上市公司配股选择影响因素分析
我国上市公司的股利分配政策分析
我国上市公司的股利分配政策分析本文通过“伊利公司”十余年每股收益、每股现金股利以及股利支付率等股利分配政策的变化，对我国上市公司股利分配政策的现状与影响因素进行分析，并且通过计量分析的方法分析了股利分配政策变动对公司市场价值的影响。
标签：股利分配政策;现金股利;伊利公司股利分配政策不仅能够影响到公司资本结构的合理性与公司的发展前景，而且上市公司还会通过股利分配政策对公司的盈利进行分配或者将留存的收益再用于有利的投资，公司想要将财务管理做的更好，也需要通过股利分配政策的支持。
想要更好的了解股利政策，就需要引入代理理论，从代理理论可知，上市公司的高管并不会过多的考虑股东的利益，也不会使得股东价值最大化，他们所考虑的是该如何证明自己的能力，如何通过企业的有限资源来证明自己的业绩;代理理论提出，通过股利政策可以解决公司所有者和经营者之间的代理成本争议。
从实践中上市公司所采取的股利政策可以看出，股利政策受到上市公司很大的关注，而且上市公司在制定股利政策的同时，也会考虑到什么样的股利政策所带来的不同的市场效益，上市公司之所以这么重视股利政策，就是希望通过股利政策增加企业的现金来源，向市场传达出一种良好的公司形象，从而才能够引起更多潜在投资者的关注，吸引更过的资金，最终做到股东价值最大化或者实现公司的最大价值。
本文为了更加形象的说明股利分配政策的变化以及股价由此所引起的波动，进而说明股利分配政策对公司市场价值的影响，就选用了伊利股份这个案例来说明。
一、股利分配政策的现状及其影响因素现金股利、股票分割、转增股本、股票股利、配股等是常见的股利分配形式，还有的是采用其中几种方式进行分配。
而现金股利、股票股利、财产股利、负债股利是国外上市公司在资本市场是最常用的几种方式，其中使用最广泛的是现金股利。
派发现金股利、股票股利和转增股本三种形式或者将其中几种组合在一起是我国股票市场上公司股利分配的一般方式。
我国对股利政策的研究比较晚，始于20世纪90年代中期，但是还是有很多的学者对此做了大量的研究，比如严太华等（2012）经过统计分析发现，股利分配率较低在我国上市公司中比较普遍，而且不分配的比重较大。
上市公司资本结构影响因素分析——以浙江省为例
１ 研 究假 设
（） 设 ．浙 江 上 市 公 司规 模 与 资 本 结 构 （ 债率 ） １ 假 ： 负 正相 关 。
Ｒ ｊｎ 和 Ｚｎ ａｅ（９ ５认 为 规 模是 破 产 概率 的 反 代理 变 量 ， ａａ ｉｇ ｌｓ１９ ） 规 史 ， 到 配 股 资 格 的 公 司 大 多 进 行 了 配 股 融 资 。 达
《中 国 商 贸 》 Ｃ Ｎ Ｂ Ｓ Ｎ Ｓ ＆ Ｒ Ｄ ＨＩＡ Ｕ Ｉ Ｅ Ｓ Ｔ Ａ Ｅ
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上市公 司资本结构影响 因素分析
— —
以浙江省为例
内蒙古东部区高等级公路管理处 郑儒 彬
摘 要： 定性分 析资本 结构影 响因素的基 础上 ， 以浙江 省上市公 司为例进 行实证分 析 ， 结果证 实浙江上 市公 司的公 司规模对 企业资
司 与 当 地 政 府 关 系 密切 ， 府 出 于 浙 江 经济 发展 和 社 会 稳 定 的 政 需 要 ， 予上 市 公 司 更 多的 支持 和保 护 ， 江 上 市 公司 规 模 的扩 给 浙 张 ， 可能通过 借债而不是发行股 票来获得资金 。 更
表 １ 变 量定 义 表
变 量名称 变 量符 号 变 量 定义 理论 预期 符 号
本结构有显著 影响（ 正相 关）企业规模 与资产 负 率呈正 相关关 系， ， 债 获利 能力，资产担保价 值（ 资产结构） 成长性对企 业资本结构 和 有影响 ， 但影响 均不显著 。
关键词 ： 资本结 构 上 市公 司 影 响 因素 中图分 类号 ：２ Ｆ７ 文献标识 码 ： Ａ 文章 编号 ：０５ ５ ０ （０ ９０（） ２ ８ ０ １ ０— ８０２ ０）４ｂ一 ２ — ２
上市公司股利政策分析——以万科集团为例
2017年5期总第842期一、前言股利政策是把上市公司的纯收益分派给其子公司以及所属全部股东的股利分派方法。
一般股利政策的内容有以下的三个方面:第一，按照股利支付率的高和低来确定股利支付或者没有支付及支付比例的高低，并且用每股实际的分配盈利和可进行分配的盈利之间的比率来表现。
第二，采用什么样的方式来进行支付的股利等由股利的支付形式决定。
第三，股利的发放策略指的是在相对来说较长时间内，公司计划发放股利的策略。
二、相关理论概述1.股利政策理论股利的政策指的是在经过法律的认可，允许企业的管理者们选择的，相关的净利润分配的策略以及事项方针。
有很多种可以由我们自己分配净利润的方法，企业和投资者的周期性利益，以及股东和企业之间问题处理的是否妥当与一个企业每年的净利润如何合理分配股利和留存的比例关系十分密切。
因此，拥有一种相对符合实际的利润的分配政策，对企业来说有十分重要作用。
2.股利政策类型每年企业实现的利润，应当按税法规定依法缴纳所得税，从而进一步做好下列分配：第一，填补企业发生的以前年度的亏损。
第二，提取自己企业的法定公积金和公益金。
第三，获取公司的任意公积金。
第四，分配应得的利润或者股利给企业的投资者们。
对企业的现在和企业未来产生的影响因素各个方面的权衡决定了对股东们股利的派发以及派发比率的高低。
股利的政策包括剩余股利的政策、固定股利的政策、固定股利的支付率政策、低正常股利的加额外股利的政策。
三、万科集团的基本情况考虑到由什么原由决定股利政策的复杂程度的，以及从我国金融市场所处的成长环境来看，要想研究上市公司的股利政策，就一定要选取一些合理的案例进行了实际的研究，以掌握公司的情况。
文章里我以万科集团为例，希望通过对一些案例的研究，更深层次的研究万科集团的股利分派的方法，更进一步地分析是什么动态原因导致其股利的政策的变化。
1.房地产行业分析中国的房地产行业为中国经济的增长做出了贡献，可以这样说，中国房地产的市场大体上来说相对健全的。
上市公司红利分配影响因素分析
０１ ６ ０１２ ０１４ ３ ． １６ ８ ３ ．２ ９ ．０４ ０Ｏ ８ ８
３ 亏损 上市公 司不 发放现金 股利 。 、 盈利上 市公司有相 当一部分 不 发放现金股利 。 从表 ３可 以看 出， ０ 一 ８年间 ， 在 ５Ｏ 亏损的上市公 司没有一 家发 放现 金股利 的。在盈利 的上市公 司中 ，不发放现金股利 的状况也 在与 日俱 增 。０ ７年盈利的上市公 司中不发放现金股利的 占到 了４ ． ％。 ０５ ４ 表 ３派现与盈利情况统计表
２ ７
２ ７
２ ６
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上市公司红利分配的政 策背景 １２ ０ 、０ ０年 ， 证监会 出台了关于上 市公司 申请 配股或增发必 须满足 近三年现金分红条件 的规定 ，把 现金分红作为上市公 司再 融资的必要 条件 。
