2、第二章 证券投资的技术分析

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三、技术分析的工具及方法


技术分析者认定证券价格是由证券市场上的供求 关系所决定，而且这种供求关系并非都是理智的， 因此，技术分析只注重证券市场的价格、成交量 等技术性变动，而不考虑其他经济现象。 1、从这点出发，技术分析的基本方法就是对过去
的证券价格应用某种图表展示出来，或者利用某 种技术指标描述出来，并进行分析的方法 。在利
市中的开盘价、收盘价、最高价及最低价； 用实体或空白棒线表现出来的图形 。由于
其形状像蜡烛，因此， K 线图又称为蜡烛 线。 14 2016/11/25
1、K线的结构

K线的结构可分为：
最高价 上影线
收盘价
开盘价 实体部分
开盘价
收盘价 下影线 最低价 阳线
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阴线 2016/11/25
说明

制作 K 线图，首先需要明确几个概念：开盘价、 收盘价、最高价、最低价。根据这些价位可以画 出K线，其中代表K线最高和最低的两条线分别称 为上影线和下影线，中间部分称为实体。当某一
除非出现一些外来力量使其趋势停止甚至反转， 也就是说跟随潮流的方法可在既有趋势上进行预 测，直到它显示反转的迹象为止。

因此，投资者无需搜集大量决定股票价值决定因 素的资料，只需通过一定的技术方法找出过去股 4 票价格的运动趋势或运动模式，就可以据以预测 2016/11/25
3、相信历史往往重演（History Repeats Itself）
二、成交量与价格趋势的关系




（1）股价随着成交量的递增而上涨，为市场行情 的正常特性。此种量增价涨关系，表示股价继续 上升。 （2）在一波段的涨势中，股价随着递增的成交量 而上涨，突破前一波的高峰，创下新高价，继续 上涨，然而此波段股价上涨的整个成交量水准却 低于前一波段上涨的成交量水准，价突破创新， 量却没突破创新水准量、则此波段股价涨势令人 怀疑；同时，也是股价趋势潜在的反转信号。 （3）股价随着成交量的递减而回升，股价上涨， 成交量却逐渐萎缩，成交量是股价上涨的原动力， 原动力不足显示股价趋势潜在反转的信号。 （4）有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上涨， 渐渐地走势突然成为垂直上升的喷出阶段，成交 12 2016/11/25 量急剧增加，股价跃升暴涨。紧随着此波走势，
第二章 证券投资的技术分析
一个成熟的投资者，不仅要善于进行证券投资的分析， 而且还应具备进行分析的技术手段。证券市场投资分析的 方法很多，但大致可以分为基础分析和图表技术分析两大 类。前者主要注重宏观环境、上市公司经营能力、获利能 力、偿债能力以及发展前景等基本因素的分析。这种分析 对长期投资者来说相当重要，但对短期交易的人来说，其 作用非常有限。而图表技术分析方法则对长期、短期投资 者均有积极意义。
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第一节 技术分析概论


一、什么是技术分析 所谓技术分析就是抛开证券内在价值，只根据证
券行情和供求关系，分析、判断证券价格变化趋 势，从而决定证券投资时机的分析方法。技术分 析偏重证券价格、成交量等的分析，并认为证券 价格、成交量等是由供求关系所决定。不过，技
术分析并不研究影响证券供求关系的各种因素， 它只是就供求情况而论证券价格、成交量等，因 而纯粹是证券行情分析。 技术分析是以预测市场价格变动趋势为目的，通 过一些技术指标量值及图表对市场行为进行的研 究。对市场行为的研究主要通过以下一些指标来 进行：价格、交易量、买卖意愿和时间等。 2 2016/11/25 二、技术分析的理论依据
量、成交价资料，以图形分析和指标分析工具来 解释、预测未来的市场走势 。这里，成交价、成
交量就成为技术分析的要素。如果把时间也考虑 进去，技术分析其实就可简单地归结为：对时间、 价、量三者关系的分析，在某一时点上的价和量
反映的是买卖双方在这一时点上共同的市场行为， 是双方的暂时均势点，随着时间的变化，均势会 11 2016/11/25
用技术图表进行证券价格趋势分析时，技术分析 者主要绘制证券价格和成交量变动的统计图，通 过图表的线图趋势和形态，判断未来股价变动的 趋势和方向。在绘制图表时，一般以纵轴表示证 券价格，以横轴表示时间序列，有时在纵轴上还 把成交量通过一定的方式表现出来。投资者通过 制图和分析，能够展示证券价格变动及其交易量 变化。这样以来，投资者所积累的经验及根据经 6
七、技术分析指标的运用大纲

技术分析的运用是最主要的，但经常会出现这么 一种情况，即对相同的资料，运用不同的技术分 析指标进行分析却显出不同的结果。其原因主要
就在于每个技术分析指标都有自己的特性，它们 一般都不是普遍适用的，而只适用于某个范围， 或者说，它们只有在某个特定的范围内才能取得 最好的效果。为弥补技术分析指标的这个缺点， 我们必须了解各种技术指标的行情，根据其特性 进行运用。例如有的技术指标适合于分析市场大 势走向，我们就在分析市场大势走向时才用该指 标；有的技术指标适于分析短期走势，我们就用 它来分析短期走势；有的技术指标适于分析中期 走势，我们就用它来分析中期走势。这样，我们
第二节 K线分析法


