会计信息可比性及其经济后果研究

会计信息可比性及其经济后果研究会计信息是企业用数字和文字反映出的关于企业财务状况、经营成果和现金流量的运营情况的信息, 其对信息使用者的决策行为具有重要的参考价值。

会计信息是一种产品或公共物品, 其质量是指会计信息产品满足规定或相关需要的特性总和, 会计信息的质量特征就是衡量会计信息质量的各种标准。

世界主要国家的会计准则都对会计信息质量做了明确要求。

会计信息质量的高低直接或间接地影响着信息使用者的决策, 进而影响企业的运营情况。

衡量会计信息质量一般有如下几个主要的质量特征: 相关性、可靠性、可比性、及时性、谨慎性等, 各个质量特征处于不同的层次, 并在资本市场中对于不同的信息使用者都具有应有的作用, 为提高资本市场信息披露质量、稳定资本市场秩序发挥着重要功能。

会计信息可比性是会计信息质量的重要特征之一。

可比性是指不同企业在同一时期的会计信息可比, 以及同一企业在不同时期的会计信息可比（后者也称为会计信息一致性）。

可比性能够帮助信息使用者识别出企业之间的相同和不同之处, 便于信息使用者对不同企业之间的运营情况进行比较, 提高决策的有用性。

相对于其他质量特征的已较为成熟的研究, 可比性问题虽然在学术界和实务界中被提出得较早, 但由于会计信息可比性在定量测算上比较困难, 导致关于这方面的研究尤其是实证研究显得较为缺乏。

如何在实证上加强对会计信息可比性的研究, 是会计学术研究领域的一个重点。

本文以企业微观层面上的会计信息可比性为研究对象, 对国内外关于会计信息可比性的文献进行了回顾和梳理, 发现关于会计信息可比性的研究, 无论是较早的规范研究, 还是于最近十年来新起的实证研究,虽然各种研究已取得了一定的研究成果, 但也还存在着较大的欠缺。

国外对于会计信息可比性的研究已相对成熟, 已有研究在可比性的概念、测算方法、影响因素和经济后果等方面已得出一些具有现实意义的结论, 例如宏观的经济环境（如经济制度、法律制度和会计准则）、微观的企业特征（如企业规模、所处行业、审计师类型等）都会影响到会计信息的可比性; 同时会计信息可比性具有相应的经济后果, 例如可以改善企业的信息披露,降低企业的资本成本, 能够提高企业的投资效率,对股价具有正面影响对分析师预测和管理层业绩预告也都具有积极影响, 等等。

但是相比之下,中国学术界对于会计信息可比性的研究侧重于规范研究, 而实证研究则刚刚起步, 且研究范围较为狭窄,对会计信息可比性的测算方法、影响因素和经济后果都缺少深入的研究。

因此, 本文重点对会计信息可比性的测算方法及经济后果进行了研究, 以期从新的视角完善国内已有的关于会计信息可比性的研究。

根据会计信息可比性的不同理念, 其有不同的测算方法。

本文介绍了目前对会计信息可比性的几种定量测算方法, 分别为基于会计系统、盈余质量、信息传递、价值相关性、评级机构调整、会计准则选择、会计政策披露的测算方法, 各种测算方法都有各自的特点和适用领域。

但归纳来看,会计信息可比性的理念都不外乎财务报告的相似性, 即: 如果两家公司有相同的经济事项, 那么这两家公司对这个经济事项在会计信息中的反映相似, 反之亦然。

与己有的实证研究一致, 本文在实证研究中也采用该一定义。

本文根据国外文献已有对会计信息可比性的测算方法, 按照会计系统可比的理念, 建立模型定量测算了中国制造业各个上市公司2008—2013年的会计信息可比性,并以此为基础,对会计信息可比性的经济后果进行了实证研究。