一
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有送股行 为上 市公 司数量
２
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派现公司家数 最小值 最大值
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４ ２ ０ 年 １ 月冲 国证监会 出台 了《 于加强 社会公众 股股东 权 、０ ４ ２ 关 益保护的若干规定》 。规定 中指 出， 上市公 司最近三年未进行现金利 润 分配的， 不得 向社会公众增 发新股 、 发行可转换公 司债券或 向原有股东
科技信息
博士 ・ 家论 坛 专
上 市 公 司 红 利 分 配 影 响 因 素 分析
安徽 工业 大学 管理 学院 周 芹
上市公司配股价格影响因素分析
（值） ．１ ８（ ．２ ３（０ ０ ） ２８５ ） ｔ （ ８ ４ ） ２０ ０ ） ．６ ３（ ．７ ９ ２ １ ５ 一
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将作为再 融资 的重要手段 。因此 ， 本文就我 国上 越 高 。
市公 司配股价格 的影响 因素进行 实证分析 。
（） ２二级市场的态势。 二级市场 的态势反映了 市场 的供求状况。 配股价格不会 简单地 以内在价
一果 ， 还要根据二级市场的态势来确定
并且是 “ 水涨船高”的关 系。 对于上市公 司配股价格 的确定 ， 中国证 监会 合理价格 ，
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上市公司配股价格影响因素分析
只是在 《 于 １９ 关 ９ ６年 为规范上市公 司证券发行 行为 ，保护投 资 并无 明确 的指 导性文 件 ， 者的合法权 益和社会公共 利益 ， 根据 《 证券法 》 上市 公司配股工作 的通知 》 和 １９ ９ ９年 ３月 ｌ ７
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其 中 Ｙ表示配股价格 ， 表示每股净 资产 ， 表示每股收益 ， 表 示资产负债率 ，表示净资产 收益 率 ，表示 流通股 占总股本的 比
Ｏｂ ｓ ｕ ｒ ６５ ３ ９ ０ ７ ｓ Ｒ— ｑ ａ ｅ ５ ．３ ７ ８ ９１
股东收益分配方案
股东收益分配方案一、引言股东收益分配方案是指上市公司根据盈利情况，按照一定的规则和比例将利润分配给股东的具体方案。
股东收益分配方案的设计直接关系到股东的权益和公司的发展，具有重要的意义。
二、常见股东收益分配方案1. 现金分红现金分红是指公司按照一定比例将盈利以现金形式分配给股东。
现金分红方案通常会根据股东持有的股份比例进行分配，较为常见的方式是每股分红。
现金分红可以直接提供给股东，满足其短期现金需求，也能够增加股东对公司的信任。
2. 股票分红股票分红是指公司以股票形式向股东分配盈利。
股票分红方案通常会根据股东持有的股份比例进行分配，比如每股送股或每股配股。
股票分红可以增加股东的持股比例，提高其对公司的权益，也能够为股东提供更多的投资机会。
3. 资本公积金转增股本资本公积金转增股本是指公司将留存的资本公积金转化为股本，以提高股东的持股比例。
资本公积金转增股本方案通常会根据股东持有的股份比例进行分配，比如每股转增股本。
资本公积金转增股本可以增加股东的权益，提高其对公司的控制力。
4. 利润再投资利润再投资是指公司将盈利用于扩大生产、研发创新、技术提升等方面，以增加公司的长期价值。
利润再投资方案通常会根据公司的发展需求和股东的利益进行权衡，比如按比例分配给股东和用于公司发展的比例。
利润再投资可以提高公司的竞争力，增加股东的长期收益。
三、股东收益分配方案的影响因素1. 公司盈利情况公司的盈利情况是股东收益分配方案的基础。
盈利越多，分配给股东的收益就越高，反之则越低。
2. 公司的发展战略公司的发展战略决定了股东收益分配方案的重点和比例。
如果公司正在扩大市场份额或进行重大投资，可能会优先考虑利润再投资，而降低现金分红或股票分红比例。
3. 股东的利益诉求不同股东对收益分配的利益诉求可能不同。
一些股东可能更倾向于获取短期现金收益，而另一些股东可能更看重长期投资回报。
4. 相关法律法规和政策股东收益分配方案需要遵守相关法律法规和政策的规定，比如上市公司必须按照证监会的相关规定进行利润分配。
我国股利分配政策影响因素的实证分析_杨淑娥
我国股利分配政策影响因素的实证分析¹杨淑娥王勇白革萍(陕西财经学院财会学院710061)=摘要>本文采用实证分析的方法,在三项假设的前提下,以1997年上市公司公开公布的信息资料为样本,通过建立经济计量模型,研究了影响股利分配政策中派现、送股、转增的若干因素,并用统计方法进行了拟合优度检验、F 检验以及T检验,验证了前述假设。
=关键词>股利分配影响因素建立模型统计检验有关股利分配政策的实证研究一直是国内外财务管理方面的研究热点,在我国多集中于上市公司股利分配政策的市场效应研究上。
对于上市公司股利分配政策影响因素的研究,则多限于规范性分析,实证研究较少。
本文试图通过对1997年我国沪、深两地800余家上市公司中单纯派、送、转的A股公司股利分配政策影响因素进行实证研究,以便为管理当局制定股利分配政策和投资者进行投资决策提供参考依据。
一、研究背景影响股利分配政策的因素有多种,常见诸于国内外财务书刊的大致有以下几类:第一、法律性限制;第二、契约性限制;第三、企业内部管理的有关限制;第四、股东的意愿;第五、公司经营状况、规模、成长性等自身情况的限制。
然而这些因素主要是根据国外股份公司的特点而言的,对于刚刚起步不久的我国股份公司来说是否适用、上市公司的股利分配政策受哪些因素影响、如何定位等,尚待研究。
例如,国外的研究表明大公司较小公司有更高的股利支付率,大公司的平均股利支付率大于40%,而小公司只有不到3%的支付率。
研究还发现小公司在进行首次股票发行前的年度里没有给股东支付过任何股利º。
而我们国内却不尽然:为了迎合股东意愿,有些小公司在股利分配中进行/攀比0,越小送股越多,越小配股越多,从而形成长时间的/恶炒小盘股0现象。
另外就股东意愿来说,我国股东与国外也截然不同。
故要结合我国企业的具体情况,研究上市公司股利分配政策的影响因素。
研究首先是建立在以下假定前提下,即已经公31¹º参见5CONIEM PORARY FINANCIAL M ANAGEM ENT6<Seventh Edi tion>R CHARLES WOYER etc.P535本文是作者承担的中国人民银行总行重点课题/上市公司股利分配政策及其效应研究0成果之一。
中国上市公司股票价格的影响因素.
