2013年中级会计《财务管理》考试真题及答案（3）

2013年中级会计《财务管理》考试真题及答案（3）
2.乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。

为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。

证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。

公司价值和平均资本成本如表2所示。

表1 不同债务水平下的税前利率和β系数
表2 公司价值和平均资本成本
注：表中的“*”表示省略的数据。

要求：
(1)确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)
(2)依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。

【答案】
(1)
表2 公司价值和平均资本成本
说明:
A=6%*(1-25%)=4.5%
B=4%+1.25*(12%-4%)=14%
C=4.5%*(1000/5500)+14%*(4500/5500)=12.27%
D=(900-1500*8%)*(1-25%)/16%=3656.25
E=1500+3656.25=5156.25
(2)债务市场价值为1000万元时,平均资本成本最低,公司总价值最大,所以债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。

3. 丙公司是一家汽车配件制造企业，近期的售量迅速增加。

为满足生产和销售的需求，丙公司需要筹集资金495 000元用于增加存货，占用期限为30天。

现有三个可满足资金需求的筹资方案：
方案1：利用供应商提供的商业信用，选择放弃现金折扣，信用条件为“2/10，N/40”。

方案2：向银行贷款，借款期限为30天，年利率为8%。

银行要求的补偿性金额为借款额的20%。

方案3：以贴现法向银行借款，借款期限为30天，月利率为1%。

要求：
(1)如果丙公司选择方案1，计算其放弃现金折扣的机会成本。

(2)如果丙公司选择方案2，为获得495 000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率
(3)如果丙公司选择方案3，为获得495 000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。

(4)根据以上各方案的计算结果，为丙公司选择最优筹资方案。

【答案】
(1)放弃现金折扣的机会成本=[2%/(1-2%)]*[360/(40-10)]=24.49%
(2)借款总额=495000/(1-20%)=618750(元)
借款的实际年利率=8%/(1-20%)=10%
(3)借款总额=495000/(1-1%)=500000(元)
借款的实际年利率=12%/(1-12%)=13.64%
(4)方案2的实际年利率最低，所以丙公司应选择的是方案2。

4.丁公司采用逐季滚动预算和零基预算相结合的方法编制制造费用预算，相关资料如下：
资料一：2012年分季度的制造费用预算如表3所示。

表3 2012年制造费用预算
金额单位：元
注：表中“*”表示省略的数据。

资料二：2012年第二季度至2013年第一季度滚动预算期间。

将发生如下变动：
(1)直接人工预算总工时为50 000小时;
(2)间接人工费用预算工时分配率将提高10%;
(3)2012年第一季度末重新签订设备租赁合同，新租赁合同中设备年租金将降低20%。

资料三：2012年第二季度至2013年第一季度，公司管理层决定将固定制造费用总额控制在185 200元以内，固定制造费用由设备租金、生产准备费用和车间管理费组成，其中设备租金属于约束性固定成本，生产准备费和车间管理费属于酌量性固定成本，根据历史资料分析，生产准备费的成本效益远高于车间管理费。

为满足生产经营需
要，车间管理费总预算额的控制区间为12 000元～15 000元。

要求：
(1)根据资料一和资料二，计算2012年第二季度至2013年第一季度滚动期间的下列指标：①间接人工费用预算工时分配率;②间接人工费用总预算额;③设备租金总预算额。

(2)根据资料二和资料三，在综合平衡基础上根据成本效益分析原则，完成2012年第二季度至2013年第一季度滚动期间的下列事项：
①确定车间管理费用总预算额;②计算生产准备费总预算额。

【答案】
(1)
①间接人工费用预算工时分配率=(213048/48420)×(1+10%)=4.84(元/小时)
②间接人工费用总预算额=50000×4.84=242000(元)
③设备租金总预算额=194000×(1-20%)=155200(元)
(2)设备租金是约束性固定成本，是必须支付的。

