资金、银行借款或在货币市场融资。
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1.4 融资融券交易的风险
放大投资者风险 强制平仓风险 通知送达风险 融资融券成本增加的风险 通知送达风险
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放大投资者风险
假设投资者信用资金账户有10,000元的现金，保证金比例为 50%，标的证券为成份股A股票。为简化计算过程，假定所有 交易满仓操作，投资者可融入资金或证券市值20,000元，交 易成本、息费成本忽略不计，收益与风险对比见下表 ：
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1.5 融资融券业务模式
美国 分散信用模式 日本 集中信用模式：单轨制 1、自有资金 2、抵押贷款 3、债券回购 4、证券金融公司转融 资 台湾 集中信用模式：双轨制 1、自有资金 2、抵押贷款 3、债券回购 4、证券金融公司转融 资 1、融资业务取得的抵 押券 2、自有证券 3、从证券金融公司借 入证券
案例： 某客户满仓A证券，又看好B证券，于是将A证券作为 担保品提交至信用账户后，向证券公司融入资金， “融资买入”B证券。该客户不仅享有原持有的A证券 上涨的收益，同时也享有了B证券上涨的收益。
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融资融券交易优势
做“空”优势
融券交易，改变了证券市场原来只能做多，不能做 空的“单边市”状况。 看空某只证券、预测该证券价格将要下跌 在高位进行“融券卖出”，低位“买券还券”
1.6 转融通业务
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1.6 我国融资融券推出历程
2005年10月27号，十届全国人大常委会十八次常委会议审 定通过新修订的《证券法》，规定证券公司可以为客户融 资融券服务。 2006年06月30日，证监会发布《证券公司融资融券试点管 理办法》(2006年8月1日起施行)。8月21日，《融资融券 交易试点实施细则》公布。 2008年4月23号经国务院常务会议审议通过公布的《证券 公司监督管理条例》48条至56条对证券公司的融资融券业 务进行了具体的规定。 2008年10月05日，证监会宣布启动融资融券试点。 2008年10月31日，证监会发布《证券公司业务范围审批暂 行规定》，并于12月01日开始实施。
重已达13.20%，部分证券公司达到近20%。
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1.3 融资融券的功能有哪些？
对投资者的影响
扩大交易筹码 一种新的投资方式 可融资买入、融券卖出 新的盈利模式 在股票上升趋势明朗的情况下，可以手上证券作为抵 押，获得证券上涨带来的收益 理性的价值投资 能够抑制投资者过度追捧或恶意炒作的行为
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1.3 融资融券的功能有哪些？
对证券市场的影响
增强流动性 放大证券和资金供应，活跃证券交易，增加市场交易量 价格发现 股票价格双向制衡，有助于充分发现证券的内在价值 有助市场稳定 抑制市场的非理性上涨和下跌的幅度，有助于形成市场 内在的价格稳定机制 风险管理工具 方便投资者管理风险，催生多种投资策略
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1.3 融资融券的功能有哪些？
对证券公司的影响
开拓新的业务领域，丰富产品结构，增强公司竞争实力；
扩大收入来源，改善盈利结构，成为公司新的利润增长点，促
进经纪业务佣金收入的增长。
截止2011年，25家证券公司融资融券业务收入累计达31.91 亿元，月均增长10.63%。融资融券业务收入占证券公司经 纪业务收入的比重为6.52%，月均增长13.29%，12月份该比
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1.6 我国融资融券推出历程
截止到2013年4月8日，共有74家券商获得了融资融券业务 资格，融资融券业务覆盖的营业部占全国券商营业部总数 的比例已超过80%。 2011年10月26日，中国证券会发布《转融通业务监督管理 试行办法》，2011年10月28日，成立中国证券金融股份有 限公司。 2012年8月30日，转融通业务试点推出。 2013年2月28日，转融券业务试点启动。
案例： 某客户空仓并预测A证券价格将下跌，于是将现金作为 担保品提交至信用账户后，向证券公司融入A融券并卖 出，即“融券卖出”A证券。在市场下跌时，客户享有 了融券卖出的收益，实现了账户资产的保值增值。
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融资融券交易优势
杠杆优势 通过证券公司融资融券，增加可用于交易的资金和证 券，具有一定的财务杠杆效应。在同等资金的条件下， 投资者可以通过融资融券的杠杆效应获得更多的收益。
李 凤
西南财经大学 证券与期货学院 邮箱：sf6666@