中国上市公司股票价格的影响因素[关键词]中国;股票价格;影响因素上市公司股票的价格在不同时期是不同的,有的时期股票价格高,有的时期股票价格低;不同的股票在同一个时期,其价格也是不一样的,有的股票价格高,有的股票价格低。
股票的价格与一般的物质商品不同,它有着特殊的决定和影响因素。
总的来看,影响股票价格的因素包括宏观因素和微观因素两个方面。
投资股票是有风险的,其风险表现为股票价格的波动。
股票的风险可分为两部分:一是非系统性的因素,即由企业自身的原因、个别价值波动引起的,与整个股票市场的价格不存在系统的全面联系,而只对个别或少数股票的收益产生影响的风险,主要表现在公司基本面等微观因素方面;二是系统性因素,是上市公司自身特点之外的引起股票价格变动的因素,这种因素以共同的方式对所有股票的收益产生影响,不能通过多样化投资而分散,主要表现在宏观因素。
一、影响股票价格变动的宏观因素分析宏观因素是对整个国家方方面面产生影响的因素,从证券市场的角度看,影响股票价格的宏观因素主要包括宏观经济因素、宏观经济政策因素、宏观市场因素以及其他的宏观因素。
(一)宏观经济因素分析宏观经济因素从不同的方向直接或间接地影响到公司的经营状况及股票的获利能力,从不同的侧面影响居民收入和心理预期,从而对股票的价格产生很大的影响。
宏观经济因素主要包括经济周期、通货变动、国际贸易、国际收支等四个方面。
1.经济周期。
经济周期表现为经济扩张和经济收缩的交替出现,在经济运行的不同阶段,股市也会随之发生不同的波动,成为决定股价长期走势的最重要因素。
当未来经济前景良好时,股市大致领先经济活动,股价提前上升,而当经济前景不佳时,股价则提前下降。
一些国外的研究证实了股票价格的确与其所处国家的经济运行周期有强烈的正相关关系。
中国的证券市场发展的时间虽然还非常短,但已经有一些研究证实了股票价格变化与经济周期变化的正相关关系。
2.通货膨胀变动。
通货膨胀变动对经济的影响是多方面的。
影响上市公司股利政策的因素
1, limit laws and regulations.China's laws and regulations of the company's dividend policy has the following three conditions:First, the "Company Law" requirements. "Company Law" Article 130 provides that the issuance of shares to be shares with the same rights, with the shares with Lee. The provisions of section 177 of the order of the dividend distribution, that is, when the distribution of after-tax profit of the company should first extract the statutory fund, statutory public welfare fund (statutory provident fund and statutory extract before the first use of the Community Chest of the year to make up for loss of profits), and then only by shareholders holding Some pro-rata allocation of shares. Co., Ltd. article 179 of the statutory fund shareholders' general meeting resolution to capital, retained by the fund shall not be less than 25 percent of the registered capital.Second, the "Personal Income Tax Act". In accordance with the "Personal Income Tax Law" and the State Administration of Taxation, "on a number of issues of personal income tax levy," which individuals have access to the equity dividend, dividends and stock dividends to 20% of the income tax levy.Third, the "norms of listed companies on notice a number of issues" requirement.(1) a listed company must conduct an interim dividend does pay a dividend, the distribution must be in the interim financial report has been qualified to engage in securities business, drawn up after the accounting firm audit; announced the allocation of medium-term programs may not be before the date of the interim report of listed companies publication date; the medium-term shareholders' general meeting approved the allocation of the program, the Company's Board of Directors held a general meeting of shareholders should be completed within two months of the dividend (or shares) of the distribution of matter.(2) the development of equitable distribution of the program may not be distributed to shareholders as part of cash dividends, and other shareholders to distribute stock dividends;(3) placement of shares of listed companies to develop programs to develop bonus programs at the same time, a placement of shares as a dividend shall not be a prerequisite.