生产准备费和车间管理费属于酌量性固定成本，发生额的大小取决于管理当局的决策行动，由于生产准备费的成本效益远高于车间管理费，根据成本效益分析原则，应该尽量减少车间管理费。

①确定车间管理费用总预算额=12000(元)
②计算生产准备费总预算额=185200-155200-12000=18000(元)。

五、综合题(本类题共2小题，第1小题10分，第2小题15分，共25分，凡要求计算的项目，均须列出计算过程，计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计算单位应与题中所给计量单位相同，计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数，凡要求解释、分析、文章明理由的内容，必须有相应的文字阐述)
1.戊公司是一家上市公司，为了综合分析上年度的经营业绩，确定股利分配方案，公司董事会召开专门会议进行讨论。

公司相关资料如下：
资料一：戊公司资产负债表简表如表4所示：
表4：戊公司资产负债表简表(2012年12月31日)单位：万元
资料二：戊公司及行业标杆企业部分财务指标如表5所示(财务指标的计算如需年初、年末平均数时使用年末数代替);
表5 戊公司及行业标杆企业部分财务指标(2012年)
注：表中“*”表示省略的数据。

资料三：戊公司2012年销售收入为146977万元。

净利润为9480万元。

2013年投资计划需要资金15600万元。

公司的目标资产负债率为60%，公司一直采用剩余股利政策。

要求：
(1)确定表中5中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。

(2)计算戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异，并使用因素分析法依次测算总资产净利率和权益乘数变动对净资产收益率差异的影响。

(3)计算戊公司2012年度可以发放的现金股利金额。

【答案】
(1)
A=30000/20000=1.5
B=(4000+12000)/20000=0.8
C=9480/100000*100%=9.48%
D=100000/40000=2.5
E=9480/40000=23.7%
F=13%/1.3=10%
G=1/(1-50%)=2
H=13%*2=26%
(2)戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异=23.7%-26%=-2.3%
总资产净利率变动对净资产收益率的影响=(9.48%-13%)*2=-7.04%
权益乘数变动对净资产收益率的影响=9.48%*(2.5-2)=4.74%
(3)戊公司2012年可以发放的现金股利额=9480-15600*(1-60%)=3240(万元)
2.乙公司是一家机械制作企业，适用的企业所得税率为25%，该公司要求的最低收益率为12%，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。

其他资料如下：资料一：折旧设备数据资料如表6所示。

表6 已公司折旧设备资料金额单位：万元
资料二：相关货币时间价值系数如表7所示。

表7 货币时间价值系数
要求：
(1)计算与购置新设备相关的下指标：①税后年营业收入;②税后年付现成本;③每年折旧抵税;④残值变价收入;⑤残值净收益纳税;⑥第1~5年现金净流量(NCF1~5)和第6年现金净流量(NCF6);⑦净现值(NPV)。

(2)计算与使用旧设备相关的下指标;①目前账面价值;②目前资产报废损益;③资产报废损益对所得税的影响;④残值报废损失减税。

(3)已知使用旧设备的净现值(NPV)为943.29万元，根据上述计算结处工，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。

【答案】
(1)
①税后年营业收入=2800*(1-25%)=2100(万元)
②税后年付现成本=1500*(1-25%)=1125(万元)
③每年折旧抵税=700*25%=175(万元)
④残值变价收入=600万元
⑤残值净收益纳税=(600-600)*25%=0万元
⑥NCF1~5=2100-1125+175=1150(万元)
NCF6=1150+600-0=1750(万元)
⑦NPV=-4800+1150*(P/A,12%,5)+1750*(P/F,12%,6)=-4800+1150*3.6048+1750*0.5066=232.07(万元)
(2)
①目前账面价值=4500-400*4=2900(万元)
② 目前资产报废损失=1900-2900=-1000(万元)
③资产报废损失抵税=1000*25%=250 (万元)
④残值报废损失减税=(500-400)*25%=25(万元)
(3)因为继续使用旧设备的净现值大于使用新设备的净现值，所以应选择继续使用旧设备，不应更新。