在测算出会计信息可比性之后, 基于资本配置决策有用性, 本文对当前文献中有所提及但尚未深入研究的会计信息可比性经济后果进行了梳理, 并确定了五个有价值的经济后果研究主题, 分别为企业债务融资、企业投资效率、盈余管理、分析师预测和管理层业绩预告。

会计信息可比性会影响企业的债务融资, 从而直接影响了企业的资本配置; 会计信息可比性会影响企业的投资效率,从而直接影响了企业的资本配置; 可比性会影响企业的盈余管理,盈余管理进一步会影响投资者的投资决策, 从而能间接影响企业的资本配置; 可比性会影响分析师预测,而分析师的预测也是投资者作出投资决策的重要参考依据之一, 从而能间接影响企业的资本配置; 可比性会影响管理层业绩预告, 而管理层的业绩预告也同样是投资者作出投资决策的重要参考依据之一, 从而能间接影响企业的资本配置。

所以,这五个经济后果都是可比性直接或间接影响企业资本配置的表现。

本文对上述五个经济后果分别进行了实证研究, 发现了如下结论: 第一, 在其他条件保持不变的情况下, 较高的可比性显著提高了企业的债务融资额。

进一步, 把企业按照产权性质分为国有控股企业和非国有控股企业之后, 发现可比性对债务融资的影响程度在不同产权性质的企业中存在显著性差异, 即在国有控股企业中, 可比性对债务融资额的影响程度大于其在非国有控股企业中的影响程度。

这增进了信息使用者对会计信息可比性与企业债务融资之间关系的理解, 结论为企业提高债务融资提供了一种新的思路和途径, 对企业具有一定的借鉴意义。

第二, 在其他条件保持不变的情况下,较高的可比性能够显著提高企业的投资效率,具体来看,其对企业的过度投资和投资不足均具有显著的抑制作用。

进一步, 把企业按照产权性质分为国有控股企业和非国有控股企业之后, 发现可比性对企业投资效率的影响程度在不同产权的企业中存在显著差异, 即在国有控股企业中, 可比性对投资效率的影响程度大于其在非国有控股企业中的影响程度。

在进行了稳健性检验后, 结论基本保持不变。

研究结论有助于拓展现有关于企业投资效率研究的广度, 使我们从一个新的角度理解中国资本市场的资本配置行为, 对企业提高投资效率也具有现实指导意义。

第三, 在其他条件保持不变的情况下,较高的可比性显著抑制了企业的应计盈余管理,且对正向和负向的应计盈余管理都有显著的抑制作用, 但对企业的真实盈余管理没有显著影响。

这可能是由于随着会计信息可比性的提高, 外部投资者对企业的监督也越来越强, 管理层在倾向于将盈余管理从应计转向真实盈余管理的同时,也注意到信息使用者可能会加大对企业的监督, 特别是加大对真实盈余操纵的甄别力度,在这两种因素的共同作用下,管理层于是未对真实盈余进行较大操纵。

第四, 在其他条件保持不变的情况下, 较高的可比性能够在较弱程度上增加企业的分析师跟踪数量, 能显著提高分析师预测的准确度, 但对分析师预测分歧度的影响尚未证实。

在进行了稳健性检验后, 结论基本保持不变。

可比性对分析师预测准确度具有显著影响, 而对分析师跟踪数量的影响不显著, 这可能是由于中国的证券分析师行业虽然已初具规模, 但毕竟起步较晚、起点较低, 整体来看跟踪一家企业的分析师数量仍然不多, 这使会计信息可比性对分析师跟踪数量的影响尚未在较大程度上体现出来。

第五,在其他条件保持不变的情况下, 较高的可比性能够显著提高管理层业绩预告形式的精确度。

进一步发现, 可比性能对管理层业绩预告形式精确度的影响程度, 在资产规模较小的企业中、在业绩预告消息类型为好消息的企业中、以及在成长性较高的企业中更为明显。

结论对企业的信息披露行为和投资者的信息使用具有一定的参考意义。

总的来看, 会计信息可比性具有相应的经济后果,提高会计信息可比性能够有效带来正面的经济后果并抑制负面的经济后果, 不仅有利于包括债权人、投资者、分析师等在内的信息使用者的分析决策, 也能发挥会计信息的治理机制,有利于企业自身运营的健康有序, 能有效提高企业的运营能力和经济效益。