(4) of listed companies will be profit bonus program must give Bonus shares and a clear distinction between provident fund to equity and the shareholders of the General Assembly resolution, respectively, the disclosure of sub-items may not be expressed as give Bonus shares both.2, the national macro-economic environment.The development of a country's economy has a cyclical character. When a country's economy at different development cycle, the country's corporate dividend policies have different effects. Correspondingly, China's listed companies in the formulation of dividend policy by the samemacro-economic environment. At present, the performance of the grounds in the form of a few years ago to send a large proportion of the allotment, cash dividends in recent years has increased year by year.3, inflation.When inflation, the depreciation reserve funds are often unable to meet the needs of asset replacement. Companies in order to maintain its original capacity, need to be filled in retained earnings, when management may adjust its dividend policy, leading to reduction in the level of dividend payments.4, the financing environment for enterprises. When there is an objective of the financing for a more flexible environment, corporate debt financing can be paid the dividend and rights of the financing of the dividend, which is the company through new debt or new shares to finance the dividend. In general, larger enterprises, the more abundant strength, its ability to finance the capital market will be strong, and greater financial flexibility, of course, their ability to pay dividends stronger. For many smaller companies or new companies formed, it is difficult to take the financing of the dividend policy.5, the maturity of the market.Maturity of the market, usually can be divided into three forms: weak-form efficient market, semi-strong efficient markets and effective market strong. Market more effective, the higher its maturity. Empirical studies have shown that in more mature capital market (semi-strong efficient market), the cash dividend is the most important form of a dividend, stock dividends decreased. Department of China is still emerging from the capital markets, and mature markets, in China, the stock dividend is still an important form of dividends.6, where the industry enterprises.Dividend policy has obvious characteristics of the industry. In general, a mature industry, the rate of dividend payout is higher than in emerging industries, public utility companies to pay dividends is higher than companies in other industries. Empirical evidence shows that the industry average dividend payout rate of investment opportunities in the industry was a negative correlation between.7, the mobility of corporate assets.The so-called liquid assets means assets into cash difficulties. Corporate cash flow and assets, the better the overall liquidity, its ability to pay cash dividends on strong. And growing, profitable enterprises better, as most of the money invested in fixed assets and working capital on a permanent, they are usually not willing to pay cash dividends and jeopardize the enterprise security.8, the life cycle of enterprises.Usually the business life cycle is divided into the growth stage, development stage and mature stage. At various stages, corporate dividend policy will be subject to different effects. In the growth stage, enterprises need capital investment, in general, relatively low rate of dividend payment; in the development stage, the company began to pay a larger percentage of the dividend proceeds to the shareholders; to a mature stage, due to the relative input-output stable, dividend payout rates and stock returns will be almost unchanged.9, business investment opportunities.Dividend policy to a large extent influenced by the investment opportunities. If the company more profitable investment opportunities, often using low-dividend, high profit retention policies; the contrary, if the investment is less likely to adopt high-dividend policy. Of course, in the use of low-dividend policy, the company's management must be fully disclosed to shareholders in order to retain profits to invest in high-profit projects, in order to obtain the trust and support of shareholders.影响上市公司股利政策的因素1、法律法规限制。