一、K线的意义和功能 K 线，也叫阴阳线、经黑线，其原型是日 本江户时代堂岛米市中，由本间宗久所设 计的一种技术分析方法，在这之后一直被 广为采用，一直沿用到了股票及期货市场。 由于其简便、精确，在目前的分析手段中 运用极为普遍。 所谓 K 线， 就是记录每一日（周、月）股
2、欧美直线图


在欧美，有类似 K 线图的一种分析方法被称为直 线图，其构造较 K 线图更为简单。直线图的直线 部分，表示了计算期内行情的最高价与最低价间 的波动幅度。在这条直线的左右各有一条横线， 左侧横线表示开盘价，右侧横线则代表收盘价。 在习惯上，常有省略左侧开盘价的画法，仅用最 高价、最低价及收盘价加以表示。 最高价 收盘价 开盘价 最低价


1、“市场行为涵盖一切”


1 、 “ 市 场 行 为 涵 盖 一 切 ” （ Market Action Discounts Everything ）系从英文直译而来，其原 文为“Market Action Discounts Everything。这 句话看来似乎十分费解，但假如我们将其意译过 来，则可理解为“供求关系决定价格的理论是一 切市场行为的准则 ”。这句话绝大多数人都会理 解。 证券的市场价值由其供求关系所决定。技术分析 者认为，证券价格完全由市场供求决定，而影响 供求的因素极其复杂，有些是理性的，有些是非 理性的，但它基本上由不同投资人的意见、感觉、 推测等不同心理因素所构造出来的。正因为如此， 各种因素分析（包括基础分析）不能完全描述供 求变化，还必须结合技术分析方法。 3
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2、证券价格在一定期间按照某 种趋势运动（Price Move in Trends）



趋势的概念对于技术分析方法来说绝对是必须的， 读者们必须接受这样一个前提，即市场确实有趋 势可循。否则，技术分析的预测作用根本无从体 现。 这个基本前提的推论是：价格按照某种趋势移动， 一项正在进行中的趋势较可能持续，而非反转。 这项推论可以说是牛顿惯性定律的适应性理论。 根据这项推论，一个趋势一般情况下将持续下去，
要把有关的技术分析图表一摊开，便能一目了然 地看出当前价格的波动状况。 3 ． 预测价格的未来走向 ：通过技术分析，图表 不但能客观反映过去与现在，还能用来预测市场 未来的发展。 7 2016/11/25 4 ． 掌握买卖的时机 ：由于图表能反映和预测市


五、技术分析与基本分析的区 别



K 线的收盘价高于开盘价，实体部分用白色或红 色，实体的上端线表示收盘价，下端线表示开盘 价，这种线称为 红线或阳线。 当某一 K 线的开盘 价高于收盘价时，实体的上端线表示开盘价，下 端线表示收盘价，实体用黑色或绿色表示，称为


黑线或阴线。 就单独一日的 K 线来说，白线、红线或阳线，表 示低开高收，市势向好；黑线或阴线则表示高开 低收，市势向跌。 上影线的最高点与下影线的最低点，分另“表示 16 2016/11/25
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四、技术分析的五大功用*

1 ． 通过技术分析，价量资料可反映出任何有关 的市场力量。不论是基本的供求因素，还是政治 因素、心理因素等等，各种因素最终都会反映在 市场价格与成交量的变动上。凡是不能反映在价 格与成交量的变动的因素就是无关的因素 。而要

了解各因素与价量变动的具体联系就必须通过技 术分析。 2 ． 反映价格波动的状况 ：从事股票投资的人只

就可以得到相对精确的信号来作为买卖的参考。 10 2016/11/25 除了上述的方法外，我们还有一些方法可以提高
第二节 技术分析的要素：价、 量、时、空
Biblioteka 证券市场中，价格、成交量、时间和空间是进行 分析的要素。这几个因素的具体情况和相互的关 系是进行正确分析的基础。 一、价和量是市场行为最基本的表现 市场行为最基本的表现就是成交价和成交量。过 去和现在的成交价、成交量涵盖了过去和现在的 市场行为。技术分析就是利用过去和现在的成交


技术分析的大部分主体与市场行为的研究是与心 理学和其它一些人文科学分不开的。例，例如图 表形态在过去的100多年中即已被辨别、分类，来 反映一些显示在价格上的市场心理状况。由于这 些图表形态在过去都能较为准确地反映一些市场 信息，我们就假设它在将来也一样能“表现良 好”。这主要是基于心理学的研究的一些研究成 果。基于这样一个“历史往往重演”的假定，我 们才能以研究过去来了解未来，达到我们通过技 术分析来预测市场。 4、股票价格运动趋势固然是根据供求关系的变动 而变动，但这种变动可以用某种图表或数量指标 表示出来。因而，人们可以通过观察这些图表和 计算指标来判断股票价格变化的趋势。 5