本文可能的创新之处在于: 第一,由于以往文献较少对会计信息可比性进行定量研究,本文在国外有关会计信息可比性的多种测算方法的基础上, 选择根据会计系统可比的理念, 测算了中国制造业上市公司在公司层面上的会计信息可比性,丰富了会计信息可比性定量研究方面的文献; 第二, 本文实证检验了会计信息可比性的经济后果, 即可比性对企业债务融资、投资效率、盈余管理、分析师预测和管理层业绩预告这五个方面的影响, 在较大程度上弥补了会计信息可比性经济后果研究的缺失, 研究结论不仅为信息使用者对会计信息的使用与评价提供了参考依据, 也为企业提高会计信息质量、有效利用会计信息的治理作用提供了借鉴意义。

本文认为研究结果的启示在于:第一,对于企业来说,由于会计信息可比性具有正面的经济后果, 那么中国企业尤其是上市公司应注意提高会计信息的可比性, 改善其披露的会计信息的质量,以适应不断发展完善的资本市场信息披露制度, 从而发挥会计信息的治理机制,提高在资本市场中的资本配置效率。

第二,对于信息使用者来说,在决策过程中,在重视企业的会计信息质量特征时, 有必要注意到其中的可比性。

可比性会在很大程度上增加信息使用者的信息含量及其参考价值, 有利于包括债权人、投资者、分析师等在内的信息使用者作出正确有效的分析和决策第三,对于监管机构（事务所、证监会）来说, 应注意加强业务监管,促进企业会计信息可比性的提高。

监管部门有必要加强对企业执行会计准则的监察力度, 减少企业自由操纵会计信息的空间, 促进包括可比性在内的会计信息质量的提高。

本文可能的局限性在于如下三个方面。

第一, 本文的研究样本只包括中国制造业上市公司, 在其他行业是否会得出类似的研究结论,本文并没有涉及。

第二,本文对会计信息可比性的测算方法是以会计系统可比性为基础的, 至于该方法是不是最合适的测算方法, 目前学术界尚无定论。

鉴于可比性有多种测算方法,使用不同的测算方法是否会得出相同的研究结论, 本文并没有涉及。

第三,本文只研究了不同企业同一期间的会计信息可比性（横向可比性）, 而对同一企业不同时期的可比性（纵向可比性或一致性）并没有研究。

后者是否具有与横向可比性相同的经济后果, 本文并没有涉及。

本文认为关于会计信息可比性有如下四个方面需要未来继续研究。

第一, 对会计信息可比性不同测算方法的研究。

尽管本文介绍了当前国外文献中对可比性的测量方法, 但由于制度环境、公司治理等方面的差异, 各方法是否适用于中国资本市场,其是否具有不同的经济后果, 值得进一步研究。

第二,对会计信息可比性影响因素的研究。

限于本文的研究范围, 本文在实证研究上只研究了会计信息可比性的经济后果, 而对其影响因素并没有涉及。

如何提高可比性, 即研究可比性的影响因素, 是未来研究的重点内容之一。

第三, 对会计信息可比性其他经济后果的研究。

除了本文所涉及到的五个方面的经济后果之外,会计信息可比性应该也具有其他方面的经济后果, 例如对股价的交互影响、对审计意见类型的影响等, 都是具有较大空间的研究主题。

第四, 对会计信息纵向可比性（一致性）的研究。

纵向可比性的测算方法是否与横向可比性的测算方法类似, 以及纵向可比性会具有哪些新的经济后果,都值得未来进一步研究。