股利政策的影响因素
股利政策的影响因素随着我国上市公司股权分置问题的解决，上市公司股票价格将能够更大程度地直接反映公司的市场价值。
股利政策作为公司的核心财务问题之一，一直受到利益各方的密切关注。
因为股利的发放既关系到公司股东和债权人的利益，又关系到公司的未来发展。
公司股利政策历来是证券市场经久不衰的炒作题材，也是影响股票价格大幅波动的主要因素之一。
如果支付较高的股利，一方面可使股东获得可观的投资收益，另一方面还有可能引起公司股票价格上升。
但是过高的股利，将使公司留存利润减少，或者影响公司未来发展，或者因举债、增发新股而增加资本成本，最终影响公司未来收益。
而支付较低的股利，虽然使公司留存较多的发展资金，但可能会与公司部分股东的愿望相背离，致使股票价格下跌，公司形象受损。
因此，如何制定股利政策，使股利的发放与公司的未来持续发展相适应，使公司在市场竞争中不断发展壮大，便成了公司管理层的终极目标。
公司在制定股利政策时，必须充分考虑股利政策的各种影响因素，从保护股东、公司本身和债权人的利益出发，才能使公司的收益分配合理化。
一、股利政策的类型管理当局在制定股利政策时，通常是在综合考虑了上述各种影响因素的基础上，对各种不同的股利政策进行比较，最终选择符合本公司特点与需要的股利政策。
（一）剩余股利政策公司将税后利润首先用于再投资，剩余部分再用于派发股利，有利于降低再投资的资金成本，实现企业价值的长期性和最大化。
但是，执行剩余股利政策将使股利的发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，比较适合于新成立的或处于高速成长的企业。
（二）固定股利支付率政策公司按每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给股东，真正体现多盈多分，少盈少分，不盈不分的原则。
股利随盈利的波动而波动，向市场传递的公司未来收益前景的信息显得不够稳定。
此外，不论公司财务状况如何均要派发股利，财务压力较大；确定多少的固定股利支付率才算合理，难度也较大，实际应用起来缺乏财务弹性。
上市公司股利分配[我国上市公司股利分配问题探讨]
![上市公司股利分配[我国上市公司股利分配问题探讨]](https://img.taocdn.com/s3/m/8c57b2bbcf84b9d529ea7a3a.png)
上市公司股利分配[我国上市公司股利分配问题探讨]我国上市公司股利分配存在的问题不分配股利是上市公司股利分配的主要形式1994年到1998年间，中国上市公司中不分配公司的比例分别为：10.81%、19.69%、29.96%、50.60%、56.59%，1999年度更是高达60.45%。
呈逐年增加的态势。
到20XX年以后，不分配比例开始降低(这其中有政策因素的影响，在后面的部分中将会论述)。
但不分配的比例仍然保持较高水平，20XX年的不分配比例为35.8%，20XX年的不分配比例为39.4%，20XX年的不分配比例为48.8%，也呈逐渐增加的趋势。
公司不重视股民的现金回报除了不分配股利外，中国的上市公司一直也不注重现金股利的发放，从总体上看，从1996年以来，每年大约只有20%左右的公司推出派现的分配方案，即使是考虑到派现与送股的混合分配方式，派现的比例也只是在30%左右，到20XX年，这一现象得到了好转，约有60%的公司推出了派现的分配方案，但这却是由于政策的原因所导致的。
到20XX年、20XX年，派现的比例又1/ 3开始下降，但保持在50%以上的水平。
上市公司偏爱送、转、配上市公司为了股本扩张以及圈钱需要，送股、转增股本和配股(增发)比例较大。
从理论讲，转股和配股不属于股利分配范畴，但在实践中，我国上市公司的股利分配方案的宣布往往伴随着配股、公积金转股等股本扩张行为。
以配股为例，从配股公司数量来看，全部上市公司中每年进行配股的公司的比率在1994年1999年年间几乎都在20%30%左右。
并且满足配股条件的公司大多会提出配股方案。
我国上市公司股利分配现状与问题的原因分析公司治理结构不健全是根本原因从根本上讲，不完善的上市公司内部治理结构是形成我国股利现状与问题的直接原因。
内部人控制是指股东不能有效对经理层施加控制。
我国上市公司中存在着严重的内部人控制问题，其主要原因就是国有股权的所有者缺位，即国有企业财产属于全民所有，但又没有任何人作为所有者的代表。
浅议我国上市公司股利分配政策存在的问题及对策
浅议我国上市公司股利分配政策存在的问题及对策[摘要]股票是我们投资理财中相当重要的一个选择,但现在我国上市公司的股利分配政策存在很多的问题,解决这些问题,投资者、法律、资本市场以及公司是主要方面。
关键字: 股利分配政策,问题,对策现在,越来越多的人进入了股票市场,希望通过投资股票这一理财方式获取利益。
由于这个原因,股票的分配政策逐渐变得重要起来。
股利分配政策不仅影响股东的利益,对于公司价值及长远发展也有重大影响。
但由于我国证券市场起步较晚,上市公司制定出来的股利政策存在较多问题。
本文将针对现存股利分配政策中存在的一些问题进行研究,并初步提出解决这些问题的对策。
一、股利分配概述(一)股利分配的定义股利分配是指企业向股东分派股利,是企业利润分配的一部分,包括股利支付程序中各日期的确定、股利支付比率的确定、支付现金股利所需资金的筹集方式的确定等。
(二)影响股利分配政策的因素企业的股利分配政策受多方面的因素影响,其中起主导作用的有八个,分别为公司规模、公司盈利能力、现金状况、企业资产的流动性、公司的成长性、公司的再投资能力、公司的治理结构以及公司所属的行业。
(三)我国企业典型的股利分配政策在实际生活中,影响上市公司管理当局制定股利政策的因素很多。
公司管理当局在综合考虑了各种相关因素后,对各种不同的股利政策进行比较,最终选择一种符合本公司特点与需要的股利政策。
分析总结我国现有的股利分配政策,可以概括为以下四类:1、稳定的股利政策稳定的股利政策是将每年发放的股利固定在某一特定的水平上,并在较长的时期内不变,只有当公司认为未来盈余会显著地不可逆转地增长时,才提高年度的股利发放额的股利分配政策。
公司的股利政策会对公司股票价格产生影响,股利的发放是向投资者传递公1 1司经营状况的某种信息。
稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息,有利于树立公司良好形象,增强投资者对公司的信心,并有利于投资者安排股利收入和支出。
一般说来,成熟的、盈利比较好的公司通常采用稳定的股利政策。
上市公司股利分配政策分析——以伊利股份为例
、
股 利分 配政 策的现 状及 其影 响 因素
支付率 比较低 ， ２ ０ ０ ８年 股 利 支 付 率 为 ３ ５ ． ７ ７ ％， ２ ０ ０ ９年 仅 为３ １ ． ６ ６ ％， 远 远低 于西 方 国家 ６ ０ ％的股 利 支付 率 。三是 总 体来看 ， 不分 配 股 利 的 公 司较 为普 遍 ， 影 响 了投 资 者 的 收 益 和 投 资 信心 ， 加 剧 了证 券 市 场 的投 机 行 为 ， 不 利 于 证 券