主要内容
融资融券基础知识 融资融券实务操作和案例 融资融券交易策略
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第一部分 融券融券基础知识
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1.1 什么是融资融券？
融资融券：证券公司向投资者出借资金供其买入证券 或者出借证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。 包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的 融资、融券，是海外证券市场普遍实施的一项成熟交 易制度。 融资融券业务-证券公司；融资融券交易-投资者
融资融券
不需要 （部分保证金制度）
财务杠杆
投资者与证券公司 的法律关系
没有
有
委托买卖 借贷 担保 由于财务杠杆加大，如 投资者不能如约偿还， 证券公司也将承担损失
委托买卖
风险及其承担
风险完全由投资者 承担
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融资融券交易优势
做“多”优势
融资交易，增加了投资者的交易筹码。 看多某只证券、预测该证券价格将要上涨 在低位“融资买入”，高位“卖券还款”
1.5 融资融券业务的模式
试点阶段
融资融券 转融通
转融通推出后
担保
投资者
证券公司
证券金融公司
无业务往来关系
证券公司是融资融券业务的主体，与客户建立业务关系 证券金融公司只能向证券公司提供资金和证券的转融通，不与客 户发生业务关系 证券金融公司就是整个金融体系中，也就是证券公司与其他金融 机构证券和资金的中转枢纽 证券公司就是投资者与证券金融公之间的桥梁
1、自有资金 主要融资 2、抵押贷款 来源 3、债券回购 4、客户保证金金额
1、融资业务取得的抵 押券 1、融资业务取得的抵 2、自有证券 押券 主要融券 3、金融机构（其他证 2、自有证券 来源 券公司\养老金\保险 3、从证券金融公司借 公司）借入证券 入证券 4、客户证券余额
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案例：通知送达风险
某客户进行融资融券交易一段时间后，出差国外，原 留存在证券公司的联系方式失效，且未通知证券公司 其在国外的联系方式。在该客户信用账户某笔负债将 到期的时候，证券公司通过电话、短信、邮件及登门 拜访等方式提前通知客户，但均未能成功联系到客户。 在客户信用账户该笔负债到期后，证券公司对该笔负 债进行了强制平仓。 虽然客户因人在国外等各种原因未能查看相应的短信 及邮件，未能与证券公司保持联系导致了该笔负债被 证券公司强制平仓，由于证券公司已履行了通知送达 的义务，客户需接受此平仓结果，由此造成的损失， 由客户承担。
信息来源：中国证券监督管理委员会
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融资融券业务所涉主要法规
序号 法规名称 发布机构 1 《证券公司融资融券业务试点管理办法》 中国证监会 2 《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》 中国证监会 3 《深圳证券交易所融资融券交易试点实施细则》 深交所 4 《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》 上交所 5 《融资融券交易试点会员业务指南》 深交所 6 《融资融券试点登记结算业务实施细则》 中登公司 关于发布《融资融券合同必备条款》和《融资融券交易风 7 中国证券业协会 险揭示书必备条款》的通知 8 《证券公司监督管理条例》 国务院令522号 9 《证券公司风险控制指标管理办法（修订）》 中国证监会 10 《关于开展证券公司融资融券业务试点工作的指导意见》 中国证监会 11 《证券公司融资融券业务试点实施方案专业评价工作规程》 中国证券业协会 《证券公司融资融券业务试点实施方案专业评价申请材料 12 中国证券业协会 内容与格式》 13 《深圳证券交易所融资融券交易试点会员业务指南》 深交所 14 《上海证券交易所融资融券交易试点会员业务指南》 上交所 15 《转融通业务监督管理试行办法》 中国证监会 16 《深圳证券交易所融资融券交易实施细则》 深交所 17 《上海证券交易所融资融券交易实施细则》 上交所 18 《上海证券交易所转融通证券出借交易实施办法（试行）》 上交所 19 《深证证券交易所转融通证券出借交易实施办法（试行）》 上交所 颁布时间 2006.6.30 2006.6.30 2006.8.21 2006.8.21 2006.8.21 2006.8.29
融资 借钱买证券，证券公司借 款给客户购买证券，客户 在到期日前偿还本息。俗 称“买空”。 融券 借证券来卖出，证券公司 出借证券给客户出售，客 户在到期日前返还相同种 类和数量的证券并支付费 用。俗称“卖空”。
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1.2 融资融券交易VS.普通交易
普通交易
需要 是否需要有足够的 资金与证券 （全额保证金制度）