股 利 政策 进行 了实 证研 究 ， 严太华等（ ２ ０ １ ２ ） 对 股 利分 配 总
全 的 限制 、 企业积累的限制 、 净利润 的限制 、 无 力 偿 付 的
限制 等 等 。外 部 因素 是 制度 性 因素 ， 当外 部 因素 不 变 时 ，
影 响上 市 公 司股 利 政 策 是 内部 因 素 。首 先 是 公 司 的盈 利
股 利 分 配政 策 变动 对公 司市 场价 值 的影 响 。
关键 渊 ： 股利分配政 策 现金 股利 股利支付率 伊利股份
Ｈ几 利分 配政策是公 司财务 管理 的三 大战略 之一 ， 是
遍偏 低 ， 不分 配 比重 较 大 。 从股 利 分配 形 式看 ， 随着 我 国证 券 市场 的逐步 完 善 ， 上 市 公 司的 股利 分 配政 策 逐渐 走 向规 范， 特别 是 ２ ０ ｏ ５年 开始 的股权 分 置 改 革后 ， 上 市公 司股 权 结 构不 合 理 的现 象 得到 改 善 ， 流 通股 股 东 和非 流通 股 股 东 的利 益趋 于 一致 ， 投 资者 更加 关 注上 市 公 司派 发 现金 的情 况， 使 得 上 市 公 司重 视 分 红 派 现 ， 以 现 金股 利 分 配 的公 司 也 就 越来 越 多 。２ ０ ０ ８年证 监 会实 施 《 关 于修 改上 市 公 司现 金 分 红若 干 规定 的决定 》 后， 要求将《 管 理 办法 》 中确定 的 、
我国A股上市公司红利政策影响因素分析
Ｖ １ ６ Ｎｏ ３ ｏ ． ．
Ｓ ｐ． ０ ６ ｅ ２０
我 国 Ａ股上市公 司红利政 策影 响 因素分析
吴 军 华 刘 醒 云
（ 中山大学岭南学 院 ， 广东 广州 ， １２５ ５０ ７ ） 摘 要 ：红利分 配政策是上市公 司研 究的重要方面。文章利用 Ａ股全部非金 融类上市公司财务数据 ， 通过 统计 分析 了 １９ —２０ ９ ２ ０４财务期 间 Ａ股 市场分红状况和特点 ， 并使 用统计分析 和 Ｌ ＧＴ 回归两种 方 法， Ｏ１ 分析 了这 些年
和统计 了 １９ —２０ ９ １ ０４年的全部非金融类上市公 司财务数据 ，
公司 的比例仍在下 降 ， 与前 一 阶段相 比， 红公 司 比例却 但 分
有 了显著 的提 升。不分 配和不分红 两条 曲线 走 向是相似 的 ， １９ ９９年后更是越来越接近 。
有意思 的是 ， 转送股公 司 的 比例 几乎 一直 在下降 。１９ ９６
间 Ａ股公司红利政策 的影响因素。研 究发 现 ， 盈利 能力 、 司规模 、 公 股权 融资是红 利政 策的 显著 影 响因 素，
但投 资机会对红利政策 影响不显著。 关键词 ：中国 Ａ股上市公 司 红利政策 影响 因素 中图分类号 ： ３ ．１ Ｆ８０ ９ 文献标识码 ： Ａ 文章编号 ：６ １６３ ２０ ）３０ ４—４ １７ —２Ｘ（０ ６０ — １ ０ ０ 实际分配通常 在下 一年进 行 。送 股 和转增 ， 对投 资者 而言 ， 作用几乎是相 同的 ， 因此本 文将 它们合并对 待。
Ａ股市场是一个与 国际市场隔绝 的股票 市场 ， 在股 权 存 分置和欠缺卖空机制两大 缺陷 ， 国内上 市公司 的分配决 策及
其影响 因素 ， 与国外 发达市场相 比， 有许 多特殊性 。在 中国，
我国上市公司股利政策的偏好、原因及影响
我国上市公司股利政策的偏好、原因及影响作者：王雨秋来源：《财讯》2018年第28期作为现代企业三大核心财务活动之一，股利分配决定着企业的利润分配水平、分配方式、分配时间等，它与剩余价值的分配有关，对于企业而言有着不可或缺的重要意义。
本文对上市公司的股利政策进行研究，拟帮助上市公司规范股利分配行为，促进企业健康发展。
上市公司股利政策偏好政策建议股利分配政策是上市公司分配活动的重要组成部分，是筹资活动与投资活动的基础。
上市公司的股利分配方式多种多样，在我国主要有三种方式：派发现金股利、分配股票股利以及采用股利支付组合。
股利支付组合具体包括派现、送股、转股以及将三者自由结合等多种分配方式。
在中国股票市场上，现金股利与股票股利最为常见。
通过对上市公司股利分配政策进行研究，必将有助于上市公司规范股利分配行为，促进企业健康发展。
我国上市公司股利分配偏好为研究我国上市公司股利分配偏好，本文选取了国泰安数据库（CSMAR）中2005 -2015年期间在沪深交易所上市的所有A股公司为初始研究样本进行分析，筛选之后最终确定的样本公司总数为2570。
首先，从股利支付意愿来看，我国2005-2015年有相当数量的公司未进行股利分配，不分配股利的公司数目占样本总体的比例约为70%，其中2005年最高达到76%。
总体看来，我国不分配股利上市公司所占比例整体呈下降趋势。
究其原因，笔者认为一方面是由于我国经济状况整体好转，公司经营状况好转，盈利能力增强，具备了发放现金股利的能力；另一方面则由于我国证监会不断出台措施规定上市公司最低分红标准，督促上市公司进行分红，导致发放“门槛”股利以及“微股利”的公司数量明显增加。
其次，从股利支付方式来看，我国上市公司的股利分配方式具有多样化的特点。
呈现出以现金股利为主，股票股利和股利支付组合两种分配方式为辅的局面。
2006-2016年仅分配现金股利的上市公司占比基本维持在70%，这说明现金股利一直是我国上市公司股利政策的首选。
公司上市时会给员工配股吗
公司上市时会给员工配股吗随着时代的发展，为了奖励对公司有杰出贡献的员工，现在有些公司制定了股权激励机制，想必大家都知道，对于公司来说，留住核心人物是公司做大做强的重点，很多公司在出名以后留不住人才，给公司造成了很大的损失，之后业绩规模一落千丈，那么公司上市时会给员工配股吗？以下由我为您一一解答，希望对您有所帮助。
一、公司上市时会给员工配股吗一般公司是不会的，除非是股份制公司中高层管理者，公司上市后会得到一些股份，或者是公司老板直接从其他同行挖过来的员工，用一些股份来吸引其为公司效命，或者是对公司做出很大的贡献的员工，以及专业性要求很高的，为鼓励其继续为公司奉献，老板也会给出股份留着这类人才。
配股，一般是全体股东都应按持股比例追加投资，这样将不改变原由股东的相对持有比例。
当然，如果某些股东对持有比例不介意的话，也可以放弃配股。
但放弃配股的股东可能遭受市价损失。
二、上市公司资金来源及融资的方式当今社会企业融资活动是企业经营过程中的重要内容，作为上市公司，目前，我国上市公司的资金来源主要包括内源融资和外源融资两种。
其融入资金的方式主要包括内源融资和外源融资两种方式，内源融资主要是指公司的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分，是在公司内部通过计提折旧而形成现金和通过留用利润等而增加公司资本；外源融资包括向金融机构借款和发行公司债券的债权融资方式；发行股票、配股及增发新股的股权融资方式;以及发行可转换债券的半股权半债权的方式。
而三种融资方式分别是增发、配股和可转换债券。
按照融资时否需要中介机构划分，上市公司融资可分为直接融资和间接融资;直接融资：IPO，增发股票(增发，配股)，公司债券，可转债，分离交易可转债，权证等。
间接融资：银行等金融机构借款，其他机构或个人借款。
三、上市公司融资方式选择影响因素上市公司融资方式的影响因素很多，其中以采取外源融资方式时，要综合考虑各方面因素，努力降低融资成本，规避融资风险。
配股是好事还是坏事
配股是好事还是坏事配股有何优缺点？根据公司法的有关规定，当上市公司要配售新股时，它应首先在老股东中进行，以保证老股东对公司的持股比例不变，当老股东不愿参加公司的配股时，它可以将配股权转让给他人。
对于老股东来说，上市公司的配股实际上是提供了一种追加投资的选择机会。
老股东是否选择配股以追加对上市公司的投资，可根据上市公司的经营业绩、配股资金的投向及效益的高低来进行判断。
但在现实的经济生活中，除了配股外，股民还可通过购买其他公司的股票、投资债权及居民储蓄来实现追加投资，其关键就视投资收益情况来确定。
如配股上市公司的净资产收益率还达不到居民储蓄存款利率，显然上市公司的经营效益太差，其投资回报难以和居民储蓄相比拟，股民就可不选择配股这种方式来追加对上市公司的投资。
当然，当一个上市公司确定配股以后，如配股权证不能流通，其配股就带有强制性，因为配股实施后股票就要除权，价格就要下跌，如老古东不参加配股，就要遭受市值下降的损失。
其逃避配股的唯一方法就是在配股前将股票抛出。
在我国上市公司的配股中，由于我国股份制的运作尚不规范，上市公司中国家股和法人股占绝对的控股地位，这些大股东极力赞成配股但拿不出资金来参加配股，且还将其配股权强制性地转让给上市公司的个人股东。
这种举措实际上是对中小股东权益的一种侵犯。
为什么配股会大涨？配股是指向原股票股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。
1.配股权配股权是指当股份公司为增加公司股本而决定发行新的股票时，原普通股股东享有的按其持股数量、以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。
配股权实际上是一种短期的看涨期权。
2. 配股价格配股一般采取网上定价发行的方式。
配股价格由主承销商和发行人协商确定。
3.配股条件上市公司向原股东配股的，除了要符合公开发行股票的一般规定外，还应当符合下列规定：(1)拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%;(2)控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量;(3)采用证券法规定的代销方式发行。
配股对股价的影响
配股对股价的影响引言：股票市场是投资者追逐回报并进行投资的场所。
对于上市公司来说，发行股票是一种常见的筹集资金的方式。
而配股作为股票发行的一种形式，不仅影响公司的资本结构，还对股价产生一定的影响。
本文将探讨配股对股价的影响，并分析其中的原因。
一、配股的定义配股是指上市公司向现有股东以特定的比例和价格发售新股，并且以现金作为出资方式。
通过配股，公司可以筹集到一定的资本，以满足其持续运营和扩张的需要。
在配股的过程中，现有股东可以根据其持股比例，购买公司发行的新股。
二、配股对股价的影响1. 市场供需关系配股对股价的影响首先与市场供需关系密切相关。
当公司决定进行配股时，通常会设定一个配股价格，这个价格可能高于或低于当前的市场价格。
如果配股价格低于市场价格，股东会看到购买新股的机会，进而增加股票的需求。
这种增加的需求可能会推动股价上涨。
相反，如果配股价格高于市场价格，股东可能会选择抛售旧股以购买新股，从而导致市场上更多的卖压，使得股价下跌。
2. 股本结构调整配股对股价的影响还与股本结构的调整有关。
通过配股，公司可以增加股本规模，从而稀释既有股东的持股比例。
如果公司发行新股的数量较大，而市场对该股票的需求有限，那么较大规模的配股可能会导致股价下跌。
因此，配股对股价的影响与公司是否能够成功扩大投资者对其股票的需求之间存在一定的关联。
3. 股东的反应股东的反应也是决定配股对股价影响的因素之一。
如果配股被视为一种利好消息，表明公司有较好的发展潜力，并且股东对此表示积极支持，那么股价可能会受到正面的影响。
相反，如果股东对配股持消极态度，认为这是一种资本稀释的行为，那么股价可能会受到负面的影响。
三、配股对股价的战略利用配股对股价的影响可以被上市公司战略性地利用。
公司可以根据当时的市场情况和公司自身需要，合理决定配股的价格和比例，以达到预期的股价效果。
1. 提高股价当公司认为自身估值较低时，可以选择在当前市场价格较高的情况下设定配股价格，从而提高股价水平。
总结上市公司年度股东权益分配
总结上市公司年度股东权益分配上市公司是指在证券交易所挂牌上市的公司，其股东权益的分配是这些公司年度财务报告中的重要内容之一。
股东权益分配是指上市公司按照股东持有的股份比例，将部分公司盈利分配给股东的过程。
本文将对上市公司年度股东权益分配进行总结和分析，以便更好地理解和评估公司的财务状况。
1.股东权益分配的背景和重要性作为持有公司股份的所有者，股东享有公司收益的分配权。
股东权益分配的方式通常有现金分红、股票分红和利润留存等形式。
股东权益分配不仅彰显了公司对股东权益的尊重，而且对于吸引和留住投资者、提升公司声誉、稳定股价等都具有重要意义。
2.股东权益分配的常见方式2.1 现金分红现金分红是指上市公司按照股东持有的股份数量，以现金形式向股东进行分配的方式。
现金分红通常通过公司利润或者筹集资金进行。
现金分红可以提供直接的经济回报给股东，并且比较容易实现资金的流动。
2.2 股票分红股票分红是指上市公司向股东分配公司股票的方式。
股票分红通常以公司股票发行的形式进行，可以通过转增股票、送股和配股等方式实现。
股票分红可以增加股东的股份比例，但需要注意的是，这种分红方式对股东的实际经济效益可能有一定限制。
2.3 利润留存利润留存是指上市公司将一部分盈利用于再投资或留存在公司内部，用于扩大公司规模、研发新产品或是支付未来股东权益分配的形式。
利润留存可以增加公司的资本实力和竞争力，但对于部分投资者来说，其实现的经济回报可能不如现金分红或股票分红明显。
3.股东权益分配的影响因素股东权益分配的大小和方式往往受到多种因素的影响。
以下是影响股东权益分配的几个主要因素：3.1 公司的盈利状况一般来说，公司盈利状况好的时候，股东权益分配相对较高；盈利状况差的时候，股东权益分配相对较低。
盈利状况是公司股东权益分配的基础，也是公司财务状况的重要指标。
3.2 公司的发展需求如果公司需要进行重大的投资或发展计划，可能会选择将一部分利润留存用于公司内部，以实现公司长期发展。
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上市公司配股选择影响因素分析上市公司配股选择影响因素分析股权融资的先后顺序。
我国的现实情况取明显不同，配股和增发成为上市公司的首选再融资方式。
我国上市公司大股东具有强烈的股权再融资偏好，主要目的是实现对中小股东的掠夺。
大股东可以从股权融资中获利而偏好股权融资。
配股时一种特殊的“圈钱”行为，从201X年开始证监管理部门要求配股时老股东认购不得低于配股股份的70%，宣告配股的公司数量大大减少了，也说明上市公司大股东配股存在“圈钱”动机。
3 融资成本的差异我国上市公司，虽然也表现处优先使用内部融资的倾向，但由于国有股股东普遍不到位，严重削弱了股东对经理层的约束，上市公司没有分红派息压力，外部股权融资成本成为公司管理层可以控制的成本，所以国内债务融资的顺序明显排在外部股权融资之后。
配股和增发新股是上市公司外部股权融资的两种主要方式。
在《上市公司新股发行管理办法》发布之前，由于增发新股的审批比配股更为困难。
因此,从股东利益最大化的角度考虑,上市公司应当首先采用非承销配股方式发行新股，然后才是承销配股方式发行新股，而不应选择公开增发新股的方式。
4 机会主义行为机会主义内部资本市场运作还构成上市公司偏爱股权融资的重要动机，我国上市公司大股东为获取控制权私人收益，对集团内部资本市场进行机会主义操纵。
上市公司大股东的资金需求通过内部资本市场渠道传导演变为上市公司的引致性资金需求，配股公司中相当大比例的公司不是完全出于自身需要而募集资金，而是充当大股东间接融资的中间工具。
在这种情况下，公司的配股资金并没有用于非常有价值的投资项目，而仅仅是输送给了大股东，而这种资本输送往往都是缺少对应收益的。
一边是资产的虚增与质量的下降，大量的现金转换成了应收款项，一边是缺乏对新项目的投入，投资收益匮乏，最终结果必然是经营业绩的下滑。
而这也必然导致长期市场回报的下降。
3 结论及对策建议3.1 上市公司再融资的多元化方向发展多样化的方式，多样化的市场选择;好的公司自然会有人愿意出资，不好的公司老股东也未必愿意出钱追加投资，市场化的程度越高，对再融资行为的约束也就越理性。
因此，发展多元化的上市公司再融资方式，是我国资本市场迫切需要研究的问题之一，也是使配股趋于理性化的必要保证。
3.2 切实解决会计信息失真问题证券监管部门应当在制定相关融资政策时充分考虑证券市场投资者的意愿，为上市公司进行定向增发新股或公开增发新股创造一个较好的政策环境，上市公司年报是公司一年经营业绩、资产负债状况、现金流入流出情况等各方面的经营活动的综合反映。
会计信息的真实性和可靠性直接关系到投资者的利益和影响政府监管部门的行为。
虚假的净资产收益率可以骗取证券监管部门对公司配股申请的认可，因此，应加强注册会计师对年报的审计工作，对企业利润的构成作深入细致的分析，突出主营业务利润的作用，扣除非经常项目的盈利，使净资产收益率能够真实反映企业的盈利能力。
3.3 建立配股权交易市场由于配股价格总是低于市场价格，所以配股权是有价值的，这两个价格差距越大，配股权就越有价值.考虑到部分股东放弃配股的现象，建议建立配股权交易市场.这样做的好处一是可以使上市公司尽可能多地筹到所需资金;二是可使希望参与配股而又没有配股权的投资者对公司投资;三是放弃配股的投资者可获取转让收益。
3.4 建立完整的投资项目评价体系对上市公司来说，对所投资项目的投资额，运营期、现金流和风险程度等指标要进行具体的科学论证，不合格的项目果断不上马。
对证券监管部门来说，要对上市公司的配股申请进行严格审查，不仅要看项目是否可行，而且要看公司以往配股资金的运用情况，对于频繁变更投资项目或是将配股资金存入银行的公司，不接受其配股申请。
参考文献：徐军辉.上市公司配股门槛变迁理论解读财会通讯·学术版，201X：34-36. 侯晓红.上市公司配股与大股东资源侵占经济经纬.201X：82-86. 彭晓洁.上市公司配股资格参数的重新设计及其对审计的意义.审计研究，201X：92-96. 阎达五.我国上市公司配股融资行为的实证研究.会计研究，2001：21-27. 杨棉之.内部资本市场公司绩效与控制权私有收益.会计研究，2006. 戴捷敏.配股区间的审计独立性缺失了吗?.南京审计学院学报，201X：66-74.内容简介：这是一篇国有商业银行的并购路径选择，现在的国有商业银行将彻底离开国家信用的襁褓，直面我国日益开放的金融市场带来的日益激烈的银行竞争，国有商业银行面临着发展路径的选择，详细内容点击查看全文。
摘要：国内银行业的竞争已是烽火论文格式论文范文毕业论文这是一篇国有商业银行的并购路径选择，现在的国有商业银行将彻底离开国家信用的襁褓，直面我国日益开放的金融市场带来的日益激烈的银行竞争，国有商业银行面临着发展路径的选择，详细内容点击查看全文。
摘要：国内银行业的竞争已是烽火连天，外资银行又大军压境，国有商业银行长期获得垄断利润的行业壁垒不断瓦解。
面对强劲对手，国有商业银行如何抓住机遇，提高自己的竞争能力已成为当务之急。
笔者认为，国际银行业的并购成长战略选择能给我们提供不少启示。
关键词：并购;国有商业;商业银行;竞争能力 Abstrat: domesti petition in the banking industr is suffering ar, border troops and foreign-funded banks, state-oned merial banks to obtain long-term monopol profits of the ollapse of the trade barriers to keep. In the fae of strong opponents, the state-oned merial banks ho to seize the opportunit to improve theirpetitiveness has bee a top priorit. The author believes that the international banking M & A groth strateg an hoose to provide us ith a lot of inspiration. Ke ords: mergers and aquisitions; state-oned merial; merial banks; petitiveness 国有商业银行并购成长的条件逐渐成熟目前，国有商业银行正在按照核销、剥离、充实资本金、股份制改造的步骤进行综合改革。
综合改革完成以后，现在的国有商业银行将彻底离开国家信用的襁褓，直面我国日益开放的金融市场带来的日益激烈的银行竞争.国有商业银行面临着发展路径的选择：是继续内部成长还是并购成长?笔者认为，国有商业银行与市场的对接首先必须进行与竞争性市场的主流企业成长模式对接，也就是选择并购成长的发展路径。
当前，我国国有商业银行通过并购成长的条件已逐渐成熟，主要体现在制度环境暖风频吹。
根据加入WTO所面临的形势和挑战，中国金融监管当局加快了金融制度环境的创新和调整，管理层已经推出了一系列以市场深化和放松管制为基调的改革措施，原来的一些政策禁区正在不知不觉中被逐渐打破。
同时市场基础供需共存。
_方面，为适应国内产业结构的变化，需要国内银行业自身做出适应性调整。
另一方面，从国际金融机构进入中国市场的实际情况看，并购是重要的手段。
另外，从国有商业银行的内部条件讲，目前，国外金融机构与中资银行的股权合作近限于中小商业银行，对四大国有银行望而却步，但是，随着国有商行的改制上市，必然带来股权市场的开放，也为大规模并购打开了方便之门。
国有商业银行并购成长的建议树立核心竞争力导向的并购思维，突出战略并购。
核心竞争力导向已成为20世纪末出现的全球大规模银行并购浪潮的航标灯。
与独立开发核心竞争力的方式相比，并购具有时效快和可得性的特点。
因此，国有商业银行首先应在思想观念上形成核心竞争力导向的并购思维，并购时应更多地考虑自己的资源和能力，在自己拥有﹁定优势的领域开展经营活动，使自身获取或保持持久的战略优势，而不是简单地考虑市场吸引力，盲目进入其他领域，特别是进入那些与国有商业银行自身核心优势缺乏战略关联的产业领域。
对与本银行核心产业不相关的多元化产业和不相关业务进行剥离，以突出主营业务和核心竞争力。
其次是要突出战略并购。
国有商业银行并购的动机主要在于寻求战略优势，而不仅仅是出于短期获利动机。
因此，在实施具体的并购行为之前，国有商业银行必须明确本银行的发展战略，在此基础上充分评估目标银行与本银行的战略协同性和条件契合性。
设计好并购路线图。
国有商业银行的并购与当代西方商业银行的并购有着极为不同的背景。
当代西方商业银行的并购是在银行业产权关系非常明晰，相关的法律法规比较完备，以及经济与金融比较发达的背景下进行的。
而国有商业银行目前的并购则是在产权关系不甚明晰，相关法律法规比较欠缺以及经济和金融还欠发达的背景下出现的。
因此，国有商业银行的并购应该采取的渐进式战略来实现。
在近期，国有商业银行并购的着力点应放在加快产权制度改革、内生机制改革和资源重新配置上，以便为今后国有商业银行大规模并购与重组的稳步推进和良性循环蓄积强劲的势能;在中期，加大横向并购的力度，通过在银行业内引进战略投资者、加强同行业并购、建立战略联盟来扩大银行规模，提升市场竞争能力;在远期，加大金融创新的力度，通过混业并购其他非银行金融机构来间接实现业务全能化的经营策略。
同时，借助日益壮大的资本市场，利用产融结合式的并购，实现其全面的经济扩张。
在并购策略上应收缩性战略和扩张性战略并举。
重点采取以下几种并购策略：一是规模和范围收缩。
国有商业银行作为我国银行业的主体，并没有表现出明显的规模经济效应，反而呈现出一种规模不经济的状况，而且这种规模不经济性主要是内在不经济性比较显著，主要体现在国有商业银行分支机构过多、交易费用过高、人员过多和管理层次过多上。
解决中国国有商业银行规模不经济的关键是转换重数量扩张轻效益的扩张模式，构建规模——效益型发展模式。
二是横向并购。
目前，国内的几大国有银行自身正在酝酿产权改革和股权改造，扩张性并购条件并不成熟，而且，我国以四家国有银行为主体，在此基础上四大国有银行合并不利于保持充满活力的竞争机制，因此，国有商业银行在国内市场上应主要寻找一些中小股份制银行进行并购。
新兴股份制商业银行作为我国银行业的生力军具有长足的成长空间，为获得与其经营能力相匹配的经营规模，这些银行具有通过并购迅速壮大规模的强烈冲动。
这些新兴商业银行产权明晰，运作规范，但网点覆盖率低、客户基础薄弱、IT网络投入大。